連豆豆粕弱勢震蕩(完整版)實(shí)用資料

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連豆豆粕弱勢震蕩（完整版）實(shí)用資料(可以直接使用，可編輯完整版實(shí)用資料，歡迎下載）連豆豆粕弱勢震蕩，整體交易重心保持，南美干旱罷工題材有利于美豆走強(qiáng)，內(nèi)盤料能同步強(qiáng)勢。油脂類技術(shù)調(diào)整，中線走強(qiáng)預(yù)期不改。玉米棉花量能不濟(jì)，隨意性很強(qiáng)，觀望。滬銅震蕩維持多頭形態(tài)，外盤指引將是未來行情的關(guān)鍵，短期蓄勢是否是醞釀突破的前兆有待驗(yàn)證。滬鋅跟隨銅價(jià)走勢，面對前期高點(diǎn)，暫時(shí)以震蕩對待。鋁市繼續(xù)維持區(qū)間，隨著震蕩區(qū)間趨于收斂，等待突破跟進(jìn)機(jī)會(huì)。鋼鐵參考60天均線支撐介入短多，設(shè)較小止損。黃金中線逢低買入策略維持。天膠上升趨勢線支撐和資金主動(dòng)拉升意愿不濃形成背離，建議暫時(shí)保持日內(nèi)短線，短線不宜過分樂觀。燃油中線多頭品種建堅(jiān)持逢低買入策略。白糖游資推進(jìn)期價(jià)，技術(shù)形態(tài)偏強(qiáng)，不宜貿(mào)然沽空。強(qiáng)麥、秈米邊緣品種不入。塑料、PTA調(diào)整趨勢進(jìn)入中段，短線持空跟空為主。PVC參考中期均線，嘗試短搶反彈。連豆豆粕弱勢震蕩，整體交易重心保持，南美干旱罷工題材有利于美豆走強(qiáng)，內(nèi)盤料能同步強(qiáng)勢。油脂類技術(shù)調(diào)整，中線走強(qiáng)預(yù)期不改。玉米棉花量能不濟(jì)，隨意性很強(qiáng)，觀望。滬銅震蕩維持多頭形態(tài)，外盤指引將是未來行情的關(guān)鍵，短期蓄勢是否是醞釀突破的前兆有待驗(yàn)證。滬鋅跟隨銅價(jià)走勢，面對前期高點(diǎn)，暫時(shí)以震蕩對待。鋁市繼續(xù)維持區(qū)間，隨著震蕩區(qū)間趨于收斂，等待突破跟進(jìn)機(jī)會(huì)。鋼鐵參考60天均線支撐介入短多，設(shè)較小止損。黃金中線逢低買入策略維持。天膠上升趨勢線支撐和資金主動(dòng)拉升意愿不濃形成背離，建議暫時(shí)保持日內(nèi)短線，短線不宜過分樂觀。燃油中線多頭品種建堅(jiān)持逢低買入策略。白糖游資推進(jìn)期價(jià)，技術(shù)形態(tài)偏強(qiáng)，不宜貿(mào)然沽空。強(qiáng)麥、秈米邊緣品種不入。塑料、PTA調(diào)整趨勢進(jìn)入中段，短線持空跟空為主。PVC參考中期均線，嘗試短搶反彈。（一兵）※※操作建議：品種漲跌互現(xiàn)等待外盤指引※行情回顧：資金助推鄭糖再度出現(xiàn)升勢※熱點(diǎn)評析：豆油調(diào)整空間有限后市將震蕩上行※百事精粹：美房屋銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期TOCOM期膠周四窄幅盤整為主。主力基準(zhǔn)1月RSS3標(biāo)膠小漲0.15%報(bào)204.4日元/公斤。國內(nèi)股市周四收跌。上證綜指收跌0.71%，報(bào)2946.40點(diǎn)。前期活躍的輪胎、軍工、旅游股大幅回落；權(quán)重的保險(xiǎn)、煤炭、有色、石化雙雄下挫。消費(fèi)類的醫(yī)藥、食品、釀酒等板塊活躍；電力、造紙等股上揚(yáng)。深證成指收跌0.81%，報(bào)11897.74點(diǎn)。TOCOM期膠周四窄幅盤整為主。主力基準(zhǔn)1月RSS3標(biāo)膠小漲0.15%報(bào)204.4日元/公斤。國內(nèi)股市周四收跌。上證綜指收跌0.71%，報(bào)2946.40點(diǎn)。前期活躍的輪胎、軍工、旅游股大幅回落；權(quán)重的保險(xiǎn)、煤炭、有色、石化雙雄下挫。消費(fèi)類的醫(yī)藥、食品、釀酒等板塊活躍；電力、造紙等股上揚(yáng)。深證成指收跌0.81%，報(bào)11897.74點(diǎn)。SHFE期銅CU0912漲60點(diǎn)報(bào)49690元/噸。期鋁AL0912跌75報(bào)149355元/噸。期鋅ZN0911跌165點(diǎn)報(bào)15150元/噸。滬膠RU1001跌20點(diǎn)報(bào)18715元/噸。螺紋鋼主力RB0911漲22點(diǎn)報(bào)4271元/噸。黃金收跌，AU0912漲0.20點(diǎn)報(bào)208.00元/克。DCE豆類下行。大豆A1005跌20點(diǎn)報(bào)3706元/噸，豆粕M1005跌20點(diǎn)報(bào)2889元/噸，豆油Y1005跌26點(diǎn)報(bào)7562元/噸。CZCE強(qiáng)麥WS005漲3點(diǎn)報(bào)2179元/噸。白糖SR005漲93點(diǎn)報(bào)4814元/噸。棉花CF001跌75點(diǎn)報(bào)14935元/噸。 『『豆油調(diào)整空間有限后市將震蕩上行』受投機(jī)獲利平倉打壓，周三CBOT大豆期貨市場小幅收低。因缺乏新利多消息提振，交易商抓緊機(jī)會(huì)了結(jié)部分獲利。同時(shí)，周邊金融市場信號(hào)利空，也限制大豆上漲空間。不過，美陳豆庫存緊縮及新豆產(chǎn)量不確定限制市場深跌。強(qiáng)勁需求和強(qiáng)勁供應(yīng)預(yù)期之間相互角力，預(yù)計(jì)后市震蕩主題將得到延續(xù)，直至作物完全成熟。11月大豆收盤996.5美分，下跌2.5美分。12月豆油收盤37.09美分/磅，下跌0.08美分。受此影響今日連豆油低開震蕩整理，其中主力Y1005合約以7586低開，盤中最高點(diǎn)7638，最低點(diǎn)7544，成交了648240手，持倉減少了1166手，終盤報(bào)收于7562點(diǎn)，較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌了26點(diǎn)。由于消費(fèi)旺季及阿根廷罷工等因素作用，預(yù)計(jì)近期連豆油下跌空間有限，后市將震蕩上行。首先，進(jìn)入9月份之后，中國市場將進(jìn)入節(jié)前食用油備貨高峰，尤其是今年中秋與國慶的假期集中，有可能集中提振棕櫚油等植物油的市場銷量。馬來西亞及印度尼西亞棕櫚產(chǎn)量可能因厄爾尼諾導(dǎo)致的天氣異常對棕櫚油主產(chǎn)國的產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響，同時(shí)，由于齋月節(jié)的來臨，可能在一定程度上影響馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量，將使得油脂供應(yīng)方面存在緊張的狀態(tài)。另外，據(jù)布宜諾斯艾利斯8月26日消息，谷物行業(yè)組織主管周三稱，阿根廷大豆出口可能受到農(nóng)戶周五發(fā)起的為期一周的商業(yè)罷工影響。阿根廷油業(yè)協(xié)會(huì)臨，可能在一定程度上影響馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量，將使得油脂供應(yīng)方面存在緊張的狀態(tài)。另外，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS表示，馬來西亞在8月份前1－20日棕櫚油出口量為815208噸，比上月同期減少了11%。另外一家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)出口量為814403噸，比上月同期減少了7%。由于前期我國和印度均進(jìn)口大量的棕櫚油，導(dǎo)致庫存壓力增加，因此8月份進(jìn)口力度放緩，不過馬來西亞官員也表示，8月份馬來西亞發(fā)棕櫚油庫存環(huán)比趨穩(wěn)，因?yàn)楫a(chǎn)量下降，出口需求保持堅(jiān)挺。進(jìn)入9月份之后，中國市場將進(jìn)入節(jié)前食用油備貨高峰，尤其是今年中秋與國慶的假期集中，有可能集中提振棕櫚油等植物油的市場銷量。另外，穆斯林國家如印度、巴基斯坦包括馬來西亞、印度尼西亞等，在臨，可能在一定程度上影響馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量，將使得油脂供應(yīng)方面存在緊張的狀態(tài)。另外，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS表示，馬來西亞在8月份前1－20日棕櫚油出口量為815208噸，比上月同期減少了11%。另外一家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)出口量為814403噸，比上月同期減少了7%。由于前期我國和印度均進(jìn)口大量的棕櫚油，導(dǎo)致庫存壓力增加，因此8月份進(jìn)口力度放緩，不過馬來西亞官員也表示，8月份馬來西亞發(fā)棕櫚油庫存環(huán)比趨穩(wěn)，因?yàn)楫a(chǎn)量下降，出口需求保持堅(jiān)挺。進(jìn)入9月份之后，中國市場將進(jìn)入節(jié)前食用油備貨高峰，尤其是今年中秋與國慶的假期集中，有可能集中提振棕櫚油等植物油的市場銷量。另外，穆斯林國家如印度、巴基斯坦包括馬來西亞、印度尼西亞等，在“齋月”之前對棕櫚油等素油的需求也將明顯提升，如果油棕樹產(chǎn)量增幅相對有限，后期棕櫚油市場基本面格局將偏向利好。中國和印度采購量將加快有望再次刺激馬來西亞棕櫚油出口市場回暖，外盤棕油價(jià)格反彈可期。還有，目前，按照大馬出口商對華報(bào)價(jià)折算，8，9月船期的進(jìn)口24度精煉棕櫚油，F(xiàn)OB離岸價(jià)在730。0美元/噸--到732。5美元每噸之間，折算到岸成本價(jià)6500左右，周比上漲了100元每噸，近一個(gè)月里東南亞棕櫚油市場的FOB報(bào)價(jià)累計(jì)上漲超過60美元至80美元，隨著港口的庫存棕油環(huán)比攀升，至少在國慶需求高峰結(jié)束之前，國內(nèi)棕櫚油銷售商仍會(huì)力挺現(xiàn)貨價(jià)。