29.家電行業(yè)雙周報：雙十一大促圓滿收官助力家電需求釋放

僅供內(nèi)部參考，請勿外傳行業(yè)研究證

券

研

究

報

告家電

2022年

11

月

17日家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）推薦（維持）雙十一大促圓滿收官，助力家電需求釋放

家電朔望談：華創(chuàng)證券研究所2022

年雙

11

大促于10月

24

日開啟，至

11

月

13

日各平臺的促銷期已正式落下帷幕。作為全年大促活動的重頭戲，長期備受消費者及各大家電廠商的關(guān)注和重視。本期專題我們將結(jié)合往年雙

11

戰(zhàn)況，重點關(guān)注雙

11

活動期間各平臺的打法變化以及家電產(chǎn)品的銷售，并進一步探討當前哪些細分品類在今年雙11

期間脫穎而出。證券分析師：秦一超郵箱：qinyichao@執(zhí)業(yè)編號：S0360520100002證券分析師：田思琦雙

11

大促收官，家電整體表現(xiàn)靚麗。雙

11

整體數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2022

年雙11

大促時間段

10

月

31

日

20:00

至

11

月

11

日

23:59，綜合電商平臺、直播平臺累積銷售額為

11154

億元，同比增長

13.7%，增速同去年持平。家用電器以

1566

億元的銷售額穩(wěn)居全品類行業(yè)第一，占總銷售額的

15.7%，本輪雙

11

大促有望成為四季度提振消費的重要節(jié)點。在流量見頂?shù)漠斚拢髌脚_都將重心從賺增量轉(zhuǎn)移到保存量上，專注于如何留住用戶和如何帶給用戶更好的購物體驗，宣傳方式與折扣力度比往年更加強烈，優(yōu)惠活動更為密集。郵箱：tiansiqi@執(zhí)業(yè)編號：S0360522090002行業(yè)基本數(shù)據(jù)占比%0.011.64股票家數(shù)(只)總市值(億元)流通市值(億元)8014,485.6611,882.25

家電細分賽道表現(xiàn)平穩(wěn)，各品牌促銷力度加大。從銷售價格折扣看，今年雙11

期間主要品牌均明顯加大促銷力度。對比熱門單品最近三次大促的到手價格，今年雙

11

各熱門單品的到手價均明顯低于

22

年

618、21

年雙

11。細分行業(yè)看，白電成套購買的需求明顯增加；廚衛(wèi)大電品類中集成灶增速亮眼；清潔電器國牌保持頭部份額領(lǐng)先；小家電中智能創(chuàng)新廚房小家電持續(xù)發(fā)力。1.78相對指數(shù)表現(xiàn)%1M0.3%0.5%6M-1.3%1.7%12M-18.2%3.2%絕對表現(xiàn)相對表現(xiàn)

本期板塊表現(xiàn)：本期（2022

年

11

月

7

日-2022

年

11

月

15

日）滬深

300

指數(shù)上漲

2.6%，申萬家用電器指數(shù)上漲

6.5%，跑贏滬深

300

指數(shù)

3.9pct，位列申萬

28

個一級行業(yè)漲跌幅榜第

4位。從行業(yè)

PE（TTM）看，家電行業(yè)

PE（TTM）為

13.3倍，位列申萬28

個一級行業(yè)的第

23位，估值處于相對較低水平。2021-11-17~2022-11-178%原材料價格：大家電主要原材料除螺紋鋼、鋁下跌外，其余原材料價格一致上漲。我們分別選取

SHFE螺紋鋼、SHFE鋁、SHFE銅、DCE塑料、液晶面板結(jié)算價格作為原材料成本跟蹤指標。本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE螺紋鋼價格相較上期+3.70%；SHFE鋁價格相較上期+3.49%；SHFE銅價格相較于上期+5.22%；DCE塑料價格相較上期+1.06%。液晶面板

10月價格上升，32寸、43

寸、55

寸、65

寸面板環(huán)比分別上漲2、2、3、4美元/片，增幅分別為

7.41%、4.17%、3.70%，4.72%。-4%-16%21/11-28%22/0122/0422/0622/0922/11家電滬深300相關(guān)研究報告

投資策略：雙

11

作為家電行業(yè)全年線上銷售的重要時點，對四季度各品類的市場表現(xiàn)具有重要觀察價值，而家電品類在雙十一大促中的地位也越來越重要。從各品牌數(shù)據(jù)看，小熊電器、科沃斯、火星人全網(wǎng)銷售額實現(xiàn)雙位數(shù)提升，海爾、美的、極米、峰米賽道龍頭地位依舊穩(wěn)固。《家電行業(yè)雙周報（20221024-20221106）：家電行業(yè)及細分板塊三季度總結(jié)》2022-11-08《家電行業(yè)雙周報（20221010-20221023）：關(guān)注歐洲能源危機下的供暖需求釋放》2022-10-23風險提示：行業(yè)競爭加劇，市場擴容不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期。《家電行業(yè)增量賽道

9

月數(shù)據(jù)分析專題：洗地機品類維持增勢，集成灶線上量價齊升》2022-10-20證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）目

錄一、雙十一大促圓滿收官，助力家電需求釋放.....................................................................5（一）雙

11

大促收官，家電整體表現(xiàn)靚麗

...................................................................5（二）細分賽道表現(xiàn)平穩(wěn)，各品牌促銷力度加大

.........................................................8二、板塊行情回顧...................................................................................................................

