環(huán)境敏感性產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和控制缺陷認(rèn)定披露質(zhì)量

環(huán)境敏感性、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)露質(zhì)量 徐光 易朝(理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 灌溉排水100053)【】控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露是企業(yè)控制評(píng)價(jià)報(bào)告編制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。文章以我國(guó)境內(nèi)納入控制規(guī)范體系強(qiáng)制實(shí)施范圍的上市公司為樣本，環(huán)境敏感性、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn):產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有助于提升控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的披露質(zhì)量;環(huán)境敏感性正向調(diào)節(jié)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的影響?！尽慨a(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng) 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)信息披露質(zhì)量環(huán)境敏感信息披露質(zhì)量是保護(hù)相關(guān)方利益、維持資本市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵要素(伊志宏等，2010)。良好的信息披露質(zhì)量不僅能夠削弱供求雙方之間的信息不對(duì)稱(chēng)，提升資源在整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)的配置效率，還能夠?yàn)橥獠客顿Y者等利益相關(guān)方監(jiān)督和評(píng)價(jià)企業(yè)管理層提供依據(jù)，其降低風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生機(jī)率，對(duì)于促進(jìn)資本市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)起到不可忽視的作用(Healyetal．，2001)。然而我國(guó)企業(yè)的 控制缺陷信息披露狀況值得關(guān)注，根據(jù)納入 控制規(guī)范體系強(qiáng)制實(shí)施范圍上市公司的 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露狀況進(jìn)行的和研究(財(cái)政部會(huì)計(jì)司等，2014;2015;216)，結(jié)果顯示，每年均有不到4%的上市公司未披露 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)抑或是披露 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)未按照財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告加以區(qū)分，而區(qū)分財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司公開(kāi)的 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不盡透明。事實(shí)上，我國(guó)和財(cái)政部業(yè)已發(fā)布21號(hào)文(2014)，明確要求披 控制評(píng)價(jià)報(bào)告的上市公司在公布年度報(bào)告時(shí)要詳 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，以規(guī)范企業(yè)的 控制信息披露行為( 等，2016)，該規(guī)定從行為規(guī)范上為企 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的提高奠定制度基礎(chǔ)。如此看來(lái)，制度(或準(zhǔn)則)只能為 披露提供技術(shù)方面的可能性，企業(yè)的公司治理實(shí)際才是決

