消費和投資(修改版)

第六章消費與投資

年收入二十磅，年支出十九磅十九先令六便士，結(jié)局是幸福；年收入二十磅，年支出二十磅零六便士，結(jié)局是痛苦。

——查爾斯·狄更斯《大衛(wèi)·科波菲爾》

A.消費和儲蓄消費：指的是居民戶在最終產(chǎn)品與服務(wù)上的支出。儲蓄：個人可支配收入中未用于消費的部分。家庭的預算支出模式符合馬斯洛的需求層次理論：儲蓄醫(yī)療保健和其他交通住房食品家庭預算開支的一般模式隨著收入的增加，食品開支在收入中的比重逐漸下降，這稱為恩格爾定律。1918年美國家庭在食品和飲料上的平均開支占收入的41%，而在20世紀末這個比例只有19%。服裝支出占收入的比例也從20世紀初的18%下降到6%。1918年，美國人將收入的1%花在汽車上，而現(xiàn)在，美國個人總支出的23%與汽車有關(guān)。住房支出占收入的比例從早期的14%上升到現(xiàn)在的20%。10年來，消費支出中增長最快的部分是醫(yī)療保健，但個人醫(yī)療保健支出占收入的比例于20世紀初相差不大，而政府在醫(yī)療保健上的支出顯著增長。消費的主要構(gòu)成消費的種類1999年消費種類的價值占總額的（十億美元）百分比耐用品75912.1

汽車和零部件316

家具和家用設(shè)備291

其他152非耐用品184329.5

食品904

服裝和鞋類306

能源139

其他494服務(wù)365558.4

住房903

家務(wù)開支362

交通255

醫(yī)療保健941

娛樂246

其他948個人消費支出總計6257100.00教材P94給出了美國2002年的消費結(jié)構(gòu)，可以看出，服務(wù)消費支出占消費的比例大約60%，非耐用品指出占30%左右，耐用品指出占一成多。消費、收入和儲蓄個人儲蓄（personalsaving），是收入中沒有用于消費的部分，即收入減去消費。個人儲蓄率（personalsavingrate），是個人儲蓄額占個人可支配收入的比例。消費、收入和儲蓄

三者之間的關(guān)系個人收入減：個人納稅等于：個人可支配收入減：個人消費支出（消費和利息）等于：個人儲蓄三者的關(guān)系A(chǔ)24000-11024110B25000025000C26000+15025850D27000+40026600E28000+76027240F29000+117027830G30000+1640283601）可支配收入（$）（2）凈儲蓄或負儲蓄（＄）（3）消費（＄）消費和儲蓄隨著可支配收入的增長而上升。人們不再進行負儲蓄而開始進行正儲蓄的收支相抵點，在這里是25000美元。在這個收入水平上，每當收入增加1美元時，消費增加85美分，儲蓄增加15美分。45°

200002200024000260002800030000可支配收入（美元）消費支出（美元）ABCDEFGE’消費函數(shù)儲蓄收支相抵點消費CDI消費函數(shù)的圖形

收支相抵點收支相抵點：一般家庭既不儲蓄也不負儲蓄，而是恰好消費掉其全部收入，以上圖為例，這一般發(fā)生在25000美元的收入檔次。低于該點時，家庭的實際消費就會多于其收入，所進行的是負儲蓄。高于該點時，家庭開始出現(xiàn)正儲蓄。

消費函數(shù)消費函數(shù)是宏觀經(jīng)濟學最重要的范疇之一，消費函數(shù)（consumptionfunction）反映的是消費支出水平與個人可支配收入水平之間的關(guān)系。這個概念是凱恩斯提出來的，其假設(shè)的前提是，消費和收入之間存在著一種以經(jīng)驗為依據(jù)的穩(wěn)定的關(guān)系。消費函數(shù)的圖形消費曲線與45度相交的那一點是收支相抵點（break-evenpoint），代表家庭收支相抵時的可支配收入。在45度線上的任何一點，消費都正好等于收入，家庭的儲蓄為零；當消費函數(shù)處于45度線之上時，家庭是負儲蓄；當消費函數(shù)處于45度線以下時，家庭有正儲蓄。負儲蓄或儲蓄的數(shù)量以消費函數(shù)與45度線之間的垂直距離衡量。

儲蓄函數(shù)儲蓄函數(shù)表明的是儲蓄水平與收入水平之間的關(guān)系。儲蓄函數(shù)的圖形是消費函數(shù)圖形的鏡像-10000100020003000凈儲蓄（美元）200002200024000260002800030000SDI儲蓄ABCDEFG

