分眾傳媒研究報(bào)告流量見頂下優(yōu)質(zhì)場景承接者-新一輪AIGC浪潮下迎產(chǎn)業(yè)機(jī)遇

分眾傳媒研究報(bào)告流量見頂下優(yōu)質(zhì)場景承接者_(dá)新一輪AIGC浪潮下迎產(chǎn)業(yè)機(jī)遇（報(bào)告出品方/作者：東吳證券，張良衛(wèi)、張家琦）1.品牌廣告vs效果廣告：流量看見頂上與品牌廣告的筑底回落1.1.樓宇媒體快速增長趨勢保持維持不變，效果廣告和品牌廣告相輔相成從各媒介的細(xì)分形式來看，傳統(tǒng)媒體衰敗，樓宇媒體快速增長趨勢保持維持不變。CTR數(shù)據(jù)可以觀測至，即使在疫情影響輕微的2020年和2021年，電梯LCD、電梯海報(bào)、影院視頻的廣告花費(fèi)依舊在同比上漲。2022年受疫情反反復(fù)復(fù)的影響，廣告主資金投入愈發(fā)謹(jǐn)慎，涵蓋樓宇媒體在內(nèi)的線下廣告快速增長趨勢都有所大幅下滑，但是隨著2023年宏觀經(jīng)濟(jì)回落，電梯LCD、電梯海報(bào)、影院視頻的快速增長均明顯恢復(fù)正常，分別同比+21.7%/+18.3%/+7.4%。關(guān)于樓宇媒體依然沿用疲弱的快速增長趨勢，我們可以從品牌廣告和效果廣告的各自特Behren尋找答案。品牌廣告就是為了建立顧客的長期心智，主要信息就是表達(dá)挑選出品牌的理由，旨在弘揚(yáng)品牌形象，深入細(xì)致消費(fèi)者心智，所以多挑選出可以強(qiáng)制性生態(tài)圈的媒介，比如電視、電梯、影院等，為此仍須大量資金的資金投入，持續(xù)的廣告曝光，以并使消費(fèi)者形成記憶。但由于其距離消費(fèi)者最終的出售犯罪行為比較距，其過程控制異常繁瑣，結(jié)果通常也難以去來衡量。效果廣告多以互聯(lián)網(wǎng)媒體居多，以提振消費(fèi)者快速決策的信息居多，其目的就是輕而易舉造就用戶頁面或出售，很難并使消費(fèi)者深入細(xì)致了解品牌。消費(fèi)者從觸碰至營銷信息至發(fā)生出售犯罪行為之間，大致必須經(jīng)歷5個(gè)心理階段：引起附注意（ATTENTION），產(chǎn)生興趣（INTEREST），培育性欲（DESIRE），形成記憶（MEMORY），出售行動（ACTION）。品牌廣告因其主要輸出品牌的差異化價(jià)值信息，主要在前四個(gè)階段發(fā)揮作用，而效果廣告的內(nèi)容往往囊括引導(dǎo)出售的信息，更側(cè)重于服務(wù)最后一環(huán)——出售犯罪行為的促進(jìn)。品牌廣告和效果廣告都就是商業(yè)發(fā)展的必須，二者相輔相成。相對于品牌商品，沒有品牌心智的產(chǎn)品即使出售流量廣告，其轉(zhuǎn)型效果也無法比存品牌產(chǎn)品的效果不好。正如分后眾傳媒董事長江南春所說，“通過流量朝拜快速蓬勃發(fā)展，往往就是速生的，也就是速朽的。沒有品牌廣告回來積累，研磨品牌的心智與信任，銷量就是不可持續(xù)的。”效果廣告不具備持續(xù)性，一旦產(chǎn)品暫停效果廣告的引入，其銷售可能將將出現(xiàn)大幅大幅大幅下滑。而品牌就是具有累積的屬性的，商品一旦建立起至至彪悍的品牌，步入消費(fèi)者的心智，就可以具備較強(qiáng)的持續(xù)性，此時(shí)如果搭配效果廣告的導(dǎo)流，就可以具備高于同業(yè)的轉(zhuǎn)化率。二者相輔相成，只有在特定經(jīng)濟(jì)情況下的挑選出，不必須就是相互替代的問題。1.2.流量看見頂上下線下成本遞增，這將增加效果廣告的投入產(chǎn)出比從廣告主預(yù)算分配的策略來看，選擇效果廣告還是品牌廣告本質(zhì)是投入產(chǎn)出比問題。廣告的目的是建立條件反射和認(rèn)知定式，廣告主投放廣告實(shí)際上是在為每一次觸達(dá)消費(fèi)者的機(jī)會付費(fèi)，廣告主總是傾向于優(yōu)先把最大的預(yù)算分配到覆蓋目標(biāo)受眾最多的媒介上。最少的花費(fèi)，最多的目標(biāo)受眾，從而獲得最大的投入產(chǎn)出比。近年來互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐漸消失。根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)，2023Q2中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)到12.13億，同比增速1.93%，用戶滲透率和用戶時(shí)長增長見頂，2023年6月月人均單日使用時(shí)長和次數(shù)分別同比提升7.7%和5.4%，提升空間有限?；ヂ?lián)網(wǎng)流量看見頂上，持續(xù)競價(jià)并使效果廣告投放的ROI大幅大幅下滑。由于效果廣告投放效果周期很短，廣告主就可以通過持續(xù)的廣告競價(jià)回去獲得用戶流量。