股權(quán)、董事會(huì)等公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于 人實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)和約束，降低 人信息披露的動(dòng)機(jī)和可能性。與此同時(shí)，在公司的 治理機(jī)制之外，還存在同樣可以制約 人的外部機(jī)制，而產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)便是這樣一種外部機(jī)制( ，2013)。企業(yè)并非獨(dú)立的，必然同外部的制度環(huán)境發(fā)生相互作用且相互影響的關(guān)系，任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是在特定的制度環(huán)境中進(jìn)行的，制度環(huán)境是企業(yè)運(yùn)作的基礎(chǔ)和條件( 等，201)。“對(duì)于企業(yè)至關(guān)重要的制度環(huán)境，還是公司在其競(jìng)爭(zhēng)中的一個(gè)或多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境。(邁克爾·波特等，2005)”開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)引入產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于企業(yè)的信息披露產(chǎn)生一定的外部動(dòng)力:激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓縮企業(yè)的空間，極大地影響企業(yè)的內(nèi)源動(dòng)力，為拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并以較低的成本獲取較多的外部，企業(yè)須充分考慮其所在產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，結(jié)合自身的公司治理實(shí)際，盡可能地降低供需雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，以其良好的社會(huì)形象。 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)屬于上市公司的應(yīng)規(guī)披露信息，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是否能夠提升該種信息的披露質(zhì)量呢??，F(xiàn)有研究有待深入涉獵。此外，作為社會(huì)最大的生產(chǎn)主體，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)于生態(tài)環(huán)境構(gòu)成嚴(yán)重的。環(huán)境敏感型行業(yè)的污染防治是地區(qū)乃至國(guó)家部門(mén)環(huán)境治理工作的重中之重。2016常州校園毒地 基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金 )，理工大學(xué)自主科研項(xiàng)目(30920140121011)。通訊作者”在發(fā)生后的第一時(shí)間“刷爆”，各界受害的祖國(guó)花朵們感到惋惜的同時(shí)也對(duì)于始作俑者表示憤恨。然而這只是環(huán)境污染的一個(gè)，近些年來(lái)，紫金礦業(yè)、中 鋁業(yè)等為數(shù)不少的大型企業(yè)均被上榜。在環(huán)境污染頻發(fā)的當(dāng)下重污染行業(yè)備受公眾指責(zé)，形象大跌。行業(yè)的環(huán)境屬性是否影響產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用企業(yè)控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的力度呢?現(xiàn)有研究同樣有待深入信息披露所具有的決策價(jià)值使得控制信息成為薩班斯法案實(shí)施后中西方研究的熱點(diǎn)問(wèn)題，相關(guān)文獻(xiàn)主要以控制信息中最為重要且最具實(shí)質(zhì)性的 控制缺陷為切入點(diǎn)，基于企業(yè)對(duì)外公布的 控制評(píng)價(jià)報(bào)告，分析 披露的影響因素(Ashbaughetl，2007;Doyetl，2007;等，2013)，檢驗(yàn) 控制缺陷披露的經(jīng)濟(jì)(池國(guó)華等 等，2015)，探 控制缺陷的認(rèn)定術(shù)和框架問(wèn)題 ， 等2012)，挖掘 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的制定和披露機(jī)理(丁家豐等 剛等 )。然而，上述文 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露影響因素的具體研究。較之于現(xiàn)有文獻(xiàn)，文章可能的貢獻(xiàn)在于:構(gòu)建 陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)透明程度量化體系，控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露的影響，為企業(yè)主動(dòng)完善 設(shè)、會(huì)計(jì)師順利開(kāi)展 控制審計(jì)工作、利益相關(guān)度理解管理層對(duì)外發(fā)布 控制評(píng)價(jià)信息提供理論指導(dǎo)作為公司重要的治理機(jī)制，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)充分信息比較效應(yīng)顯著降低企業(yè)的成本(Feeetal．，2000;Januszwskietal．，2002; 等，2007; 等，2008)。競(jìng)爭(zhēng)充分信息比較假說(shuō)認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)為股東等利益相關(guān)方提供通過(guò)同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較以衡量本企業(yè)績(jī)效的機(jī)會(huì)，減少企業(yè)和利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，進(jìn)而降低利益相關(guān)者監(jiān)督企業(yè)的成本(Shleifer，1985)。企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)越激烈，雙方之間的不對(duì)稱(chēng)信息所發(fā)揮的作用越弱，管理層的經(jīng)營(yíng)能力和努力程度等信息公開(kāi)得越充分，進(jìn)而使得投資者等利益相關(guān)方可以更加有效地監(jiān)督企業(yè)的管理層( ，2014)。此時(shí)，參與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)生產(chǎn)”的信息同管理層的經(jīng)營(yíng)能力和努力程度等具有高度的相關(guān)性( 等，2015)，即股東、投資者等利益相關(guān)方能夠觀察到管理層的經(jīng)營(yíng)能力和努力程度等，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)而有機(jī)會(huì)”發(fā)揮信息機(jī)制抑制管理層的選擇性披露動(dòng)機(jī)。通過(guò)運(yùn)用上述理論來(lái)分析產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于企業(yè)內(nèi)部控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的影響，不妨做出如下推斷，在激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，企業(yè)的管理層樂(lè)意公開(kāi)實(shí)質(zhì)性的 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，以彰顯其盡職攻克 控制評(píng)價(jià)領(lǐng)域難題的決心。

