美聯(lián)儲(chǔ)的過去和現(xiàn)在課件

美聯(lián)儲(chǔ)的過去和現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的過去和現(xiàn)在1美聯(lián)儲(chǔ)簡(jiǎn)介美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局（FederalReserveSystem---FED）為美國(guó)最高貨幣政策主管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)保管商業(yè)銀行準(zhǔn)備金、對(duì)商業(yè)銀行貸款及發(fā)行聯(lián)邦儲(chǔ)備券。美聯(lián)儲(chǔ)是根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》(FederalReserveAct)于1913年成立的，主要由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)等組成。美聯(lián)儲(chǔ)是私有制銀行，全部股份為私人所有。基本原則：獨(dú)立、制衡美聯(lián)儲(chǔ)簡(jiǎn)介美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局（FederalReserveS2美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生背景

美聯(lián)儲(chǔ)成立于1913年，在它成立以前美國(guó)銀行體系存在嚴(yán)重的缺陷，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

一、貨幣缺乏彈性，在1864年國(guó)家銀行法案通過以前貨幣體系混亂、效率低下，全美流通著多達(dá)8000多家州立銀行發(fā)行的鈔票。在1864年銀行法案以后到1913年時(shí)，紙幣是政府交給的領(lǐng)取全國(guó)性執(zhí)照的銀行發(fā)行的鈔票組成。紙幣的供應(yīng)必須取決于政府債務(wù)。貨幣供給的擴(kuò)張和收縮是國(guó)家債券市場(chǎng)中政府債券價(jià)格的反映，而不是經(jīng)濟(jì)需求的反映，是非彈性貨幣。

二、銀行準(zhǔn)備金制度不合理，1864年銀行法案規(guī)定了對(duì)領(lǐng)取全國(guó)執(zhí)照的銀行實(shí)行三級(jí)結(jié)構(gòu)，銀行準(zhǔn)備金層層積聚，被分散到全國(guó)，面臨流動(dòng)性的壓力。面對(duì)恐慌時(shí)，顯得十分脆弱。1907年大恐慌是這種體系風(fēng)險(xiǎn)的集中暴露。

三、全國(guó)的付款機(jī)制效率低下，因?yàn)槿鄙偃珖?guó)的支票清算和托收系統(tǒng)，造成了交換費(fèi)用成本高，清算時(shí)間過長(zhǎng)，交易清算沒有保證，流動(dòng)性不足。

四、沒有統(tǒng)一的監(jiān)督、保護(hù)機(jī)構(gòu)。銀行缺少最后的貸款人。

正是1907年的大恐慌，促使了美聯(lián)儲(chǔ)的誕生。經(jīng)過多年研究、討論產(chǎn)生了1913年聯(lián)邦儲(chǔ)備法案。這是偉大的杰作，也被后人當(dāng)作時(shí)任總統(tǒng)伍德羅夫．威爾遜的主要功績(jī)。它是相互沖突政治團(tuán)體間和經(jīng)濟(jì)利益體間妥協(xié)折衷的產(chǎn)物美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生背景美聯(lián)儲(chǔ)成立于1913年，在它成立以前美國(guó)銀3美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任在于以下四個(gè)主要方面：通過影響在經(jīng)濟(jì)中的貨幣和信貸條件達(dá)到追求充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定來檢查國(guó)家的貨幣政策銀行和其他重要的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和規(guī)范，以確保國(guó)家的銀行和金融系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)健性，并保護(hù)消費(fèi)者的信貸權(quán)利。維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為美國(guó)政府，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，外國(guó)官方機(jī)構(gòu)提供一定的金融服務(wù)，在經(jīng)營(yíng)中的起到重大作用和監(jiān)督國(guó)家的支付系統(tǒng).建立美聯(lián)儲(chǔ)的目的美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任在于以下四個(gè)主要方面：建立美聯(lián)儲(chǔ)的目的4美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)包括：美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)（BoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem）、聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FederalOpenMarketCommittee，F(xiàn)OMC）、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（FederalReserveBanks）、約3000家會(huì)員銀行、及3個(gè)聯(lián)邦咨詢委員會(huì)（AdvisoryCouncils）。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)是以私有形式組織的行使公共目的的政府機(jī)構(gòu)。美國(guó)政府雖不擁有美聯(lián)儲(chǔ)的股份，但美聯(lián)儲(chǔ)的94%利潤(rùn)（2009年總利潤(rùn)為450億美元）須轉(zhuǎn)交給美國(guó)財(cái)政部，剩余的6%用于給會(huì)員銀行發(fā)放股息;同時(shí)，美國(guó)政府任命美聯(lián)儲(chǔ)的所有高級(jí)雇員。耶倫為現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)主席。美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)包括：美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)（Board5

