云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表分析

云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表分析匯報(bào)實(shí)習(xí)項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理分院專業(yè)財(cái)務(wù)管理小組組員曹亞北桂藝菲何清媛孫倩指導(dǎo)教師黃曉紅（副專家）年11月16日云南白藥集團(tuán)股份有限企業(yè)目錄企業(yè)基本狀況--------------------------------------------------2（一）企業(yè)簡(jiǎn)介----------------------------------------------------2（二）企業(yè)股東狀況------------------------------------------------2（三）企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)狀況--------------------------------------5二、行業(yè)基本狀況--------------------------------------------------5三、財(cái)務(wù)分析闡明--------------------------------------------------7四、重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析----------------------------------------------7（一）企業(yè)償債能力分析--------------------------------------------7（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析--------------------------------------------8（三）企業(yè)盈利能力分析--------------------------------------------9五、會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)造分析---------------------------------------------10(一)資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)造分析------------------------------------------10（二）利潤(rùn)表構(gòu)造分析---------------------------------------------11（三）現(xiàn)金流量表分析---------------------------------------------13六、企業(yè)經(jīng)營狀況評(píng)述---------------------------------------------13七、財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)---------------------------------------------14（一）杜邦財(cái)務(wù)分析-----------------------------------------------15（二）綜合分析---------------------------------------------------16八、企業(yè)存在問題及改善意見---------------------------------------18

云南白藥集團(tuán)股份有限企業(yè)一、企業(yè)基本狀況（一）企業(yè)簡(jiǎn)介云南白藥由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于19創(chuàng)制，問世百年來，以其神奇的療效被世人譽(yù)之為“傷科圣藥”、“中華瑰寶”。1971年，企業(yè)前身云南白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。企業(yè)于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市企業(yè)。1996年，企業(yè)分別投資控股原云南地州的三家云南白藥生產(chǎn)企業(yè)，即云南大理州制藥廠、云南文山州制藥廠和云南麗江藥業(yè)有限企業(yè)，共同構(gòu)成云南白藥集團(tuán)，對(duì)云南白藥的生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)行“五統(tǒng)一”，為名牌戰(zhàn)略的實(shí)行奠定了基礎(chǔ)。1997年企業(yè)經(jīng)國家同意獲得自營進(jìn)出口權(quán)。1999年，紅塔成為白藥集團(tuán)第二大股東，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化；同年，云南省醫(yī)藥企業(yè)和天紫紅藥廠以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配股方式進(jìn)入云南白藥集團(tuán)，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈從生產(chǎn)制造延伸到了藥物流通和飲片加工領(lǐng)域。目前，省醫(yī)藥企業(yè)已成功改組為云南省醫(yī)藥有限企業(yè)，在云南首家通過國家GSP認(rèn)證。天紫紅藥廠已改制為云南白藥集團(tuán)原生藥材事業(yè)部，作為省內(nèi)唯一的飲片加工企業(yè)，已于順利通過國家GMP認(rèn)證。通過30數(shù)年的發(fā)展，企業(yè)已從一種資產(chǎn)局限性300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一種總資產(chǎn)22億多，總銷售收入逾32億元，經(jīng)營波及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)征詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，重要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國馳名商標(biāo)。（二）企業(yè)股東狀況1、期末股東總數(shù)：13291戶。2、前10名股東持股狀況表(根據(jù)12月31單位：股股東總數(shù)13291前10名股東持股狀況股東名稱股東性質(zhì)持股比例%持股總數(shù)持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量云南云藥有限企業(yè)國有股東41.52221,757,229221,757,22932,000,000云南紅塔集團(tuán)有限企業(yè)國有股東12.3265,813,91217,408,798中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限企業(yè)－自有資金社會(huì)公眾股東9.3650,000,00050,000,000大成價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金社會(huì)公眾股東1.709,055,195中國工商銀行－景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東1.186,319,179中國工商銀行－嘉實(shí)方略增長(zhǎng)混合型證券投資基金社會(huì)公眾股東1.126,007,565豐和價(jià)值證券投資基金社會(huì)公眾股東0.995,270,717中國工商銀行－南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東0.924,903,301中國建設(shè)銀行－信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東0.864,576,299中國人壽保險(xiǎn)股份有限企業(yè)－分紅－個(gè)人分紅-005L-FH002深社會(huì)公眾股東0.804,268,6793、控股股東狀況匯報(bào)期內(nèi)控股股東為云南云藥有限企業(yè)。