三單元固定匯率制下的匯率理論-國際收支理論1

第三章

固定匯率制下的匯率理論

——國際收支理論2023/9/121廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法一、彈性論(ElasticityApproach)

由英國劍橋大學經(jīng)濟學家JoanRobinson在馬歇爾微觀經(jīng)濟學和局部均衡分析方法的基礎上發(fā)展起來的。它著重考慮本幣貶值對貿易收支和貿易條件的影響，強調國際收支調節(jié)中的相對價格效應。2023/9/122廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法一、前提條件 收入不變（Y）； 利率不變，不考慮國際資本流動，將商品勞務貿易收支等同于國際收支； 國內外商品勞務的價格不變（Px和Pm不變）； 貿易品進出口供給彈性無窮大。2023/9/123廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法一、前提條件 根據(jù)這些假設前提，彈性論認為：匯率變動是通過國內外產(chǎn)品之間，以及本國生產(chǎn)的貿易品（出口品和進口替代品）與非貿易品之間的相對價格變動，來影響一國的進出口供給和需求，從而作用于國際收支。2023/9/124廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院例如：中美貿易中e=5時， 出口1億條褲子（Px：10元/條） 進口5架飛機（Pm：4000萬美元/架）e=10時， 出口1.5億條褲子 進口4架飛機貿易收支平衡！0.1億美元的貿易逆差！2023/9/125廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院2023/9/126馬歇爾－勒納條件的圖示推導本幣貶值對出口額的影響

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx2023/9/127馬歇爾－勒納條件的圖示推導本幣貶值對進口額的影響dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)Dm

Qm

dm>0

Pm

Sm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)

Qm2023/9/128馬歇爾－勒納條件的圖示推導dx>1，國際收支改善dx=1，dm>0，改善

dm=0，不變dx<1，僅當dm>0且

|dx+dm|>1時，改善本幣貶值改善貿易逆差的條件：dx+dm＞1第一節(jié) 彈性分析法二、匯率變動與貿易收支

本幣貶值（e上升）——在絕對價格不變條件下，本國商品勞務的相對價格下降——出口量增加、進口量減少，單位商品勞務的進口支出增加——貿易收支變化不確定

TB=X?Px?M?(ePm) TB=X↑?Px?M↓?(e↑Pm)（本幣升值（e下降）對貿易收支的影響如何？）2023/9/129廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法二、匯率變動與貿易收支

結論： 本幣貶值對貿易收支的影響取決于e、X、M的變動幅度對比，即取決于進出口數(shù)量對匯率變動的反應，亦即取決于進出口彈性。 在進出口供給彈性無窮大的假設下，進出口數(shù)量和貿易收支的變動將完全取決于進出口的需求價格彈性。

2023/9/1210廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）

以本幣貶值1％為例：

2、進口數(shù)量（M）會減少ηm％（ηm為進口需求價格彈性的絕對值），因進口數(shù)量減少引起的進口支出變動為-ηm％ePmM；1、出口數(shù)量（X）會增加ηx％（ηx

為出口需求價格彈性的絕對值），在本幣價格不變的情況下以本幣表示的出口收入變動為+ηx％PxX；

2023/9/1211廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）

以本幣貶值1％為例：

綜合進出口支出變動：收入+ηx％PxX支出-ηm％ePmM

支出+1%ePmM

3、因本幣貶值，進口的本幣價格上升1％，從而引起的進口支出變動為+1%ePmM.2023/9/1212廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）即△TB＝+ηx％PxX－(-ηm％ePmM

+1%ePmM

)

當△TB>0時，本幣貶值將會改善貿易收支，假設本幣貶值前貿易收支是平衡的，即TB=X?Px?M?(ePm)=0，就可以得到：2023/9/1213廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）ηx+ηm>1

此即馬歇爾－勒納條件，是本幣貶值能夠帶來貿易收支或經(jīng)常賬戶改善的必要條件。2023/9/1214廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法四、J曲線效應（JCurve）彈性大小是不變的嗎？彈性大小與什么有關系？彈性大小與一定的時間相聯(lián)系，通常來說，時間越長，數(shù)量對價格變化所作出的調整就越充分，或者說，短期彈性往往小于長期彈性。2023/9/1215廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第一節(jié) 彈性分析法四、J曲線效應（JCurve）TBt02023/9/1216廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第二節(jié) 乘數(shù)分析法一、前提條件匯率不變（e）； 利率不變，不考慮國際資本流動，將國際收支等同于貿易收支； 國內外商品勞務的價格不變（Px和Pm不變）。2023/9/1217廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第二節(jié) 乘數(shù)分析法二、基本精神

