中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析

DONGXINGSECURITIES中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）業(yè)務解析中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第1頁目錄第一章東興證券介紹第二章新三板發(fā)展歷程第三章新三板功效與定位第四章新三板業(yè)務規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程2中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第2頁一、東興證券介紹東興證券股份有限企業(yè)是經(jīng)國務院和中國證監(jiān)會同意，由中國東方資產(chǎn)管理企業(yè)、中國鋁業(yè)股份有限企業(yè)和上海大盛資產(chǎn)有限企業(yè)發(fā)起設(shè)置全國性綜合類證券企業(yè)，注冊地為北京市，注冊資本20.04億元。大股東東方資產(chǎn)管理企業(yè)是經(jīng)國務院同意成立國有大型金融企業(yè)，注冊資本100億元人民幣，在全國各地均設(shè)有分支機構(gòu)；中國鋁業(yè)股份有限企業(yè)是國有大型上市企業(yè)；上海大盛資產(chǎn)有限企業(yè)是上海市政府下屬國有獨資綜合性投資控股企業(yè)。3中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第3頁二、業(yè)務范圍4中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第4頁三、遍布全國營業(yè)網(wǎng)絡(luò)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第5頁四、股票發(fā)行業(yè)績（部分案例）露笑科技（002617)東寶生物（300239）亞太科技（002540）加加食品（002650）探路者（300005）中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第6頁五、債券承銷（部分案例）中國船舶工業(yè)集團中期票據(jù)

寧波銀行商業(yè)銀行次級債中信集團企業(yè)中期票據(jù)鎮(zhèn)江城投企業(yè)債券

中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行金融債券

長江電力集團企業(yè)企業(yè)債券

新奧燃氣企業(yè)債券

中國水利水電集團企業(yè)債券哈爾濱城投企業(yè)債券天房發(fā)展企業(yè)債券南方電網(wǎng)集團企業(yè)債券鐵道債寧波銀行商業(yè)銀行金融債日本瑞穗實業(yè)銀行金融債券

新加坡星展銀行金融債券

7中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第7頁東方金誠國際信用評定有限企業(yè)東興證券股份有限企業(yè)中國東方資產(chǎn)管理國際控股有限企業(yè)邦信惠融投資控股股份有限企業(yè)中華聯(lián)合保險控股股份有限企業(yè)邦信資產(chǎn)管理企業(yè)大業(yè)信托有限責任企業(yè)中國東方資產(chǎn)管理企業(yè)六、金融綜合服務能力財政部8中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第8頁目錄第一章東興證券介紹第二章新三板發(fā)展歷程第三章新三板功效與定位第四章新三板業(yè)務規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程9中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第9頁一、老三板設(shè)置代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(老三板)，處理退市企業(yè)及STAQ、NET系統(tǒng)掛牌企業(yè)股權(quán)流通問題。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第10頁二、新三板試點北京市申請在中關(guān)村園區(qū)進行代辦股份轉(zhuǎn)讓試點，為園區(qū)企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資平臺；中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運行，為區(qū)分于三板，稱之為“新三板”；中關(guān)村試點階段含有歷史性貢獻，因為種種原因，市場褒貶不一。新三板試點階段，交投不活躍主要原因以下：1、股票供給量少；2、優(yōu)質(zhì)企業(yè)，股東惜售心理；3、限制自然人交易，交易對手少；4、每手最低交易量30000股；5、定向增發(fā)政策一直沒有明確，效率低下；6、配對交易成功率低；7、股東不得突破200人，股票不得公開轉(zhuǎn)讓。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第11頁三、新三板擴容8月《非上市公眾企業(yè)監(jiān)管方法》出臺，為新三板企業(yè)公眾性掃清了法律障礙；8月新三板新擴容上海張江、天津濱海、武漢東湖三個高新園區(qū)，從此拉開了全國擴容序幕。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第12頁四、中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，8月注冊成立，年2月正式掛牌運行；經(jīng)國務院同意、證監(jiān)會監(jiān)管第三家全國性證交易所；京、滬、深三足鼎立交易所局面形成；管理機構(gòu)由中國證券業(yè)協(xié)會移交至“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限企業(yè)”。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第13頁五、新三板企業(yè)概況收入凈利潤總資產(chǎn)

