從文化產(chǎn)業(yè)“占GDP5%”到數(shù)字經(jīng)濟(jì)“占GDP10%”

本報(bào)告僅供華金證券客戶中的專業(yè)投資者參考請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明從文化產(chǎn)業(yè)“占GDP5

”到數(shù)字經(jīng)濟(jì)“占GDP10”證券研究報(bào)告?zhèn)髅?行業(yè)深度報(bào)告領(lǐng)先大市-A（維持）傳媒行業(yè)深度研究分析師：倪爽

S09105230200032023年9月7日2請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明核心觀點(diǎn)2011年十七屆六中全會(huì)提出建設(shè)“文化強(qiáng)國(guó)”的目標(biāo)，要求到2025年文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)；之后傳媒產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)。2022年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重要達(dá)到10

；今年2月27日國(guó)務(wù)院《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，提出建設(shè)數(shù)字中國(guó)是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的有力支撐。技術(shù)進(jìn)步——媒介變化——內(nèi)容創(chuàng)新——流量創(chuàng)造——變現(xiàn)豐富，構(gòu)成了傳媒行業(yè)發(fā)展的主線。預(yù)計(jì)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，5G（技術(shù)）——VR/AR+元宇宙+數(shù)字孿生（媒介）——AIGC+NFT+數(shù)字人（內(nèi)容）——多種變現(xiàn)方法的主線將形成。數(shù)字經(jīng)濟(jì)“占GDP10

”的新時(shí)期，或許將重現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)“占GDP5

”

時(shí)代傳媒產(chǎn)業(yè)的巨大機(jī)遇。上述主線下，傳媒行業(yè)的主要機(jī)會(huì)在媒介變化與內(nèi)容創(chuàng)新兩個(gè)方向。媒介端會(huì)出現(xiàn)新的“互聯(lián)網(wǎng)”公司搭建元宇宙等新型內(nèi)容平臺(tái)。VR/AR終端及元宇宙平臺(tái)下，則將出現(xiàn)新的內(nèi)容形態(tài)，并創(chuàng)造新的流量。包括廣告營(yíng)銷、影視、游戲、數(shù)字人、數(shù)據(jù)與版權(quán)等公司都將參與新內(nèi)容的創(chuàng)造，并享受新的流量紅利與變現(xiàn)模式。而AI技術(shù)的快速發(fā)展將進(jìn)一步提升內(nèi)容的生產(chǎn)效率與質(zhì)量，加速其他新技術(shù)、新應(yīng)用的普及。推薦關(guān)注：藍(lán)色光標(biāo)、捷成股份、姚記科技等。風(fēng)險(xiǎn)提示：5G普及率及應(yīng)用情況低于預(yù)期；AR/VR、AIGC等技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的不確定性等。3請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明目錄0102040305數(shù)字經(jīng)濟(jì)為傳媒行業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇回顧：傳媒產(chǎn)業(yè)十年變革現(xiàn)狀：技術(shù)進(jìn)步與數(shù)字經(jīng)濟(jì)為傳媒行業(yè)帶來新機(jī)遇投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示4請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2022年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃提出，到2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重要達(dá)到10（2020年占比為7.8

）。2023年2月27日國(guó)務(wù)院又印發(fā)了《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，提出建設(shè)數(shù)字中國(guó)是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的有力支撐；到2025年，數(shù)字中國(guó)建設(shè)取得重要進(jìn)展；到2035年，數(shù)字化發(fā)展水平進(jìn)入世界前列，數(shù)字中國(guó)建設(shè)取得重大成就。將數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提上了一個(gè)新高度。數(shù)字經(jīng)濟(jì)，是以數(shù)字基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)資源作為基礎(chǔ)，以數(shù)字化的知識(shí)和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以數(shù)字技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力量，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體，通過數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，不斷提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，最終實(shí)現(xiàn)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新+數(shù)字安全屏障兩大能力，加速重構(gòu)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與治理模式的新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)。1.1

“十四五”：數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重10數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策時(shí)間政策內(nèi)容2020年3月《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展的通知》在加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，提出改造升級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)2021年3月《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》迎接數(shù)字時(shí)代，激活數(shù)據(jù)要素潛能，推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)建設(shè)，加快建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)、數(shù)字政府，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)方式、生活方式和治理方式變革。2021年11月《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，“十四五”時(shí)期，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改車為主線，2022年1月《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出建設(shè)高速泛在、天地一體、云網(wǎng)融合、智能敏捷、綠色低碳、安全可控的智能化綜性數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施。2023年2月《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》提出數(shù)字中國(guó)按照“2522”整體框架進(jìn)行布局。數(shù)字經(jīng)濟(jì)框架生產(chǎn)力生產(chǎn)要素生產(chǎn)關(guān)系數(shù)字產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化數(shù)字化治理數(shù)據(jù)價(jià)值化數(shù)據(jù)采集數(shù)據(jù)確權(quán)數(shù)據(jù)定價(jià)數(shù)據(jù)交易技術(shù) 資本勞動(dòng) 土地等數(shù)字技術(shù)在農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、工業(yè)中的邊際貢獻(xiàn)基礎(chǔ)電信電子信息制造軟件及服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)多主體參與數(shù)字技術(shù)+治理數(shù)字化公共服務(wù)資料來源：中國(guó)信息通信研究院、中商情報(bào)網(wǎng)、華金證券研究所5請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.1

我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)總量的快速增長(zhǎng)。根據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已從2012年的11萬億元增長(zhǎng)到2022年的50.2萬億元，持續(xù)保持高位增長(zhǎng)。在此背景下，2022年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)同比名義增長(zhǎng)10.3

，高于GDP名義增速4.98個(gè)百分點(diǎn)，自2012年以來，連續(xù)11年顯著高于GDP增速，數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)揮了經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”與“加速器”的作用。傳媒產(chǎn)業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，也將在5G與AI等技術(shù)發(fā)展下快速發(fā)展，傳媒產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入到以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以科技+內(nèi)容為驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的發(fā)展新常態(tài)，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)與“經(jīng)濟(jì)+政治+文化+社會(huì)+生態(tài)文明”五位一體的重要一環(huán)。根據(jù)《全球傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2012—2021年全球文化傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.0

，中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)超全球平均水平。數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模快速增長(zhǎng) 數(shù)字經(jīng)濟(jì)與GDP名義增速對(duì)比8.4%11.5%10.5%7.3%2.7%5.3%

18.9% 20.3%20.9%15.6%9.7%16.2%10.3%13.4%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%2016202120222017 2018GDP名義增速2019 2020數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速27.231.335.839.245.450.215.1%14.4%9.5%15.8%10.6%0.10.080.060.040.0200.120.180.160.140102030405060201720222018 2019 2020 2021數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模（單位：萬億元） 增速資料來源：中國(guó)信息通信研究院、中國(guó)新聞網(wǎng)、傳媒公眾號(hào)、華金證券研究所6請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.2

