可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析

第第頁可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析可轉(zhuǎn)換證券(ConvertableSecurity)是指持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;是長期的普通股票的看漲期權(quán)，下面是我為大家收集的可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析句子，希望能夠幫助到大家。

可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析

轉(zhuǎn)換比例：一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)格：一張可轉(zhuǎn)換證券按面額兌換成標(biāo)的股票所依據(jù)的每股價(jià)格

(兩者關(guān)系)轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額/轉(zhuǎn)換價(jià)格

(一)可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值

可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有出資價(jià)值、轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值及市場價(jià)值之分。

1、可轉(zhuǎn)換證券的出資價(jià)值——僅當(dāng)做債券計(jì)算的價(jià)值。

2、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值——實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場價(jià)值。

轉(zhuǎn)換價(jià)值=標(biāo)的股票市場價(jià)格×轉(zhuǎn)換比例

3、可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值(內(nèi)在價(jià)值)——將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值。

4、可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)值(市場價(jià)格)：一般保持在可轉(zhuǎn)換證券出資價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。

(二)可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價(jià)

使可轉(zhuǎn)換證券市場價(jià)值(即市場價(jià)格)等于該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價(jià)值的標(biāo)的股票的每股價(jià)格。

可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格=轉(zhuǎn)換比例×轉(zhuǎn)換平價(jià)

可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場價(jià)格

轉(zhuǎn)換平價(jià)標(biāo)的股票市場價(jià)格時(shí)，可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

轉(zhuǎn)換平價(jià)標(biāo)的股票市場價(jià)格時(shí)，可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

轉(zhuǎn)換平價(jià)可被視為已將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的出資者的盈虧平衡點(diǎn)

可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值×100%=(轉(zhuǎn)換平價(jià)-標(biāo)的股票的市場價(jià)格)/標(biāo)的股票的市場價(jià)格×100%

可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換貼水=可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值-可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格

轉(zhuǎn)換貼水比率=轉(zhuǎn)換貼水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值×100%=(標(biāo)的股票的市場價(jià)格-轉(zhuǎn)換平價(jià))/標(biāo)的股票的市場價(jià)格×100%

可轉(zhuǎn)換證券概述

定義：持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權(quán)

分類：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

發(fā)行者的意義：節(jié)約發(fā)行費(fèi)用（債券的利率或優(yōu)先股的股息率可以低于同類信用債券），降低籌集資金的成本；吸引機(jī)構(gòu)出資者（法律規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不準(zhǔn)出資普通股票，但可轉(zhuǎn)換證券屬于債券或者優(yōu)先股票，目前我國沒有可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股）。

出資者的意義：在一定范圍內(nèi)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)但又不回避收益的選擇權(quán)。

可轉(zhuǎn)換證券特征

1、是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征。

2、具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利；發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。

3、有效期限、轉(zhuǎn)換期限、票面利率或股息率

有效期限：債券發(fā)行之日至償清本息之日的時(shí)間

轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換起始日至結(jié)束日。

4、我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定：可轉(zhuǎn)換公司債的最短期限為3年，最長為5年，發(fā)行后6個(gè)月可轉(zhuǎn)換。

5、利率由發(fā)行人根據(jù)市場利率水平、公司債券資信等級和發(fā)行條款確定。

6、轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格、贖回條款、回售條款。

轉(zhuǎn)換比例*轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換證券面值

7、贖回是發(fā)行人提前贖買回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券。前提往往是公司股票價(jià)格連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格一定幅度。

8、回售是公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人按事先約定的價(jià)格賣給發(fā)行人。

9、轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款：由于公司送股等原因?qū)е鹿善泵x價(jià)格下降時(shí)需要調(diào)整轉(zhuǎn)化價(jià)格。

轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值和價(jià)格

理論價(jià)值：公式和實(shí)際計(jì)算

轉(zhuǎn)換價(jià)值：只有當(dāng)股票價(jià)格上漲至債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值大于債券的理論價(jià)值時(shí)，出資者才會行使轉(zhuǎn)換權(quán)。

市場價(jià)格：當(dāng)市場價(jià)格＝理論價(jià)格（轉(zhuǎn)換平價(jià)）；當(dāng)市場價(jià)格＞理論價(jià)格（轉(zhuǎn)換升水）；當(dāng)市場價(jià)格＜理論價(jià)格。

可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值

可轉(zhuǎn)換證券賦予出資者以將其持有的債務(wù)或優(yōu)先股按規(guī)定的價(jià)格和比例，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成普通股的選擇權(quán)。可轉(zhuǎn)換證券有兩種價(jià)值：理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值。

