軍工上市公司回購公司股份彰顯“十四五”下半場(chǎng)發(fā)展信心

目錄一、核心觀點(diǎn) 1中報(bào)結(jié)構(gòu)性特征明顯，看好軍工“十四五”下半場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇 1板塊高性價(jià)比更加凸顯處于底部區(qū)間，建議堅(jiān)定加大配置力度 1投資策略：核心推薦高景氣龍頭，重點(diǎn)關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的 1二、每周板塊數(shù)據(jù)回顧 3板塊指數(shù) 3個(gè)股表現(xiàn) 3板塊估值 4融資余額 4新股跟蹤 5全軍武器裝備采購信息網(wǎng)需求跟蹤 7重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與估值 8軍工基金復(fù)盤 9三、2023年投資策略 11四、行業(yè)動(dòng)態(tài) 13國際動(dòng)態(tài) 13國內(nèi)動(dòng)態(tài) 13五、一周上市公司公告 15六、近期重點(diǎn)報(bào)告 16風(fēng)險(xiǎn)分析 17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明。一、核心觀點(diǎn)軍工上市公司回購公司股份，彰顯“十四五”后半期發(fā)展信心2023665.56以來回購股份的公司主要以上游原材料和元器件為主。體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)于“十四五”后半期企業(yè)發(fā)展具有信心。圖表3：2023年6月以來回購股票情況證券簡稱期間回購數(shù)量(萬股)期間回購金額(萬元)萬澤股份180.162,367.73紫光國微588.1954,689.92大立科技157.721,999.17國光股份57.25293.97鋼研高納101.42640.50蘇試試驗(yàn)347.276,544.50全信股份1.809.58華測(cè)導(dǎo)航1.3218.36愛樂達(dá)0.351.56中科曙光43.50鴻遠(yuǎn)電子28.321,715.63航天宏圖8.62499.92盟升電子16.62380.93智明達(dá)9.57220.25資料來源：wind，板塊高性價(jià)比更加凸顯處于底部區(qū)間，建議堅(jiān)定加大配置力度當(dāng)前軍工板塊的估值已接近2020年第四個(gè)底部區(qū)間，高性價(jià)比更加凸顯，建議堅(jiān)定加大配置力度。2022年初以來中證軍工指數(shù)下跌29.36%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。目前中證軍工板塊PE為56.83倍，處于歷史低位。此外，從我們跟蹤的核心重點(diǎn)公司來看，23年上游、中游、下游的平均估值水平依30.328.652.6年軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實(shí)現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。1.3投資策略：核心推薦高景氣龍頭，重點(diǎn)關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的目前軍工行業(yè)處于板塊估值、業(yè)績?cè)鏊僖约百Y金配置三重底部區(qū)間，具備顯著投資價(jià)值，隨著新一輪的景1、先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：主力型號(hào)穩(wěn)步上量，特種機(jī)+無人機(jī)貢獻(xiàn)新彈性推薦標(biāo)的：光威復(fù)材，中航高科，中航重機(jī)，中航沈飛，中航西飛，中直股份，三角防務(wù)，中無人機(jī)，航天彩虹；2、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：補(bǔ)齊產(chǎn)品全譜系、產(chǎn)能+質(zhì)量瓶頸雙突破推薦標(biāo)的：航發(fā)動(dòng)力，航發(fā)控制，鋼研高納，派克新材，航宇科技，圖南股份；3、導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：強(qiáng)耗材屬性亟需降本，備戰(zhàn)打仗推動(dòng)需求高增推薦標(biāo)的：菲利華，智明達(dá)，新雷能，北方導(dǎo)航；4、海軍產(chǎn)業(yè)鏈：“十四五”造艦高峰期持續(xù)，新四化迎來廣闊空間推薦標(biāo)的：湘電股份，中國船舶，中船防務(wù)；5、軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：智能化戰(zhàn)爭時(shí)代已來，新體系建設(shè)有望加速推薦標(biāo)的：中科星圖、紫光國微，振華科技，鴻遠(yuǎn)電子，宏達(dá)電子，景嘉微，中航光電，航天電器，七一二，國睿科技，航天電子。