財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化分析-以科大訊飛股份有限公司為例 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理專業(yè)

[10]。張蕓蕓(2012）提出了企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的一致性，兩者應(yīng)該具有相同的戰(zhàn)略目標(biāo)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略，根據(jù)實(shí)際情況決定投資、籌資和管理等REF_Ref68954426\n\h[16]。余慧瓊(2014）提出企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要服務(wù)于公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，要有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略計(jì)劃，解決企業(yè)面臨的問題。對兩者之間的從屬關(guān)系進(jìn)行明確，企業(yè)戰(zhàn)略主導(dǎo)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從屬。根據(jù)實(shí)際經(jīng)營過程中面臨的環(huán)境變化可以積極的對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行相關(guān)的調(diào)整REF_Ref68954674\n\h[17]。3、文獻(xiàn)述評通過對研究文獻(xiàn)的梳理和分析總結(jié)，國內(nèi)外眾多學(xué)者對企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了長久的研究，并且取得了很大的突破，但與完備的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相比，當(dāng)下的研究仍然差強(qiáng)人意。我國企業(yè)的高速發(fā)展對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提出了更多更嚴(yán)格的要求，目前的研究成果難以滿足全部需求。所以，本論文提出了自己的研究計(jì)劃。結(jié)合當(dāng)下企業(yè)發(fā)展面臨的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境及高速發(fā)展的管理技術(shù)背景下，研究科大訊飛財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施，系統(tǒng)分析評價(jià)當(dāng)下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略水準(zhǔn)，同時(shí)聯(lián)系當(dāng)下公司發(fā)展所面臨的環(huán)境評價(jià)財(cái)務(wù)狀況，歸納企業(yè)目前面臨的問題和機(jī)遇，提出自己的建議。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)概念1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵當(dāng)下激烈的社會(huì)競爭都要求企業(yè)制定合理高效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，簡而言之就通過分析企業(yè)發(fā)展所面臨的內(nèi)外部環(huán)境，同時(shí)結(jié)合企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行合理的安排和計(jì)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要服務(wù)于企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)，保證企業(yè)的資金合理平穩(wěn)流動(dòng)。根據(jù)分析，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有四大明顯特征：從屬性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)于企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略，為企業(yè)總體的發(fā)展戰(zhàn)略的成功實(shí)施提供資金保證。系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不是單一存在的，它與公司的其他戰(zhàn)略之間存在密不可分的關(guān)系，相互支持。指導(dǎo)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不可朝令夕改，應(yīng)該對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行明確的指導(dǎo)。復(fù)雜性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要服務(wù)于其他戰(zhàn)略，同時(shí)它的影響因素眾多，所以它的制定和實(shí)施都遠(yuǎn)比其他戰(zhàn)略復(fù)雜。2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的環(huán)境（1）宏觀環(huán)境分析1.政治法律層面。內(nèi)容很多，包括政治目標(biāo)、政策法規(guī)、法律體系、對外方針等。2.經(jīng)濟(jì)層面。主要表現(xiàn)在資源的合理配置，具體為經(jīng)濟(jì)增長與下降、結(jié)構(gòu)調(diào)整、通貨膨脹等3.社會(huì)文化層面。這個(gè)因素反映了企業(yè)的社會(huì)特征，包括交通與信息系統(tǒng)的發(fā)展，人們的生活方式、價(jià)值觀、風(fēng)俗習(xí)慣等。4.技術(shù)層面。它包括管理技術(shù)、信息技術(shù)等內(nèi)容。（2）行業(yè)環(huán)境分析1.