1000萬以下

1000-5000萬

5000萬-1億元

1億元以上虧損

500萬以下

500-1000萬

1000萬元以上

1000萬以下

1000-5000萬

5000萬-1億元

1億元以上32家123家30家20家10家135家42家18家22家121家35家27家截止底，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)200家，其中北京中關(guān)村175家，天津濱海7家，上海張江8家，武漢東湖10家（各園區(qū)貯備擬掛牌企業(yè)近千家）。掛牌企業(yè)總股本為55.27億股，年度交易量為1145.5萬股，成交金額為5.84億元。43家掛牌企業(yè)完成52次定向增資，累計募集資金22.82億元，平均增發(fā)靜態(tài)市盈率22倍。中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第14頁（一）掛牌企業(yè)數(shù)量歷年掛牌企業(yè)數(shù)量按監(jiān)管層構(gòu)想,未來幾年內(nèi)掛牌企業(yè)將到達數(shù)千家中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第15頁定向增資情況股份代碼企業(yè)簡稱增發(fā)數(shù)（萬股）價格（元/股）市盈率（倍）增資金額（萬元）凈利潤（萬元）430002中科軟

2,0003.66.3

7,200

7,884430017星昊醫(yī)藥

1,9598.715.4

16,961

4,339430021海鑫科金

50010.215.2

5,075

4,700430028京鵬科技

2,1154.013.0

8,459

1,822430032凱英信業(yè)

1,6501.518.9

2,475

422430036鼎普科技

2659.919.1

2,626

1,129430049雙杰電氣

8009.025.0

7,200

4,975430053國課時代

10210.083.0

1,024

75430055達通通信

1209.021.3

1,075

386430056百慕新材

1,7004.013.0

6,834

1,631430059中海紀元

1,2702.620.0

3,302

703430062中科國信

3442.36.0

791

495430063工控網(wǎng)

1917.521.7

1,428

659430064金山頂尖

1,0005.617.2

5,600

3,148430070賽億科技

3005.045.0

1,500

115430071首都在線

816.010.0

484

972430077道隆軟件

1524.726.0

714

347430078君德同創(chuàng)

898.431.5

748

237430083中科聯(lián)眾

5002.612.4

1,300

299430085新銳英誠

3504.022.0

1,400

261430088七維航測

7154.311.0

3,075

1,050430089天一眾合

1,2003.225.0

3,816

604430090同輝佳視

3204.016.9

1,280

387430091東方生態(tài)

8001.810.4

1,408

313430095航星股份

1,1201.414.0

1,512

304430104全三維

3202.012.0

640

538中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第16頁投資機構(gòu)新三板淘金20家企業(yè)引入了投資,包括VC/PE機構(gòu)27家,投資總額達3.57億人民幣。同時,投資新三板VC/PE不乏復星創(chuàng)富、中科招商、天堂硅谷、東方匯富、啟迪創(chuàng)投著名VC/PE機構(gòu),德同資本、卡貝基金資本兩家外資PE機構(gòu)也涉足新三板。VC/PE機構(gòu)名稱機構(gòu)類型投資數(shù)量經(jīng)過定向增發(fā)投資案例名稱上海天一投資咨詢發(fā)展有限企業(yè)VC4合縱科技、聯(lián)翱翔、指南針、當代農(nóng)裝啟迪創(chuàng)業(yè)投資管理(北京)有限企業(yè)VC3海鑫科金、聯(lián)翱翔、諾斯蘭德北京中關(guān)村發(fā)展集團股份有限企業(yè)VC3九恒星、凱英信業(yè)、當代農(nóng)裝東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限企業(yè)VC2中訊四方、當代農(nóng)裝深圳市銀樺投資管理有限企業(yè)PE2達通通信、九恒星上海鼎晶投資中心(普通合作)PE2中訊四方、當代農(nóng)裝北京中海投資管理企業(yè)VC2北科光大、中海紀元北京金慧豐投資管理有限企業(yè)VC2首都在線、中訊四方中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第17頁新三板企業(yè)上市情況已從新三板到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)6家：久其軟件、北陸藥業(yè)、世紀瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創(chuàng)新;已過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委但還未發(fā)行企業(yè)2家：安控科技、東土科技;等候發(fā)審企業(yè)4家：雙杰電氣、中海陽、康斯特、世紀東方;另有多家企業(yè)擬IPO實施過程中;中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第18頁