國改方面，首選已完成基本整體上市且激勵(lì)機(jī)制理順的龍頭標(biāo)的，次選有較大資產(chǎn)整合空間或激勵(lì)機(jī)制有望理順的公司。1、基本整體上市且激勵(lì)機(jī)制理順：振華科技、中航沈飛、中航重機(jī)、中無人機(jī)、中航光電、中航西飛；2、有較大資產(chǎn)整合空間或激勵(lì)機(jī)制有望理順：國?？萍肌⒑教祀娮?、中直股份、七一二。二、每周板塊數(shù)據(jù)回顧2.1板塊指數(shù)本周上證綜指下跌0.53%，收于3116.72點(diǎn)。同期中證軍工指數(shù)上漲3.15%，收于10854.46點(diǎn)，跑贏大盤3.67個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)板塊來看，國防軍工、煤炭、石油石化等板塊漲幅較大，醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源、傳2.67%3116.725.68%10854.463.023116.722.77個(gè)百分點(diǎn)。圖表4：2022年初至今中證軍工指數(shù)與上證綜指走勢(shì) 圖表5：2023年初至今中信各行業(yè)漲跌情況數(shù)據(jù)來源：iFind，證券 數(shù)據(jù)來源：iFind，證券個(gè)股表現(xiàn)上周表現(xiàn)位居前十位的個(gè)股為：華力創(chuàng)通（110.19%）、四川九洲（31.02%）、奧普光電（30.12%）、晨曦航空（24.97%）、電科數(shù)字（23.64%）、航宇微（21.33%）、航天智裝（18.35%）、金信諾（17.36%）、鴻遠(yuǎn)電子（14.34%）、海格通信（13.38%）。月表現(xiàn)位居前十位的個(gè)股為：華力創(chuàng)通（177.80%）、云南鍺業(yè)（47.73%）、上海瀚訊（40.86%）、奧普光電（27.70%）、鉑力特（25.20%）、中光防雷（24.75%）、凌云股份（20.74%）、天銀機(jī)電（20.31%）、四川九洲（19.49%）、海格通信（17.45%）。年表現(xiàn)位居前十位的個(gè)股為：華力創(chuàng)通（348.39%）、中航電測(cè)（332.81%）、航宇微（97.71%）、同有科技（92.98%）、奧普光電（90.95%）、北方國際（77.19%）、中科曙光（75.11%）、中船科技（71.60%）、航天智裝（68.23%）、中光防雷（62.64%）。圖表6：軍工個(gè)股表現(xiàn)情況周表現(xiàn)居前周漲幅月表現(xiàn)居前月漲幅年表現(xiàn)居前年漲幅華力創(chuàng)通110.19%華力創(chuàng)通177.80%華力創(chuàng)通348.39%四川九洲31.02%云南鍺業(yè)47.73%中航電測(cè)332.81%奧普光電30.12%上海瀚訊40.86%航宇微97.71%晨曦航空24.97%奧普光電27.70%同有科技92.98%電科數(shù)字23.64%鉑力特25.20%奧普光電90.95%航宇微21.33%中光防雷24.75%北方國際77.19%航天智裝18.35%凌云股份20.74%中科曙光75.11%金信諾17.36%天銀機(jī)電20.31%中船科技71.60%鴻遠(yuǎn)電子14.34%四川九洲19.49%航天智裝68.23%海格通信13.38%海格通信17.45%中光防雷62.64%資料來源：iFind，證券板塊估值板塊估值方面，軍工板塊整體估值為56.83倍，處于歷史低水平。圖表7：中證軍工指數(shù)PE-TTM資料來源：iFind，融資余額AA1.33%，A股整體融資余額占流通市值1.05%，融資買入意愿高于市場(chǎng)整體水平。圖表8：上周融資余額情況一覽上市公司總市值（億元）流動(dòng)市值（億元）融資余額（億元）融資余額占比軍工融資標(biāo)的總計(jì)12423484.9422089.09293.651.33%A股總計(jì)3760720491.39639298.03A股融資標(biāo)的總計(jì)2199660358.88587971.606152.361.05%軍工板塊總計(jì)16625738.7323912.01軍工板塊占比4.41%3.57%3.74%軍工融資板塊占比5.64%3.56%3.76%4.77%資料來源：iFind，中信建投新股跟蹤圖表9：2020年至今新增軍工股股票名稱主營業(yè)務(wù)總市值最新收盤價(jià)一周漲跌興圖新科視頻預(yù)警控制系統(tǒng)、視頻指揮控制系統(tǒng)1716.596.01%天箭科技彈載固態(tài)發(fā)射機(jī)、電子對(duì)抗產(chǎn)品、電子對(duì)抗產(chǎn)品發(fā)射機(jī)、機(jī)載相控陣天4033.427.84%線等北摩高科剎車盤、剎車裝置、飛機(jī)剎車控制系統(tǒng)、飛機(jī)機(jī)輪、機(jī)輪組件、摩擦片13039.183.93%盟升電子Ka頻段船載動(dòng)中通、Ku頻段船載動(dòng)中通、便攜式衛(wèi)星導(dǎo)航模擬器、車7446.049.10%載拋物面動(dòng)中通、車載平板動(dòng)中通、車載天通動(dòng)中通、導(dǎo)航干擾機(jī)等江航裝備

