成本和基本面共振尿素低位震蕩-20230619-格林大華期貨

：：FZ年6月19日：：FZ年6月19日真信無華欣賞CONTENTS0102欣賞CONTENTS0102望11上半年行情回上半年行情回顧半年行情回顧尿尿素供求格局數(shù)據(jù)來源：wind，格林大華期貨全球尿素供需格局2022年全球尿素產(chǎn)能占比中，亞洲占比最大，高達67%，其中中全球尿素供需格局2022年全球尿素產(chǎn)能占比中，亞洲占比最大，高達67%，其中中國是全球最大的尿素生產(chǎn)國，2021年占全球總產(chǎn)能的31%，較2020年增加7%；印度尿素產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能12%，印度力圖減少對國際尿素依賴程度，近幾年新增產(chǎn)能投產(chǎn)頻率增加，且后續(xù)計劃較多，預(yù)計2024年產(chǎn)能其占比將達到16%。歐洲產(chǎn)能占比15%，美2022年全球尿素產(chǎn)能占比非洲8%拉美東歐&中亞12%2022年全球尿素產(chǎn)能占比中，亞洲占比最大，高達67%，其中中國是全球最大的尿素生產(chǎn)國，2021年占全球總產(chǎn)能的31%，較2020年增加7%；印度尿素產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能12%，印度力圖減少對國際尿素依賴程度，近幾年新增產(chǎn)能投產(chǎn)頻率增加，且后續(xù)計劃較多，預(yù)計2024年產(chǎn)能其占比將達到16%。歐洲產(chǎn)能占比15%，產(chǎn)能(萬噸)0年1月年4月4-5月05-6月年6-7月年11月煤制2023年下半年煤制2023年四季度023年計劃投產(chǎn)來源：公開資料整理總產(chǎn)能達到7814萬噸。新增裝置投產(chǎn)進度，企業(yè)利潤等依然是影響供給的關(guān)鍵變量。生產(chǎn)：煤炭價格下跌，生產(chǎn)利潤尚可，存量裝置變化不大，新增產(chǎn)能投放進度將影響2023年度產(chǎn)量預(yù)期變化。國內(nèi)尿素凈出口為主，由于政策和利潤等原因，預(yù)計2023年全年尿素出口相比2022年繼續(xù)下降。尿素出口量和增速尿素出口量和增速萬噸100001200%0000020132014201520162017201820192020202120222023E數(shù)據(jù)來源：wind，隆眾資訊，格林大華期貨供給方面：尿素日產(chǎn)維持同期高位，固定床生產(chǎn)利潤修復(fù)從供應(yīng)端來看，國內(nèi)尿素供給水平同比依舊偏高，盡管個別企業(yè)檢修的故障頻發(fā)，但尿素日產(chǎn)量仍維持17萬噸附近水平。根據(jù)公布的檢修和恢復(fù)企業(yè)情況來看，預(yù)計未來1-2周，國內(nèi)檢修企業(yè)依然不多。疊加海外尿素價格繼續(xù)下跌，出口套利窗口關(guān)閉，出口需求仍不容樂觀，因此，短期國內(nèi)尿素供應(yīng)壓力或只增不減。今年以來化工煤價格持續(xù)下調(diào)，前期受天氣轉(zhuǎn)暖，電廠日耗增加，煤炭價格略止跌企穩(wěn)，但是整體供需偏寬松，中短期仍然以弱勢下跌為主。據(jù)CCTD網(wǎng)統(tǒng)計，今年以來煤價回落比較明顯，以汾渭能源的坑口動力煤價格指數(shù)為例，內(nèi)蒙鄂爾多斯5000大卡，今年1月31日價格833，2月28日價格795，3月31日價格713，4月12日價格681。以4月12日價格指數(shù)681元/噸與之前作比較，較今年價格高位回落供給方面：尿素日產(chǎn)維持同期高位，固定床生產(chǎn)利潤修復(fù)從供應(yīng)端來看，國內(nèi)尿素供給水平同比依舊偏高，盡管個別企業(yè)檢修的故障頻發(fā)，但尿素日產(chǎn)量仍維持17萬噸附近水平。根據(jù)公布的檢修和恢復(fù)企業(yè)情況來看，預(yù)計未來1-2周，國內(nèi)檢修企業(yè)依然不多。疊加海外尿素價格繼續(xù)下跌，出口套利窗口關(guān)閉，出口需求仍不容樂觀，因此，短期國內(nèi)尿素供應(yīng)壓力或只增不減。今年以來化工煤價格持續(xù)下調(diào)，前期受天氣轉(zhuǎn)暖，電廠日耗增加，煤炭價格略止跌企穩(wěn)，但是整體供需偏寬松，中短期仍然以弱勢下跌為主。據(jù)CCTD網(wǎng)統(tǒng)計，今年以來煤價回落比較明顯，以汾渭能源的坑口動力煤價格指數(shù)為例，內(nèi)蒙鄂爾多斯5000大卡，今年1月31日價格833，2月28日價格795，3月31日價格713，4月12日價格681。以4月12日價格指數(shù)681元/噸與之前作比較，較今年價格高位回落152元/噸，下降18.2%。