中大期貨高泉都衍生品類衍生品類美國大型信貸機(jī)構(gòu)Equifax的月度數(shù)據(jù)顯示,7月逾期還款至少30天的抵押貸款屋主比率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.32%,高于上年同期的約4.5%和6月的7.23%.據(jù)路透獨(dú)家獲得的數(shù)據(jù),次級抵押貸款違約比率自6月的39.25%升至39.48%.美國大型信貸機(jī)構(gòu)Equifax的月度數(shù)據(jù)顯示,7月逾期還款至少30天的抵押貸款屋主比率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.32%,高于上年同期的約4.5%和6月的7.23%.據(jù)路透獨(dú)家獲得的數(shù)據(jù),次級抵押貸款違約比率自6月的39.25%升至39.48%.盡管中國股市近期因流動(dòng)性憂慮等因素持續(xù)重挫,但房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科仍推出逾百億元再融資預(yù)案.由于上市房企此前已爭相進(jìn)行再融資,萬科此舉亦不令市場十分意外,另一方面也凸顯出開發(fā)商在房地產(chǎn)回暖之際對資金的饑渴.中國投資有限責(zé)任公司副董事長兼總經(jīng)理高西慶稱,鑒于有跡象顯示全球經(jīng)濟(jì)已觸底,故今年中投海外投資規(guī)模將較去年增長九倍左右.高西慶稱,中投今年的海外投資規(guī)模將增加大約九倍,可望達(dá)數(shù)百億美元.阿根廷經(jīng)濟(jì)部長阿馬多·布杜２６日在此間表示，阿根廷希望盡快重返國際市場融資，為本國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌措資金。阿政府計(jì)劃盡快解決同“巴黎俱樂部”等債權(quán)人的債務(wù)問題，和國際貨幣基金組織實(shí)現(xiàn)關(guān)系正?；?。美國財(cái)政部副部長斯特恩26日表示，設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局有助于防止未來危機(jī)。斯特恩稱，設(shè)立CFPA的必要性非常明確，需要這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)來保證消費(fèi)者受到公平待遇及確保金融產(chǎn)品的安全性。綜合類美國商務(wù)部26日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份新房銷售量上升9.6%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為43.3萬套，為連續(xù)第4個(gè)月增長，明顯高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的39萬套。與去年同期相比，7月份新房銷售量仍下降13.4%。美國商務(wù)部26日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份新房銷售量上升9.6%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為43.3萬套，為連續(xù)第4個(gè)月增長，明顯高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的39萬套。與去年同期相比，7月份新房銷售量仍下降13.4%。日本財(cái)務(wù)省26日公布的7月貿(mào)易統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示，中國內(nèi)地已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月取代美國成為日本最大的出口國。今年7月日本對美出口額同比減少39.5%至7725億日元，而對華出口額則減少26.5%達(dá)到9432億日元。國際貨幣基金組織西半球部門主管NicolasEyzaguirre稱，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后拉丁美洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將參差不齊，復(fù)蘇速度將有很大差距。韓國工業(yè)聯(lián)盟周四公布的一項(xiàng)民調(diào)結(jié)果顯示，該國國內(nèi)大型企業(yè)對9月營運(yùn)前景的信心觸及近兩年高點(diǎn)，增強(qiáng)了市場對于韓國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，9月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后企業(yè)調(diào)查指數(shù)升至110.6，為連續(xù)第8個(gè)月上升.德國財(cái)政部長施泰因布呂克26日表示，其正在考慮改善向企業(yè)提供信貸的舉措，目前政府很關(guān)注該問題，并預(yù)計(jì)企業(yè)獲得信貸的途徑將在未來數(shù)月中得到加強(qiáng)。波蘭央行26日表示，對未來數(shù)月通脹放緩和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)的預(yù)期促使其連續(xù)第二個(gè)月維持基準(zhǔn)利率不變。央行貨幣政策委員會(huì)重申，先前下調(diào)基準(zhǔn)利率和商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率將幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。金屬類化工金屬類化工類美國能源資料協(xié)會(huì)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存意外上升，因進(jìn)口回升且煉廠需求放緩。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至美國能源資料協(xié)會(huì)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存意外上升，因進(jìn)口回升且煉廠需求放緩。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日當(dāng)周，美國原油庫存增加20萬桶至3.438億桶，分析師預(yù)估為減少110萬桶。中國最大離岸石油及天然氣生產(chǎn)商中國海洋石油證實(shí)參與競購專注于非洲的油氣企業(yè)KosmosEnergy的油田,KosmosEnergy擬出售的油田資產(chǎn)位于加納,市場預(yù)計(jì)競購交易代價(jià)達(dá)30-50億美元.澳大利亞環(huán)境部長彼得·加勒特26日有條件批準(zhǔn)了美孚澳大利亞資源與中國石油天然氣集團(tuán)公司簽署的液化天然氣銷售協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中國石油天然氣集團(tuán)公司將在20年內(nèi)每年從澳大利亞西澳州戈貢液化天然氣項(xiàng)目進(jìn)口225萬噸液化天然氣。援引政府內(nèi)部的匿名消息報(bào)道稱，俄羅斯目標(biāo)到2030年原油產(chǎn)量增至39.3億桶/年以及將天然氣產(chǎn)量增至8，800億至9，400億立方米/年。中國石化集團(tuán)管理層透露，伊拉克中央政府已經(jīng)批準(zhǔn)中石化集團(tuán)開發(fā)位于伊拉克北部庫爾德地區(qū)的一處油田，中石化集團(tuán)通過收購AddaxPetroleumCorp獲得上述油田的權(quán)益。日立、三菱電機(jī)及NEC等三家公司即將達(dá)成協(xié)議，打算提供2,000億日圓金援瑞薩科技和NEC電子，以促成兩者順利合并為日本最大、全球第三大的半導(dǎo)體制造商。智利礦業(yè)公司AntofagastaPLC主管銷售和市場的副總裁GonzaloSanchez周三表示，預(yù)計(jì)下半年歐洲銅需求上升將彌補(bǔ)中國銅消費(fèi)可能放緩帶來的影響。Sanchez表示，預(yù)計(jì)到年底市場供需大體平衡，中國今年銅需求將達(dá)到700萬噸。國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)8月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月西方國家的未加工鋁庫存下滑至120.5萬噸，截至6月末時(shí)為124.8萬噸。截至7月末，鋁冶煉商持有的鋁庫存總量下滑至227.9萬噸，6月修正后為233.3萬噸。根據(jù)新星公司周三公布的上半年報(bào)告顯示，在鋅價(jià)迅速反彈，能源價(jià)格走低等市場環(huán)境出現(xiàn)變化的影響下，旗下位于美國的Clarksville鋅冶煉廠和比利時(shí)Budel冶煉廠已經(jīng)在7月份全面恢復(fù)生產(chǎn)。印尼Antam公司目前正在尋求合作伙伴共同投資建設(shè)第4座電爐用于鎳鐵冶煉，總投資約16億美元，投產(chǎn)后該公司鎳產(chǎn)能將達(dá)2-2.7萬噸/年。2021年Antam公司計(jì)劃生產(chǎn)金屬鎳1.2萬噸，同比減少32%。澳洲礦業(yè)公司PaladinEnergy首席執(zhí)行官JohnBorshoff周三表示,公司正與中國企業(yè)商談設(shè)立價(jià)值多至4.5億美元的合資企業(yè).Paladin此前已就合作開發(fā)其位于西澳大利亞的Oobagooma項(xiàng)目,與廣東核電集團(tuán)以及其他中國企業(yè)進(jìn)行了溝通.泰國政府日前計(jì)劃撥出430億銖預(yù)算，用于補(bǔ)貼農(nóng)產(chǎn)品差價(jià)，其中稻谷占250億銖，木薯和玉米占185億銖。農(nóng)合銀行準(zhǔn)備對碾米廠、商人提供1,250億銖信貸，扶持其收購農(nóng)產(chǎn)品。泰國政府日前計(jì)劃撥出430億銖預(yù)算，用于補(bǔ)貼農(nóng)產(chǎn)品差價(jià)，其中稻谷占250億銖，木薯和玉米占185億銖。