2023年獸藥動(dòng)物保健品行業(yè)分析報(bào)告

2023年獸藥動(dòng)物保健品行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、獸藥定義及分類 PAGEREFToc359522103\h5二、行業(yè)監(jiān)管體制及相關(guān)規(guī)定 PAGEREFToc359522104\h61、行業(yè)主管部門 PAGEREFToc359522105\h62、行業(yè)主要法律法規(guī) PAGEREFToc359522106\h63、行業(yè)監(jiān)管體制 PAGEREFToc359522107\h7（1）獸藥生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范制度（GMP） PAGEREFToc359522108\h7（2）獸藥生產(chǎn)許可證制度 PAGEREFToc359522109\h7（3）獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)制度 PAGEREFToc359522110\h8（4）獸藥國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制度 PAGEREFToc359522111\h8（5）新獸藥證書注冊(cè)制度 PAGEREFToc359522112\h8（6）獸藥經(jīng)營(yíng)監(jiān)管體制 PAGEREFToc359522113\h9（7）獸用生物制品經(jīng)營(yíng)監(jiān)管制度 PAGEREFToc359522114\h9（8）獸藥的進(jìn)出口制度 PAGEREFToc359522115\h9（9）飼料添加劑監(jiān)管體制 PAGEREFToc359522116\h10（10）獸醫(yī)制度 PAGEREFToc359522117\h104、產(chǎn)業(yè)支持政策 PAGEREFToc359522118\h10三、行業(yè)市場(chǎng)狀況 PAGEREFToc359522119\h121、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREFToc359522120\h12（1）全球獸藥市場(chǎng)現(xiàn)狀 PAGEREFToc359522121\h12①行業(yè)景氣度持續(xù)回升 PAGEREFToc359522122\h12②市場(chǎng)集中度較高 PAGEREFToc359522123\h13（2）國(guó)內(nèi)獸藥市場(chǎng)現(xiàn)狀 PAGEREFToc359522124\h13①國(guó)內(nèi)獸藥行業(yè)保持快速增長(zhǎng) PAGEREFToc359522125\h13②目標(biāo)動(dòng)物市場(chǎng)份額集中 PAGEREFToc359522126\h14③行業(yè)集中度較低 PAGEREFToc359522127\h152、市場(chǎng)需求分析 PAGEREFToc359522128\h15（1）經(jīng)濟(jì)動(dòng)物基數(shù)大，規(guī)模穩(wěn)步上升 PAGEREFToc359522129\h15（2）規(guī)?；?、集約化養(yǎng)殖促進(jìn)獸藥市場(chǎng)需求 PAGEREFToc359522130\h16（3）對(duì)食品安全的日益重視促進(jìn)獸藥需求快速增長(zhǎng) PAGEREFToc359522131\h17（4）動(dòng)物疫病的流行特點(diǎn)決定了獸藥市場(chǎng)空間的發(fā)展 PAGEREFToc359522132\h17（5）特種經(jīng)濟(jì)動(dòng)物、寵物的快速發(fā)展為獸藥市場(chǎng)帶來新的空間 PAGEREFToc359522133\h183、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc359522134\h19（1）高效、綠色獸藥快速發(fā)展 PAGEREFToc359522135\h19（2）多聯(lián)多價(jià)疫苗成為發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc359522136\h19（3）品牌企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將集中在技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu) PAGEREFToc359522137\h204、行業(yè)進(jìn)入壁壘 PAGEREFToc359522138\h20（1）資質(zhì)準(zhǔn)入壁壘 PAGEREFToc359522139\h20（2）技術(shù)壁壘 PAGEREFToc359522140\h21（3）營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)服務(wù)體系壁壘 PAGEREFToc359522141\h21（4）生產(chǎn)工藝和質(zhì)量控制壁壘 PAGEREFToc359522142\h22（5）人力資源壁壘 PAGEREFToc359522143\h22（6）資金壁壘 PAGEREFToc359522144\h225、行業(yè)利潤(rùn)率水平及變動(dòng)趨勢(shì) PAGEREFToc359522145\h23（1）行業(yè)利潤(rùn)率水平特征 PAGEREFToc359522146\h23①大型規(guī)?；髽I(yè)利潤(rùn)率高于小規(guī)模企業(yè) PAGEREFToc359522147\h23②獸用生物制品的利潤(rùn)率高于獸用制劑產(chǎn)品 PAGEREFToc359522148\h23（2）行業(yè)利潤(rùn)率未來變動(dòng)趨勢(shì) PAGEREFToc359522149\h24四、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素 PAGEREFToc359522150\h241、有利因素 PAGEREFToc359522151\h24（1）產(chǎn)業(yè)政策支持 PAGEREFToc359522152\h24（2）巨大的市場(chǎng)需求給行業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間 PAGEREFToc359522153\h25（3）行業(yè)監(jiān)管機(jī)制逐步完善 PAGEREFToc359522154\h25（4）動(dòng)物防疫體系的逐步完善 PAGEREFToc359522155\h25（5）新農(nóng)村建設(shè)的需要 PAGEREFToc359522156\h262、不利因素 PAGEREFToc359522157\h26（1）研發(fā)水平偏低 PAGEREFToc359522158\h26（2）畜牧業(yè)規(guī)?；潭鹊?，養(yǎng)殖戶對(duì)品牌的認(rèn)知度還有待進(jìn)一步提高 PAGEREFToc359522159\h27五、行業(yè)的技術(shù)情況 PAGEREFToc359522160\h271、行業(yè)技術(shù)水平 PAGEREFToc359522161\h27（1）行業(yè)研發(fā)水平 PAGEREFToc359522162\h27（2）獸藥企業(yè)研發(fā)模式 PAGEREFToc359522163\h282、行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc359522164\h28六、行業(yè)的周期性、區(qū)域性、季節(jié)性特征 PAGEREFToc359522165\h291、行業(yè)周期性特征 PAGEREFToc359522166\h292、行業(yè)的區(qū)域性特征 PAGEREFToc359522167\h29（1）獸藥企業(yè)區(qū)域分布特征 PAGEREFToc359522168\h29（2）獸藥消費(fèi)市場(chǎng)區(qū)域分布特點(diǎn) PAGEREFToc359522169\h303、行業(yè)的季節(jié)性特征 PAGEREFToc359522170\h31七、本行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)系 PAGEREFToc359522171\h311、獸藥行業(yè)與上游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc359522172\h312、獸藥行業(yè)與下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)分析 PAGEREFToc359522173\h32八、行業(yè)主要企業(yè)簡(jiǎn)況 PAGEREFToc359522174\h321、中牧實(shí)業(yè)股份 PAGEREFToc359522175\h322、山東齊魯動(dòng)物保健 PAGEREFToc359522176\h333、北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份 PAGEREFToc359522177\h334、山東信得科技股份 PAGEREFToc359522178\h335、青島易邦生物工程 PAGEREFToc359522179\h336、天津瑞普生物技術(shù)股份 PAGEREFToc359522180\h34一、獸藥定義及分類獸藥行業(yè)，也稱動(dòng)物保健品行業(yè)。獸藥是指用于動(dòng)物疾病預(yù)防、治療、診斷或有目的地調(diào)節(jié)動(dòng)物生理機(jī)能的物質(zhì)。隨著畜牧業(yè)的發(fā)展，獸藥的重要性逐漸得到行業(yè)和社會(huì)的重視。獸藥分類如下：獸用生物制品主要包括疫苗、治療用生物制品、診斷制品及其他生物制品，其中疫苗占每年生物制品銷售額的90%以上。疫苗主要由低毒或無毒的微生物制成，在防治動(dòng)物疾病的同時(shí)能保證不增加動(dòng)物體內(nèi)的藥物殘留量，是一種安全綠色的獸藥，其技術(shù)含量和利潤(rùn)率一般高于其他獸藥。獸用制劑主要包括化學(xué)制劑、中獸藥及其他制劑。化學(xué)制劑主要為化學(xué)合成藥物、抗生素及其半合成品。中獸藥是指依據(jù)中醫(yī)藥理論、以中藥原料藥制成用于動(dòng)物的藥品。由于中獸藥既可以預(yù)防和治療疾病、促進(jìn)動(dòng)物生長(zhǎng)，又不會(huì)產(chǎn)生獸藥危害人體健康的藥物殘留和耐藥性，已逐步受到廣大畜禽養(yǎng)殖者的重視，使用比例逐年提高，成為今后獸藥企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)的重點(diǎn)產(chǎn)品。二、行業(yè)監(jiān)管體制及相關(guān)規(guī)定1、行業(yè)主管部門行業(yè)行政主管部門、監(jiān)察機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)構(gòu)成了獸藥行業(yè)的管理體系。獸藥行業(yè)的主管部門為農(nóng)業(yè)部及各級(jí)獸醫(yī)行政管理部門，監(jiān)察機(jī)構(gòu)為中國(guó)獸醫(yī)藥品監(jiān)察所及各級(jí)獸藥監(jiān)察機(jī)構(gòu)。農(nóng)業(yè)部負(fù)責(zé)全國(guó)的監(jiān)督管理工作；縣級(jí)以上地方獸醫(yī)行政管理部門和獸藥監(jiān)察機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)的管理和監(jiān)督工作。