策略專題報(bào)告：歷史上A股“政策底”的復(fù)盤與經(jīng)驗(yàn)總結(jié) 20230820 -華西證券

僅供機(jī)構(gòu)投資者使用券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1投資要點(diǎn):投資要點(diǎn):信心。二、“政策底”確認(rèn)后市場往往出現(xiàn)反彈，但市場底部的構(gòu)筑往往不是一蹴而就的，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的好轉(zhuǎn)和對(duì)資本市場信心的恢復(fù)才是市場走出底部的主要驅(qū)動(dòng)力。復(fù)盤歷次維穩(wěn)政后，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱、國慶假期美股市場暴跌等影三、7月政治局會(huì)議探明本輪“政策底”，后續(xù)宏觀政策調(diào)控出口、社融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，及某大型地產(chǎn)民企現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等AA策底”數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍有些偏弱，因此，后續(xù)政策組合拳仍有望陸續(xù)出臺(tái)：降準(zhǔn)、降息等貨幣寬松政策仍有可能；房地產(chǎn)政策在融資端、需求端或加快優(yōu)化，核心城市限購限貸、房貸利率、交易稅費(fèi)、普宅認(rèn)定等方面或存在調(diào)整可能性；資本市場政策方面，近期證監(jiān)會(huì)推出“活躍資本市場、提振投資者信心”一攬子政策措施，相關(guān)政策落地有望推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，心。上A股“政策底”后，市場底部區(qū)間往往需要反復(fù)夯策底”探明后，A股大概率會(huì)維持在一定區(qū)間來回震蕩，短期SACNO：S1120520090003SACNO：S1120521040002相關(guān)研究——估值周報(bào)(0814-0818)3-08-19走出底部的行業(yè)3-08-16——估值周報(bào)(0807-0811)2023-08-12險(xiǎn)提示：等。券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2正文目錄 ..14券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明31.復(fù)盤A股歷史上的“政策底”到“市場底”場下跌一段時(shí)間后，高層對(duì)股市積極表態(tài)、穩(wěn)定資上證指數(shù)全部A股歸母凈利潤同比增速(%，右)55005000504040400002500-10202030Wind研究所1.1.2008年：救市三大政策，出臺(tái)四萬億投資計(jì)劃，個(gè)股層面上漲的公司寥寥無幾。2008年“政策底”于9月份明確，9月-11月，國內(nèi)寬貨幣政策、資本市場維貨幣政策層面，央行自9月以來實(shí)行寬松的貨幣政策，五次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。2008年9月18日，政府出臺(tái)了救市三大政策(股市印花為單邊征收、匯金增持工、中、建三行股票、國資委表態(tài)支持央企增持或回購上券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4Wind研究所時(shí)間政策2008/04/24財(cái)政部、國務(wù)院決定調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由原先的3‰調(diào)整為1‰2008/09/159月15日起，央行五次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2008/09/18政府出臺(tái)三大救市政策：股市印花稅改為單邊征收；匯金增持工、中、建三行股票；國資委表態(tài)支持央企增持或回購上市公司股份。2008/10/05中國證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)2008/10/12十七屆三中全會(huì)提出著力擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定、資本市場穩(wěn)定，保持社會(huì)大局穩(wěn)定2008/11/09國常會(huì)宣布“四萬億”投資計(jì)劃Wind研究所1.2.2012年：發(fā)改委批復(fù)萬億投資項(xiàng)目，“國家隊(duì)”集體增持加歐債危機(jī)發(fā)酵，GDP增速進(jìn)入了“7”通道。3月份的政府工作報(bào)告將GDP增速目標(biāo)3加大，央行5-7月連續(xù)降準(zhǔn)、降息；6券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5“國家隊(duì)”集體增持A股IPO“國家隊(duì)”集體增持A股IPO停項(xiàng)目A市場增持A股，中國人壽、中國平安、中國人保、泰康人壽等多家保險(xiǎn)巨頭三天加倉規(guī)歷了兩個(gè)半月的反彈。AWind研究所券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6時(shí)間政策2012/02/24下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)2012/04/04經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度500億美元，總投資額度達(dá)到800億美元。