但是在互聯(lián)網(wǎng)流量看見頂上的背景下，一旦爭搶精準(zhǔn)目標(biāo)人群的廣告主劇增，就可以導(dǎo)致流量價(jià)格水漲船高，而泛流量的轉(zhuǎn)化率較低。即使算法優(yōu)化可以提高目標(biāo)受眾的精準(zhǔn)性，但是廣告主必須花費(fèi)越回去越多的費(fèi)用就可以穩(wěn)步生態(tài)圈精準(zhǔn)人群，最終效果廣告投放的ROI必然持續(xù)大幅大幅下滑，此時(shí)品牌廣告的性價(jià)比凸顯。過分依賴效果廣告也可以并使廣告主陷入“信息繭房”和不促不銷的困境。第一，“營訂貨之父”菲利普·科特勒說過，“品牌必須敬佩五種人群：購買者、決策者、影響者、體驗(yàn)者、傳播者。”品牌既必須影響購買者，也必須影響購買者背后的其他人群。而精準(zhǔn)的算法一直在致力于尋找購買者，忽略了其他人群，導(dǎo)致品牌陷入“信息繭房”，很有可能錯(cuò)失在更大范圍人群中推廣市場的機(jī)會。第二，互聯(lián)網(wǎng)平臺往往建議商家優(yōu)惠低價(jià)降價(jià)，但就是長此以往，可以導(dǎo)致消費(fèi)者表示產(chǎn)品就數(shù)值這個(gè)價(jià)格，引致不促不銷，甚至當(dāng)競爭加劇可以出現(xiàn)促發(fā)展也不銷的局面。1.3.品牌廣告具備杠桿效應(yīng)，樓宇媒體變成越來越關(guān)鍵的引入陣地相較于效果廣告，品牌廣告具備杠桿效應(yīng)，并非一次性的“購買行動”刺激，樹立品牌形象，長期扎根于消費(fèi)者的心智?！八銣?zhǔn)人心、讓品牌在消費(fèi)者心智中牢牢駐扎，才是更高級的算法（分眾傳媒董事長江南春）。”隨著中國的人口紅利逐漸消失，競爭從生產(chǎn)端、渠道端逐漸轉(zhuǎn)移至心智端。對于廣告主而言，搶占市場必須將品牌印刻于消費(fèi)者心智，一旦在消費(fèi)者心智中扎根，銷售費(fèi)用就能顯示出杠桿效應(yīng)，撬動越來越多的商品銷售額。當(dāng)前品效廣告占比大約三七開，而廣告投放的終極黃金比是品效七三開，中國品牌廣告大有可為。全球極具影響力的市場研究公司凱度的報(bào)告指出，100億元營收規(guī)模的消費(fèi)品公司70%的營收來自品牌，來自消費(fèi)者的指名購買，只有30%的營收來自促銷和流量。分眾傳媒董事長江南春則表示，“做到品牌廣告和流量廣告比例7:3之際，就是企業(yè)品牌真正成熟之時(shí)，是廣告投放的終級黃金比?！比绻丫€下廣告算作品牌廣告，互聯(lián)網(wǎng)廣告算作效果廣告，Questmobile數(shù)據(jù)顯示，2021年品牌廣告占比約為36%，對比廣告投放黃金比下品牌廣告投放占比達(dá)到70%，中國品牌廣告市場在經(jīng)歷品牌培育階段進(jìn)入成熟階段后成長空間巨大。在眾多品牌廣告的引入媒介中，樓宇媒體逐漸充分發(fā)揮越來越關(guān)鍵的促進(jìn)作用。MillwardBrown的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說明，樓宇媒體能夠在公寓樓、寫字樓等消費(fèi)者頻繁經(jīng)過的生活場景中重復(fù)引入廣告，從而加深消費(fèi)者對于品牌的心智。樓宇媒體的全面全面覆蓋場景就是受眾的必經(jīng)之地，只要工作與生活的方式保持維持不變，樓宇媒體就無法失去受眾的基礎(chǔ)，從而無法喪失媒體的廣告價(jià)值。這就是較之于其他媒介，樓宇媒介的護(hù)城河之所在，因此即便品牌廣告的大盤近年有所增加，但樓宇媒體的總收入整體向上。1.4.分眾就是流量看見頂上下品牌廣告最優(yōu)質(zhì)的承包者，也就是品效協(xié)同的相連接者分眾傳媒是流量見頂下品牌廣告最優(yōu)質(zhì)的承接者。相較于其他廣告媒體，分眾在樓宇媒體的核心點(diǎn)位滲透率占據(jù)絕對優(yōu)勢。截止2023Q1，公司擁有電梯電視媒體自營設(shè)備約83.3萬臺，電梯海報(bào)媒體自營設(shè)備約152.5萬個(gè)，合作影院覆蓋1.2萬個(gè)影廳。分眾直投公眾號數(shù)據(jù)顯示，2021年分眾傳媒在一、二線城市，商務(wù)樓滲透率分別為82%和69%，公寓樓滲透率分別為75%和74%；在樓宇視頻、樓宇框架和映前廣告市占率分別為95%、78%和60%。高人群覆蓋帶來分眾樓宇媒體占線下廣告大盤的比重不斷攀升，2021年分眾傳媒樓宇媒體收入占整個(gè)線下廣告市場份額為3.76%。分眾將受益于互聯(lián)網(wǎng)流量紅利結(jié)束的背景下廣告預(yù)算逐漸遷移至性價(jià)比更高的品牌廣告的趨勢，公司營收和利潤有望相應(yīng)提升。分眾就是品效合一協(xié)同的相連接者。分眾與阿里巴巴的獨(dú)家合作幫助凸顯品效協(xié)同價(jià)值，主要突顯在阿里云生態(tài)圈的云端極速郵寄、天貓數(shù)據(jù)銀行全域營銷生態(tài)圈的引入效果定量評者估、高德地圖生態(tài)圈的客流來源分析和品牌人群畫像與樓宇人群畫像的精準(zhǔn)相匹配。