不存在必然的聯(lián)系，不能簡(jiǎn)單地通過(guò)控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的簡(jiǎn)略和詳盡判斷控制質(zhì)量的高和低，相反，企業(yè)公開(kāi)的控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)可以區(qū)分管理層的額外努力程度。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的企業(yè)易于將壓力轉(zhuǎn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(Tesler，1987;Peress，2010; 等，2015)，既有和潛在風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)給其帶來(lái)過(guò)多的恐懼理性的管理層將 控制缺認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作為長(zhǎng)期內(nèi)可以對(duì)于企業(yè)未來(lái)的能力和現(xiàn)金流產(chǎn)生積極影響的附加優(yōu)勢(shì)(Porteretal．，2006; 等，2015)。在這種情況下，管理層非但不忌諱因 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)規(guī)公開(kāi)而形成的披露和機(jī)會(huì)等成本，甚至不滿(mǎn)足于和財(cái)政部給出的參考披露格式，在現(xiàn)有的下進(jìn)一步講究披露內(nèi)容的實(shí)質(zhì)性。此舉不僅能夠更好地滿(mǎn)足利益相關(guān)方的深度訴求，更為重要的是，降低業(yè)績(jī)考核在反映管理層努力程度方面的噪音。基于上述分析，文章提出如下假設(shè):H1:企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正向影響其 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量。經(jīng)濟(jì)中的組織顯得尤為重要。組織是社會(huì)結(jié)構(gòu)體系下的規(guī)范、價(jià)值觀、信仰和意志等對(duì)于社會(huì)成員行為的認(rèn)可和接受，分為實(shí)用、道德和認(rèn)知三類(lèi)。道德指組織的行為被社會(huì)認(rèn)為是積極并符合規(guī)范的，和基于利益考慮的實(shí)用不同，道德合法性強(qiáng)調(diào)做正確的事情和諧社會(huì)”的提出標(biāo)志著我國(guó)部門(mén)的目標(biāo)取向已經(jīng)從單純的經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向更為注重多元化以及社會(huì)發(fā)展的平衡性(See，2009)，重污染行業(yè)的生產(chǎn)模式同部門(mén)所倡導(dǎo)的人類(lèi)和自然和諧”的價(jià)值取向背道而馳;同基于利益考慮的實(shí)用 和基于主動(dòng)判斷的道德 均不同，認(rèn)知 強(qiáng)調(diào) 地接受或者抗拒(Su an，1995)。制度環(huán)境背景下業(yè)已形成界定企業(yè)行為的規(guī)范，即便部門(mén)不明示，公眾同部門(mén)之間也會(huì)形成隱性契約。環(huán)境敏感性衡量人類(lèi)活動(dòng)干擾生態(tài)系統(tǒng)的程度，反映生態(tài)系統(tǒng)在遇到干擾時(shí)發(fā)生環(huán)境問(wèn)題的難易，表征外力干擾造成的，即在同樣干擾強(qiáng)度或外力作用下各類(lèi)生態(tài)系統(tǒng)出現(xiàn)環(huán)境問(wèn)題或造成不良的可能性大小。和非重污染行業(yè)不同的是，重污染行業(yè)具有較強(qiáng)的環(huán)境敏感性。組織的存在使得重污染行業(yè)的聲譽(yù)受到一定的影響，其形象受損，優(yōu)勢(shì)下降。就產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較強(qiáng)的企業(yè)而言，強(qiáng)環(huán)境敏感性使得管理層更加傾向于傳遞有利于企業(yè)形象提升的信號(hào)。在此情形下，恰到好處的 控缺陷信息披露反倒成為重拾利益相關(guān)方信賴(lài)的優(yōu)勢(shì)條件，而信賴(lài)正是構(gòu)建企業(yè)和利益相關(guān)方和諧關(guān)系的基礎(chǔ)，其通過(guò)“關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”逐漸形成，這種“關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”終將產(chǎn)生社會(huì)受益，為企業(yè)獲取長(zhǎng)期利潤(rùn)準(zhǔn)備必要條件( 等，2016);反之，就產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較弱的企業(yè)而言，強(qiáng)環(huán)境敏感性使其或被兼并的概率大幅提高，管理層自身的效用也因此而降低。在此情形下，管理層更加無(wú)心追求高質(zhì) 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)注披露，甚至?xí)? 脅企業(yè)生存的敏感信息(環(huán)境污染類(lèi)型的認(rèn)定便是在非財(cái)務(wù)報(bào)告 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中披露的)?；谏鲜龇治觯恼绿岢鋈缦录僭O(shè):H2:相對(duì)于非重污染行業(yè)，在重污染行業(yè)中，企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量之間的相關(guān)(一)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)服務(wù)(w．gtasccom)，控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露的量化則先采取手工收集的方式在控制與風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)(wwwicm 中獲取上市公司披露 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)后經(jīng)整理和計(jì)算得出，樣本區(qū)間為2013至2015年。在初步確定分析樣本后，文章按照如下步驟對(duì)于樣本進(jìn)行深度處理:(1)剔除屬于金融行業(yè)的觀測(cè);(2)剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在缺失的觀測(cè); (3)為避免自愿性披露可能的干擾影響，剔除未納入 控制規(guī)范體系強(qiáng)制實(shí)施范圍的觀測(cè);(4) 依據(jù)監(jiān)督修訂的上市公司行業(yè)分類(lèi)指引環(huán)境保護(hù)部制定的上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類(lèi)管理》(環(huán)辦函200］373號(hào))以及上市公司環(huán)境信息披露指南》(環(huán)辦函201］78號(hào))，將煤炭、采礦、紡織、制革、造紙、、制藥、化工、冶金、火電等16個(gè)行業(yè)劃歸為重污染行業(yè)，其它行業(yè)劃歸為非重污染行業(yè)。通過(guò)以上篩選最終得到的上市公司觀測(cè)數(shù)為3634。其中屬于重污染行業(yè)的上市公司觀測(cè)數(shù)為1210，屬于非重污染行業(yè)的上市公司觀測(cè)數(shù)為2424。(二)(1)產(chǎn)業(yè)組織理論相關(guān)的文獻(xiàn)中，目前還沒(méi)有一個(gè)最優(yōu)的指標(biāo)來(lái)綜合反映產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。進(jìn)入壁壘、替代品、買(mǎi)方議價(jià)能力、賣(mài)方議價(jià)能力和現(xiàn)存競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)等五種力量(簡(jiǎn)稱(chēng)五力”)決定產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模和程度。限于精力和篇幅，文章主要考慮進(jìn)入壁壘”因素，將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)定義為行業(yè)的進(jìn)入壁壘借鑒中外學(xué)者在這一領(lǐng)域的變量，通過(guò)行業(yè)進(jìn)入難易程度來(lái)衡量產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)(等，2014)。通常情況下，某行業(yè)的壁壘越高，潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入該行業(yè)的難度越大，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)能夠避免潛在競(jìng)爭(zhēng)者而獲得超額利潤(rùn)。文章擬采用“ ”指標(biāo)來(lái)衡量行業(yè)的進(jìn)入壁壘。 ”反映特定企業(yè)所擁有的市場(chǎng)。越高，表明進(jìn)入成本越高，潛在競(jìng)爭(zhēng)者難以進(jìn)入，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)弱化;反之， 越低，表明進(jìn)入成本越低，潛在競(jìng)爭(zhēng)者易于進(jìn)入，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)激烈。鑒于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率可以視為“