2012/04/28證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，旨在解決新股發(fā)行的“三高問題”2012/04/30滬深證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司宣布，降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，總體降幅為25%。2012/05/18下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)2012/06/08央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25bp2012/06/20證監(jiān)會(huì)將放寬持股比例限制，將所有境外投資者的持股限制由20%提高到30%2012/07/06央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25bp和31bp，其中一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)至3%，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)至6%。2012/09/28中國人壽、中國平安、中國人保、泰康人壽等多家保險(xiǎn)巨頭三天加倉超過100億元；匯金公司在二級(jí)市場增持四大行股份。2012/11/06IPO暫停2012/12/05中央政治局會(huì)議明確2013年經(jīng)濟(jì)總基調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)”2012/12/20證監(jiān)會(huì)放寬境外上市條件，取消硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)Wind研究所1.3.2015年：各部委聯(lián)合救市，“國家隊(duì)”護(hù)盤2015年上半年，A股在杠桿資金的助推下開啟大漲，上證指數(shù)從年初3300點(diǎn)%。AA通市值的5%，-10倍杠桿的違規(guī)場外配資涌入股市，助長此輪股市“暴漲”行2015年A股“政策底”于7月份確立，7月期間各部委密集出臺(tái)救市政策，商也積極參與。具體措施包括：滬深交易所下調(diào)A股交易經(jīng)手費(fèi)和交易過戶費(fèi)、央行協(xié)助通過多種形式給予中證金流動(dòng)性支持、證監(jiān)會(huì)限制上市公司大股東減持、證金F4500點(diǎn)以下不減持、公募基金自購，打開限購基金的申購、證監(jiān)會(huì)將QFII額度從券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7Wind研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明8時(shí)間政策2015/06/27央行降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。2015/06/29養(yǎng)老金投資辦法征求意見，投資股票比例不超30%；證監(jiān)會(huì)表示回調(diào)過快不利于股市的平穩(wěn)健康發(fā)展；證金公司表示目前證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，強(qiáng)制平倉的規(guī)模很小。2015/06/30證券業(yè)協(xié)會(huì)就場外配資情況答記者問：強(qiáng)制平倉規(guī)模很?。换饦I(yè)協(xié)會(huì)倡議：不要盲目踩踏。2015/07/01證監(jiān)會(huì)：進(jìn)一步拓寬券商融資渠道；證監(jiān)會(huì)：出臺(tái)兩融新規(guī)，不再強(qiáng)制規(guī)定130的線，券商自主決定強(qiáng)制平倉線，允許證券公司與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物期限與比例的具體要求，不再將強(qiáng)制平倉作為證券公司處置客戶擔(dān)保物的唯一方式；滬深交易所：下調(diào)A股交易經(jīng)手費(fèi)和交易過戶費(fèi)。2015/07/02證監(jiān)會(huì)：對(duì)涉嫌市場操縱行為進(jìn)行專項(xiàng)核查；2015/07/03匯金出手護(hù)盤，四大藍(lán)籌ETF四天遭凈申購395億；證監(jiān)會(huì)：QFII額度將從800億美元增加到1500億美元。2015/07/0421家券商聯(lián)合救市：各出凈資產(chǎn)15%買藍(lán)籌ETF，在上證綜指在4500點(diǎn)以下不減持；國務(wù)院：決定IPO暫緩。2015/07/05證監(jiān)會(huì)：決定充分發(fā)揮中國證券金融公司的作用，多渠道籌集資金擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)維護(hù)市場穩(wěn)定的能力；央行：將協(xié)助通過多種形式給予中證金流動(dòng)性支持；匯金公司：近期已在二級(jí)市場買入ETF；廣發(fā)基金等25家基金倡議并將踐行：打開前期限購基金的申購，基金公司董事長和總經(jīng)理承諾積極申購本公司偏股型基金，并至少持有1年以上。