商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展報告-2022年報

目錄引言 4一、商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司發(fā)展指數(shù) 5二、商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展排行榜 6（一）商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司綜合排名 6（二）商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司細分維度排名 8維度一、規(guī)模 81、總市值1.3萬億，超千億的僅有中國中免1家 82、總資產(chǎn)規(guī)模1.6萬億 93、營收規(guī)模小幅下滑 104、凈利潤規(guī)模下滑了1倍 11維度二、成長性 125、多數(shù)企業(yè)銷售規(guī)模下滑 126、多數(shù)企業(yè)毛利潤下滑 137、多數(shù)企業(yè)核心利潤下滑 14維度三、股東回報 158、多數(shù)企業(yè)ROE下滑 15維度四、盈利性 169、多數(shù)企業(yè)毛利率下滑 1610、多數(shù)企業(yè)經(jīng)營活動盈利性下滑 17維度五、研發(fā)投入 1811、行業(yè)企業(yè)研發(fā)費用率較低 18維度六、運營效率 1912、多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)利用效率降低 19維度七、利潤質(zhì)量 2013、半數(shù)以上企業(yè)經(jīng)營活動變現(xiàn)能力增強 2014、半數(shù)企業(yè)對上下游的議價能力增強 21維度八、造血能力 2215、造血能力規(guī)模排名第一的是蘇美達 22維度九、投資活動 2316、戰(zhàn)略性投資規(guī)模排名第一的是小商品城 2317、多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能有所收縮 24維度十、籌資能力 2518、半數(shù)以上企業(yè)金融資產(chǎn)負債率提高 25附件一：發(fā)展指數(shù)說明 27附件二：排行榜說明 28引言2022AA2021AA平均水平差距越拉越大，盈利能力、投資能力等均不及AA股平均水平持平。截至2022年12月31日，商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司共計104家，總市1.310001國聯(lián)股份，市值4401/10。整體看，通信商貿(mào)零售A股上市公司2022年度營收規(guī)模小幅下滑，但凈利潤大幅下滑了一倍；個體來看，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品銷售和盈利均在不同程度的下滑，行業(yè)上市公司成長性進一步惡化。與此同時，我們發(fā)現(xiàn)，多數(shù)商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司資產(chǎn)利用率也在ROE表現(xiàn)為下滑。但商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司的“日子”有所改善，半數(shù)企業(yè)經(jīng)營活動變現(xiàn)能力增強、對上下游議價能力較強。行業(yè)造血能力規(guī)模排名第一位的是蘇美達、戰(zhàn)略性投資規(guī)模排名第一位的是小商品城。和恒咨詢圍繞“高成長、高效率、能賺錢”，對商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司的高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)進行了加權計算，發(fā)現(xiàn)了排名前十的企業(yè)：焦點科技、國聯(lián)股份、安孚科技、家家悅、華凱易佰、三江購物、紅旗連鎖、愛嬰室、盛迅達以及東方創(chuàng)業(yè)。一、商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司發(fā)展指數(shù)20221231A10458.8，A7.5，較去年同期下降。圖1：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)來源：和恒咨詢2022A72100,5100。其中：100；100。圖2：2022年度商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司發(fā)展指數(shù)各維度表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：和恒咨詢2022年度各維度指數(shù)環(huán)比1升5降。其中:研發(fā)能力指數(shù)保持穩(wěn)定；100，四季度下降明顯；100；100；100。圖3：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司發(fā)展指數(shù)分項數(shù)據(jù)來源：和恒咨詢2022AAAAAAA100AA2022二、商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展排行榜（一）商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司綜合排名A物、紅旗連鎖、愛嬰室、盛迅達以及東方創(chuàng)業(yè)。圖：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司綜合排名（2022年報）（二）商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司細分維度排名維度一、規(guī)模11.31總市值計算公式為：總市值=收盤價×總股本。20221231A1255342（41%）最多；20~503433%；超過10001圖1：2022年12月31日商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司市值分布（單位：家）圖2：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司總市值排行榜2、總資產(chǎn)規(guī)模1.6萬億2022年度商貿(mào)零售上市公司整體總資產(chǎn)合計16,343.96億元，同比下滑2.03%，資產(chǎn)規(guī)模下滑。