“十二五”：推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)2000年至2011年的十年間，中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值僅從1500億增長(zhǎng)至7500億。但2011年后，隨著互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)等新技術(shù)新產(chǎn)品的快速發(fā)展與普及，以及十七屆六中全會(huì)建設(shè)“文化強(qiáng)國(guó)”的目標(biāo)后，至2021年的十年中，傳媒總產(chǎn)值已爆發(fā)至近3萬億。另一方面，2017年后，隨著人口、網(wǎng)絡(luò)與智能手機(jī)的紅利期逐漸結(jié)束，傳媒產(chǎn)業(yè)自身也迎來發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)，受到宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段多方面的影響，傳媒行業(yè)整體產(chǎn)值增速放緩，甚至在2022年出現(xiàn)了下滑。2011年-2022年中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值與增長(zhǎng)率資料來源：傳媒藍(lán)皮書、華金證券研究所7013.88501.210637.414198.416861.419506.921571.724140.626168.229710.329082.512.8%21.2%25.1%17.0%14.1%18.8%15.7%10.6%11.9%8.4%13.5%-2.1%9.3%7.7%7.7%7.4%12441.96.9%6.7%6.9%6.6%6.1%2.3%8.1%-5.0%0.0%5.0%3.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%05000100001500020000250003000035000201120122013201420192020202120222015 2016傳媒核心產(chǎn)業(yè)總值2017傳媒產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率2018GDP增長(zhǎng)率7請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.3

傳媒行業(yè)變革路徑：技術(shù)—媒介—內(nèi)容—流量—變現(xiàn)在整個(gè)傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中，技術(shù)變革起到了基礎(chǔ)性、推動(dòng)性的作用，貫穿始終。從早期的傳統(tǒng)線下媒體，到互聯(lián)網(wǎng)初期，再到2011年后互聯(lián)網(wǎng)與智能手機(jī)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大爆發(fā)，構(gòu)成了技術(shù)-媒介的基礎(chǔ)主線。內(nèi)容是傳媒產(chǎn)業(yè)的核心價(jià)值。內(nèi)容形態(tài)與核心資產(chǎn)也隨著媒介的變化而發(fā)生了改變，從早期的各大傳統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)媒體的“壟斷”階段；到優(yōu)質(zhì)圖文影視內(nèi)容、版權(quán)IP被追捧的PGC階段；再到自媒體爆發(fā)，KOL/MCN成為流量來源的UGC階段，共同構(gòu)成了媒介-內(nèi)容-流量-變現(xiàn)的核心資產(chǎn)主線。如今時(shí)間來到了5G-數(shù)字經(jīng)濟(jì)-AI時(shí)代，隨著新技術(shù)-新媒介的出現(xiàn)，核心資產(chǎn)與內(nèi)容形態(tài)也將再次出現(xiàn)新的變化與發(fā)展。傳媒生態(tài)變遷及對(duì)應(yīng)上市公司技術(shù)時(shí)期互聯(lián)網(wǎng)早期（2G）互聯(lián)網(wǎng)普及（3G）移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)（4G）5G媒介及消費(fèi)生態(tài)內(nèi)容（流量變現(xiàn)）報(bào)紙、電視、廣告牌等門戶網(wǎng)站搜索引擎即時(shí)通訊垂類網(wǎng)站垂類APP社交平臺(tái)直播與短視頻元宇宙VR/AR數(shù)字人數(shù)字孿生NFTAI？視頻平臺(tái)核心資產(chǎn)：PGC的版權(quán)IP自媒體平臺(tái)核心資產(chǎn)：UGC的KOL/MCN產(chǎn)品（付費(fèi)變現(xiàn)）個(gè)別軟件網(wǎng)游（端游）電商手游直播電商相關(guān)公司廣電公司出版公司門戶網(wǎng)站（海外）游戲公司（海外）視頻網(wǎng)站（海外）數(shù)字營(yíng)銷公司影視公司百度、阿里、騰訊、京東等手游公司自媒體公司自媒體營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)公司電商直播公司互聯(lián)網(wǎng)公司元宇宙、VR/AR數(shù)字人、AI廣告營(yíng)銷游戲影視等內(nèi)容公司？資料來源：知乎、新聞大學(xué)期刊、華金證券研究所整理8請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明目錄0102040305數(shù)字經(jīng)濟(jì)為傳媒行業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇回顧：過去十年傳媒產(chǎn)業(yè)的變革現(xiàn)狀：技術(shù)進(jìn)步與數(shù)字經(jīng)濟(jì)為傳媒行業(yè)帶來新機(jī)遇投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示9請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.1

互聯(lián)網(wǎng)全面普及2008年底國(guó)家發(fā)布3G牌照，3G網(wǎng)絡(luò)傳輸速度從2G的64Kbit/s一躍升級(jí)到2Mbit/s。數(shù)據(jù)傳輸速度大幅度提升，讓互聯(lián)網(wǎng)可以同時(shí)處理圖像、音樂、視頻等多種形式，互聯(lián)網(wǎng)從文本時(shí)代進(jìn)入圖文時(shí)代。網(wǎng)絡(luò)傳播速率的大幅度提升與費(fèi)用的下降，使得上網(wǎng)成本大幅降低。2011年，中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量突破5億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到38.3

；2021年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模突破10億，互聯(lián)網(wǎng)普及率已超過70，雖然仍有提升空間，但整體人口與網(wǎng)絡(luò)普及率紅利已結(jié)束。

隨著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的完善與網(wǎng)速的提升，上網(wǎng)成本出現(xiàn)了快速下降。2011年聯(lián)通寬帶用戶ARPU已從2007年的69.5元，下降至56.4元，降低近20；2021年進(jìn)一步降至41.3元，較2011年降低近30

。網(wǎng)絡(luò)用戶規(guī)模 中國(guó)聯(lián)通寬帶用戶ARPU6.186.497.728.299.8934.3%42.1%50.3%75.6%73.0%0.0%80.0%02010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20182020.3

2020.12

2021

2022互聯(lián)網(wǎng)用戶（單位：億人） 互聯(lián)網(wǎng)普及率 互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模增速1412

70.4% 64.5%

59.6% 70.0%807069.565.2108655.8% 10.6753.2% 10.3245.8%

47.9% 9.0438.3% 7.316.885.645.134.5760.0%50.0%40.0%30.0%605040302057.257.156.4420.0%10210.0%0200720112008 2009 2010寬帶用戶ARPU（單位：元）資料來源：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心、中國(guó)聯(lián)通年報(bào)、《新聞大學(xué)》、華金證券研究所10請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.1

移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代雛形出現(xiàn)1994-2000年從四大門戶到搜索2001年到2009年從搜索到社交化網(wǎng)絡(luò)2010年到2012年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期1994年，接入國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)1997年，網(wǎng)易成立1998年，搜狐網(wǎng)、騰訊成立1999年，阿里巴巴集團(tuán)成立2000年，百度成立2002年，博客網(wǎng)成立2003年，淘寶網(wǎng)上線2008年，社交網(wǎng)站迅速發(fā)展，截至6月，中國(guó)網(wǎng)民人數(shù)達(dá)2.53億，首次躍居世界第一2009年，3G元年，手機(jī)上網(wǎng)成為潮流，微博成為熱門應(yīng)用，手機(jī)用戶拉動(dòng)新一輪網(wǎng)民增長(zhǎng)2010年，小米成立2011年美團(tuán)、快手、知乎成立；百度推出應(yīng)用平臺(tái)2012年，頭條、滴滴成立；手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模首次超過臺(tái)式電腦；微信朋友圈上線；百度開放個(gè)人云注冊(cè)；全球LTE網(wǎng)絡(luò)開始建設(shè)，為4G發(fā)展做準(zhǔn)備信息方面，互聯(lián)網(wǎng)搜狐、新浪、網(wǎng)易的門戶時(shí)代，快速進(jìn)入了BAT（百度、阿里、騰訊）為代表的搜索引擎、電商與即時(shí)通訊時(shí)代；以新浪微博、YY語音為代表的社交模式也從傳統(tǒng)的BBS形態(tài)大幅升級(jí)；網(wǎng)速的提升也讓視頻網(wǎng)站、下載軟件與端游獲得了迅速發(fā)展，2008年開心網(wǎng)的“偷菜”農(nóng)場(chǎng)成為了頁游與社交游戲發(fā)展的代表；預(yù)裝軟件與網(wǎng)絡(luò)廣告形成了兩種新的營(yíng)銷方式，2011出現(xiàn)了團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的“千團(tuán)大戰(zhàn)”，拉開了互聯(lián)網(wǎng)補(bǔ)貼爭(zhēng)奪用戶的大幕。內(nèi)容與流量整體快速?gòu)木€下轉(zhuǎn)向線上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代雛形出現(xiàn)。2010年IPHONE

