商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：社零增速回升黃金珠寶品牌秋季訂貨會(huì)火熱進(jìn)行中

商貿(mào)零售19%10% 0%-10%-19%-29% 2022-092023-012023-05數(shù)據(jù)來源：聚源那雄胺噴霧劑取得新進(jìn)展，化妝品淡季背景下延續(xù)溫和復(fù)蘇—行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)《科笛外用非那雄胺噴霧劑取得新進(jìn)展，關(guān)注毛發(fā)疾病治療及護(hù)理市場發(fā)社零增速回升，黃金珠寶品牌秋季訂貨會(huì)火熱進(jìn)行中——行業(yè)周報(bào)鞋帽8月同比分別+9.7%/+7.2%/+4.5%，兩年復(fù)合增長分別為+1.3%/+7.2%/（2）強(qiáng)調(diào)品牌印記產(chǎn)品：潮宏基在訂貨會(huì)開始前便以線上直播、重點(diǎn)客戶預(yù)溝【美團(tuán)閃購】美團(tuán)閃購宣布將持續(xù)與Apple授權(quán)店深化合作?！据x媽到家】永輝超市旗下“輝媽到家”發(fā)布品牌升級(jí)?！綩K水】可復(fù)美推出針對(duì)油痘肌的“OK水”。產(chǎn)品端愛美客、醫(yī)美機(jī)構(gòu)端朗姿股份；投資主線三（黃金珠寶消費(fèi)與投資需求雙輪驅(qū)動(dòng)高景氣 行業(yè)周報(bào)2/272/271、零售行情回顧 42、零售觀點(diǎn)：8月社零增速回升，關(guān)注黃金珠寶秋季訂貨會(huì) 62.1、行業(yè)動(dòng)態(tài)：8月社零同比+4.6%，關(guān)注黃金珠寶秋季訂貨會(huì) 62.2、關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司 82.2.1、永輝超市：上半年同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，努力加快轉(zhuǎn)型步伐 2.2.2、吉宏股份：“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動(dòng)”強(qiáng)化長期競爭力 2.2.3、華熙生物：戰(zhàn)略調(diào)整背景下短期經(jīng)營承壓，看好公司長期發(fā)展 2.2.4、朗姿股份：2023Q2恢復(fù)勢頭較好，醫(yī)美業(yè)務(wù)盈 2.2.5、珀萊雅：上半年?duì)I收、利潤均超預(yù)期，國貨美妝龍頭地位穩(wěn)固 2.2.6、家家悅：上半年業(yè)績穩(wěn)步增長，山東省外地區(qū)減虧進(jìn)展良好 2.2.7、貝泰妮：2023Q2修復(fù)邊際提速，敏感肌龍頭穩(wěn)健增長可期 2.2.8、巨子生物：2023H1營收同比+63%，重組膠原蛋白龍頭表現(xiàn)亮眼 2.2.9、福瑞達(dá)：地產(chǎn)剝離穩(wěn)步推進(jìn)，看好化妝品、醫(yī)藥業(yè)務(wù)未來發(fā)展 2.2.10、老鳳祥：上半年業(yè)績?cè)鲩L良好，三年行動(dòng)計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn) 2.2.11、周大生：黃金高景氣助推收入增長，渠道擴(kuò)張節(jié)奏恢復(fù)良好 2.2.12、愛美客：2023Q2增長亮眼，新品“如生天使”未來表現(xiàn)可期 2.2.13、潮宏基：上半年加盟渠道擴(kuò)張亮眼，產(chǎn)品力、品牌力持續(xù)提升 2.2.14、愛嬰室：2023H1收入小幅下滑，精耕細(xì)作深化泛母嬰業(yè)態(tài) 2.2.15、豫園股份：上半年珠寶門店擴(kuò)張迅速，各消費(fèi)板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前 2.2.16、華凱易佰：二季度跨境電商主業(yè)延續(xù)高增長，全年表現(xiàn)可期 2.2.17、紅旗連鎖：上半年持續(xù)推動(dòng)渠道發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長 2.2.18、中國黃金：二季度經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，培育鉆石布局持續(xù)推進(jìn) 202.2.19、水羊股份：2023H1業(yè)績超預(yù)期，股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)提振信心 202.2.20、周大福：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向提高經(jīng)營質(zhì)量，終端消費(fèi)有望持續(xù)恢復(fù) 213、零售行業(yè)動(dòng)態(tài)追蹤 223.1、行業(yè)關(guān)鍵詞：多發(fā)貨、美團(tuán)閃購、輝媽到家、8月社零、OK水等 