哈薩克斯坦貨幣堅戈發(fā)展歷程及下一階段走勢預(yù)測

堅戈，非堅哥

——哈薩克斯坦貨幣堅戈發(fā)展歷程及2016年前景預(yù)測工銀阿拉木圖2016年1月20日1目錄5結(jié)語2023/9/1121引語

在大多數(shù)日子里，哈薩克斯坦都是全球金融市場的窮鄉(xiāng)僻壤。然而，過去的2015年，伴隨著國際政治經(jīng)濟環(huán)境的風(fēng)云變幻，這個中亞國家給全球外匯交易帶來了最新的震撼。經(jīng)歷了多輪大幅貶值后，該國貨幣堅戈年底匯率落定于1美元兌換340.01堅戈，以年度跌幅86.46%領(lǐng)跑新興經(jīng)濟體貨幣，令世界側(cè)目。

對哈薩克斯坦之外的很多人來說，堅戈或許仍然是一種陌生的貨幣。下面，我們就向各位領(lǐng)導(dǎo)簡要匯報一下堅戈問世以來的發(fā)展歷程，站在自身角度預(yù)測一下2016年的匯率前景。2023/9/113目錄5結(jié)語2023/9/1142誕生

哈薩克歷史上使用的貨幣歷史悠久，且種類繁多。最早的貨幣可以追溯到突厥汗國時期，也就是6世紀(jì)的錫爾河流域和古代沃特拉爾城地區(qū)，7-8世紀(jì)的杰特蘇地區(qū)也都有過制造錢幣工廠的史料記載。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，哈薩克草原的商業(yè)貿(mào)易也日趨繁榮。在當(dāng)時的流通貨幣中，銅幣為最常見的貨幣。而金幣使用比較特殊，并沒有以單個數(shù)量來計算，是按照其實際重量來衡量，因此人們經(jīng)常會將整塊金幣掰斷來使用。后來，到14世紀(jì)末的帖木兒帝國（1370年-1507年），人們開始通用帖木爾貨幣，以以及撒馬爾罕、布哈拉、塔什干等城池的銅制"第納爾"。到了20世紀(jì)，哈薩克斯坦開始使用俄羅斯盧布作為統(tǒng)一貨幣。一直到1993年，哈薩克斯坦獲得獨立，才開始使用自己的貨幣——堅戈。2023/9/1152誕生堅戈的誕生，即是歷史的選擇，又是哈薩克斯坦真正獲得獨立的象征。蘇聯(lián)解體后，俄羅斯在1992年7月26日宣布發(fā)行自己國家的貨幣，曾一度將哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦和塔吉克斯坦等原蘇聯(lián)加盟共和國排除在其貨幣金融體系之外。此后，俄羅斯卻又提出可將哈薩克斯坦納入自己的金融體系，并印制具有哈薩克民族象征圖案盧布的建議。前提條件是讓哈薩克斯坦放棄主權(quán)，同時將當(dāng)時哈價值7億美元的黃金儲備上繳至俄羅斯中央銀行。而此時的哈薩克斯坦，由于蘇聯(lián)盧布的嚴(yán)重貶值，通貨膨脹率達到2900%。但這一切，恰恰成為了哈薩克斯坦發(fā)行屬于自己貨幣的歷史節(jié)點。最終，1993年11月12日，納扎爾巴耶夫下達在哈境內(nèi)全面使用堅戈作為流通貨幣的總統(tǒng)令。同年11月15-18日，堅戈在全國范圍內(nèi)開始進行與1961-1991年版蘇聯(lián)盧布的兌換。至此，哈薩克斯坦國家銀行也順理成章的成為了全權(quán)發(fā)行堅戈的中央銀行，并通過阿拉木圖市印鈔廠和奧斯卡曼市鑄幣廠完成了堅戈的印刷和發(fā)行工作。2023/9/116目錄5結(jié)語2023/9/1173歷程(總覽)

回顧堅戈22年的發(fā)展過程，毫不夸張地說，除去短暫的平穩(wěn)和升值期，堅戈的發(fā)展史就是一部貶值史。從誕生時的1美元兌4.7堅戈到2015年末的1美元兌340.01堅戈，堅戈匯率增長74倍。2023/9/1183歷程（1993.11-1998.11）自誕生之日起，堅戈就命運多舛，開始了漫長的下行歷程。前因哈建國初期，國民經(jīng)濟處于崩潰邊緣，失業(yè)人口大幅攀升，國家財政收入緊缺，民眾最低生活水平不能得到保障。后果

最初幾年的貶值幅度不是百分?jǐn)?shù)，而是成倍地下跌，由1993年的1美元兌換4.7堅戈跌至1997年10月的1美元兌換75堅戈，下跌了16倍。此后出現(xiàn)了約一年的穩(wěn)定期。2023/9/1193歷程（1998.12-2003.1）前因發(fā)軔于1997年的亞洲金融風(fēng)暴橫掃東南亞、中亞地區(qū)。不少國家政府更替、企業(yè)破產(chǎn)、市場哀鴻遍野。仍處重建中、根基未穩(wěn)的哈薩克斯坦經(jīng)濟再受重創(chuàng)。后果