4的上市刺激了智能手機(jī)與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的高速增長(zhǎng)，

“捕魚達(dá)人”、“水果忍者”、“會(huì)說話的湯姆貓”等游戲APP快速風(fēng)靡；高清的手機(jī)拍照進(jìn)入了大眾的生活中?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展 智能手機(jī)用戶規(guī)模資料來源：Newzoo、艾瑞咨詢、流媒體網(wǎng)、界面新聞、物流時(shí)代周刊、中國(guó)政府網(wǎng)、華金證券研究所5.977.177.758.38.8110.2%6.589.0%8.1%7.1%6.1%00.020.040.060.080.10.129876543210201520202016 2017 2018智能手機(jī)用戶（單位：億人）2019增長(zhǎng)率112.1

“文化強(qiáng)國(guó)”開啟傳媒大爆發(fā)領(lǐng)域時(shí)間發(fā)布方政策及內(nèi)容財(cái)稅2009年4月財(cái)政部等《關(guān)于支持文化企業(yè)發(fā)展若干稅收政策問題的通知》，免征部分增值稅、營(yíng)業(yè)稅綱領(lǐng)2009年7月國(guó)務(wù)院《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)電影2010年1月國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)電影產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的指導(dǎo)》廣電2010年3月廣電總局《關(guān)于加快廣播電視有線網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的若干意見》金融2010年4月央行、財(cái)政部等九部委發(fā)布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)政協(xié)和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》出版2010年9月新聞出版總署《關(guān)于加快器字出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干建議》綱領(lǐng)2010年10月中共中央十二五規(guī)劃“推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”綱領(lǐng)2011年10月十七屆六中全會(huì)《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》35441611121017135510152009-2010年中央各部委推出系列財(cái)稅政策以及行業(yè)細(xì)則支持文化企業(yè)發(fā)展。并在2011年十七屆六中全會(huì)上，文化的戰(zhàn)略地位被進(jìn)一步提高。大會(huì)審議通過了《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》，提出建設(shè)“文化強(qiáng)國(guó)”的目標(biāo)，具體要求文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，這也構(gòu)成了“文化產(chǎn)業(yè)增加值占到GDP的5

以上”的說法來源。2009年10月創(chuàng)業(yè)板開板，為早期民營(yíng)傳媒公司提供上市機(jī)會(huì)，并間接加速了社會(huì)資本向文化產(chǎn)業(yè)的投入，促進(jìn)行業(yè)整體發(fā)展。2010年后，傳媒板塊上市公司從過去出版、廣電為主，逐漸增加了影視、游戲、營(yíng)銷和互聯(lián)網(wǎng)等新興子行業(yè)。開啟了傳媒互聯(lián)網(wǎng)大爆發(fā)的時(shí)代。2009年-2011年文化振興相關(guān)政策 2006-2019傳媒公司上市數(shù)量252120020062007200820092010201120122014201520162017

2019上市公司數(shù)量請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：智研咨詢、媒至酷、百度百科、華金證券研究所12請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明作為3G技術(shù)和WLAN的結(jié)合體，4G技術(shù)可以保證100Mbps以上的下載速度和20Mbps的上傳速度。高流量手機(jī)可以提供高質(zhì)量圖像、音頻、視頻使其成為網(wǎng)絡(luò)傳播的主要形態(tài)，2013年12月4日工信部正式向三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)布4G牌照。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展。隨著智能手機(jī)的普及，2013年中國(guó)手機(jī)網(wǎng)民數(shù)量超過5億，網(wǎng)民中使用手機(jī)上網(wǎng)的比例達(dá)到81

，在2012年超過了臺(tái)式機(jī)的上網(wǎng)比例。2021年手機(jī)網(wǎng)民用戶規(guī)模突破10億，已占中國(guó)網(wǎng)民總數(shù)的99.7。至此，互聯(lián)網(wǎng)人口與流量紅利完全結(jié)束。2.2.1

4G與智能手機(jī)全面普及2011-2016年上網(wǎng)設(shè)備使用情況手機(jī)用戶規(guī)模及增速4.255.576.26.957.538.178.979.8610.2910.6518.0%19.0%11.4%11.3%12.1%3.56 8.3%8.5%9.8%9.9%4.4%3.5%00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.2024681012201120122013201420152016201720182020.32020.122021202273.4%70.6%69.3%74.5%81.0%85.8%90.1%

95.1% 97.5%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%201120142015201620172012 2013臺(tái)式電腦筆記本電腦 手機(jī)手機(jī)用戶規(guī)模（單位:億） 增長(zhǎng)率資料來源：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心、百度百科、《新聞大學(xué)》、華金證券研究所132.2.1

政策全面推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+新媒體轉(zhuǎn)型與互聯(lián)網(wǎng)+政策時(shí)間發(fā)布方政策內(nèi)容2014年8月中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組《關(guān)于推動(dòng)傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》媒體融合發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略，我國(guó)媒體融合發(fā)展從此拉開序幕2015年3月5日國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’

行動(dòng)計(jì)劃，

推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、

云計(jì)算、

大數(shù)據(jù)、

物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，

促進(jìn)電子商務(wù)、

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)”2015年4月國(guó)家新聞出版廣電總局、財(cái)政部《關(guān)于推動(dòng)傳統(tǒng)出版和新興出版融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》推動(dòng)傳統(tǒng)出版影響力向網(wǎng)絡(luò)空間延伸、實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)出版和新興出版融合發(fā)展指明了方向、提出了任務(wù)、闡明了路徑、提供了遵循。2015年5月8日國(guó)務(wù)院《中國(guó)制造2025》順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用的發(fā)展趨勢(shì)，

也是打造經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎2016年5月20日國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》部署深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，協(xié)同推進(jìn)“中國(guó)制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)，加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)2016年7月國(guó)家新聞出版廣電總局《關(guān)于進(jìn)一步加快廣播電視媒體與新興媒體融合發(fā)展的意見》電視媒體轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升廣播電視媒體在網(wǎng)絡(luò)空間的傳播力影響力公信力和輿論引導(dǎo)能力，現(xiàn)就進(jìn)一步加快廣播電視媒體與新興媒體融合發(fā)展提出如下意見。2013年國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，說明了互聯(lián)網(wǎng)在整體經(jīng)濟(jì)社會(huì)的地位；其次，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)合越加緊密，如購(gòu)物、物流、支付、金融等方面均有良好應(yīng)用。2015年7月4日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》，指出積極發(fā)揮我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)形成的比較優(yōu)勢(shì)，加快推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展，到2018年，互聯(lián)網(wǎng)成為提供公共服務(wù)的重要手段，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同互動(dòng)的發(fā)展格局基本形成。2012—2016年期間，上海報(bào)業(yè)集團(tuán)、浙江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)、安徽日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)等大批國(guó)有傳媒集團(tuán)在向全媒體轉(zhuǎn)型；廣電行業(yè)經(jīng)營(yíng)性事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制，吉視傳媒、華數(shù)傳媒、湖北廣電等多家公司上市；恰逢傳輸技術(shù)提升，全國(guó)視頻播放格式由標(biāo)清向高清升級(jí)，IPTV用戶也在同期開始加速增長(zhǎng)，2020用戶規(guī)模超過3億，較2018年翻了一倍。IPTV用戶數(shù)規(guī)模及增速0.280.340.460.871.552.943.153.493.821%35%89%40%1.2227%90%7%11%9%00.511.522.533.5400.10.20.30.40.50.60.70.80.91201320142015201620172018 2019202020212022用戶規(guī)模(億戶) 增速(%)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心、百度百科、觀研報(bào)告網(wǎng)、華金證券研究所14請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明傳統(tǒng)媒體的報(bào)紙、雜志與電視等廣告規(guī)模下降。隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)媒體廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)了不同程度的下降。根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，隨著互聯(lián)網(wǎng)廣告渠道的日漸成熟，2012年中國(guó)傳統(tǒng)媒體廣告出現(xiàn)向下的拐點(diǎn)。該年度傳統(tǒng)媒體刊例花費(fèi)增幅僅為4.5