金融環(huán)境因素。包括金融機(jī)構(gòu)的種類與數(shù)量，金融意識，有價(jià)證券的種類等。2.SWOT分析。首先分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境和競爭情況，具體指的是將研究對象的優(yōu)勢以及劣勢、機(jī)遇以及挑戰(zhàn)統(tǒng)統(tǒng)予以展示，排列對比后進(jìn)行深入分析，系統(tǒng)歸納得出結(jié)論，進(jìn)而做出正確決策。S（strengths）翻譯過來是優(yōu)勢、W（weaknesses）指的是劣勢、O（opportunities）指的是機(jī)遇、T（threats）具體指威脅。結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，將企業(yè)的長處、不足以及機(jī)會(huì)、挑戰(zhàn)進(jìn)行有機(jī)組合。由于該方法系統(tǒng)結(jié)合了企業(yè)的長處和不足，以及發(fā)展面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，所以該方法的選擇，全面地對研究主體進(jìn)行了深入分析評價(jià)，進(jìn)而有助于制定正確的發(fā)展方案和戰(zhàn)略。3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型（1）擴(kuò)張型戰(zhàn)略。如前所述，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有三種類型，第一種就是擴(kuò)張型戰(zhàn)略，目的在于快速拓展公司規(guī)模。這就要求企業(yè)在保留利潤的前提下，向外部籌備大量資金，合理使用負(fù)債，這就使得公司具有“負(fù)債高、收益高、分配少”的特征。（2）穩(wěn)健型戰(zhàn)略。如果企業(yè)不追求快速擴(kuò)張，就會(huì)追求企業(yè)的穩(wěn)步增長，進(jìn)而可以保證公司規(guī)模平穩(wěn)增長，自然使得在這種戰(zhàn)略指導(dǎo)下的企業(yè)具有“負(fù)債濕度、收益中等、分配適度”的特征。（3）防御收縮型戰(zhàn)略。一些企業(yè)為了預(yù)防出現(xiàn)危機(jī)，保存公司實(shí)力，選擇的一種保守的發(fā)展戰(zhàn)略。在這種戰(zhàn)略指導(dǎo)下，企業(yè)會(huì)具有“負(fù)債低、收益低、分配高”的特征。4.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容（1）融資戰(zhàn)略企業(yè)要獲得高速發(fā)展，必須進(jìn)行合理的投資，這就要求企業(yè)必須采取有效的融資手段。所以，要制定合理的融資戰(zhàn)略，必須對企業(yè)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境和其他影響融資戰(zhàn)略的因素進(jìn)行深入分析。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包含融資戰(zhàn)略，融資戰(zhàn)略要為整體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)。通過分析企業(yè)發(fā)展的環(huán)境，進(jìn)行合理有效的歸納，進(jìn)而選擇合適的方式進(jìn)行融資，對成本和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確，這是當(dāng)下進(jìn)行融資必須研究的首要問題。在企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，制定好的融資戰(zhàn)略，尋求外部資金是必要的。（2）投資戰(zhàn)略企業(yè)除了籌資之外，同樣需要進(jìn)行合理的投資。結(jié)合公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略，維持企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)而規(guī)劃企業(yè)的投資方式與組合。企業(yè)所投資的主體或方案必須以公司的總體戰(zhàn)略目標(biāo)作為指導(dǎo)，進(jìn)而做出正確抉擇。（3）營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略公司要進(jìn)行正常運(yùn)營，必須具備一定的營運(yùn)資金，保證企業(yè)的資金均衡流動(dòng)。它具體指的是流動(dòng)資金與流動(dòng)負(fù)債的差值，所以營運(yùn)資金的變動(dòng)取決于這兩者的改變。可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的營運(yùn)資金至關(guān)重要，要對其進(jìn)行有效管理，方式就是對營運(yùn)資金的特質(zhì)進(jìn)行深入研究，進(jìn)而對其有效管理。營運(yùn)資金的主要特點(diǎn)如下：1.周轉(zhuǎn)時(shí)期短暫。所以短期融資可以解決營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)。2.數(shù)量會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。如前所述，營運(yùn)資金的變化依賴于流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債，而這兩者非常容易受到影響，進(jìn)而導(dǎo)致營運(yùn)資金的波動(dòng)。3.來源多樣。由于上述特點(diǎn)，營運(yùn)資金的既可以來源于長期融資，也可以來源于長期融資。短期籌資就包括很多：銀行借款、商業(yè)借款等。理論基礎(chǔ)1.資本結(jié)構(gòu)理論一般來說,資本結(jié)構(gòu)是指股權(quán)資本和債權(quán)資本的比例關(guān)系,它反映了市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系,即股東、債券持有人、經(jīng)營者之間通過投資和借款形成的相互制約的利益關(guān)系。