農(nóng)合銀行準(zhǔn)備對碾米廠、商人提供1,250億銖信貸，扶持其收購農(nóng)產(chǎn)品。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，目前阿根廷小麥播種工作基本完成，種植面積達(dá)到了275萬公頃，比上年減少了40.2%。阿根廷羅薩里奧谷物交易所預(yù)計(jì)今年小麥產(chǎn)量為740萬噸，這要低于上年的870萬噸。據(jù)巴基斯坦政府官員8月25日表示，2021年度早春期間巴基斯坦的尿素需求量約為300萬噸左右，而供應(yīng)總量可能接近280萬噸。因而巴基斯坦需要進(jìn)口20到30萬噸尿素。哈薩克斯坦糧食契約公司第一副董事長薩留耶夫日前稱，根據(jù)預(yù)測，哈今年全國糧食產(chǎn)量可達(dá)1700—1730萬噸（同比增加15—20%）。增產(chǎn)可使今年糧食出口增加150—200萬噸，小麥和面粉的出口總量可達(dá)700萬噸。農(nóng)產(chǎn)品類據(jù)臺(tái)灣玉米行業(yè)采購協(xié)會(huì)據(jù)臺(tái)灣玉米行業(yè)采購協(xié)會(huì)8月26日表示，臺(tái)灣玉米行業(yè)采購協(xié)會(huì)從美國Agrex公司購進(jìn)了6萬噸巴西玉米，計(jì)劃分二船裝運(yùn)。據(jù)韓國農(nóng)協(xié)飼料集團(tuán)8月26日表示，韓國農(nóng)協(xié)飼料集團(tuán)在8月25日結(jié)束的招標(biāo)會(huì)上購進(jìn)了11萬噸玉米，ADM公司提供。這批玉米定于三月份交貨，分兩船裝運(yùn)，各為5.5萬噸。印度政府糖業(yè)委員會(huì)的一位高級官員SudhirBobde表示，由于降雨不穩(wěn)定，估計(jì)擬于10月1日開始的09-10制糖年印度第二大產(chǎn)蔗區(qū)烏塔爾-普拉得什邦甘蔗種植面積或?qū)⑾陆?6%，僅能達(dá)到180萬公頃。據(jù)德國專門負(fù)責(zé)甜菜測試工作的機(jī)構(gòu)WVZ本周三公布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021-2021制糖年德國甜菜的產(chǎn)量從去年同期的364萬噸增至414.6萬噸。今年的甜菜種植面積從去年的363,834公頃增至379,563公頃。據(jù)倫敦Macquarie銀行本周三公布的一份分析報(bào)告顯示，盡管全球食糖供需矛盾將集中體現(xiàn)在2021年10月到2021年3月這段時(shí)間，但預(yù)期這種供需缺口還將延續(xù)到10-11制糖年。ISO預(yù)計(jì)09-10制糖年全球食糖供給缺口將達(dá)到300-400萬噸。Copyright2007?Copyright2007?ZhongDaFuturesCo.Corp.ZhongdaEveningInformation(ZDEI)ismadeavailableasacomplimentaryservicebytheZhongDaFuturesCo.NofurtherredistributionispermittedwithoutwrittenpermissionfromtheZhongDaFuturesCo.ZhongdaEveningInformation(ZDEI)isintendedtoprovidefactualinformation,butsitsaccuracycannotbeguaranteed.Theviewsexpressedinanyarticlearesolelythoseoftherespectiveindividualscited.免責(zé)聲明/Declaration本報(bào)告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生變更。我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀和公正，但文中的觀點(diǎn)和建議僅供參考客戶應(yīng)審慎考量本身需求。我公司及其雇員對使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報(bào)告版權(quán)歸中大期貨所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得翻版、復(fù)制和發(fā)布；如引用、刊發(fā)需注明出處為中大期貨，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。 豆類及油脂周報(bào) 豆類及油脂周報(bào)童波童波TEL-MAIL:lsl116@126200區(qū)間弱勢震蕩靜待月度報(bào)告【一周要點(diǎn)】1、未來5天美國中西部地區(qū)氣溫分布存一定差異，局部降溫可能放慢作物生長進(jìn)程，但無霜凍威脅；5-10天預(yù)報(bào)顯示，主產(chǎn)區(qū)氣溫普遍為接近或高于正常水平，這將有利于大豆作物后期生長。2、美農(nóng)業(yè)部將于9月11日(本周五)公布9月份供需預(yù)估報(bào)告。目前分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)測本次報(bào)告美國2021/10年度大豆產(chǎn)量為32.56億蒲、結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.26億蒲，分別較上月報(bào)告提高5700萬蒲、1600萬蒲。整體上，市場對本次報(bào)告大豆數(shù)據(jù)有較強(qiáng)利空預(yù)期。3、馬來西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周四表示，該國9月1-10日期間棕櫚油出口較上月同期減少15%，至313,282噸。該數(shù)據(jù)位于分析師預(yù)估的減少14-20%區(qū)間內(nèi)。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周四公布的預(yù)估顯示，該國9月1-10日期間棕櫚油出口較上個(gè)月同期減少17.1%，至332,392噸。4、馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，該國8月棕櫚油產(chǎn)出較前月增加0.17%至149.47萬噸，8月底棕櫚油庫存較7月增加6.22%至141.5萬噸，8月棕櫚油出口較7月下降9.49%至131.6萬噸。5、9月9號(hào)，國儲(chǔ)大豆第8次拍賣，共成交2.93萬噸，成交率5.88%，為自拍賣以來最好最好一次?！静僮鞑呗浴看蠖梗罕局苓B豆連續(xù)小幅反彈，市場交投清淡，持倉減少1.65萬手。本周一，美元指數(shù)向下突破支撐位點(diǎn)，周二始連續(xù)快速下滑，創(chuàng)下近一年來新低，股市、原油快速反彈，對商品市場構(gòu)成利多提振，豆類市場也出現(xiàn)小幅反彈。周三國儲(chǔ)大豆進(jìn)行的第8次拍賣，成交2.93萬噸，成交率5.88%，雖然量還不是很大，但已是自拍賣以來成交最好一次，拍賣的過程中期價(jià)也并未出現(xiàn)下滑，在補(bǔ)貼不能兌現(xiàn)的情況下，有人認(rèn)為已屬“奇跡”，這主要是因?yàn)椋藗兛春煤笫校?、國內(nèi)大豆減產(chǎn)；2、“雙節(jié)”傳統(tǒng)消費(fèi)將提振人氣。但是，人們炒作的早霜遲遲不能到來，反而利好的天氣增加產(chǎn)量大幅提高預(yù)期，周五，USDA即將公布月度供需報(bào)告，市場認(rèn)為產(chǎn)量將大幅調(diào)高，之后壓制盤面做多氣氛。從市場對報(bào)告的預(yù)測來看，利空幅度似乎有夸大之嫌，上周的暴跌之后本周價(jià)格也屬低位。在外部市場的支持下，如果報(bào)告符合市場預(yù)期，盤面也許會(huì)出現(xiàn)修正?？傊?，豆類市場，多空交織，建議投資者震蕩思路操作。豆粕本周豆粕小幅反彈，但是美豆產(chǎn)量大幅增加預(yù)期，壓制期價(jià)連續(xù)上漲。周五，USDA即將公布月度供需報(bào)告，市場認(rèn)為產(chǎn)量將大幅調(diào)高，之后壓制盤面做多氣氛。從市場對報(bào)告的預(yù)測來看，利空幅度似乎有夸大之嫌，上周的暴跌之后本周價(jià)格也屬低位。如果報(bào)告符合市場預(yù)期，在外部市場的支持下，盤面也許會(huì)出現(xiàn)修正。消費(fèi)方面，從發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)來看，豬價(jià)連續(xù)12周上漲，養(yǎng)殖利潤改善，同時(shí)目前已進(jìn)入生豬補(bǔ)欄階段，后期消費(fèi)向好。操作上建議，長線輕倉持有多單。油脂本周油脂整體走勢為先揚(yáng)后抑，趨于區(qū)間震蕩。豆油主力1005在7000附近震蕩，棕櫚油主力1005在6000一線附近折騰，菜油主力1001在7450-7600元/噸區(qū)間下沿運(yùn)行?；久嫔?，從馬來西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)來看，馬來西亞棕櫚油出口明顯減少，庫存在增加；美豆豐產(chǎn)也已呈定局，目前來看，主要是增產(chǎn)多少的問題。但是中國和印度大豆減產(chǎn)業(yè)已成為定局，后期需求將會(huì)增加，豆油的需求較棕櫚油將會(huì)增大，后期豆油將會(huì)強(qiáng)于棕櫚油；而現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨商在經(jīng)過前期的積極備貨之后，等待“雙節(jié)”旺季的到來，然而，實(shí)質(zhì)消費(fèi)沒有改觀，油脂的庫容壓力顯突出，減弱動(dòng)能，操作上短線可嘗試逢高沽空，長線可在低位多單逐步建倉?！