黃達(dá)金融學(xué)12現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造機(jī)制

2023/9/2第九章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制第一節(jié)現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣第二節(jié)存款貨幣的創(chuàng)造第三節(jié)

中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

2023/9/2第一節(jié)現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣2023/9/2現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣都是信用貨幣信用貨幣替代金屬貨幣的過程，早就萌芽于古老的信用工具之中；這一過程的不可逆轉(zhuǎn)決定于商品經(jīng)濟(jì)覆蓋整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活，也即資本主義生產(chǎn)方式的勃興和發(fā)展；這一過程的最終完成則是在經(jīng)歷了幾百年之后的20世紀(jì)。2023/9/2

現(xiàn)代的信用貨幣最早的典型形態(tài)是銀行券；硬幣的發(fā)行通常統(tǒng)一于中央銀行，也屬信用貨幣；銀行活期存款（活期存款的種種不同的名稱）；定期存款和居民在銀行的儲(chǔ)蓄存款。2023/9/2直至進(jìn)入20世紀(jì)，人們才意識(shí)到，如果不把定期存款和居民在銀行的儲(chǔ)蓄存款視為貨幣的存在形態(tài)，微觀主體的貨幣持有量和宏觀調(diào)控中的貨幣供給就是不完整的。生活中，定期存款、儲(chǔ)蓄存款與活期存款，存款與銀行券，它們之間時(shí)時(shí)相互轉(zhuǎn)化，它們之間的界限也不斷被打破。這些現(xiàn)象說明，必須把它們視為同質(zhì)的貨幣才符合實(shí)際。2023/9/2所有以銀行信用為基礎(chǔ)的貨幣，除鈔票和硬幣外，IMF概稱之為“存款貨幣”。今天的貨幣形態(tài)極其多樣，很難一一列舉，而且變化迅速。但無論如何，無一例外地都是信用貨幣。2023/9/2信用貨幣與債權(quán)債務(wù)網(wǎng)形形色色的信用貨幣之所以成為流通中貨幣的統(tǒng)治形態(tài)，是與信用這種經(jīng)濟(jì)聯(lián)系全面覆蓋經(jīng)濟(jì)生活緊密相關(guān)的?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活，所有經(jīng)濟(jì)行為主體都由債權(quán)債務(wù)關(guān)系聯(lián)結(jié)在一起，并在債權(quán)債務(wù)的網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行運(yùn)作。所以，用信用的支付工具實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的消長和轉(zhuǎn)移勢所必然。2023/9/2債權(quán)債務(wù)文書是貨幣的載體

債權(quán)債務(wù)，絕大部分是以一定的文書形式來體現(xiàn)并具備由法律規(guī)范的確定形式，如票據(jù)、銀行券、各種存款、貸款、各種公債、公司債等。其中，很容易當(dāng)作債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移工具的規(guī)范文書，特別是銀行信用文書，自然而然地成為代替貴金屬流通的理想貨幣形態(tài)。2023/9/2第二節(jié)存款貨幣的創(chuàng)造

2023/9/2現(xiàn)代銀行功能——?jiǎng)?chuàng)造存款貨幣銀行，在其調(diào)劑貨幣資金余缺和組織客戶相互結(jié)算的基礎(chǔ)上，發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存款貨幣的功能。由于銀行券的發(fā)行權(quán)已集中于中央銀行，所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中體現(xiàn)為創(chuàng)造存款貨幣。2023/9/2原始存款和派生存款原始存款與派生存款這一對范疇，在金屬鑄幣流通的條件下即已存在。原始存款指商業(yè)銀行吸收的，能增加其準(zhǔn)備金的存款。派生存款是指商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)帳結(jié)算方式發(fā)放貸款或進(jìn)行其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)所創(chuàng)造出來的存款2023/9/2原始存款和派生存款在支票存款和轉(zhuǎn)賬結(jié)算的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了具有如下特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)行為：⑴客戶把鑄幣存入銀行之后，并不一定再把鑄幣全數(shù)提出；從銀行取得貸款的客戶也通常是要求把貸給的款項(xiàng)記入自己的存款賬戶。當(dāng)他們的存款賬戶上存有款項(xiàng)時(shí)，既可在提取鑄幣，又可開出支票履行支付義務(wù)。2023/9/2原始存款和派生存款⑵取得支票，往往并不提取鑄幣，而是委托往來銀行代收并把收來的款項(xiàng)記入自己的存款賬戶。⑶各個(gè)銀行，由于自己的客戶開出支票，因而應(yīng)該付出款項(xiàng)，同時(shí)由于自己客戶交來支票委托收款，因而有應(yīng)該收入的款項(xiàng)。應(yīng)付款、應(yīng)收款的金額很大，但兩者的差額通常卻較小。2023/9/2原始存款和派生存款⑷各個(gè)銀行保存鑄幣的需要?dú)w結(jié)為二：一是客戶從存款中提取鑄幣；二是結(jié)清支票結(jié)算中應(yīng)收應(yīng)付的差額在長期的經(jīng)營活動(dòng)中，銀行認(rèn)識(shí)到：鑄幣的需要，相對于存款額來說，只是其一部分，而且比例關(guān)系相對穩(wěn)定。只要按存款的一定百分比保持鑄幣庫存即可應(yīng)付顧客對于鑄幣的需要。2023/9/2原始存款和派生存款3.在這樣的特征經(jīng)濟(jì)行為之下，出現(xiàn)如下過程：⑴設(shè)A銀行吸收到客戶存入10000元鑄幣；根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，保存相當(dāng)于存款額20%的鑄幣即足以應(yīng)付日常提取鑄幣需要。那么，A銀行即可把8000元鑄幣貸給乙。A銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2

