202104 新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)跟蹤系列：3月銷量超預(yù)期行業(yè)持續(xù)高景氣

評(píng)級(jí)：增持(維持)師：蘇晨評(píng)級(jí)：增持(維持)師：蘇晨cn聯(lián)系人：姜超陽(yáng)omcn基本狀況業(yè)總市值(百萬(wàn)元)業(yè)流通市值(百萬(wàn)元)92730行業(yè)-市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)比相關(guān)報(bào)告 3月銷量超預(yù)期，行業(yè)持續(xù)高景氣車產(chǎn)業(yè)跟蹤系列(元)920E21E22E9020E21E22E寧德時(shí)代.36恩捷股份8三花智控810宏發(fā)股份9.3794投資要點(diǎn)4%，環(huán)比+92.0%。1-3月累計(jì)零售銷量43.7萬(wàn)輛，同比+308.5%。分(4)自主電動(dòng)化加速，合資品牌電動(dòng)化即將爆發(fā)。3月自主品牌中的新能源車滲據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，中國(guó)豪華車(轎車+SUV)年銷量約200萬(wàn)輛。我們認(rèn)為在電動(dòng)化速，拋開季節(jié)性因素，歐洲電動(dòng)車銷量長(zhǎng)期維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。+4特斯拉歐洲銷量高增整體符合我們預(yù)期。車市場(chǎng)在供需兩端均得到刺激。需求端：購(gòu)置補(bǔ)貼+刺激三大公共領(lǐng)域電動(dòng)化。車企、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-2-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分告網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究一、新能源車產(chǎn)銷穩(wěn)步增長(zhǎng) -3-.1中汽協(xié)數(shù)據(jù)月度跟蹤 -3-1.2乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)月度跟蹤 -4-1.3造車新勢(shì)力月度跟蹤 -5-4歐洲銷量月度跟蹤 -7-1.5特斯拉歐洲銷量及船運(yùn)跟蹤 -9-1.6美國(guó)銷量月度跟蹤 -10-、投資建議 -10-險(xiǎn)提示 -11- 圖表4：新能源車不同車型批發(fā)銷量與占比(輛) -4-圖表5：2021年新能源乘用車銷量排名(輛) -4-圖表6：蔚來(lái)電動(dòng)車月度交付量(輛) -5-圖表7：理想電動(dòng)車月度交付量(輛) -5-圖表8：小鵬電動(dòng)車月度交付量(輛) -6- 圖表11：歐洲十國(guó)新能源車月度銷量(輛) -7-圖表12：德國(guó)新能源車月度銷量(輛) -7-圖表13：法國(guó)新能源車月度銷量(輛) -8-圖表14：英國(guó)新能源車月度銷量(輛) -8-圖表15：特斯拉歐洲累計(jì)交付量(輛) -9-圖表16：特斯拉Model3歐洲各國(guó)銷量(輛) -9- 圖表19：美國(guó)新能源車月度銷量(輛) -10-55行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究、新能源車產(chǎn)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)同比+250.1%，環(huán)比+99.8%。BEV、PHEV乘用車銷量分別為17.6、圖表1：新能源車月度銷量(萬(wàn)輛)01820192020202101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表2：新能源車?yán)塾?jì)銷量(萬(wàn)輛)00201920202021圖表3：新能源汽車月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)(萬(wàn)輛)輛，%年3月8%8%4%5%8%%年累計(jì).9輛，%年3月3%%9%8%%年累計(jì).0.86%4%%-3-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分告網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究1.2乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)月度跟蹤%、+244.4%，環(huán)比+101.1%、+92.0%。1-3月累計(jì)零售銷+2.5%；主流合資品牌中的新能源車滲透率為1.3%，環(huán)比+0.2%。21化即將爆發(fā)。B比+79%，純電動(dòng)圖表4：新能源車不同車型批發(fā)銷量與占比(輛)21年3月年累計(jì)年占比A000%A0%%A6%B9%C%A0A6%B%3%8%C%6275來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中泰證券研究所圖表5：2021年新能源乘用車銷量排名(輛)3月1-3月13-1-2l72l0%3-33-4%4%5-5-6AionS6AionS778000%89769 來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中泰證券研究所-4-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-5-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-06-08-02-04-06-08-02-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究1.3造車新勢(shì)力月度跟蹤圖表9：蔚來(lái)電動(dòng)車月度交付量(輛)000ES6ES8EC6累計(jì)交付(右軸)00000圖表L：理想電動(dòng)車月度交付量(輛)000000000000-6-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究圖表8：小鵬電動(dòng)車月度交付量(輛)000當(dāng)月交付量累計(jì)(右軸)000000車。新一輪產(chǎn)品周期將不斷增強(qiáng)各自的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。蔚來(lái)強(qiáng)調(diào)豪華性與SUV等領(lǐng)域發(fā)力。造車新勢(shì)力在滿足客戶需求或定價(jià)方面都與特斯拉產(chǎn)生了差異性競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，中國(guó)豪華車(轎車+SUV)年銷量約200萬(wàn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以同價(jià)格區(qū)間的燃油車為主，從月度交付量數(shù)據(jù)可以看出新勢(shì)力與特斯拉不存在此消彼長(zhǎng)的特征。