11三、行業(yè)數(shù)據(jù)變化...................................................................................................................13（一）原材料數(shù)據(jù)變化...................................................................................................13（二）家電行業(yè)數(shù)據(jù).......................................................................................................15四、行業(yè)公告及新聞...............................................................................................................19（一）重點公司公告.......................................................................................................19（二）行業(yè)新聞...............................................................................................................20五、風險提示...........................................................................................................................21證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號2僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表目錄圖表

1

年內(nèi)國內(nèi)消費需求較為疲軟

.....................................................................................5圖表

2

2022年雙

11

大促期間各行業(yè)銷售額（億元）.......................................................5圖表

3

近年來雙

11

銷售規(guī)模穩(wěn)中有升

...............................................................................6圖表

4

2022年各平臺銷售額及增速

....................................................................................6圖表

5

2022年雙十一各平臺促銷日歷整理

........................................................................6圖表

6

2022年雙十一各平臺促銷政策變化

........................................................................7圖表

7

快手平臺節(jié)能家電備受歡迎

.....................................................................................8圖表

8

掃地機/洗地機等智能家電在抖音熱賣

....................................................................8圖表

9

熱門單品兩年大促折扣力度對比

.............................................................................8圖表

10

海爾披露套購增幅超30%.......................................................................................9圖表

11

火星人官方戰(zhàn)報雙十一銷售額4.8億

....................................................................9圖表

12

2022年9月清潔電器細分品類占比

....................................................................10圖表

13

天貓雙十一預(yù)售生活電器

Top

10品牌

................................................................10圖表

14

極米雙十一全網(wǎng)GMV

破8億..............................................................................10圖表

15

小熊雙十一全渠道銷售額增長40%.....................................................................10圖表

16

2022年雙

11

重點家電品牌戰(zhàn)報跟蹤持續(xù)更新...................................................

11圖表

17

2016年年初至今家用電器指數(shù)與滬深300

指數(shù)走勢比較

................................12圖表

18

本期各行業(yè)漲跌幅比較（按申萬分類）

.............................................................12圖表

19

各版塊PE（TTM）對比.......................................................................................12圖表

20

重點公司本期漲跌幅（%）..................................................................................13圖表

21

2020年初至今MSCI

現(xiàn)有家電標的北上資金持股占比（%）

.........................13圖表

22

鋼結(jié)算價格走勢圖

.................................................................................................14圖表

23

銅、鋁結(jié)算價格走勢圖

.........................................................................................14圖表

24

塑料結(jié)算價格走勢圖

.............................................................................................14圖表

25

液晶面板價格走勢圖（美元/片）

........................................................................14圖表

26

家電成本指數(shù)小幅回落

.........................................................................................14圖表

27

2017年至今地產(chǎn)住宅竣工及銷售面積當月同比

................................................15圖表

28

社會消費品零售總額變動情況

.............................................................................15圖表

29

家用電器和音像器材類零售額變動情況

.............................................................15圖表

30

空調(diào)

9月產(chǎn)量及總銷量情況

.................................................................................16圖表

31

空調(diào)

9月內(nèi)外銷情況

.............................................................................................16圖表

32

空調(diào)零售情況同比變化

.........................................................................................16圖表

33

空調(diào)零售均價同比變化

.........................................................................................16證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號3僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

34

空調(diào)分品牌配零售額份額變化

.............................................................................16圖表

35

冰箱

9月產(chǎn)量及總銷量情況

.................................................................................17圖表

36

冰箱

9月內(nèi)外銷情況

.............................................................................................17圖表

37

冰箱零售情況同比變化

.........................................................................................17圖表

38

冰箱零售均價同比變化

.........................................................................................17圖表

39

冰箱分品牌零售額份額變化

.................................................................................17圖表

40

洗衣機9月產(chǎn)量及總銷量情況

.............................................................................18圖表

41

洗衣機9月內(nèi)外銷情況

.........................................................................................18圖表

42

洗衣機零售情況同比變化

.....................................................................................18圖表

43

洗衣機零售均價同比變化

.....................................................................................18圖表

44

洗衣機分品牌零售額份額變化

.............................................................................18圖表

45

油煙機9月產(chǎn)量及總銷量情況

.............................................................................19圖表

46

油煙機9月內(nèi)外銷情況

.........................................................................................19圖表

47

油煙機零售情況同比變化

.....................................................................................19圖表

48

油煙機零售均價同比變化

.....................................................................................19圖表

49

油煙機分品牌零售額份額變化

.............................................................................19證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號4僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）一、雙十一大促圓滿收官，助力家電需求釋放2022

