平安國證2000ETF今日上市：小盤共識持續(xù)凝聚

信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD9號院1郵編：1000313001000、萬得全A2023Q22000信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD9號院1郵編：100031PE57.24%22.51%2000（159521，以下簡稱“平安國證2000ETF”）于2023年9月7日上市，管理人為平安基金管理有限公司。7.87888.89基金管理人2023952349目錄一、國證2000特色明顯，當(dāng)前階段持續(xù)看好 5、國證2000在A股小市值寬基中特色明顯 5、國證2000指數(shù)盈利預(yù)期高于中證2000，預(yù)期增速高于中證1000等指數(shù) 6、機(jī)構(gòu)資金增量乏力，基金持倉已呈現(xiàn)明顯市值下沉趨勢 7二、A股市場小盤代表：國證2000指數(shù) 9、指數(shù)基本信息 930010001000A9、指數(shù)流動性：交投活躍 10、指數(shù)市值分布：權(quán)重主要集中于小盤股 、行業(yè)分布：重倉醫(yī)藥、計算機(jī)、機(jī)械等行業(yè)板塊 12、上市板分布：主板占比較高 12、相較于滬深300等寬基指數(shù)，指數(shù)盈利情況較好 13、估值水平：PB處于指數(shù)發(fā)布以來較低水平 14三、小盤股投資標(biāo)的：平安國證2000ETF（159521） 16、基金基本信息 16、基金經(jīng)理：錢晶 16、基金管理人：平安基金 17風(fēng)險因素 18表目錄表1：國證2000指數(shù)基本信息 9表2：國證2000指數(shù)基日以來收益 10表3：平安國證2000ETF基本信息 16表4：基金經(jīng)理在管產(chǎn)品 17圖目錄圖1：中證1000、國證2000、中證全指流通市值中位數(shù)（億元） 5圖2：國證2000、中證1000等指數(shù)自由流通市值中位數(shù)（億元） 5圖3：國證2000、中證2000行業(yè)超低配情況 6圖4：國證2000、中證1000行業(yè)超低配情況 6圖5：國證2000與滬深300等寬基指數(shù)預(yù)測凈利潤增速及EPS增速 6圖6：國證2000、中證2000預(yù)測EPS（元） 7圖7：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例與小盤溢價呈明顯負(fù)向關(guān)系 7圖8：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例提升主力為基金與陸股通 7圖9：主動偏股基金（剔除行業(yè)主題型）模擬持倉集中度下行 8圖10：2021年以來，基金對中小市值個股關(guān)注度明顯提升 8圖國證2000指數(shù)凈值走勢 10圖12：國證2000指數(shù)流動性 圖13：成分股流通市值權(quán)重分布 圖14：成分股流通市值數(shù)量分布 圖15：成分股行業(yè)權(quán)重分布 12圖16：成分股行業(yè)數(shù)量分布 12圖17：成分股上市板權(quán)重分布 12圖18：成分股上市板數(shù)量分布 12圖19：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)ROA（%） 13圖20：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率（%） 13圖21：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)流動比率 14圖22：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)速動比率 14圖23：國證2000指數(shù)估值水平 15圖24：平安基金非貨幣產(chǎn)品規(guī)模（億元） 17一、國證2000特色明顯，當(dāng)前階段持續(xù)看好2000A股小市值寬基中特色明顯A股小市值寬基指數(shù)中，中證1000由規(guī)模、流動性綜合排名801-1800的股票構(gòu)成；中證20001801-380020001001-3000股票構(gòu)成。國證20002023年8311000902000302000502023952000與中證全指自由流通市值中位數(shù)均在30億元左右。圖1：中證1000、國證2000、中證全指流通市值中位數(shù)（億元）9080706050403020100

5500500045004000350030002014103120150227201410312015022720150630201510302016022920160630201610312017022820170630201710312018022820180629201810312019022820190628201910312020022820200630202010302021022620210630202110292022022820220630202210312023022820230630流通市值中位數(shù)-中證1000 流通市值中位數(shù)-國證流通市值中位數(shù)-中證全指 萬得全成份數(shù)量(右軸)資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年10月31日-2023年8月31日圖2：國證2000、中證1000等指數(shù)自由流通市值中位數(shù)（億元）6050.9450403020.5120