中國(guó)動(dòng)物保健品協(xié)會(huì)為國(guó)家一級(jí)協(xié)會(huì)，主要由從事動(dòng)物保健品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)、科研院校等企事業(yè)單位自愿組成。行業(yè)協(xié)會(huì)的主要職責(zé)包括行業(yè)管理、行業(yè)信息搜集和交流、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、專業(yè)展覽、國(guó)際合作、咨詢服務(wù)等。2、行業(yè)主要法律法規(guī)為加強(qiáng)獸藥管理，保證產(chǎn)品質(zhì)量，有效地防治動(dòng)物疾病，促進(jìn)畜牧業(yè)的發(fā)展，國(guó)家相關(guān)部門頒布了一系列規(guī)范獸藥的法律法規(guī)。有關(guān)情況如下：3、行業(yè)監(jiān)管體制（1）獸藥生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范制度（GMP）根據(jù)《獸藥生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》和2023年6月農(nóng)業(yè)部公告202號(hào)文規(guī)定，GMP自2023年1月1日起強(qiáng)制實(shí)施，新開辦的獸藥企業(yè)必須取得獸藥GMP合格證后方可辦理《獸藥生產(chǎn)許可證》及產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)；自2023年7月1日起，各地不得經(jīng)營(yíng)、使用未取得獸藥GMP合格證的企業(yè)、車間所生產(chǎn)的獸藥產(chǎn)品。（2）獸藥生產(chǎn)許可證制度根據(jù)《獸藥管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，設(shè)立獸藥企業(yè)，必須具有與所生產(chǎn)的獸藥相適應(yīng)的獸藥學(xué)相關(guān)專業(yè)技術(shù)人員、廠房以及儀器設(shè)備等必備條件，并經(jīng)農(nóng)業(yè)部審查合格后獲得《獸藥生產(chǎn)許可證》，憑《獸藥生產(chǎn)許可證》辦理工商登記手續(xù)。《獸藥生產(chǎn)許可證》有效期為5年。有效期屆滿，需要繼續(xù)生產(chǎn)獸藥的，應(yīng)當(dāng)在許可證有效期屆滿前6個(gè)月到原發(fā)證機(jī)關(guān)申請(qǐng)換發(fā)獸藥生產(chǎn)許可證。（3）獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)制度根據(jù)《獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，獸藥企業(yè)生產(chǎn)獸藥，應(yīng)當(dāng)取得農(nóng)業(yè)部核發(fā)的產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)。獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)是農(nóng)業(yè)部根據(jù)獸藥國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)條件批準(zhǔn)特定獸藥企業(yè)生產(chǎn)特定獸藥產(chǎn)品時(shí)核發(fā)的獸藥批準(zhǔn)證明文件。獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)的有效期為5年。獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)有效期屆滿，需繼續(xù)生產(chǎn)的，獸藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)在有效期屆滿前6個(gè)月向原審批機(jī)關(guān)提出產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)的換發(fā)申請(qǐng)。（4）獸藥國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制度根據(jù)《獸藥管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，獸藥應(yīng)當(dāng)符合獸藥國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家獸藥典委員會(huì)擬定的、農(nóng)業(yè)部發(fā)布的《中華人民共和國(guó)獸藥典》和農(nóng)業(yè)部發(fā)布的其他獸藥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。（5）新獸藥證書注冊(cè)制度根據(jù)《獸藥注冊(cè)辦法》相關(guān)規(guī)定，新獸藥注冊(cè)申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)在完成臨床試驗(yàn)后，向農(nóng)業(yè)部提出申請(qǐng)。農(nóng)業(yè)部審批合格的，頒發(fā)新獸藥注冊(cè)證書。（6）獸藥經(jīng)營(yíng)監(jiān)管體制根據(jù)《獸藥管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，經(jīng)營(yíng)獸藥的專營(yíng)企業(yè)或者兼營(yíng)企業(yè)必須具備與所經(jīng)營(yíng)的獸藥相適應(yīng)的技術(shù)人員、倉(cāng)庫(kù)設(shè)備及質(zhì)量管理機(jī)構(gòu)等條件，并須獲得市、縣人民政府獸醫(yī)行政管理部門頒發(fā)的《獸藥經(jīng)營(yíng)許可證》；經(jīng)營(yíng)獸用生物制品的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)省、自治區(qū)、直轄市人民政府獸醫(yī)行政管理部門批準(zhǔn)并獲得頒發(fā)的《獸藥經(jīng)營(yíng)許可證》。（7）獸用生物制品經(jīng)營(yíng)監(jiān)管制度根據(jù)《獸用生物制品經(jīng)營(yíng)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，獸用生物制品實(shí)行分類管理制度，分為國(guó)家強(qiáng)制免疫計(jì)劃所需獸用生物制品和非國(guó)家強(qiáng)制免疫計(jì)劃所需獸用生物制品。國(guó)家強(qiáng)制免疫用生物制品名單由農(nóng)業(yè)部確定并公告，并由農(nóng)業(yè)部指定的企業(yè)生產(chǎn)，依法實(shí)行政府采購(gòu)，省級(jí)人民政府獸醫(yī)行政管理部門組織分發(fā)。農(nóng)業(yè)部指定的生產(chǎn)企業(yè)只能將國(guó)家強(qiáng)制免疫用生物制品銷售給省級(jí)人民政府獸醫(yī)行政管理部門和符合一定要求的養(yǎng)殖場(chǎng)，不得向其他單位和個(gè)人銷售。獸用生物制品生產(chǎn)企業(yè)可以將本企業(yè)生產(chǎn)的非國(guó)家強(qiáng)制免疫用生物制品直接銷售給使用者，也可以委托經(jīng)銷商銷售。（8）獸藥的進(jìn)出口制度根據(jù)《獸藥管理?xiàng)l例》和《獸藥進(jìn)口管理辦法》，向中國(guó)出口的獸藥，出口方應(yīng)向國(guó)家農(nóng)業(yè)部申請(qǐng)注冊(cè)，經(jīng)審查合格后發(fā)給進(jìn)口獸藥注冊(cè)證書。境外企業(yè)不得在中國(guó)直接銷售獸藥。為加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口獸藥的監(jiān)督管理，農(nóng)業(yè)部制定了《獸藥進(jìn)口管理辦法》，規(guī)定對(duì)進(jìn)口獸藥實(shí)行注冊(cè)管理制度，取得《進(jìn)口獸藥登記許可證》的獸藥方能在國(guó)內(nèi)銷售、分裝、使用；并規(guī)定取得《進(jìn)口獸藥登記許可證》的外國(guó)企業(yè)在中國(guó)銷售其產(chǎn)品時(shí)，必須在中國(guó)境內(nèi)委托合法的獸藥經(jīng)營(yíng)企業(yè)作為其代理商，其中獸用生物制品只能委托一家總代理商進(jìn)行銷售。（9）飼料添加劑監(jiān)管體制根據(jù)《飼料和飼料添加劑管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，生產(chǎn)飼料添加劑、添加劑預(yù)混合飼料的企業(yè)，經(jīng)省、自治區(qū)、直轄市人民政府飼料管理部門審核后，由國(guó)務(wù)院農(nóng)業(yè)行政主管部門頒發(fā)生產(chǎn)許可證。取得生產(chǎn)許可證后，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府飼料管理部門核發(fā)飼料添加劑、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)。（10）獸醫(yī)制度根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)獸醫(yī)體制改革的若干意見》相關(guān)規(guī)定，我國(guó)將逐步推行官方獸醫(yī)制度、逐步實(shí)行執(zhí)業(yè)獸醫(yī)制度。4、產(chǎn)業(yè)支持政策獸藥在防治動(dòng)物疾病、保障畜牧業(yè)健康發(fā)展的同時(shí),對(duì)促進(jìn)“三農(nóng)”建設(shè)、保障食品安全、減少公共安全隱患、促進(jìn)人類健康發(fā)揮著巨大作用。獸藥行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的地位,對(duì)建設(shè)畜牧業(yè)強(qiáng)國(guó)具有重要意義。近年來，獸藥一直是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大力支持的行業(yè)，其中新型動(dòng)物疫苗、現(xiàn)代獸用中藥、低毒和低殘留等新型綠色獸藥是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的方向。（1）2023年以來，中共中央和國(guó)務(wù)院連續(xù)七年出臺(tái)指導(dǎo)“三農(nóng)”工作的中央一號(hào)文件，均將“加強(qiáng)動(dòng)物疫病防控，促進(jìn)畜牧業(yè)健康發(fā)展”作為農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、農(nóng)民持續(xù)增收的重點(diǎn)工作。（2）2023年2月，國(guó)務(wù)院頒布《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2023-2023年）》，將“畜禽水產(chǎn)健康養(yǎng)殖與疫病防控”列為重點(diǎn)領(lǐng)域，并將“創(chuàng)制高效特異性疫苗、高效安全型獸藥及器械”列為該領(lǐng)域優(yōu)先發(fā)展方向。（3）2023年1月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、科學(xué)技術(shù)部、商務(wù)部和知識(shí)產(chǎn)權(quán)局聯(lián)合發(fā)布《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2023年度）》，將“動(dòng)物重大疫病預(yù)防控制技術(shù)”列為產(chǎn)業(yè)化優(yōu)先發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。