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)決定著企業(yè)所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、債權(quán)三者的關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)理論可以指導(dǎo)人們分析和認(rèn)識企業(yè)籌資的營利性、風(fēng)險(xiǎn)性和安全性。如果企業(yè)的負(fù)債資本太多或短期資本過多，則償債壓力就會(huì)增大，影響企業(yè)經(jīng)營的連續(xù)性和金融活動(dòng)的穩(wěn)定性。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)發(fā)展的融資能力，資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)進(jìn)行融資的成本，高效的資本結(jié)構(gòu)可以充分利用經(jīng)濟(jì)杠桿，保證企業(yè)的獲利最大化。2.控制理論控制理論，顧名思義，指的是公司管理者對企業(yè)控制權(quán)的把控，以及公司控制權(quán)的影響因素等。結(jié)合控制理論的諸多研究，要提升管理質(zhì)量，必須制定合理的管理制度，完善和創(chuàng)新公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。合理的控制要求企業(yè)應(yīng)該將生產(chǎn)利潤用在產(chǎn)品銷售中，隨后進(jìn)行有效籌資，籌資不能對公司的控制權(quán)產(chǎn)生影響。銀行貸款也是調(diào)節(jié)公司經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要方式。對上述理論進(jìn)行系統(tǒng)分析和歸納，可以知道企業(yè)戰(zhàn)略的成功與否，企業(yè)的成長和進(jìn)步，都主要依賴于企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有諸多特性，且容易受很多因素的影響，所以要系統(tǒng)分析各種影響因素，同時(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要具有一定的機(jī)動(dòng)性和靈活性，保證企業(yè)的高速發(fā)展。3.激勵(lì)理論當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，市場競爭不斷提升。企業(yè)要獲得長久發(fā)展，追求效益，必須對企業(yè)進(jìn)行合理的管理，在這種情況下，激勵(lì)理論應(yīng)運(yùn)而生，通過應(yīng)用激勵(lì)理論，可以對企業(yè)進(jìn)行有效管理，提升企業(yè)的管理質(zhì)量。激勵(lì)實(shí)質(zhì)上就是一種高效的管理手段，合理使用可以帶動(dòng)員工的工作積極性，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。員工是不同的個(gè)體，他們有各自不同的需求和偏好，需要對員工進(jìn)行差異性分析和針對性鼓勵(lì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高效管理；要從實(shí)際出發(fā)，選取合適的激勵(lì)方式，保證公平公正；管理者要獎(jiǎng)懲結(jié)合，提高員工積極性，消除員工消極行為。

科大訊飛的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境與戰(zhàn)略選擇企業(yè)概況科大訊飛股份有限責(zé)任公司作為一家大型企業(yè)，成立于1999年。公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)有智能語音識別、軟件和芯片等。它的股東包括多家企業(yè)，如中國移動(dòng)、上海廣信等。作為一家高新企業(yè)，提供的語音技術(shù)非常先進(jìn)，成功使人和機(jī)器正常交流。該高新技術(shù)的關(guān)鍵在于語音的合成和識別。同時(shí)也包含其他高端技術(shù)，諸如對語音編碼、消噪和增強(qiáng)等，在這些技術(shù)的支撐下，公司具有非常良好的發(fā)展前景?？拼笥嶏w股份有限公司的研究成果獲得了國家和國際的普遍認(rèn)可。在2003年，該企業(yè)就獲得了“國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)（二等）”，這是當(dāng)年語音產(chǎn)業(yè)的唯一獲獎(jiǎng)?wù)?。緊接著兩年之后，又獲得了“信息產(chǎn)業(yè)重大技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)”，這是信息產(chǎn)業(yè)夢寐以求的獎(jiǎng)項(xiàng)。在2006年到2011年六年期間，持續(xù)蟬聯(lián)英文語音合成國際大賽的桂冠。在2008年，成功獲得了國際說話人識別評測大賽的第一名，一年之后在語言識別評測大賽的兩項(xiàng)比賽中分獲冠軍和亞軍?？梢园l(fā)現(xiàn)，科大訊飛在多項(xiàng)國際比賽中傲視群雄。該企業(yè)的成功，在全球范圍內(nèi)拓展了自己的競爭版圖，在國際市場上的比重日趨增加。企業(yè)的發(fā)展環(huán)境1.宏觀環(huán)境分析（1）政策環(huán)境人工智能從2015年發(fā)展至今，國家出臺政策分別經(jīng)歷了智能制造時(shí)代(2015年—2016年)、“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)期(2016年—2017年)、國家戰(zhàn)略規(guī)劃期(2017年—至今)三個(gè)時(shí)期。目前人工智能已經(jīng)成為國家發(fā)展的重要戰(zhàn)略，從最初的注重技術(shù)研發(fā)到現(xiàn)在的注重落地應(yīng)用，人工智能的發(fā)展逐漸走向成熟。在2016年，發(fā)改委、科技部、工信部三個(gè)部門就聯(lián)合制定了《“互聯(lián)網(wǎng)+”人工智能三年行動(dòng)實(shí)施方案》，明確提出要建設(shè)數(shù)據(jù)庫，包含經(jīng)濟(jì)建設(shè)相關(guān)的文獻(xiàn)、語音及圖像等，對人工智能行業(yè)予以特別支持。