通過以上合作，分眾同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了“在線可以郵寄，數(shù)據(jù)可以流向，效果可以評估，引入可以精準(zhǔn)”，品牌廣告引入效果難以評估的劣勢贏得非常大程度的減低，對產(chǎn)品銷量的促進(jìn)作用更加輕而易舉。2019年分眾和阿里巴巴共同正式宣布正式宣布大力大力推進(jìn)“U眾計(jì)劃”。廣告主在分眾引入廣告后，數(shù)據(jù)流向至天貓數(shù)據(jù)銀行，品牌可以在站內(nèi)二次追投運(yùn)營，不僅從后鏈路數(shù)據(jù)角度檢驗(yàn)分眾的廣告投放效果，而且非常大縮短了品牌廣告與銷售效果之間的時(shí)間周期。“U眾計(jì)劃”能夠非常大的幫助廣告主在淘寶二次進(jìn)行追投之際，幫助他們提升效果廣告的點(diǎn)擊率和整體ROI的效果。此外，分眾與高德共同創(chuàng)造了“天攻智投”系統(tǒng)。該系統(tǒng)可以根據(jù)客戶在天貓數(shù)據(jù)銀行中的受眾標(biāo)簽，挑選出潛客濃度最高的分眾樓宇進(jìn)行千樓千面的精準(zhǔn)引入。天貓數(shù)據(jù)銀行中產(chǎn)品出售用戶的嗜好、場景標(biāo)簽、基礎(chǔ)信息、生活作息等信息可以和樓宇人群畫像進(jìn)行精準(zhǔn)相匹配，幫助分眾同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)挑樓，提高廣告受眾的精準(zhǔn)度。2.預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況提高將助推公司業(yè)績和股價(jià)快速增長，經(jīng)營杠桿贏得進(jìn)一步放大2.1.整體廣告市場隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落有所恢復(fù)正常作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，廣告市場及時(shí)充分反映宏觀經(jīng)濟(jì)變動和社會消費(fèi)市場市場需求，近年來整體極廣宣告市場花費(fèi)與GDP、社會消費(fèi)品零售總額的增長速度同步變化：彌漫著企業(yè)電子信息化率的提升，決策效率贏得了大幅提高，廣告投放的滯后性贏得了優(yōu)化。目前社零增長速度、GDP增長速度與整體廣告市場花費(fèi)增長速度同步變化，呈現(xiàn)很強(qiáng)的相關(guān)性。預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況提高與消費(fèi)的持續(xù)復(fù)原將助推分眾傳媒業(yè)績和股價(jià)的快速增長。分析分眾傳媒的歷史數(shù)據(jù)可以推斷出，2019年以來公司營收與GDP增長速度同步變化。分眾傳媒營業(yè)收入從2019年已經(jīng)已經(jīng)開始增長速度大幅下滑，2020年疫情發(fā)動后，二者相關(guān)性更加明顯。而且公司總收入較宏觀經(jīng)濟(jì)極具彈性，這主要就是由品牌廣告的性質(zhì)同意的，經(jīng)濟(jì)疲弱時(shí)，品牌廣告就是容易被包住的財(cái)政預(yù)算，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好后也可以快速增加。一旦經(jīng)濟(jì)回落，分后眾將迎接明顯的業(yè)績提高。從公司股價(jià)來看，2020年后股價(jià)變化與當(dāng)月社零增長速度高度有關(guān)。社零增長速度能充分反映窶費(fèi)和復(fù)蘇的程度，通過影響分眾傳媒廣告主的總收入進(jìn)而影響他們廣告投放的意愿，最終反百花在公司股價(jià)層面。此外，積極主動的經(jīng)濟(jì)政策向投資者抒發(fā)著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向不好的預(yù)期，4月28日政治局會議舉辦后，特別強(qiáng)調(diào)提振民營經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化科技創(chuàng)新、均衡新能源汽車消費(fèi)將變?yōu)闉槎径饶酥料掳肽甏笤鰞?nèi)需的三條政策主線，這一積極主動的市場信號也助推股價(jià)進(jìn)一步上漲。分眾股價(jià)與社零之間的弱有關(guān)關(guān)系與公司客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化有關(guān)，預(yù)計(jì)消費(fèi)類客戶將持續(xù)貢獻(xiàn)總收入增量。