粳F(xiàn)貨市場】國產(chǎn)大豆報(bào)價(jià)哈爾濱沈陽石家莊濟(jì)南成都西安9-08360037003720380037203920全國主要港口大豆報(bào)價(jià)大連港天津上海青島連云港寧波福州黃埔9-08368036803740370537203800382038409-10368036803740370537203800382038409-1137003700-3700-3700-3700國內(nèi)部分地區(qū)豆粕(43%蛋白)報(bào)價(jià)(單位:元/噸)張家港青島秦皇島鄭州防城港四平哈爾濱大連9-08338033803320-336033903390-9-09342033803320344034003400341033009-103450336033503440340035803410-9-11-33803400--35803410-國內(nèi)部分地區(qū)豆油（一級）價(jià)格(單位:元/噸)哈爾濱沈陽大連日照天津張家港寧波廣州9-07745072507270720072007150718072009-08740072507200715072007200-70709-09740072507200720072007250725071509-10740073007200715071007200714071009-1174007300720071507130720071807100國內(nèi)部分地區(qū)菜油（四級）報(bào)價(jià)(單位:元/噸)巢湖南通武漢岳陽成都貴陽荊州湖州9-07800076507850770082008000790077509-118000765078507700830080008000國內(nèi)部分地區(qū)棕櫚油（24度）報(bào)價(jià)(報(bào)價(jià)單位:元/噸，庫存：萬噸)天津日照武漢張家港廣州防城港寧波廈門港口庫存9-075950600061505950585059505980590042.59-086100595061006585059006590042.59-096000605062006592060006100590039.59-1060006000-6000-60006000590020.59-1159506000-60005900605060605900

定期報(bào)告·早盤建議

策略研究

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2009年07月06

中期研究院·產(chǎn)品系列

商品商品區(qū)間震蕩；農(nóng)產(chǎn)品多單持有；農(nóng)產(chǎn)品區(qū)間交易產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)研究中心分析師：張燁、李玲：

一、金屬區(qū)間震蕩1、研發(fā)中心信息周五美國休市，市場成交清淡，缺乏方向性指引，LME基本金屬收盤下跌。2、現(xiàn)貨市場點(diǎn)評上海有色金屬前一交易日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：1#銅40350-40550，下跌400，升水100-升水200，上漲25；0#鋅13200-13300，下跌100；A00鋁13700-13730，上漲90；銅：滬銅市場周末人氣轉(zhuǎn)好，消費(fèi)稍旺，今現(xiàn)貨升水報(bào)100-250左右。目前美元仍是主導(dǎo)銅價(jià)走勢的因素，短期維持高位震蕩的可能性較大。鋁：國產(chǎn)鋁成交在13720元/噸附近。進(jìn)口成交在13690元/噸附近。成交主要以國產(chǎn)鋁為主。市場貨源較多。無錫成交和上?；境制?。鋅：上?，F(xiàn)貨國產(chǎn)0#鋅報(bào)13250-13300元，跌25元。進(jìn)口鋅、國產(chǎn)1#鋅報(bào)13200-13250元，與昨日持平。市場貨源充足，進(jìn)口鋅多成交在13200元附近，國產(chǎn)鋅成交在13250元附近，下游消費(fèi)商采購情緒較昨好轉(zhuǎn)，成交一般。二、農(nóng)產(chǎn)品調(diào)整為主1、研發(fā)中心信息美國中西部作物帶天氣：長周末及7月份的首個(gè)整周時(shí)間里，美國中西部作物帶天氣仍適宜作物生長，期間還伴隨短時(shí)降雨。本周末，三角洲地區(qū)預(yù)計(jì)出現(xiàn)零星陣雨，有助降溫及緩解當(dāng)?shù)卮蠖?、棉花作物生長壓力。2、現(xiàn)貨市場點(diǎn)評受大豆期貨價(jià)格走強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)油廠大豆現(xiàn)貨收購價(jià)平穩(wěn)：哈爾濱1.81-1.83，集賢1.77，佳木斯1.78，樺川1.75，友誼1.77，富錦1.73，前進(jìn)1.75，海倫東源1.80；商品豆：慶安1.80，海倫1.80，林口1.78，嫩江1.79，密山1.78。港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格保持穩(wěn)定，成交價(jià)3800-3900元/噸，貿(mào)易商觀望，預(yù)計(jì)短期大豆現(xiàn)貨價(jià)格將維持弱勢。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升，油廠提價(jià)意愿強(qiáng)烈，買方采購相對積極。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格總體穩(wěn)中有升，吉林14水新玉米收購報(bào)價(jià)1500-1550元/噸，黑龍江收購價(jià)1500-1540元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格將延續(xù)穩(wěn)中有漲的趨勢。三、今日操作建議品種操作方向止損及阻力位玉米窄幅橫盤整理1600一線支撐大豆多單可持有，1001合約下方3600一線如能有效支撐，可少量進(jìn)多豆油偏弱，觀望為主豆粕關(guān)注2900一線能否有效支撐白糖觀望為主橡膠空單持有銅區(qū)間震蕩主力38950-39650，日內(nèi)區(qū)間操作，偏空。LME銅下跌中繼形態(tài)，60日線仍有支撐。鋅區(qū)間震蕩13300-13550區(qū)間震蕩，日內(nèi)偏空鋁區(qū)間震蕩區(qū)間弱勢震蕩，輕倉持空螺紋鋼短空3840多單止損，短線逢高拋空分析師承諾本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接接收到任何形式的報(bào)酬。免責(zé)聲明客戶不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的惟一因素。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報(bào)告充分考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。本公司建議客戶應(yīng)考慮本報(bào)告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨(dú)立投資顧問。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。中期研究院地址：北京市朝陽區(qū)麥子店西路3號(hào)新恒基國際大廈15層客服國國際期貨經(jīng)紀(jì)地址：深圳市福田區(qū)益田路6003號(hào)榮超商務(wù)中心15層客服：400-8888-160中期嘉合期貨經(jīng)紀(jì)地址：河南省鄭州市未來大道69號(hào)未來大廈19層客服期期貨經(jīng)紀(jì)地址：北京市朝陽區(qū)麥子店西路3號(hào)新恒基國際大廈15層客服：010-5953980059539700中國國際期貨（香港）地址：香港灣仔告士打道171-172號(hào)安邦商業(yè)大廈6樓客服：00852-25739399中國國際期貨經(jīng)紀(jì)（武漢）地址：武漢市江漢區(qū)建設(shè)大道566號(hào)新世界國貿(mào)大廈2座7層客服國國際期貨經(jīng)紀(jì)（上海）地址：上海市浦東新區(qū)松林路300號(hào)上海期貨大廈2701室客服新價(jià)值區(qū)間震蕩通脹斗爭的主戰(zhàn)場——2021年玉米市場回顧與2021年展望格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心一、全年行情簡介及特點(diǎn)2021年大連玉米指數(shù)開盤價(jià)1569，最高價(jià)1847（2009年12月29日），最低價(jià)1538（2021年1月8號(hào)），收盤價(jià)1843，全年呈穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢，年終以次高價(jià)收盤。總體特征：2021年全年行情受國家調(diào)控政策影響最大，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響次之。大連商品交易所玉米指定交割倉庫共有16家，全部位于東北產(chǎn)區(qū)，在黃淮海產(chǎn)區(qū)和南方銷區(qū)沒有指定倉庫。因而，運(yùn)力和天氣對大連玉米的價(jià)格影響也較大。2021年大連玉米期貨的月度成交量與前兩年相比較為平穩(wěn)，只在8月份略有放量，但對比前兩年，也是小巫見大巫。成交量比2007、2021年有明顯減少。主要因?yàn)?021/09年度玉米的托市收購量大密集度高，主力資金不敢貿(mào)然入駐。（見圖1）CBOT玉米和大連玉米在2021年有兩點(diǎn)重大的相同，即2008年12月5日見局部低點(diǎn)，2009年9月8日后，均處于漲勢。顯示國內(nèi)外期貨市場的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。圖1：大連玉米近三年成交量對比圖二、2021年玉米期貨行情回顧縱觀2021年大連玉米期貨指數(shù)日K線圖，我們可將其走勢分成三個(gè)階段進(jìn)行剖析。圖2：DCE玉米指數(shù)三浪式上漲第一階段：托市收購刺激玉米期貨指數(shù)快速上漲（年初—3月20日）這一階段從2021的12月5日創(chuàng)出最低的1452上漲到2009年3月20日的1712，上漲了260，上漲幅度較大。歷時(shí)105天左右。