設(shè)備等DFDLJQB3JQB4

99 12.47 1.71%捷強(qiáng)裝備動(dòng)力系統(tǒng)等4141.10-4.75%派克新材船舶鍛件、電力鍛件、航空鍛件、航天鍛件、其他鍛件、石化鍛件124102.585.12%中天火箭炭/炭熱場(chǎng)材料、增雨防雹火箭、智能計(jì)重系統(tǒng)7447.830.31%科思科技**顯控終端、便攜式無線指揮終端、其他信息處理終端、軟件雷達(dá)信息4138.793.77%處理設(shè)備等廣聯(lián)航空廣聯(lián)航空飛機(jī)成品件、航空工裝、航空航天零部件、無人機(jī)5726.923.10%航亞科技

1

47 18.04 3.38%天秦裝備防護(hù)裝置等2817.897.13%縱橫股份飛控與地面指控系統(tǒng)、無人機(jī)服務(wù)、無人機(jī)配件、無人機(jī)系統(tǒng)3439.134.68%恒宇信通通用直升機(jī)綜合顯控設(shè)備、運(yùn)輸直升機(jī)綜合顯控設(shè)備3457.3215.59%計(jì)算機(jī)控制組裝件、機(jī)載嵌入式計(jì)算機(jī)雷達(dá)數(shù)據(jù)處理機(jī)、機(jī)載嵌入式計(jì)智明達(dá)4255.5810.10%算機(jī)數(shù)據(jù)處理模塊等暗室的建設(shè)及維護(hù)、仿真軟件及應(yīng)用業(yè)務(wù)、通用化測(cè)試設(shè)備產(chǎn)品、無線霍萊沃4359.3614.40%系統(tǒng)半實(shí)物仿真驗(yàn)證平臺(tái)業(yè)務(wù)等半導(dǎo)體封測(cè)設(shè)備腔體、導(dǎo)管連接快卸卡箍、電磁屏蔽柜、電子連接器、邁信林2421.024.94%舵機(jī)殼體等風(fēng)電用環(huán)件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)形鍛件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣、航天用環(huán)形鍛件、航宇科技9564.504.62%核電用環(huán)件、燃機(jī)用環(huán)形鍛件、燃機(jī)用機(jī)匣、鈦環(huán)保護(hù)類某型放電管、大型大電流陶瓷快/慢熔斷系列、點(diǎn)火類某型放電天微電子2632.332.73%管、動(dòng)力艙滅火系統(tǒng)等

油箱

8 7.77 1.57%108 61.87 4.65%國光電氣 多波束電網(wǎng)固功率大行波核業(yè)領(lǐng)專用工 94 86.69 15.77%業(yè)領(lǐng)域?qū)Ｓ瞄y門等部隊(duì)資源規(guī)劃信息化系統(tǒng)、觀想科技辦公自動(dòng)化平臺(tái)、觀想科技倉庫信觀想科技息化綜合管理平臺(tái)、觀想科技車輛管理平臺(tái)、觀想科技多功能數(shù)據(jù)采集3949.32-1.16%終端等APU地面安裝車、發(fā)動(dòng)機(jī)安裝車、飛機(jī)部件裝配、飛機(jī)工藝裝備、掛彈立航科技車、航空器試驗(yàn)和檢測(cè)設(shè)備、軍機(jī)零部件機(jī)加工、民機(jī)零部件機(jī)加工、2835.155.84%千斤頂及液壓千斤頂操縱箱便攜式噪聲自動(dòng)監(jiān)測(cè)子站、多核心異構(gòu)硬件平臺(tái)、黑煙車自動(dòng)抓拍系統(tǒng)、高凌信息機(jī)動(dòng)車路檢檢測(cè)終端、機(jī)動(dòng)車尾氣遙感監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、凌盾電信網(wǎng)安全接入3234.100.56%專用設(shè)備等慣性導(dǎo)航系統(tǒng)、慣性導(dǎo)航系統(tǒng)核心部件、光纖陀螺儀、技術(shù)服務(wù)、專用理工導(dǎo)航4349.4015.69%電路模塊觀典防務(wù)IT設(shè)備銷售業(yè)務(wù)、觀典防務(wù)文化服務(wù)業(yè)務(wù)、觀典防務(wù)無人機(jī)觀典防務(wù)4211.283.39%業(yè)務(wù)GaAs兩片式單通道T/R芯片組、GaAs相控陣T/R芯片組、GaN相控鋮昌科技陣T/R芯片組、放大器類芯片、幅相控制類芯片、硅基單片式多通道相14894.869.54%控陣T/R芯片、無源類芯片華如科技聯(lián)合防空仿真系統(tǒng)、聯(lián)合試驗(yàn)訓(xùn)練支撐平臺(tái)（簡稱LORIS）、聯(lián)合訓(xùn)練5434.203.95%仿真系統(tǒng)、科技物流仿真平臺(tái)等中無人機(jī)翼龍-1、翼龍-1D、翼龍-233249.230.82%超卓航科靶材、軍用航空器提供機(jī)載設(shè)備(部附件)維修服務(wù)、卡箍、民用航空器4347.585.85%提供機(jī)載設(shè)備(部附件)維修服務(wù)分立器件測(cè)試與可靠性篩選試驗(yàn)、集成電路測(cè)試與可靠性篩選、技術(shù)開思科瑞發(fā)與支持、晶圓測(cè)試業(yè)務(wù)、破壞性物理分析（DPA）、其他元器件的測(cè)5454.376.65%試與可靠性篩選試驗(yàn)、阻容感測(cè)試與可靠性篩選試驗(yàn)國博電子射頻放大類芯片、射頻控制類芯片、射頻模塊、有源相控陣T/R組件35488.512.38%電磁兼容性試驗(yàn)、電子元器件檢測(cè)篩選、高低溫環(huán)境試驗(yàn)箱、環(huán)境與可西測(cè)測(cè)試3338.806.92%靠性試驗(yàn)達(dá)林頓晶體管陣列、電壓比較器、電壓基準(zhǔn)源、模擬乘法器、模擬開關(guān)、振華風(fēng)光19396.480.72%三端穩(wěn)壓源安全電話通信平臺(tái)、船舶通信控制系統(tǒng)、多主機(jī)安全服務(wù)平臺(tái)、富媒體邦彥技術(shù)3724.411.41%指揮調(diào)度系統(tǒng)便攜式偵察機(jī)器人、單兵攜行多用途機(jī)器人、光電探測(cè)系統(tǒng)、吊艙伺服控制系統(tǒng)、耐輻射相機(jī)、強(qiáng)光拒止器等、機(jī)械臂、操控終端、動(dòng)力驅(qū)動(dòng)晶品特裝系統(tǒng)、機(jī)器人底盤/平臺(tái)等、輪式無人車、履帶式無人車、拋投式偵察機(jī)5774.910.60%器人、輕型排爆機(jī)器人、全天候觀測(cè)儀、融合型望遠(yuǎn)鏡、手持穿墻雷達(dá)、數(shù)字化微光夜視鏡、小型固定翼無人機(jī)吊艙、小型排爆機(jī)器人、小型旋翼無人機(jī)吊艙、夜視多功能眼鏡、中型排爆機(jī)器人半脫骨架光纖環(huán)、保偏光子晶體光纖、大直徑異形結(jié)構(gòu)光纖、電流互感長盈通器延時(shí)環(huán)、定制光纖、各類光子晶體光纖、光器件設(shè)備及其他、光纖陀4435.7311.31%螺波導(dǎo)用60μm保偏光纖、光纖陀螺波導(dǎo)用保偏光纖、光纖陀螺繞環(huán)60μm（5G平繞環(huán)燕東微

服務(wù)。

251 20.97 2.64%納睿雷達(dá)全極化有源相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)，納睿雷達(dá)全極化有源相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)，X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣?yán)走_(dá)及9058.215.41%配套的軟硬件產(chǎn)品華曙高科金屬3D打印設(shè)備SLM、高分子3D打印設(shè)備SLS以及高分子粉末材料14234.354.19%軍用車輛人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾、彈藥裝備、軍用車輛輔助裝備、軍用車輛通北方長龍3653.06-0.47%信裝備索辰科技單一學(xué)科仿真軟件、多學(xué)科仿真軟件以及定制化開發(fā)78127.391.20%高可靠性傳感器及傳感器網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，主要產(chǎn)品為各類壓力、加速度、溫高華科技濕度、位移等傳感器，以及通過軟件算法將上述傳感器集成為傳感器網(wǎng)5742.57-0.88%絡(luò)系統(tǒng)軍民用雷達(dá)及相關(guān)配套系統(tǒng)，雷達(dá)專用配套車輛改裝；預(yù)警探測(cè)系統(tǒng)研航天南湖發(fā)與集成；雷達(dá)配套零部件加工、表面處理、熱處理，相關(guān)技術(shù)咨詢與8224.37-3.49%服務(wù)航天軟件產(chǎn)品研制協(xié)同軟件（AVIDM）、基礎(chǔ)軟件、金審信息化服務(wù)、經(jīng)營管控10426.08-3.30%軟件、商密網(wǎng)云服務(wù)、信息化運(yùn)維服務(wù)航天環(huán)宇航空產(chǎn)品、航空航天工藝裝備、衛(wèi)星通信及測(cè)控測(cè)試設(shè)備、宇航產(chǎn)品11828.931.87%芯動(dòng)聯(lián)科高性能硅基MEMS慣性傳感器的研發(fā)、測(cè)試與銷售16441.08-3.02%國科軍工武器裝備彈藥、引信、固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)復(fù)合推進(jìn)劑、武器裝備系統(tǒng)等軍7752.343.68%華豐科技 全球光連接及互方案