2022年分眾傳媒日用消費(fèi)品廣告主總收入比重從嚴(yán)重不足25%逐漸提漲至55%左右，社會消費(fèi)對公司業(yè)績的影響越來越大，傳導(dǎo)至股價(jià)上說明為2020年后股價(jià)變化與當(dāng)月社零增長速度高度有關(guān)。細(xì)分子品類來看，公司日用消費(fèi)品客戶總收入主要由飲料類、食品類、酒類、化妝品和個(gè)人護(hù)理類所貢獻(xiàn)，前五大品類總計(jì)占到至快消品預(yù)計(jì)90%左右?；ヂ?lián)網(wǎng)客戶總收入占比12%左右，之中大部分也為電商消費(fèi)型企業(yè)，房產(chǎn)家居類客戶以家居零售居多，汽車及交通類客戶也以汽車尤其就是新能源汽車零售居多。預(yù)計(jì)消費(fèi)類客戶將持續(xù)貢獻(xiàn)總收入增量，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況提高與消費(fèi)的持續(xù)復(fù)原將助推分眾傳媒業(yè)績和股價(jià)的快速增長。政治局會議洛什區(qū)積極主動，消費(fèi)類廣告主信心料加強(qiáng)。7月政治局會議對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的洛什區(qū)就是必須積極主動不斷擴(kuò)大國內(nèi)市場需求，充分發(fā)揮消費(fèi)助推經(jīng)濟(jì)快速增長的基礎(chǔ)性促進(jìn)作用，通過減至加居民收入不斷擴(kuò)大消費(fèi)必須提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動體育消閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。分眾傳媒料受益于消費(fèi)客戶市場需求的恢復(fù)正常，廣告主引入廣告的信心料進(jìn)一步加強(qiáng)。2.2.高經(jīng)營杠桿的商業(yè)模式料在利潤端的凸顯彈性而在眾多順周期標(biāo)的中，分眾傳媒能夠憑借著高經(jīng)營杠桿的商業(yè)模式轉(zhuǎn)化成更多的利馨快速增長空間。不論是樓宇媒體還是影院媒體，一塊屏幕鋪設(shè)的成本就是固定成本，在之后長少于幾年的使用期內(nèi)除了維護(hù)費(fèi)用這塊屏幕的資金投入費(fèi)用無法發(fā)生任何出現(xiàn)發(fā)生改變。這也就意味著一塊屏幕上多一則廣告產(chǎn)生的總收入，幾乎全部貢獻(xiàn)為氫銨毛利，廣告總收入的邊際成本幾乎為零，播映廣告數(shù)量越多（刊掛率僅越高），利潤率就可以越高。競爭態(tài)勢下滑分眾轉(zhuǎn)型擴(kuò)屏的策略，營業(yè)成本上升增加盈虧平衡點(diǎn)，利潤彈性因而更大。疫情導(dǎo)致競爭格局提高，競爭對手意識到自己依然無法變成主要媒體，出現(xiàn)發(fā)生改變了向往大幅擴(kuò)屏的策略，分眾的應(yīng)付策略也不再激進(jìn)。而且疫情之后物業(yè)意識到點(diǎn)位租金的穩(wěn)定性較之短期租金多寡更為重要，二者綜合導(dǎo)致樓宇媒體租金成本大幅大幅下滑，且競爭格局的提高也可以并使未來租金成本難以提升。2020年以來，公司營業(yè)成本的大幅下降，增加了分眾的盈虧平衡點(diǎn)，利潤彈性因而更大。3.新一輪AIGC產(chǎn)業(yè)周期浪潮下，流量看見頂上承包者即為終局受益者3.1.AIGC大趨勢下行業(yè)重新啟動競爭開拓市場需求空間，從歷史產(chǎn)業(yè)周期展望未來總收入增量空間AIGC為分眾平添機(jī)遇，各行業(yè)料關(guān)上市場需求空間從而重新啟動競爭。AIGC的應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)推喊叫數(shù)字化浪潮進(jìn)一步發(fā)展，不論是互聯(lián)網(wǎng)大廠、大模型初創(chuàng)企業(yè)亦或是受益于技術(shù)提升的垂類模型應(yīng)用領(lǐng)域場景，都料關(guān)上行業(yè)市場需求空間。隨著市場需求空間的開拓，預(yù)計(jì)各行業(yè)將快速競爭，而強(qiáng)化營銷資金投入就是競爭環(huán)節(jié)中最直觀的方式。評析歷史性的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，我們推斷出每一輪的產(chǎn)業(yè)上行周期中，分眾都隨著行業(yè)的競爭奪戰(zhàn)加劇而充份受益。以史為鑒，本文從分眾A股2015年上市后兩輪上漲行情的產(chǎn)業(yè)周期機(jī)會評析回去檢驗(yàn)AIGC浪潮下分眾的總收入增量空間邏輯。（1）2016-2018年主要源于“互聯(lián)網(wǎng)+”所平添的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。