31.94

28.17100中證1000

中證2000

國證2000

中證全指資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日國證2000與中證10002000成分在行業(yè)分布上存在差異2000相2000對超配醫(yī)藥、有色金屬等行業(yè)，低配機(jī)械、消費者服務(wù)等行業(yè)。圖3：國證2000、中證2000行業(yè)超低配情況 圖4：國證2000、中證1000行業(yè)超低配情況資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日200020001000等指數(shù)2000202395200018.75%300（5500（71000（16%。截至2023年9月5日，國證2000預(yù)測凈利潤增速(FY1/FY0)約37.08%，EPS預(yù)測增速高達(dá)67.08%，均高于滬深300、中證500、中證1000同期水平。圖5：國證2000與滬深300等寬基指數(shù)預(yù)測凈利潤增速及EPS增速67.08%45.41%67.08%45.41%37.0832.01%27.45%21.8511.4710.48%%%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%滬深300 中證500 中證1000 國證2000預(yù)測凈利潤增速(FY1/FY0) 預(yù)測EPS增速(FY1/FY0)資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日截至2023年9月5日，國證2000指數(shù)2023與2024年預(yù)測EPS分別為0.34與0.78元，均高于中證2000預(yù)測EPS。圖6：國證2000、中證2000預(yù)測EPS（元）0.780.760.780.760.340.250.800.700.600.500.400.300.200.100.00國證2000 中證20002023 2024資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日、機(jī)構(gòu)資金增量乏力，基金持倉已呈現(xiàn)明顯市值下沉趨勢專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例與小盤溢價呈明顯負(fù)向關(guān)系A(chǔ)股機(jī)構(gòu)投資者。2010（流通市值A(chǔ)2017-20204.1%7.5%0.4%3.6%偏好傾向于大盤藍(lán)籌，也在一定程度上壓制了小盤溢價。圖7：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例與小盤溢價呈明顯負(fù)向關(guān)系 圖8：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例提升主力為基金與陸股通資料來源：，統(tǒng)計日期：2010年6月30日-2022年12月31日

資料來源：，統(tǒng)計日期：2013年6月30日-2022年12月31日與陸股通資金增量乏力，有望助力小盤風(fēng)格的持續(xù)。（剔除行業(yè)主題型2021202177%2023755%統(tǒng)計了公募基金調(diào)研股票的數(shù)量和流通市值中位數(shù)。2021顯提升。圖9：主動偏股基金（剔除行業(yè)主題型）模擬持倉集中度下行80%70%60%50%40%30%20%10%2017/1/12017/4/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/1

55%41%29%12%9%CR5 CR10 CR50 CR100 CR200資料來源：，聚源，數(shù)據(jù)日期：2017年1月1日至2023年7月31日圖10：2021年以來，基金對中小市值個股關(guān)注度明顯提升9080706050403020100

70060050040030020010020140228201406302014022820140630201410312015022720150630201510302016022920160630201610312017022820170630201710312018022820180629201810312019022820190628201910312020022820200630202010302021022620210630202110292022022820220630202210312023022820230630基金調(diào)研池:流通市值中位數(shù)(億元) 基金調(diào)研池:股票數(shù)量(右軸)資料來源：，聚源，數(shù)據(jù)日期：2017年1月1日至2023年7月31日200020001000、2000小盤風(fēng)格有望持續(xù)。二、A股市場小盤代表：國證2000指數(shù)、指數(shù)基本信息2000（399303.S20001000只2000只證券組成，反映滬深北交易所小型證券的價格變動趨勢。該指數(shù)以2009年12月31日為基日，以3326.4448點為基點，發(fā)布日期為2014年3月28日。表1：國證2000指數(shù)基本信息指數(shù)全稱 國證2000指數(shù)指數(shù)代碼 指數(shù)代碼 399303.SZ英文名稱 CNI2000INDEX發(fā)布日期 發(fā)布日期 2014年3月28日基點日期 2009年12月31日滿足下列條件的滿足下列條件的A股和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證：ST、*ST證券；16個月；樣本空間選樣方法