美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)由7名委員組成，其成員由美國(guó)總統(tǒng)提名，參議院批準(zhǔn)。為了防止總統(tǒng)操控美聯(lián)儲(chǔ)，委員任期長(zhǎng)達(dá)14年，且原則上不允許連任。然而在實(shí)際操作中，聯(lián)儲(chǔ)委員經(jīng)常在任期滿之前就自動(dòng)辭職，并由總統(tǒng)再次提名、參議院批準(zhǔn)而獲得實(shí)際連任。美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)的7名委員中，由總統(tǒng)任命一名主席，主席任期4年，可以連任。一旦某屆主席被免職，他必須同時(shí)退出七人委員會(huì)，這樣規(guī)定是為了避免前任主席出于政治考量或私人利益而憑借自己在美聯(lián)儲(chǔ)中的影響力架空新任主席。美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)的基本職權(quán)：全權(quán)決定成員商業(yè)銀行的“存款準(zhǔn)備金率”;

對(duì)12家聯(lián)儲(chǔ)分行提出的“貼現(xiàn)率”加以審核，并全權(quán)決定是否批準(zhǔn);

向每家聯(lián)儲(chǔ)分行委派三名C類董事，參與分行決策;7名委員是公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的常任委員，由于FOMC共有12名委員，故“七人委員會(huì)”的意見對(duì)FOMC的決策有決定性影響。