儲蓄函數(shù)的圖形邊際消費傾向邊際消費傾向（marginalpropensitytoconsume，簡寫為MPC）是指，當可支配收入每增加1美元時，人們所增加的消費量。消費函數(shù)的斜率即為邊際消費傾向。MPC=ΔCΔYMPC=dCdY或邊際儲蓄傾向邊際儲蓄傾向（marginalpropensitytosave，MPS），是在所增加的每1美元可支配收入中被用來增加儲蓄的部分。MPS=ΔSΔYMPS=dSdY或顯然有：MPC+MPS=10＜MPC＜10＜MPS＜1消費和儲蓄

全球視角0.80 0.85 0.90 0.95 1.00.9860.9760.9720.9400.9070.8730.8690.842加拿大美國荷蘭英國德國意大利日本法國1999年一些國家的平均消費傾向StatisticalAbstractoftheUnitedStates,2000

復習一下消費函數(shù)是消費水平與可支配收入水平之間的關(guān)系。儲蓄函數(shù)是儲蓄水平與可支配收入水平之間的關(guān)系。邊際消費傾向（MPC）是增加1美元可支配收入所增加的消費量。在圖形上，它是消費函數(shù)的斜率。邊際儲蓄傾向（MPS）是增加1美元可支配收入的儲蓄量。在圖形上，它是儲蓄函數(shù)的斜率。MPS=1-MPC消費的決定因素和理論當前可支配收入永久性收入和（消費的）生命周期模型財富和其他影響

—見教材P100-101（18版）消費與可支配收入（1929-1999年）年份十億美元（1996年價格）可支配收入消費消費緊密地跟隨收入的變動而變動，唯一的例外是二戰(zhàn)期間，物品缺乏病實行配給制，人們被要求增加儲蓄以支持戰(zhàn)爭。消費支出（十億美元，1996年價格）100020003000400050006000700045°可支配收入（十億美元，1996年價格）1970198019901999美國的國民消費函數(shù)（1970-1999）可支配收入是消費的主要決定因素，美國1970-1999年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)也支持了這個結(jié)論。個人儲蓄率的兩種衡量方法國民賬戶儲蓄率家庭資產(chǎn)負債表儲蓄率儲蓄率（占收入百分比）年份兩種儲蓄率的衡量有很大差異，20世紀90年代國民賬戶計量的儲蓄率是3%，而家庭資產(chǎn)負債表計量的儲蓄率是17%，原因在于股票價格的上升，儲蓄資產(chǎn)以溢價形式存在。B.投資在宏觀經(jīng)濟學中，投資起兩個作用：第一，它是支出的一個很大且很容易變動的部分，投資的大幅度變動會對總需求產(chǎn)生重大影響，這又會進一步影響商業(yè)周期。第二，投資導致資本積累。投資能夠提高一國的潛在生產(chǎn)能力，從而促進長期的經(jīng)濟增長。投資是對新廠房、資本設(shè)備、機器以及存貨的支出。一個投資項目的決策，在財務(wù)上取決于該項目的預期收益率和借入資金的利率。預期收益率（預期回報率）：一臺機器價值1000元，使用期限1年，購買這臺機器用于生產(chǎn)，預期將比不購買這臺機器時增加收益1100元，則該投資項目的預期收益率為10%。決定投資的主要因素收益成本（如稅收）預期教材P104-105解釋以上三個因素講解P105表6-5：一定利率下的投資需求投資預期收益率設(shè)一個投資項目投資總額為C，該項目使用壽命為n年，每年的凈收益分別為：R1、R2、R3、···Rn，則滿足以下關(guān)系的r稱為該投資項目的收益率（也稱內(nèi)部收益率）：每一個投資項目在投資前，都必須分析計算出該項目的預期收益率，這是理性投資人的必然行為。市場實際利率在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，金融機構(gòu)（銀行、融資租賃公司、財務(wù)公司等）往往為投資者提供資金支持，即為投資者提供貸款。貸款的報酬以利率計算，市場實際利率就是借入資本的成本；即使是用自有資金投資，市場利率也是其機會成本。如果投資項目的預期收益率大于市場實際利率，說明該投資項目在財務(wù)上可行；反之，則不可行。例如，一個投資項目的投資總額是1000萬元，其預期收益率是10%，資金市場利率是5%，則該投資項目在財務(wù)上是可行的。市場利率與投資的關(guān)系市場利率越低時，可行的投資項目就越多，實際發(fā)生的投資額就越大；市場利率越高時，可行的投資項目就越少，實際發(fā)生的投資額就越小。投資（需求）與市場利率呈負相關(guān)關(guān)系，這里的市場利率是指實際利率。實際利率=名義利率—通貨膨脹率投資曲線（投資與利率的關(guān)系）向右下方傾斜。51020投資收益，利率（百分比/年）10203040506070投資支出（百萬美元）r,iIM’MBDIDI投資需求曲線

投資需求曲線投資收