（4）2023年10月，中共中央《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》指出：推進(jìn)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，加快發(fā)展畜牧業(yè)，支持規(guī)?；曫B(yǎng)，加強(qiáng)品種改良和疫病防控。（5）2023年2月，國(guó)務(wù)院通過《輕工業(yè)振興規(guī)劃》，明確提出重視食品衛(wèi)生安全。隨著食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，動(dòng)物體內(nèi)化學(xué)藥品殘留量必須逐步降低。為解決防治疾病與藥物殘留的矛盾，使用疫苗加強(qiáng)預(yù)防將逐漸成為發(fā)展趨勢(shì)。（6）2023年3月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于請(qǐng)組織申報(bào)綠色農(nóng)用生物產(chǎn)品高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)的通知》，將畜禽疫苗產(chǎn)業(yè)化列為國(guó)家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)。該通知強(qiáng)調(diào)：針對(duì)嚴(yán)重制約我國(guó)畜牧業(yè)發(fā)展、干擾市場(chǎng)供應(yīng)、引發(fā)公共安全問題的突發(fā)性、流行性、高致病性和高經(jīng)濟(jì)損失性的重大動(dòng)物疫病，支持快速、高效、安全、廉價(jià)的新型畜禽疫苗和疫病診斷試劑盒的產(chǎn)業(yè)化。（7）2023年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于當(dāng)前穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收的意見》，指出：“加強(qiáng)動(dòng)物疫病防控工作，落實(shí)畜禽防疫經(jīng)費(fèi)，依法對(duì)畜禽實(shí)施強(qiáng)制免疫?！保?）2023年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳頒布《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展若干政策》，明確提出：“要大力發(fā)展動(dòng)物疫苗、診斷試劑、現(xiàn)代獸用中藥、生物獸藥等綠色農(nóng)用生物制品；要積極拓寬生物企業(yè)融資渠道，積極支持符合條件的中小生物企業(yè)在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市?！比?、行業(yè)市場(chǎng)狀況1、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（1）全球獸藥市場(chǎng)現(xiàn)狀①行業(yè)景氣度持續(xù)回升2023年SARS和2023年禽流感爆發(fā)后，全球獸藥行業(yè)景氣度上升，帶動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)WoodMackenaie統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全球獸藥市場(chǎng)規(guī)模為199億美元，2023年至2023年的復(fù)合增長(zhǎng)率為7.94%，未來五年預(yù)計(jì)復(fù)合增長(zhǎng)率將維持5%～7%。②市場(chǎng)集中度較高全球獸藥行業(yè)發(fā)展歷史較長(zhǎng)，國(guó)際上已經(jīng)形成了幾家大型獸藥公司。全球獸藥市場(chǎng)集中度較高，并有不斷集中的趨勢(shì)。2023年全球前10名公司銷售收入合計(jì)市場(chǎng)份額已達(dá)到77.80%，其中前十名公司分別為輝瑞、先靈葆雅、梅里亞、拜耳、富道、禮來、諾偉司、維克、BIV、詩(shī)華。同時(shí)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍在不斷通過技術(shù)創(chuàng)新和兼并重組獲得更大的發(fā)展空間。（2）國(guó)內(nèi)獸藥市場(chǎng)現(xiàn)狀①國(guó)內(nèi)獸藥行業(yè)保持快速增長(zhǎng)我國(guó)獸藥行業(yè)發(fā)展較晚，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在一定差距。隨著國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)及動(dòng)物防疫工作的不斷重視，我國(guó)獸藥行業(yè)取得了較快發(fā)展。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)獸藥行業(yè)收入從2023年的36億元增加到2023年的286億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為29.57%，我國(guó)已成為獸藥行業(yè)發(fā)展最快的地區(qū)之一。②目標(biāo)動(dòng)物市場(chǎng)份額集中獸藥按照使用動(dòng)物種類劃分，主要分為禽用、豬用、牛羊用、寵物及特種經(jīng)濟(jì)動(dòng)物用。由于我國(guó)是一個(gè)以家禽和豬養(yǎng)殖為主的國(guó)家，目前90%以上的獸藥應(yīng)用于雞和豬的疫病防治。農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)獸用生物制品產(chǎn)值在50億元左右，其中禽用生物制品占42.51%，豬用生物制品占47.13%，兩種動(dòng)物用生物制品合計(jì)占比為89.64%。③行業(yè)集中度較低獸藥行業(yè)實(shí)行強(qiáng)制GMP認(rèn)證之前，由于進(jìn)入門檻較低，行業(yè)呈現(xiàn)無序競(jìng)爭(zhēng)的格局，企業(yè)數(shù)量眾多、生產(chǎn)規(guī)模偏小、技術(shù)含量較低、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，給行業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來一定不利影響。2023年1月1日GMP認(rèn)證強(qiáng)制實(shí)施后，獸藥企業(yè)必須取得GMP認(rèn)證后才能取得生產(chǎn)許可證。隨著行業(yè)進(jìn)入壁壘的提高，我國(guó)獸藥行業(yè)企業(yè)數(shù)量大幅下降，大量規(guī)模小、技術(shù)含量低的企業(yè)退出市場(chǎng)。盡管我國(guó)獸藥行業(yè)已取得較大發(fā)展，但仍存在行業(yè)集中度不高、規(guī)?；潭绕偷默F(xiàn)狀。根據(jù)2023年中國(guó)動(dòng)物保健品協(xié)會(huì)對(duì)925家獸藥企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，被調(diào)查獸藥企業(yè)產(chǎn)值前10名的總產(chǎn)值為28.72億元，占被調(diào)查企業(yè)總產(chǎn)值的比重僅為13.57%。隨著國(guó)家監(jiān)管力度的加強(qiáng)和經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)范以及市場(chǎng)對(duì)品牌的認(rèn)知度逐漸提高，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將通過開發(fā)新技術(shù)、創(chuàng)新服務(wù)模式等方式，不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，不斷提高行業(yè)集中度。2、市場(chǎng)需求分析受我國(guó)畜牧業(yè)的發(fā)展、規(guī)?；B(yǎng)殖比重的提高、食品安全重視程度加強(qiáng)、動(dòng)物疫病流行特點(diǎn)以及特種經(jīng)濟(jì)動(dòng)物和寵物數(shù)量快速增長(zhǎng)等因素的推動(dòng)，我國(guó)獸藥行業(yè)將保持持續(xù)高速增長(zhǎng)。（1）經(jīng)濟(jì)動(dòng)物基數(shù)大，規(guī)模穩(wěn)步上升獸藥行業(yè)直接服務(wù)于畜牧業(yè)，畜牧業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展情況將直接決定獸藥行業(yè)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。我國(guó)是畜牧業(yè)大國(guó)，養(yǎng)殖經(jīng)濟(jì)動(dòng)物的群體數(shù)量龐大，對(duì)獸藥的需求旺盛。我國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)物的飼養(yǎng)規(guī)模居世界前列，肉禽蛋產(chǎn)量已經(jīng)多年穩(wěn)居世界第一。根據(jù)中國(guó)肉類協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)肉雞飼養(yǎng)量為89.74億羽、蛋雞飼養(yǎng)量為35.60億羽、生豬飼養(yǎng)量為10.73億頭，此外還養(yǎng)殖著大量奶牛、鴨等。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，畜牧業(yè)產(chǎn)值由2023年7,393億元增長(zhǎng)到2023年20,584億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.65%。2023年，畜牧業(yè)產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值比例為35.50%，比2023年提升5.83個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)畜牧業(yè)十一五規(guī)劃，到2023年，全國(guó)畜牧業(yè)產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重將達(dá)到38%；而發(fā)達(dá)國(guó)家畜牧業(yè)產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值比例均在50%以上。我國(guó)畜牧業(yè)的快速發(fā)展將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)物規(guī)模的穩(wěn)步上升。（2）規(guī)?；?、集約化養(yǎng)殖促進(jìn)獸藥市場(chǎng)需求我國(guó)畜牧業(yè)正處于由農(nóng)戶散養(yǎng)向標(biāo)準(zhǔn)化、集約化、規(guī)?；B(yǎng)殖方式轉(zhuǎn)變的過程中，從傳統(tǒng)畜牧業(yè)向現(xiàn)代畜牧業(yè)轉(zhuǎn)變的重要時(shí)期。目前，全國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)有580多個(gè)，其中畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)占30%，畜牧業(yè)專業(yè)經(jīng)濟(jì)合作組織接近4萬個(gè)。