(Nickell，1996)，文章將“ ”定義為息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)減去長(zhǎng)期資本成本，然后用總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化。這個(gè)指標(biāo)可以較好地詮釋出產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度不單受制于市場(chǎng)勢(shì)力，還受到企業(yè)利潤(rùn)的影響，計(jì)算方法如(1)所示，其中:rent ，ebit為息稅前利潤(rùn)，depreciation為折舊額amoao為攤銷(xiāo)額，c表示平均資本成本率，為當(dāng)年的五年期以上長(zhǎng)期利率同當(dāng)年的通貨膨脹率之和，debt為長(zhǎng)期負(fù)債，equity為股東權(quán)益，assets為總資產(chǎn)。［(bt+eeain+mitn)c(debt+equity)rent(( 國(guó)內(nèi)外相關(guān)政策劃分 控制缺陷類(lèi)型(重大、重要、一般)，列舉 控制缺陷特征(定量、定性)，這些規(guī)定仍然停留在原則(方向)層面，進(jìn)而導(dǎo)致認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的訂立乃至后續(xù)的公開(kāi)缺乏操作性。近乎所有的企業(yè)都會(huì)結(jié)合自身的實(shí)際訂立認(rèn)定控制缺陷的標(biāo)準(zhǔn)，但是這并不意味著他們均會(huì)應(yīng)規(guī)公開(kāi)實(shí)質(zhì)性的控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，由此便出現(xiàn)信息披露質(zhì)量不盡相同的局面。高質(zhì)量的 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)定量標(biāo)準(zhǔn)披露遵循數(shù)據(jù)導(dǎo)向大體可以分為基準(zhǔn)財(cái)務(wù)指標(biāo)百分比(賦值1)、絕對(duì)金額(賦值1)和上述兩者相結(jié)合(賦值2) 三種; 高質(zhì)量的 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)定性標(biāo)準(zhǔn)披露遵循導(dǎo)向根據(jù)缺陷的性質(zhì)、發(fā)生的可能性和影響的嚴(yán)重程度三個(gè)方面設(shè)定 控制缺陷認(rèn)定的非量化標(biāo)準(zhǔn)后分別描述可能導(dǎo)致重大和重要(或一般) 缺陷的2①。然而信息披露的實(shí)際中，未提及相應(yīng)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)(賦值0)外主要還存在以下三種情況(賦值0):(1)僅披露缺陷的定義，并沒(méi)有披露缺陷認(rèn)定的具體標(biāo)準(zhǔn);(2)僅簡(jiǎn)單描述缺陷的刻畫(huà)角度和維度并未在報(bào)告中詳細(xì)披露并形成文字性的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn);(3)報(bào)告中雖然提及制定認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)但是并展開(kāi)進(jìn)一步的描述?？刂迫毕菡J(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露的量化可由財(cái)務(wù)報(bào)告控制定量標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)報(bào)告控制定性標(biāo)準(zhǔn)、非財(cái)務(wù)報(bào)告控制定量標(biāo)準(zhǔn)和非財(cái)務(wù)報(bào)告控制定性標(biāo)準(zhǔn)披露的賦值加總而來(lái)，每家觀測(cè)上市公司的控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露均由筆者、具有會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)資格的博士和本土?xí)?jì)師職業(yè)的會(huì)計(jì)師三者單獨(dú)量化分析，一致性檢驗(yàn)表明結(jié)果不存在顯著的差異，且差異經(jīng)合并討論后最終達(dá)成共識(shí)。在確定主要研究變量后，構(gòu)建出如(2)和(3)所示的回歸模型。文章研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的關(guān)系以及環(huán)境敏感性的調(diào)節(jié)作用，為控制 單獨(dú)描述可能導(dǎo)致重大缺陷的或合并描述可能導(dǎo)致重大和重要(或一般 缺陷的賦值1其它因素可能造成的影響，參考現(xiàn)有的控制缺陷信息披露相關(guān)的文獻(xiàn)，選取多個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)相關(guān)的變量控制可能影響控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露的因素，變量定義如表1所示。表

