202105 新能源與電力設(shè)備行業(yè)研究報告：碳中和如何落地

行業(yè)研究報告tpwwwnxnycom鄭丹丹(電新首席分析師)張陽(電新研究助理)021-25102903010-66554016zhengdd@zhangyang_yjs@東興證券研究所2021年5月18日tpwwwnxnycom 股票報告網(wǎng)整理國際主流社會積極推動“減碳”行動OurWorldinData統(tǒng)計(2019)：?全球碳排放量364.4億噸CO2，中國(101.7億噸)占比27.9%?確立“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則聯(lián)合履行機(jī)制JI、清潔發(fā)展機(jī)制CDM?將本世紀(jì)的全球氣溫上升幅度控制在2C之內(nèi)，力爭進(jìn)一步限制在1.5C之內(nèi)清除之間的平衡?清除之間的平衡資料來源：聯(lián)合國官網(wǎng)、外交部官網(wǎng)(2020.10.20)、中國氣象局官網(wǎng)，東興證券研究所整理tpwwwnxnytpwwwnxnycom?2011，發(fā)改委發(fā)文，同意七省市(京津滬渝粵鄂深)開展試點?2012，《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》發(fā)布?2013，深圳、上海、北京、廣東、天津試點市場啟動?2014，湖北、重慶試點市場啟動?2016，福建省碳排放權(quán)交易市場、四川碳市場(交易所)啟動?2017，《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案(發(fā)電行業(yè))》發(fā)布方案(發(fā)電行業(yè))》《納入2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額管理的重點排放單位名單》印發(fā)?2021，《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》施行，全國碳排放權(quán)交易市場預(yù)計6月底前啟動上線交易?八大控排行業(yè)：電力(首批)、鋼鐵、有色、化工、石化、建材、造紙、航空碳排放權(quán)交易市場興起ICAP統(tǒng)計：?碳市場覆蓋全球16%溫室氣體排放資料來源：國際碳行動伙伴組織(ICAP)2021年度報告，東興證券研究所引用tpwwwnxnycomtpwwwnxnycom2060年前2030年前2030年前?強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量?增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力?堅持?jǐn)U大內(nèi)需?全面推進(jìn)改革開放?解決好種子和耕地問題?強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張?解決好大城市住房突出問題?做好碳達(dá)峰、碳中和工作國務(wù)院發(fā)文(2021.2.22)色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系年，碳排放強(qiáng)度明顯降低年，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降扎實做好碳達(dá)峰、碳中和各項工作tpwwwnxnycom tpwwwnxnytpwwwnxnycom中央財經(jīng)委員會第九次會議(2021.3.15)“十四五”之于碳達(dá)“十四五”之于碳達(dá)峰主體的新型電力系統(tǒng)推動綠色低碳技術(shù)實現(xiàn)重大突破?完善綠色低碳政策和市場體系倡導(dǎo)綠色低碳生活，鼓勵綠色出行提升生態(tài)碳匯能力和生態(tài)系統(tǒng)碳匯增量加強(qiáng)應(yīng)對氣候變化國際合作，建設(shè)綠色絲綢之路非化石能源中國可再生能源發(fā)展有關(guān)情況發(fā)布會(2021.3.30大力發(fā)展非化石能源大力推行綠色用能模式制定和實施更加有力有效的政策措施?非化石能源的一次能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右?風(fēng)電、太陽能總裝機(jī)容量達(dá)到1,200GW以上tpwwwnxnytpwwwnxnycom中國可再生能源發(fā)展有關(guān)情況發(fā)布會(2021.3.30)能源局將制定更加積極的新能源發(fā)展目標(biāo)加快發(fā)展風(fēng)電和太陽能發(fā)電?因地制宜開發(fā)水電在確保安全的前提下積極有序地發(fā)展核電加快推進(jìn)抽水蓄能、新型儲能等調(diào)節(jié)電源建設(shè)增強(qiáng)電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)能力，大力提升新能源消納水平未來中國可再生能源發(fā)展格局新特征?大規(guī)?！笆奈濉蹦┛稍偕茉窗l(fā)電在電力總裝機(jī)占比將超50%?高比例源定位變化色低碳轉(zhuǎn)型的生力軍源定位變化色低碳轉(zhuǎn)型的生力軍↓碳達(dá)峰、碳中和的主力軍?高質(zhì)量主體的新型電力系統(tǒng)，提升新能源消納和存儲能力?市場化階段，擺脫對財政補(bǔ)貼的依賴，實現(xiàn)市場化、競tpwwwnxnytpwwwnxnycom能源“碳達(dá)峰”2021小目標(biāo)?能源結(jié)構(gòu)56%以下?供應(yīng)保障發(fā)電裝機(jī)力爭達(dá)到1,100GW左右?質(zhì)量效率利用率保持較高水平,100h左右?科技創(chuàng)新?體制改革電力市場體系2021風(fēng)電、光伏發(fā)電量2021風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會用電量比重目標(biāo)發(fā)電裝機(jī)目標(biāo)tpwwwnxnycom 3新能源發(fā)電何處去？