隨著畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)步伐加快，畜牧業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖比例將不斷提高，整個(gè)養(yǎng)殖方式由散養(yǎng)主導(dǎo)向規(guī)模化養(yǎng)殖轉(zhuǎn)變。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，全國(guó)出欄50頭以上的規(guī)模養(yǎng)豬專業(yè)戶和商品豬場(chǎng)出欄生豬占全國(guó)出欄總量的比例由2023年的48%增長(zhǎng)到62%。規(guī)模化養(yǎng)殖比例的逐步提升將極大地促進(jìn)畜牧業(yè)對(duì)獸藥的需求,而且更加有利于規(guī)模大、產(chǎn)品質(zhì)量好、注重與客戶雙贏的獸藥企業(yè)發(fā)展。一方面，規(guī)?；⒓s化養(yǎng)殖，大幅度提高了養(yǎng)殖密度，增加了疫病傳染幾率，并使疫病的傳播速度更快、危害也更大。規(guī)模化養(yǎng)殖必須通過更加嚴(yán)格的疫苗接種預(yù)防和藥物治療來降低疫病發(fā)病率。另一方面，規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)更加注重科學(xué)飼養(yǎng)方式，具有更強(qiáng)的動(dòng)物疫病預(yù)防意識(shí)，同時(shí)也更加重視獸藥產(chǎn)品質(zhì)量、獸藥企業(yè)的品牌及信譽(yù)、服務(wù)等綜合實(shí)力。（3）對(duì)食品安全的日益重視促進(jìn)獸藥需求快速增長(zhǎng)為治療各種動(dòng)物疾病，保證養(yǎng)殖收益，養(yǎng)殖戶往往不恰當(dāng)?shù)厥褂靡恍┗瘜W(xué)藥物，濫用藥物導(dǎo)致動(dòng)物源性食品中藥物殘留過高，影響人體健康。例如抗生素殘留過高，使人產(chǎn)生過敏反應(yīng)，甚至使動(dòng)物乃至人體內(nèi)細(xì)菌對(duì)抗生素產(chǎn)生耐藥性。近年來，一系列食品安全問題促使政府和消費(fèi)者對(duì)食品安全重視程度日益提高，國(guó)務(wù)院通過的《輕工業(yè)振興規(guī)劃》中明確提出重視食品衛(wèi)生安全。隨著食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，對(duì)動(dòng)物產(chǎn)品體內(nèi)藥品殘留量將提出更高的要求，未來將促進(jìn)生物制品和高效安全獸藥需求的增加。（4）動(dòng)物疫病的流行特點(diǎn)決定了獸藥市場(chǎng)空間的發(fā)展隨著養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大以及養(yǎng)殖環(huán)境的區(qū)域性差異，動(dòng)物疫病流行呈現(xiàn)復(fù)雜性和多樣性：第一、新疫病種類增多。由于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖環(huán)境不斷變化，缺乏集約化飼養(yǎng)管理經(jīng)驗(yàn)，防疫衛(wèi)生技術(shù)不完善，新的畜禽疫病不斷出現(xiàn)。此外，隨著我國(guó)從多種渠道引入的種畜、種禽和其他動(dòng)物產(chǎn)品種類與數(shù)量增加，在引進(jìn)動(dòng)物及產(chǎn)品的同時(shí)有可能將疫病引進(jìn)。受國(guó)外傳入和國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響，我國(guó)新增傳染病呈現(xiàn)出頻率加快、危害更大、難于防控的特點(diǎn)。第二、病原變異加速，新的血清型不斷出現(xiàn)。近年來，養(yǎng)殖戶對(duì)疫病防治觀念有所增強(qiáng)，免疫接種頻率有所加大,各種藥物使用頻繁。由于疫苗免疫和環(huán)境壓力使病原變異幾率明顯提高，臨床上新的血清型不斷出現(xiàn)，導(dǎo)致原有疫苗的保護(hù)力下降。第三、多病原混合感染增多。目前，動(dòng)物的疫病發(fā)生已不再為簡(jiǎn)單的單一病原感染，各種繼發(fā)癥、并發(fā)癥逐漸增多。病毒性混合感染、病毒性與細(xì)菌性混合感染、細(xì)菌性混合感染等多類型病原混合感染，導(dǎo)致疫情更加復(fù)雜，危害更加嚴(yán)重，增加了診斷和治療的困難。動(dòng)物疫病的流行特點(diǎn)促進(jìn)了獸用生物制品、新獸藥的發(fā)展，同時(shí)也推動(dòng)獸用制劑品種的多樣化。（5）特種經(jīng)濟(jì)動(dòng)物、寵物的快速發(fā)展為獸藥市場(chǎng)帶來新的空間近年來，隨著生活水平和社會(huì)結(jié)構(gòu)的變化，獸藥新增了許多市場(chǎng)需求。比如，居民多層次的需求促進(jìn)特種經(jīng)濟(jì)動(dòng)物養(yǎng)殖量的快速上升；人口老齡化和社會(huì)生活習(xí)慣推動(dòng)寵物的數(shù)量大幅上升。特種經(jīng)濟(jì)動(dòng)物和寵物數(shù)量的增加將成為獸藥行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。3、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)（1）高效、綠色獸藥快速發(fā)展畜禽養(yǎng)殖中獸用抗生素的廣泛使用甚至濫用，導(dǎo)致藥物殘留問題日漸突出。面對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的綠色壁壘，我國(guó)禽畜產(chǎn)品的出口屢屢受阻，大幅度降低了我國(guó)畜牧業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著居民對(duì)食品安全重視程度日益提高，國(guó)家對(duì)獸藥使用管理和殘留監(jiān)控力度也不斷加強(qiáng)，客戶已由過去單一追求“高效性”向注重產(chǎn)品的“高效、安全、低殘留、低毒性”轉(zhuǎn)變。新型動(dòng)物疫苗、現(xiàn)代獸用中藥、藥物新制劑等低毒、低殘留綠色藥品將逐步替代傳統(tǒng)獸藥產(chǎn)品。在市場(chǎng)需求調(diào)整和國(guó)家政策引導(dǎo)督促下，高效、安全、低殘留的藥品將成為未來獸藥市場(chǎng)的主流。（2）多聯(lián)多價(jià)疫苗成為發(fā)展趨勢(shì)國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)長(zhǎng)期使用的是單價(jià)疫苗，只能針對(duì)一種疫病，而動(dòng)物疫病常呈現(xiàn)出多發(fā)混發(fā)的特點(diǎn)，單是口蹄疫一種病就有7種亞型，禽流感病毒亞型數(shù)量也比較多。為更好防控疫病，就需要為動(dòng)物接種多聯(lián)多價(jià)疫苗。多聯(lián)多價(jià)疫苗的廣泛使用不僅能降低畜禽免疫密度，減少免疫應(yīng)激，而且能大幅度降低畜禽用藥成本，從而成為獸用疫苗的發(fā)展趨勢(shì)。目前，無論小動(dòng)物還是大牲畜，國(guó)內(nèi)已經(jīng)使用多種二聯(lián)（價(jià)）疫苗、三聯(lián)（價(jià)）疫苗和個(gè)別品種的多聯(lián)（價(jià)）疫苗，未來國(guó)內(nèi)對(duì)二、三聯(lián)（價(jià)）疫苗和更多的多聯(lián)（價(jià)）疫苗的需求將成為主流，國(guó)內(nèi)獸用疫苗的升級(jí)換代將進(jìn)一步擴(kuò)大獸藥的市場(chǎng)規(guī)模。（3）品牌企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將集中在技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨著疫病病原變異以及新疾病的不斷增加，動(dòng)物疫病防治將越來越復(fù)雜，難度也會(huì)越來越大，客戶需求也將逐步由單純的疾病治療或防疫向系統(tǒng)預(yù)防保健方案轉(zhuǎn)變。客戶需求的轉(zhuǎn)變不僅要求獸藥企業(yè)提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品，而且更需要提供系統(tǒng)的動(dòng)物疫病解決方案和先進(jìn)的營(yíng)養(yǎng)平衡與飼養(yǎng)管理方案。未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理性和優(yōu)質(zhì)的技術(shù)服務(wù)將成為獸藥企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。因此，獸藥企業(yè)一方面要豐富獸藥的品種以應(yīng)對(duì)不斷復(fù)雜的疾病；另一方面要不斷加強(qiáng)技術(shù)服務(wù)的廣度和深度。4、行業(yè)進(jìn)入壁壘（1）資質(zhì)準(zhǔn)入壁壘獸藥的品質(zhì)直接關(guān)系到動(dòng)物食品安全，因此，政府對(duì)獸藥的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)均進(jìn)行嚴(yán)格的審批和監(jiān)控。企業(yè)必須通過國(guó)家GMP檢查驗(yàn)收，辦理獸藥生產(chǎn)許可證，取得產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)后方可組織生產(chǎn)。根據(jù)《獸藥管理?xiàng)l例》的規(guī)定，境外企業(yè)不得在中國(guó)直接銷售獸藥。境外企業(yè)在中國(guó)銷售獸藥，應(yīng)當(dāng)依法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立銷售機(jī)構(gòu)或者委托符合條件的中國(guó)境內(nèi)代理機(jī)構(gòu)。（2）技術(shù)壁壘本行業(yè)新進(jìn)入者面臨較高的技術(shù)壁壘，并且隨著技術(shù)更新?lián)Q代的加速，技術(shù)門檻將越來越高?！东F藥注冊(cè)辦法》規(guī)定，新獸藥注冊(cè)申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)在完成臨床試驗(yàn)后，向農(nóng)業(yè)部提出審批申請(qǐng)，審批合格的，頒發(fā)新獸藥注冊(cè)證書。國(guó)家對(duì)依法獲得注冊(cè)的新獸藥在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)施排他性保護(hù)，未取得新獸藥證書的企業(yè)只能生產(chǎn)中國(guó)獸藥典中同質(zhì)化的產(chǎn)品。新獸藥的研究和開發(fā)涉及獸醫(yī)學(xué)、畜牧學(xué)、藥理學(xué)、藥物分析學(xué)、藥物化學(xué)、藥物制劑學(xué)、毒理學(xué)、分子生物學(xué)和基因工程等眾多領(lǐng)域，具有多學(xué)科交叉、技術(shù)水平高、周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)。同時(shí)，國(guó)家對(duì)藥品毒性、生態(tài)安全性、可靠性和穩(wěn)定性的要求逐漸提高也使新獸藥研發(fā)的創(chuàng)新難度增大。新進(jìn)入者依靠自身技術(shù)積累很難全面掌握本行業(yè)所涉及的技術(shù)。（3）營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)服務(wù)體系壁壘我國(guó)畜牧業(yè)分布廣泛，獸藥消費(fèi)市場(chǎng)分散全國(guó)各地。