云南云藥有限企業(yè)持有我司45.81%的股份，其法定代表人：王明輝。成立日期：年12月09日，重要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品：中藥材種植，各類中西藥物及保健品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營，藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經(jīng)營，經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國家限定企業(yè)經(jīng)營或嚴(yán)禁進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）。注冊(cè)資本6.6億元。股權(quán)類型：有限責(zé)任企業(yè)。4、實(shí)際控制人狀況云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是我司的實(shí)際控制人。云南省人民府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是云南省人民政府監(jiān)督管理云南省國有資產(chǎn)的部門，持有云南醫(yī)藥集團(tuán)有限企業(yè)100%的股份，云南醫(yī)藥集團(tuán)有限企業(yè)持有云南云藥有限企業(yè)100%的股份。云南醫(yī)藥集團(tuán)有限企業(yè)法定代表人：王明輝。成立日期：1996年9月19日，經(jīng)營范圍：植物藥原料基地的開發(fā)和經(jīng)營；藥物生產(chǎn)、銷售、研發(fā)；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資；生物資源的開發(fā)和運(yùn)用；國內(nèi)、國際貿(mào)易（經(jīng)營范圍中波及需要專題審批的憑許可證經(jīng)營）。注冊(cè)資本：15億元，企業(yè)類型：有限責(zé)任企業(yè)。4月企業(yè)與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)云南白藥控股有限企業(yè)云南云藥有限企業(yè)云南白藥集團(tuán)股份有限企業(yè)100%100%41.52%5、其他持有股份10%以上的股東狀況云南紅塔集團(tuán)有限企業(yè)持有我司12.32%的股份，其法定代表人：李劍波。成立日期：1996年1月29日，經(jīng)營范圍：在國家法規(guī)、政策容許范圍內(nèi)進(jìn)行投資、開發(fā)。注冊(cè)資本56億元。股權(quán)類型：有限責(zé)任企業(yè)（國有獨(dú)資）。（三）企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)狀況1、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員基本狀況：第五屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員及酬勞狀況2、獨(dú)立董事履行職責(zé)狀況本匯報(bào)期第五屆董事會(huì)有獨(dú)立董事四名，他們能按獨(dú)立董事的職責(zé)，關(guān)注企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況及企業(yè)法人治理構(gòu)造，并親自出席了企業(yè)年各次董事會(huì)及股東大會(huì)，積極參與企業(yè)決策，對(duì)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)均刊登了獨(dú)立意見，充足發(fā)揮了獨(dú)立董事的作用，維護(hù)了企業(yè)整體利益和中小股東的合法權(quán)益。獨(dú)立董事參與董事會(huì)的出席狀況姓名本年應(yīng)參與董事會(huì)次數(shù)親自出席(次)委托出席(次缺席（次）陳小悅7700郝小江7700張壯鑫7700楊勇7700二、行業(yè)基本狀況1、醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成部分，是老式產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。新中國成立以來，尤其是改革開放20數(shù)年，我國已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展成為世界制藥大國。據(jù)記錄口徑：我國既有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種，總產(chǎn)量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來，伴隨人民生活水平的提高和對(duì)醫(yī)療保健需求的不停增長(zhǎng)，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度，1978年至，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增6.6％，成為國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。近年來，國內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長(zhǎng)率到達(dá)了20%。據(jù)記錄，國內(nèi)藥物市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。圖1：醫(yī)藥商業(yè)生產(chǎn)總值及增長(zhǎng)率2、下六個(gè)月以來，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)風(fēng)云突變、急劇惡化，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著嚴(yán)重困難和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣也受到了國際市場(chǎng)萎縮和人民幣升值等原因帶來的壓力，原料藥出口受阻，利潤(rùn)增幅急劇下降。但在政府4萬億的一部分投入醫(yī)療醫(yī)藥狀況下，在新醫(yī)改的全面推進(jìn)下，中國醫(yī)藥企業(yè)仍面臨著很好的機(jī)會(huì)。分析醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)9個(gè)重要上市企業(yè)年報(bào)和一季報(bào)顯示，整體銷售收入增速有所放緩，但整年增長(zhǎng)仍超過20%。圖2：1-2月醫(yī)藥行業(yè)毛利率和稅前利潤(rùn)率3、展望未來，中國醫(yī)藥行業(yè)景氣才剛剛開始，未來提高空間巨大。