四月第一周再迎10家新股申購部分公司客戶依賴問題需重點關注

四月第一周再迎10家新股申購部分公司客戶依賴問題需重點關注

汪佳蕊根據新股發(fā)行安排，即將于四月第一周（4月3日至4月7日）進行網上申購的企業(yè)有10家，分別為旺成科技、華曙高科、迪爾化工、索辰科技、恒尚節(jié)能、森泰股份、光大同創(chuàng)、高華科技、頎中科技和北方長龍（詳見附表），覆蓋消費電子零部件及組裝、軟件開發(fā)、裝飾園林、集成電路封測、儀器儀表、化學原料等領域。在全面注冊制實施的背景下，打新規(guī)則、申購單位、發(fā)行市盈率等均有較大的變化，新股發(fā)行的市場化正在不斷加強，因此新股破發(fā)的風險也不容忽視，投資者在參與打新時需保持更加理智與謹慎的態(tài)度。在即將申購的新股中，光大同創(chuàng)主要從事消費電子防護性及功能性產品的研發(fā)、設計、生產及銷售，廣泛應用于個人電腦、智能手機、智能穿戴設備等消費電子產品及其組件。公司客戶主要為消費電子產品終端品牌商、制造服務商、組件生產商，擁有包括聯(lián)想集團、立訊精密、歌爾股份、仁寶電腦、緯創(chuàng)資通、和碩科技等行業(yè)內優(yōu)質客戶。招股書顯示，2019年至2022年上半年（報告期），光大同創(chuàng)的營業(yè)收入分別為6.64億元、8.31億元、9.95億元和4.99億元，同期凈利潤分別為1.02億元、0.88億元、1.31億元和0.58億元，營收增速有放緩趨勢，甚至出現(xiàn)“增收不增利”的情況。從盈利能力指標來看，報告期內，光大同創(chuàng)的主營業(yè)務毛利率分別為43.10%、37.12%、33.19%和31.91%，三年一期中，其主營業(yè)務毛利率下滑超過10個百分點。從產品來看，主營業(yè)務毛利主要來源于防護性及功能性產品，兩項產品的毛利占比合計分別為98.46%、99.67%、96.85%和97.14%。其中，作為重要收入來源之一的功能性產品，期內毛利率分別為65.63%、47.59%、36.38%和29.98%，呈不斷下降趨勢，且下降幅度相當大，這也成為其主營業(yè)務毛利率大幅回落的重要原因。數(shù)據來源：同花順iFinD值得關注的是，光大同創(chuàng)的收入還對聯(lián)想集團存在較大依賴。報告期內，光大同創(chuàng)的前五大客戶的合計收入金額占營業(yè)收入的比例分別為69.40%、64.49%、67.54%和68.59%，其中聯(lián)想集團始終為其報告期內第一大客戶，為其貢獻的銷售收入分別為2.61億元、3.30億元、4.58億元和2.36億元，所占營業(yè)收入的比例分別為39.35%、39.70%、46.04%和47.30%，可以看出，光大同創(chuàng)對聯(lián)想集團的依賴在不斷加深。無論是光大同創(chuàng)對大客戶的依賴，還是其毛利率的銳減，對公司而言，都存在風險，一旦風險爆發(fā)，可能會對公司盈利能力和成長性產生威脅，對此還需投資者保持關注。擬登陸上交所主板，隸屬于建筑裝飾和其他建筑業(yè)的恒尚節(jié)能市場關注度也頗高。恒尚節(jié)能主要客戶為上海建工、中國建筑等國際領先的建筑工程總承包方。招股書顯示，恒尚節(jié)能的主營業(yè)務為建筑幕墻與門窗工程的設計、制造與施工，業(yè)務覆蓋幕墻和門窗的產品研發(fā)、工程設計、加工制作、安裝施工、售后服務等環(huán)節(jié)。2019年至2022年上半年（報告期），恒尚節(jié)能的營業(yè)收入分別為13.03億元、16.74億元、20.67億元和6.19億元；同期凈利潤分別為0.53億元、0.77億元、0.89億元和0.49億元。其中，2022年上半年，恒尚股份營收相較2021年同期下降3.17億元，同比大降33.87%。對此，恒尚節(jié)能表示，是由于2022年以來，深圳、上海等地陸續(xù)發(fā)生聚集性新冠疫情，公司在上海、江蘇、廣東等地區(qū)正在履行的工程項目出現(xiàn)不同程度暫停施工、進度不及預期等情形所導致。不過從其補充披露的2022年全年數(shù)據來看，全年實現(xiàn)營收金額為19.44億元，同比下滑幅度縮小至5.99%。值得關注的是，報告期內，恒尚節(jié)能對前五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比重分別為84.41%、81.02%、75.47%和77.69%，存在客戶集中度較高的問題。其中，上海建工及其關聯(lián)方在報告期各期均為公司第一大客戶，2019年至2022年上半年，恒尚節(jié)能對其銷售金額分別為7.40億元、9.70億元、10.71億元和2.71億元，占當期營業(yè)收入的比重分別為56.75%、57.94%、51.82%和43.75%。由上述數(shù)據不難看出，恒尚節(jié)能在2022年上半年對該客戶的銷售金額出現(xiàn)了明顯的下滑，而同期內，其整體營收也出現(xiàn)了較大的下滑幅度，很顯然，該客戶對其收入影響不小。這意味著，恒尚節(jié)能對于大客戶上海建工及其關聯(lián)方的依賴風險已經有所顯現(xiàn)。此外，作為建筑行業(yè)企業(yè)，恒尚節(jié)能還曾因安全問題而被相關部門處罰。據招股書披露，2021年9月22日，上海市虹口區(qū)建設和管理委員會向恒尚節(jié)能出具《行政處罰決定書》，因恒尚節(jié)能于2021年6月18日在提籃橋街道HK324-01地塊綜合開發(fā)項目存在未嚴格按照專項施工方案組織施工，或者擅自修改專項施工方案的行為，違反了相關規(guī)定，上海市虹口區(qū)建設和管理委員會決定對恒尚節(jié)能作出罰款1.20萬元的處罰。建筑施工安全重于泰山，由于恒尚節(jié)能所從事建筑幕墻工程的施工主要在露天、臨邊、高空等環(huán)境下作業(yè)，