69家未參會(huì)公募基金公司表示自愿加入支持行列；數(shù)十家上市公司承諾，公司大股東、董事長及高管等增持公司股票，或是大股東延長股份限售期限；證監(jiān)會(huì)：將對(duì)惡意做空、利用期指跨期現(xiàn)市場操縱等違法行為，一經(jīng)查實(shí)，將依法予以嚴(yán)中金所：為抑制短線過度交易，該所決定對(duì)滬深300等三大期指合約按照?qǐng)?bào)單委托量差異化收取交易費(fèi)用，擬于8月1日前實(shí)施，將對(duì)各合約交易量、持倉量前50名的客戶進(jìn)行重點(diǎn)排查，防范和打擊蓄意做空行為。2015/07/08人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論文章，促使A股市場重新回歸理性軌道，已成為當(dāng)前市場發(fā)展的迫切任務(wù)，在應(yīng)對(duì)A股市場極端情況方面，中國有很多政策儲(chǔ)備，完全有能力促使市場擺脫一時(shí)之“?！?；新華社發(fā)布時(shí)評(píng)：市場的過快下跌已經(jīng)引起了有關(guān)方面的高度重視，無論是監(jiān)管層還是市場參與各方都在全力穩(wěn)定市場；證監(jiān)會(huì)：從即日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過二級(jí)市場減持本公司股份，鼓勵(lì)大股東及董監(jiān)高增持。2015/07/09公安部副部長率隊(duì)至證監(jiān)會(huì)查惡意做空；新聞聯(lián)播再次播報(bào)證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、公安部維穩(wěn)措施。Wind研究所1.4.2018年：召開民營企業(yè)座談會(huì)，民企紓困政策落地2018年，受國內(nèi)金融去杠桿和中美貿(mào)易摩擦影響，A股面臨盈利下行和估值下券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明92018年A股“政策底”于10月份確立，此后民營企業(yè)紓困政策密集落地。健康穩(wěn)定發(fā)展、支持民營企業(yè)、“國進(jìn)民退”等問題進(jìn)行了回答，表示政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展。同日易綱、劉士余、郭樹清分別接受媒體采訪，就近期股市波動(dòng)重磅發(fā)聲，釋放積極信號(hào)。當(dāng)日滬指下探至階段性低點(diǎn)2449點(diǎn)后開啟了一輪“超降準(zhǔn)Wind研究所券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明時(shí)間政策2018/06/24央行宣布定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)2018/07/02新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立并召開會(huì)議，研究部署打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)等相關(guān)工作2018/08/03國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第二次會(huì)議2018/09/04人民銀行和全國工商聯(lián)聯(lián)合召開民營企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)座談會(huì)2018/10/07央行宣布定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)2018/10/19國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題接受采訪，易綱、劉士余、郭樹清分別接受媒體采訪，就近期股市波動(dòng)重磅發(fā)聲2018/10/21劉鶴主持國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專題會(huì)議2018/11/01習(xí)近平主席召開民營企業(yè)座談會(huì)，提出解決民營企業(yè)融資難融資貴問題2018/11/05習(xí)近平主席在進(jìn)博會(huì)開幕式上宣布將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制2019/01/04央行決定全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次執(zhí)行Wind研究所1.5.2022年：國務(wù)院金融委會(huì)議召開，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施落地2022年一季度A股市場持續(xù)下跌，有外部地緣環(huán)境惡化帶來的干擾、國內(nèi)宏觀穩(wěn)定、還有中概股異常波動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和房地產(chǎn)領(lǐng)域問題在資本市場持政A場也出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。出底部區(qū)間。5月起，國內(nèi)穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼，5月18日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主，5月25日國務(wù)院召開國家財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布減半征收車輛購置稅的征收車輛購置稅的優(yōu)惠政策等。