隨后，國務(wù)院發(fā)布《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，對人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了明確要求，對該產(chǎn)業(yè)給予必需的支持，重點(diǎn)發(fā)展無人機(jī)、語音和圖像識別等高端產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)該領(lǐng)域的多種組織和結(jié)構(gòu)以及人才進(jìn)行聯(lián)合協(xié)作，成立專項(xiàng)聯(lián)盟，促進(jìn)人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在2017年，工信部發(fā)布了《促進(jìn)新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》，一年之后又發(fā)布《新一代人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新重點(diǎn)任務(wù)揭榜工作方案》，這些方案都鼓勵(lì)語音識別技術(shù)創(chuàng)新。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境改革開放后，我國經(jīng)濟(jì)獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新局面。面臨著諸多的問題和挑戰(zhàn)，同時(shí)時(shí)代的發(fā)展也賦予了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大機(jī)遇。要保障經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，必須調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和速度，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定和健康的發(fā)展。在此環(huán)境下，具備核心信息技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)將有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)以及發(fā)展空間。2.行業(yè)環(huán)境分析我國的人工智能發(fā)展中，三家巨頭百度、阿里巴巴和騰訊處于絕對的領(lǐng)先地位。但同時(shí)，又有很多企業(yè)開始涉足人工智能，并且在該領(lǐng)域取得了顯著的成就。當(dāng)下，語音識別和圖像識別作為廣受歡迎的技術(shù)，已經(jīng)得到了長久的發(fā)展。同時(shí)隨著科技的進(jìn)步與發(fā)展，開辟了很多新的研究方向，傳統(tǒng)的行業(yè)在人工智能的影響下，必然會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的改變。我國在人工智能領(lǐng)域的發(fā)展全球矚目，且在不斷推陳出新，當(dāng)下我國的人工智能相關(guān)論文和發(fā)明專利已經(jīng)躍居世界第二，相信在不遠(yuǎn)的將來會(huì)成為世界首位。我國在很多領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵突破，例如語音和圖像識別已經(jīng)領(lǐng)先世界其他國家。一些綜合技術(shù)諸如直覺感知、群體智能等已經(jīng)取得了基礎(chǔ)性發(fā)展，很快就可以實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。我國人工智能發(fā)展具有很大的優(yōu)勢，這是因?yàn)槲覈邆溟L久的技術(shù)積累和大量的信息儲(chǔ)備，市場需求廣大，通過對這些因素進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，可以保證我國人工智能的告訴發(fā)展。國際上其他國家對人工智能的發(fā)展也非常重視，大家爭相獲取該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，這會(huì)影響到國際形勢。所以，我國應(yīng)該給予人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)足夠的重視，從國家角度給予支持和指導(dǎo)，倡導(dǎo)國際合作，推動(dòng)技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，大力引進(jìn)高端人才，帶動(dòng)企業(yè)和國家的發(fā)展。3.發(fā)展中的優(yōu)劣勢（1）優(yōu)勢 1.語音技術(shù)優(yōu)勢?？拼笥嶏w在智能語音技術(shù)上有豐富的經(jīng)驗(yàn)，包括語音合成和語音識別。智能語音涉及教育、醫(yī)療、客服、智能家居等多個(gè)領(lǐng)域。該企業(yè)是“國家863計(jì)劃成果產(chǎn)業(yè)化基地”而且是以語音識別技術(shù)為產(chǎn)業(yè)化。該企業(yè)也是“語音及語音信息系統(tǒng)處理國家工程實(shí)驗(yàn)室”。如前所述，企業(yè)在多項(xiàng)國際大賽中獲得了驕人的成績，可見，科大訊飛的技術(shù)已經(jīng)受到國內(nèi)外業(yè)界的認(rèn)可。2.市場優(yōu)勢?？拼笥嶏w具有多項(xiàng)核心技術(shù)，包括語音的合成、識別及評估等。智能語音推出的產(chǎn)品覆蓋面廣，成功實(shí)現(xiàn)B端企業(yè)和C端用戶之間的連接。同時(shí)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，會(huì)不斷促進(jìn)該技術(shù)的應(yīng)用。當(dāng)下，該企業(yè)在中文語音市場占有絕對領(lǐng)先地位，不斷拓展合作伙伴，開拓應(yīng)用試點(diǎn)。（2）劣勢1.商業(yè)模式尚未成熟。與傳統(tǒng)的國外高科技產(chǎn)業(yè)相比，該企業(yè)的發(fā)展模式尚顯稚嫩，雖然科技上領(lǐng)先全球，但是商業(yè)模式與IBM和微軟等比較，不具備完備的產(chǎn)品銷售體系，缺乏系統(tǒng)的流程化模式。