美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)由7名委員組成，其成員由美國(guó)總統(tǒng)提6聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FederalOpenMarketCommission,FOMC）公開市場(chǎng)委員會(huì)由12名委員組成，7名聯(lián)儲(chǔ)委員和紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)占8個(gè)席位，另外4個(gè)席位由11家聯(lián)儲(chǔ)分行輪流擔(dān)任。該委員會(huì)設(shè)一名主席（通常由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席擔(dān)任），一名副主席（通常由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)擔(dān)任）。另外，其它所有的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)都可以參加聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的討論會(huì)議，但是沒有投票權(quán)。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的最主要工作是利用公開市場(chǎng)操作（主要的貨幣政策之一），從一定程度上影響市場(chǎng)上貨幣的儲(chǔ)量。另外，它還負(fù)責(zé)決定貨幣總量的增長(zhǎng)范圍（即新投入市場(chǎng)的貨幣數(shù)量），并對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在外匯市場(chǎng)上的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)。公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）決議和執(zhí)行公開市場(chǎng)操作，是美聯(lián)儲(chǔ)體系中最重要的部門，該委員會(huì)主要的決定都需通過舉行討論會(huì)議投票產(chǎn)生，它們每年都要在華盛頓特區(qū)召開八次例行會(huì)議（每6周一次），其會(huì)議日程安排表每年都會(huì)向公眾公開。而平時(shí)，則主要通過電話會(huì)議協(xié)商有關(guān)的事務(wù)，當(dāng)然，必要時(shí)也可以召開特別會(huì)議。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FederalOpenMarket7十二家聯(lián)儲(chǔ)分行由國(guó)會(huì)組建的12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行作為國(guó)家的中心銀行系統(tǒng)的操作力量，其組成形式更像一個(gè)私營(yíng)公司——很有可能引起對(duì)其“所有權(quán)”概念的混淆。例如：儲(chǔ)備銀行向成員銀行發(fā)行股票。然而，擁有儲(chǔ)備銀行股票完全不同于擁有私營(yíng)公司股票。儲(chǔ)備銀行不是為了營(yíng)利而運(yùn)作，根據(jù)法律擁有其一定數(shù)量的股票是成為其系統(tǒng)成員的必要條件。股票不可以被出售、交易或者作為貸款抵押;根據(jù)法律，紅利每年被控制在6%以內(nèi)。支付給成員銀行的紅利被認(rèn)為是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持有的成員銀行的法定準(zhǔn)備金，不支付利息的部分補(bǔ)償。根據(jù)法律，美國(guó)銀行必須維持一定的部分準(zhǔn)備金，其中大部分保存于美聯(lián)儲(chǔ)的帳戶上。美聯(lián)儲(chǔ)不向這些基金支付利息。美聯(lián)儲(chǔ)1913年遵照“聯(lián)邦儲(chǔ)備法案”建立，后者“建立了一個(gè)新的中央銀行系統(tǒng)用以增加國(guó)家金融系統(tǒng)的靈活性和實(shí)力”。這個(gè)立法提供了一個(gè)包括12個(gè)地區(qū)性儲(chǔ)備銀行和7個(gè)成員的管理委員會(huì)的系統(tǒng)。所有的國(guó)家銀行必須加入這個(gè)系統(tǒng)，其他的銀行也可以加入。儲(chǔ)備銀行1914年11月開始營(yíng)業(yè)。國(guó)會(huì)制造美聯(lián)儲(chǔ)紙幣并以彈性貨幣補(bǔ)給供應(yīng)整個(gè)國(guó)家。紙幣發(fā)行給儲(chǔ)備銀行并后續(xù)傳輸?shù)狡渌y行機(jī)構(gòu)且與社會(huì)需要保持一致。十二家聯(lián)儲(chǔ)分行由國(guó)會(huì)組建的12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行作為國(guó)家的中心銀8聯(lián)邦儲(chǔ)備局的歷史發(fā)展進(jìn)程1791年至1811年美國(guó)第一銀行1811年至1816年美國(guó)中央銀行1816年至1836年美國(guó)第二銀行1837年至1862年自由銀行時(shí)代1846年至1921年獨(dú)立的財(cái)政制度1863年至1913年國(guó)家銀行1913年至今美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局聯(lián)邦儲(chǔ)備局的歷史發(fā)展進(jìn)程1791年至1811年美國(guó)第一銀行9美聯(lián)儲(chǔ)的演變歷史1第一次世界大戰(zhàn)前，美國(guó)沒有建立自己的中央銀行，美國(guó)的國(guó)民銀行有發(fā)行銀行券的權(quán)力，當(dāng)時(shí)有3700多家國(guó)民銀行，貨幣供應(yīng)極其混亂。改革貨幣銀行制度迫在眉睫。1913年國(guó)會(huì)通過了《聯(lián)邦儲(chǔ)備條例》，根據(jù)這一條例，全國(guó)分為12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)，每區(qū)設(shè)立1個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，為了協(xié)調(diào)12個(gè)聯(lián)邦銀行的活動(dòng)，在首都華盛頓建立了最高聯(lián)邦儲(chǔ)備局（后改名為聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)），作為聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的決策機(jī)構(gòu)，至此，美國(guó)中央銀行體系便產(chǎn)生了。美聯(lián)儲(chǔ)的演變歷史1第一次世界大戰(zhàn)前，美國(guó)沒有建立自己的中央銀10后來隨著美國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)幾經(jīng)改革，不斷發(fā)展和完善。最重大的兩次改革是20世紀(jì)30年代公布銀行條例和1950年國(guó)會(huì)通過《1950年緩和對(duì)存款機(jī)構(gòu)的管理與貨幣管制法》（通常稱為《新銀行法》）。