電子行業(yè)2023年高端科技峰會：分論壇行業(yè)策略報告AI催化算力產(chǎn)業(yè)把握半導(dǎo)體周期底部

證券研究報告華金證券2023年高端科技峰會——分論壇行業(yè)策略報告華金電子團(tuán)隊：孫遠(yuǎn)峰/王海維本報告僅供華金證券客戶中的專業(yè)投資者參考請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明777-把握半導(dǎo)體周期底部777-十億美元自22Q2開始，半導(dǎo)體板塊景氣下行周期，根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一般下行周期為7個季度，預(yù)計半導(dǎo)體周期底部臨近。十億美元請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明2把握半導(dǎo)體周期底部顯示驅(qū)動IC封測請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明3EE存儲IC強(qiáng)周期屬性，23Q2原廠部門均虧損EE0全球存儲市場規(guī)模全球存儲市場規(guī)模存儲市場規(guī)模yoy全球市場規(guī)模yoy23Q2收入同比23Q2收入環(huán)比綜合毛利率（%）23Q2凈利率潤為DS部門數(shù)據(jù)-16%-16%數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：Statista，各公司官網(wǎng)，華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明4存儲IC，預(yù)計價格Q4開始反彈DDR48Gb，1Gx8美元43210322Q1~23Q2DRAM合約價跌幅超過50%19Q420Q120Q220Q3美元321022Q1~23Q2NANDFlash合約價跌幅超過55%19Q420Q120Q220請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明5存儲IC，毛利率底部向上存儲原廠毛利率（%）—利基存儲與大宗類同步，但彈性相對大宗較低，毛利率底部上升數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明6存儲IC，存儲模組供應(yīng)鏈獨(dú)立SSD主控廠商?依托國內(nèi)領(lǐng)先的存儲芯片廠數(shù)據(jù)來源：華金證券研究所整理直接交付終端設(shè)備廠商存儲模組及品牌廠商創(chuàng)見、宇瞻科技國外：三星電子、SK海力士、美光、鎧俠、西部數(shù)據(jù)下游應(yīng)用移動設(shè)備研祥中興、華為請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明7 4 32 2.8210半導(dǎo)體未來十年看先進(jìn)封測 4 32 2.82100請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明845.02半導(dǎo)體未來十年看先進(jìn)封測45.02圖：2021年Q1~2023年Q2各封測廠商季度營收（億元）1、全球競爭格局穩(wěn)定；后進(jìn)者進(jìn)入門檻相對較高；2502、國內(nèi)長電科技、通富微電等已進(jìn)入委外封測環(huán)節(jié)ToP5。206.22207.99209.7702021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-30002156.SZ通富微電數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，華金證券研究所002185.SZ華天科技600584.SH長電科技603005.SH晶方科技688362.SH甬矽電子請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明9半導(dǎo)體未來十年看先進(jìn)封測 1、封測板塊，短期稼動率逐季提升，23Q1為毛利率低點(diǎn)；2、中長期，先進(jìn)封裝2.5D/3D貢獻(xiàn)增量。603005.SH晶方科技—AMKR安靠數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，華金證券研究所002156.SZ通富微電---002185.SZ華天科技600584.SH長電科技688362.SH甬矽電子請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明10.中介層面積3.0x.新硅通孔技術(shù)..中介層面積3.0x.新硅通孔技術(shù).厚銅互連技術(shù)Cowos：主要針對需要堆疊高效能HPC與2.4HBM2:16GB3..數(shù)據(jù)來源：臺積電官網(wǎng)，華金證券研究所●嵌入式深溝電容Gen-1新熱界面材料請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明11水平互聯(lián)聚焦先進(jìn)封裝：AI算力催化CoWoSCoWoS實(shí)質(zhì)為2.5D封裝，依據(jù)中介層采用不同技術(shù)劃分為CoWoS-S、CoWoS-L及CoWRDLRDL數(shù)據(jù)來源：臺積電官網(wǎng)，華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明12AI算力催化CoWoS產(chǎn)業(yè)鏈矽中階層請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明13AI催化算力產(chǎn)業(yè)，未來關(guān)注端側(cè)AI00數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：TrendForce，Yole、AMD、英偉達(dá)、華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明14半導(dǎo)體設(shè)備：中低端設(shè)備國產(chǎn)化率較高，高端設(shè)備任重道遠(yuǎn)北方華創(chuàng)（3%中電四十五（4%芯源微（5SCREEN（17%創(chuàng)微微（25%）刻蝕（56%）爍科精微（11%BBSKINMEI（16%華北方華創(chuàng)（9%拓荊科技（12%Lam（數(shù)據(jù)來源：芯源微招股說明書、集微網(wǎng)、華金證券研究所數(shù)據(jù)來源：芯源微招股說明書、集微網(wǎng)、華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明15半導(dǎo)體材料：稼動率提升帶動需求，進(jìn)口替代空間足1、代工環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率逐季提升帶動材料需求；2、高端材料硅片/光刻膠/電子特氣等國產(chǎn)化率依然較低。聯(lián)電產(chǎn)能利用率中芯國際產(chǎn)能利用率華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率聯(lián)電產(chǎn)能利用率中芯國際產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)來源：各公司公告、智研咨詢、華金證券研究所數(shù)據(jù)來源：各公司公告、智研咨詢、華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明16智能手機(jī)“芯”，輕舟已過萬重山數(shù)據(jù)來源：微機(jī)分WekiHome，eWisetech，華金證券研究所前攝和ToF組件環(huán)境光傳感器潛望式長焦（48M）和主攝模組（50M）存儲芯片衛(wèi)星通話芯片短焦指紋模組底部麥克風(fēng)馬達(dá)、揚(yáng)聲器12345請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明17風(fēng)險提示政治、經(jīng)濟(jì)因素影響，如市場需求低迷、產(chǎn)品競爭激烈，將會影響先進(jìn)國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險:伴隨全球產(chǎn)業(yè)格局深度調(diào)整，國際貿(mào)易摩擦不斷，集制生產(chǎn)更先進(jìn)的封裝產(chǎn)品，將面臨新技術(shù)、新工的無鉛化和產(chǎn)品質(zhì)量要求較高。