2.公司業(yè)務(wù)規(guī)模需要進(jìn)一步拓展。語音企業(yè)中，微軟和Nuance等巨頭公司，在世界語音市場占有較大的份額。而科大訊飛的產(chǎn)品推廣和輸出渠道與其相比較小，專利數(shù)量、公司實(shí)力、發(fā)展規(guī)模仍然需要進(jìn)一步提升。4.發(fā)展中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)（1）機(jī)遇國務(wù)院提出：總體是注重小康社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)還需進(jìn)一步加強(qiáng)自主創(chuàng)新，注重科研的研究和分析，實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國。安徽省也提出科技創(chuàng)新發(fā)展的工作要求，實(shí)現(xiàn)信息科技和經(jīng)濟(jì)的同步增長。同時(shí)，由于語音企業(yè)主要針對的是教育和金融的應(yīng)用，存在一定的限制，這使得實(shí)力雄厚的互聯(lián)網(wǎng)公司難以搶占到其技術(shù)應(yīng)用市場。（2）挑戰(zhàn)1.互聯(lián)網(wǎng)公司開始加入競爭。由于互聯(lián)網(wǎng)公司和用戶之間聯(lián)系簡單直接，其具備的C端優(yōu)勢較為突出，可以率先進(jìn)行產(chǎn)品合作、流量下載等。互聯(lián)網(wǎng)公司與顧客之間本身就存在互動(dòng)及具備一定的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存，所以他們自發(fā)具備了一定的市場份額。這給該領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)研發(fā)企業(yè)帶來了危機(jī)。2.新的競爭公司不斷入駐合肥。由于智能語音產(chǎn)業(yè)是發(fā)展前衛(wèi)，產(chǎn)業(yè)的迭代、技術(shù)升級，將在短時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造出更高的變革指數(shù)。3.知識產(chǎn)權(quán)重視度不夠。公司的高端前沿技術(shù)和產(chǎn)品來源于大量的研發(fā)投入，由于其產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，很多公司加入了效仿的行列，這會(huì)對公司利益和信譽(yù)產(chǎn)生極壞的影響。到目前為止，科大訊飛還沒有專利政策來保護(hù)自己的產(chǎn)品。企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型分析從科大訊飛股份有限公司的年報(bào)可以看出，其發(fā)展規(guī)劃是快速擴(kuò)張。2019年成功實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入突破百億元，從2015到2019年，短短四年成功將營業(yè)收入翻了四番?，F(xiàn)金凈額實(shí)現(xiàn)15.31億元，創(chuàng)造了歷史上的最高現(xiàn)金凈額。科大訊飛擁有54家子公司之后，2019年又新增子公司7家。由此可見，科大訊飛采用的是快速擴(kuò)展性戰(zhàn)略?？拼笥嶏w財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀分析及評價(jià)融資戰(zhàn)略分析及評價(jià)1.融資戰(zhàn)略分析根據(jù)融資來源的不同，可以將融資方式分為兩種：內(nèi)部融資和外部融資。中小企業(yè)由于發(fā)展規(guī)模的限制，它的融資渠道主要來源于內(nèi)部，通過合理配置公司資金或者向親戚朋友借錢都是自籌資金。但對于企業(yè)發(fā)展如果我們只是靠內(nèi)部融資，很難維持正常的運(yùn)營，公司擴(kuò)張更不可能實(shí)現(xiàn)。外部融資的渠道有很多，例如債券融資（貸款）和股權(quán)融資等?？拼笥嶏w的內(nèi)部資金主要是所有者權(quán)益的積累，外部融資是商業(yè)信用融資和銀行借款等。表4.1科大訊飛資金來源構(gòu)成表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31資產(chǎn)總額（萬元）2,010,083.611,530,258.371,334,033.641,041,394.24839,034.14流動(dòng)負(fù)債（萬元）686,583.24581,273.11449,514.98252,098.68160,104.25流動(dòng)負(fù)債占比（%）34.1637.9933.7024.2119.08非流動(dòng)負(fù)債（萬元）150,016.77127,809.6089,267.3467,418.4326,613.14非流動(dòng)負(fù)債占比（%）7.468.356.696.473.17所有者權(quán)益（萬元）1,173,483.60821,175.66795,251.32721,877.13652,316.76所有者權(quán)益占比（%）58.3853.6656.9169.3277.75數(shù)據(jù)來源：科大訊飛年報(bào)從表中可以看出，科大訊飛2015年到2019年的資金來源，流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的占比之和仍然要低于所有者權(quán)益占比，這充分說明該企業(yè)的資金來源主要是內(nèi)部資源的累積。由科大訊飛年報(bào)可看成，流動(dòng)負(fù)債中多數(shù)是商業(yè)信用借款且多數(shù)是無利息的，流動(dòng)負(fù)債中的短期借款和非流動(dòng)負(fù)債中的長期借款是少數(shù)的。詳細(xì)分析如下：（1）商業(yè)信用融資構(gòu)成分析商業(yè)信用融資具有非常大的優(yōu)勢，操作與銀行貸款相比，具有操作簡單直接的特點(diǎn)。而且它屬于自然融資，不需要單獨(dú)辦理手續(xù)，非常簡捷。但是還款期限一般都很短，比如現(xiàn)金折扣，期限更短；一般可以幾個(gè)月，一個(gè)月甚至10天、20天。而且在金額方面有一定的局限性，無法籌到大額資金，成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大。