年雙

11

大促于10

月24日開啟，至

11

月13

日各平臺的促銷期已正式落下帷幕。作為全年大促活動的重頭戲，長期備受消費者及各大家電廠商的關(guān)注和重視。本期專題我們將結(jié)合往年雙

11

戰(zhàn)況，重點關(guān)注雙

11

活動期間各平臺的打法變化以及家電產(chǎn)品的銷售，并進一步探討當前哪些細分品類在今年雙

11

期間脫穎而出。（一）雙

11

大促收官，家電整體表現(xiàn)靚麗疫情擾動下經(jīng)濟環(huán)境偏弱，雙

11

加大促銷力度刺激四季度需求回補。今年國內(nèi)多地疫情反復(fù)，尤其是

3

月以來深圳、上海、廣州等地防疫政策趨嚴，封控管制影響居民消費意愿，4

月消費者信心指數(shù)觸底僅為

86.7。此外，社會消費品零售總額在

9

月之前同比增速維持在

10%以下，整體經(jīng)濟環(huán)境偏弱，家電終端需求疲軟。進入四季度以來，雙十一是家電銷售的促銷旺季，有望推動四季度需求回補。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2022年雙十一期間家用電器以

1566

億元的銷售額穩(wěn)居全行業(yè)第一，占總銷售額的

15.7%。本輪雙

11

大促有望成為四季度提振消費的重要節(jié)點。圖表

1

年內(nèi)國內(nèi)消費需求較為疲軟圖表

2

2022年雙

11

大促期間各行業(yè)銷售額（億元）1,8001,6001,4001,2001,00080060040020050%40%30%20%10%0%1401201008060400-10%-20%200限上單位消費品零售額同比增長(%)（左軸）消費者信心指數(shù):消費意愿（右軸）銷售額（億元）資料來源：國家統(tǒng)計局，華創(chuàng)證券資料來源：星圖數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券雙

11

整體數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，促銷活動釋放消費熱情。據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2022年雙

11

大促時間段

10

月

31

日

20:00

至

11

月

11

日

23:59，綜合電商平臺、直播平臺累積銷售額為

11154億元，同比增長

13.7%，增速同去年持平（2021

年綜合電商

GMV

為

9523

億元，同比+13.4%）。分平臺來看，綜合電商平臺表現(xiàn)平淡，直播電商成為新風口。星圖數(shù)據(jù)顯示，綜合電商平臺總計銷售額為

9340

億元，同比增長

2.9%表現(xiàn)平淡，天貓規(guī)模仍然最大，占據(jù)銷額榜首。直播電商銷售額為

1814

億元，大漲

146.1%，增長勢頭十分顯著，直播電商依然是當前提高增量的關(guān)鍵風口。新零售總計銷售額達218億元，同比提升10.8%。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號5僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

3

近年來雙

11

銷售規(guī)模穩(wěn)中有升圖表

4

2022年各平臺銷售額及增速12000100008000600040002000010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000160%140%120%100%80%60%40%20%0%綜合電商平臺直播電商新零售同比增速社區(qū)團購201720182019202020212022618總銷售額（億元）雙11總銷售額（億元）銷售額（億元）資料來源：星圖數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券資料來源：星圖數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券促銷玩法回歸用戶體驗，折扣力度提高，門檻降低。在流量見頂?shù)漠斚?，各平臺都將重心從賺增量轉(zhuǎn)移到保存量上，在支付、物流、售后環(huán)節(jié)發(fā)力，專注于如何留住用戶和如何帶給用戶更好的購物體驗，宣傳方式與折扣力度比往年更加強烈，優(yōu)惠活動更為密集。例如，大部分平臺活動開始時間提前至

20:00，消費者不必熬夜搶購；相比于

21

年，22年的雙

11

大促部分平臺縮短運營周期，21

年促銷時間長達

25

天（從

10

月

20

日至

11月13

日），而今年天貓活動周期為

19

天（10

月24

日至

11

月

11

日），規(guī)則玩法也作了簡化，折扣力度、價保時間上均有變化，整體體現(xiàn)為折扣力度加大且門檻降低。圖表

5

2022年雙十一各平臺促銷日歷整理資料來源：星圖數(shù)據(jù)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號6僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

6

2022年雙十一各平臺促銷政策變化特點各平臺分析天貓：雙

11

預(yù)售期較去年同期（10.20-10.31）縮短4天京東：與去年（10.20-10.31）基本持平運營周期持平/縮短抖音：去年分為兩波（第一波為10.15-11.26），今年僅

10.24-11.11一波快手：與去年持平天貓：“滿

200減30”提高到“滿300減50”京東：“滿

300減40、滿

1000減50”提高到“滿299減50、滿1000減100”抖音：“滿

99-15”提高到“滿200減

30”折扣力度加大，門檻提高快手：首推60減6無限疊加優(yōu)惠券天貓：付款日至

11.26，最長價保時間從15天延長至27天，買貴一鍵退差價京東：10.26-11.12，多數(shù)商品支持30天保價，投妥前及投妥20日內(nèi)申請價保抖音：大促價保34天價保時間延長資料來源：各平臺官網(wǎng)，華創(chuàng)證券家電在各平臺的表現(xiàn)均較為亮眼，大促助力需求集中釋放。2022年在疫情反復(fù)和居民消費疲軟的大環(huán)境下，從成交總額來看綜合電商平臺表現(xiàn)平淡。例如，天貓今年首次選擇不公布