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)目前進(jìn)入新醫(yī)改牽引下的新一輪有序發(fā)展期。未來新醫(yī)改方案將對(duì)中國醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)構(gòu)造、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、產(chǎn)品構(gòu)造等方面產(chǎn)生深刻的影響，到，醫(yī)改帶來的藥物增量至少在1000億以上，加上行業(yè)自然增長(zhǎng)部分，估計(jì)未來3-5年醫(yī)藥行業(yè)的年增長(zhǎng)率不會(huì)低于20%。三、財(cái)務(wù)分析闡明本財(cái)務(wù)分析匯報(bào)根據(jù)云南白藥-年度財(cái)務(wù)匯報(bào)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)匯報(bào)以及通過其他公開渠道獲得的有關(guān)資料，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。需要闡明的是：1企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員保證本匯報(bào)所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳說或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、精確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。2沒有董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)年度匯報(bào)內(nèi)容的真實(shí)性、精確性和完整性無法保證或存在異議。3所有董事均出席了本次董事會(huì)。4中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限企業(yè)為我司出具了原則無保留審計(jì)意見的審計(jì)匯報(bào)。5企業(yè)董事長(zhǎng)\總裁王明輝、副總裁\財(cái)務(wù)總監(jiān)尹品耀及資產(chǎn)財(cái)務(wù)部經(jīng)理吳偉申明：保證年度匯報(bào)中財(cái)務(wù)匯報(bào)的真實(shí)、完整。因此，云南白藥集團(tuán)股份股份有限企業(yè)-會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和其他有關(guān)資料在所有重大方面能公允的反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，不必作調(diào)整。四、重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率流動(dòng)比率2.601.801.80速動(dòng)比率1.841.081.15A、流動(dòng)比率分析：云南白藥—流動(dòng)比率分別為1.80、1.80、2.60。流動(dòng)比率增幅明顯，闡明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。從企業(yè)—的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。受國際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)行，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較大幅增長(zhǎng)。中國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.22。云南白藥的流動(dòng)比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)合適減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的揮霍。B、速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大體相似闡明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小均有負(fù)面的影響。云南白藥—速動(dòng)比率都高于1，只有靠近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強(qiáng)，但大量持有流動(dòng)資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充足運(yùn)用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）35.4650.6147.74負(fù)債股權(quán)比率（%）55.80108.0699.44A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：—，云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國際金融危機(jī)的影響下，云南白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的平常運(yùn)行管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不停增長(zhǎng)，負(fù)債略有增長(zhǎng)，反應(yīng)了企業(yè)管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。B、負(fù)債股權(quán)比率：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度來評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的?！?，云南白藥的負(fù)債股權(quán)比率下降明顯，企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)的保障程度較高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.8731.6724.36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16.4611.3714.78存貨周轉(zhuǎn)率2.573.363.44存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)140.24107.14104.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.321.311.47總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)277274.64245.33凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率52%31.43%37.07%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%13.91%123.86%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%21.83%72.44%1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在—間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不停上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不停下降，闡明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)，有助于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：相對(duì)于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從以來一直下降，闡明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)?。