2021年11月底前，國家在東北已經(jīng)推出了兩批托市收購計(jì)劃，但是，金融危機(jī)加劇、產(chǎn)量創(chuàng)下新高以及下游需求不旺等多重利空，因而，期貨價(jià)格持續(xù)下滑，玉米指數(shù)于2008年12月5日創(chuàng)下了1452元/噸的近兩年最低位。12月24日國家又推出了第三批臨儲(chǔ)收購計(jì)劃，收購量高達(dá)2000萬噸。2009年2月19日再次亮出“大手筆”，啟動(dòng)總量為1000萬噸的第四批玉米臨儲(chǔ)收購。至此，從2021年第四季度到2021此次收購面向的是東北四省區(qū)，而這4個(gè)地區(qū)2021年的玉米總產(chǎn)量為6000萬噸左右，即政府掌控了這些主產(chǎn)區(qū)市場上近70%的玉米。于是主產(chǎn)區(qū)的玉米價(jià)格迅速攀升，進(jìn)而帶動(dòng)華北地區(qū)和廣東等地玉米價(jià)格不斷上揚(yáng)。進(jìn)入3月份之后，隨著收購進(jìn)度的推進(jìn)和市場糧源的減少，東北地區(qū)玉米價(jià)格上漲加速，達(dá)到了階段性高點(diǎn)。同期，DCE玉米指數(shù)也在3月20日第二階段：需求不旺和儲(chǔ)備庫存的雙重壓力致使行情回落（3月20日—7在這一階段，最高點(diǎn)是3月20日的1712，最低點(diǎn)為7月8日的1612，歷時(shí)110天。但由于收儲(chǔ)價(jià)格的剛性，下跌空間被封鎖，從而構(gòu)建“楔形調(diào)整”。2021年3月末，玉米收購計(jì)劃基礎(chǔ)完成，臨儲(chǔ)收購已近尾聲。但是宏觀經(jīng)濟(jì)卻并未有見好跡象。而玉米需求在收儲(chǔ)收購?fù)瓿珊?，需求大幅萎縮，而臨儲(chǔ)庫存銷售成為市場不能承受之重。第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)未見明顯起色。2021年4月初，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI、M1、財(cái)政收入、發(fā)電量、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售額和進(jìn)出口總額等10個(gè)指標(biāo)均出現(xiàn)較大回落。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)烏云密布，前景不甚樂觀。（一）玉米需求大幅萎縮在危機(jī)籠罩之下，深加工企業(yè)和飼料企業(yè)等舉步維艱，臨儲(chǔ)收購結(jié)束后，深加工企業(yè)和飼料企業(yè)等仍然舉步維艱，玉米的需求出現(xiàn)較大萎縮。1、對于玉米深加工企業(yè)來說，一方面，玉米價(jià)格因前期的臨儲(chǔ)收購而出現(xiàn)較大上漲，增加了企業(yè)的采購成本；另一方面，酒精等終端產(chǎn)品價(jià)格并沒有同步上漲。企業(yè)的利潤空間被擠壓得所剩無幾。2、對于飼料企業(yè)來說，甲型H1N1流感從美洲爆發(fā)，迅速蔓延到我國，造成國內(nèi)消費(fèi)者出現(xiàn)“豬肉恐慌”，進(jìn)而引發(fā)生豬價(jià)格由2月初的13元/公斤一路下跌到6月初的9.7元/公斤，跌幅超過25%。盡管隨后世界衛(wèi)生組織申明，甲型H1N1流感與豬并未存在必然聯(lián)系，但在7月份之前，生豬價(jià)格一直低于10元，豬糧比低于6：1的盈虧平衡點(diǎn)。這就導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性較低，飼料企業(yè)經(jīng)營頗為困難，飼料用玉米的需求量回升緩慢。3、局部芽麥替代部分玉米消費(fèi)。2021年5月下旬以來，湖北北部、河南南部遭遇了持續(xù)的強(qiáng)降雨，其中襄樊、信陽、南陽等地的新產(chǎn)小麥都有不同程度的發(fā)芽，嚴(yán)重的地區(qū)發(fā)芽率高達(dá)到60%以上。一方面，由于芽麥適合用于消化能力較強(qiáng)的家禽，特別是水禽飼料，而在芽麥比較嚴(yán)重的湖北地區(qū)，禽類飼料占全省飼料消費(fèi)的50%左右，巨大的市場需求將給芽麥替代玉米消費(fèi)提供機(jī)會(huì)；另一方面，由于芽麥價(jià)格相對較低，一些酒精加工企業(yè)也采購芽麥替代玉米進(jìn)行酒精加工。由于芽麥流入飼料、酒精加工領(lǐng)域，從而對國內(nèi)玉米市場需求造成擠壓。（二）臨儲(chǔ)玉米銷售靴子高掛進(jìn)入4月份后，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格已經(jīng)達(dá)到或超過臨時(shí)存儲(chǔ)收購價(jià)位。同時(shí)，價(jià)格的上漲放緩了臨時(shí)存儲(chǔ)收購進(jìn)度，4月份的收購量明顯比前幾個(gè)月的收購量低。截止到4月15日，東北產(chǎn)區(qū)臨時(shí)存儲(chǔ)玉米累計(jì)收購3447.13萬噸，占東北玉米商品量的60%以上。臨時(shí)存儲(chǔ)收購政策結(jié)束，市場對于臨時(shí)存儲(chǔ)玉米的銷售時(shí)間、銷售底價(jià)等是用糧企業(yè)比較關(guān)心的話題，但在官方通知沒有出臺(tái)前，市場主體可能更多地采取觀望態(tài)度。對于臨儲(chǔ)玉米銷售會(huì)對市場產(chǎn)生沖擊的恐懼使市場承壓。第三階段：多重因素催生上升主浪（7月8日—這一階段從7月8日的1612點(diǎn)，輾轉(zhuǎn)上升。最高價(jià)為12月29日創(chuàng)造的1847，已經(jīng)運(yùn)行172天。對本階段的上升起重要作用的因素如下：（一）天氣干旱2021年7月下旬以來，遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古、山西五省降水量比常年同期明顯偏少，部分地區(qū)基本無有效降水，同時(shí)持續(xù)高溫天氣，造成土壤失墑加快，而北方玉米此時(shí)正經(jīng)歷孕穗、灌漿時(shí)期，旱情的持續(xù)會(huì)降低受災(zāi)地區(qū)的單產(chǎn)水平。嚴(yán)重的干旱，導(dǎo)致許多玉米主產(chǎn)地，特別是遼寧阜新、朝陽、遼陽和錦州等地出現(xiàn)了玉米絕收現(xiàn)象。從當(dāng)時(shí)國家糧油信息中心以及USDA的定期報(bào)告中可知，市場普遍預(yù)計(jì)2021年玉米產(chǎn)量將會(huì)大幅下滑。這一切成為市場瘋狂上漲的導(dǎo)火索。從8月13日到8月末，短短十幾天時(shí)間，DCE玉米指數(shù)上漲近100點(diǎn)。（二）宏觀經(jīng)濟(jì)走好，需求增加下半年以來隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖，一些深加工企業(yè)和飼料企業(yè)開始恢復(fù)運(yùn)營。市場需求有所恢復(fù)，根據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到8月上旬，國內(nèi)豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)十周上漲，雞蛋價(jià)格也處于上升通道，在養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)的帶動(dòng)下，飼料消費(fèi)需求正在擴(kuò)大；同時(shí)8月份以來玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格也是穩(wěn)中有漲，深加工企業(yè)利潤也在逐步恢復(fù)，共同刺激了玉米市場需求的回暖。為此，繼7月21日啟動(dòng)臨儲(chǔ)玉米拍賣之后，國家于9月15日開始實(shí)施玉米跨省移庫拍賣計(jì)劃，以緩解南方各大主銷區(qū)的燃眉之急。（三）新玉米上市，農(nóng)民惜售10月份是關(guān)內(nèi)玉米上市的高峰期，但由于9月份玉米價(jià)格高位運(yùn)行和部分產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，農(nóng)民普遍看好后市，惜售心理比較強(qiáng)烈，而10月上旬國家的政策利好無疑進(jìn)一步加劇了這種心理；另一方面收儲(chǔ)企業(yè)從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，對今年玉米的收購價(jià)格也比較謹(jǐn)慎，同時(shí)也在等待今年具體收購政策的進(jìn)一步明朗，普遍在市場上呈觀望心態(tài)。10月份河北、河南、山東等地玉米收購量較同期偏少，價(jià)格也一直保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。（四）冰雪災(zāi)害從11月初開始，我國中部和北部地區(qū)普降大雪。然而，過猶不及。因?yàn)榻笛┝窟^大，原本有利于緩解北方先前旱情的“瑞雪”，卻演變成了“百年一遇”的雪災(zāi)。災(zāi)情致使銷售、運(yùn)輸出現(xiàn)問題，這助推期價(jià)開始了新一輪的上攻。（五）宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好7月份，國家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在世界經(jīng)濟(jì)前景依然不容樂觀的形勢下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底向好發(fā)展，下半年企穩(wěn)向好趨勢更加明顯，給玉米產(chǎn)業(yè)以發(fā)展的希望和信心。11月，統(tǒng)計(jì)局公布了我國第三季度經(jīng)濟(jì)增長情況。在8.67萬億的新增信貸和眾多振興政策的支持下，GDP增速回升到8.9%的高位，而CPI增速為-0.5%，轉(zhuǎn)負(fù)為正指日可待。三、CBOT玉米震蕩探底從CBOT玉米走勢圖上，我們可以將2008年6月27日至2009年5月8日分為一個(gè)完整的五浪，其中A—B為第一浪，B-C為第二浪，C—D為第三浪，D-E為第四浪，E-F為第五浪。其中第四浪始于2021年12月5號(hào)的最低點(diǎn)311.6。