GMV

數(shù)據(jù)，僅透露“交易規(guī)模與去年持平”；京東也首次未公布雙十一的累計下單總金額。但是值得注意的是，家電品類的銷售在各大平臺表現(xiàn)均較為亮眼，或主要因為單品貨值較大，促銷形成的推動效應(yīng)更為明顯：

天貓：根據(jù)天貓數(shù)據(jù)，10

月

31

日雙

11

開賣首小時，102

個品牌成交迅速過億，其中海爾、美的、小天鵝、TCL

等家電品牌更是實現(xiàn)成交額

1

秒破億，空調(diào)套裝增長超

280%、智能廚電增長

270%、低碳清洗機、內(nèi)衣洗衣機等細分趨勢品類同比增長超

100%。

京東：據(jù)京東披露，開門紅首日

28

小時，京東家電售出家電商品超

1500

萬件，整體成交金額超去年

11

月

11

日全天。截至

2022

年

11

月

10

日

23

時

59

分，超

2000萬用戶在京東購買了超5000萬件家電類商品。抖音：據(jù)抖音披露，抖音電商內(nèi)參與雙

11

活動的商家數(shù)量同比增長86%，在抖音商城雙

11

熱賣商品榜前

100

中，國產(chǎn)商品的占比超過了

90%，其中添可智能洗地機、科沃斯掃地機器人、石頭掃吸拖一體機器人等家電類產(chǎn)品銷售額居于前列?？焓郑簱?jù)快手披露，116

心意購物節(jié)期間（10

月

20

日-11

月

11

日），電商短視頻訂單量增同比增長超515%。隨著節(jié)能減排意識的普及，快手用戶對綠色家電的關(guān)注與需求也在提升，數(shù)碼家電行業(yè)整體增幅靠前，其中節(jié)能空調(diào)

GMV

同比增長

8

倍，節(jié)能洗衣機

GMV

同比增長超100%。

蘇寧：據(jù)蘇寧披露，雙十一期間，蘇寧平臺線下綠色節(jié)能家電銷售環(huán)比增長

141%，智能家居產(chǎn)品銷售環(huán)比提升153%。智能家電產(chǎn)品中，智能空調(diào)、智能掃地機、智能空氣凈化器等智能家電線下銷售環(huán)比增長超150%。整體而言，今年的雙十一褪去了浮華，變得更加務(wù)實平和，促銷玩法回歸用戶體驗。家電板塊整體表現(xiàn)還算亮眼，促銷力度加大促使家電品類需求充分釋放。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號7僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）（二）細分賽道表現(xiàn)平穩(wěn)，各品牌促銷力度加大結(jié)構(gòu)化升級、綠色化、智能化是今年“雙

11”家電產(chǎn)品的核心態(tài)勢。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)顯示，在

10

月

31

日至

11

月

6

日的大促第一周，線上平臺全品類家電產(chǎn)品的零售額同比增長47.5%，零售量同比增長

29.96%，在量額雙增的同時，零售均價同比提升

13.5%，結(jié)構(gòu)升級明顯。同時，抖音、快手等內(nèi)容電商平臺反饋綠色智能家電暢銷，圖表

7

快手平臺節(jié)能家電備受歡迎圖表

8

掃地機/洗地機等智能家電在抖音熱賣資料來源：快手《116

心意購物節(jié)數(shù)據(jù)報告》資料來源：抖音《“雙

11

好物節(jié)”數(shù)據(jù)報告》各品牌主要產(chǎn)品今年折扣力度均明顯加大。從銷售價格折扣看，今年雙

11

期間清潔電器、智能投影主要品牌均明顯加大促銷力度。對比最近三次促銷節(jié)點的到手價格，今年雙

11各熱門單品的到手價無一例外明顯低于22

年618、21年雙

11。我們認為主要原因包括：一方面，2021年四季度原材料成本價格均處于高位，且投影上游芯片處于供應(yīng)短缺高點，部分單品價格不降反升，今年成本壓力都有所緩解，利潤空間被釋放；另一方面，部分熱門產(chǎn)品去年屬于新品首發(fā)階段，而時至今日上市時間已有一年多，促銷力度自然增加。除此以外，年內(nèi)前期消費需求疲軟也促使各大品牌將格外重視促銷節(jié)，希望通過加大折扣集中釋放需求。圖表

9

熱門單品兩年大促折扣力度對比品牌主要型號日常價7499464948904299574941994599188003549619975492022年雙

11

價

2022年

618價

2021年雙

11

價X1

OMNIT10OMNI芙萬2.0LCDG10

掃地機G10S掃地機U10洗地機J2掃拖機器人S8A

蒸烤獨立New

Z6X4999369934903399439925993099124992799499956995799469940903799479929993699128992999519957995999-科沃斯添可42903999-石頭34993999-云鯨億田極米-H3S55995899當貝X3證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號8僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）峰米小明V10833943991979669933991499679937991549---R1NanoQ1Pro資料來源：各品牌天貓官方旗艦店，華創(chuàng)證券（注：價格選取時點分別為：日常價為