企業(yè)需要通過建立科學(xué)龐大的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)來擴(kuò)展市場(chǎng)。同時(shí)由于我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)整體防疫水平低，用藥技術(shù)差，為提升科學(xué)用藥水平，發(fā)揮產(chǎn)品的應(yīng)有功效，促進(jìn)產(chǎn)品銷售和品牌的美譽(yù)度，企業(yè)必須建立具有相當(dāng)規(guī)模的、專業(yè)水平高的技術(shù)服務(wù)體系。覆蓋養(yǎng)殖區(qū)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及貼近客戶的技術(shù)服務(wù)體系對(duì)獸藥企業(yè)品牌、銷售等均具有非常重要的影響，也成為行業(yè)新進(jìn)入者的壁壘。（4）生產(chǎn)工藝和質(zhì)量控制壁壘生產(chǎn)工藝流程和質(zhì)量控制體系是保證產(chǎn)品穩(wěn)定性和高品質(zhì)的關(guān)鍵。為保證畜禽產(chǎn)品的品質(zhì)，控制食品安全風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)和專業(yè)養(yǎng)殖戶一般會(huì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格驗(yàn)證，并對(duì)藥效和殘留等指標(biāo)進(jìn)行認(rèn)定評(píng)估，養(yǎng)殖客戶對(duì)獸藥企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量要求逐步提高。合格的獸藥企業(yè)要不斷提升產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝，要加強(qiáng)質(zhì)量控制和管理，嚴(yán)格執(zhí)行GMP質(zhì)量管理體系，隨時(shí)接受行業(yè)主管部門和藥品監(jiān)察機(jī)構(gòu)對(duì)生產(chǎn)工藝和質(zhì)量控制的不定期抽查和飛行檢查。（5）人力資源壁壘本行業(yè)新進(jìn)入者面臨嚴(yán)峻的人力資源障礙。面對(duì)越來越復(fù)雜的動(dòng)物疫病形勢(shì)，獸藥行業(yè)需要大量的優(yōu)秀科研人員以保證企業(yè)研發(fā)水平的先進(jìn)性。由于我國(guó)獸藥行業(yè)人才積累較少，導(dǎo)致獸藥技術(shù)研發(fā)人才稀缺。同時(shí)，在動(dòng)物疫病形勢(shì)變化復(fù)雜化、技術(shù)更新?lián)Q代加快的環(huán)境下，還需要大批經(jīng)驗(yàn)豐富和反應(yīng)迅速的營(yíng)銷人員和技術(shù)支持人員，而這些人員的培養(yǎng)也需要一定的時(shí)間。（6）資金壁壘獸藥企業(yè)GMP車間建設(shè)投資大，企業(yè)運(yùn)行成本高。沒有強(qiáng)大的資金實(shí)力難以在設(shè)備、研發(fā)和技術(shù)服務(wù)上取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力對(duì)資金實(shí)力也有較高要求。5、行業(yè)利潤(rùn)率水平及變動(dòng)趨勢(shì)（1）行業(yè)利潤(rùn)率水平特征隨著畜牧業(yè)的不斷發(fā)展，獸藥的需求量不斷增長(zhǎng)，獸藥呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢(shì)。同時(shí)，由于低端產(chǎn)品企業(yè)較多、管理不規(guī)范，低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。2023年以來，在國(guó)家宏觀調(diào)控和各項(xiàng)規(guī)范行業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)的作用下，獸藥行業(yè)進(jìn)入加速整合階段，市場(chǎng)秩序逐步得到規(guī)范，行業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)出以下特征：①大型規(guī)?；髽I(yè)利潤(rùn)率高于小規(guī)模企業(yè)隨著市場(chǎng)對(duì)品牌認(rèn)知度逐漸提高，優(yōu)質(zhì)大型獸藥企業(yè)通過加大技術(shù)創(chuàng)新力度等方式，不斷提升產(chǎn)品檔次與品質(zhì)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)占有率不斷提升；中小型獸藥企業(yè)則由于產(chǎn)品同質(zhì)化程度高、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定等因素而面臨生存困境。小規(guī)模企業(yè)市場(chǎng)份額和利潤(rùn)雙雙下降，大型規(guī)模化企業(yè)市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率相對(duì)較高，且呈逐步上升的趨勢(shì)。②獸用生物制品的利潤(rùn)率高于獸用制劑產(chǎn)品相比獸用制劑產(chǎn)品，國(guó)家對(duì)生物制品監(jiān)管更嚴(yán)格，企業(yè)基礎(chǔ)生產(chǎn)設(shè)施投入大、生產(chǎn)工藝復(fù)雜、科技含量高；獸用生物制品嚴(yán)格實(shí)施產(chǎn)品逐批檢驗(yàn)、國(guó)家統(tǒng)一逐批簽發(fā)制度，其利潤(rùn)率一般要高于獸用制劑產(chǎn)品。（2）行業(yè)利潤(rùn)率未來變動(dòng)趨勢(shì)隨著行業(yè)的加速整合，獸藥行業(yè)市場(chǎng)集中度將逐步提高。龍頭企業(yè)將通過持續(xù)的研發(fā)投入，在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝等方面保持行業(yè)領(lǐng)先的地位，有效地降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率，并隨著市場(chǎng)規(guī)模和占有率的不斷提高形成越來越明顯的規(guī)模效應(yīng)，擁有更大的市場(chǎng)整合能力和定價(jià)權(quán)，該類企業(yè)的平均利潤(rùn)率預(yù)計(jì)仍將進(jìn)一步提高，行業(yè)利潤(rùn)將逐步向優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)集中。四、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）產(chǎn)業(yè)政策支持動(dòng)物疫病是我國(guó)由畜牧業(yè)大國(guó)走向畜牧業(yè)強(qiáng)國(guó)的重要制約因素，獸藥行業(yè)是畜牧業(yè)健康發(fā)展的重要保障。為確保我國(guó)畜牧業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、集約化和規(guī)?；L(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策促進(jìn)獸藥行業(yè)的快速、健康、可持續(xù)發(fā)展，尤其是大力支持高效、安全、新型藥品的研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新。（2）巨大的市場(chǎng)需求給行業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間獸藥行業(yè)直接服務(wù)于畜牧業(yè)，畜牧業(yè)是各類獸藥的直接消費(fèi)市場(chǎng)。畜牧業(yè)發(fā)展速度、規(guī)模以及疫病控制水平直接決定了獸藥行業(yè)的市場(chǎng)容量和技術(shù)水平。改革開放以來，我國(guó)畜牧業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展以及疫病控制力度的加強(qiáng)使得獸藥行業(yè)得到快速發(fā)展，我國(guó)獸藥行業(yè)每年將保持高速增長(zhǎng)。（3）行業(yè)監(jiān)管機(jī)制逐步完善《獸藥管理?xiàng)l例》對(duì)獸藥實(shí)行由研制到生產(chǎn)、流通和使用的全過程的監(jiān)督，強(qiáng)化了獸藥監(jiān)督執(zhí)法。同時(shí)，又推行實(shí)施了GMP、地標(biāo)升國(guó)標(biāo)、藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范、國(guó)家獸醫(yī)制度和職業(yè)獸醫(yī)制度等一系列政策法規(guī)，完善了新獸藥的注冊(cè)和管理。這些制度和措施使我國(guó)淘汰了近千家作坊式、低水平的獸藥企業(yè)，整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到明顯改善，獸藥產(chǎn)品合格率逐年提升，獸藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加公平、合理，促進(jìn)了行業(yè)資源的集中和整合。（4）動(dòng)物防疫體系的逐步完善我國(guó)目前正在逐年加大投入，建設(shè)完善中央、省、地、縣、鄉(xiāng)五級(jí)動(dòng)物疫病防控體系，已基本建立了動(dòng)物疫病監(jiān)測(cè)預(yù)警、預(yù)防控制、防疫檢疫監(jiān)督、獸藥質(zhì)量監(jiān)察與殘留監(jiān)控，以及防疫技術(shù)支撐和物資保障等系統(tǒng)，從而可以快速、全面、準(zhǔn)確反映我國(guó)動(dòng)物疫病的流行狀態(tài)，使我國(guó)“預(yù)防為主，防控結(jié)合”的動(dòng)物傳染病防控基本方針能得到真正貫徹實(shí)施。動(dòng)物防疫體系的逐步完善和進(jìn)一步實(shí)施將促進(jìn)預(yù)防性疫苗使用量大幅度增長(zhǎng)。2023年新修訂的《動(dòng)物防疫法》明確指出，國(guó)家對(duì)嚴(yán)重危害養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)和人體健康的動(dòng)物疫病實(shí)施強(qiáng)制免疫。國(guó)務(wù)院獸醫(yī)主管部門確定強(qiáng)制免疫的動(dòng)物疫病病種和區(qū)域，目前我國(guó)對(duì)高致病性禽流感、豬瘟、口蹄疫、高致病性豬藍(lán)耳病四種動(dòng)物疫病實(shí)施強(qiáng)制免疫。隨著動(dòng)物疫病防控體系的逐步完善、公共衛(wèi)生安全的需求和動(dòng)物疫情的變化，國(guó)家還將逐步擴(kuò)大強(qiáng)制免疫的范圍，這將為具有技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、能夠及時(shí)研發(fā)和生產(chǎn)國(guó)家強(qiáng)制免疫疫苗的企業(yè)提供巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。（5）新農(nóng)村建設(shè)的需要養(yǎng)殖業(yè)收入增長(zhǎng)對(duì)農(nóng)民家庭收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)30%以上，成為農(nóng)民現(xiàn)金收入的主要來源。