諾思蘭德（430047）一家人員少、收入少、注冊資金少新藥研發(fā)企業(yè)，一度面臨破產(chǎn)。時至今日，依然是一家處于虧損邊緣企業(yè)，不過在新三板市值已經(jīng)靠近3億元，并成功融資4000萬元。2月18日，企業(yè)正式掛牌。當初企業(yè)僅18名員工、194.6萬元凈利潤和950萬元注冊資金。11月，企業(yè)公布定向增資方案，原本無人問津虧損企業(yè)在不到一個月時間內(nèi)吸引了15家機構(gòu)參加認購，意向資金高達8000萬元。2月，企業(yè)以20元價格成功完成定向增資，共募集資金4000萬元；掛牌交易價格到達30元?！凹词蛊髽I(yè)最初也有目標，但實現(xiàn)起來很慢。上了新三板后，各種規(guī)劃越來越實在。以前夠不著目標現(xiàn)在有了時間表?！薄麻L許松山如是說。經(jīng)典案例－諾思蘭德中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第19頁目錄第一章東興證券介紹第二章新三板發(fā)展歷程第三章新三板功效與定位第四章新三板業(yè)務規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程20中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第20頁新三板定位中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第21頁一、促進中小企業(yè)發(fā)展是國家戰(zhàn)略中小企業(yè)貢獻了超出50%稅收、60%GDP、75%技術(shù)創(chuàng)新、80%城鎮(zhèn)就業(yè)，占全國實有企業(yè)總數(shù)99%以上