tpwwwnxnytpwwwnxnycom于2021年底前實現(xiàn)全部機(jī)組并網(wǎng)新能源發(fā)電：補(bǔ)貼退坡，擁抱技術(shù)進(jìn)步陸上風(fēng)電(集中式)：底前完成并網(wǎng)底前完成并網(wǎng)核準(zhǔn)的項目，全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)海上風(fēng)電項目實現(xiàn)平價上網(wǎng)非戶用競價項目(2020)非戶用競價項目(2020)hkWh戶用項目(2020)將在陸上和海上風(fēng)電項目中加大應(yīng)用光伏tpwwwnxnycom全球光伏產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展向好tpwwwnxnycom全球光伏產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展向好中國大陸2011-2030年光伏年度新增裝機(jī)統(tǒng)計及預(yù)測(GW中國大陸2011-2030年光伏年度新增裝機(jī)統(tǒng)計及預(yù)測(GW，CPIA預(yù)測)2020年底光伏裝機(jī)253.43GWWh2021一季末中國大陸Wh2021一季末中國大陸2020年中國大陸光伏CPIA對“十四五”中國大陸年新增光伏裝機(jī)的預(yù)測資CPIA對“十四五”中國大陸年新增光伏裝機(jī)的預(yù)測資料來源：國家能源局、CPIA，東興證券研究所%2020中國大陸光伏發(fā)電量貢獻(xiàn)tpwwwnxnytpwwwnxnycom中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)全球2020年全球新增裝機(jī)約130GW，中國產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)大資料來源：CPIA官方微信公眾號，東興證券研究所引用資料來源：CPIA官方微信公眾號，東興證券研究所引用圖：2019-2020年海外主要光伏市場裝機(jī)統(tǒng)計(GW)2020中國大陸多晶硅產(chǎn)量2020年中國大陸2020中國大陸多晶硅產(chǎn)量2020年中國大陸光伏硅片產(chǎn)量W2020中國大陸光伏組件產(chǎn)量2020中國大陸光伏組件產(chǎn)量晶硅電池片產(chǎn)量資料來源：CPIA官方微信公眾號，東興證券研究所引用資料來源：CPIA，東興證券研究所tpwwwtpwwwnxnycom光伏技術(shù)主要發(fā)展趨勢企業(yè)聯(lián)合發(fā)起硅片大尺寸標(biāo)準(zhǔn)倡議182mm硅片標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)合倡議(2020.6.23)?阿特斯、晶科能源、隆基股份、晶澳科技、潞安太陽能、潤陽悅達(dá)、中宇光伏尺寸210mm硅片標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)合倡議(2021.11.27)??天合光能、東方日升、阿特斯、環(huán)晟光伏、通威股份、潤陽光伏、中環(huán)股份、上機(jī)數(shù)控積極意義關(guān)市場資源配置效率166mm令光伏電池新技術(shù)令光伏電池新技術(shù)2020主流?P型單晶PERC，量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率22.8%*?HJT(異質(zhì)結(jié))，平均23.8%*?TOPCON，平均23.5%*圖片來源：Pexels(462030,byPixabay)*數(shù)據(jù)來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會、賽迪智庫集成電路研究所《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2020年版)》**數(shù)據(jù)來源：國家電投西安太陽能電力公司官方微信公眾號(2020.6.2)tpwwwtpwwwnxnycom風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要趨勢令趨勢一：優(yōu)質(zhì)陸上風(fēng)資源將對投資產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)令趨勢一：優(yōu)質(zhì)陸上風(fēng)資源將對投資產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”h區(qū)將受青睞廣西、黑龍江、遼寧、吉林、河北?GW級大基地已涌現(xiàn)令趨勢二：風(fēng)機(jī)容量趨大?2-MW風(fēng)機(jī)應(yīng)用比例遇到挑戰(zhàn)?3~4MW陸上風(fēng)機(jī)加大應(yīng)用海上風(fēng)機(jī)研制助推大風(fēng)機(jī)趨勢令趨勢三：科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)步助力海上風(fēng)電開發(fā)?8MW以上容量大風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化加速國產(chǎn)漂浮式海上風(fēng)機(jī)有望取得研制突破?“十四五”海上風(fēng)電開發(fā)需要“地補(bǔ)”接替“國補(bǔ)”大陸風(fēng)電裝機(jī)281.53GW2020風(fēng)力發(fā)電量貢獻(xiàn)tpwwwnxnycom 4新能源汽車產(chǎn)業(yè)大時代tpwwwtpwwwnxnycom地位節(jié)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商圖片來源：Tesla中國官網(wǎng)新tpwwwnxnycomtpwwwnxnycom無補(bǔ)貼2C市場拉動技術(shù)路線豐富智能網(wǎng)聯(lián)導(dǎo)向無人駕駛出行方式變革2B市場拉動純電動占比高階段一：補(bǔ)貼推動下的快速繁榮期(或至2022年底)要求展開月新增市場新能源汽車滲透率8.37%階段二：補(bǔ)貼退出后的供給推動期(或至2035年底)車等充分競爭業(yè)項目受到資本青睞tpwwwnxnytpwwwnxnycom2021補(bǔ)貼政策要點?