50年代的改革，旨在擴(kuò)大聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力，加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)集中統(tǒng)一管理。具體內(nèi)容是于1933年和1935年分別公布了兩個(gè)銀行條例，撤銷了聯(lián)邦儲(chǔ)備管理局，設(shè)立新的聯(lián)邦儲(chǔ)備管理委員會(huì)；用法律形式明確了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的職權(quán)；聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)有權(quán)調(diào)整會(huì)員銀行的法定準(zhǔn)備金；設(shè)立了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司。美聯(lián)儲(chǔ)的演變歷史2后來隨著美國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)幾經(jīng)改革，不斷1150年代的新銀行法進(jìn)一步加強(qiáng)了聯(lián)儲(chǔ)在金融領(lǐng)域中的作用，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用資金等方面放松了管制。主要內(nèi)容是：逐步取消聯(lián)儲(chǔ)對(duì)存款利率上限的限制；所有接受存款的金融機(jī)構(gòu)都必須向聯(lián)儲(chǔ)繳納存款準(zhǔn)備金；提高參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的金融機(jī)構(gòu)所繳納保險(xiǎn)費(fèi)的限額；對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的限制放松。經(jīng)過多年的發(fā)展，一個(gè)由聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)和12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及數(shù)千家會(huì)員銀行組成的較完整的中央銀行體系已在美國(guó)形成。美聯(lián)儲(chǔ)的演變歷史350年代的新銀行法進(jìn)一步加強(qiáng)了聯(lián)儲(chǔ)在金融領(lǐng)域中的作用，并對(duì)金12美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策1美聯(lián)儲(chǔ)-財(cái)政部1951年協(xié)議在二戰(zhàn)期間，美聯(lián)儲(chǔ)在財(cái)政部壓力下將長(zhǎng)期利率壓得很低，這便降低了美國(guó)政府在戰(zhàn)爭(zhēng)期間的融資成本1951年財(cái)政部同意終止此項(xiàng)協(xié)議，并讓聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立制定利率。自1951年以來聯(lián)儲(chǔ)一直保持獨(dú)立，主導(dǎo)貨幣政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而無需應(yīng)對(duì)短期內(nèi)的政治壓力美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策1美聯(lián)儲(chǔ)-財(cái)政部1951年協(xié)議131950年代和60年代早期的美聯(lián)儲(chǔ)在第二次世界大戰(zhàn)和近來的金融危機(jī)之間，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是各國(guó)央行最關(guān)注的問題1950年代多數(shù)時(shí)段和1960年代早期，美聯(lián)儲(chǔ)遵循“逆風(fēng)而行”的貨幣政策，即謀求通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都保持合理的穩(wěn)定水平美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策21950年代和60年代早期的美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策214大通脹：1960年代中期至1979年的貨幣政策1、自1960年代中期起，貨幣政策變得過于寬松。2、導(dǎo)致通脹和通脹預(yù)期大幅上升3、通脹率最高時(shí)達(dá)到了13%。美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策3大通脹：1960年代中期至1979年的貨幣政策美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)15不斷發(fā)展經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的中央銀行沃爾克的去通脹化。美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克1979年宣稱，兩位數(shù)的通脹率已偏離貨幣政策的應(yīng)當(dāng)運(yùn)行軌跡。新貨幣政策包括高利率(收緊貨幣)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、抗擊通脹。沃爾克稱：“為打破通脹怪圈，我們必須推行可信的、有紀(jì)律的貨幣政策。1980年代的通貨膨脹在新的自律性貨幣政策執(zhí)行后，通貨膨脹在隨后幾年大幅下降。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席沃克爾于1987年離職后，通貨膨脹大約在3%至4%之間。1981-1982年的衰退為降低通脹而實(shí)施的高利率代價(jià)高昂。在1981至1982年的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退中，失業(yè)率升至近11%的高位。美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策4不斷發(fā)展經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的中央銀行美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策416大穩(wěn)定時(shí)期在1970年代的大通脹時(shí)期，產(chǎn)出和通脹的波動(dòng)性都非常大。在沃克爾主席的抑制通脹期之后，在1980年代中期至2007年(基本上是格林斯潘主席的任職期間)，美國(guó)的產(chǎn)出和通脹的波動(dòng)性明顯較低。這就是所謂的“大穩(wěn)定時(shí)期”美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策5大穩(wěn)定時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)在不同時(shí)代的政策517通向金融危機(jī)之路：住房市場(chǎng)泡沫自19