；中小企業(yè)處于企業(yè)生態(tài)鏈底層，面臨“稅負重、用工難、資信低、融資難、留人難”等發(fā)展瓶頸；中小企業(yè)搞不活，全部國家戰(zhàn)略均無法實現(xiàn)，這是從最高決議層到業(yè)界精英共識；中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第22頁二、發(fā)展多層次資本市場是國家戰(zhàn)略加緊多層次資本市場發(fā)展”最先見于十八大匯報，其中新意正是“加緊”二字。十八大原文對此處表述為“發(fā)展多層次資本市場”，而一位證券交易所高層所在黨代會小組提出，不能僅僅是發(fā)展，還要加緊發(fā)展?！笆舜髤R報僅僅改了十幾處，聽說這一條得到了高度認同，無人反對；證監(jiān)會提出十項重點工作中，排在首位是加緊發(fā)展多層次資本市場；現(xiàn)階段，多層次資本市場（狹義）重心是新三板;中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第23頁美英多層次資本市場中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第24頁港臺多層次資本市場中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第25頁中美國資本市場結(jié)構(gòu)對比OTCBB、粉單市場、區(qū)域市場（>5萬家）納斯達克>5千家美、紐交所>3千家主板1398家中小板668家創(chuàng)業(yè)板308家新三板205家四板一邊是大量企業(yè)缺乏資金，一邊又是大量資金找不到出路。這被稱為中國資本市場“堰塞湖”現(xiàn)象；主板企業(yè)比中小板多，中小板企業(yè)比創(chuàng)業(yè)板多，而其它層次市場幾乎不存在，這被稱為中國資本市場“倒三角”現(xiàn)象。新三板使命是扎實多層次市場腰底部；提升股權(quán)流通性，滿足不一樣階段投融資需求，實現(xiàn)社會資本優(yōu)化配置；中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第26頁三、股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與區(qū)域市場區(qū)分27中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第27頁四、新三板對企業(yè)好處在全國性交易所亮相，提升企業(yè)整體形象；進入地方政府視野，取得政策支持；股份公開轉(zhuǎn)讓，股權(quán)激勵落到實處，留住人才；會得到無數(shù)潛在投資者關(guān)注和研究，融資面極大，為投資者提供退出通道；提升企業(yè)資信水平，取得信貸支持；借三板之機，建立自己專業(yè)服務團體；實現(xiàn)價值發(fā)覺，便于并購重組；以公眾企業(yè)標準規(guī)范運作，上市前練兵場；激發(fā)企業(yè)家使命感和責任感；28中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第28頁目錄第一章東興證券介紹第二章新三板發(fā)展歷程第三章新三板功效與定位第四章新三板業(yè)務規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程29中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第29頁業(yè)務規(guī)則－主要法規(guī)依據(jù)30中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第30頁新業(yè)務規(guī)則－主要亮點一、增強市場包容性，充分適應中小企業(yè)；二、實施投資者適當性標準，投資者范圍空前擴大；三、完善市場交易功效，實現(xiàn)市場定價功效；四、簡化行政程序，表達市場化標準；五、加強自律監(jiān)管，切實防范風險。31中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第31頁一、增強市場包容性充分適應中小企業(yè)一、掛牌準入僅設(shè)六項約束；掛牌條件不設(shè)置財務指標，以信息披露為關(guān)鍵、投資價值由市場和投資者自主判斷，轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)不作實質(zhì)判斷；二、考慮到中國證監(jiān)會與省級政府簽署監(jiān)管合作備忘錄中已經(jīng)明確了地方政府在掛牌企業(yè)后續(xù)監(jiān)管及風險處置中責任，為表達市場化標準，不再將取得政府確實認函作為掛牌必要條件；三、為增強服務實體經(jīng)濟深度和廣度，確保各種全部制經(jīng)濟、各行業(yè)企業(yè)依法平等進入資本市場、公平參加市場競爭、同等受到法律保護，要求申請掛牌企業(yè)不受股東全部制性質(zhì)限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)，符合國家法律法規(guī)及公序良俗傳統(tǒng)行業(yè)、新興業(yè)態(tài)企業(yè)均可前來申請掛牌；四、是考慮股權(quán)激勵是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)吸引人才主要伎倆，允許申請掛牌企業(yè)存在未行權(quán)完成股權(quán)激勵計劃，由企業(yè)在正當合規(guī)前提下自主決議，并充分如實披露；五、明確歷史遺留股東200人以上企業(yè)經(jīng)證監(jiān)會規(guī)范確認，且符合掛牌條件，能夠申請掛牌。32中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第32頁二、投資者適當性范圍空前擴大全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實施投資者適當性管理制度，投資者應該具備一定證券投資經(jīng)驗和對應風險識別和負擔能力，知悉相關(guān)業(yè)務規(guī)則，自行負擔投資風險。一、機構(gòu)投資者以下機構(gòu)投資者能夠申請參加掛牌企業(yè)股票公開轉(zhuǎn)讓：（一）注冊資本500萬元人民幣以上法人機構(gòu)；（二）實繳出資總額500萬元人民幣以上合作企業(yè)。二、自然人投資者同時符合以下條件自然人投資者能夠申請參加掛牌企業(yè)股票公開轉(zhuǎn)讓：（一）投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包含客戶交易結(jié)算資金、股票、基金、債券、券商集合理財產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外。（二）含有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或含有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷。三、各類理財產(chǎn)品集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產(chǎn)品、證券企業(yè)資產(chǎn)管理計劃，以及由金融機構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認可其它機構(gòu)管理金融產(chǎn)品或資產(chǎn)，能夠申請參加掛牌企業(yè)股票公開轉(zhuǎn)讓。33中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第33頁三、完善市場交易功效實現(xiàn)市場定價功效一、實施做市商制度、豐富轉(zhuǎn)讓方式掛牌企業(yè)股份能夠采取協(xié)議方式、做市方式、競價方式等進行轉(zhuǎn)讓，并能夠轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式。