重要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫存增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，云南白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采用積極的銷售方略，減少存貨營運(yùn)資金占用量。其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也不停地增長(zhǎng)，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)積極改善管理，拓寬銷路。（三）企業(yè)盈利能力分析從上面兩個(gè)圖表可以看出，從到，云南白藥銷售利潤(rùn)率變動(dòng)浮動(dòng)較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率為9%左右，闡明云南白藥銷售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)處在領(lǐng)先地位。企業(yè)凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%），企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，到，企業(yè)的凈利潤(rùn)一直增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率下降的原因是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)資本構(gòu)造中權(quán)益資本增長(zhǎng)，且市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信心好于預(yù)期，導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)不停上升，平均一般股股東權(quán)益增長(zhǎng)。云南白藥每股盈余呈上升趨勢(shì)，原因是在金融危機(jī)中，企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營方略，企業(yè)銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不停增長(zhǎng)。（四）企業(yè)發(fā)展能力分析項(xiàng)目主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率40.49%25.31%39.06%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率52.06%31.42%37.07%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.10%13.91%123.86%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%21.83%72.44%主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以很好的考察企業(yè)的成長(zhǎng)性，一般其在幾年內(nèi)保持30%以上，即可闡明企業(yè)具有一定成長(zhǎng)性。該企業(yè)在主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為39.06%，闡明企業(yè)在迅猛發(fā)展，為25.31%，企業(yè)發(fā)展答復(fù)平穩(wěn)，而40.49%闡明企業(yè)在又迅速的發(fā)展。該企業(yè)凈利增長(zhǎng)率到達(dá)37%，為31%，了52%闡明企業(yè)發(fā)展先迅速發(fā)展，后趨于平穩(wěn)，調(diào)整措施后又迅速發(fā)展起來。企業(yè)的凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率也闡明了這一點(diǎn)，闡明企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r很好。五、會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)造分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)造分析1、資產(chǎn)方面：-，云南白藥資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，06至的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為30.69%、30.80%、72.46%。云南白藥資產(chǎn)迅速增長(zhǎng)的重要原因是：（1）06到，企業(yè)深化改革，加大營銷力度，分企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)從粗放型到集約型、從生產(chǎn)型到經(jīng)營型的轉(zhuǎn)化，云南白藥的市場(chǎng)襲擊力迅速提高。之后，云南白藥又在研發(fā)領(lǐng)域?qū)嵭小笆紫茖W(xué)家制”，通過自主創(chuàng)新，誕生一批暢銷的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品族群。如白藥系列、三七系列和其他天然藥物系列，先后開發(fā)培育了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥牙膏、云南白藥痔瘡膏、云南白藥急救包等產(chǎn)品，云南白藥創(chuàng)可貼更是打破了美國強(qiáng)生企業(yè)一家獨(dú)大的壟斷局面。企業(yè)經(jīng)營格局從本來的一枝獨(dú)秀變?yōu)槎帱c(diǎn)支撐。云南白藥還通過“訂單制”使生產(chǎn)和銷售之間建立起一種新型的產(chǎn)銷關(guān)系。通過“虛擬企業(yè)”模式注入現(xiàn)代運(yùn)作理念以及建立“事業(yè)部制”等方式共同促成了這家創(chuàng)始于19的百年品牌煥發(fā)新的生機(jī)。，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營收入57億元和凈利潤(rùn)4.6億元，均為國內(nèi)中藥行業(yè)第一位。銷量過億產(chǎn)品7個(gè)。今年一季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營收入15.2億元，同比增長(zhǎng)34.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)31.7%。