discqua=α0+α1rent+α2i∑controli (discqua=β0+β1rent+β2rent*polluted+β3+β4i∑controli+yr+y+ (控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量，在0至8環(huán)境敏感性，虛擬變量，若觀測(cè)劃歸為重污染行業(yè)，則取值為1，否則為 計(jì)，(息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)長(zhǎng)期資本成本 z股權(quán)制衡z指數(shù)，海外上市，虛擬變量，若觀測(cè)當(dāng)年在海外上市，則取值為1，否則為，虛擬變量，若觀測(cè)屬于國(guó)有控股，則取值為1，否則為

特殊處理，虛擬變量，若觀測(cè)在當(dāng)年度或標(biāo)準(zhǔn)披露當(dāng)日正被ST或ST等，則取值為1，否則為上市年限，上市日期和統(tǒng)計(jì)截止日期之差同365 年份虛擬變量，若觀測(cè)落在該年份，則取值為1，否則為0 行業(yè)虛擬變量，若觀測(cè)落在該行業(yè)，則取值為1，否則為(一)文章涉及主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。其PanelA為全樣本的描述性統(tǒng)計(jì)進(jìn)一步地根據(jù)上市公司所屬行業(yè)的環(huán)境敏感性對(duì)于全樣本進(jìn)行區(qū)分以初步觀察不同組織特征下的公司治理結(jié)構(gòu)差異，結(jié)果如PanelB表 z.0.z.2.0. 4. 1. 0. 8. 5.

..........5.0.z.......0. 15. 5. 0. 25. 16.

控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量(discqua)的平均值和中位數(shù)接近，分別為4833和5000，總體分布較為均衡，正態(tài)性良好。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)(rent)的平均值為0014，反映觀測(cè)上市公司的平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。財(cái)務(wù)杠桿(lev)的平均值為0545，觀測(cè)上市公司的平均負(fù)債額在資產(chǎn)總額中的占比過(guò)半。獨(dú)立董事比例(bodi)的平均0373，觀測(cè)上市公司的董事(含董事長(zhǎng))中平均37.3%為獨(dú)立董事，符合關(guān)于獨(dú)立董事任職比例

(0.