社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，要求大力發(fā)展農(nóng)業(yè)，特別是大力發(fā)展現(xiàn)代畜牧業(yè)，從而形成獸藥行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大推動(dòng)力。2、不利因素（1）研發(fā)水平偏低我國(guó)獸藥行業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)上缺少較強(qiáng)的技術(shù)支撐，缺乏自主創(chuàng)新能力，只有少數(shù)企業(yè)具備研制新獸藥的能力。目前我國(guó)獸藥行業(yè)科研投入偏低，絕大部分獸藥企業(yè)的研發(fā)能力薄弱，新產(chǎn)品研發(fā)投入較少，有的企業(yè)的研發(fā)投入占銷售收入的比重甚至低于1%，與發(fā)達(dá)國(guó)家15%左右的科研投入比例相距甚遠(yuǎn)。行業(yè)整體研發(fā)水平偏低在一定程度上影響了國(guó)內(nèi)獸藥企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。（2）畜牧業(yè)規(guī)模化程度低，養(yǎng)殖戶對(duì)品牌的認(rèn)知度還有待進(jìn)一步提高雖然國(guó)內(nèi)規(guī)?；B(yǎng)殖比例已有一定的提高，但和畜牧業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家相比，我國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；饺蕴幱谳^低水平。小規(guī)模養(yǎng)殖戶一般不注重科學(xué)和綠色養(yǎng)殖，存在不重視動(dòng)物防疫或忽視獸藥產(chǎn)品質(zhì)量等問題。我國(guó)養(yǎng)殖戶對(duì)獸藥產(chǎn)品質(zhì)量、品牌的認(rèn)知還需進(jìn)一步提高。五、行業(yè)的技術(shù)情況1、行業(yè)技術(shù)水平（1）行業(yè)研發(fā)水平獸藥研發(fā)是一項(xiàng)技術(shù)含量高、周期長(zhǎng)、耗資大的系統(tǒng)工程，需要一批高水平的專業(yè)研究人才，同時(shí)還需要負(fù)責(zé)承擔(dān)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的專業(yè)機(jī)構(gòu)或企業(yè)。我國(guó)大部分獸藥企業(yè)規(guī)模仍然較小，企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)遠(yuǎn)不能滿足獸藥研發(fā)的資金需求量，存在研發(fā)力量弱、研究水平不高等問題。目前，我國(guó)獸藥企業(yè)中僅中牧實(shí)業(yè)股份和本公司擁有國(guó)家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心。農(nóng)業(yè)部《2023年獸藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2023年不設(shè)或未建成研發(fā)部門的獸藥企業(yè)所占比重為79.89%，而建有研發(fā)部門的企業(yè)所占比重為20.11%；配備了20人以上研發(fā)人員的企業(yè)家數(shù)僅為4.54%。我國(guó)獸藥行業(yè)研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)投入均處于比較初級(jí)的階段，企業(yè)對(duì)研發(fā)工作的重視程度還有待提高。（2）獸藥企業(yè)研發(fā)模式我國(guó)早期獸藥的研究主要集中在各農(nóng)業(yè)院校，企業(yè)研發(fā)起步晚，研發(fā)投入較少。截至目前，我國(guó)科研院所在基礎(chǔ)研究和實(shí)驗(yàn)室研究階段的實(shí)力要遠(yuǎn)高于企業(yè)。鑒于研發(fā)的難度以及目前行業(yè)技術(shù)研發(fā)設(shè)備和研發(fā)水平的特點(diǎn)，我國(guó)獸藥企業(yè)普遍采用與大學(xué)或科研院所合作的方式，以吸引相關(guān)專家和技術(shù)人員開展技術(shù)研發(fā)工作。同時(shí)，部分大型獸藥企業(yè)建立了企業(yè)技術(shù)中心，不斷提高企業(yè)自身研發(fā)實(shí)力和自主創(chuàng)新能力。獸藥企業(yè)通過自主創(chuàng)新和技術(shù)合作，促進(jìn)了產(chǎn)、學(xué)、研結(jié)合，提高了研發(fā)效率，加快了技術(shù)轉(zhuǎn)移，從而有利于解決獸藥產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)難題，提高我國(guó)獸藥行業(yè)整體研發(fā)水平。2、行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì)隨著動(dòng)物疫病日趨復(fù)雜，抗生素耐藥性日趨嚴(yán)重，以及對(duì)藥物安全性要求的提高，獸藥行業(yè)技術(shù)更新速度明顯加快，現(xiàn)代生物技術(shù)如基因工程、蛋白質(zhì)工程、生物信息工程等不斷運(yùn)用于獸藥的研發(fā)和生產(chǎn)中。行業(yè)技術(shù)研究呈現(xiàn)出跨領(lǐng)域、多學(xué)科交叉、科技含量越來越高的特點(diǎn)。六、行業(yè)的周期性、區(qū)域性、季節(jié)性特征1、行業(yè)周期性特征畜牧業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展是獸藥行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的源動(dòng)力。國(guó)家出臺(tái)的一系列與獸藥行業(yè)相關(guān)的政策為我國(guó)獸藥企業(yè)提供了良好的政策環(huán)境，有利于行業(yè)未來的健康發(fā)展。在國(guó)家大力支持和市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大的環(huán)境下，我國(guó)獸藥行業(yè)正處于快速發(fā)展周期。2、行業(yè)的區(qū)域性特征（1）獸藥企業(yè)區(qū)域分布特征中國(guó)動(dòng)物保健品協(xié)會(huì)的調(diào)查結(jié)果顯示，全國(guó)大部分獸藥企業(yè)以及行業(yè)內(nèi)大型龍頭企業(yè)均集中在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、畜牧業(yè)較發(fā)達(dá)的華東、華中、華北地區(qū)，其中畜牧業(yè)大省山東、河北、河南、四川和江蘇五個(gè)省市，企業(yè)數(shù)量較多，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。企業(yè)數(shù)量前五名的省區(qū)及占全國(guó)的比重情況如下：（2）獸藥消費(fèi)市場(chǎng)區(qū)域分布特點(diǎn)獸藥行業(yè)服務(wù)于畜牧業(yè)，我國(guó)養(yǎng)殖的區(qū)域分布特點(diǎn)對(duì)獸藥消費(fèi)市場(chǎng)區(qū)域分布特征有較大的影響。根據(jù)中國(guó)肉類協(xié)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)生豬和家禽養(yǎng)殖區(qū)域的統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)生豬存欄量區(qū)域前十位省份分別為四川、河南、湖南、山東、云南、湖北、廣東、廣西、河北、江蘇；2023年國(guó)內(nèi)蛋雞和肉雞存欄量區(qū)域前十位省份分別為河南、山東、四川、河北、遼寧、廣東、江蘇、廣西、湖南、湖北。2023年我國(guó)主要養(yǎng)殖區(qū)域分布如下：受養(yǎng)殖業(yè)區(qū)域分布特征影響，我國(guó)獸藥消費(fèi)區(qū)域主要集中在華東、東北、華南、華北地區(qū)。農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)獸藥市場(chǎng)消費(fèi)區(qū)域分布如下：3、行業(yè)的季節(jié)性特征目前，動(dòng)物疾病種類繁多，其中僅少數(shù)疾病的發(fā)病時(shí)間存在一定的季節(jié)性，具有較明顯的地域性差異。不過，我國(guó)畜牧業(yè)分布較廣，地區(qū)之間存在一定的季節(jié)互補(bǔ)性，總體看來，獸藥行業(yè)無明顯的季節(jié)性特征。七、本行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)系獸藥行業(yè)上游主要為原料供應(yīng)行業(yè)，下游為畜牧業(yè)，其上下游關(guān)系圖如下：1、獸藥行業(yè)與上游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性獸用生物制品的原材料主要包括SPF蛋、非免蛋、血清、健康兔等，原材料來源非常廣泛，很容易從相關(guān)原材料供應(yīng)廠家獲得，且原材料成本占營(yíng)業(yè)收入比例相對(duì)較低，價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)影響較小。獸用制劑的上游為原料藥行業(yè)。我國(guó)是原料藥生產(chǎn)大國(guó)，可以生產(chǎn)的原料藥近1,500種，多種產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界第一，并呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的局面。原料藥的生產(chǎn)和供應(yīng)直接影響著獸用制劑的生產(chǎn),充足的原料藥保障了我國(guó)獸用制劑的生產(chǎn)。目前，原料藥成本是獸用制劑的主要生產(chǎn)成本，原料藥價(jià)格波動(dòng)直接影響獸用制劑的利潤(rùn)水平。2、獸藥行業(yè)與下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)分析獸藥行業(yè)的下游行業(yè)為畜牧業(yè)，畜牧業(yè)的發(fā)展水平對(duì)獸藥行業(yè)影響較大。八、行業(yè)主要企業(yè)簡(jiǎn)況截至2023年末，國(guó)內(nèi)共有獸藥企業(yè)1,527家，其中絕大部分企業(yè)僅生產(chǎn)獸用生物制品或獸用制劑，向養(yǎng)殖企業(yè)或養(yǎng)殖戶提供系統(tǒng)全面防疫解決方案的服務(wù)能力較差。為全方位服務(wù)客戶，提高客戶忠誠(chéng)度，少數(shù)具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)積極豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)生產(chǎn)生物制品和制劑，形成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，并具有向養(yǎng)殖企業(yè)或養(yǎng)殖戶提供系統(tǒng)全面防疫解決方案的服務(wù)能力。1、中牧實(shí)業(yè)股份中牧實(shí)業(yè)股份注冊(cè)資本3.90億元，主要從事獸用生物制品和飼料添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，為我國(guó)目前獸用生物制品品種最齊全、生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大的企業(yè)。