（2）云南白藥大規(guī)模地進(jìn)行了資產(chǎn)并購和重組，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，資產(chǎn)增長(zhǎng)。06到，企業(yè)先后收購了昆明興中藥業(yè)、昆明云健制藥有限企業(yè)、昆明金殿藥業(yè)、無錫藥業(yè)和麗江藥業(yè)100%股權(quán)，同步對(duì)云藥集團(tuán)下屬四家企業(yè)進(jìn)行了托管。資產(chǎn)并購和重組后，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)和營銷等資源共享，減少了企業(yè)成本，擴(kuò)大了銷售額，產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)。（3）企業(yè)成功定向增發(fā)，平安壽險(xiǎn)以27.87元增持云南白藥5000萬股限售股，企業(yè)募集到13.94億元資金。同步昆明呈貢新廠區(qū)的建設(shè)部分完畢，也增長(zhǎng)了云南白藥的賬面資產(chǎn)。2、負(fù)債方面：云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率在3年間明顯下降，企業(yè)的負(fù)債略有上升。流動(dòng)負(fù)債較上年增長(zhǎng)33495.7萬元；增長(zhǎng)39210.9萬元；增長(zhǎng)24528.6萬元。重要原因都是應(yīng)付賬款增長(zhǎng)、應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)、預(yù)收賬款增長(zhǎng)以及其他應(yīng)付款增長(zhǎng)。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，企業(yè)負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占絕大多數(shù)，企業(yè)很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的長(zhǎng)處，且企業(yè)對(duì)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（二）利潤(rùn)表構(gòu)造分析匯報(bào)期一、主營業(yè)務(wù)收入.65100.00%.25100.00%.90100.00%主營業(yè)務(wù)成本.4869.16%.2768.86%.9370.98%主營業(yè)務(wù)稅金及附加30718812.910.54%24762903.630.58%17976129.000.56%二、主營業(yè)務(wù)利潤(rùn).2630.31%.3530.56%.9728.46%營業(yè)費(fèi)用.8317.18%.0115.10%.9812.78%管理費(fèi)用.083.28%.524.51%.675.04%財(cái)務(wù)費(fèi)用1676380.100.03%(1987008.17)-0.05%1512068.250.05%三、營業(yè)利潤(rùn).739.14%.709.12%.8510.52%投資收益5612185.620.10%2129948.680.05%(3891543.87)-0.12%營業(yè)外收支凈額26364942.960.46%(1452645.32)-0.03%(757298.68)-0.02%四、利潤(rùn)總額.319.70%.069.14%.3010.37%所得稅91717872.391.60%57933529.751.36%52930108.001.65%少數(shù)股東權(quán)益(1888332.56)-0.03%1390487.310.03%7261123.610.23%五、凈利潤(rùn).488.13%.007.75%.698.49%從利潤(rùn)表和下面的兩個(gè)圖中可以看出，06到云南白藥營業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增，企業(yè)主營收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為39.06%、38.19%。，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營收入57億元和凈利潤(rùn)4.6億元，均為國內(nèi)中藥行業(yè)第一位。云南白藥呈貢新廠區(qū)建設(shè)可基本完畢，新基地產(chǎn)能設(shè)計(jì)將是既有產(chǎn)能的3-5倍。公開資料顯示，呈貢生產(chǎn)基地占地1029畝，一期投資10.8億元，設(shè)計(jì)14個(gè)劑型，產(chǎn)能100億。同步，新園區(qū)還將引進(jìn)德國等最先進(jìn)的制藥裝備，提高云南白藥生產(chǎn)體系的過程自動(dòng)化控制水平和生產(chǎn)效率，這一項(xiàng)目的實(shí)行將成為云南白藥高速發(fā)展的新起點(diǎn)，云南白藥的盈利能力必將大幅增強(qiáng)。（三）現(xiàn)金流量表分析1.經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析到，企業(yè)銷售商品收到的現(xiàn)金分別為352360.69萬元、459458.61萬元、658115.71萬元。闡明企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為29216.27萬元、7102.28萬元、80689.69萬元。增幅較前兩年明顯，重要企業(yè)加強(qiáng)了平常經(jīng)營管理。2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥06到投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，重要是由于云南白藥不停并購和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從企業(yè)整體來說，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，伴隨中國醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會(huì)增長(zhǎng)。3、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在06到間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次2601.14萬元、2407.76萬元、124152.99萬元。06和07現(xiàn)金流出的原因是企業(yè)償還到期賬務(wù)，企業(yè)在這兩年中融資較少。由于成功定向增發(fā)中國平安5000萬股限售一般股，產(chǎn)生了13.94億元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，企業(yè)的債務(wù)融資明顯偏少，雖然減少了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但財(cái)務(wù)杠桿效果不明顯，企業(yè)價(jià)值較低。是由于接受投資收入，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增長(zhǎng)，而現(xiàn)金流量展現(xiàn)負(fù)數(shù)是由于分派股利增長(zhǎng)導(dǎo)致現(xiàn)金流出量增長(zhǎng)，而現(xiàn)金流入量卻沒有大的增長(zhǎng)才導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量展現(xiàn)負(fù)數(shù)。