2016-2018年移動互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷了快速的發(fā)展和變革，移動互聯(lián)網(wǎng)軟硬件普及并使一批具備“產(chǎn)品+技術(shù)+賽道”的互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分領(lǐng)域趁勢而至，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)金融、短視頻、開車、服務(wù)員和社交電商等。各細(xì)分領(lǐng)域百花齊放，主要模式都就是通過跑馬圈地獲得用戶數(shù)量，通過大量廣告資金投入回去建立自身的品牌影響力。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的營銷引入與行業(yè)景氣度高度有關(guān)，我們表示營銷費(fèi)用的變化趨勢與銷換購費(fèi)用（營銷費(fèi)用+人力成本）變化趨勢大體一致，因此可以通過銷售費(fèi)用同比變化回去大致推斷互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)16-18年的營銷引入力度。我們在這里挑選出以互聯(lián)網(wǎng)大廠數(shù)家公司的銷售費(fèi)用合計(jì)同比變化代表互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的廣告投放力度作為整體趨勢的去來衡量。以銷售費(fèi)用同比幅度去來衡量我們推斷出16-18年互聯(lián)網(wǎng)整體的營銷資金投入增長速度高速上行，并在19年斷崖式大幅大幅下滑，從64%的增長速度下跌至23%。除去互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的線上廣告投放外，我們表示該趨勢與分眾互聯(lián)網(wǎng)客戶總收入變化相符。19年后隨著P2P的爆雷、互聯(lián)網(wǎng)的流量逐步看見頂上，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大幅下滑前進(jìn)步伐并使?fàn)I銷資金投入增長速度大幅下滑，同年分眾的互聯(lián)網(wǎng)客戶總收入也降至24.91億元，同比下降13.6%。最終相隨隨著與競爭對手“電梯大戰(zhàn)”持續(xù)平添的成本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)壞，分眾本輪產(chǎn)業(yè)周期機(jī)會結(jié)束。（2）2020-2021年主要源于“嶄新消費(fèi)+互聯(lián)網(wǎng)+教育”多輪驅(qū)動所平添的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。先是疫情擾動減慢了流量看見頂上頹勢，助推互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重現(xiàn)生機(jī)，大量的線下活動向線上轉(zhuǎn)至安遠(yuǎn)助推了社區(qū)電商、在線教育等互聯(lián)網(wǎng)多細(xì)分賽道飛速發(fā)展。在線教育在20年處于剛?cè)皂毿缘幕馃?，從營銷趨勢能夠看出在20年迎接了爆發(fā)性的快速增長，營銷趨勢同比增長速度達(dá)致70%，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營銷資金投入強(qiáng)化也促進(jìn)了分眾互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域總收入上升，20年收入達(dá)致33.36億元，同比增長速度由下跌回升，少于33.9%；21年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域總收入少于歷史最高值，為42.27億元。20-21年引發(fā)消費(fèi)周期的新消費(fèi)賽道火熱則就是另一助推器。嶄新消費(fèi)人群、嶄新生產(chǎn)方式、嶄新渠道的變化推動消費(fèi)產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)出非常小的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，20-21年一級市場嶄新消費(fèi)賽道投融資熱情高漲，20-21年嶄新消費(fèi)賽道投資數(shù)量為286/826起至至，融資金額達(dá)致450/831億元。期間涌現(xiàn)出以元?dú)馍?、奈雪的茶、隨心所欲日記為代表的新消費(fèi)品牌，并且部分品牌已率先順利完成上市。