，遠(yuǎn)低于2008—2011年13.5

的平均增速。其中，報(bào)紙媒體2012年開始出現(xiàn)7.5

的負(fù)增長(zhǎng)，是傳統(tǒng)廣告渠道受到?jīng)_擊最大的媒體渠道。電視廣告也在2014年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，并被互聯(lián)網(wǎng)廣告超越。與之對(duì)應(yīng)的是，互聯(lián)網(wǎng)廣告（即數(shù)字營(yíng)銷）的快速發(fā)展。2015年互聯(lián)網(wǎng)廣告收入規(guī)模突破2000億，同比增長(zhǎng)超過30

，行業(yè)占比接近60，到2022年互聯(lián)網(wǎng)廣告收入規(guī)模已突破1萬億元，預(yù)計(jì)占比超過90

。五大媒體廣告收入占比 互聯(lián)網(wǎng)廣告占比五大媒體廣告比例2.2.2

互聯(lián)網(wǎng)廣告替代傳統(tǒng)媒體廣告高速發(fā)展1046.3 1119.3 1172.9 1060.4 1004.9 968.3 958.9 877.6 689.6773.1110015402184.52884.93762.74965.26464.37665.901000200030004000500060007000800090002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018電視廣告收入 廣播廣告收入 網(wǎng)絡(luò)廣告收入 報(bào)紙廣告收入2019 2020雜志廣告收入29.8%37.3%44.8%59.1%67.5%74.4%80.2%85.6%89.9%25.2%20.2%31.9%14.2%10.2%7.7%6.7%5.1%00.050.10.150.20.250.30.35100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020互聯(lián)網(wǎng)廣告占比 增長(zhǎng)率資料來源：傳媒公眾號(hào)、艾瑞咨詢、華金證券研究所152.2.2

移動(dòng)廣告持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)背景：手機(jī)上網(wǎng)的比例不斷增加；小屏?xí)r代屏幕數(shù)量增多并隨身攜帶；各類APP在傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)間打通。移動(dòng)廣告市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，其中電商廣告與信息流廣告增長(zhǎng)最為快速。2022年中國(guó)移動(dòng)廣告市場(chǎng)規(guī)模突破1萬億，仍實(shí)現(xiàn)了超過20的增長(zhǎng)，占整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)比例已超過99

。今日頭條、新浪微博為代表的各類自媒體內(nèi)容與社交平臺(tái)發(fā)展迅速，針對(duì)用戶觀看習(xí)慣，基于算法的“千人千面”的內(nèi)容推薦模式快速成為主流。與之相伴，信息流廣告呈現(xiàn)井噴式發(fā)展。2021年我國(guó)信息流廣告規(guī)模達(dá)到2327億，占廣告市場(chǎng)份額達(dá)到36.3，整體規(guī)模已基本穩(wěn)定。在淘寶與京東等電商平臺(tái)的帶動(dòng)下，電商廣告規(guī)模自2016年的813.57億高速增長(zhǎng)至2022年的4106.5億元，占整體互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到40.8。2012-2022年中國(guó)移動(dòng)廣告市場(chǎng)規(guī)模 2016-2022年中國(guó)不同廣告形式占互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)份額39.2%36.3%32.9%27.3%22.0%18.3%12.5%37.8%39.940.3%40.8%35.2%%32.0%28.2%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20162017201820192020 20212022電商廣告 信息流廣告 搜索廣告 品牌圖形廣告 視頻貼片廣告 其他請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5313437599817502550366354156725834810040152.8%179.9%166.1%75.4%45.7%43.7%47.8%24.2%24.1%20.3%00.221.81.61.41.210.80.60.40200040006000800010000120002012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021e

2022e移動(dòng)廣告市場(chǎng)規(guī)模（億元） 移動(dòng)廣告增長(zhǎng)率資料來源：艾瑞咨詢、艾媒咨詢、共研產(chǎn)業(yè)咨詢、華金證券研究所16請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.2.2

互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷發(fā)展陷入瓶頸至2022年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模已超過1萬億（此口徑包括右下圖互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)），是整個(gè)中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)最大的組成部分。在這一廣告形態(tài)從線下轉(zhuǎn)到線上、規(guī)模與形式爆發(fā)的大時(shí)代下，大批廣告營(yíng)銷公司上市，利用資金與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，開始了大規(guī)模的橫向并購(gòu)。以藍(lán)色光標(biāo)為代表，營(yíng)業(yè)收入從2011年的不到13億，暴增至2020年的405億，10年間收入擴(kuò)張了30倍以上。其中最為主要的，就是信息流廣告投放業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。但另一方面，隨著廣告形態(tài)從線下轉(zhuǎn)至線上，媒介從傳統(tǒng)的電視、報(bào)紙、雜志、廣告牌轉(zhuǎn)成互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與APP為主。而由于互聯(lián)網(wǎng)巨頭的壟斷，投放媒介高度集中化，增長(zhǎng)最快的廣告代理投放業(yè)務(wù)毛利率大幅降低，致廣告營(yíng)銷公司綜合毛利率大幅下降；同時(shí)由于上游集中，廣告營(yíng)銷公司不得不大量墊付資金，產(chǎn)生了一種“增收不增利”的情況。以藍(lán)色光標(biāo)為例，毛利率從2011年35下降至2020年6.43

，2022年凈利潤(rùn)率不到2個(gè)百分點(diǎn)。2012-2022年網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)規(guī)模 2022年中國(guó)傳媒經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模及結(jié)構(gòu)圖資料來源：艾瑞咨詢、傳媒藍(lán)皮書、藍(lán)色光標(biāo)年報(bào)、wind、華金證券研究所7731100154020942885376349656464766694211006542.3%40.0%36.0%32.1%30.4%32.0%

30.2%18.6%22.9%00.156.8%0.10.050.450.40.350.30.250.20200040006000800010000120002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模（億元） 增長(zhǎng)率172.2.3