(1)理論價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值是指當(dāng)它作為不具有轉(zhuǎn)換選擇權(quán)的'一種證券的價(jià)值。估計(jì)可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值，必須首先估計(jì)與它具有同等資信和類似出資特點(diǎn)的不可轉(zhuǎn)換證券的必要收益率，然后利用這個(gè)必要收益算出它未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。我們可以參考本章第一節(jié)中有關(guān)債券估價(jià)部分。

(2)轉(zhuǎn)換價(jià)值。如果一種可轉(zhuǎn)換證券可以立即轉(zhuǎn)讓，它可轉(zhuǎn)換的普通股票的市場價(jià)值與轉(zhuǎn)換比率的乘積便是轉(zhuǎn)換價(jià)值，即

轉(zhuǎn)換價(jià)值＝普通股票市場價(jià)值×轉(zhuǎn)換比率

式中：轉(zhuǎn)換比率為債權(quán)持有人獲得的每一份債券可轉(zhuǎn)換的股票數(shù)。

可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格

可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)格必須保持在它的理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。如果價(jià)格在理論價(jià)值之下，該證券價(jià)格低估，這是顯然易見的；如果可轉(zhuǎn)換證券價(jià)格在轉(zhuǎn)換價(jià)值之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為股票就有利可圖，從而使該證券價(jià)格上漲直到轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。為了更好地理解這一點(diǎn)，我們引入轉(zhuǎn)換平價(jià)這個(gè)概念。

(1)轉(zhuǎn)換平價(jià)。

轉(zhuǎn)換平價(jià)是可轉(zhuǎn)換證券持有人在轉(zhuǎn)換期限內(nèi)可以依據(jù)把債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的每股價(jià)格，除非發(fā)生特定情形如發(fā)售新股、配股、送股、派息、股份的折細(xì)與合并，以及公司兼并、收購等情況下，轉(zhuǎn)換價(jià)格一般不作任何調(diào)整。前文所說的轉(zhuǎn)換比率，實(shí)質(zhì)上就是轉(zhuǎn)換價(jià)格的另一種表示方式。

轉(zhuǎn)換平價(jià)=可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格/轉(zhuǎn)換比率

轉(zhuǎn)換平價(jià)是一個(gè)非常有用的數(shù)字，因?yàn)橐坏?shí)際股票市場價(jià)格上升到轉(zhuǎn)換平價(jià)水平，任何進(jìn)一步的股票價(jià)格上升肯定會使可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值增加。因此，轉(zhuǎn)換平價(jià)可視為一個(gè)盈虧平衡點(diǎn)。

(2)轉(zhuǎn)換升水和轉(zhuǎn)換貼水。

一般來說，出資者在購買可轉(zhuǎn)換證券時(shí)都要支付一筆轉(zhuǎn)換升水。每股的轉(zhuǎn)換升水等于轉(zhuǎn)換平價(jià)與普通股票當(dāng)期市場價(jià)格(也稱為基準(zhǔn)股價(jià))的差額，或說是可轉(zhuǎn)換證券持有人在將債券轉(zhuǎn)換成股票時(shí)，相對于當(dāng)初認(rèn)購轉(zhuǎn)換證券時(shí)的股票價(jià)格(即基準(zhǔn)勝股價(jià))而作出的讓步，通常被表示為當(dāng)期市場價(jià)格的百分比，公式為:

轉(zhuǎn)換升水＝轉(zhuǎn)換平價(jià)一基準(zhǔn)股價(jià)

轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/基準(zhǔn)股價(jià)

而如果轉(zhuǎn)換平價(jià)小于基準(zhǔn)股價(jià)，基準(zhǔn)股價(jià)與轉(zhuǎn)換平價(jià)的差額就被稱為轉(zhuǎn)換貼水，公式為

轉(zhuǎn)換貼水＝基準(zhǔn)股價(jià)一轉(zhuǎn)換平價(jià)

轉(zhuǎn)換貼水比率=轉(zhuǎn)換貼水/基準(zhǔn)股價(jià)

轉(zhuǎn)換貼水的出現(xiàn)與可轉(zhuǎn)換證券的溢價(jià)出售相關(guān)。

(3)轉(zhuǎn)換期限。

可轉(zhuǎn)換證券具有一定的轉(zhuǎn)換期限，它是說該證券持有人在該期限內(nèi)，有權(quán)將持有的可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)化為公司股票。轉(zhuǎn)換期限通常是從發(fā)行日之后若干年起至債務(wù)到期日止。