1998年末，本就十分弱勢的堅戈再次開始疲軟，1999年3月份由1美元兌換84堅戈跌至138堅戈，跌幅為64.2%，此后的4年中一直保持下行態(tài)勢，2003年1月份貶值到1美元兌換155.75堅戈。2023/9/11103歷程（2003.2-2008.10）前因以中國為代表的亞洲經(jīng)濟體增長迅速，歐美國家經(jīng)濟回暖。哈薩克斯坦分階段推行市場經(jīng)濟和私有化，帶動哈經(jīng)濟走上增長軌道。2003-2007年，哈GDP年均增長5.9%。后果從2003年2月份開始，堅戈經(jīng)歷了唯一一次、為期5年的升值期，2007年10月時達到1美元兌換120堅戈。并在此水平上保持了一年左右的時間。2023/9/11113歷程（2008.11-2009.12）前因國際金融危機第二波來臨。哈經(jīng)濟增長速度驟減，2008年GDP增幅降至3.2%，2009年上半年GDP為負(fù)增長，全年GDP維持1.1%的增長。后果2009年1月份，匯率達到1美元兌換144堅戈，跌幅為24%。重新回到6年前的水平。到當(dāng)年底，進一步跌至1美元兌換155.35堅戈。2023/9/11123歷程（2010.1-2014.1）前因隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇、國際市場需求恢復(fù)，能源和大宗商品國際價格穩(wěn)定，哈經(jīng)濟開始強勁反彈，出口開始增長。關(guān)稅同盟的深入發(fā)展，對哈貿(mào)易增長亦有一定貢獻。后果實際上，2013年上半年開始，堅戈曾出現(xiàn)小幅貶值，哈央行通過公開發(fā)表聲明和干預(yù)外匯市場的舉動穩(wěn)定堅戈匯率，并于2013年9月宣布堅戈不再緊盯美元，而是參考一籃子貨幣，其中美元權(quán)重70%，歐元權(quán)重20%，盧布權(quán)重10%。此舉似乎暗示了2014年的匯率走向。這段時期是堅戈匯率保持相對穩(wěn)定的最長時期。2014年1月末，匯率為1美元兌換156.502023/9/11133歷程（2014.2-2015.7）美國聯(lián)邦儲備局結(jié)束量化寬松證策，市場購買美債增加而導(dǎo)致資本外流。國際能源價格持續(xù)低位振蕩。主要貿(mào)易伙伴俄羅斯盧布持續(xù)貶值，烏克蘭和白俄羅斯等國貨幣相繼下跌，出口競爭力下降。前因后果2014年2月11日，堅戈從開盤1美元兌換155.63堅戈突然下挫，收盤價為每美元兌換184.99堅戈。一日之內(nèi)貶值幅度約19%。哈央行同時設(shè)定堅戈波動期間為1美元兌185±3堅戈。此后，堅戈繼續(xù)溫和貶值。2015年7月末，匯率為1美元兌換187.45堅戈2023/9/11149、10月份，央行累計拋售約80億美元投入市場，哈國外匯儲備日漸減少。7月末的匯率兌1美元兌187.45堅戈在此期間，堅戈保持溫和貶值態(tài)勢，每日小幅貶值約0.15%，至10月31日收盤匯率為1美元兌279.18堅戈。當(dāng)日上午，堅戈匯率應(yīng)聲下跌，貶至1美元兌257.5堅戈，一日之間貶值約29.8%。2015年以來，堅戈匯率一直處于緩慢下行通道8月20日，哈總理馬西莫夫發(fā)表聲明表示哈政府和央行不再對堅戈匯率進行干預(yù)。為穩(wěn)定匯率，避免匯率劇烈變動對宏觀經(jīng)濟、社會環(huán)境和百姓生活造成過度沖擊，央行試圖通過每日拋售一定量的美元干預(yù)市場。3歷程（2015.8-2015.10）1511月5日，市場開盤后繼續(xù)下行，盤中最低貶至303.05，最終以1美元兌299.25堅戈收盤，較10月31日下跌7.57%，較年初下跌64.11%。11月末，報收于1美元兌307.40堅戈，較年初下跌68.58%11月6日，堅戈匯率盤中一度跌破310大關(guān)，日終報收于1美元兌307.55堅戈，較10月31日下跌10.16%，較年初下跌68.66%11月4日，匯市以1美元兌287.12堅戈報收，較10月31日跌幅2.84%。11月2日，納扎爾巴耶夫總統(tǒng)解除原中央銀行行長的職務(wù)，任命阿克舍夫為中央銀行行長。阿克舍夫曾任央行副行長，任命前為總統(tǒng)臨時助理、總統(tǒng)辦公廳社會經(jīng)濟監(jiān)管部主任。被外界認(rèn)為是市場自由派代表，反對過度干預(yù)市場。外匯市場隨即對此人事異動做出劇烈反應(yīng)：11月4日晚，哈央行發(fā)出聲明，指出減少對匯市的干預(yù)符合央行所持的本幣自由浮動匯率制度。3歷程（2015.11）163歷程（2015.12）進入12月，國際市場對美聯(lián)儲即將宣布加息形成共識。新興市場美元資本外流速度加快。石油等美元計價資產(chǎn)價格進一步下跌。人民幣等貨幣匯率主動