ECEL會(huì)計(jì)應(yīng)用管理技術(shù)

EXCEL會(huì)計(jì)應(yīng)用管理技術(shù)泰山職業(yè)技術(shù)學(xué)院第十三章籌資模型設(shè)計(jì)決策任務(wù)目標(biāo)1、掌握長期借款、資金成本、經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、總杠桿模型的公式和運(yùn)用方法，以及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的判別方法；理解各杠桿之間的關(guān)系和作用。2、掌握函數(shù)PMT和SUMPRODUCT的運(yùn)用；能夠熟練使用不同狀態(tài)下的模擬運(yùn)算表功能；掌握在不同的數(shù)據(jù)模型下相關(guān)圖形的創(chuàng)建。13.1長期借款籌資決策模型設(shè)計(jì)13.1.1長期借款概念：長期借款是指向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、期限在1年以上的各種借款。長期借款的種類（1）長期借款按提供貸款的機(jī)構(gòu)可以分為政策性銀行借款、商業(yè)性銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)借款。（2）長期借款按有無抵押品擔(dān)保劃分，可以分為抵押借款和信用借款。（3）長期借款按其用途劃分，可以分為基本建設(shè)借款、更新改造借款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。Companyname13.1.2長期借款基本模型企業(yè)發(fā)生借款業(yè)務(wù)一般屬于定期定額支付且利率固定的情況，所以可以采用年金函數(shù)PMT()來計(jì)算。PMT()函數(shù)表示根據(jù)固定付款額和固定利率計(jì)算借款的付款額。其語法為：Pmt(rate,nper,pv,fv,type)。須注意必須用相同的單位計(jì)算rate和nper參數(shù)。例如，如果rate用月份計(jì)算，則nper也必須用月份計(jì)算。建立步驟：(1)打開工作簿，將工作表命名為“借款模型”。在“借款模型”工作表上建立長期借款模型。其中：總還款期數(shù)=借款年限*每年還款期數(shù)。（2）每期償還金額=ABS（PMT(借款年利率/每年還款期數(shù)，總還款期數(shù)，借款金額)）其中，ABS()函數(shù)為求絕對(duì)值函數(shù)。Companyname13.1.3長期借款籌資單變量決策模型設(shè)計(jì)利用Excel的模擬運(yùn)算表的功能，它可顯示一個(gè)或多個(gè)公式中替換不同值時(shí)的結(jié)果。有兩種類型的模擬運(yùn)算表：單變量模擬運(yùn)算表和雙變量模擬運(yùn)算表。在單變量模擬運(yùn)算表中，用戶可以對(duì)一個(gè)變量鍵入不同的值從而查看它對(duì)一個(gè)或多個(gè)公式的影響。在雙變量模擬運(yùn)算表中，用戶對(duì)兩個(gè)變量輸入不同值，而查看它對(duì)一個(gè)公式的影響。單變量模擬運(yùn)算表可以指定一個(gè)變量值，輸入公式后，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)將該變量與公式逐一運(yùn)算，并將結(jié)果放在對(duì)應(yīng)的單元格上。13.1.4長期借款籌資雙變量決策模型設(shè)計(jì)使用Excel的雙變量模擬運(yùn)算表進(jìn)行長期借款分析決策，對(duì)兩個(gè)因素同時(shí)變化，如借款期限有長有短、利率有高有低時(shí)分析這些因素對(duì)最終決策的影響。Companyname13.2資金成本和最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)13.2.1資金成本的概念資金成本是企業(yè)為籌集和使用一定量的長期資金而付出的代價(jià)。資金成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用。13.2.2資金成本的計(jì)算及模型設(shè)計(jì)1.個(gè)別資本成本計(jì)算（1）債務(wù)資本成本銀行借款成本率=10*7%*（1-25%）/10*(1-20%)-10*2%=6.43%可動(dòng)用借款額*（1-籌資費(fèi)用率）借款總額*年借款利率*(1-所得稅率)*100%銀行借款成本率=Companyname13.2資金成本和最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)（2）權(quán)益資本成本債券成本率=發(fā)行價(jià)*（1-籌資費(fèi)用率）債券面值*年票面利率*(1-所得稅率)*100%發(fā)行總額*（1-籌資費(fèi)用率）優(yōu)先股股利*100%優(yōu)先股成本率=債券成本率=14*9%*（1-25%）/15*(1-3%)=6.11%優(yōu)先股成本=25*12%/25*(1-4%)=11.52%Companyname發(fā)行價(jià)*（1-籌資費(fèi)率）預(yù)期最近一年股利額+股利年增長率普通股成本率=留存收益總額預(yù)期最近一年股利額+股利年增長率留存收益成本率=普通股成本=1.2/10*(1-6%)+8%=19.28%留存收益成本率=1.2*4/12+8%=48%Companyname某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬元，所得稅稅率25%。有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款10萬元，補(bǔ)償性余額率20%，年利率7%，手續(xù)費(fèi)2%。返回（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬元。票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率3%。返回（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬元。預(yù)計(jì)年股利率12%，籌資費(fèi)率4%。返回（4）發(fā)行普通股4萬股，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率6%，預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增。返回（5）其余所需資金通過留存收益取得。返回要求：（1）計(jì)算個(gè)別資金成本（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。例：Companyname2.綜合資本成本的計(jì)算∑(某籌資方式下的籌資額×該方式的個(gè)別資金成本)籌資總額綜合資金成本率=綜合資金成本率=10*（1-20%）*6.43%+15*6.11%+25*11.52%+40*19.28%+12*48%100=30.66%Companyname3、資金成本模型設(shè)計(jì)資金成本模型設(shè)計(jì)步驟：打開工作簿，創(chuàng)建新工作表“資金成本”。在工作表“資金成本”中設(shè)計(jì)表格，輸入相應(yīng)公式其中綜合資金成本的計(jì)算運(yùn)用SUMPRODUCT（）函數(shù)。其功能是在給定的幾組數(shù)組中，將數(shù)組間對(duì)應(yīng)的元素相乘，并返回其乘積之和。其語法為：SUMPRODUCT（Array1，Array2，…)Array是指數(shù)組，可2-30個(gè)數(shù)組，但所有數(shù)組的維數(shù)必須一樣。Companyname13.3杠桿作用分析13.3.1經(jīng)營杠桿1.經(jīng)營杠桿的概念在固定成本一定的情況下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營杠桿。所謂經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指在固定成本一定的情況下，息稅前利潤變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)，一般用DOL表示。DOL=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本銷售收入-變動(dòng)成本經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大Companyname13.3.2財(cái)務(wù)杠桿作用（1）概念：財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象是指由于債務(wù)利息、優(yōu)先股股利等固定利息的存在，而造成的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象。（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)，一般用DFL表示。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大息稅前利潤-利息-1-所得稅稅率優(yōu)先股股利息稅前利潤DFL=Companyname13.3.3總杠桿作用（1）概念：兩種杠桿共同