116 25.16 9.06%航材股份 高溫合母合、鈦金鑄、明件、膠件 294 65.32 6.06%資料來源：iFind，，數(shù)據(jù)截止到9月8日全軍武器裝備采購信息網(wǎng)需求跟蹤圖表10：全軍裝備采購信息網(wǎng)招標(biāo)公告數(shù)量統(tǒng)計(jì)（按周，單位：個(gè)）資料來源：全軍裝備采購信息網(wǎng)，圖表11：全軍裝備采購信息網(wǎng)采購需求數(shù)量統(tǒng)計(jì)（按周，單位：個(gè)）資料來源：全軍裝備采購信息網(wǎng)，重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與估值收盤價(jià)總市值歸母凈利潤（億元）PE收盤價(jià)總市值歸母凈利潤（億元）PE（元）（億元）22A23E24E25E22A23E24E25E中簡科技38.4168.95.967.819.4311.4328.3621.6417.9114.78寶鈦股份34.8166.55.577.8810.0312.7229.8821.1316.6013.08上游振華科技92.9483.423.8230.4038.1647.0520.2915.9012.6710.27中航高科25.9360.97.6510.1213.0616.5147.1635.6827.6421.86菲利華47.8246.54.896.708.8811.5550.4436.8227.7521.34公司名稱景嘉微 76.1 348.1 2.89 4.08 5.77 7.59 120.47 85.25 60.36 45.88鴻遠(yuǎn)電子 69.5 161.3 8.05 9.64 11.72 14.05 20.04 16.73 13.76 11.47中航光電 45.0 954.0 27.17 34.06 43.02 54.17 35.11 28.01 22.18 17.61圖南股份 33.7 133.0 2.55 3.51 4.78 6.52 52.21 37.88 27.82 20.40鋼研高納 26.2 203.2 3.37 4.65 6.36 8.47 60.37 43.72 31.94 23.99宏達(dá)電子 39.4 162.3 8.52 10.36 12.68 14.93 19.06 15.68 12.80 10.87光威復(fù)材 28.2 234.0 9.34 11.28 13.79 16.42 25.05 20.75 16.97 14.25火炬電子 35.0 160.5 8.01 10.69 13.02 16.25 20.03 15.01 12.33 9.88振芯科技 23.5 132.6 3.00 4.20 5.65 6.58 44.17 31.59 23.44 20.16新雷能 20.0 107.8 2.83 4.16 5.54 7.32 38.13 25.90 19.47 14.73航宇科技 64.5 95.2 1.83 2.75 4.39 6.38 51.92 34.63 21.71 14.93中航重機(jī) 27.3 402.5 12.02 16.08 20.90 26.81 33.49 25.02 19.25 15.01航發(fā)控制 22.8 299.7 6.88 8.75 11.08 13.89 43.54 34.25 27.04 21.58三角防務(wù) 31.3 172.1 6.25 8.66 11.36 14.38 27.55 19.87 15.15 11.97中游 派克新材 102.6 124.3 4.86 6.38 8.36 10.70 25.60 19.49 14.88 11.61湘電股份 17.4 230.6 2.55 4.89 7.60 10.02 90.34 47.11 30.35 23.02北摩高科 39.2 130.0 3.14 5.03 6.57 8.14 41.41 25.83 19.79 15.98中航電子 15.2 734.5 8.72 84.25愛樂達(dá) 22.6 66.2 2.13 3.60 4.90 5.63 31.12 18.38 13.50 11.75高德紅外 7.8 333.5 5.02 8.58 11.18 14.10 66.45 38.86 29.84 23.66七一二 27.6 212.8 7.75 9.70 12.73 16.36 27.46 21.93 16.71 13.00航天彩虹 21.0 209.8 3.07 4.54 6.14 8.20 68.40 46.19 