其中，3A10002022ST（1,399.22份（1,283.73，第三名是美凱龍（1,281.11。此外，40家商貿(mào)零售企業(yè)總資產(chǎn)實現(xiàn)增長，其中3家增速超過50%。圖3：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司總資產(chǎn)排行榜3、營收規(guī)模小幅下滑2022年度商貿(mào)零售上市公司整體營業(yè)收入合計14,037.21億元，同比下滑4.71%，營收規(guī)模下降。其中，2A1000（1,411.45信金屬（1,191.75，第三名是愛施德（913.01。此外，34A450%以上的增長，3100%。圖4：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司營業(yè)收入排行榜4、凈利潤規(guī)模下滑了1倍20228.74凈利潤規(guī)模大幅下降。01002022（61.88，第二名是豫園股份（39.37名是蘇美達（28.78。850%100%圖5：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司凈利潤排行榜維度二、成長性5、多數(shù)企業(yè)銷售規(guī)模下滑2022A34A圖6：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司營業(yè)收入增速排行榜6、多數(shù)企業(yè)毛利潤下滑2022A31現(xiàn)下滑，商貿(mào)零售多數(shù)上市公司毛利潤下滑。圖7：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司毛利潤增速排行榜7、多數(shù)企業(yè)核心利潤下滑業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-研發(fā)費用-銷售費用-管理費用-利息費用。2022A22現(xiàn)下滑。圖8：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司核心利潤增速排行榜維度三、股東回報8、多數(shù)企業(yè)ROE下滑ROEROEROEROE，單位凈資產(chǎn)帶來的收益越高。2022A33ROE20%2022ROE（57.51%（23.13%，第三名是創(chuàng)新新材（22.01%。較去年同期，31家公司ROE改善，70家ROE降低。圖9：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司ROE排行榜維度四、盈利性9、多數(shù)企業(yè)毛利率下滑毛利率營業(yè)收入-營業(yè)成本2022A50172022（85.65%，第二名是盛訊達（81.09%，第三名是焦點科技（80.23%。較去年同期，38家公司毛利率改善，66家毛利率下滑。圖10：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司毛利率排行榜10、多數(shù)企業(yè)經(jīng)營活動盈利性下滑營活動的盈利性就越強。2022A330%，735%。其中，榜單前三發(fā)生改變，2022年核心利潤率第一名是富森美（58.44%，第二名是百大集團（44.71%，第三名是盛訊達（43.27%。較去年同期，2975滑。圖11：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司核心利潤率排行榜維度五、研發(fā)投入11、行業(yè)企業(yè)研發(fā)費用率較低資金實力以及對研發(fā)投入的費用化與資本化的選擇有關。2022ST（9.65億元，第三名是蘇美達（4.62。2022年研發(fā)費用率第一名是焦點科技（12.14%，第二名是青木股份（5.51%，第三名是盛訊達（3.29%。圖12：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司研發(fā)費用率排行榜維度六、運營效率12、多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)利用效率降低明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。2022年度商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司中22家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于0.2。2022（6.13，第二名是創(chuàng)新新材（4.88，第三名是天音控股（3.84。較去年同期，26家公司資產(chǎn)利用效率提高，78家公司資產(chǎn)利用效率降低。圖13：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排行榜維度七、利潤質(zhì)量13、半數(shù)以上企業(yè)經(jīng)營活動變現(xiàn)能力增強核心利潤獲現(xiàn)率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷（核心利潤+其他收益1.2~1.5較好，但也與行業(yè)/區(qū)域特性有關。2022A431.2榜單前三發(fā)生改變，2022（25.46，第二名是中成股份（21.69，第三名是*ST（19.23。較去年同期，42，38力減弱。圖14：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司核心利潤獲現(xiàn)率排行榜14、半數(shù)企業(yè)對上下游的議價能力增強的影響，其中上下游資金占用比例是反映兩頭吃能力的重要指標。（上游資金占用規(guī)模+下游資金占用規(guī)模表示單位收入可以占用上下游/需要為上下游墊付的資金量，反映企業(yè)對上下游2022A7628家公司被上下游占用資金。榜單前三發(fā)生改變，2022名是匯通能源（643.20%，第二名是輕紡城（325.98%，第三名是*ST（124.69%。較去年同期，58，46力減弱。其中，對上游，上市公司中92家公司能占用上游資金，有12家被上游占用6242被下游占用資金。圖15：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司上下游資金占用比例排行榜維度八、造血能力15、造血能力規(guī)模排名第一的是蘇美達規(guī)模越大，反映企業(yè)的造血能力越強。