采取做市方式，須有2家以上從事做市業(yè)務主辦券商為其提供做市報價服務；做市商應該在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)連續(xù)公布買賣雙向報價，并在報價價位和數(shù)量范圍內(nèi)推行與投資者成交義務；投資者依據(jù)做市商報價選擇是否與做市商進行交易。二、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式、提供集合競價轉(zhuǎn)讓服務掛牌股票采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將同時提供集合競價轉(zhuǎn)讓安排，對于價格匹配、方向相反投資者委托，假如投資者未在要求時間內(nèi)人工點擊成交確認，將由系統(tǒng)在盤中和收盤前進行自動匹配成交。三、降低單筆報價委托最低股數(shù)鑒于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將建立嚴格投資者適當性制度，且掛牌企業(yè)股東人數(shù)能夠超出二百人，為與實施做市制度相配套，《業(yè)務規(guī)則》將最小轉(zhuǎn)讓單位調(diào)整為1000股，且買賣掛牌企業(yè)股票，申報數(shù)量應該為1000股或其整數(shù)倍。34中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第34頁三、完善市場交易功效實現(xiàn)市場定價功效四、采取多邊凈額擔保交收模式交收模式調(diào)整為與A股市場相同多邊凈額擔保交收模式。即由登記結(jié)算企業(yè)為掛牌企業(yè)股票轉(zhuǎn)讓提供凈額擔保交收服務，當日收盤后進行清算并辦理股份過戶和資金簿記處理，次日完成資金交。五、完善市場定向融資功效為完善市場融資功效，允許企業(yè)在申請掛牌同時定向發(fā)行融資，滿足企業(yè)融資需求，增加市場可流通股票，同時為處理做市商取得做市初始庫存股票起源問題創(chuàng)造條件。另外，《業(yè)務規(guī)則》為可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券及其它證券品種預留了空間，有利于探索企業(yè)經(jīng)過定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券及其它證券品種等方式融資，以拓寬融資渠道，豐富市場投資品種。六、放寬股票限售要求為處理因股份限售過嚴造成市場缺乏可供轉(zhuǎn)讓股份問題，取消了對定向發(fā)行新增股票限售要求，豁免做市商掛牌前受讓控股股東、實際控制人股票限售要求，以處理做市初始股票起源。35中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第35頁三、完善市場交易功效實現(xiàn)市場定價功效七、建立獨立證券交易系統(tǒng)和股票指數(shù)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為股票轉(zhuǎn)讓提供相關(guān)設(shè)施，包含交易主機、交易單元、報盤系統(tǒng)及相關(guān)通信系統(tǒng)等。運管機構(gòu)能夠依據(jù)市場發(fā)展需要，編制綜合系統(tǒng)為股票轉(zhuǎn)讓提供相關(guān)設(shè)施指數(shù)、成份指數(shù)、分類指數(shù)等證券指數(shù)，隨即時行情公布。八、交易時間與主板一致股票轉(zhuǎn)讓時間為每七天一至周五早晨9:15至11:30，下午13:00至15:00。九、最大程度激活交易量全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。十、明確轉(zhuǎn)板預期掛牌企業(yè)全方面符合了交易所上市條件，能夠直接向交易所提出上市申請。36中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第36頁四、簡化行政程序表達市場化標準一、準入審查強化自律依據(jù)《管理方法》，非上市股份企業(yè)申請其股票向社會公眾公開轉(zhuǎn)讓需全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)出具審查意見，并經(jīng)中國證監(jiān)會核準，納入非上市公眾企業(yè)監(jiān)管。為預防重復審查，提升效率，掛牌審查流程詳細安排為：中國證監(jiān)會在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)置受理窗口受理材料，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對申請文件進行審查后出具同意掛牌審查意見，中國證監(jiān)會依據(jù)審查意見出具核準文件。二、深入完善主辦券商管理加強對主辦券商連續(xù)管理，強化過程監(jiān)管與行為監(jiān)管，實施連續(xù)培訓、主動披露和事后檢驗相結(jié)合市場化自律管理方式。要求主辦券商報送并披露相關(guān)執(zhí)業(yè)情況等信息，實現(xiàn)社會監(jiān)督與市場約束；對主辦券商風控與合規(guī)管理、業(yè)務隔離提出要求；明確主辦券商盡職調(diào)查、連續(xù)督導、落實投資者適當性管理制度、異常交易處理等義務要求；開展現(xiàn)場檢驗與非現(xiàn)場檢驗，統(tǒng)計券商執(zhí)業(yè)情況及執(zhí)業(yè)質(zhì)量，及時發(fā)覺券商違規(guī)行為；強化對主辦券商執(zhí)業(yè)過程中不規(guī)范、不盡責以及違規(guī)行為監(jiān)管與處罰，督促主辦券商勤勉執(zhí)業(yè)、歸位盡責。37中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第37頁五、加強自律監(jiān)管切實防范風險一、規(guī)范掛牌公司治理和持續(xù)信息披露信息披露方面，考慮中小企業(yè)特點，在強調(diào)真實性和透明度基礎(chǔ)上，降低企業(yè)披露成本，實施適度信息披露原則。其次，要求主辦券商對掛牌公司擬披露信息披露文件進行審查。二、完善終止掛牌及重新掛牌制度出現(xiàn)以下情形之一，運管機構(gòu)終止其股票掛牌：(1)中國證監(jiān)會核準其首次公開發(fā)行股票申請，或證券交易所同意其股票上市;(2)運管機構(gòu)同意其終止掛牌申請;(3)未在規(guī)定時限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告，自期滿之日起2個月內(nèi)仍未披露年度報告或者半年度報告;(4)掛牌公司與主辦券商間解除持續(xù)督導協(xié)議，掛牌公司自暫停轉(zhuǎn)讓之日起3個月內(nèi)未能與其他主辦券商簽署持續(xù)督導協(xié)議;(5)掛牌公司經(jīng)清算組或管理人清算并注銷公司登記;(6)運管機構(gòu)規(guī)定其他情形。終止掛牌情形消除，經(jīng)運管機構(gòu)同意，公司股票可以重新掛牌?？紤]中小企業(yè)經(jīng)營情況不穩(wěn)定特點，有出現(xiàn)較大量觸及終止掛牌條件可能性，《業(yè)務規(guī)則》為此設(shè)計了簡便流程，不設(shè)暫停、恢復掛牌程序，經(jīng)過其它簡潔高效相關(guān)程序解決可能終止掛牌公司暫停與恢復轉(zhuǎn)讓事宜。38中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第38頁