該公司生物制品種類主要為禽流感、口蹄疫和高致病性豬藍(lán)耳病疫等國(guó)家強(qiáng)制免疫疫苗。2023年，中牧實(shí)業(yè)股份獸藥實(shí)現(xiàn)銷售收入12.39億元。2、山東齊魯動(dòng)物保健山東齊魯動(dòng)物保健主要從事動(dòng)物生物制品、制劑和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家品種豐富、區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)。公司產(chǎn)品主要包括疫苗、制劑和飼料。3、北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份注冊(cè)資本3.4億元，主要業(yè)務(wù)范圍包括飼料、種業(yè)、動(dòng)物保健以及植物保護(hù)。2023年，北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份獸藥實(shí)現(xiàn)銷售收入1.71億元。4、山東信得科技股份山東信得科技股份注冊(cè)資本4,500萬元，主要從事獸用制劑、飼料添加劑和獸用生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)獸用制劑生產(chǎn)規(guī)模較大、產(chǎn)品種類較多的企業(yè)之一。2023年獸藥實(shí)現(xiàn)銷售收入2.37億元。5、青島易邦生物工程青島易邦生物工程是專業(yè)從事預(yù)防、診斷、治療用獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司擁有獸用生物制品30余種，以禽流感滅活疫苗為主。6、天津瑞普生物技術(shù)股份公司為一家集獸用生物制品和獸用制劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括獸用生物制品和獸用制劑兩大類276個(gè)品種，產(chǎn)品豐富、結(jié)構(gòu)合理，為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家產(chǎn)品覆蓋禽畜疫病預(yù)防、診斷、治療、促生長(zhǎng)以及調(diào)節(jié)免疫機(jī)制的獸藥企業(yè)之一。

2023年電梯行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤(rùn)率的穩(wěn)定性 6二、中國(guó)電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場(chǎng)集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國(guó)特色”隱含的巨大長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn) 113、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策 14（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn) 14（3）電梯老化 14（4）房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì) 151、日系電梯在中國(guó)領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營(yíng)品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值 18（1）民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì) 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營(yíng)銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢(shì) 18（2）民營(yíng)企業(yè)需要面對(duì)的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險(xiǎn) 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國(guó)電梯行業(yè)：長(zhǎng)期有價(jià)值，投資正當(dāng)時(shí) 202、選股邏輯：三個(gè)條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國(guó)電梯市場(chǎng)第一品牌是上海三菱，其母公司上海機(jī)電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國(guó)是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測(cè)，2020-2021年幾乎所有的新機(jī)銷量來自于金磚四國(guó)，也意味著歐美市場(chǎng)的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場(chǎng)份額來看，奧的斯、迅達(dá)和通力是最大的三家電梯公司，合計(jì)市場(chǎng)份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計(jì)接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國(guó)的市場(chǎng)份額很高，貢獻(xiàn)了主要的利潤(rùn)和估值。但是：1、占全球新機(jī)2/3份額的中國(guó)，領(lǐng)先的獨(dú)立品牌是三菱和日立；2、從主要?dú)W美電梯公司2022年?duì)I收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻(xiàn)1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國(guó)內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國(guó)更“夕陽”的歐美市場(chǎng)。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機(jī)市場(chǎng)的中國(guó)并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場(chǎng)仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤(rùn)率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國(guó)道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、西科斯基直升機(jī)公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動(dòng)力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動(dòng)機(jī)、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價(jià)能力最強(qiáng)？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購(gòu)買時(shí)，會(huì)把安全作為購(gòu)買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費(fèi)者對(duì)于放進(jìn)嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價(jià)格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價(jià)獲得超額收益。機(jī)械行業(yè)里，“安全感”成為購(gòu)買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機(jī)和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國(guó)家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機(jī)的制造。我們認(rèn)為安全感商品對(duì)行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：定價(jià)能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動(dòng)品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購(gòu)買者地產(chǎn)商與使用者購(gòu)房人的分離，有品牌的電梯廠商定價(jià)能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤(rùn)穩(wěn)定的判斷，但是從實(shí)證角度觀察中國(guó)電梯市場(chǎng)，尚未表現(xiàn)出海外市場(chǎng)的普遍規(guī)律。中國(guó)電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國(guó)家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機(jī)、自行車甚至挖掘機(jī)等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費(fèi)者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會(huì)影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機(jī)械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨(dú)特性在于——電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對(duì)于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以?shī)W的斯為例，2022年歐洲營(yíng)建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長(zhǎng)。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會(huì)的估計(jì)，歐洲電梯目前70%梯齡超過10年，45%梯齡超過20年。歐洲人口密度較美國(guó)高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場(chǎng)壯大的必要條件。必須指出，中國(guó)目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機(jī)廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外的同行。如果只有新機(jī)制造并且只專注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，長(zhǎng)期來看，中國(guó)機(jī)械行業(yè)大部分子行業(yè)都會(huì)隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，企業(yè)的成長(zhǎng)周期就會(huì)大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國(guó)電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)中國(guó)電梯格局未來十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實(shí)現(xiàn)品牌的集中、價(jià)格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢(shì)？