2022A2022規(guī)模第一名是蘇美達（63.30，第二名是永輝超市（58.94是美凱龍（39.98。圖16：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司造血能力排行榜維度九、投資活動16、戰(zhàn)略性投資規(guī)模排名第一的是小商品城潛力，而非戰(zhàn)略性投資主要為企業(yè)短期的盈利行為。潛力越大。2022A2022資規(guī)模第一名是小商品城（44.28，第二名是中國中免（29.95三名是武商集團（24.70。圖17：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司戰(zhàn)略性投資排行榜17、多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能有所收縮數(shù)值越大，企業(yè)表現(xiàn)出越明顯的產(chǎn)能擴張。2022A2100%單前三發(fā)生改變，2022（273.02%，第二名是華致酒行（146.88%，第三名是國聯(lián)股份（97.94%。圖18：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司產(chǎn)能擴張比例排行榜維度十、籌資能力18、半數(shù)以上企業(yè)金融資產(chǎn)負債率提高（如短期借款等款等，其中金融負債反映企業(yè)的輸血能力，經(jīng)營負債反映企業(yè)的造血能力。金融資產(chǎn)負債率=金融性負債÷總資產(chǎn)總計，反映企業(yè)對輸血的依賴。該數(shù)值越大，企業(yè)對輸血的依賴越大，償債壓力越大。2022A450%榜單前三發(fā)生改變，2022年金融資產(chǎn)負債率第一名是*ST商城（126.82%，第二名是*ST宏圖（91.22，第三名是天音控股（58.62。較去年同期，58家公司金融負債率增加，44家公司金融負債率減少。圖19：商貿(mào)零售行業(yè)A股上市公司金融資產(chǎn)負債率排行榜附件一：發(fā)展指數(shù)說明行業(yè)上市公司發(fā)展指數(shù)是反映行業(yè)上市公司運行狀況的綜合指數(shù)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源于行業(yè)上市公司2022年報公開數(shù)據(jù)，通過對相應行業(yè)的A股上市公司進行調(diào)查，根據(jù)行業(yè)上市公司對A股（剔除金融類與類金融上市公司）的相對運行表現(xiàn)編制而成，是反映行業(yè)上市公司經(jīng)濟運行狀況的綜合指數(shù)。行業(yè)上市公司發(fā)展指數(shù)的取值范圍為0~200之間：（1）100作為指數(shù)的質(zhì)量臨界值；（2）100~200為優(yōu)質(zhì)區(qū)間，表明該行業(yè)上市公司相對于A股上市公司經(jīng)營發(fā)展質(zhì)量更高或更加健康，越接近200質(zhì)量越高；（3）0~100為質(zhì)量存疑區(qū)間，表明該行業(yè)上市公司較A股上市公司存在經(jīng)營發(fā)展質(zhì)量差距或風險更高，越接近0質(zhì)量越低。行業(yè)上市公司發(fā)展指數(shù)具體包括七大維度：研發(fā)能力、成長能力、盈利能力、運營能力、投資能力、財務壓力和上下游議價能力，根據(jù)不同維度的重要程度賦予不同權重。圖：分維度指數(shù)解釋附件二：排行榜說明和恒咨詢圍繞“高成長、高效率、能掙錢”，利用核心利潤增速（權重（、核心利潤獲現(xiàn)率（權25%）、金融負債率（10%）五個指標，對行業(yè)內(nèi)上市公司高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)進行綜合加權打分，最終得出綜合排名。918個財務指標對行業(yè)內(nèi)上市公司進行排名（30，通過細分維度“排行榜”體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展變動。圖：圖：排行榜指標說明其中，總市值計算公式為：總市值=收盤價×總股本。核心利潤是指企業(yè)自身開展經(jīng)營活動所產(chǎn)生的經(jīng)營成果，剔除投資收益、政府補貼等非經(jīng)營活動的影響，還原企業(yè)經(jīng)營活動真實的盈利能力。核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-研發(fā)費用-銷售費用-管理費用-利息費用。ROE，即凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，反映了股東權益的收益水平，衡量了公司運用自有資本的效率。通常來說，ROE越高，說明每單位凈資產(chǎn)帶來的收益越高。毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入，代表了企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力，一般來講，毛利率越高，產(chǎn)品的市場競爭力越強，同時也與企業(yè)的銷售策略有關。核心利潤率=核心利潤÷營業(yè)收入，剔除了投資活動、政府補助等非經(jīng)營活動的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營活動的盈利性。一般來講，核心利潤率越高，企業(yè)經(jīng)營活動的盈利性就越強。研發(fā)費用是指研究與開發(fā)某項目所支付的費用，反映了企業(yè)對研發(fā)的重視程度。一般來講，研發(fā)費用越高，企業(yè)對研發(fā)的重視程度越高，但也與企業(yè)自身的資金實力以及對研發(fā)投入的費用化與資本化的選擇有關?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比，它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。核心利潤獲現(xiàn)率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷（核心利潤+其他收益，反映企業(yè)經(jīng)營活動會計處理的利潤數(shù)字轉(zhuǎn)變?yōu)檎娼鸢足y的能力。一般來講，核心利潤獲現(xiàn)率越高，經(jīng)營活動利潤的含金量越高，核心利潤獲現(xiàn)率在1.2~1.5屬于較好，但也與行業(yè)特性有關。經(jīng)營活動變現(xiàn)能力主要受經(jīng)營活動盈利能力、存貨政策和兩頭吃能力三方面的影響，其中