34.18 25.59洪都航空 21.8 156.3 1.41 1.71 2.15 2.67 110.97 91.29 72.80 58.66中航沈飛 45.2 1245.6 23.05 29.08 36.63 45.34 54.04 42.83 34.00 27.47航發(fā)動(dòng)力 39.8 1059.8 12.68 15.69 19.71 24.97 83.60 67.55 53.76 42.45中航西飛 24.1 671.0 5.23 10.49 14.47 19.06 128.20 63.97 46.37 35.21下游 中直股份 38.7 228.1 3.87 7.24 9.56 12.20 58.94 31.53 23.85 18.70國?？萍?15.7 195.2 5.49 6.91 8.66 11.07 35.54 28.27 22.54 17.63中無人機(jī) 49.2 332.3 3.70 5.11 6.96 8.95 89.79 65.09 47.73 37.14中國船舶 27.4 1225.9 1.72 26.45 64.11 92.69 713.25 46.35 19.12 13.23中船防務(wù) 24.5 252.2 6.88 5.83 6.96 36.64 43.26 36.24資料來源：iFind，，數(shù)據(jù)截止到9月8日軍工基金復(fù)盤圖表13：軍工基金復(fù)盤基金類型 代碼 基金名稱 單位凈值/元基金份額/百萬

年初至今基金份額變化/百萬份

近一周漲跌幅

今年以來收益率被動(dòng)型

161024 富國中軍工 1.0470 4,775.43 4,721.6896 53.74 2.95%160630 鵬華中國防 1.0240 3,574.89 3,409.3724 165.52 3.33%164402前海開源中航軍工0.95911,491.921,387.4890104.432.41%000596前海開源中證軍工A1.7760476.69450.203926.492.72%002199前海開源中證軍工C0.8990618.41510.4970107.922.74%163115申萬菱信中證軍工1.0378826.27788.995237.272.92%502003易方達(dá)軍工1.2617547.76520.829326.933.02%512710富國中證軍工龍頭ETF0.67969,100.666,287.65842,813.003.38%512680廣發(fā)中證軍工ETF1.08824,273.732,926.53011,347.203.13%512660國泰中證軍工ETF1.06129,347.089,725.0800-378.003.13%512810華寶中證軍工ETF1.2034501.79383.7917118.003.17%512670鵬華中證國防ETF0.79093,783.653,418.6526365.003.55%512560易方達(dá)中證軍工ETF0.63671,157.131,014.1270143.003.18%501019國泰國證航天軍工1.1818739.09732.13486.962.44%160643鵬華中證空天一體軍工1.2557752.72689.477163.253.41%005609富國軍工主題1.59273,094.853,350.6245-255.782.60%001475易方達(dá)國防軍工1.56208,182.358,234.7982-52.453.17%004698博時(shí)軍工主題1.59901,888.201,793.552994.652.57%001838國投瑞銀國家安全1.08602,829.592,409.1388420.452.07%主動(dòng)型0022510042241.58801.38052,328.393,300.022,369.64893,623.2940-41.26-323.273.99%2.52%000969前海開源大安全核心1.603064.2266.1929-1.97-0.68%000535長盛航天海工裝備1.6341121.38163.8470-42.462.47%002983長信國防軍工A1.3520576.74614.6097-37.863.14%004139中郵軍民融合1.7436407.82477.3072-69.481.89%資料來源：iFind，三、2023年投資策略宏觀：二十大開啟國防建設(shè)新征程，新域新質(zhì)作戰(zhàn)體系推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革1、國際局勢(shì)：國際局勢(shì)復(fù)雜多變，全球軍費(fèi)持續(xù)增長俄烏沖突持續(xù)，國際局勢(shì)復(fù)雜多變。中美戰(zhàn)略博弈或?qū)㈤L期進(jìn)行，未來多維度競(jìng)爭加劇趨勢(shì)明顯。