未來，如果原材料市場供求關(guān)系發(fā)生變化請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明18華金電子-走進(jìn)“芯”時代系列深度報告8、芯時代之八_深度紀(jì)要《功率半導(dǎo)體重請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明19華金電子-走進(jìn)“芯”時代系列深度報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明20華金電子-走進(jìn)“芯”時代系列深度報告35、芯時代之三十五_芯?？萍肌陡呔葴y量39、芯時代之三十九_家電芯深度PPT《家43、芯時代之四十三_顯示驅(qū)動深度PPT《顯示驅(qū)動芯—面板國產(chǎn)化最后1公里》51、芯時代之五十一_智能電動車1000頁P(yáng)PT（多行請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明21華金電子-走進(jìn)“芯”時代系列深度報告56、芯時代之五十六_國微&復(fù)微《紫光國請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明22華金證券研究所電子團(tuán)隊簡介孫遠(yuǎn)峰：華金證券總裁助理&研究所所長&電子行業(yè)首席分析師，哈爾濱工業(yè)大學(xué)工學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)工學(xué)博士，近3年電子實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)；2018年新財富上榜分析師（第3名），2017年新財富入圍/水晶球上榜分析師，2016年新財富上榜分析師（第5名），2013~2015年新財富上榜分析師團(tuán)隊核心成員；多次獲得保險資管IAMAC、水晶球、金牛獎等獎項(xiàng)最佳分析師；2019年開始未參加任何個人評比，其骨干團(tuán)隊專注于創(chuàng)新&創(chuàng)業(yè)型研究所的一線具體創(chuàng)收&創(chuàng)譽(yù)工作，以“產(chǎn)業(yè)資源賦能深度研究”為導(dǎo)向，構(gòu)建研究&銷售合伙人隊伍，積累了健全的成熟團(tuán)隊自驅(qū)機(jī)制和年輕團(tuán)隊培養(yǎng)機(jī)制，充分獲得市場驗(yàn)證；清華校友總會電子工程系王海維：電子行業(yè)高級分析師，華東師范大學(xué)碩士，電子&金融復(fù)合背景，主要覆蓋半導(dǎo)體板塊，善于個股深度研究，2018年新財富上榜分析師（第3名）核心成員，先后任職于安信證券/華西證券研究所，2023年2王臣復(fù)：電子行業(yè)高級分析師，北京航空航天大學(xué)工學(xué)學(xué)士和管理學(xué)碩士，曾就職于歐菲光集團(tuán)投資部、融通資本、平安基金、華西證券資產(chǎn)管理總部、華西證券等，20宋鵬：電子行業(yè)助理分析師，莫納什大學(xué)碩士，曾就職于頭豹研究院TMT組，2023年3月入職華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明23評級說明公司評級體系買入—未來6個月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)15增持—未來6個月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)5%至15%；中性—未來6個月的投資收益率與滬深300指數(shù)的變動幅度相差-5%至5%；減持—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數(shù)5%至15%；賣出—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數(shù)15%以上。A—正常風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動小于等于滬深300指數(shù)波動；B—較高風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動大于滬深300指數(shù)波動。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明24評級說明行業(yè)評級體系領(lǐng)先大市—未來6個月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)10%以上；同步大市—未來6個月的投資收益率與滬深300指數(shù)的變動幅度相差-10%至10%；落后大市—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數(shù)10%以上；A—正常風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動小于等于滬深300指數(shù)波動；B—較高風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動大于滬深300指數(shù)波動。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明25法律聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明業(yè)務(wù)許可。本公司及其投資咨詢?nèi)藛T可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預(yù)測或者建議等直證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評級等投資請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明26法律聲明本報告僅供華金證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因?yàn)槿魏螜C(jī)構(gòu)或個人接收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準(zhǔn)確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發(fā)布當(dāng)日的判斷，本報告中的證券或投資標(biāo)的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，本公司將隨時補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。同時，本公司有權(quán)對本報告所含信息在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀在法律許可的情況下，本公司及所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)