⑵乙將8000元鑄幣支付給丙，丙把鑄幣存入自己的往來銀行B，按照同樣的考慮，B銀行留下20%的鑄幣即1600元，其余6400元鑄幣貸給客戶丁。這時(shí)，B銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2

⑶如此類推，從銀行A開始至銀行B，銀行C，…，銀行N，持續(xù)地存款貸款，貸款存款，則產(chǎn)生這樣的結(jié)果：2023/9/24.從表可知，當(dāng)銀行根據(jù)經(jīng)驗(yàn)按存款的一定比例——假設(shè)是20%——保存鑄幣庫存時(shí)，10000元鑄幣的存款，可使有關(guān)銀行共貸出40000元貸款和吸收包括最初10000元存款在內(nèi)的50000元存款。從先后順序來說，10000元是最初的存款，40000元是由于有了最初的存款才產(chǎn)生的。因此，把最初的存款稱為“原始存款”，把在此基礎(chǔ)上擴(kuò)大的存款稱為“派生存款”。2023/9/25.這里有：⑴原始存款R、⑵貸款總額L、⑶經(jīng)過派生后的存款總額（包括原始存款）D、⑷必要的鑄幣庫存對存款的比率r，這四者的關(guān)系可表示：2023/9/26.在原始存款的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了派生存款，其核心意義即在于存款貨幣的創(chuàng)造。就上面的例子來說，原來流通中有10000元鑄幣為各種支付服務(wù)?，F(xiàn)在，銀行則為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了40000元的存款貨幣，即為流通服務(wù)的貨幣已增至50000元。2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造

現(xiàn)代生活中相當(dāng)于鑄幣的現(xiàn)金是中央銀行壟斷發(fā)行的銀行券。銀行對于吸收的存款要準(zhǔn)備一部分銀行券，以保持存款的客戶提取現(xiàn)金。這與鑄幣流通時(shí)要保有一部分鑄幣以備提取鑄幣的意義一樣。但支票結(jié)算中銀行之間的應(yīng)收應(yīng)付差額則已完全不需要用銀行券結(jié)清。由于各個(gè)存款貨幣銀行均在中央銀行開有存款賬戶，所以應(yīng)收應(yīng)付差額的結(jié)算只需要通過銀行在中央銀行的存款賬戶進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造各銀行在中央銀行的存款稱作準(zhǔn)備存款。通常由國家規(guī)定，銀行在中央銀行的準(zhǔn)備存款對該銀行所吸收的存款總額的比率。這種比率叫法定準(zhǔn)備率。2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造3.如果暫不考慮顧客從存款提取銀行券，則有一個(gè)無現(xiàn)金的支付流轉(zhuǎn)模型。在這個(gè)模型下，存款貨幣創(chuàng)造怎樣開始？

“原始存款”？來源可以是存款貨幣銀行從中央銀行借款；可以是客戶收到一張中央銀行的支票——比如由國庫開出的撥款支票——并委托自己的往來銀行收款；也可能是客戶向存款貨幣銀行出售外匯并形成存款，而銀行把外匯售與中央銀行并形成準(zhǔn)備存款，等等。2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造4.舉例：⑴假設(shè)A銀行的客戶甲收到一張中央銀行的支票，金額為10000元；客戶甲委托A銀行收款。從而A銀行在中央銀行的準(zhǔn)備存款增加10000元，而甲在A銀行賬戶上的存款等額增加10000元。