隨著銷售網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)展、產(chǎn)能不斷提升，我們預(yù)計(jì)新勢(shì)力的交付量仍將維持高增速。圖表9：特斯拉與新勢(shì)力逐月銷量對(duì)比(輛)圖表10：特斯拉與新勢(shì)力銷量合計(jì)對(duì)比(輛)M3MY000蔚來(lái)+理想+小鵬M3+MY000000-7-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-0300000行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究高。圖表11：歐洲十國(guó)新能源車月度銷量(輛)000BEVPHEV合計(jì)同比%%圖表12：德國(guó)新能源車月度銷量(輛)BEVPHEV同比0%%-8-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分告網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究圖表13：法國(guó)新能源車月度銷量(輛)000000BEVPHEV同比0%%-100%圖表14：英國(guó)新能源車月度銷量(輛)000000000BEVPHEV同比%%-100%告網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究1.5特斯拉歐洲銷量及船運(yùn)跟蹤+4歐洲銷量高增符合我們此前預(yù)期。圖表15：2019-2021年特斯拉歐洲逐月交付量(輛)2019年2020年2021年0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月來(lái)源：各國(guó)公告，中泰證券研究所匯總圖表16：特斯拉Model3歐洲各國(guó)銷量(輛)Model環(huán)比%AUTO-SUISSE24%%%%97ANFAC%4%AUTOTUOJATACAP0%435%來(lái)源：各國(guó)公告，中泰證券研究所匯總-9-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分111告網(wǎng)111行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究每季每季度每月運(yùn)送到亞太地區(qū)個(gè)月第二個(gè)月第三個(gè)月4444333322213222221每季度每季度每月運(yùn)送到歐洲地區(qū)第三個(gè)月個(gè)月第二個(gè)月第三個(gè)月55444422222119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q11圖表19：美國(guó)新能源車月度銷量(輛)000000000BEVPHEV滲透率投資建議動(dòng)車銷量數(shù)據(jù)將繼續(xù)高增，或可能超預(yù)期。貼國(guó)家每月電動(dòng)化高滲透率表明歐洲環(huán)保意識(shí)超前。此外，中長(zhǎng)期有碳-10-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-11-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分告網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究步提速，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)車型供應(yīng)加速，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)鏈景氣進(jìn)一步上行。不僅需要關(guān)注歐洲每個(gè)月電動(dòng)車銷量，更重要的是跟蹤歐洲政策與車企電動(dòng)化邊際變化。電動(dòng)化滲透率具備極大提升空間，只要邊際變化不減速，拋開季節(jié)性因素，歐洲電動(dòng)車銷量長(zhǎng)期維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。及性價(jià)比持續(xù)提升將確保特斯拉需求持續(xù)旺盛，我們預(yù)計(jì)供不應(yīng)求狀態(tài)將長(zhǎng)期存在?？毂就潦袌?chǎng)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型步伐。關(guān)注美國(guó)車企電動(dòng)化邊際變化。齊升環(huán)節(jié)正極(容百科技、中偉股份、當(dāng)升科技)、電解液(新宙邦、擴(kuò)產(chǎn)的鋰電設(shè)備龍頭(先導(dǎo)智能)。能化水平提升的伯特利(線控制動(dòng))、中鼎股份(智能底盤)等，二氧化碳熱管理(克來(lái)機(jī)電)。13)整車：關(guān)注比亞迪(強(qiáng)產(chǎn)品周期)、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、ST宏盛(環(huán)衛(wèi)車電動(dòng)化)等；-12-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分告網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)研究投資評(píng)級(jí)說(shuō)明：級(jí)明~12個(gè)月內(nèi)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%~15%之間有行業(yè)評(píng)級(jí)中A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指(針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對(duì)做市基準(zhǔn)(另有說(shuō)明的除外)。中泰證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)具有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，反映了作者的研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。但本公司及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作且本報(bào)告中的資料、意見、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。本公司對(duì)報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本報(bào)告所載的資料、工具、意見、信息及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何