(0.要求。區(qū)分環(huán)境敏感性后初步發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于非重污染行業(yè)，重污染行業(yè)的上市公司觀測(cè)擁有顯著偏低的控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量、獨(dú)立董事比例、每股收益和上市年限，擁有顯著偏大的資產(chǎn)規(guī)模以及顯著偏高的海外上市和特殊處理比例。(二)模型回歸結(jié)果在表3中報(bào)告。 (rent)的估計(jì)系數(shù)為0.344，且在5%的水平下顯著。 越高，潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入產(chǎn)品市場(chǎng)的成本越大，潛在競(jìng)爭(zhēng)者難以進(jìn)入產(chǎn)品市場(chǎng)，意味著產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)較弱。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越弱， 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的披露質(zhì)量越低，即產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度激烈的企業(yè)傾向于披露的實(shí)質(zhì)性 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，回歸結(jié)果支持假設(shè)H1，即產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正向影響 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量。此外值得注意的是，控制變量中的規(guī)模(size) 控制缺認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量(discqua)顯著正相關(guān)，這說(shuō)明相對(duì)規(guī)模較小的企業(yè)而言，大規(guī)模企業(yè)在信息披露制度建設(shè)方面擁有一定的優(yōu)勢(shì)，因而擁有較為透明的 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。(rent)的估計(jì)系數(shù)在5%的水平下顯著為負(fù)(0.344)， 和環(huán)境敏感性的交互項(xiàng)(rent*polluted)的估計(jì)系數(shù)也在5%的水平下顯著為負(fù)(0473)，環(huán)境敏感性負(fù)向調(diào)節(jié)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的相關(guān)性，即在重污染行業(yè)中產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的正向度較強(qiáng)，回歸結(jié)果支持假設(shè)H2。表 ( (0.0.

(3. (3.0.0.(4. (4.0. 0.(0. (0.0. 0.(0. (0.0. 0.(1.(1.4.(8.4.(8.注:著;t統(tǒng)計(jì)量(三)文章采用計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的方式獲取的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度量指標(biāo)可能存在衡量偏誤。文章參考現(xiàn)有文獻(xiàn)(張永冀等，2014)，分別采用存貨周轉(zhuǎn)率(ito)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(arto)替換(rent)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于研究結(jié)論進(jìn)行補(bǔ)充驗(yàn)證。存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的綜合反應(yīng)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)潛在競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入壁壘越高，進(jìn)而波及產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。一方面，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越低而存貨周轉(zhuǎn)率的上升意味著市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的弱化;另一方面，為加快存貨的周轉(zhuǎn)以盡快銷(xiāo)售產(chǎn)品，企業(yè)會(huì)放寬商業(yè)信用條件降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的上rent*polluted

(2. (1.0.(1.

升意味著存貨周轉(zhuǎn)率的下降乃至產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的弱化。列示于表4的補(bǔ)充分析結(jié)果1同主分析結(jié)果差別輕微，既有結(jié)論未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。z

(2. (3.0. 0.(1. (1.0. 0.(0. (0.0.0.(2. (1.

0.補(bǔ)充分析結(jié)果0.補(bǔ)充分析結(jié)果(2.((((.arto*

(3. (3.0.(0.

0.0.(2. (2.0.(1.

0. 0.(0. (0.

0.0.(2. (2.(((((((.0.0.0.

(5.(5.(5.(5.(5.(0.(0.(.0.0.0.(1.(1.z(1.(1.(1.(.0.0.0.(1.0.(0. (0. (0. (0.

(1.24 (0.88 (0.z

.0.0.0.(1.(1.(1.(2.(.0.(0.(0.(0.(0.(2.(2.(.(4.(4.(.(0.(0.(0.0.(1.0.(1.0.(.

0.(2.

0.(2.

0.(2.

0.(.0.0.0.(1.(1.(1.(1.

.(4. (4. (4. (4.(0.(0.(1.(0.(0.(1.(.0.(0.(0.(0.(0.

((2.(2.(.(1.(0.(.1.(9.(.(9.(9.(2.(2.除衡量偏誤以外，內(nèi)生性也會(huì)影響估計(jì)結(jié)果。研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的影響時(shí)，鑒于擾動(dòng)項(xiàng)中可能存在同解釋變量相關(guān)的變量，文章引入綜合市場(chǎng)年Beta值、業(yè)高管持股數(shù)量的平均值作為工具變量(唐清泉等，2011)，分別采用二階段最小二乘法、兩步廣義矩估計(jì)和迭代廣義矩估計(jì)對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。列示于表5的補(bǔ)充分析結(jié)果2表明，既有結(jié)論未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。表5 補(bǔ)充分析結(jié)果2 ( ( (

注:著;括號(hào)內(nèi)是穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)量國(guó)內(nèi)外關(guān)于 控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露的研究并不多見(jiàn)。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為一種重要的制度環(huán)境，對(duì)于企業(yè)的控制缺陷信息披露決策影響深遠(yuǎn)，理應(yīng)引起學(xué)術(shù)界足夠的關(guān)注。文章以2013至2015年度我國(guó)境內(nèi)納入控制規(guī)范體系強(qiáng)制實(shí)施范圍的上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)環(huán)境敏感性、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量之間的關(guān)系，研究表明:(1)在充分信息比較效應(yīng)下產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為公司的外部治理機(jī)制有助于提升企業(yè)的控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量;(2)鑒于組織合法性的存在，環(huán)境敏感性會(huì)加強(qiáng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露質(zhì)量的提升作用。從上述研究結(jié)論中可以引申出如下建議:(1)借鑒西方國(guó)家先進(jìn)成披露政策，完善控制缺陷認(rèn)定標(biāo)

0.(2.(2.(2.(2.(.(0.(1.(1.