流出的現(xiàn)金重要用于償還債務(wù)和支付現(xiàn)金股利等。六、企業(yè)經(jīng)營狀況評(píng)述老錢莊股票行情網(wǎng)站對(duì)云南白藥的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了綜合評(píng)估，并與行業(yè)平均值對(duì)比，成果如下圖：從上面兩個(gè)圖表中可以看出，云南白藥的各項(xiàng)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值，闡明企業(yè)的經(jīng)營狀況良好。云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過去的五年，云南白藥是中國最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持30%的增速，其關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力在于獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)、杰出的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。從起，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)躍居中國中醫(yī)藥行業(yè)首位，營運(yùn)能力和管理效率居于同行業(yè)領(lǐng)先水平，使云南白藥從一種地方性的企業(yè)成長(zhǎng)為一種全國性的企業(yè)，從一種行業(yè)的挑戰(zhàn)者成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)跑者。近兩年，企業(yè)在云南省人民政府的支持下，對(duì)云南省內(nèi)的制藥企業(yè)進(jìn)行了并購重組，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，研發(fā)能力及銷售渠道實(shí)現(xiàn)了共享，減少了企業(yè)的成本，有效的緩和了云南白藥在搬入新產(chǎn)區(qū)前產(chǎn)能局限性的狀況，強(qiáng)化了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。初企業(yè)確定“穩(wěn)中央、突兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，通過三年市場(chǎng)培育，兩翼產(chǎn)品將也許雙雙突破5億，此時(shí)企業(yè)中央產(chǎn)品開始進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，兩翼產(chǎn)品占工業(yè)收入比重將從的8%提高至的50%，白藥系列向快消品延伸基本獲得成功。兩翼產(chǎn)品-費(fèi)用投入仍然較高，估計(jì)兩翼產(chǎn)品凈利潤(rùn)占工業(yè)利潤(rùn)比重將從的22%上升至的40%，兩翼產(chǎn)品成為增長(zhǎng)接力棒。急救包會(huì)有小量銷售，我們看好白藥這一延伸產(chǎn)品的中長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。，云南白藥整體搬遷全面啟動(dòng)，一期投資10.8億元的產(chǎn)業(yè)區(qū)上馬，共波及6個(gè)藥廠、研發(fā)、營銷、商業(yè)物流、管理和配套設(shè)施，總投資估計(jì)較危機(jī)發(fā)生前節(jié)省上億元。6月，集團(tuán)整體搬遷項(xiàng)目廠房主體工程施工基本完畢，估計(jì)7月底即可封頂斷水，明年上六個(gè)月完畢建設(shè)、搬遷和認(rèn)證等工作。項(xiàng)目建成后將裝備40余條現(xiàn)代化的藥物生產(chǎn)線，到達(dá)100億以上的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。中長(zhǎng)期來看，企業(yè)的營業(yè)收入和盈利能力會(huì)深入增強(qiáng)，通過大規(guī)模并購后，企業(yè)估計(jì)集團(tuán)銷售收入能到達(dá)100億元。七、財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)（一）杜邦財(cái)務(wù)分析從左到右08.09.凈資產(chǎn)收益率分別為23.25%、24.97%、12.13%總資產(chǎn)凈利潤(rùn)11.88%、11.13%。13.63%業(yè)主權(quán)益乘數(shù)1.55、1.66、1.72銷售凈利潤(rùn)率8.1%、8.49%、10.35%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.47、1.31、1.32凈利潤(rùn) /營業(yè)收入營業(yè)收入/資產(chǎn)總額463,531,823、609,195,228、926,343,000.005,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,000.00 4,937,169,578、6,005,348,6607、633,060,000總收入—總成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金可供發(fā)售營業(yè)收入營業(yè)成本2,335,333,994、2,283,576,313、1,994,960,000 金融資產(chǎn)5,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,0003,957,991,073、4,994,856,553、7,004,760,000.00 應(yīng)收賬款2,996,154、-、-投資凈收益營業(yè)稅費(fèi)161,284,875、235,497,721、460,704,000長(zhǎng)期股權(quán)投資5,612,186、74,049,721、,998,870.00 30,718,813、37,217,788、78,370,200.00 預(yù)付賬款36,336,909、36,064,807、營業(yè)外收入管理費(fèi)用326,616,938、243,326,731、307,986,000 38,782,46730,386,6096、16,838,334,、874,860.00 187,931,947、238,751,946、252,704,000.00 存貨固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用1,301,637,236、1,649,022,365、2,728,800,000238,825,810、1,676,380、-30,188,480、-14,562,600.00 257,597,390、236,587,000銷售費(fèi)用其他流動(dòng)資產(chǎn)在建工程983,476,565、1,237,368,270、1,702,530,000.00 44,898,523、243,374,691、294,578,953資產(chǎn)減值損失145,380,15。41,559,8051。85,447,800無形資產(chǎn)38,131,323、5,984,953、16,532,400.00 應(yīng)付利息58,871,941、377,491,488營業(yè)外支出1,523,244、26,548,831、5,167,610375,734,3794,021,666、3,031,911、10,233,400.00 其他非流動(dòng)資產(chǎn)10,000,000 10,000,000 10,000,000