我們相信，中國(guó)電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會(huì)和居民帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著制度帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，監(jiān)管層的認(rèn)識(shí)逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場(chǎng)集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響中國(guó)擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過我們調(diào)研訪談的專家估計(jì)，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計(jì)等因素，估計(jì)實(shí)際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國(guó)電梯新機(jī)市場(chǎng)的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場(chǎng)前8大廠商的市場(chǎng)份額約75%，而中國(guó)前8大廠商的市場(chǎng)份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國(guó)生產(chǎn)，中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，市場(chǎng)集中度差異很大。中小品牌對(duì)領(lǐng)先品牌的負(fù)面影響關(guān)鍵不在量，而在于價(jià)格。我們可以通過中國(guó)市場(chǎng)電梯新機(jī)銷量和金額的市場(chǎng)份額差異，以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤(rùn)率普遍比國(guó)內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會(huì)隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國(guó)特色”隱含的巨大長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)從全球經(jīng)驗(yàn)看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國(guó)目前的情況與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)差異顯著。我們認(rèn)為“中國(guó)特色”已經(jīng)給消費(fèi)者和廠商造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)，未來幾年風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報(bào)告后，即使不認(rèn)同我們的投資邏輯，起碼在購(gòu)房時(shí)切記關(guān)注電梯的品牌，因?yàn)樯婕澳图胰耸旰蟮娜松戆踩?。在典型的成熟市?chǎng)歐洲，約45%的電梯超過十年，20%超過20年。目前中國(guó)接近15%的電梯梯齡超過10年，預(yù)計(jì)2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰知道200多個(gè)品牌10年甚至20年后剩下多少個(gè)？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購(gòu)房者和我們整個(gè)社會(huì)帶來的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在于：十年或二十年后難以購(gòu)買備件。電梯并不是完全標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號(hào)每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無力維持十年前型號(hào)備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無力建立和長(zhǎng)期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說新機(jī)生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機(jī)器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計(jì)前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺(tái)，而廠家要長(zhǎng)期維系全國(guó)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國(guó)大部分電梯由第三方電梯維護(hù)公司提供維保服務(wù)，但是我們認(rèn)為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險(xiǎn)：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，第三方服務(wù)公司往往同時(shí)維護(hù)多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險(xiǎn)的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動(dòng)性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來中國(guó)推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司自然會(huì)逐步對(duì)于品牌廠商維保和第三方維保進(jìn)行差異定價(jià)，削弱第三方服務(wù)公司目前的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。3、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認(rèn)為中國(guó)電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤(rùn)率較低，繼而影響了資本市場(chǎng)的估值。中國(guó)空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤(rùn)率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認(rèn)為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長(zhǎng)但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計(jì)中國(guó)電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來只有廠家認(rèn)證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。但是目前的障礙是，中國(guó)維保市場(chǎng)的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場(chǎng)份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。因此，盡管“廠家認(rèn)證維保”可以增加廠商的收入，但是廠商出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，未必會(huì)積極推動(dòng)此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識(shí)和行動(dòng)力。（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn)如果推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司出于自身利益，自然會(huì)對(duì)原廠維保、原廠認(rèn)證維保和無認(rèn)證第三方維保進(jìn)行差別化定價(jià)，從而提高原廠維保的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過媒體傳播改變消費(fèi)者觀念，推動(dòng)政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。（4）房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長(zhǎng)期品牌的項(xiàng)目公司在市場(chǎng)上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬科與廣日電梯的合作。在中國(guó)，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長(zhǎng)期的劣幣驅(qū)逐良幣的過程。但是對(duì)于電梯這樣一個(gè)涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來十年可以象家電行業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測(cè)，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì)1、日系電梯在中國(guó)領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達(dá)、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場(chǎng)份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。通過市場(chǎng)調(diào)研，我們初步認(rèn)為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個(gè)體系在中國(guó)市場(chǎng)的差異。（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊我們?cè)L談的數(shù)位電梯行業(yè)專家，均指出歐美品牌有著優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，但是往往又無法擺脫對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的“短期業(yè)績(jī)壓力”。但是電梯的“安全感屬性”，導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期成長(zhǎng)未必目標(biāo)一致。這種行為特征，①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇歐美品牌不僅收購(gòu)中國(guó)小品牌廠，還與不