嶄新消費(fèi)的火熱輕而易舉助推日用消費(fèi)品連年變成分眾總收入占比第一大客戶，并且品牌營銷后的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步推動日消客戶比例連年上升，在20-21年為分后眾創(chuàng)造總收入44.98和63.31億元，占比37.18%和42.67%。比如說成立于16年的新生代乳業(yè)品牌領(lǐng)養(yǎng)一頭牛，在21年9月攻占分眾傳媒，全面全面覆蓋強(qiáng)于8個(gè)一二線城市的高端主流人群，將品牌理念深深植入消費(fèi)者心智中，最終在21年雙11銷售額突破1億，衛(wèi)冕雙十一乳Fanjeaux專賣店銷量第一。政策監(jiān)管趨嚴(yán)彌漫疫情運(yùn)算影響產(chǎn)業(yè)趨勢下行。隨著21年市場監(jiān)管總局與商務(wù)部共同攜手發(fā)布規(guī)范社區(qū)電商秩序的行政指導(dǎo)會議、國務(wù)院頒布雙增至政策、以及互聯(lián)網(wǎng)反寡頭寡頭壟斷法等多項(xiàng)措施施行，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域受到嚴(yán)重影響，行業(yè)規(guī)模增勢暫停，導(dǎo)致分眾可視化網(wǎng)領(lǐng)域客戶資金投入激增。同時(shí)隨著嶄新消費(fèi)賽道21年下半年供不應(yīng)求，市場逐步趨向理性，同樣影響了新生代消費(fèi)品牌的引入意愿?？梢钥吹浇逃突ヂ?lián)網(wǎng)的營銷資金投入變化在22年下再再降32%和2%，同時(shí)分眾在22年日消和互聯(lián)網(wǎng)總收入同比下降17.8%和73.8%，預(yù)示著著分眾本輪產(chǎn)業(yè)周期機(jī)會結(jié)束。梯媒場景引入力度與產(chǎn)業(yè)周期保持強(qiáng)有關(guān)，就是引入的主要媒介之一。高度高度關(guān)注20-21年間在技術(shù)和消費(fèi)周期雙重共振下，我們推斷出梯媒整體的廣告花費(fèi)同比增長幅度頻密。20年互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)中的飲料、家居用品等細(xì)分行業(yè)的廣告花費(fèi)同比均多于100%，21年也存飲料、化妝品/浴室用品、酒精類飲品進(jìn)一步穩(wěn)固梯媒引入，同比增長速度仍強(qiáng)于100%。兩輪周期朝拜下，既有互聯(lián)網(wǎng)平添的短期飆升，也存強(qiáng)韌性、多樣性的日用消費(fèi)品均衡基為本盤。3.2.AIGC浪潮料復(fù)刻前幾輪產(chǎn)業(yè)周期上行機(jī)遇，將再次關(guān)上分眾總收入上行地下通道AIGC下的技術(shù)周期，分眾既是AI產(chǎn)業(yè)的送水者，也將是AI產(chǎn)業(yè)的先行者，將充分受益于新一輪的行業(yè)和產(chǎn)品洗牌。我們認(rèn)為AIGC賦能下產(chǎn)品端將形成新的產(chǎn)品路徑，并且AIGC能應(yīng)用于各行業(yè)將使產(chǎn)品更具多樣性，預(yù)計(jì)將重啟新一輪更加激烈的行業(yè)競爭，打開分眾收入上行通道。分眾梯媒投放集中兩大場景，社區(qū)居民電梯及寫字樓電梯，這意味著分眾對于C端和B端都能夠進(jìn)行精準(zhǔn)人群投放。例如，分眾會將消費(fèi)類產(chǎn)品如元?dú)馍?、妙可藍(lán)多、飛鶴奶粉等投放于生活類社區(qū)場景，將企業(yè)微信、釘釘、騰訊會議等優(yōu)先投放于寫字樓電梯中助力品牌崛起和用戶數(shù)上升。AIGC時(shí)代下，萬物皆可智能化，不論是B端還是C端，都將會有新的AI產(chǎn)品面向市場，開啟一輪新的市場競爭打響品牌，搶占市占率。新一輪的AI技術(shù)周期將改變眾多行業(yè)原有的廣告預(yù)算，分眾將迎來新一輪的產(chǎn)業(yè)周期機(jī)會。“AI+教育”先發(fā)制人，AI相關(guān)產(chǎn)品顯著的廣告增量已開始貢獻(xiàn)業(yè)績。以學(xué)習(xí)機(jī)為例，受“雙減”政策和新冠疫情對教育行業(yè)的影響，教育智能硬件賽道異軍突起，成為眾多科技和教育領(lǐng)域玩家布局的重要賽道。AI學(xué)習(xí)機(jī)是其中的代表產(chǎn)品，終極形態(tài)能實(shí)現(xiàn)因材施教，主要覆蓋3-18歲人群，能夠有效吸納約2.7億人口的K12場景人群。AI賦能后的學(xué)習(xí)機(jī)將成為全新的產(chǎn)品，開啟新一輪的產(chǎn)品洗牌。1）例如猿輔導(dǎo)過去是分眾在教育領(lǐng)域的最大客戶，當(dāng)前旗下的小猿學(xué)練機(jī)推出后也已開始部署在分眾投放。