0.(2.0.

0.(2.0.

披露制度，積極鼓勵(lì)企業(yè)公開(kāi)控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。然，并不強(qiáng)求處于不同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度下的企業(yè)擁有相同的控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)透明程度;(2)在我國(guó)當(dāng)前的制度環(huán)境下，有必要繼續(xù)完善公司治理，在改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的作用的同時(shí)積極構(gòu)建外部治理機(jī)制，加快市場(chǎng)化進(jìn)程建設(shè)，適當(dāng)降低市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，通過(guò)激烈的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，進(jìn)而約束管理層的選擇性披露行為;() 身處重污染行業(yè)且產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較弱的企業(yè)更加需要公開(kāi)實(shí)質(zhì)性的 控制缺陷信息，尤其是環(huán)境污染的認(rèn)定，即通過(guò)環(huán)境管理逐漸產(chǎn)生環(huán)境效益，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。．14產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、控股股東傾向和公司現(xiàn)金股利政策．管理科學(xué)，3:14114812在美上市公司控制重大缺陷認(rèn)定、披露及對(duì)我國(guó)企業(yè)的借鑒．審計(jì)研究，1:103109，．15產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng) 量．工業(yè)經(jīng)濟(jì)，3:96108池國(guó)華，，．2 露對(duì)個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的影響:一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)研究．審計(jì)研究，2:105112，．13關(guān)于上市公司內(nèi)控評(píng)價(jià)中控制缺陷標(biāo)準(zhǔn)的幾點(diǎn)看法．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，5:6668剛，．3上市公司 準(zhǔn)研究．會(huì)計(jì)研究，12:7985剛，．5 定和披露研究．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，6:7072．13產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、董事會(huì)治理與上市公司信息披露質(zhì)量．財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2:83877產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)治理效應(yīng)研究:基于CEO變更的視角，經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2:102111，，．6企業(yè)環(huán)保投資、環(huán)境與股權(quán)資本成本．審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2:7180．12 控制缺陷識(shí)別與認(rèn)定的技術(shù)路線(xiàn)基于管理層視角的分析．中南財(cái)經(jīng)學(xué)報(bào)，3:，5社會(huì)責(zé)任投資的避險(xiǎn)效應(yīng)和預(yù)期誤差效應(yīng)基于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的視角．工業(yè)經(jīng)濟(jì)，3:唐清泉，，．1我國(guó)企業(yè)高管股權(quán)激勵(lì)與研發(fā)投資基于內(nèi)生性視角的研究．會(huì)計(jì)評(píng)論，1:2142，，．8產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、管理者激勵(lì)與公司績(jī)效的理論與實(shí)證．交通大學(xué)學(xué)報(bào)，．12控制缺陷識(shí)別與認(rèn)定中存在的問(wèn)題與對(duì)策．管理世界，6:180181，李青原，陳．5、經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)．會(huì)計(jì)研究，9:4451，，．16控制缺陷披露的經(jīng)濟(jì)分析 基于上市公司控制強(qiáng)制實(shí)施的視角．會(huì)計(jì)研究，9:6267