首先，計算入圍選樣空間證券在最近半年的日均總市值和日均成交金額；其次，對入圍證券在最近半年的日均成交金額按從高到低排序，剔除排名后10%的證券；然后，按日均總市值從高到低排序，扣除前1000只證券后，按照緩沖區(qū)技術(shù)選取排名靠前的2000只證券作為樣本。指數(shù)調(diào)整 指數(shù)樣指數(shù)調(diào)整 指數(shù)樣每半定期整，每年6月和12月第二星期的下個交易實施。資料來源：，國證指數(shù)官網(wǎng)，30010001000A等寬基指數(shù)202395200030010001000A等寬基指數(shù)。圖11：國證2000指數(shù)凈值走勢4.5432.521.510.5滬深300 中證1000 國證1000 萬得全A 國證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2009年12月31日至2023年9月5日表2：國證2000指數(shù)基日以來收益指標(biāo)名稱國證2000滬深300中證1000國證1000萬得全A年化收益率（%）6.550.532.681.443.89年化波動率（%）26.1322.1426.7522.4123.42最大回撤（%）-66.75-46.70-72.35-54.25-55.99夏普比率0.250.020.100.060.17今年以來收益（%）0.79-1.33-1.81-1.910.86累計收益（%）132.636.8440.4520.1965.20資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2009年12月31日至2023年9月5日、指數(shù)流動性：交投活躍指數(shù)交投較為活躍：2021Q3以來指數(shù)成交量、成交額維持在較高位置。2023Q2指數(shù)日均成交額為3206億元，日均成交量為267億股。圖12：國證2000指數(shù)流動性2014Q22014Q32014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-日均成量（股） 日均成額（元，軸）資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年3月28日至2023年6月30日2.4、指數(shù)市值分布：權(quán)重主要集中于小盤股成分股加權(quán)平均自由流通市值約52億元：截至2023年9月5日，指數(shù)的2000只成分股自由流通市值合計約76449億元，成分股加權(quán)平均自由流通市值約為52億元。流通市值100億以下的股票有1957只，權(quán)重占比為92.83%；流通市值100-300億之間的股票有43只，權(quán)重占比為7.17%。圖13：成分股流通市值權(quán)重分布 圖14：成分股流通市值數(shù)量分布100-300億2.15%100-300億100-300億7.17%100億以下92.83%100億以下97.85%資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日、行業(yè)分布：重倉醫(yī)藥、計算機(jī)、機(jī)械等行業(yè)板塊11.47%9.80%9.56%9.07%8.60%，成分11.10%、7.75%、10.00%、9.85%、8.60%。圖15：成分股行業(yè)權(quán)重分布 圖16：成分股行業(yè)數(shù)量分布農(nóng)林牧漁國防軍2.07% 其他 醫(yī)藥

農(nóng)林牧漁2.20%其他 醫(yī)藥

計算機(jī)2.25%品飲料2.322.30%輕工制造2.34%通信建筑3.1.62%

12.16%

11.47%

計算機(jī)9.80%機(jī)械9.56%

國防軍工2.05%品飲料2.50%2.85%輕工制造2.90%建筑

13.40%

11.10%

7.75%機(jī)械10.00%有色金屬

基礎(chǔ)化工

2.75%

通信2.70%

基礎(chǔ)化工3.29%電力及公

9.07%電子

有色金屬2.90%

9.85%電子

電力設(shè)3.62%

汽車4.19%

8.60% 傳媒 及新能源

電力及公用事業(yè)汽車 傳媒

8.60%

備及新能源4.52%

6.64%

3.90%

4.45%

3.35%

6.75%資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日、上市板分布：主板占比較高65.64%、24.93%、9.44%65%、26.25%、8.75%。圖17：成分股上市板權(quán)重分布 圖18：成分股上市板數(shù)量分布9.44%創(chuàng)業(yè)板9.44%創(chuàng)業(yè)板24.93%主板65.64%175,8.75%175,8.75%創(chuàng)業(yè)板,525,26%主板,1300,65.00%資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日300等寬基指數(shù)，指數(shù)盈利情況較好指數(shù)呈現(xiàn)高盈利特征。20142000ROA3001000A2023Q22000ROA1.16%60.40%1.421.04。圖19：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)ROA（%）43210滬深300 萬得全A 國證1000 國證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日圖20：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率（%）9080706050403020100滬深300 中證500 萬得全A 國證1000 國證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日圖21：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)流動比率10滬深300 中證500 萬得全A 國證1000 國證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日圖22：國證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)速動比率1.210.80.60.40.20滬深300 中證500 萬得全A 國證1000 國證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日2.8、估值水平：PB處于指數(shù)發(fā)布以來較低水平PB處于指數(shù)發(fā)布以來相對較低水平。202395日，指數(shù)市盈率（TTM）47.30PE57.24%分位；市凈率（LF）2.17倍，在指數(shù)發(fā)布以來的PB22.51%分位。PB位于指數(shù)發(fā)布以來相對較低水平。圖23：國證2000指數(shù)估值水平806040200

9876543210 PE(TTM) PBLF，右軸)資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年3月28日至2023年9月5日三、小盤股投資標(biāo)的：平安國證2000ETF（159521）、基金基本信息平安國證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金代碼：159521，以下簡稱“平安國證2000ET）203972000ETF跟蹤20000.10%?；鸾?jīng)理由錢晶先生擔(dān)任。表3：平安國證2000ETF基本信息基金全稱平安國證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金簡稱平安國證2000ETF交易代碼159521基金管理人平安基金管理有限公司上市日期2023年9月7日基金經(jīng)理錢晶標(biāo)的指數(shù)國證2000指