在中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升的背景下，美國將中國視為最主要的競(jìng)爭對(duì)手，未來中美之間的全方位對(duì)抗或?qū)⒊掷m(xù)。在世界安全局勢(shì)嚴(yán)峻的背景下，全球軍費(fèi)持續(xù)增長。瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）發(fā)布2022年全球軍費(fèi)開支數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告。報(bào)告顯示，以實(shí)際購買力計(jì)算，2022年全球軍費(fèi)連續(xù)第八年保持增長，比2021年增加3.7%，總開支高達(dá)2.24萬億美元。2、國防預(yù)算：2023增速再創(chuàng)新高，建軍百年目標(biāo)驅(qū)動(dòng)需求旺盛建軍百年奮斗目標(biāo)加速強(qiáng)軍建設(shè)，“十四五”期間軍費(fèi)或?qū)⒊掷m(xù)增長。近年來我國國防預(yù)算穩(wěn)步上升，支202315537（2,248億美元20227.27%左右的增長。3、產(chǎn)業(yè)變革：加強(qiáng)戰(zhàn)略威懾力量體系，新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重增加二十大報(bào)告明確指出，打造強(qiáng)大戰(zhàn)略威懾力量體系，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重，加快無人智能作戰(zhàn)力量打造強(qiáng)大戰(zhàn)略威懾力量體系是捍衛(wèi)國家主權(quán)、安全、發(fā)展利益的戰(zhàn)略性軍事能力的最終依靠。增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重是提升現(xiàn)代戰(zhàn)場(chǎng)戰(zhàn)斗力的必然要求。而無人智能作戰(zhàn)力量和網(wǎng)絡(luò)信息體系是整個(gè)新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量中的重要關(guān)鍵作戰(zhàn)節(jié)點(diǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施。新域新質(zhì)作戰(zhàn)系統(tǒng)呈現(xiàn)由分離向融合、由節(jié)點(diǎn)向網(wǎng)絡(luò)、由單裝向集群、由有控向自主、由單域向多域、由實(shí)物為主向虛實(shí)結(jié)合發(fā)展的趨勢(shì)?，F(xiàn)代戰(zhàn)爭已經(jīng)演變到智能戰(zhàn)爭階段，機(jī)械化信息化智能化融合是未來武器裝備的發(fā)展方向。智能化戰(zhàn)爭基于能量和信息網(wǎng)絡(luò)，以數(shù)據(jù)計(jì)算和模型算法為核心，通過人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、無人裝備、物聯(lián)感知等技術(shù)重塑戰(zhàn)場(chǎng)認(rèn)知空間、信息空間與物理空間，形成多域融合、跨域攻防、無人為主、集群對(duì)抗、虛實(shí)一體的全新作戰(zhàn)形態(tài)。機(jī)械化、信息化和智能化發(fā)展是層層遞進(jìn)的關(guān)系，機(jī)械化完成各作戰(zhàn)節(jié)點(diǎn)的建設(shè)和儲(chǔ)備，如先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、先進(jìn)艦船等；信息化是將這些武器平臺(tái)連接到一起，形成信息網(wǎng)絡(luò)，主導(dǎo)力量是信息力；智能化則是通過模型和算法提升作戰(zhàn)能力，主導(dǎo)力量是算力智力。具體來看，我們認(rèn)為未來新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的發(fā)展主要呈現(xiàn)以下四個(gè)方面的特點(diǎn)：一是人工智能將成為重要的牽引技術(shù)和主導(dǎo)技術(shù)。二是作戰(zhàn)空間向全域化發(fā)展，基于網(wǎng)絡(luò)信息體系實(shí)現(xiàn)多速發(fā)展背景下，高效、精準(zhǔn)毀傷能力增強(qiáng)。中觀：智能化引領(lǐng)增長新方向，關(guān)注軍工國改軍貿(mào)出海新機(jī)會(huì)1、國內(nèi)需求：靜待新一輪周期開啟，智能化引領(lǐng)增長新方向。先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)方面，主力型號(hào)穩(wěn)步上量，特種機(jī)+無人機(jī)貢獻(xiàn)新彈性；航發(fā)方面，補(bǔ)齊型號(hào)全譜系、產(chǎn)能+化戰(zhàn)爭時(shí)代已來，新體系建設(shè)有望加速。