期貨交割制度

第五節(jié)交割一、交割概述二、交割流程三、標(biāo)準(zhǔn)倉單（一）交割的含義交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。其中，以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割為實物交割；按結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。對于商品期貨，在合約最后交易日后，所有未平倉合約的持有者應(yīng)當(dāng)以實物交割方式履約。客戶的實物交割應(yīng)當(dāng)由會員辦理，并以會員名義在交易所進(jìn)行。上海期貨交易所規(guī)定：某一期貨合約最后交易日前第三個交易日收盤后，自然人客戶該期貨合約的持倉應(yīng)當(dāng)為0手。自最后交易日前第二個交易日起，對自然人客戶的交割月份持倉直接由交易所強行平倉。（二）實物交割方式與交割結(jié)算價的確定

1、實物交割方式實物交割是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。①集中交割。集中交割也叫一次性交割，是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。②滾動交割。滾動交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。滾動交割使交易者在交易時間的選擇上更為靈活，可減少儲存時間，降低交割成本。2、實物交割結(jié)算價實物交割結(jié)算價是指在實物交割時商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價格。交割商品計價以交割結(jié)算價為基礎(chǔ)，再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。不同的交易所，以及不同的實物交割方式，對交割結(jié)算價的規(guī)定不盡相同。鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式（由于所有交割均在三個工作日內(nèi)處理完畢，又成為“三日”交割法），交割結(jié)算價為期貨合約配對日前10個交易日（含配對日）交易結(jié)算價的算術(shù)平均價。上海期貨交易所采用集中交割方式，其交割結(jié)算價為期貨合約最后交易日的結(jié)算價，但黃金期貨的交割結(jié)算價為該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，燃料油期貨的交割結(jié)算價為該合約最后10個交易日按照時間的加權(quán)平均價。大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價為配對日結(jié)算價