重點概念-公眾企業(yè)公眾企業(yè)能夠公開轉(zhuǎn)讓股東能夠突破200人限制能夠做市交易、集合交易可直接申請上市非公眾企業(yè)不能夠不能夠不能夠不能夠39中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第39頁重點概念-做市制度做市商制度是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不停向公眾投資者報出一些特定證券買賣價格(即雙向報價)，并在該價位上接收公眾投資者買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易交易制度。與競價交易方式相比，做市商制度最大優(yōu)點是它能提升證券市場流通性。因為做市商存在，買賣雙方無須等到對方出現(xiàn)，只要由做市商出面，負擔另一方責任，交易就可進行。做市商利用自有資金負擔市場交易所需資金，以隨時應付任何買賣，到達活躍市場交易目標。價值發(fā)覺功效增強流動性功效

穩(wěn)定市場功效提升企業(yè)著名度

40中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第40頁重點概念-轉(zhuǎn)板(介紹上市)介紹上市是指已發(fā)行證券申請上市一個方式。該方式不需要在上市時再發(fā)行新股，因為該類申請上市證券已經(jīng)有相當數(shù)量，并為廣泛公眾人士所持有，故可推斷其在上市后會有足夠流通量。

41中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第41頁目錄第一章東興證券介紹第二章新三板發(fā)展歷程第三章新三板功效與定位第四章新三板業(yè)務規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程42中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第42頁一、掛牌準入條件依法設(shè)置且存續(xù)期滿兩年業(yè)務明確，含有連續(xù)經(jīng)營能力企業(yè)治理機制健全，正當規(guī)范經(jīng)營存續(xù)期限連續(xù)經(jīng)營正當合規(guī)股權(quán)明晰連續(xù)督導其它條件當前掛牌企業(yè)還僅限于注冊地在已開放4個國家級高新園區(qū)內(nèi)，下一步將陸續(xù)擴容至全部國家級高新區(qū)，深入將不限園區(qū)、全國放開；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)會深入把5條標準細化成可把握、可舉證、可識別詳細標準，向市場公告。市場運管機構(gòu)守住這5條標準底線，沒有自由裁量空間。要建立一個以信息披露為關(guān)鍵市場，成為投資者做出投資決議依據(jù)。股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為正當合規(guī)主辦券商推薦并連續(xù)督導全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)要求其它條件43中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第43頁掛牌企業(yè)普遍存在障礙44中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第44頁詳細可分為6個步驟：項目立項、股份改制、盡職調(diào)查、券商內(nèi)核、審查核準、登記掛牌。二、掛牌流程中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務解析第45頁46完成并經(jīng)過主辦券商內(nèi)核取得監(jiān)管部門審查同意T+110日T+60日完成股份制變更（若是股份企業(yè)即可略去）T日確定券商和其它中介，各中介進場完成企業(yè)盡職調(diào)查T+80日T+100日完成申報材料制作，各中介出具相關(guān)匯報T+150日T+160日股份登記，掛牌完成