券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施Wind研究所3/16的熱點(diǎn)問題做出及時(shí)回應(yīng)3/16證監(jiān)會(huì)：繼續(xù)加強(qiáng)與美方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通，爭取盡快就中美審計(jì)監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議。抓緊推動(dòng)企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地、鼓勵(lì)上市公司加大增持回購力度、引導(dǎo)基金公司自購份額完市場的制度機(jī)制、支持各類符合條件的企業(yè)到境外上市、積極配合相關(guān)部門有力有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)3/16：貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長3/16銀保監(jiān)會(huì)：引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)3/16外匯局：維護(hù)外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行，加強(qiáng)外匯市場監(jiān)測研判和宏觀審慎管理、積極防范化解外3/16財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人：今年內(nèi)不具備擴(kuò)大房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件4/07輸部召開物流保障協(xié)調(diào)工作機(jī)制會(huì)議4/17布第一批666家復(fù)工企業(yè)名單4/25步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》，提出了五方面二4/29政治局會(huì)議指出要努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間5/15首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)5/18保就業(yè)座談會(huì)5/205年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)5/23，會(huì)議決定實(shí)施包括財(cái)政及相關(guān)政策、金融政策、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供投資、保能源安全、做好失業(yè)保障等6方面33項(xiàng)措施。5/25，督促地方政策落實(shí)5/31稅的優(yōu)惠政策Wind研究所月，央行實(shí)行一次降準(zhǔn)兩次降息；券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明”投劃出臺(tái)；2012年發(fā)改委密集批復(fù)逾萬億元基建投資項(xiàng)目，同時(shí)險(xiǎn)資、“國家隊(duì)”極的財(cái)政政策和資本市場相關(guān)政策相配合，提振市場對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和股市的信心?！罢叩住贝_認(rèn)后市場往往出現(xiàn)反彈，但市場底部的構(gòu)筑往往不是一蹴而就的，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的好轉(zhuǎn)和投資者對(duì)資本市場信心的恢復(fù)才是市場走出底部的主要驅(qū)動(dòng)力。復(fù)盤歷次維穩(wěn)政策密集出臺(tái)后，A股市場反彈持續(xù)6個(gè)交易日至294%至+19%區(qū)間，反彈階段行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲。其原因在于一系列利好資本市場政策的出臺(tái)使得市場情緒得到修復(fù)。但外圍因素?cái)_動(dòng)或經(jīng)濟(jì)基本面擔(dān)憂可能使得市場再次回落，回落階段行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌，例如：2008年，持續(xù)22018年2018年10月2019年1月244924402.5個(gè)月-0.37%國內(nèi)金融去杠桿+中美貿(mào)易摩擦緩慢磨底：2018年2月-2018年10月(9個(gè)月)，上證指數(shù)下跌25%·貨幣政策寬松2015年2015年7月2015年8月337328501.5個(gè)月-15.51%場外配資去杠桿跌幅大、時(shí)間短：2015年6月-2015年8月(3個(gè)月)，上證指數(shù)下跌30%·嚴(yán)查惡意做空、限制減持、下調(diào)交易費(fèi)用等2012年2012年9月2012年12月202919493個(gè)月-3.94%經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期緩慢磨底：2011年5月-2012年11月 (19個(gè)月)，上證指數(shù)下跌32%·貨幣政策寬松·發(fā)改委密集批復(fù)投資項(xiàng)目2008年2008年9月2008年10月180216641.5個(gè)月-7.66%美國次貸危機(jī)對(duì)國內(nèi)市場和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊跌幅大、持續(xù)時(shí)間長：2007年11月-2008年9月(11個(gè)月)，上證指數(shù)下跌61%調(diào)整印花稅2022年2022年3月2022年4月302328631.5個(gè)月-5.29%俄烏沖突+國內(nèi)疫情+美聯(lián)儲(chǔ)加息跌幅大、時(shí)間短：2022年1-4月(4個(gè)月)，上證指數(shù)下跌19%·穩(wěn)增長一攬子政策政策底市場底政策底滬指最低點(diǎn)市場底滬指最低點(diǎn)“政策底-市場底”時(shí)間間隔“政策底-市場底”空間間隔政策底成因前期市場表現(xiàn)政策重點(diǎn)Wind研究所策底”，后續(xù)宏觀政策調(diào)控4日中央政治局會(huì)議總體基調(diào)偏積極，并首次提出“活躍資本市場，提振7月進(jìn)出口、社融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，及某大型地產(chǎn)民企現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等事件沖擊風(fēng)險(xiǎn)偏券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢判斷為“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑業(yè)經(jīng)指出“適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政方面，央行新增“加大宏觀政策調(diào)控力度”的表述，指出要“穩(wěn)固好實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好勢頭，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。”整體看，國內(nèi)政策基調(diào)偏積極，后續(xù)政策組合拳仍有望陸續(xù)出臺(tái)：降準(zhǔn)、降息策仍有可能；房地產(chǎn)政策在融資端、需求端或加快優(yōu)化，核心城市限購?fù)瞥觥盎钴S資本市場、提振投資者信心”一攬子政策措施，相關(guān)政策落地動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，提振投資者信心。歷史上A股“政策底”后，市場底部區(qū)間往往需要反復(fù)夯實(shí)，等待政策效果的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5.9%，升至近三年95%分位，A股已位于中長期價(jià)值配置區(qū)間。本輪“政策底”探明后，A股大概率會(huì)維持在一定區(qū)間來回震蕩，短期內(nèi)繼續(xù)大跌的概率77月政治局會(huì)議Wind研究所券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明時(shí)間政策2023/07/24政治局會(huì)議首次提出“活躍資本市場，提振投資者信心”；房地產(chǎn)方面，要適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策；要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案等。2023/07/31國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》，指出要優(yōu)化汽車購買使用管理，各地區(qū)不得新增汽車限購措施，已實(shí)施限購的地區(qū)因地制宜優(yōu)化汽車限購措施等2023/08/01央行在2023年下半年工作會(huì)議中表態(tài)“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”2023/08/03中國結(jié)算宣布進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，將該比例由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%2023/08/04國家發(fā)改委等四部門新聞發(fā)布會(huì)，強(qiáng)調(diào)聚焦擴(kuò)大國內(nèi)需求，促進(jìn)汽車等大宗消費(fèi)、促進(jìn)二手車消費(fèi)等階段性政策等2023/08/10滬深交易所研究允許滬市主板股票、深市上市股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量由100股(份)的整數(shù)倍調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)遞增。2023/08/15央行降息，下調(diào)逆回購操作利率10BP、下調(diào)MLF利率15BP，下調(diào)SLF三個(gè)品種利率10BP2023/08/18證監(jiān)會(huì)針對(duì)“活躍資本市場、提振投資者信心”重要部署落實(shí)情況答記者問。表示加快推出一批可落地、有實(shí)效的政策舉措，統(tǒng)籌發(fā)展股票、債券、期貨市場，完善資本市場基礎(chǔ)制度。Wind研究所4.風(fēng)險(xiǎn)提示外市場大幅波動(dòng)、海外黑天鵝事件等。券研究報(bào)告|策略專題報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明與研究助理簡介行A股策略培訓(xùn)核心專家?guī)斐蓡T，分別連續(xù)榮獲“第九屆、十屆、十一屆”水晶球策略最佳分師團(tuán)隊(duì)，公募組第一名。先后任職東方證券研究所宏觀策略組、銀河基金宏觀、策略及金融&學(xué)碩士，曾任東方財(cái)富證券研究所策略、大類資產(chǎn)配置、利率債及股票二級(jí)市場研究。畢業(yè)于中國社會(huì)科學(xué)院金融系