退坡溫和，(非公共領(lǐng)域)純電動乘用車退補(bǔ)20%?重視新能源車企產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管?重視行業(yè)整體產(chǎn)能質(zhì)量管理2021新能源整車市場變化趨勢?競爭加?。和赓Y品牌、合資品牌、傳統(tǒng)自主品牌和本土造車“新勢力”品牌之間充分競爭?細(xì)分市場呈現(xiàn)差異化：不同區(qū)域、不同消費(fèi)購買力細(xì)分市場的熱銷車型將出現(xiàn)一定分化股票報告網(wǎng)整理全球新能源汽車銷量與動力電池市場需求預(yù)測表：全球新能源汽車銷量與動力電池需求預(yù)測股票報告網(wǎng)整理拼出來的利潤優(yōu)質(zhì)企業(yè)的降本之路?生產(chǎn)提效：采購與應(yīng)用優(yōu)質(zhì)設(shè)備、優(yōu)化工藝流程?技術(shù)創(chuàng)新鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)主流公司2019年相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率統(tǒng)計與對比0%45%40%5%0%25%20%%%翔豐華中科電氣恩捷股份星源材質(zhì)璞泰來天賜材料新宙邦杉杉股份中偉股份華友鈷業(yè)長遠(yuǎn)鋰科寧德時代國軒高科孚能科技當(dāng)升科技容百科技杉杉股份廈門鎢業(yè)德方納米貝特瑞長遠(yuǎn)鋰科杉杉股份璞泰來三元前驅(qū)體鋰離子電池正極材料負(fù)極材料貝特瑞注：恩捷股份取2020年膜類產(chǎn)品毛利率，與濕法鋰電隔膜毛利率存在一定差異，但目前無進(jìn)一步細(xì)分披露。資料來源：各公司公告、Wind、東興證券研究所股票報告網(wǎng)整理風(fēng)險提示與免責(zé)聲明風(fēng)險提示COVID-19疫情全球擴(kuò)散情況及對社會經(jīng)濟(jì)活動的影響或偏離預(yù)期；行業(yè)政策或出現(xiàn)重大變化；新能源市場發(fā)展或不及預(yù)期；技術(shù)進(jìn)步或不及預(yù)期；上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展或低預(yù)期。本證券研究報告所載的信息、觀點、結(jié)論等內(nèi)容僅供投資者決策參考。在任何情況下，本公司證券研究報告均不構(gòu)成對任何機(jī)構(gòu)和個人的投資建議，市場有風(fēng)險，投資者在決定投資前，務(wù)必要審慎。投資者應(yīng)自主作出投資決。免責(zé)聲明本演示材料由東興證券股份有限公司研究所撰寫，東興證券股份有限公司是具有合法證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)。本演示材料中所引用信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求演示材料內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，演示材料中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和我公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有演示材料中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本演示材料版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為東興證券研究所，且不得對本原意的引用、刪節(jié)和修改。本演示材料僅供東興證券股份有限公司客戶和經(jīng)本公司授權(quán)刊載機(jī)構(gòu)的客戶使用，未經(jīng)授權(quán)私自刊載演示材料的機(jī)構(gòu)以及其閱讀和使用者應(yīng)慎重使用報告、防止被誤導(dǎo)，本公司不承擔(dān)由于非授權(quán)機(jī)構(gòu)私自刊發(fā)和非授權(quán)客戶使生的相關(guān)風(fēng)險和責(zé)任。曾帶領(lǐng)團(tuán)隊參與編寫《中國電池工業(yè)年鑒》2016版、2017版與2018-2019版；受邀擔(dān)任瑞典綠色交通大會股票報告網(wǎng)整理http://www.曾帶領(lǐng)團(tuán)隊參與編寫《中國電池工業(yè)年鑒》2016版、2017版與2018-2019版；受邀擔(dān)任瑞典綠色交通大會分析師與研究助理簡介及承諾分析師簡介鄭丹丹，華北電力大學(xué)學(xué)士、上海交通大學(xué)碩士、曼徹斯特大學(xué)MBA(金融方向)，2019年5月加入東興證券研究所，任電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師，2020年12月起擔(dān)任制造組組長。此前曾服務(wù)于浙商證券、華泰證券(電氣設(shè)備行業(yè))評選，今日投資2018“天眼”中國最佳證券分析師(電氣設(shè)備行業(yè))評選，《證券時報》2017金翼獎最佳分析師(電氣設(shè)備行業(yè))評選，第一財經(jīng)2016最佳賣方分析師(電氣設(shè)備行業(yè))評選，以及中國證券業(yè)2013年金牛分析師(高端研究助理簡介張陽，北京科技大學(xué)材料科學(xué)與工程專業(yè)學(xué)士，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2019年加入東興證券，從事電力設(shè)責(zé)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方向。分析師承諾負(fù)責(zé)本研究報告全部或部分內(nèi)容的每一位