經(jīng)歷4-5月大幅下跌后，化工煤市場悲觀情緒已經(jīng)得到一定程度釋放。率20192020202120222023變動范圍(2019-2022)4年平均(2019-2022)元/噸2022202385%萬噸1200 8007580070%40065%060%055%1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19/0519/1120/0520/1121/0521/1122/0522/11 除了2018年外)，2022年全年出口283萬噸，同比減少39%-48%。2023年以來國際尿素價格持續(xù)下跌，內(nèi)外價差大幅收窄，國內(nèi)價格相對偏高，且國內(nèi)供9.9美元/噸，但是在出口利潤尚無情況下，出口量暫時維持低位。萬噸天萬噸萬噸天8078070605084080406304002040020020維持隨采隨用為主。三聚氰胺開工整體不及往年同期水平，雖然4月膠合板出口和房屋竣工面積累計同比均錄得增長，但進入6-7月行業(yè)淡季后對尿素價格支撐較為有限。 應(yīng)較為充足。225美元/噸(同比-185)；CFR巴西散裝小顆粒尿素平均價格265美元/噸(同比-275)；維持隨采隨用為主。三聚氰胺開工整體不及往年同期水平，雖然4月膠合板出口和房屋竣工面積累計同比均錄得增長，但進入6-7月行業(yè)淡季后對尿素價格支撐較為有限。 應(yīng)較為充足。225美元/噸(同比-185)；CFR巴西散裝小顆粒尿素平均價格265美元/噸(同比-275)；FOB中國散裝小顆粒尿素價格299美元/噸(同比-246)。5RCF尿素進口招標，數(shù)量大約80萬噸，考慮到內(nèi)外價差倒掛，出口利潤暫無，此次印標或?qū)鴥?nèi)出口需求影響有限。價差及多層板出口數(shù)量利潤20192020202120222023東南亞-中國價差尿素:CFR東南亞美元/噸 尿素(CFR中國)30112001000800600400300200100019/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/011 2021元/噸8002012014000-1000-100-20002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月素供需格局其增糧全球用肥來看，印度和巴基斯坦用肥高峰集中在每年的6-9月，相對我國延后約兩個月，美國和墨西哥集中在3-6月，約提前國內(nèi)一個月，拉美地區(qū)的用肥高峰聚集在每年的8-9月份。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，2023年4月初省級化肥到位率已經(jīng)超過90%，目前北方小麥肥已經(jīng)收尾，4月中下旬到5月初，南方肥，東北地區(qū)由于氣溫低，玉米用肥需求延遲，農(nóng)業(yè)需求少量跟進。尿素消耗播種面積(億畝)0同比1同比對對應(yīng)尿素消耗(萬噸)年份稻谷小麥玉米豆類薯類總播種面積0同比1同比林大華期貨尿素期貨上市以來大事記價格創(chuàng)新高附近月尿素期貨價格再次攀升至前高價格漸回歸業(yè)積極參與國家化肥商業(yè)出口驟降，國際尿素價格交割尿素期貨上市以來大事記價格創(chuàng)新高附近月尿素期貨價格再次攀升至前高價格漸回歸業(yè)積極參與國家化肥商業(yè)出口驟降，國際尿素價格交割首次交割13040噸.素期貨上市交易儲備項目，鄭商所開展“商供需失衡，國內(nèi)國際市場儲無憂”試點項目聯(lián)動.20192020儲備項目，鄭商所開展“商供需失衡，國內(nèi)國際市場儲無憂”試點項目聯(lián)動.44下下半年行情展望尿素下半年行情展望需求淡季來臨，價格或先抑后揚，但上下空間或有限春節(jié)后國內(nèi)尿素供應(yīng)一直維持高位，下游需求前置，導致春季備肥旺季現(xiàn)貨下行。另一方面，國際尿素價格自從去年4季度以來連續(xù)下跌，國生，嚴重影響國內(nèi)市場情緒。進入交割月后，雖然基差回歸，期貨會再次抑制下游采購需求，近期部分新簽訂單略顯乏力，市場成交產(chǎn)利潤有所修復(fù)，但仍處于盈虧平衡線附近。東北和南方農(nóng)需備多頭驅(qū)動因素宏觀政策出臺，情緒升溫化工煤止跌企穩(wěn)海外尿素供需矛盾緩解空頭驅(qū)動因素農(nóng)業(yè)需求不及市場預(yù)期工業(yè)需求支撐較弱海外煤炭和天然氣價格下跌55風風險因素宏觀情緒變化宏觀情緒變化化工煤價格變化國家政策因素本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證，不保證報告信息已做最新變更，也不保證分析師做出的任何建議不會發(fā)生任何變更。在任何情況下，報告中的信息或