2022年

10月

24日

19點

，2022年雙

11

價為

10月

24日

20點，2022年

618價為

5月

31日

20點

，2021年雙

11

價為

2021年

10月

21日

24點，“-”為

22年新品或

21年價格統(tǒng)計缺失。）細分行業(yè)看，我們從白電、廚房大電、生活電器和小家電幾個品類入手，探討其雙

11期間各家電品類的銷售數(shù)據(jù)來觀察其變化趨勢。

白電：成套購買的需求明顯增加。據(jù)海爾官方披露，會員中90后占比

42%，套購銷售同比增超

30%，超

20

萬用戶選擇成套購買；同時，海信官方發(fā)布海信家電成套購買人群同比增長56%，女性消費者購買力顯著上升。

廚電：廚衛(wèi)大電品類中集成灶增速亮眼。京東官方發(fā)布，蒸烤一體集成灶、嵌入式洗碗機品類成交額同比增長超100%，分品牌看，火星人、億田穩(wěn)占行業(yè)龍頭。根據(jù)火星人官方發(fā)布，截至

11

日

24

點，火星人銷售額破4.86億，連續(xù)第8年占據(jù)集成灶行業(yè)全網(wǎng)

Top1，同比增長約

20%。億田在雙

11

當天前

4

小時銷售額破億，京東天貓集成灶單品銷量/銷售額第一。帥豐蒸烤一體（同步款）全網(wǎng)第一。圖表

10

海爾披露套購增幅超

30%圖表

11

火星人官方戰(zhàn)報雙十一銷售額

4.8億資料來源：海爾智家公眾號資料來源：火星人公眾號

清潔電器：國牌搶占頭部份額。從產(chǎn)品趨勢看，當前產(chǎn)品正向自清潔、一體化及智能化方向發(fā)展，掃地機與洗地機占比最高，9

月銷售合計份額超過

70%。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)顯示，雙十一預(yù)售期間天貓平臺生活電器銷售額高達

33.7

億元，同增

12.3%，前十品牌中清潔電器品牌上榜

6

家，說明清潔電器仍是當前小家電中最為暢銷的品類。其中科沃斯+添可份額達24.6%，石頭、追覓份額持平為5.3%。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號9僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

12

2022年

9月清潔電器細分品類占比圖表

13

天貓雙十一預(yù)售生活電器

To

p10品牌排名

品牌雙十一預(yù)售額（百萬）

同比份額1科沃斯

505.69.7%15.0%9.6%5.3%掃地機器人洗地機推桿式其他2添可美的追覓石頭戴森云鯨小米沁園松下322.9180.2179.3177.8162.4138.3108.0102.199.314.2%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%361.0%4404.0%

5.3%18.9%-32.6%-5.3%4.8%4.1%3.2%3.0%2.9%30.7%545.9%6740.1%28.4%820.4%26.7%-32.5%線上零售額占比線下零售額占比910資料來源：久謙數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券（注：預(yù)售統(tǒng)計周期為

2022年

10月

24日

20:00至

10月

31日）資料來源：奧維云網(wǎng)，華創(chuàng)證券

小家電：智能創(chuàng)新廚房小家電持續(xù)發(fā)力。隨著“宅經(jīng)濟”、“懶人經(jīng)濟”催生的需求，廚房小家電行業(yè)在本次雙

11

也表現(xiàn)突出。其中行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌小熊表現(xiàn)搶眼，全渠道銷售額同比增長40%，多品類銷售奪冠。新寶股份旗下的東菱向高端生活電器轉(zhuǎn)型，并在抖音等新興渠道發(fā)力，取得較好的效果。雙十一期間全網(wǎng)

GMV

同比增長

100%，前

15

分鐘超去年1日全天。智能投影：龍頭企業(yè)仍保持較大領(lǐng)先。DLP

龍頭極米科技穩(wěn)居行業(yè)第一，雙十一斬獲九連冠，全網(wǎng)GMV破8億，同比持平，全網(wǎng)單品總銷售量破

19

萬臺。峰米在新品及品宣加碼下，銷售額比去年同期增長

45%；小明投影斬獲雙十一

LCD投影銷售量、銷售額雙冠軍，同比高增425%成績亮眼。圖表

14

極米雙十一全網(wǎng)

GMV破

8億圖表

15

小熊雙十一全渠道銷售額增長

40%資料來源：極米科技公眾號資料來源：小熊電器官方微博證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號10僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）總體來看，雙

11

作為家電行業(yè)全年線上銷售的重要時點，對四季度各品類的市場表現(xiàn)具有重要觀察價值，而家電品類在雙十一大促中的地位也越來越重要。從各品牌數(shù)據(jù)看，小熊、科沃斯、火星人全網(wǎng)銷售額實現(xiàn)雙位數(shù)提升，海爾、美的、極米、峰米賽道龍頭地位依舊穩(wěn)固。圖表

16

2022年雙

11

重點家電品牌戰(zhàn)報跟蹤持續(xù)更新品類品牌雙十一戰(zhàn)績匯總大家電全網(wǎng)第一，冰箱/洗衣機/熱水器/冷柜全網(wǎng)份額第一；京東/天貓/國美/快手/抖音/蘇寧各渠道第一。海爾美的系品牌總銷售額全網(wǎng)第一；COLMO零售額同比增長超50%、東芝全網(wǎng)銷售額同比增長超105%。美的海信白電ULED電視銷售同比增長12倍，100吋尺寸段全網(wǎng)總銷量排名第一，600L