在上述浪型劃分的基礎(chǔ)上，美玉米2021年全年可以劃分三個(gè)階段：第一個(gè)階段：2021年12月5號(hào)的最低點(diǎn)311.6至2021年6月3日見高462.5。第二個(gè)階段是從2021年的6月3日至2021年的9月8日的307.5。第三個(gè)階段從2021年的9月8日至今，處于穩(wěn)步上升階段。這是一個(gè)非常清晰的小五浪形態(tài)（如圖），至少也是反彈，從波浪理論來說，在進(jìn)行充分調(diào)整后，至少還有一個(gè)同級別的C浪反彈。至少有100點(diǎn)的漲幅。CBOT玉米和大連玉米在2021年有兩點(diǎn)重大的相同，即2008年12月5日見局部低點(diǎn)，2009年9月8日后，均處于漲勢。圖3：CBOT玉米指數(shù)日K線圖四、供需分析（一）全球玉米供需格局分析全球玉米近年來一直保持產(chǎn)銷同步增長的態(tài)勢，產(chǎn)銷量已經(jīng)從1999/2000年度的6億噸增長到2021/2021年度的近8億噸。而庫存方面，歷年的數(shù)據(jù)變化相對較大，從最高8千萬噸到最低近5千萬噸，波動(dòng)幅度較大。2021年全球玉米產(chǎn)量較去年小幅減少，但是需求增長明顯，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月份預(yù)計(jì)，玉米工業(yè)消費(fèi)和飼料消費(fèi)分別增長2%和5%，總體需求預(yù)計(jì)增長3%，以至于新年度期末庫存預(yù)計(jì)減少9%到17%。雖然2021/2021年度庫存較前兩年度出現(xiàn)較大增長，庫存消費(fèi)比已經(jīng)從13.9%上升至安全警戒線之上的17.4%。而最近20年以來，庫存消費(fèi)比低于17%的狀況只出現(xiàn)在03/04年度15%和06/07年度16%。全球玉米供需緊俏，庫存消費(fèi)比處于20年來低位。圖4：全球玉米期末庫存和庫存消費(fèi)比變動(dòng)圖圖5：世界玉米產(chǎn)量情況（二）美國玉米供需情況而美國玉米供需情況則有明顯不同的表現(xiàn)。雖然美國玉米在過去的十年里總體產(chǎn)銷量也趨于上升，但近兩個(gè)年度產(chǎn)量出了明顯的下滑，而消費(fèi)量變化相對較小。2021/2021年度玉米消費(fèi)量將有小幅增加，但產(chǎn)量卻下滑，供需格局出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。近兩個(gè)年度庫存消費(fèi)比維持在15%以上，分別為15.7%和15.2%。因此美國總體供需格局對價(jià)格相對有利。圖6：美國玉米產(chǎn)消情況分析圖（三）中國玉米供需格局分析自2003年以來，我國玉米總產(chǎn)量從1.16億噸開始，逐年增多。2021年玉米總產(chǎn)量一舉超過1.65億噸，而總消費(fèi)量為1.52億噸，庫存消費(fèi)比高達(dá)34.93%（四連增）。因此，國內(nèi)玉米產(chǎn)量和消費(fèi)量與世界玉米一樣，表現(xiàn)出明顯的增長趨勢。而最為顯明的是中國庫存情況近十年來走勢相對簡單，呈現(xiàn)趨勢運(yùn)行，近三個(gè)年度來，隨著中國玉米產(chǎn)量的連續(xù)豐收，雖然消費(fèi)呈現(xiàn)剛性增長，但庫存仍持續(xù)上升。目前庫存消費(fèi)比已經(jīng)高達(dá)33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出世界與美國的庫存消費(fèi)比。這對玉米價(jià)格形成較為沉重的壓制。圖7：中國玉米產(chǎn)消情況分析圖2021年8月份國家糧油信息中心的預(yù)測數(shù)據(jù)如下（當(dāng)時(shí)尚未完全考慮旱情的影響）：2021年我國春播和夏播玉米播種面積為2960萬公頃，同比增加45萬公頃，增幅為1.55%；2021年國內(nèi)玉米產(chǎn)量的預(yù)測值為16650萬噸，同比增加59萬噸，增幅仍為0.4%。關(guān)于2021/2021年度中國玉米減產(chǎn)的疑問始于2021年8月中旬，截至目前，市場上關(guān)于中國玉米減產(chǎn)的版本也好多種。據(jù)調(diào)查顯示，最為輕度的是國家糧油信息中心預(yù)估的2021年玉米產(chǎn)量1.63億噸，同比下降1.8%，按照國家糧油信息中心2021年玉米產(chǎn)量1.655億噸計(jì)算，減產(chǎn)幅度將達(dá)到13.3%。美國農(nóng)業(yè)部2021年12月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，USDA預(yù)估2021年中國玉米產(chǎn)量為1.55億噸，消費(fèi)1.59億噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存0.4872億噸，庫存消費(fèi)比31.23%，較去年34.08%水平略顯緊張。五、影響2021年玉米期價(jià)走勢的基本因素認(rèn)真地分析影響2021年玉米期價(jià)走勢的基本因素，有助于分析2021年玉米期價(jià)的走勢。（一）世界各國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃2008年11月5日，中國出臺(tái)舉世矚目的4萬億人民幣經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；同月10日，美國汽車業(yè)三巨頭申援500億美元；同月24日，英國公布220億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；同月26日，歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)2000億歐元經(jīng)濟(jì)刺激方案……全球主要經(jīng)濟(jì)體在2021年11月采取“救市”。為了重振美國經(jīng)濟(jì)，美國眾議院2009年1月28日通過了總額為8190億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布施行量化寬松政策，買入3000億國債，收購7500億美元房貸擔(dān)保證券。（二）中國4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃國務(wù)院總理溫家寶2008年12月5日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議,會(huì)議提出：實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施初步匡算到2021年底約需投資4萬億元。取消對銀行信貸規(guī)模限制,合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，四季度先增加安排中央投資1000億元為配合上述4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，2021年上半年信貸投放達(dá)7萬億，貸款投向主要集中在城建、軌道交通、高速公路等基建項(xiàng)目上。2021年前11個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)新增9。2`1萬億元，全年估計(jì)在9。5萬億，中國2021年上半年發(fā)放貸款達(dá)7萬億元。2021年，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度明顯強(qiáng)于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體。2021年四季度以來，為“保增長”而出臺(tái)的一系列擴(kuò)內(nèi)需政策收到超預(yù)期的效果，2021年中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“V”型走勢。分季度看，GDP增速在一季度觸底（6.1%），二季度強(qiáng)勁反彈（7.9%），三季度繼續(xù)上升（8.9%），四季度可能達(dá)到年內(nèi)峰值（>9%）。與之相伴隨的是，投資高速增長，工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增速持續(xù)反彈，消費(fèi)保持強(qiáng)勁，出口止跌企穩(wěn)回升，物價(jià)逐步走出通縮。

資本市場從2008年10月28日開始了始料未及的上漲行情，房地產(chǎn)更是以驚人的速度和幅度復(fù)蘇、發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板于2021年10月開板。這些經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施為2021年資本市場和商品市場的牛市提供了基礎(chǔ)。（三）玉米收儲(chǔ)政策對市場的影響分析國內(nèi)玉米臨儲(chǔ)政策和臨儲(chǔ)玉米拍賣，這是影響大連玉米期貨走勢的最直接的因素。最初是在2008年10月20日,發(fā)改委公布了最新的糧食最低收購價(jià)方案，在東北地區(qū)按照每市斤0.75元的價(jià)格實(shí)行玉米國家臨時(shí)收儲(chǔ)500萬噸，比20212008年12月19日，市場開始傳聞將要增收2000萬噸的收儲(chǔ)數(shù)量，大連玉米期貨應(yīng)聲大漲，截止到2008時(shí)隔一個(gè)月，2009年2月19日2021年/2021年度，國家自去年10月20日起，先后推出了4次玉米收儲(chǔ)計(jì)劃，總量達(dá)到4000萬噸，實(shí)際收儲(chǔ)量達(dá)到3500萬噸左右。國家通過臨儲(chǔ)玉米收購掌握了大量的玉米糧源后，對市場即擁有了較多的定價(jià)權(quán)。在收儲(chǔ)完備后，市場就開始關(guān)注拋儲(chǔ)。這成為今年3月—7月下跌的首要因素。因而，我們預(yù)計(jì)，2021/2021年度臨儲(chǔ)玉米的收購，同樣也將對2021年上半年的行情產(chǎn)生直接的影響。