223.2、公司公告：華東醫(yī)藥關(guān)于臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)的公告等 244、風(fēng)險(xiǎn)提示 25圖1：本周零售行業(yè)（商貿(mào)零售指數(shù)）表現(xiàn)位列第13位 4圖2：本周零售行業(yè)（商貿(mào)零售）指數(shù)下跌0.24% 4圖3：2023年年初至今（商貿(mào)零售）指數(shù)下跌24.25% 4圖4：本周鐘表珠寶板塊漲幅最大，周漲幅為3.82% 5圖5：2023年初至今商業(yè)物業(yè)經(jīng)營漲幅最大，為14.76% 5圖6：8月社零同比+4.6%，相對(duì)7月有所改善 6圖7：暑期出行旅游需求旺盛帶動(dòng)消費(fèi) 6圖8：2023年1-8月線上渠道零售額穩(wěn)步增長 6圖9：2023年8月各線下業(yè)態(tài)呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢 6圖10：必選消費(fèi)品類穩(wěn)步恢復(fù)，部分可選消費(fèi)品類復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)健 7圖11：潮宏基秋季訂貨會(huì)首日加盟商紛至沓來 7圖12：周大生秋季訂貨會(huì)重視“非凡國潮”等系列新品 73/3/27表1：本周零售行業(yè)*ST商城、ST通葡、上海九百等漲幅靠前 5表2：本周零售行業(yè)國光連鎖、杭州解百、華凱易佰等跌幅靠前 5表3：重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份、潮宏基、周大生、珀萊雅、巨子生物等 8表4：本周重點(diǎn)推薦個(gè)股潮宏基、周大生、迪阿股份表現(xiàn)相對(duì)較好 22表5：零售公司大事提醒：關(guān)注多家公司業(yè)績發(fā)布會(huì)等 25表6：零售行業(yè)大事提醒：2023江蘇國際美麗大健康產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)暨南京美博會(huì)等 25 行業(yè)周報(bào)4/274/274%3%2%1%0%計(jì)算機(jī)電力設(shè)備電子傳媒機(jī)械設(shè)備建筑材料房地產(chǎn)社會(huì)服務(wù)非銀金融食品飲料輕工制造通信家用電器建筑裝飾美容護(hù)理汽車商貿(mào)零售綜合上證綜指銀行農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸石油石化有色金屬紡織服飾鋼鐵醫(yī)藥生物煤炭9/109/115%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%12/301/302/283/314/305/316/307/318/31上證綜指深證成指商貿(mào)零售板塊漲幅最大。在零售行業(yè)各主要細(xì)分板塊（我們依據(jù)二級(jí)行表性的超市、百貨、多業(yè)態(tài)零售、專業(yè)連鎖、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營、互聯(lián)網(wǎng)電商、鐘表珠 行業(yè)周報(bào)5/5/27鐘表珠寶商業(yè)物業(yè)經(jīng)營超市多業(yè)態(tài)零售專業(yè)連鎖互聯(lián)網(wǎng)電商品牌化妝品-4%鐘表珠寶商業(yè)物業(yè)經(jīng)營超市多業(yè)態(tài)零售專業(yè)連鎖互聯(lián)網(wǎng)電商品牌化妝品-4%3.82%2.70%1.86%-2%0%2%4%6%1234567居然之家89表2：本周零售行業(yè)國光連鎖、杭州解百、華凱易佰等跌幅靠前12345 行業(yè)周報(bào)6/6/2735%25%5%-5%-15%2020-082020-112021-032021-062021-092021-122022-042022-072022-102023-022023-052023-086%4.2020-082020-112021-032021-062021-092021-122022-042022-072022-102023-022023-052023-086%4.社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比元（+9.5%占社零的比重為26.4%，線上滲透率維持較高水平；其中吃、穿、用/-0.4pct，線下業(yè)態(tài)呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健態(tài)勢。