我們預(yù)計(jì)猿輔導(dǎo)AI教育產(chǎn)品后續(xù)將為分眾創(chuàng)造顯著的收入增量。2）此外，科大訊飛的AI學(xué)習(xí)機(jī)在2022年發(fā)布后也加大廣告預(yù)算投放，集中火力霸屏分眾媒體，抓住暑期及開學(xué)季兩大關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，引爆品牌勢能，助力銷量和品牌保持高增速?？拼笥嶏w的AI學(xué)習(xí)機(jī)在22年上半年在京東、天貓的GMV同比增長超170%，銷量同比增長100%，并在618大促中獲得了京東、天貓、抖音等各電商平臺品類冠軍。隨著搭載星火大模型的T20Pro在23年2月發(fā)布后，科大訊飛繼續(xù)加大營銷投入刺激銷量上升，在23年6月1日到8日期間，訊飛的AI學(xué)習(xí)機(jī)系列激活量同比增長214%。AI產(chǎn)業(yè)周期的持續(xù)加大了競爭，各行業(yè)的AI新產(chǎn)品的品效協(xié)同將為分眾貢獻(xiàn)新一輪業(yè)績增量。分后眾將在這一輪產(chǎn)業(yè)周期中變成AI技術(shù)下的送去水人。本文以AI學(xué)習(xí)機(jī)作為案例，介紹了AIGC對產(chǎn)品端的生態(tài)圈形態(tài)。對于這樣一款全新的產(chǎn)品，仍須進(jìn)行大量營銷資金投入回去搶占市場用戶心智，仍須通過推廣回去打造出品牌。AI學(xué)習(xí)機(jī)的受眾群體為學(xué)生，那么最差的廣告鋪設(shè)場景就是集中于社區(qū)居民樓電梯與學(xué)校。以小見大，我們表示未來凡是通過AI升級后的新產(chǎn)品都將替代舊時(shí)缺乏智能化產(chǎn)品，各品牌將再次步入競爭池中進(jìn)行大浪淘沙，各行業(yè)的智能化產(chǎn)品都將強(qiáng)化營銷資金投入，率先建立品牌者將贏得先機(jī)，而分眾料承包這部分的營銷資金投入（預(yù)計(jì)能夠分?jǐn)偞蟛糠值木€下營銷資金投入），將來料形成自身代萊交入增量。4.AI營銷縱向模型步入內(nèi)測，解決中小企業(yè)內(nèi)容創(chuàng)意設(shè)計(jì)痛點(diǎn)，一站式廣告服務(wù)關(guān)上第二快速增長曲線4.1.AI產(chǎn)業(yè)先行者，營銷縱向模型已步入內(nèi)測，功能將持續(xù)運(yùn)算分眾變成AI產(chǎn)業(yè)先行者，已已經(jīng)已經(jīng)開始內(nèi)測營銷縱向模型，以高質(zhì)量內(nèi)容創(chuàng)作為平臺惹起另結(jié)新歡能力生態(tài)圈。公司與智譜積極開展合作，通過使用其開源的300億參數(shù)大模型基座，將全國最權(quán)威的廣告專家所所所推薦的300本書籍導(dǎo)入模型進(jìn)行訓(xùn)練，微調(diào)后進(jìn)行富豪之家屬于分眾方法論（分眾過去一千多億的廣告以及一萬多條廣告語）的思維訓(xùn)練和專業(yè)的人工標(biāo)注意見反饋（源于于客戶的銷冠及忠心客戶意見反饋），多樣其在廣告語分解成、文生圖、圖生圖、引入策略制定、引入優(yōu)化、數(shù)據(jù)分析等多方面的綜合能力。最終客戶按照分眾所建議的格式輸出前置信息，再進(jìn)行精準(zhǔn)的內(nèi)容創(chuàng)作，并且可以對創(chuàng)作內(nèi)容進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化評分。隨后通過的定期更新訓(xùn)練數(shù)據(jù)對模型進(jìn)行不斷運(yùn)算，分后眾將通過模型所平添的批量高質(zhì)量內(nèi)容創(chuàng)作夯實(shí)自身的平臺價(jià)值，生態(tài)圈自身的熄滅能力。公司廣告語具備業(yè)內(nèi)顯著優(yōu)勢，并使縱向模型天然內(nèi)置形式化場景，為各行業(yè)廣告主創(chuàng)意賦能。分眾作為業(yè)內(nèi)廣告龍頭，結(jié)晶的歷史數(shù)據(jù)本身就具備三大優(yōu)勢：1）優(yōu)質(zhì)的廣告語。公司設(shè)計(jì)的廣告語主要定位就是展現(xiàn)出“產(chǎn)品優(yōu)勢+競爭對手差異化+探秘消費(fèi)者痛點(diǎn)”。這一類思維訓(xùn)練將幫助縱向模型在客戶和銷售的角度回去設(shè)計(jì)內(nèi)容方案。2）公司內(nèi)部具備完善的廣告評估體系，并且存有優(yōu)質(zhì)結(jié)晶的廣告數(shù)據(jù)集。3）公司廣告數(shù)據(jù)可持續(xù)運(yùn)算。每周都存大量的廣告和嶄新廣告在引入的過程，這些代萊數(shù)據(jù)集都將幫助縱向模型進(jìn)一步的運(yùn)算以及邏輯檢驗(yàn)。