視頻與影視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)爆發(fā)背景：2012年后，4G網(wǎng)絡(luò)廣泛應(yīng)用、國(guó)家推動(dòng)視頻格式標(biāo)清轉(zhuǎn)高清、智能手機(jī)與智能電視快速普及。在政策支持與大批資本涌入的背景下，影視內(nèi)容行業(yè)也出現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展。2018年我國(guó)電影票房突破600億，一個(gè)月的票房已經(jīng)超過2008年時(shí)全年的43億票房。樂視網(wǎng)大量獨(dú)家采購(gòu)影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，推出會(huì)員付費(fèi)（訂閱）+硬件銷售的模式，同時(shí)布局內(nèi)容自制；至2015年優(yōu)酷土豆、愛奇藝、騰訊視頻開始橫向并購(gòu)+“不計(jì)成本”爭(zhēng)奪視頻版權(quán)，逐步確立了三大視頻網(wǎng)站的市場(chǎng)絕對(duì)主導(dǎo)地位，隨后利用資金優(yōu)勢(shì)向上游內(nèi)容制作端大規(guī)模延伸、并購(gòu)，以致一度出現(xiàn)了“影視公司為視頻平臺(tái)打工”的說法；在此背景下，我國(guó)整體網(wǎng)絡(luò)版權(quán)市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大，2021年超過1.4萬億，是2013年的6.5倍；2018年一系列行業(yè)監(jiān)管措施集中出臺(tái)，視頻與影視內(nèi)容行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。2012-2019年國(guó)內(nèi)票房 2013-2021年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)版權(quán)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)17121829645455960764127.5%35.8%48.0%43823.1%8.6%5.6%00.10.20.30.40.50.601002003004005006007003.7%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019票房（億元） 增長(zhǎng)率38475003.96364.574239584.211847.339.1%34.6%32.4%

30.5%27.2%16.6%29.1%23.6%18.3%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%45.0%14009.6160001400012000100008000600040002157.8

2905.3200002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021規(guī)模（單位：億元） 增長(zhǎng)率請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：貓眼專業(yè)版、鳳凰娛樂、證券時(shí)報(bào)、騰訊研究院、華金證券研究所18請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.2.3

IP內(nèi)容與版權(quán)成為核心資產(chǎn)641.5728.8888.01023.41197.213.621.815.217.00.05.010.015.020.025.002004006008001000120014002016 2917 2018中國(guó)網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)視頻市場(chǎng)規(guī)模（億元）2019 2020同比增速（

）網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)爆發(fā)式發(fā)展，2016網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)視頻市場(chǎng)規(guī)模超過600億，至2020年已快速增長(zhǎng)至近1200億，接近翻倍；網(wǎng)絡(luò)視頻用戶數(shù)，也從2016年的5億增至2020年的接近9億；人均單日使用時(shí)常超越即時(shí)通信，2022年達(dá)人均單日使用時(shí)長(zhǎng)120分鐘。新盈利模式出現(xiàn)。以視頻網(wǎng)站為代表，傳媒行業(yè)由單一的內(nèi)容-流量-廣告的變現(xiàn)模式，發(fā)展為流量廣告+用戶付費(fèi)模式。“互聯(lián)網(wǎng)模式”出現(xiàn)。擁有資金優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)公司，通過橫向、縱向并購(gòu)，進(jìn)一步獲取技術(shù)、內(nèi)容與渠道優(yōu)勢(shì)。PGC模式的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，是爭(zhēng)奪成為流量與付費(fèi)的重要來源，IP與版權(quán)變成核心資產(chǎn)，價(jià)值大幅上漲。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)顯著進(jìn)步。擁有生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)PGC內(nèi)容能力的影視劇公司業(yè)績(jī)也進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。華策影視2017年收入達(dá)到52.46億，超過2011年的4.03億的13倍；歸母凈利潤(rùn)6.4億，超過2011年1.56億的4倍。但2018年監(jiān)管政策與產(chǎn)業(yè)的變化，中止了這種增長(zhǎng)。2016-2020年網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)視頻用戶規(guī)模 中國(guó)長(zhǎng)視頻平臺(tái)市場(chǎng)規(guī)模資料來源：新浪財(cái)經(jīng)、智通財(cái)經(jīng)、搜狐、華策影視年報(bào)、華金證券研究所5.4555.795.496.12

5.97.23

7.1

8.72

8.7 987654321020202016 2017長(zhǎng)視頻用戶（億人）2018 2019手機(jī)長(zhǎng)視頻用戶（億人）192.2.4

4G時(shí)代（2013-2018）：自媒體異軍突起背景：4G網(wǎng)絡(luò)建成，傳輸能力大幅提高；智能手機(jī)運(yùn)算、存儲(chǔ)、拍攝能力提升，并快速普及；2009年新浪微博上線，在2010年1月就獲得了超過7500萬注冊(cè)用戶，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)自媒體時(shí)代的開啟；2012-13年微信公眾號(hào)、頭條號(hào)、百家號(hào)與快手陸續(xù)上線，自媒體從“明人網(wǎng)紅的PGC”階段正式進(jìn)入到“大眾生產(chǎn)的UGC”時(shí)代；2016年抖音上線，自媒體進(jìn)入視頻時(shí)代，徹底爆發(fā)。至2021年，中國(guó)全職從事自媒體的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到370多萬，而兼職從事自媒體的人數(shù)已經(jīng)超過600萬。自媒體的發(fā)展，為傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)注入了新的發(fā)展動(dòng)力：內(nèi)容生產(chǎn)從PGC進(jìn)入了UGC時(shí)代，內(nèi)容生產(chǎn)與傳播的媒介變化，真正由大屏進(jìn)入了小屏?xí)r代，私域流量創(chuàng)造了更豐富、便宜、精準(zhǔn)的流量。再次發(fā)生技術(shù)-媒介-內(nèi)容-流量的變化。自媒體發(fā)展歷程 2023年5月典型新媒體平臺(tái)月活躍用戶規(guī)模2009年8月新浪微博上線基于社交網(wǎng)絡(luò)的自媒體形式興起2012年8月微信公眾號(hào)上線2013年頭條號(hào)推出、百度百家上線2015年視頻直播興起自媒體行業(yè)開始多元化發(fā)展2016年抖音、快手等短視頻平臺(tái)利用智能算法占據(jù)流量?jī)?yōu)勢(shì)7.164.994.82.121.926.1%7.3%22.2%12.3%0.0%5.0%10.0%15.0%19.4%20.0%25.0%876543210抖音微博 快手嗶哩嗶哩 小紅書月活躍用戶規(guī)模（單位：億） 同比增長(zhǎng)率請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：復(fù)旦發(fā)展研究院、QuestMobile、CSDN、搜狐、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究所、華金證券研究所20請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2017年后，短視頻行業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年用戶覆蓋已超10億，是第一大網(wǎng)絡(luò)視聽?wèi)?yīng)用，網(wǎng)民覆蓋率接近95

；短視頻用戶的人均單日使用時(shí)長(zhǎng)為168分鐘，遙遙領(lǐng)先于其他所有應(yīng)用。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)直播產(chǎn)業(yè)也快速發(fā)展起來，2022年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模達(dá)到7.51億，較2017年增長(zhǎng)89

，與長(zhǎng)視頻、短視頻等共同推助我國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽用戶總規(guī)模達(dá)10.40億，超過即時(shí)通訊的10.38億，成為第一大互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)視聽網(wǎng)民使用率超過97

。結(jié)合2018年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)增速的逆勢(shì)加速，可以說短視頻與直播推動(dòng)了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率的進(jìn)一步提升。2023財(cái)年，快手實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入941.8億元，4年間增長(zhǎng)364；平均月活達(dá)到6.4億，較2018年底的3億翻了一倍。2018-2022年短視頻規(guī)模 網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模與增速2.2.4

短視頻與直播揚(yáng)帆起航6.487.738.739.3478.2%85.6%88.3%90.5%

94.8% 80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%10.12

90.0%100.0%02468101220182020.03 2020202120223.984.565.046.176.9914.57%10.53%22.42%13.29%7.44%00.050.10.150.2012345678 7.51 0.252017201820222019 2020用戶規(guī)模（單位:億人）2021增長(zhǎng)率用戶規(guī)模（單位：億人） 使用率資料來源：中國(guó)視聽發(fā)展協(xié)會(huì)、觀知海內(nèi)信息網(wǎng)、快手公司財(cái)報(bào)、36氪、IT之家、華金證券研究所212.2.4