2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑵A銀行吸收了存款，從而有條件貸款。設(shè)法定準(zhǔn)備率仍為20%，則A銀行針對吸收的這筆存款的法定準(zhǔn)備金不得低于2000元。如果A銀行向客戶乙提供貸款，按最高可貸數(shù)額是8000元，則A銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑶當(dāng)乙向B銀行的客戶丙用支票支付8000元，而丙委托B銀行收款后，A銀行、B銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑷B銀行在中央銀行有了8000元的準(zhǔn)備存款，按照20%的法定準(zhǔn)備率，則它的最高可貸數(shù)額為6400元。向客戶丁貸出6400元后，則B銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑸當(dāng)B銀行的客戶丁向C銀行的客戶戊用支票支付6400元的應(yīng)付款，而客戶戊委托C銀行收款后，B銀行、C銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑹C銀行在中央銀行有了6400元的準(zhǔn)備存款，按照20%的法定準(zhǔn)備率，則它的最高可貸數(shù)額不得超過5120元。如向客戶貸出，則C銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑺當(dāng)C銀行的客戶己向D銀行的客戶庚用支票支付6400元的應(yīng)付款，而客戶庚委托D銀行收款后，C銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑻如此類推，存款的派生過程如下表：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造⑼存款貨幣銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：2023/9/2現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造5.如以ΔD表示包括原始存款在內(nèi)的經(jīng)過派生的存款增加總額，以ΔR表示原始存款或準(zhǔn)備存款的初始增加額，rd表示法定存款準(zhǔn)備率，則三者關(guān)系式如下：2023/9/2存款貨幣創(chuàng)造的兩個(gè)必要的前提條件各個(gè)銀行對于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準(zhǔn)備金;銀行清算體系的形成。2023/9/2存款貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)1.銀行存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制所決定的存款總額，其最大擴(kuò)張倍數(shù)稱為派生倍數(shù)，也稱為派生乘數(shù)。它是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。若以K代表；則如下式：2.這里的K值只是原始存款能夠擴(kuò)大的最大倍數(shù)，實(shí)際過程的擴(kuò)張倍數(shù)往往達(dá)不到這個(gè)值。2023/9/2制約派生存款貨幣的因素－－現(xiàn)金漏損率以上的分析模型沒有涉及現(xiàn)金；貸款、存款、貨幣支付均在銀行的賬頁上進(jìn)行。然而，客戶總會(huì)從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)所謂的“現(xiàn)金漏損”?，F(xiàn)金漏損額與活期存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，也稱提現(xiàn)率。如用

C代表現(xiàn)金漏損額，用c代表現(xiàn)金漏損率，則c＝

C/

D；

C＝c·

D2023/9/2當(dāng)設(shè)定包括現(xiàn)金的情況下，存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)為：2023/9/2制約派生存款貨幣的因素－－超額準(zhǔn)備金為安全或應(yīng)付意外之需，銀行實(shí)際持有的存款準(zhǔn)備金常常高于法定準(zhǔn)備金。超過法定要求的準(zhǔn)備金，稱超額準(zhǔn)備金，以E代表。超額準(zhǔn)備金與活期存款總額的比，稱為超額準(zhǔn)備金率，以e代表。這時(shí)，銀行的初始準(zhǔn)備為

R=

D·rd＋t·rt·

D＋c·

D＋e·

D=

D（rd＋t·rt＋c＋e）2023/9/2這時(shí)的存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)——考慮到活期存款與定期存款之分，考慮到現(xiàn)金漏損，考慮到超額準(zhǔn)備——?jiǎng)t是：2023/9/2第三節(jié)中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程2023/9/2基礎(chǔ)貨幣存款貨幣銀行的存款準(zhǔn)備，是準(zhǔn)備存款加庫存現(xiàn)金；“漏損”的現(xiàn)金，也即不僅離開中央銀行并且也離開存款貨幣銀行的現(xiàn)金，是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。對于創(chuàng)造信用貨幣來說，“存款準(zhǔn)備”與“流通中貨幣”這兩者缺一不可。因而統(tǒng)稱為基礎(chǔ)貨幣，或稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣。國際貨幣基金組織稱之為“準(zhǔn)備貨幣(reservemoney)”。2023/9/2基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成常用下式表達(dá)：

B=R＋C

式中，B為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；R為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金庫存）；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。2023/9/2貨幣乘數(shù)把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。