金融學(xué)貨幣政策課件

第十章貨幣政策1第十章貨幣政策1教學(xué)目的與要求：

通過本章的學(xué)習(xí)，全面掌握中央銀行貨幣政策操作的有關(guān)內(nèi)容，包括貨幣政策目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)機(jī)制和效果評價，更好的理解貨幣政策實踐，尤其是我國準(zhǔn)備金政策的操作。

重點與難點：貨幣政策工具的作用機(jī)制；中介指標(biāo)與傳導(dǎo)機(jī)制。2教學(xué)目的與要求：2教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)第二節(jié)貨幣政策工具第三節(jié)貨幣政策中介指標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)操作目標(biāo)

基礎(chǔ)貨幣銀行準(zhǔn)備金

中介目標(biāo)

貨幣供應(yīng)量長期利率

最終目標(biāo)穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡中介指標(biāo)3教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)貨幣政策工具操作目標(biāo)中介目標(biāo)第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)

一、貨幣政策的定義

中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。二、貨幣政策目標(biāo)（一）四大目標(biāo)的含義1、充分就業(yè)2、物價穩(wěn)定3、經(jīng)濟(jì)增長4、國際收支平衡4第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)（二）四大目標(biāo)之間的關(guān)系1、穩(wěn)定物價和充分就業(yè)菲利普斯曲線2、穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長3、穩(wěn)定物價與國際收支平衡4、經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡失業(yè)率圖1菲利普斯曲線物價變動率8%3%04%10%5（二）四大目標(biāo)之間的關(guān)系失業(yè)率圖1菲利普斯曲線物價變第二節(jié)

貨幣政策工具6第二節(jié)貨幣政策工具6

一、一般性政策工具（一）法定存款準(zhǔn)備率：最猛烈1、作用機(jī)制rd超額準(zhǔn)備金商業(yè)銀行信貸規(guī)模緊縮M利率rd貨幣乘數(shù)

2、局限性（1）對經(jīng)濟(jì)的震動太大

較少調(diào)整（2）給中央銀行帶來一定壓力

7一、一般性政策工具7（二）再貼現(xiàn)政策

1、內(nèi)容：貼現(xiàn)率的調(diào)整；貼現(xiàn)資格的規(guī)定2、作用機(jī)制：（1）影響貨幣供給（2）充當(dāng)最后貸款人，防止金融恐慌（3）告示效應(yīng)3、局限性：（1）中央銀行不能處于完全主動的地位（2）再貼現(xiàn)率的高低有一定限度（3）引起市場利率的經(jīng)常性波動8（二）再貼現(xiàn)政策8

（三）公開市場業(yè)務(wù)：最靈活、最具彈性1、定義

中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策行為。

２、優(yōu)點

主動出擊

效果和緩

反向操作

方便快捷

影響利率結(jié)構(gòu)9（三）公開市場業(yè)務(wù)：最靈活、最具彈性２、優(yōu)點

二、選擇性貨幣政策工具1、不動產(chǎn)信用控制2、消費者信用控制3、證券市場信用控制三、其他貨幣政策工具直接信用控制：利率最高限、信用配額、流動性比率和直接干預(yù)等

間接信用控制：道義勸告和窗口指導(dǎo)10二、選擇性貨幣政策工具10第三節(jié)貨幣政策中介指標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制

一、貨幣政策的中介指標(biāo)（一）中介指標(biāo)的含義為實現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。（二）中介指標(biāo)的選取標(biāo)準(zhǔn)可測性：數(shù)據(jù)可控性：政策工具中介指標(biāo)相關(guān)性：中介指標(biāo)最終目標(biāo)抗干擾性：適應(yīng)性：11第三節(jié)貨幣政策中介指標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制

一、貨幣政策的中介（三）中介指標(biāo)的主要內(nèi)容1、利率優(yōu)點：可測性、可控性、相關(guān)性不足：抗干擾性差實際利率的可測性

12（三）中介指標(biāo)的主要內(nèi)容1、利率122、貨幣供應(yīng)量優(yōu)點：可控性、可測性、抗干擾性強缺點：可控性：并不絕對可測性：貨幣層次難以界定3、超額準(zhǔn)備金4、基礎(chǔ)貨幣132、貨幣供應(yīng)量13利率和貨幣供應(yīng)量不可同時作為中介目標(biāo)r1r2E1(M/P)2(M/P)1L1L2當(dāng)IS曲線較不穩(wěn)定時，則盯住貨幣供應(yīng)量；當(dāng)LM曲線較不穩(wěn)定時，則選擇利率14利率和貨幣供應(yīng)量不可同時作為中介目標(biāo)r1r2E1(M/P)2二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是指貨幣當(dāng)局從運用一定的貨幣政策工具到達(dá)到其預(yù)期的最終目標(biāo)所經(jīng)過的途徑或具體的過程、目標(biāo)。貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)操作目標(biāo)

基礎(chǔ)貨幣銀行準(zhǔn)備金

中介目標(biāo)

貨幣供應(yīng)量長期利率

最終目標(biāo)穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡中介指標(biāo)15二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策工具操作目標(biāo)中介目標(biāo)最終目（一）凱恩斯主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

特點：強調(diào)利率的核心作用