互聯(lián)網(wǎng)巨頭成型，MCN/KOL成為核心資產(chǎn)直播短視頻等UGC內(nèi)容與電商的有效結(jié)合，再次出現(xiàn)了新的內(nèi)容-流量-商品銷售的變現(xiàn)模式。2022年直播電商GMV達(dá)到3.5萬億，同比增長(zhǎng)48

，接近2018年的26倍。2020年頭部主播單場(chǎng)直播GMV竟達(dá)到35億元。東方甄選借助直播業(yè)務(wù)，2023財(cái)年收入超過45億元，同比增長(zhǎng)650，成為當(dāng)年的黑馬。自媒體的快速爆發(fā)，使得優(yōu)質(zhì)的UGC內(nèi)容成為了“流量密碼”，能夠生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)UGC內(nèi)容的KOL/MCN則成為了核心資產(chǎn)，大量自媒體內(nèi)容創(chuàng)作者進(jìn)入。2021年我國(guó)MCN公司達(dá)到34000家，接近2018年的6倍。以BAT+TMD（頭條/抖音、美團(tuán)、滴滴）為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭模式全面形成，4G時(shí)代的傳媒行業(yè)終極形態(tài)形成——互聯(lián)網(wǎng)巨頭成型。以騰訊控股為例，2022財(cái)年達(dá)到5545.52億，超過中信傳媒一級(jí)分類147家公司2022年收入總和的5222.2億；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了1882.43億，是上述傳媒公司（扣除虧損公司）414.29億的4.5倍。直播電商市場(chǎng)規(guī)模 MCN公司數(shù)量及增速196.41354.14437.51285023615.135000589.5%227.7%189.6%83.8%48.2%01234567050001000015000200002500030000350004000020172018202120222019 2020規(guī)模（單位：億元） 系列

21604201700580014500280003400040426050001000015000200002500030000350004000045000201520162017 2018 2019 2020 2021請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2022E資料來源：網(wǎng)經(jīng)社、直播電商委、艾媒咨詢、河南商報(bào)、東方甄選財(cái)報(bào)、wind、華金證券研究所222.2.5

手游爆發(fā)式發(fā)展背景：4G網(wǎng)絡(luò)建成；智能手機(jī)快速普及，性能不斷提升；全面數(shù)字營(yíng)銷，精準(zhǔn)營(yíng)銷的效果廣告快速發(fā)展；信息流廣告應(yīng)運(yùn)而生；互聯(lián)網(wǎng)流量大爆發(fā)，線上獲客成本低廉。2021年中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入2255.38億元，十年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)52.85

，占整個(gè)游戲行業(yè)收入比例達(dá)到76.06

。推動(dòng)整個(gè)游戲市場(chǎng)收入達(dá)到2965.1億元。2020年手游用戶規(guī)模達(dá)到6.54億人，較2014年的3.68億增長(zhǎng)近80

，超過游戲用戶總數(shù)的98。游戲公司業(yè)績(jī)也快速提升，三七互娛2021年收入達(dá)到162.16億元，是2016年游戲收入的3.5倍；歸母凈利潤(rùn)28.76億，是2016的2.69倍。各移動(dòng)游戲類型占比 中國(guó)移動(dòng)游戲收入及增速32.4

112.4274.9514.6819.21339.61581.12096.82255.381930.690.6%246.9%144.6%87.2%

1161.259.2%41.8%15.4%

18.0%32.6%7.6%-14.4%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%300.0%050010001500200025002012201320142015201620172018201920202021

2022中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入（單位：億元） 增長(zhǎng)率請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明37.52%31.52%24.76%23.94%27.39%75.24%76.06%72.61%68.48%62.47%100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%20182019202020212022移動(dòng)游戲 其他各終端游戲資料來源：中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委、伽馬數(shù)據(jù)、中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院、三七互娛年報(bào)、華金證券研究所232.2.5

游戲行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代2022年游戲收入2658.8億元，游戲用戶規(guī)模6.64億，均首次出現(xiàn)下滑。隨著流量紅利結(jié)束，游戲行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已進(jìn)入存量時(shí)代，這個(gè)階段，游戲的玩法創(chuàng)新基本停滯，通過加大技術(shù)與資金投入，提升畫面質(zhì)量與營(yíng)銷費(fèi)用，已經(jīng)成了主要的“內(nèi)卷”策略。2016年廣電總局發(fā)布《關(guān)于移動(dòng)游戲出版服務(wù)管理的通知》，開始規(guī)范與限制版號(hào)。2017年12月提出《關(guān)于嚴(yán)格規(guī)范網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)管理的意見》；2018年3月游戲版號(hào)首次暫停發(fā)放長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月；2018年8月八部門聯(lián)合印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》，國(guó)家新聞出版署表示將“實(shí)施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控”；2021年游戲版號(hào)再次停發(fā)8個(gè)月。目前，隨著游戲行業(yè)進(jìn)入成熟階段，游戲行業(yè)監(jiān)管政策已基本穩(wěn)定。中國(guó)游戲用戶規(guī)模 中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入3.34.14.955.17

5.345.66

5.836.266.416.656.66

6.6468.5%24.1%20.6%4.6%3.2%5.9%

3.1%7.3%2.5%

3.7%0.2%

0.30%.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0123456720112012201320142015201620172018201920202021

2022中國(guó)游戲用戶規(guī)模（單位:億人） 增長(zhǎng)率602.8831.71144.814071655.72036.1

2144.42308.82965.12786.92658.835.1%38.0%37.7%22.9%17.7%23.0%5.3%7.7%20.7%6.4%-20.0%-10.0%-10.3%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%05001000150020002500300035002012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入（單位：億元） 增長(zhǎng)率資料來源：中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委、伽馬數(shù)據(jù)、中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院、教育部、廣電總局、北京市人民政府、華夏時(shí)報(bào)、華金證券研究所

請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明24請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明目錄0102040305數(shù)字經(jīng)濟(jì)為傳媒行業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇回顧：過去十年傳媒產(chǎn)業(yè)的變革現(xiàn)狀：技術(shù)進(jìn)步與數(shù)字經(jīng)濟(jì)為傳媒行業(yè)帶來新機(jī)遇投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示25請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3.1

5G時(shí)代來臨時(shí)間相關(guān)政策/事件內(nèi)容2016年12月《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》大力推進(jìn)5G聯(lián)合研發(fā)、試驗(yàn)和預(yù)商用試點(diǎn)。優(yōu)化國(guó)家頻譜資源利用效率，暴漲頻譜資源供給。2016年12月《“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃》適時(shí)啟用5G商用，支持企業(yè)發(fā)展面向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的5G創(chuàng)新應(yīng)用，積極拓展5G業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域。2020年3月《工業(yè)和信息化部關(guān)于推動(dòng)5G加快發(fā)展的通知》加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度、支持加大基站站址資源、加強(qiáng)電力和頻率保障、推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)共享和異網(wǎng)漫游。2020年3月《關(guān)于推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展的通知》引導(dǎo)平臺(tái)增強(qiáng)5G、人工智能、區(qū)塊鏈、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)/虛擬現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)支撐能力。2021年3月政府工作報(bào)告加大5G網(wǎng)絡(luò)和千兆光網(wǎng)建設(shè)力度，豐富應(yīng)用場(chǎng)景，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全和個(gè)人信息保護(hù)。2021年3月《"雙千兆"網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(

