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差收益。預(yù)期匯率,,做空頭;預(yù)期匯率,做多頭例3當(dāng)外匯市場(chǎng)上3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率牌價(jià)為$1=DM1.8600時(shí),某投機(jī)商預(yù)測(cè)3個(gè)月后美元即期匯率將低于上述遠(yuǎn)期匯率的掛牌價(jià),則按上述匯率賣出10萬美元3個(gè)月期匯,到了交割日,若市場(chǎng)美元現(xiàn)匯價(jià)果然下跌,例如跌至$1=DM1.8000,則該投機(jī)商以原先約定的匯率買入18.6萬馬克,取其中18萬馬克買入10萬美元現(xiàn)匯,從中獲利6000馬克。在實(shí)際外匯交易中,一般無需支付現(xiàn)匯交割,只需根據(jù)遠(yuǎn)期外匯交割日匯率差,收付交易的盈虧差額。如此例交割日總差額是:(1.8600-1.8000)X100000=DM6000即投機(jī)收益為6000馬克。外匯掉期交易?掉期交易(SwapTransaction)指外匯交易者在買進(jìn)或賣出即期或近期(相對(duì)遠(yuǎn)期而言)外匯的同時(shí),賣出或買進(jìn)數(shù)額基本相同的遠(yuǎn)期外匯。所以掉期交易是買賣方向相反的即期與遠(yuǎn)期或兩精品文檔就在這里精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔,值得你下載,教育,管理,論文,制度,方案手冊(cè),應(yīng)有盡有精品文檔就在這里精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔,值得你下載,教育,管理,論文,制度,方案手冊(cè),應(yīng)有盡有,精品文檔,精品文檔精品文檔精品文檔筆期限不同的、買賣方向相反的遠(yuǎn)期交易的結(jié)合。據(jù)統(tǒng)計(jì),世界主要外匯市場(chǎng)上,大多數(shù)遠(yuǎn)期交易都是掉期交易的一部分,即只有5%左右屬于單純遠(yuǎn)期外匯交易。1、大小相等;2、方向相反;3、幣種相同;4、期限不同。例4:短期資本投資的保值已知某天即期匯率S:$l=J¥113.70,3個(gè)月遠(yuǎn)期F:$1=J¥113.65,—日本投資者需要10萬美元現(xiàn)匯在美國(guó)投資,預(yù)期3個(gè)月后收回投資,為避免美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)當(dāng)如何做?解:可按即期匯率購(gòu)入10萬美元的同時(shí),又以遠(yuǎn)期匯率賣出10萬美元的3個(gè)月期匯,則他所花費(fèi)的掉期成本是(113.70-113.65)X100000=J¥5000,該投資者以有限的掉期成本保證了預(yù)期的投資收益不因匯率變動(dòng)而受大的損失。例5:外匯掉期交易也可以是同時(shí)進(jìn)行的兩筆期限不同的遠(yuǎn)期交易某日本公司收入一筆10萬美元的1個(gè)月期的期匯,但在3個(gè)月后才需使用這筆美元用于對(duì)外支付。備選方案:A:1個(gè)月后防美元跌,賣1個(gè)月美元期匯,以所得日元投資,防3個(gè)月美元漲,買3個(gè)月美元期匯,以投資日元交割。B:不采取措施。金融市場(chǎng)創(chuàng)新?外幣期貨?外幣期權(quán)?互換交易:交易雙方就未來按預(yù)先規(guī)定的條件交換一系列的貨幣流量所達(dá)成的一種協(xié)議。1.利率互換2.貨幣互換:交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)的貨幣及利息的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。外幣期權(quán)?