，．15產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與現(xiàn)金現(xiàn)金流敏感性研究．經(jīng)濟(jì)管理，10:5263，，虎．0產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公司治理與信息披露質(zhì)量．管理世界，1:133141，．2015． 控制缺陷信息披露與企業(yè)投資率 基于上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究．管理評(píng)論，13610，．14產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)方基于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移定價(jià)理論的實(shí)證分析．會(huì)計(jì)研究，12:7985，許．3管理層權(quán)力、機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與內(nèi)部控制缺陷信息披露．審計(jì)研究，4:101109AshbaughSkaife，．DWCollins，Jr．WRKy007TheDceandReponofInternalControlDeicencePriortoSOXmeAdtsJournalofAccountingandEconomcs4(1):eJ．，WGe，andSMVy7eteriatsofeakesinInternalControloverFinancialprig．JournalofAnandms4(12):193223Fee，C．a(chǎn)ndCJ．Hadock00MaentTurnoverandProductMakeCmetionEmcEvdencfrotheUSNeyTheJournalofBusiness，73(2):205243ayPM．KGPaeu01nomaoAmmy，CrDscosuandtheCapitalMsAReofthemaDcLieJournalofAccountingandms(13):405440anuzewk，S．I．，J．Koke，J．KWr2ProductMakeCmetonCorporateernanceandFirPfmeAnEmaysisGmyResearchinEconomcs5(3):Nck，S．1996．CompeoandCorporatePm．JournalofPoliticalEconomy，104(4):Peress，J．00ProductMareCmetonInsiderTradingandStockMakeEcencyTheJournalofFinance，65(1):Pr，M．a(chǎn)ndMRCmmr2006TheLinketeeoetitivAvatagandCorporateSocialesonsbyHavaBusnesRevew8(12):7892eG．9．nosSocietyandCSR:IsTherellyALink?JournalofisEthics9(1):122Shleifer，A85TheoryofYtcCompeonRandJournalofcooics(3):Sun，MC5aanmyStrategicandInstitutionalApoachesAcademyofMngeenRw20(3):Tesler，LJ．7CompeoPositionandtheolatilitofCashw．Journalofe2:ConnectionswithBanksandDynamicCapitalStructureAdjustmentofZhangShengetBasedonasampleoflistedmfro2006to2012，thispaperinvestigatestheinfluenceofholdingbankownershipontheumofafirmscapitaltructureTheempcaresultsofboththefullandmsampleshowthatmholdingbankownershiphavefastercapitalstructureadusmeandlessdisparitywactualandtargetcapitalstructurethanthosenotholdingbankwpWhenwediursamplemintothoseholdingownershipofbankscontrolledbyshareholdersandthoseholdingownershipcontrolledbyforeignshareholders，theresultsareonlyapplicabletotheomeubampleOurresultsprovidedirectevidencethatholdingbankownershipspeedsupadjutmentowartargetcapitalstructureandnarrowsthegapbeactualandtargetcapitaltructureThispapercontributestothelitureonnmcapitalstructuremt，nservesasareferenceformcapitalstructuredecisionmngDoesCorporateCultureEffectCorporateSocial—EvidencefromListedCompaniesinShanghaiStockJinCorporatecultureisanpntinfoainstitutionofcompanies，whichaffectscorporatemanybusinessits．Thispaperyzestheptofcorporateresponsibilityorientedcultureoncorporatesocialresponsibility(CSR)，usingmpadatalistedinShanghaifro2007to214TheempcaresultsdemtthatmwithresponsibilityorientedculturehavehigherlevelofCSR，pewhenthemarenonstateownedenterprisesandthefiswhichfinancialsituationewe．TheseconclusionsaresignificantforustostrengthentheconstructionofcorporatecultureandtheconstructionofinternalinstitutionaboutCSRPublicRelationCrisisManagementofGrowingFirm:ACaseStudyontheIncidenceofLianjia'sFalseHousingInformationLiuetTakingtheincidenceofLianjia'sfalsehousingiomaoasaresearchopportunity，thispaper，undermanagementcontrol，investigatescrisismanagementpracticeofthewnfimandevelopsamwtocapturethismprocesOnthebasisofcaseysis，thispaperproposes(1)thatthedevelopmeofboundarycontrolsystetendstofallbehindthatofpemnccontrolsyste(laggingeffect)，(2)that，ontheotherhand，aloosestrategicboundarymayfacilitatebusinessminnovation(disinhibitioneffect)，(3)thatexposureofadeficiencyinacertainboundarycontrolsystemayleadtoexposureofdeficienciesinanotherboundarycontrolsystethatisnotdirectlyrelatedtotheomeone(chaineffect)，and(4)thatmenmanagementcontrolmeasurestakenbycrisisfhelptorestorestakeholders'confidenceinitscorporatevalue(prospecteffect)．EnvironmentalSensitivity，MarketCompetitioninProducts，andQualityofInternalControlIdentificationStandardsDeficienciesDisclosureYinLvetThedisclosureofinternalcontrolidentificationstandardsdeficienciesisakeyproblemofinternalcontrolassessmentepotUsndmilistedcompaniesputintothemndaompliancastheysise，articlexamtherelationshipbeenvnmeny，mcopeoinproductsandqualityofinternalcontrolidentificationstandardsdeficienciesdisclosure(D，findingthatmkecomeoinproductshelpstohigherthequalityofDnvonmsensitivitympresentsapositivelyregulatoryroleint