2021-2023年)》到2023年底，5G網(wǎng)絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)以上區(qū)域和重點(diǎn)行政村覆蓋。2021年7月《5G應(yīng)用“揚(yáng)帆“行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》到2023年，我國(guó)5G應(yīng)用發(fā)展水平顯著提升，綜合實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。5G個(gè)人用戶普及率超40

，5G網(wǎng)絡(luò)接入流量占比超50

，5G物聯(lián)網(wǎng)終端用戶數(shù)年平均增長(zhǎng)率超200

；重點(diǎn)領(lǐng)域5G應(yīng)用成效凸顯，個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域用戶獲得感顯著提升；垂直行業(yè)領(lǐng)域大型工業(yè)企業(yè)的5G應(yīng)用滲透率超35

；社會(huì)民生領(lǐng)域5G+智慧城市建設(shè)水平進(jìn)一步提升。2021年12月《“十四五"國(guó)家信息化規(guī)劃》加快“”5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“的融合創(chuàng)新發(fā)展和先導(dǎo)應(yīng)用，推進(jìn)5G在能源、交通運(yùn)輸、醫(yī)療、郵政快遞等垂直行業(yè)開發(fā)利用與應(yīng)用推廣。加快基于5G網(wǎng)絡(luò)音視頻傳輸能力建設(shè)。2022年3月政府工作報(bào)告促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)5G規(guī)?；瘧?yīng)用。2023年4月《關(guān)于加強(qiáng)5G+智慧旅游協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展的通知》預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)旅游場(chǎng)所5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)基本完善，5G融合應(yīng)用發(fā)展水平顯著提升，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，5G+智慧旅游繁榮、規(guī)模發(fā)展。早在2015年，工業(yè)化和信息化部就開始了對(duì)5G實(shí)驗(yàn)技術(shù)的研發(fā)，“十三五”規(guī)劃綱要也提出了實(shí)施國(guó)家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，推進(jìn)數(shù)據(jù)資源開放共享。2019年6月6日，工信部正式向三大運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)廣電發(fā)放5G商用牌照，標(biāo)志著進(jìn)入5G商用元年。同年10月，十九屆四中全會(huì)提出“推進(jìn)數(shù)字政府建設(shè)，加強(qiáng)數(shù)據(jù)有序共享”，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成為重要目標(biāo)。2020年，國(guó)家大力支持AI、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)、高性能計(jì)算和新型網(wǎng)絡(luò)等重大領(lǐng)域的研發(fā)和探索，引導(dǎo)平臺(tái)在5G、AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)賦能下穩(wěn)步推進(jìn)新技術(shù)集成創(chuàng)新和融合應(yīng)用，加快推進(jìn)基于信息化、數(shù)字化、智能化的新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。5G的峰值下載速率可以達(dá)到20Gbps，相較于4G技術(shù)的速率提升了數(shù)倍；此外，5G延遲更低、更穩(wěn)定，設(shè)備的能耗也大大降低，同時(shí)可以支持更多的連接數(shù)。這些優(yōu)勢(shì)，使得5G可以支持自動(dòng)駕駛、遠(yuǎn)程手術(shù)等實(shí)時(shí)性要求較高的應(yīng)用場(chǎng)景，以及物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字孿生等多場(chǎng)景的應(yīng)用等。2020年

5G賦能圖譜 5G相關(guān)政策（不完全統(tǒng)計(jì)）資料來源：網(wǎng)信辦、知乎、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華金證券研究所26請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明自2019年起，我國(guó)5G技術(shù)商用至今已三年，發(fā)展取得顯著成績(jī)。國(guó)內(nèi)

5G

產(chǎn)業(yè)在政策布局、網(wǎng)絡(luò)部署、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)和行業(yè)應(yīng)用規(guī)模化發(fā)展等方面都取得積極進(jìn)展。截至2022年，我國(guó)5G基站數(shù)量已達(dá)231萬個(gè)，是2020年的3倍，已接近4G基站數(shù)量的40%；同年我國(guó)5G通信市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了1.89萬億，是2022年的1.5倍；根據(jù)2023年7月移動(dòng)、聯(lián)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)計(jì)算，合計(jì)5G套餐用戶約12.62億戶。5G已經(jīng)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)、信息消費(fèi)、民生服務(wù)等多領(lǐng)域深度賦能。5G的商用落地將進(jìn)一步激發(fā)AI、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、元宇宙、VR/AR、數(shù)字孿生等新興技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用落地，為傳媒產(chǎn)業(yè)構(gòu)建新的傳播媒介與內(nèi)容載體，進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)容形態(tài)和生產(chǎn)的智能化、場(chǎng)景化、多樣化，從而出現(xiàn)新的應(yīng)用場(chǎng)景與變現(xiàn)方式。3.1

5G規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)76001180055%60%0.520.530.540.550.560.570.580.590.640002000060008000100001200014000160001800020000202020212022線性

(中國(guó)5G通信市場(chǎng)規(guī)模(億元))57559060377142.5231.201002003004005006002020-2022年中國(guó)5G通信市場(chǎng)規(guī)模(億元)及增速 2020年-2022年我國(guó)移動(dòng)通信基站和5G用戶規(guī)模情況18900 0.61 7002020年2021年2022年4G基站規(guī)模(萬個(gè)) 5G基站規(guī)模(萬個(gè))中國(guó)5G通信市場(chǎng)規(guī)模(億元) 增速資料來源：工業(yè)和信息化部、TDIA數(shù)據(jù)、華金證券研究所273.2

技術(shù)進(jìn)步，VR/AR獲得新生63120168195344103590%40%16%76%00.511.5201%

22.502004006008001000201720182019202020212022產(chǎn)量(萬件) 增速(%)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2016年被普遍認(rèn)為是VR元年，然而由于當(dāng)時(shí)內(nèi)容不足，以及技術(shù)與硬件性能的限制等問題，市場(chǎng)隨后進(jìn)入低谷期。但隨著科技的持續(xù)發(fā)展，2020年Meta

Quest

2問世，以其優(yōu)秀的硬件基礎(chǔ)、豐富的內(nèi)容生態(tài)迅速在C端居家娛樂市場(chǎng)爆火，推動(dòng)全球VR出貨量首次邁入千萬級(jí)；2021年，元宇宙概念席卷全球，再次推動(dòng)VR/AR的發(fā)展。截至2022年，全球VR/AR市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到67.1億美元，較2020年增長(zhǎng)72。2020年以來，隨著5G以及Wi-Fi6的普及，我國(guó)VR/AR產(chǎn)業(yè)也取得了快速發(fā)展。

“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃將“虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”列入數(shù)字經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)；2022年11月，《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022—2026年）》要求：到2026年虛擬現(xiàn)實(shí)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)重要行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，我國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模（含相關(guān)硬件、軟件、應(yīng)用等）超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺(tái)。2022年，我國(guó)VR/AR市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到586億元，是2020年的2.1倍；VR/AR頭戴設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到1035萬件，同比增長(zhǎng)201%，更是達(dá)到了2020年的5.3倍。2017-2022中國(guó)AR/VR市場(chǎng)規(guī)模及增速 2017-2022中國(guó)AR、VR頭戴設(shè)備產(chǎn)量及增速45.480.1147.7278.9544.958676%84%89%95%8%0.100.90.80.70.60.50.40.30.21 12000100200300400500600700201720182019202020212022市場(chǎng)規(guī)模(億元)增速(%)資料來源：觀知海內(nèi)信息網(wǎng)、華金證券研究所28請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明AR/VR技術(shù)深入多個(gè)領(lǐng)域并持續(xù)賦能，這為元宇宙概念由虛到實(shí)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。除AR/VR眼鏡之類的頭戴設(shè)備之外，力反饋手套兼具手部動(dòng)作捕捉與力反饋功能，其帶來自然、直覺的觸感可以讓使用者親密地觸碰真正的沉浸式VR世界，可廣泛應(yīng)用于航空航天、工業(yè)培訓(xùn)、教育科研、醫(yī)療康復(fù)、仿真建模、游戲社交等各領(lǐng)域。房產(chǎn)家居：宜家的移動(dòng)端App——IKEA