表4.2科大訊飛商業(yè)信用融資構(gòu)成表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31應(yīng)付票據(jù)（萬元）104,662.5429,132.6329,313.5129,660.0720,039.91應(yīng)付賬款（萬元）204,147.62187,173.10105,961.5661,669.6456,851.90預(yù)收賬款（萬元）86,816.9777,387.4372,375.1647,096.5222,519.86其他應(yīng)付款（萬元）117,749.69127,722.09137,826.6145,536.6120,141.35負(fù)責(zé)總額（萬元）836,600.01709,082.71345,431.84319,517.11186,717.38商業(yè)信用融資占比（%）61.36%59.43%100.00%57.58%64.03%數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)從表中可以看到，科大訊飛的商業(yè)信用融資在2015年到2019年中占比都是高于50%的，占據(jù)了負(fù)債總額的大部分。在2017年達(dá)到了100%，雖然2018年和2019年有所下降，但還是高于2016年。在科大訊飛的快速擴(kuò)張中，資金是一個(gè)很重要的問題。（2）銀行借款構(gòu)成分析與其他融資方式相比，銀行借款利率成本較低；同時(shí)銀行出款速度快，前提是提供符合要求的材料以及合格的抵押物或者擔(dān)保人；借款金額也可控制，風(fēng)險(xiǎn)較小。但是辦理手續(xù)多，銀行貸款對信用有明確要求，企業(yè)及法人要想獲得貸款，必須具備足夠高的信用記錄，否則很難可以通過審核。分析如下：表4.3科大訊飛銀行借款構(gòu)成表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31短期借款（萬元）73,320.8771,656.5942,057.4130,590.0022,200.00長期借款（萬元）39,759.8736,706.0046,069.8437,082.843,743.78負(fù)責(zé)總額（萬元）836,600.01709,082.71538,782.31319,517.11186,717.38銀行借款占比（%）13.5215.2816.3621.1813.89數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)從表中可以看出，在2015年到2019年科大訊飛的銀行借款占比較低，但是這五年來短期借款一直逐年增加；長期借款在2017年達(dá)到了最高數(shù)額，在2018年到2019年長期借款一直低于短期借款，這樣無異于增加了風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的發(fā)展。2.融資戰(zhàn)略評價(jià)科大訊飛的融資戰(zhàn)略，從數(shù)據(jù)分析可以得到，它的融資來源較多，手段靈活，方式多元化，可以更好地為企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，也從這一方面可以避免企業(yè)的資金鏈斷裂。在融資中，所有者權(quán)益占比應(yīng)為70%—80%，企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展來調(diào)整所有者權(quán)益占比。在高新技術(shù)企業(yè)中，所有者權(quán)益占比并不是越高越好，科大訊飛應(yīng)根據(jù)發(fā)展調(diào)整此項(xiàng)占比，在2015年和2016年基本上在70%—80%之間，但在2017年到2019年間，所有者權(quán)益占比在55%上下浮動(dòng)，當(dāng)內(nèi)部融資降低時(shí)，外部融資就要升高。在對外融資方面，科大訊飛主要依靠得是商業(yè)信用融資。在2015年到2019年，商業(yè)信用融資占比在57.58%—100%，雖然可以在利息方面減輕壓力，但是也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)帶來消極影響。此外，銀行借款占這幾年一直在下降，即便要支付利息，但是可以長時(shí)間融資，而且風(fēng)險(xiǎn)較小。投資戰(zhàn)略分析及評價(jià)1.投資戰(zhàn)略分析企業(yè)的各項(xiàng)子戰(zhàn)略都要服務(wù)于總體發(fā)展戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略，顧名思義指的是在維持公司發(fā)展的前提下，總體規(guī)劃投資活動(dòng)。企業(yè)不可能具備無限的資金，所以一定要對投資主體進(jìn)行深入分析和評價(jià)，保證企業(yè)投資效益最大化。投資戰(zhàn)略除了受外部市場環(huán)境的影響，還受自身的經(jīng)營狀況、籌資能力等影響。表4.4科大訊飛投資活動(dòng)金額表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（萬元）16,476.5354,796.9413,644.0245,396.518,065.69投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)（萬元）306,375.77246,762.37163,599.77137,647.36143,725.89投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（萬元）-289,899.24-191,965.43-149,955.75-92,250.85-135,660.20數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)從表格中可以得到，2015年至2019年的四年期間，該企業(yè)投資的現(xiàn)金流入始終小于現(xiàn)金流出，進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量保持負(fù)值，這充分說明企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是擴(kuò)張型，對外投資積極，具體情況如下：表4.5科大訊飛銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