大容積冰箱行業(yè)第一，空調(diào)整體銷售額同比提升

49%。方太美大全渠道銷售額達9.2億。全網(wǎng)累計銷售額2.6億，全網(wǎng)銷售額第二。全網(wǎng)累計銷售額4.86億，奪得集成灶全網(wǎng)銷量第一

，集成洗碗機同比增長114%。火星人億田廚電前4小時銷售額破億，京東天貓集成灶單品銷量/銷售額第一。蒸烤一體（同步款）全網(wǎng)第一，JS-X1洗碗機集成水槽京東帥豐單品第一?？莆炙辜瘓F全渠道成交額37.2億，同比增長24%；科沃斯機器人成交額18.9億，同比增長超20%；添可成交額18.3億，同比增長超26%?？莆炙剐⌒苋冷N售額同比增長40%，京東天貓銷售額同比增長超60%。生活電器東菱榮泰全網(wǎng)

GMV同比增長100%，前15分鐘超去年1日全天。按摩椅行業(yè)全網(wǎng)銷售額排名第一全網(wǎng)

GMV破8億，全網(wǎng)單品總銷售量破19萬臺，天貓/京東/抖音投影品類銷量&GMV

第一。極米投影銷售額達去年同期145%，激光電視雙十一銷售量&銷售額峰米小明五連冠。LCD投影銷售量&銷售額雙料冠軍，同比增長425%。資料來源：各公司官方公眾號，華創(chuàng)證券二、板塊行情回顧本期（2022年

11

月7日-2022年

11

月15

日）滬深

300指數(shù)上漲

2.6%，申萬家用電器指數(shù)上漲

6.5%，跑贏滬深

300指數(shù)

3.9pct，位列申萬

28

個一級行業(yè)漲跌幅榜第4位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)

PE（TTM）為

13.3倍，位列申萬

28

個一級行業(yè)的第23

位，估值處于相對較低水平。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號11僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

17

2016年年初至今家用電器指數(shù)與滬深

300指數(shù)走勢比較家用電器(申萬)滬深300140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2016-11-152017-11-152018-11-152019-11-152020-11-152021-11-152022-11-15資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表

18

本期各行業(yè)漲跌幅比較（按申萬分類）16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%房地產(chǎn)建筑材料非銀金融家用電器輕工制造銀行傳媒建筑裝飾鋼鐵醫(yī)藥生物紡織服裝食品飲料計算機電子化工有色金屬綜合農(nóng)林牧漁公用事業(yè)機械設(shè)備休閑服務(wù)通信采掘商業(yè)貿(mào)易交通運輸汽車國防軍工電氣設(shè)備滬深資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表

19

各版塊

PE（TTM）對比120100806040200休閑服務(wù)農(nóng)林牧漁國防軍工計算機綜合商業(yè)貿(mào)易汽車機械設(shè)備電子食品飲料傳媒輕工制造電氣設(shè)備通信公用事業(yè)醫(yī)藥生物紡

鋼

有

化

非

建

家

房

采

交

建

銀織服裝鐵色金屬工銀金融筑材料用電器地產(chǎn)掘通運輸筑裝飾行資料來源：Wind，華創(chuàng)證券板塊個股漲跌幅方面，漲幅前四：JS

環(huán)球生活（+20.7%）、美的集團（+13.9%）、老板電器（+12.0%）、億田智能（+10.7%）；跌幅前三：倍輕松（-9.0%）、飛科電器（-7.4%）、三花智控（-3.3%）。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號12僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

20

重點公司本期漲跌幅（%）25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%美

老

億

科

海

海

石

海

浙

格

蘇

火

華

帥

九

奧

澳

新

四

北

海

小

比

九

海

創(chuàng)

萬

萊

三

飛

倍環(huán)

的

板

田

沃

爾

信

頭

信

江

力

泊

星

帝

豐

陽

佳

柯

寶

川

鼎

立

熊

依

號

容

維

和

克

花

科

輕球

集

電

智

斯

智

家

科

視

美

電

爾

人

股

電

股

華

瑪

股

長

股

股

電

股

公

冷

數(shù)

電

電

智

電

松生

團

器

能活家

電

技

像

大

器份

器

份份

虹

份

份

器

份

司

鏈

字

氣

氣

控

器資料來源：Wind，華創(chuàng)證券外資持股方面，截至

2022

年

11

月

14

日，北上資金對格力電器、美的集團、海爾智家、老板電器、蘇泊爾、三花智控和九陽股份的持股比例分別為

10.6%、19.3%、10.4%、8.0%、8.4%、13.5%和5.4%，較上期分別+0.4pct、1.0pct、+0.2pct、+0.6pct、+0.1pct、+0.2pct、-0.0pct，九陽股份獲外資減配，其余均獲外資增配，但總體變動不大。（注：此處統(tǒng)計口徑為北上資金持有股數(shù)/流通