PLACE，使用戶通過AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)功能的加持，就可以1:1還原家具產(chǎn)品擺放在真實(shí)環(huán)境中的效果，還可以任意改變家具的擺放位置，購(gòu)買之前就可先看到，搭配效果，有效降低產(chǎn)品退貨率。展會(huì)、展覽：VR/AR技術(shù)已經(jīng)被博物館采用。通過增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)，“復(fù)活古代動(dòng)物和著名的歷史人物”，更生動(dòng)地展示內(nèi)容。這豐富了觀眾的想象力，也為觀眾帶來了更多樣的參觀方式。工業(yè)制造（AR+工業(yè)4.0）：DreiDTek公司的3D激光投影定位儀帶來直觀的視覺引導(dǎo)加工，可以有效降低不合格率和減少返工。該技術(shù)也顯著提升了生產(chǎn)效率，可替代手工劃線等物理參考方法節(jié)約硬件投資及維護(hù)管理成本，可節(jié)約高達(dá)75%的時(shí)間。3.2

VR/AR的廣泛應(yīng)用DextaRobotics

力反饋手套DreiDTek動(dòng)態(tài)3D激光投影定位系統(tǒng)IKEA

PLACEApple

GlassesAR技術(shù)應(yīng)用于博物館資料來源：華金證券研究所整理29請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3.3

元宇宙的出現(xiàn)有了AR/VR、5G、云計(jì)算和AI技術(shù)快速發(fā)展所奠定的技術(shù)基礎(chǔ)，元宇宙應(yīng)運(yùn)而生。2021年3月，元宇宙第一股Roblox在美國(guó)紐交所上市，首日市值超過380億美金；7月，F(xiàn)acebook宣布要在五年內(nèi)轉(zhuǎn)型成為元宇宙公司，并于10月正式更名為Meta；8月，芯片巨頭英偉達(dá)花費(fèi)數(shù)億美金，推出了為元宇宙打造的模擬平臺(tái)Omniverse；11月，微軟公司宣布將打造一個(gè)更加企業(yè)化的“元宇宙”，用戶可在虛擬世界分享辦公文件。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛加入元宇宙賽道，爭(zhēng)相布局。2021年成為了“元宇宙元年”。作為一個(gè)全新的虛擬世界，元宇宙涵蓋了多種前沿技術(shù)領(lǐng)域，其中主要的六大核心技術(shù)有：區(qū)塊鏈、人機(jī)交互、數(shù)字孿生、人工智能、網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)算、物聯(lián)網(wǎng)。元宇宙的出現(xiàn)，將以智能手機(jī)為主要媒介的內(nèi)容平臺(tái)搭建在了依托VR/AR設(shè)備的全新虛擬世界中，出現(xiàn)了新的“技術(shù)——媒介”模式。2021-2027年中國(guó)產(chǎn)業(yè)元宇宙規(guī)模預(yù)測(cè)(單位：億元人民幣) 元宇宙技術(shù)底座資料來源：清華大學(xué)新媒體研究中心、速途元宇宙研究院、華金證券研究所30請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3.3

國(guó)家大力發(fā)展元宇宙時(shí)間相關(guān)政策/事件內(nèi)容2021年3月《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱更》培育壯大人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)，提升通信設(shè)備、核心電子元器件、關(guān)鍵軟件等產(chǎn)業(yè)水平2021年5月《關(guān)于開展出版業(yè)科技與標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新示范項(xiàng)目試點(diǎn)工作的通知》重點(diǎn)聚焦大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)在出版領(lǐng)域的創(chuàng)新研究2021年12月《元宇宙如何改寫人類社會(huì)生活》明確了元宇宙定義、誕生背景、主要特征、社會(huì)生活應(yīng)用等內(nèi)容。并提出三大核心技術(shù)分別為擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)技術(shù)、數(shù)字孿生技術(shù)及區(qū)塊鏈技術(shù),主要應(yīng)用方向包括元宇宙社交和游戲方向、元宇宙零售和電商以及元宇宙基建和工業(yè)方向2022年1月《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確表示要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展“云生活”服務(wù)，深化人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等技術(shù)的融合，拓展社交、購(gòu)物、娛樂、展覽等領(lǐng)域的應(yīng)用2022年3月全國(guó)政協(xié)，十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議加強(qiáng)對(duì)元宇宙市場(chǎng)的監(jiān)管，系統(tǒng)布局核心技術(shù)，占據(jù)未來競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)2022年5月《金融元宇宙研究白皮書》“保險(xiǎn)

+

元宇宙”將從保障、調(diào)費(fèi)、模擬、仿真、體驗(yàn)等方面創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景，圍繞個(gè)性化沉浸式體驗(yàn)的核心思想，并將保險(xiǎn)場(chǎng)景植入；“銀行

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元宇宙”可以從網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)遠(yuǎn)程化、網(wǎng)點(diǎn)形式虛擬化等方面進(jìn)行創(chuàng)新2022年10月《工業(yè)元宇宙三年行動(dòng)計(jì)劃（2022-2025年）》計(jì)劃提出3年實(shí)現(xiàn)“三個(gè)100”的目標(biāo)，著力推動(dòng)工業(yè)元宇宙的技術(shù)儲(chǔ)備、標(biāo)準(zhǔn)研制、應(yīng)用培育和生態(tài)構(gòu)建全方位健康發(fā)展2021年起，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策以支持元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展，包括工信部工業(yè)文化發(fā)展中心的《工業(yè)元宇宙三年行動(dòng)計(jì)劃（2022-2025年）》、中國(guó)金融信息中心發(fā)布的《金融元宇宙研究白皮書》等。各地方政府也紛紛制定了元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃或行動(dòng)方案，包括廣東、上海、浙江、江蘇、北京等近40余省市政府相繼發(fā)布元宇宙建設(shè)規(guī)劃，如：《北京城市副中心元宇宙創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022-2024年）》、《上海市培育“元宇宙”新賽道行動(dòng)方案（2022-2025年）》、《成都市培育元宇宙產(chǎn)業(yè)行動(dòng)方案(2022-2025年)》

等。2021年11月11日，中國(guó)移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)（元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)）正式揭牌。截至一屆二次主任委員會(huì)議后，元宇宙產(chǎn)業(yè)委成員共134家/人，包含28家上市公司。MCC常務(wù)副主任委員入選2022年全球前2%頂尖科學(xué)家榜單。數(shù)字孿生的發(fā)展將解決在元宇宙“干什么”的難題。元宇宙相關(guān)政策/重要事件 元宇宙專項(xiàng)政策城市分布資料來源：國(guó)務(wù)院、中紀(jì)委、中國(guó)金融信息中心、中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院、元宇宙產(chǎn)業(yè)委官網(wǎng)、華金證券研究所31請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3.4

NFT快速發(fā)展與廣泛應(yīng)用48.09%28.60%22.44%收藏品游戲藝術(shù)品元宇宙應(yīng)用體育運(yùn)動(dòng)去中心化金融元宇宙的發(fā)展，也帶動(dòng)了NFT的發(fā)展，2021年