最終通過全系列行業(yè)最優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)訓(xùn)練，其運(yùn)算結(jié)果一定就是越來越內(nèi)置公司客戶的場景，并且具備形式化的能力，大力支持更多的廣告主類型。4.2.親吻AI，解決中小企業(yè)內(nèi)容創(chuàng)意設(shè)計(jì)痛點(diǎn)，一站式廣告服務(wù)正式宣布正式宣布步入供需相匹配階段高質(zhì)量內(nèi)容自動分解成將進(jìn)一步拓展中小企業(yè)客戶渠道，提高市場需求同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)供需相匹配，自動化一站式能力為中小企業(yè)精確定位和尋找空位機(jī)會。供給端的，分眾在過去已經(jīng)面世了分眾直投小程序?yàn)榭蛻籼峁└喔嘧灾揭肽芰?，同時(shí)通過自身研發(fā)的LBS獨(dú)立自主引入系統(tǒng)順利完成時(shí)空精細(xì)化郵寄，打造出智能屏賦能中小企業(yè)，針對目標(biāo)人群精準(zhǔn)引入。分后眾將在當(dāng)前已有的50萬塊智能屏的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推行積極主動膨脹戰(zhàn)略，穩(wěn)步創(chuàng)造有利于中小客戶的拓客工具。我們表示，越是財(cái)政預(yù)算非常非常有限的中小企業(yè)，越是仍須分眾的精準(zhǔn)定位引入；通過非常非常有限的著眼人群、著眼區(qū)域、著眼渠道提高自身品牌的心智優(yōu)勢，無須大傳播也能生態(tài)圈企業(yè)脫胎換骨。市場需求端的，分眾過去受限于高質(zhì)量創(chuàng)作的追加新增產(chǎn)能非常非常有限并使無法為所有客戶進(jìn)行創(chuàng)意設(shè)計(jì)制作從而導(dǎo)致客戶市場需求無法跟上。而中小企業(yè)的痛點(diǎn)就是缺乏明朗營銷體系，創(chuàng)意設(shè)計(jì)分解成能力虛弱，導(dǎo)致其營銷素材常無法引起高度高度關(guān)注，導(dǎo)致中小企業(yè)客戶無法承包分眾的自助式服務(wù)。而正視中小企業(yè)廣為的營銷困境，分眾的營銷縱向模型無疑將解決當(dāng)下中小企業(yè)遭遇的窘境。而且除自身積極主動部署縱向模型外，分眾也攜手了創(chuàng)客貼，互連創(chuàng)客張貼API網(wǎng)關(guān)，通過AI生態(tài)圈創(chuàng)意設(shè)計(jì)素材解決創(chuàng)意設(shè)計(jì)內(nèi)容的創(chuàng)作難題。當(dāng)前主要具備三大功能：（1）AI文案：分眾直投通過AI技術(shù)，可以同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)分解成、天問等技術(shù)，生態(tài)圈廣告創(chuàng)意，幫助企業(yè)主智能分解成更符合消費(fèi)者記憶邏輯及興趣邏輯的廣告語，解決廣告創(chuàng)意的靈魂問題。（2）AI圖片：分眾直投攜手優(yōu)質(zhì)創(chuàng)意設(shè)計(jì)內(nèi)容技術(shù)服務(wù)商——創(chuàng)客張貼，共同通過AI詩賦能視覺設(shè)計(jì)，通過指令智能化快速lenses，滿足用戶相同場景對于視覺素材的市場需求，并使平面內(nèi)容創(chuàng)作更加輕松自如，營銷效率明顯提高。（3）AI視頻：分眾直投未來通過AI生態(tài)圈視頻創(chuàng)意設(shè)計(jì)制作，通過文案及指令，自動生成標(biāo)準(zhǔn)視頻，優(yōu)質(zhì)高效率解決企業(yè)主的問題。分眾就是AI產(chǎn)業(yè)先行者，將融合自身優(yōu)勢形成從創(chuàng)意設(shè)計(jì)分解成至消費(fèi)者生態(tài)圈的一站式極廣宣告服務(wù)，降低中小企業(yè)的營銷創(chuàng)意設(shè)計(jì)難、制作成本高、制作周期長三大困境。先通過AI技之術(shù)快速進(jìn)行創(chuàng)意設(shè)計(jì)內(nèi)容制作，隨后設(shè)計(jì)廣告投放策略智能方案，最終通過分眾獨(dú)特的分時(shí)段、LBS（基于位置服務(wù)）等郵寄能力，在智能屏上進(jìn)行精準(zhǔn)營銷。智能內(nèi)容的分解成系則為叢蘚科扭口蘚同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)服務(wù)邊際成本發(fā)散于0，這對于中小企業(yè)來說，既不須要花費(fèi)過低成本進(jìn)行走量資金投入，也能將明朗的營銷方案附著在高轉(zhuǎn)型場景中。之后分后眾將進(jìn)一步強(qiáng)化自身的服務(wù)能力，通過訓(xùn)練AI的智能所所推薦等功能，為相同場景下的客戶進(jìn)行內(nèi)置，更高效率的分解