（四）臨儲(chǔ)玉米拍賣對市場的影響分析東北臨時(shí)存儲(chǔ)玉米拍賣情況與市場緊密相連。進(jìn)入2021年11月份，東北2021年產(chǎn)玉米上市量逐漸增加，為了防止臨時(shí)存儲(chǔ)玉米競價(jià)銷售對玉米價(jià)格產(chǎn)生的打壓，國家在11月底停止了東北臨時(shí)存儲(chǔ)玉米的拍賣。隨著停拍的消息在市場中傳開，企業(yè)也抓緊最后機(jī)會(huì)加大了在拍賣市場中的采購量，帶動(dòng)了成交率和成交價(jià)格的上漲。2009年7月21日，國家在2021年首次啟動(dòng)臨儲(chǔ)玉米拍賣，到國家在2009年12月1日開始停止了國家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米競價(jià)交易。截至2009年12月22日圖8：國家臨儲(chǔ)玉米競價(jià)交易成交量和成交價(jià)（五）其他政策1、玉米深加工企業(yè)的出口退稅政策2009年6月3日財(cái)政部和國家稅務(wù)總局下發(fā)通知，自2009年6月1日起玉米淀粉、酒精的出口退稅提高到5%。本次將玉米淀粉、玉米酒精納入這一范圍，也是充分考慮到了目前國內(nèi)玉米深加工企業(yè)的生存情況。然而根據(jù)目前玉米深加工產(chǎn)品國內(nèi)外市場情況，提高出口退稅率的玉米淀粉、玉米酒精仍價(jià)格上缺乏競爭力。例如，當(dāng)前東北深加工企業(yè)的玉米淀粉市場價(jià)格在2000元/噸附近，出口退稅約100元/噸，實(shí)際FOB價(jià)格在1900元/噸（尚未考慮運(yùn)輸費(fèi)用等），而目前國外進(jìn)口企業(yè)希望FOB價(jià)格下跌到1800元/噸。短期來看，在國內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格無明顯變化的情況下，玉米淀粉、酒精出口退稅率的提高難以明顯推動(dòng)出口，改善國內(nèi)玉米需求狀況。2、關(guān)于生豬的調(diào)控政策2021年1月份，六部門發(fā)布預(yù)案防止生豬價(jià)格過快下跌。國家發(fā)改委等六部門聯(lián)合公布了《防止生豬價(jià)格過快下跌調(diào)控預(yù)案》。根據(jù)預(yù)案，生豬價(jià)格調(diào)控的主要目標(biāo)是使豬糧比價(jià)不低于5.5∶1，輔助目標(biāo)是仔豬與白條肉價(jià)格之比不低于0.7∶1；生豬存欄不低于4.1億頭；能繁母豬存欄不低于4100萬頭。當(dāng)指標(biāo)過低時(shí)將采取啟動(dòng)儲(chǔ)備、增加財(cái)政補(bǔ)貼、進(jìn)出口調(diào)節(jié)等措施，防止生豬價(jià)格過快下跌。2009年6月6日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，5月份，我國生豬出場價(jià)格、白條肉出廠價(jià)格、仔豬價(jià)格均呈現(xiàn)持續(xù)走低態(tài)勢，豬糧比價(jià)繼續(xù)下跌，已經(jīng)連續(xù)4周低于國家發(fā)改委、財(cái)政部等六部門年初聯(lián)合發(fā)布的《防止生豬價(jià)格過度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》設(shè)定的生產(chǎn)盈虧平衡預(yù)警點(diǎn)（中國豬糧比價(jià)已連續(xù)六周低于六比一的盈虧平衡點(diǎn)）。6月13日該次凍肉收儲(chǔ)價(jià)格以“不打壓市場實(shí)際成交價(jià)格”為原則，收儲(chǔ)價(jià)格不低于各收儲(chǔ)庫點(diǎn)地區(qū)豬肉平均批發(fā)價(jià)格。據(jù)市場消息，此次凍豬肉收儲(chǔ)總量共計(jì)20萬噸，首批收儲(chǔ)量為12萬噸。雖然政策出臺(tái)后并沒有引起價(jià)格的應(yīng)聲上漲，但是，對于下半年的牛市也起了一定的作用。以上政策在2021年若出現(xiàn)變化，也會(huì)影響玉米期價(jià)走勢。（六）天氣情況天氣對玉米期貨的走勢影響很大。2021年4月播種時(shí)節(jié)，東北產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)調(diào)雨順，作物表現(xiàn)良好。但進(jìn)入5月上旬開始，東北持續(xù)無降水，高溫與大風(fēng)天氣造成大范圍的干旱，據(jù)農(nóng)情上報(bào)統(tǒng)計(jì)，截止5月23日，黑龍江省耕地受旱面積7922萬畝，其中重旱面積3091萬畝。而富有戲劇性的是，近20多天來，黑龍江省大部分地區(qū)出現(xiàn)降雨寡照天氣，在旱情得到明顯緩解的同時(shí)，個(gè)別地區(qū)又出現(xiàn)洪澇災(zāi)害的隱患加大。2021年7、8月份，東北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，國內(nèi)玉米價(jià)格的大幅上漲，當(dāng)時(shí)玉米生長處于灌漿期，東北地區(qū)出現(xiàn)的高溫少雨對玉米生長十分不利。但是天氣情況并不影響長期趨勢，供需是決定性因素。即使相關(guān)政策，也是影響供求關(guān)系。（七）玉米下游行業(yè)經(jīng)營利潤不穩(wěn)1、生豬價(jià)格忽高忽低2021年上半年，我國生豬市場總體需求不旺，價(jià)格持續(xù)回落，成本上升，效益下滑。故6月份國家出臺(tái)了凍豬肉收儲(chǔ)計(jì)劃。2021年7月份以來，生豬價(jià)格出現(xiàn)了一波持續(xù)、小幅的上漲行情，生豬價(jià)格連續(xù)上漲了13周，到了9月份以來開始穩(wěn)定并進(jìn)入了盤整階段。受生產(chǎn)成本及部分疫情的影響，據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測，１２月２８，目前豬肉價(jià)格已連續(xù)６周回升。而河南省豬肉價(jià)格也連續(xù)七周保持上漲態(tài)勢。受節(jié)前需求增加的影響，預(yù)計(jì)后期我國豬肉價(jià)格還將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢。2、工業(yè)加工用玉米需求將迎來一個(gè)快速增長期隨著各國政府對全球氣候變暖的關(guān)注，特別是哥本哈根氣候峰會(huì)的召開，乙醇作為新能源的一部分，將再次成為市場炒作的題材。據(jù)BB&T最近發(fā)布的分析報(bào)告顯示，2021年夏季美國環(huán)境保護(hù)局可能將汽油中的乙醇摻混率從當(dāng)前的10%提高至12%，將使得燃料乙醇玉米的消耗量增加20%。乙醇行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)了玉米需求。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2021/2021年度乙醇行業(yè)的玉米用量增長近21%，達(dá)到了36.8億蒲式耳。而本年度乙醇行業(yè)的玉米用量將達(dá)到42億蒲式耳。根據(jù)美國政府的規(guī)定，到2021年，美國乙醇行業(yè)需要使用50億蒲式耳玉米才能滿足摻混政策帶來的需求。另外，在乙醇消費(fèi)大幅增加的同時(shí)，玉米淀粉市場表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁。近期，糖價(jià)的飚升帶動(dòng)了淀粉糖市場需求回暖，使得淀粉糖的價(jià)格不斷上漲，并進(jìn)一步支撐了玉米淀粉市場轉(zhuǎn)好。在乙醇和玉米淀粉市場走強(qiáng)的推動(dòng)下，估計(jì)后期工業(yè)加工用玉米需求將迎來一個(gè)快速增長期。3、玉米淀粉價(jià)格持續(xù)高漲據(jù)中國玉米市場網(wǎng)12月29日消息，中國玉米淀粉價(jià)格12月28日穩(wěn)中有升，受玉米成本提高影響；其中，蘇州地區(qū)玉米淀粉價(jià)格上調(diào)40元，至2,820元/噸。目前，國內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格依然處在上升通道。農(nóng)民惜售，產(chǎn)區(qū)原料玉米成本不斷提高，銷區(qū)淀粉市場由于到貨數(shù)量少，港口、中轉(zhuǎn)站幾乎見不到散貨，現(xiàn)金訂貨至少要1月中旬才能到貨。零售市場非常緊俏，廠家直銷全部停止報(bào)價(jià)，經(jīng)銷商淀粉報(bào)價(jià)已漲至2,800元/噸以上。（八）替代品的影響木薯和芽麥大大緩解了玉米的減產(chǎn)所帶來的影響，對玉米價(jià)格產(chǎn)生了壓制作用.。1、木薯干和木薯干淀粉受玉米淀粉價(jià)格大漲的影響，國內(nèi)市場開始大量進(jìn)口廉價(jià)的木薯干，2月份我國進(jìn)口木薯干為34.5萬噸，比上月增加8.5萬噸，并且有繼續(xù)增加的趨勢。2021年1-9月，進(jìn)口木薯干數(shù)量增長到436.4萬噸，比上年同期增加277.9萬噸。全年木薯干進(jìn)口量預(yù)計(jì)可高達(dá)500萬噸，將超過2006年的最高記錄。2021年1-9月，進(jìn)口木薯淀粉61.9萬噸，比上年同期增加28.1萬噸。國外木薯干以其明顯的價(jià)格優(yōu)勢，進(jìn)入酒精和飼料消費(fèi)領(lǐng)域，對于玉米消費(fèi)有明顯抑制作用。2、芽麥今年的芽麥對玉米也產(chǎn)生了替代作用。據(jù)統(tǒng)計(jì),芽麥面積大約占小麥總面積的6%，以11495萬噸總量計(jì)算,芽麥約有650萬噸左右。六、2021年展望原油價(jià)格極有可能在2021年繼續(xù)走高，玉米期貨市場將在2021年輕松步入新的價(jià)值空間，而后，為了應(yīng)對通脹，政府手中可供出臺(tái)的政策雖然不少，但玉米價(jià)格不會(huì)輕易跌落至2021年的價(jià)格空間。從而導(dǎo)致玉米指數(shù)高位震蕩，尋找新的方向，夯實(shí)新的價(jià)值區(qū)間。