2、軍工國改：做大做強(qiáng)現(xiàn)有上市公司，整體上市+股權(quán)激勵(lì)大勢(shì)所趨。軍工行業(yè)國企改革帶來“兩提升，總體而言，國資委提出了深化改革的明確方向：一是加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入力度；二是降低同業(yè)競(jìng)爭，聚焦主業(yè)，明晰上市公司定位；三是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化正向激勵(lì)，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)應(yīng)做盡做。從中可以看到，軍工國改主要聚焦于三大方向：一是注冊(cè)制全面落地、北交所成立背景下軍工優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)IPO；二是上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的繼續(xù)推出；三是現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合及體外核心資產(chǎn)注入?，F(xiàn)有諸多企業(yè)經(jīng)國改后成效顯著：如湘電股份進(jìn)行資產(chǎn)剝離，中航沈飛進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，中無人機(jī)進(jìn)行IPO等。3貿(mào)體系向中高端升級(jí)，競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)不斷提升。俄式武器體系出口或?qū)⑽s，中國市占率有望提升。板塊估值、業(yè)績?cè)鏊佟①Y金配置三重底部，“十四五”后期有望復(fù)蘇我們判斷目前是軍工板塊估值、業(yè)績?cè)鏊僖约百Y金配置的三重底部。業(yè)績?cè)鏊俜矫?，我們預(yù)計(jì)隨著“十四五”后期訂單的陸續(xù)釋放，下半年業(yè)績?cè)鏊儆型厣?，或?qū)㈤_啟第二輪景氣上行周期。板塊估值以及資金配置處于低位也為板塊上漲帶來空間。120206月以來的第四個(gè)底部區(qū)間，估值具有一定提升空間。2202320243示出長期資金對(duì)于軍工板塊的信心，預(yù)計(jì)未來隨著景氣度再上臺(tái)階，公募基金等持股比例有望止跌回升。四、行業(yè)動(dòng)態(tài)國際動(dòng)態(tài)俄防空部隊(duì)摧毀飛往莫斯科的無人機(jī)。中新網(wǎng)9月5日電，據(jù)塔斯社報(bào)道，莫斯科市長索比亞寧當(dāng)?shù)貢r(shí)53挫敗。無人機(jī)在卡盧加州上空被俄防空系統(tǒng)擊落?！?370年”紀(jì)念活動(dòng)，并在紀(jì)念活動(dòng)前后與韓國展開大規(guī)模聯(lián)合兩棲登陸演習(xí)963”導(dǎo)彈是美國海陸空三位一體戰(zhàn)略核力量的重要組成部分，也是美軍現(xiàn)役唯一的陸基洲際彈道導(dǎo)彈。（SilentBarker）95829帶風(fēng)暴席卷佛羅里達(dá)州，導(dǎo)致發(fā)射推遲。國內(nèi)動(dòng)態(tài)“純凈家園-2023”多國聯(lián)合掃雷行動(dòng)中方任務(wù)分隊(duì)出征。解放軍報(bào)昆明9月6日電，9月6日上午，參加“純凈家園-2023”多國聯(lián)合掃雷行動(dòng)的中方任務(wù)分隊(duì)，采用空中輸送的方式奔赴柬埔寨?！凹儍艏覉@-2023”多國聯(lián)合掃雷行動(dòng)，是根據(jù)東盟防長擴(kuò)大會(huì)掃雷專家組磋商共識(shí)，在中國和柬埔寨共同主席國組織下進(jìn)行的一75學(xué)班等。這次多國聯(lián)合掃雷行動(dòng)，主要涵蓋實(shí)地聯(lián)合掃雷、掃雷排爆聯(lián)合教學(xué)、指揮中心研討三項(xiàng)任務(wù)，將在柬埔寨王家軍多國維和部隊(duì)培訓(xùn)學(xué)校和周邊雷場(chǎng)兩個(gè)方向同步進(jìn)行。-202397-2023”陸軍聯(lián)合訓(xùn)練開始儀式6328020194年再次組織“合作”系列聯(lián)合訓(xùn)練。據(jù)了解，此次聯(lián)訓(xùn)以“聯(lián)合城市反恐作戰(zhàn)”為主題，分為混編聯(lián)2演練等專業(yè)課目進(jìn)行混編訓(xùn)練，旨在加強(qiáng)技術(shù)戰(zhàn)術(shù)交流，打牢兩軍互信基礎(chǔ)，增進(jìn)兩國傳統(tǒng)友誼。