35%30%25%20%15%10%5%0%5%9.5%9.2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08實(shí)物商品網(wǎng)上零售額：累計(jì)同比10% 5% 0% -5%-10%-15%2022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08超市便利店百貨店專業(yè)店專賣店 行業(yè)周報(bào)7/277/270-及月同比分別+4.5%/+0.8%/+4.3%，測算得兩年復(fù)合增長分別為+6.3%/+3.3%/+6.1%，0-及限上單位商品零售額單月同比增速糧油、食品2022082022092022108.1%8.5%8.1%8.5%8.3%2022113.9%單月同比（2022年同期）單月同比202212202302202303202304202305202306202307202308環(huán)比202307（兩年復(fù)合增速）202308環(huán)比6.3%0.4%9.0%4.4%-0.7%5.4%5.5%4.5%-1.0%5.8%飲料5.8%4.9%4.1%-6.2%5.5%5.2%-5.1%-3.4%-0.7%3.6%3.1%0.8%-2.3%3.0%3.3%煙酒8.0%-8.8%-0.7%-2.0%-7.3%6.1%9.0%8.6%9.6%7.2%4.3%-2.9%7.4%6.1%日用品類3.6%5.6%-2.2%-9.1%-9.2%3.9%7.7%9.4%-2.2%-1.0%2.5%-0.2%2.5%中西藥品類服裝鞋帽、針紡織品9.1%9.3%8.9%8.3%39.8%3.7%7.1%6.6%3.7%3.7%0.0%5.7%6.4%5.1%-0.5%-7.5%-15.6%-12.5%5.4%32.4%6.9%2.3%4.5%2.2%4.8%化妝品類-6.4%-3.1%-3.7%-4.6%-19.3%3.8%9.6%24.3%4.8%-4.1%9.7%9.7%-1.7%金銀珠寶類7.2%-2.7%-7.0%-18.4%5.9%37.4%44.7%24.4%7.8%-10.0%7.2%7.2%4.8%7.2%家用電器和印象器材類3.4%-6.1%-14.1%-17.3%-13.1%-1.9%-1.4%4.7%0.1%4.5%-5.5%-2.9%-2.9%2.6%0.6%0.2%0.4%可選文化辦公用品類6.2%8.7%8.3%-1.7%-0.3%-1.1%-1.9%-4.9%-1.2%-9.9%-13.1%-8.4%-8.4%-1.6%-1.4%其家具類他-8.1%-7.3%-6.6%-4.0%-5.8%5.2%3.5%3.4%5.0%0.1%4.8%-3.2%-1.9%通訊器材類-4.6%5.8%-8.9%-17.6%-4.5%-8.2%27.4%6.6%3.0%8.5%8.5%3.9%2.2%石油及制品類0.9%-1.6%-2.9%9.2%4.1%-2.2%-0.6%6.0%6.0%6.6%6.5%汽車類3.9%-4.2%4.6%-9.4%38.0%24.2%-1.1%-1.5%2.6%3.9%8.2%建筑及裝潢材料類-9.1%-8.1%-8.7%-10.0%-8.9%-0.9%-4.7%-11.2%-14.6%-6.8%-11.2%-11.4%-11.4%-0.2%-9.5%-10.3%--0.7%貨會(huì)正在進(jìn)行，每年秋季訂貨會(huì)重要性相對(duì)較高，其主要作用是為四季度銷售旺季備貨，頭部公司諸如周大生、潮宏基等此次均選址在深圳水貝舉辦。從現(xiàn)場看，訂反映黃金工藝革新帶來的供需共振2）強(qiáng)調(diào)品牌印記產(chǎn)品：以潮宏基為方在本次訂貨會(huì)正式開始前便以線上直播、重點(diǎn)客戶預(yù)溝通等方式，著重推薦“花絲云起”系列等品牌印記產(chǎn)品，而周大生也在柜臺(tái)安排上強(qiáng)調(diào)“非凡國潮”等重點(diǎn)系列產(chǎn)品。加盟商整體拿貨反饋穩(wěn)中有進(jìn)，可關(guān)注頭部公司 行業(yè)周報(bào)8/8/27投資主線1：關(guān)注具備強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營能力的國貨美妝龍頭。行業(yè)整國貨品牌多品牌戰(zhàn)略逐步體現(xiàn)成效。未來我們看好產(chǎn)品力、品牌力俱佳且具備較強(qiáng)投資主線2：關(guān)注合規(guī)的龍頭醫(yī)美產(chǎn)品廠商、龍頭醫(yī)美機(jī)構(gòu)。上半年醫(yī)美行業(yè)受益需求釋放、整體呈現(xiàn)較高景氣；長期看，行業(yè)滲透率、國產(chǎn)化率、合規(guī)化程度等多維提升邏輯未變，利好具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭。重點(diǎn)推薦愛投資主線3：關(guān)注線下消費(fèi)復(fù)蘇主線下黃金珠寶景氣賽道優(yōu)質(zhì)品牌。黃金珠寶行業(yè)公司代碼公司名稱核心觀點(diǎn)與投資邏輯公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望激發(fā)內(nèi)部成長動(dòng)能，新品牌布局休閑零食連鎖賽道值得 行業(yè)周報(bào)9/9/27公司代碼公司名稱核心觀點(diǎn)與投資邏輯2367.HK公司作為重組膠原蛋白專業(yè)護(hù)膚龍頭，業(yè)務(wù)基本盤增長向好、第二曲線落地公司作為國內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，產(chǎn)品、渠道、研發(fā)全方位發(fā)力持續(xù)深化長期競公司是跨境電商行業(yè)泛品類頭部賣家，通過自研信息化系統(tǒng)深筑運(yùn)營能力壁壘，發(fā)力 行業(yè)周報(bào)億元同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。