信息披露中的勾結(jié)問題分析

信息披露中的勾結(jié)問題分析oo披露冒假事件對于市公司質(zhì)量分布表現(xiàn)形態(tài)所發(fā)生的歪曲，證明了,如00JELClassification：D上市公司信息披露中的勾結(jié)問題），圖息2）在上述條件下，上市公司仍會選擇讓中介機(jī)構(gòu)作自己信息披；（oooot0T030000f10i0(m(T-t)2Cf=〈l01=b(1-d)(T-t)-F-Pm(T-t)2（4）Ci0πfπi0lb(tt)F0=〈0lF0000無論是上市公司，還是中介，在信息披露時都會遵從“激勵相容”作為代理人的收益，比例系數(shù)為d；除此以外，中介還從上市公司獲（5）上市公司與中介在虛報信息后，會在第（6）中介選擇真實披露與虛假披露，其成本是相同的。中介maxE(πf)i)i)-E(fTdbdi)+t-t0,00004pnd*=00T*=T*=T(d*)=d*b(1+i)+t=2pn0+t（12）n0量，必定接受以（d*>0）交換（T*>-(t-t)2pn0。n0+b2i)0-t)d*（14）000004pnpn2pn2nn是中介機(jī)構(gòu)接受（d*＞0，T（d*t）這一虛報交易的充分必要（1）上市公司質(zhì)量披露可以是真實披露，且信息真實披露可以成為上市公司與中介之間的一個納什均衡。信息真實披露的充分必要條n要求中介機(jī)構(gòu)作假賬。在上述兩種情形下，（d*=0，T*=t）是一種納n間時，虛假的信息披露會作為上市公司與中介機(jī)構(gòu)的一種納現(xiàn)，這時（d*＞0，T*＞t）是雙方的交易條件。虛假的信息披露是事（3）虛假信息披露事件發(fā)生區(qū)域的位置與政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的上0000n02pnn 02pnnnT*=2pn0（n)（16）n0nnn2pn0T*＜t+b(1+i)（18）0這與t的虛假披露區(qū)間長度b(1+i)2pnn00nn?。阂驗?，所以2σ2<σ2。<b(1+i)+t，則經(jīng)中介機(jī)構(gòu)披露出來的上市公司質(zhì)量信號平均說來是夸2(22|2+-n＜b(1+i)+t，則T*披露得信號是低于2pn02pn0n的樣本中估算出來的統(tǒng)計量，而且由數(shù)理統(tǒng)計理論知識，可知(μ,000n02pn)時，量可能發(fā)生的虛報分布會以T*的壓縮分布圖表現(xiàn)出來；且該壓0m2+-n0000000n（t0n000>0所帶來的收益，而只付予中介剩余的信息披露收益。而（11）式的而給T*的披露帶來b(1+i)這項溢價。2pn0000000000002pnn），—“AMonopolisticMarketforInformation”，“InvestmentBanking,ReputationandtheunderpricingofInitialP“CapitalRaising,underwritingandtheCertificationHypothesis“InvestmentBandReputation,InformationProduction,andFinanc“TheInformationalContentofInitialPublicOfferings”，“Informat