)投入情況2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31銷售費(fèi)用（萬元）178,015.61172,588.70111,133.7264,874.1837,546.58管理費(fèi)用（萬元）70,670.7062,354.03117,661.1572,945.4256,533.01研發(fā)投入（萬元）163,954.55126,289.23114,532.9070,913.1857,730.13數(shù)據(jù)來源：科大訊飛年報(bào)表格中的數(shù)據(jù)表明，科大訊飛四年以來的企業(yè)的銷售費(fèi)用越來越高，2019年成功實(shí)現(xiàn)了178,015.61萬元的銷售收入，到達(dá)峰值；同時(shí)管理費(fèi)用也在2017年達(dá)到了一個(gè)小高峰，117,661.15萬元，與此同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用連年上漲。從這些數(shù)據(jù)中可以看出，科大訊飛為了搶占市場份額，投入較高的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，保證營業(yè)收入的一個(gè)持續(xù)增長。而且，科大訊飛著重與技術(shù)的研發(fā)，投入大量資金，為企業(yè)的未來發(fā)展做好鋪墊。2.投資戰(zhàn)略評價(jià)在快速擴(kuò)張型戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，投資戰(zhàn)略也遵循著快速發(fā)展的路線，科大訊飛的投資活動(dòng)逐年增加，雖然凈流量是負(fù)值，但是擴(kuò)大了企業(yè)的發(fā)展，奠定了企業(yè)擴(kuò)張的基礎(chǔ)。銷售費(fèi)用在逐年遞增，表明企業(yè)為了打開市場，搶占市場份額，投入較高的費(fèi)用?？拼笥嶏w作為一個(gè)高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)升級新技術(shù)是企業(yè)生存的重中之重，研發(fā)投入的逐年遞增表明科大訊飛重視企業(yè)技術(shù)開發(fā)，明確企業(yè)發(fā)展的根本，同樣也滿足市場的多樣性的需求。營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略分析及評價(jià)1.營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略分析（1）科大訊飛營運(yùn)資金情況分析如前所述，營運(yùn)資金在會(huì)計(jì)角度而言指的是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的凈額。同時(shí)財(cái)務(wù)角度而言，它指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的“總和”，當(dāng)然需要指出的是，“總和”不是數(shù)額的加和，僅僅是兩者的關(guān)系的反映，這樣分析可以幫助企業(yè)的財(cái)務(wù)人員從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)角度更好的管理和配置營運(yùn)資金，具體分析如下：表4.6科大訊飛營運(yùn)資金情況表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）772,136.89776,239.91724,259.21553,288.54476,688.49流動(dòng)負(fù)責(zé)（萬元）58,127.11581,273.11449,514.98252,098.68160,104.25營運(yùn)資金（萬元）714,009.78195,002.80274,744.23301,189.86316,584.24數(shù)據(jù)來源：科大訊飛年報(bào)表格中的數(shù)據(jù)表明，四年期間該企業(yè)的營運(yùn)資金一直為正值、數(shù)額巨大，而且在2019年達(dá)到了最大值714,009.78萬元，由此可以反映科大訊飛的營運(yùn)資金利用不足夠充分，成本比較高，科大訊飛應(yīng)該注意調(diào)整營運(yùn)資金運(yùn)營的方案，提高效率。（2）運(yùn)營能力分析企業(yè)發(fā)展中不會(huì)具備單一的流動(dòng)資產(chǎn)，其流動(dòng)資產(chǎn)較為多樣化，這樣可以緩解公司的財(cái)務(wù)管理問題，從資產(chǎn)負(fù)債表中可以讀出流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)等。企業(yè)資金的利用效率也是一項(xiàng)重要的指標(biāo)，它的分析要結(jié)合多項(xiàng)數(shù)據(jù)，包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。分析如下：表4.7科大訊飛營運(yùn)能力分析表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31存貨周轉(zhuǎn)率（次）9.664.103.543.585.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2.382.662.502.061.91流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.051.060.850.640.68固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）5.164.714.333.463.19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.570.550.460.350.37數(shù)據(jù)來源：科大訊飛年報(bào)從表格中可以分析出，在2015年到2019年科大訊飛的營運(yùn)能力整體上呈上升的趨勢。存貨周轉(zhuǎn)率在2016年猛然下降，說明當(dāng)時(shí)科大訊飛的營業(yè)成本增加，而銷售能力與其銷售體系不合適，導(dǎo)致存貨的積壓；在2019年時(shí)，增加到9.66次，說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售比較順暢，積壓的存貨較少?？