例6:某美國(guó)客戶購(gòu)買了一份德國(guó)馬克的買權(quán),總額為25萬馬克,協(xié)議價(jià)格為1馬克=0.6美元,期限為2個(gè)月,期權(quán)價(jià)格成本為每馬克2美分,總額為5000美元。1?如果合同到期時(shí)匯率為1馬克=0.58美元,則應(yīng)?和約—2?如果合同到期時(shí)匯率為1馬克=0.64美元,則應(yīng)?和約—3?如果合同到期時(shí)匯率為1馬克=0.62美元,則應(yīng)?和約一利率互換?根據(jù)雙方的信用等級(jí)、籌資成本和負(fù)債結(jié)構(gòu)的差異,利用各自在國(guó)際金融市場(chǎng)商籌集資金的相對(duì)優(yōu)勢(shì),將同一種貨幣的不同利率的債務(wù)進(jìn)行對(duì)雙方有利的安排。?例7:假定中國(guó)銀行和美國(guó)某銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)商的籌資成本為:固定利率浮動(dòng)利率中國(guó)銀行10.0%LIBOR美國(guó)銀行12.5%LIBOR+0.5%借款成本差額2.5%0.5%如果中國(guó)銀行需要1億美元的浮動(dòng)利率借款,而美國(guó)銀行需要1億美元的固定利率借款,可以通過利率互換而使雙方得利。?美國(guó)銀行以LIBOR+0.5%的利率去借浮動(dòng)利率美元,中國(guó)銀行以10%的利率去借固定利率美元,然后按約定的條件進(jìn)行互換。假定約定條件為中國(guó)銀行按LIBOR利率支付給美國(guó)銀行,美國(guó)銀行按11%的固定利率支付給中國(guó)銀行。?利率互換的經(jīng)濟(jì)效果貨幣互換?貨幣互換:交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)的貨幣及利率的預(yù)約業(yè)務(wù)。例:一跨國(guó)公司A獲得一個(gè)7年期、固定利率的3500萬美元貸款。該公司打算將其轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率的瑞士法郎,以改變其貸款結(jié)構(gòu),并利用預(yù)期下降的利率水平。另一跨國(guó)公司B發(fā)行一個(gè)7年期、浮動(dòng)利率的一億瑞士法郎的票據(jù),并且尋求將其轉(zhuǎn)換成固定利率的美元負(fù)債,以固定其籌資費(fèi)用并與公司的應(yīng)收美元相匹配。即期匯率為:$1=SF2.8571(SF1=$0.35)?兩種貨幣最初以即期匯率互換A向中間商支付3500萬美元而獲得1億瑞士法郎B向中間商支付1億瑞士法郎而獲得3500萬美元?在7年中,A將向中間商支付浮動(dòng)利率的瑞士法朗利息,并從中間商那里獲得固定利率的美元利息,以負(fù)擔(dān)固定利率的美元貸款。B向中間商支付固定利率的美元利息,并以從中間商那里獲得的浮動(dòng)利率瑞士法郎利息去支付瑞士法郎票據(jù)的投資者。?到期時(shí),本金貨幣金額再以0.35美元/SF的即期匯率互換。外匯市場(chǎng)上各種性質(zhì)的交易套匯交易套利交易套匯交易:指利用不同外匯市場(chǎng)中某些貨幣的匯率差異,低買高賣,賺取差價(jià)。由于套匯活動(dòng),不同外匯市場(chǎng)的匯率水平很快趨于一致。(一)直接套匯套匯者直接利用兩國(guó)外匯市場(chǎng)間同種貨幣的匯率差異,同時(shí)在兩地賤買貴賣同一種貨幣,以套取利潤(rùn)。例8若同一時(shí)間紐約與法蘭克福外匯市場(chǎng)美元對(duì)馬克電匯匯率分別是紐約市場(chǎng):$l=DM1.8610/1.8620法蘭克福市場(chǎng):$1=DM1.8510/1.8520在紐約:美元貴、馬克便宜,在法蘭克福:馬克貴、美元便宜。在紐約:賣出美元100萬,買入馬克186.1萬,電匯至法蘭克福;在法蘭克福:賣出馬克185.2萬,買入美元100萬,電匯至紐約。兩筆外匯買賣相抵,可獲利9000馬克。(二)間接套匯或三角套匯
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