投資項目價值分析課件

投資項目的價值分析..投資項目的價值分析..1

價值分析基本方法定性分析定量分析..價值分析基本方法..2

定性分析

1宏觀經濟分析2產業(yè)背景分析3產品市場分析4技術壁壘分析5管理團隊分析6治理結構分析7創(chuàng)新能力分析8發(fā)展思路分析

..定性分析..3定量分析1相對價值法P/BP/EP/SP/EBITDA2內在價值法DCF二階段模型三階段模型..定量分析..4宏觀經濟分析1發(fā)展階段2景氣程度3發(fā)展政策4國際格局5資本市場6其它:財政政策貨幣政策社會結構

..宏觀經濟分析..5發(fā)展階段:初等發(fā)達國家

國土:萬平方公里人口:人/平方公里人均耕地:公頃人均淡水:立方米

類目俄羅斯加拿大中國美國巴西國土面積1707997960937854人口密度931323020人均耕地0.861.480.10.630.31人均淡水29191950972304927032163成人文盲%0.416.70.614.8教育占GDP支出%3.65.62.354.6科學家/百萬人口人339433094594103168人均GDP8030414702280462804930..發(fā)展6

景氣程度:經濟周期分析GDPCYCLICALCOUNTER-CYCLICAL..景氣程度:經濟周期分析GD7發(fā)展政策1.支柱產業(yè)2.鼓勵發(fā)展的產業(yè)3.國家產業(yè)規(guī)劃..發(fā)展政策..8國際格局1世界經濟;2重大事件;3產業(yè)分工;4資本流動...國際格局..9資本市場1宏觀經濟形勢2政府態(tài)度3國際資本市場..資本市場..10產業(yè)背景分析1政府鼓勵2新興產業(yè)關注未來3市場前景4產業(yè)上下游分析..產業(yè)背景分析..11產業(yè)階段分析

初設成長成熟衰退..產業(yè)階段分析初設成長12產品市場分析市場容量預估已有類似產品未有類似產品成長年限未開發(fā)技術革新空間市場飽和情況生活模式轉變有無替代技術..產品市場分析..13技術壁壘分析1復制難度2專利和行政保護3替代技術4更新速度..技術壁壘分析..14管理團隊分析1親和2激情3誠信4務實5創(chuàng)新6執(zhí)著..管理團隊分析..15治理結構分析1股東會董事會監(jiān)事會職業(yè)經理2公司章程議事規(guī)則3激勵措施..治理結構分析..16創(chuàng)新能力分析1管理團隊的創(chuàng)新意識2研發(fā)團隊的背景3研發(fā)設備與經費4工藝研發(fā)與產品研發(fā)..創(chuàng)新能力分析..17發(fā)展思路分析1可行立足公司現(xiàn)實,能夠實現(xiàn)2清晰不模糊,可達成一致行動3長短期兼顧..發(fā)展思路分析..18定量分析1相對價值法P/BP/EP/SP/EBITDA2內在價值法DCF二階段模型三階段模型..定量分析..19定量分析1P/B法同行業(yè)內不同公司的比較定價price/Book(ROE-G)/(K-G)K=Rf+?(Rm-Rf)ROE凈資產收益率G紅利增長率K股權資本回報率..定量分析..20定量分析2P/E周期性不明顯盈利穩(wěn)定項目PRICE/EARNING紅利支付率/(k-g)k股權資本成本..定量分析..21定量分析3P/S剛成立不久的公司PRICE/SALE利潤率影響..定量分析..22定量分析4P/EBITDA港口,鐵路等資本密集型公司需對EBITDA的構成進行分析EBITDA業(yè)務利潤+折舊+攤銷-營業(yè)費用-管理費用

..定量分析..23內在價值法1基礎:項目的價值由其未來產生的現(xiàn)金流量決定;2DCF法把未來各期創(chuàng)造的現(xiàn)金流量折現(xiàn)...內在價值法..24內在價值法3穩(wěn)定增長模型

FCFFn/(wacc-gn)FCFFn下一年預期的FCFFWACC公司資本加權成本gnFCFF的穩(wěn)定增長率FCFFEBITX(1-稅率)+折舊+攤銷-資本支出-追加的營運資本EBIT息稅前利潤主營業(yè)務利潤-銷售費用-管理費用+其它業(yè)務利潤

..內在價值法..25

WACCE/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(1-t)E股權市值D債務市值Ke股權資本成本Kd債務資本成本t稅率Ke

Rf+?(Rm-Rf)

..WACCE/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(126內在價值法4二階段模型