A股股數(shù)）圖表

21

2020年初至今

MSCI

現(xiàn)有家電標的北上資金持股占比（%）30252015105格力電器蘇泊爾美的集團三花智控海爾智家九陽股份老板電器02020/3/142020/7/142020/11/142021/3/142021/7/142021/11/142022/3/142022/7/142022/11/14資料來源：Wind，華創(chuàng)證券三、行業(yè)數(shù)據(jù)變化（一）原材料數(shù)據(jù)變化大家電主要原材料除螺紋鋼、鋁下跌外，其余原材料價格一致上漲。我們分別選取

SHFE螺紋鋼、SHFE

鋁、SHFE

銅、DCE

塑料、液晶面板結(jié)算價格作為原材料成本跟蹤指標。本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE

螺紋鋼價格相較上期+3.70%；SHFE

鋁價格相較上期+3.49%；SHFE

銅價格相較于上期+5.22%；DCE

塑料價格相較上期+1.06%。液晶面板

10

月價格上升，32

寸、43

寸、55

寸、65

寸面板環(huán)比分別上漲

2、2、3、4

美元/片，增幅分別為

7.41%、4.17%、3.70%，4.72%。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號13僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

22

鋼結(jié)算價格走勢圖圖表

23

銅、鋁結(jié)算價格走勢圖6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000SHFE螺紋鋼結(jié)算價(元)85,00075,00065,00055,00045,00035,00025,00015,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000SHFE銅結(jié)算價(元，左軸)SHFE鋁結(jié)算價(元，右軸)2019-022019-112020-082021-052022-022022-112019-022019-112020-082021-052022-022022-11資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表

24

塑料結(jié)算價格走勢圖圖表

25

液晶面板價格走勢圖（美元/片）11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000DCE塑料結(jié)算價(元)32寸43寸55寸65寸3503002502001501005002019-022019-112020-082021-052022-022022-112017-112018-112019-112020-112021-112022-11資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券家電成本指數(shù)小幅回落。我們建立“成本指數(shù)”以反映家電主要原材料的價格變化。年初以來大宗原材料價格持續(xù)上漲，盡管短期略有回落但整體仍在高位波動，本期空調(diào)/冰箱/洗衣機成本指數(shù)分別為

50.36%、48.02%、57.14%，較上期+1.12%、0.83%、+57.14%，家電成本指數(shù)回落。圖表

26

家電成本指數(shù)小幅回落SHFE銅SHFE鋁SHFE螺紋鋼200%150%100%50%DCE塑料鍍鋅板冷軋板0%資料來源：Wind，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號14僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）（二）家電行業(yè)數(shù)據(jù)地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2022

年

10

月住宅竣工面積、銷售面積均同比下降明顯，其中商品房住宅銷售面積同比下降23.81%；住宅竣工面積同比下降9.21%。圖表

27

2017年至今地產(chǎn)住宅竣工及銷售面積當月同比120%房屋（住宅）竣工面積同比增長(%)商品房（住宅）銷售面積同比增長(%)100%80%60%40%20%0%2017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-10-20%-40%-60%資料來源：Wind，華創(chuàng)證券家電社零數(shù)據(jù)：2022年10

月社零累計總額4.0萬億元，較

2021年同期下降

0.5%，其中家電類社零總額646.0億元，較2021年同期減少12.1%。圖表

28

社會消費品零售總額變動情況圖表

29

家用電器和音像器材類零售額變動情況1,4001,2001,000800零售額:家用電器和音像器材類:當月值零售額:家用電器和音像器材類:當月同比50%40%30%20%10%0%80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000社會消費品零售總額:當月值社會消費品零售總額:當月同比40%30%20%10%0%600-10%-20%-30%-40%-10%-20%-30%40020002019-042019-122020-092021-062022-032019-042019-122020-092021-062022-03資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券家電行業(yè)

9月出貨端數(shù)據(jù)已更新：空調(diào)出貨端方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年9月空調(diào)產(chǎn)量1015.25萬臺，同比增加1.53%，總銷量

1038.409萬臺，同比增加

1.14%。其中內(nèi)銷量為

694.50萬臺，增速為+4.52%；外銷量為

343.90萬臺，增速為-5.07%。零售端方面，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2022年9月空調(diào)零售額同比-26.74%（上月零售額同比為+28.73%）、零售量同比-31.12%（上月零售量同比為+24.23%），零售均價同比+6.3%，行情延續(xù)下降趨勢。行業(yè)格局方面，格力/美的零售額份額分別為31.38%、32.74%，環(huán)比上月分別+6.25pcts、+1.33pcts。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號15僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）圖表

30

空調(diào)9月產(chǎn)量及總銷量情況圖表

31

空調(diào)9月內(nèi)外銷情況產(chǎn)量（萬臺）產(chǎn)量同比總銷量（萬臺）總銷量同比1,4001,2001,000800內(nèi)銷量（萬臺）內(nèi)銷量同比出口量（萬臺）

150%出口量同比2,0001,5001,000500120%100%80%60%40%20%0%100%50%6000%400-20%-40%-60%-50%-100%200002019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券圖表

32

空調(diào)零售情況同比變化圖表

33

空調(diào)零售均價同比變化40%零售量同比零售額同比均價同比30%20%10%0%150%100%50%-10%-20%-30%0%-50%-100%-40%2018-08