需要注意的是,國內(nèi)國米現(xiàn)貨市場較好控制,但是更需特別注意的是,一旦國際原油價(jià)格大幅上漲,我們應(yīng)如何應(yīng)對是一個(gè)極大的挑戰(zhàn),因?yàn)閲H國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)一體化程度越來越高,必須用系統(tǒng)的、綜合的手段方能正確應(yīng)對。我們試從以下幾個(gè)方面再作分析。（一）技術(shù)分析1、美元指數(shù)美元指數(shù)下跌是造成國際大宗商品價(jià)格大漲的重要因素之一。從圖形分析，美元指數(shù)在2021年11月25日見底74.17后，強(qiáng)勢反彈，于2009年12月22日2、國際原油市場美原油指數(shù)從2009年10月21日見高83.07后，開始橫盤整理至2009年12月1日后，在美元指數(shù)大幅反彈的壓力下，連續(xù)下挫，2009年12月14日低見73.08后，一路上揚(yáng)，已輕松躍過80美元大關(guān)。。根據(jù)“橫有多長，豎有多長”的諺語，從這個(gè)小型的形態(tài)來看，漲勢會(huì)持續(xù)到2月前后。如果我們把2009年2月17日40.11至2021年6月30日高點(diǎn)75.01相連,作為A浪或第一浪,6月30日至12月14日(73.08)期間作為B浪或第二浪(這期間共有五個(gè)調(diào)整小浪),則12月14日起的漲勢量度升幅至少應(yīng)在108(75.01-40.11+73.08)趁2021年油價(jià)大幅回落之時(shí)，全球主要石油消費(fèi)國都加大了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備采購的步伐。2021年美國戰(zhàn)略石油采購超過2千萬桶，并在7月份基本停止。中國第一期石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備工作在2021年完成，第二期戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備也已經(jīng)起動(dòng)，并將在2021年下半年開始注油。另外，印度將于2021年之前增建500萬噸的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備基地。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備計(jì)劃封鎖了原油的下跌空間。圖9：美原油指數(shù)日K線圖3、CBOT玉米從2004年以來的連續(xù)圖看來，CBOT的玉米期價(jià)并非底部。由于2007年因?yàn)槊涝H值引發(fā)的玉米價(jià)格大幅上漲前，現(xiàn)階段的期價(jià)反而不低。但是從形態(tài)上看，形成“W”形態(tài)，如有效突破462.5，將迎來大幅上漲格局。4、大連玉米期貨指數(shù)量度升幅在1971點(diǎn)?；蛘吒撸鶕?jù)波浪理論的特點(diǎn)，第四浪和第二浪形式不同，由于第二浪以橫盤的形式出現(xiàn)，因此，第四浪可能會(huì)以比較迅猛的之形走熱進(jìn)行調(diào)整，或者形成新一輪跌勢。漲勢會(huì)持續(xù)到元月份。（二）宏觀經(jīng)濟(jì)1、中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)反轉(zhuǎn)回升我國政府在對待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)持久發(fā)展這個(gè)問題上持十分審慎的態(tài)度。溫家寶總理曾經(jīng)說“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好并不等于經(jīng)濟(jì)根本好轉(zhuǎn)”。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)根本好轉(zhuǎn)也還不等于我們的經(jīng)濟(jì)能走上一條可持續(xù)發(fā)展的軌道。2、通脹如何應(yīng)對，是否會(huì)失控，都是宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化的重要因素政府已經(jīng)關(guān)注到一些通脹預(yù)期。第一，就是國際大宗商品價(jià)格的上漲可以傳導(dǎo)到國內(nèi)，比如像石油、棉花；第二，就是今年貨幣的供應(yīng)可能影響到通脹的預(yù)期；第三，就是明年物價(jià)有一個(gè)“翹尾”的因素；第四，我們現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)通貨膨脹，ＣＰＩ剛剛由負(fù)轉(zhuǎn)正，ＰＰＩ也還是負(fù)的。但是已經(jīng)預(yù)見到通脹有可能出現(xiàn)。第五，中國明年的外匯占款有可能大幅增加。相對于國際發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，明年中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將更加優(yōu)異，貿(mào)易順差和投機(jī)性熱錢都會(huì)增加。對人民幣升值的預(yù)期會(huì)引導(dǎo)熱錢進(jìn)一步涌入中國。雖然2021年12月份風(fēng)傳游資從中國撤退。越南和印度最近公布的數(shù)據(jù)顯示，兩國通脹已開始顯現(xiàn)。據(jù)越南國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，越南12月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年升6.52%，連續(xù)第4個(gè)月加速上漲，且創(chuàng)出4月份以來最大漲速。而截至12月12日當(dāng)周，印度的食品批發(fā)價(jià)格指數(shù)年升18.65%，達(dá)到近11年來的最高點(diǎn)。越印兩國的現(xiàn)狀可能會(huì)刺激中國政府對通脹更加敏感。此外，今年我國糧食豐產(chǎn)，而2021年發(fā)達(dá)國家增速仍然面臨放緩風(fēng)險(xiǎn)，國際大宗商品價(jià)格很難像2007年那樣迅猛上漲，輸入性因素對中國糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的拉動(dòng)作用可能也不會(huì)比2007年強(qiáng)。更為重要的是，我們在大宗商品上掌握著足夠的糧源。3、寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策的退出問題從歷史上看來，寬松的貨幣政策從來都不會(huì)持久，但積極的財(cái)政政策卻可以持續(xù)較長時(shí)間。2021年寬松的貨幣政策應(yīng)是逐步退出的狀態(tài)。但由于貸款支持大多是鐵路基及醫(yī)院、學(xué)校等固定資產(chǎn)投放，這些項(xiàng)目銀行的支持仍然是重點(diǎn)。因此，貸款額度大幅下降的可能性不大。當(dāng)然，如果通貨膨脹較為劇烈，貨幣政策也不排除會(huì)急轉(zhuǎn)彎。（三）玉米的供需情況從全球玉米的供需格局看，世界玉米供需格局決定全球玉米價(jià)格仍將維持低位運(yùn)行。雖然今年我國部分地區(qū)出現(xiàn)了糧源供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格飚升的情況，但必須看到這種情況是局部的，暫時(shí)的。中國乃至世界目前都不存在糧食短缺的問題，因此供需基本面并不支持糧價(jià)長期的、猛烈的上漲。盡管中國在2021年遭遇了局部自然災(zāi)害和農(nóng)作物減產(chǎn)，但是政府的糧食儲(chǔ)備卻創(chuàng)下了歷史的新高。據(jù)推算了解今年國內(nèi)玉米庫存共達(dá)到6000萬噸。目前來看，除去拍賣輪出的1412萬噸和向地方深加工企業(yè)定向銷售的577萬噸玉米，國儲(chǔ)手中仍有大量儲(chǔ)備玉米可供調(diào)出。相比較之下，2006年年底糧價(jià)爆發(fā)之時(shí)，政府儲(chǔ)備糧只有不足3000億斤。一旦糧價(jià)上漲過快過猛，政府就會(huì)把這些儲(chǔ)備糧投放市場，平抑物價(jià)。國際玉米價(jià)格偏低，國內(nèi)玉米出口仍沒有價(jià)格優(yōu)勢，因此玉米出口仍停留在預(yù)期之中。中國2021年1至11月份玉米累計(jì)出口量為93,340噸，較2021年同期出口量的235,379噸同比減少60.3%?？梢耘袛啵绻衩變r(jià)格進(jìn)一步高企，將進(jìn)一步引起木薯產(chǎn)品的大量進(jìn)口。此外，國家也可通過在玉米主銷區(qū)增加大連商品交易所玉米指定交割倉庫的辦法，打壓期貨價(jià)格，引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格，對通脹進(jìn)行打壓。只是調(diào)控的時(shí)間和規(guī)模是一門藝術(shù)。（四）2021/2021年臨儲(chǔ)玉米收購2009年11月27日國家發(fā)改委在官方網(wǎng)站公布2021年秋糧收儲(chǔ)政策，國家決定再次對今年產(chǎn)的東北玉米進(jìn)行收購，作為臨時(shí)存儲(chǔ)玉米。與2021年一致的收購價(jià)格基本符合此前市場的預(yù)期，但相比去年只在東北地區(qū)進(jìn)行政策收購，今年收購政策的受益面更廣，南方16個(gè)省份的飼料企業(yè)可以通過一定形式進(jìn)入東北產(chǎn)區(qū)采購，并給予70元/噸的補(bǔ)貼。與2021年相比，2021年東北玉米的收購政策更加完善，同時(shí)也照顧銷區(qū)市場。一方面，相比2021年的分批收購，2021年玉米實(shí)行的是敞開收購，一步到位，增強(qiáng)了市場信心，更加利于玉米價(jià)格穩(wěn)定；另一方面，2021年收購政策的受益面更廣，南方銷區(qū)企業(yè)可以通過一定形式進(jìn)入東北產(chǎn)區(qū)采購，并給予一定的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)了銷區(qū)企