進口支出是國民收入的函數(shù)，自主性支出的變動通過乘數(shù)效應引起國民收入的變化，從而影響進口支出。 （注重的是收入效應）2023/9/1218廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第二節(jié) 乘數(shù)分析法三、對外貿易乘數(shù)C=C0+c?YM=M0+m?Y就是對外貿易乘數(shù)2023/9/1219廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第二節(jié) 乘數(shù)分析法四、貿易收支的收入分析B＝X－（M0+m?Y）上式表面：一國可以通過需求管理政策來調整國際收支。2023/9/1220廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第二節(jié) 乘數(shù)分析法五、哈伯格條件（HarbergerCondition）本幣貶值改善國際收支的條件：ηx+ηm>1+m

2023/9/1221廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第二節(jié) 乘數(shù)分析法六、國外回響效應（ForeignRepercussion）總彈性：ηx+ηm>1+m+m*

思考：收入論的局限性2023/9/1222廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第三節(jié) 吸收分析法一、主張采用收入水平和支出行為來分析貶值對國際收支的影響Y＝C+I+G+(X-M)

二、國民收入和支出與國際收支的關系將（X－M）用B來表示，將（C+I+G）稱為吸收，反映本國居民的支出，用A表示 ：B＝Y-A

2023/9/1223廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第三節(jié) 吸收分析法三、本幣貶值對國際收支的影響將吸收分為誘發(fā)性吸收和自主性吸收：A=D+aY,a為邊際吸收傾向

則本幣貶值對國際收支的影響就取決于本幣貶值后△B是否大于0：△B＝△Y－△

A＝（1-a)△Y-△D

2023/9/1224廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第三節(jié) 吸收分析法貶值如何影響△Y

：閑置資源效應貿易條件效應

貶值如何影響吸收：現(xiàn)金余額效應收入再分配效應貨幣幻覺效應其他效應

三、本幣貶值對國際收支的影響2023/9/1225廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第三節(jié) 吸收分析法四、吸收論的缺陷（思考）2023/9/1226廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法一、貨幣論與彈性論、乘數(shù)論和吸收論的區(qū)別

彈性論、乘數(shù)論和吸收論強調的是商品市場流量均衡在國際收支調整中的作用，貨幣論強調貨幣市場存量均衡的作用； 彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重經(jīng)常賬戶交易，強調貿易差額，而貨幣論則將國際資本流動作為考察對象，強調綜合差額；

2023/9/1227廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法一、貨幣論與彈性論、乘數(shù)論和吸收論的區(qū)別

彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重對線上項目的分析，而貨幣論則主張從線下項目分析國際收支，通過分析線下的國際儲備的變化來分析國際收支。2023/9/1228廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內容因此，Ms=Md=D+R 1.貨幣市場均衡的條件

MS＝Md

Md=pf（y，i）

Ms=m（D+R）在一價定律發(fā)揮作用的前提下，對于一個小國經(jīng)濟，價格和利率由世界市場決定；而貨幣論者假定貨幣供給不影響國民收入；因此，貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的。貨幣市場均衡是通過貨幣供給的增減來實現(xiàn)的。為方便起見，令m=12023/9/1229廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內容

Ms=Md=D+R當貨幣供給由于國內信貸總量D的緊縮和擴張而小于或大于貨幣需求時，國際儲備量R就顯然會出現(xiàn)增加或減少，使貨幣供給等于貨幣需求。

2023/9/1230廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內容

2.實行固定匯率制的小國的貨幣市場均衡與國際收支的關系

國內信貸D↑Ms>Md對國外商品和金融資產(chǎn)的需求↑國際收支赤字外匯市場干預、儲備R↓Ms＝Md2023/9/1231廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內容

2.實行固定匯率制的小國的貨幣市場均衡與國際收支的關系

國內信貸D↓Ms<Md變賣國外金融資產(chǎn)、減少對國外商品的需求國際收支盈余外匯市場干預、儲備R↑Ms＝Md2023/9/1232廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內容

2.實行固定匯率制的小國的貨幣市場均衡與國際收支的關系

結論： 國際收支盈余或赤字是一國貨幣市 場供求存量失衡的反映，國際收支 從根本上說是一種貨幣現(xiàn)象。2023/9/1233廣東工業(yè)大學經(jīng)濟與貿易學院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內容

2.實行固定匯率制的小國的貨幣市場均衡與國際收支的關系

結論： 對于實行固定匯率制的小國來講， 貨幣當局