2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092018-08

2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券圖表

34

空調(diào)分品牌配零售額份額變化格力美的海爾奧克斯50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券冰箱出貨端方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年9月冰箱產(chǎn)量658.20萬臺，同比減少11.50%，總銷量

617.09

萬臺，同比減少

15.75%。其中內(nèi)銷量為

368.39

萬臺，增速為+4.06%，而外銷量為

248.70

萬臺，增速-34.28%。零售端方面，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2022

年

9

月冰箱零售額同比-19.66%、零售量同比-26.06%，零售均價同比+8.7%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。行業(yè)格局方面，海爾/美的系零售額份額分別為

39.65%、11.23%，環(huán)比上月分別-8.35pct、證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號16僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）+1.28pcts。圖表

35

冰箱9月產(chǎn)量及總銷量情況圖表

36

冰箱9月內(nèi)外銷情況產(chǎn)量（萬臺）產(chǎn)量同比總銷量（萬臺）150%總銷量同比內(nèi)銷量（萬臺）內(nèi)銷量同比出口量（萬臺）150%出口量同比1,000800600400200045040035030025020015010050100%50%100%50%0%0%-50%-50%-100%0-100%2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券圖表

37

冰箱零售情況同比變化200%資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券圖表

38

冰箱零售均價同比變化30%零售量同比零售額同比均價同比25%20%15%10%5%150%100%50%0%0%-50%-5%-10%-100%2018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券圖表

39

冰箱分品牌零售額份額變化60%50%40%30%20%10%0%海爾美的系海信系2018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券洗衣機出貨端方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022

年

9

月洗衣機產(chǎn)量

658.200

萬臺，同比減少

1.97%，總銷量

654.56

萬臺，同比減少

2.30%。其中內(nèi)銷量為

400.63

萬臺，增速為-6.68%，外銷量為253.93萬臺，增速+5.51%。零售端方面，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2022年9月洗衣機零售額同比-26.42%、零售量同比-31.93%，零售均價同比+8.11%，價格上行。行業(yè)格局證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號17僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）方面，海爾/美的系零售額份額分別為41.11%、23.43%，環(huán)比上月分別-10.68pcts、+3.61pcts。圖表

40

洗衣機9月產(chǎn)量及總銷量情況圖表

41

洗衣機9月內(nèi)外銷情況內(nèi)銷量（萬臺）內(nèi)銷量同比出口量（萬臺）出口量同比產(chǎn)量（萬臺）產(chǎn)量同比總銷量（萬臺）總銷量同比500200%150%100%50%8007006005004003002001000120%100%80%60%40%20%0%40030020010000%-20%-40%-60%-50%-100%2019-01

2019-07

2020-01

2020-07

2021-01

2021-07

2022-01

2022-07資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券圖表

42

洗衣機零售情況同比變化120%2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券圖表

43

洗衣機零售均價同比變化零售量同比零售額同比均價同比100%80%60%40%20%0%30%25%20%15%10%5%-20%-40%-60%-80%0%-5%2018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券圖表

44

洗衣機分品牌零售額份額變化海爾美的系松下西門子60%50%40%30%20%10%0%2018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券油煙機出貨端方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年9月油煙機產(chǎn)量222.40萬臺，同比減少24.97%，總銷量221.60萬臺，同比減少25.41%。其中內(nèi)銷量為140.70萬臺，增速為-13.20%，外銷量為80.90萬臺，增速-40.06%。零售端方面，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2022

年9月油煙機零售額同比-26.16%、零售量同比-29.29%，零售均價同比+4.49%，價格持續(xù)上行。行業(yè)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號18僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）格局方面，老板/方太零售額份額分別為32.16%、28.81%。圖表

45

油煙機9月產(chǎn)量及總銷量情況圖表

46

油煙機9月內(nèi)外銷情況產(chǎn)量（萬臺）產(chǎn)量同比總銷量（萬臺）總銷量同比內(nèi)銷量（萬臺）內(nèi)銷量同比出口量（萬臺）出口量同比35030025020015010050250%200%150%100%50%200300%250%200%150%100%50%1501005000%0%-50%-50%-100%0-100%2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，華創(chuàng)證券圖表

47

油煙機零售情況同比變化圖表

48

油煙機零售均價同比變化150%零售量同比零售額同比30%25%20%15%10%5%均價同比100%50%0%0%-5%-10%-15%-50%-100%2018-032018-122019-092020-062021-032021-1220222018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券圖表

49

油煙機分品牌零售額份額變化老板方太華帝美的35%30%25%20%15%10%5%0%2018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09資料來源：中怡康，華創(chuàng)證券四、行業(yè)公告及新聞（一）重點公司公告1、【盾安環(huán)境】股票發(fā)行：公司擬向特定投資者非公開發(fā)行

A

股股票，申請獲得證監(jiān)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（2009）1210號19僅供內(nèi)部參考，請勿外傳家電行業(yè)雙周報（20221107-20221117）會審核通過。2、

【九號公司】股東減持：公司股東Shunwei

2022

年

6

月

30

日至

2022

年11

月

7

日期間通過集中競價、大宗交易累計減持公司存托憑證合計