梢园l(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率四年期間逐年增長，這充分表明該款項(xiàng)的回收非常平穩(wěn)順利，在快速擴(kuò)張的同時(shí)也注意到了應(yīng)收賬款回收，雖然在2019年有所下降，但是還算穩(wěn)定。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年到2019年逐年上升，這表明企業(yè)在固定資產(chǎn)的利用上非常重視，且具備非常高的管理質(zhì)量?？梢园l(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五年間整體上呈上升的趨勢，說明科大訊飛對流動(dòng)資產(chǎn)的控制較為有效。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以代表企業(yè)的全部資產(chǎn)，五年間其呈逐步上升的趨勢，說明科大訊飛對總資產(chǎn)的使用效率逐漸增加。2.營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略的評價(jià)最近幾年，科大訊飛快速的發(fā)展使?fàn)I運(yùn)資金逐年升高，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)責(zé)的差額越來越大。企業(yè)的營運(yùn)資金非常重要，其增加同樣反映出科大訊飛對資金的利用不足，從營運(yùn)資金猛然增加可以看出，科大訊飛長債短投、管理成本、轉(zhuǎn)換成本、壞賬準(zhǔn)備都會(huì)增加，不僅如此，機(jī)會(huì)成本同樣也會(huì)增加。通過對科大訊飛營運(yùn)能力分析，可以看出存貨的流動(dòng)性強(qiáng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度快，而且資產(chǎn)的利用率高，連年上升，說明企業(yè)發(fā)展不錯(cuò)。

科大訊飛的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化融資戰(zhàn)略科大訊飛企業(yè)的內(nèi)部融資（所有者權(quán)益占比）在2015到2019年期間逐漸下降，但仍然維持較高的數(shù)值，都在50%以上，這樣的話，外部融資的占比就小一些。為了企業(yè)未來更好更迅速的發(fā)展，應(yīng)該降低內(nèi)部融資占比，調(diào)整所有者權(quán)益占比，重視發(fā)展外部融資?？拼笥嶏w逐步把重點(diǎn)放在了短期借款上，為了順應(yīng)企業(yè)的發(fā)展，科大訊飛應(yīng)調(diào)整短期借款與長期借款的比例，適當(dāng)?shù)奶岣唛L期借款的比例，因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)是企業(yè)的重心，而研發(fā)是一個(gè)長期的工程，可以提高資金的使用效率。綜上，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合多種不同的籌資方式，根據(jù)實(shí)際情況選擇籌資方式，調(diào)整企業(yè)的籌資策略，使企業(yè)資金有效利用，保持籌資策略的多元性。投資戰(zhàn)略對于從事智能語音及語音技術(shù)研究的科大訊飛來說，核心技術(shù)是競爭的關(guān)鍵?？拼笥嶏w研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例這兩年都在21%—23%之間，這個(gè)數(shù)據(jù)是十分龐大的，但對于這個(gè)行業(yè)來說，這個(gè)數(shù)據(jù)是不夠的。對于強(qiáng)大的競爭者，只有技術(shù)研發(fā)，掌握核心技術(shù)才是根本。另外，科大訊飛應(yīng)加大投資力度和銷售成本，打開市場，為技術(shù)研發(fā)奠定基礎(chǔ)，獲得更多的消費(fèi)者。營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略上述分析中表明，2015年到2019年期間，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債始終低于流動(dòng)資產(chǎn)，這會(huì)同時(shí)降低營運(yùn)資金的使用成本和使用效率，同時(shí)對流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生不良影響。因此，科大訊飛應(yīng)該減少流動(dòng)資產(chǎn)的持有量，具體分析不同的流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)，進(jìn)而選擇相應(yīng)的戰(zhàn)略，使資金的利用率提高，例如針對預(yù)付賬款和應(yīng)收賬款制定策略，減少壞賬準(zhǔn)備的發(fā)生?？拼笥嶏w如果可以對營運(yùn)資金制定的不同策略進(jìn)行實(shí)施，進(jìn)而使企業(yè)長期的資金需求得以滿足。因此，企業(yè)可以增加資金周轉(zhuǎn)率，營運(yùn)資金的比例不需要很高，這樣可以有效的控制企業(yè)資金帶來的償債風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論與展望我國高度重視高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展給予了足夠的支持。在利用這種發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也面臨巨大的挑戰(zhàn)。作為行業(yè)的典范，科大訊飛不僅要把握住機(jī)遇更要清楚的知道如何保持自身在行業(yè)的領(lǐng)先地位，保證競爭優(yōu)勢。如此，科大訊飛要結(jié)合行業(yè)環(huán)境和國內(nèi)外的大環(huán)境，分析企業(yè)財(cái)務(wù)的優(yōu)缺點(diǎn)，不斷地進(jìn)行調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，對目前的戰(zhàn)略提出優(yōu)化，占有一定的市場份額，保證資金鏈的完整和滿足企業(yè)發(fā)展的需