我們認(rèn)為，公司努力加快轉(zhuǎn)型步伐，深耕供應(yīng)鏈建設(shè)+打造科技中臺(tái)驅(qū)動(dòng)業(yè)績發(fā)展，深筑生鮮品類競爭壁壘，有望邁過拐點(diǎn)再出發(fā)。生鮮及加工/食品用品（含服裝）分別實(shí)現(xiàn)營收170.9/220.0億元，同比分別-18.2%/-10.1%，營業(yè)收入增速承壓主要系消費(fèi)環(huán)境影響，以及公司主動(dòng)進(jìn)行門店調(diào)同比分別+1.23pct/+0.41pct/+0.02p實(shí)現(xiàn)營收79.2億元（+4.4%占主營收入18.7%，依靠品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈效率店，實(shí)現(xiàn)銷售額40.6億元，日均單量29.5萬單，外，公司店倉結(jié)合模式進(jìn)展良好。9.90億元（-2.2%但受益于管理效能、運(yùn)營效率和盈利能力持續(xù)提升，仍實(shí)現(xiàn)歸發(fā)電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B已累計(jì)幫助上新10+萬件、AI智能投放助手 行業(yè)周報(bào)喵云”賦能中小賣家3）踐行電商品牌戰(zhàn)略，孵化SenadaBike華熙生物2023H1營收+4.8%、歸母凈利潤性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)營收19.66億元（-7.6%毛利率74.5%（-4.3pct其中潤百顏/夸迪/元（+23.2%毛利率65.7%（-6.7pct醫(yī)藥級(jí)/妝品級(jí)原料驅(qū)動(dòng)增長，食品級(jí)原料毛利率下滑；醫(yī)療終端實(shí)現(xiàn)營收4.89億元（+63.1%毛利率82.3%（+0.4pct其營收3291萬元。盈利能力方面：公司2023四輪驅(qū)動(dòng)穩(wěn)步成長，期待功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整后恢復(fù)高質(zhì)量增長。功能性護(hù)膚品：四大品牌已初具規(guī)模，但公司為提升發(fā)展質(zhì)量果斷進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，未來各品步增長。整體看，公司四輪驅(qū)動(dòng)背景下有望生物（688363.SH戰(zhàn)略調(diào)整背景下短期經(jīng)營承壓，看好公司長期發(fā)展》等。且外延并購機(jī)構(gòu)將于三季度并表。 行業(yè)周報(bào)優(yōu)化提效，在中國市場則布局營銷、拓展渠道，提升市占率可期。醫(yī)美：預(yù)計(jì)下半續(xù)加碼醫(yī)美布局，醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭地位穩(wěn)固。姿股份（002612.SZ2023Q2恢復(fù)勢頭較好，醫(yī)美業(yè)提升至92%。分品類看，護(hù)膚類/美容彩妝類營收同比分別+38.1%/+32.3%。分品牌看，主品牌珀萊雅實(shí)現(xiàn)營收28.92億元（+35.9%43.6%/5.3%/2.5%，分別+1.0pct/+0.5pct/+0.2pct，新品牌孵化、新渠道拓展帶動(dòng)銷售費(fèi)用率略有提升。全方位深化“多品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略，國貨美妝龍頭地位穩(wěn)固。公司堅(jiān)定足消費(fèi)者需求，并通過產(chǎn)品系列化促進(jìn)連帶銷售。渠道：線上抖音渠道優(yōu)化完成后有望助力提高轉(zhuǎn)化率、客單價(jià)；線下同步推進(jìn)全國新型商城集合店與零售直營店合健康發(fā)展。品牌：展望下半年，預(yù)計(jì)主品牌在不斷豐富的大單品矩陣加持下有望維 行業(yè)周報(bào)計(jì)劃有望激發(fā)內(nèi)部成長動(dòng)能，推進(jìn)新品牌布局同比-4.3%/+1.4%，公司省外地區(qū)子公司2023實(shí)現(xiàn)凈利潤533萬元（2022年同期凈24.1%（+0.4pct銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為17.6%/2.0%/1.4%，同比分別+0pct/+0.1pct/-0.1pct，各項(xiàng)費(fèi)用率基本穩(wěn)定。迭代，基于該業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)模式基本跑通，目前已開放加盟合作以加快市場拓展，增強(qiáng)多業(yè)態(tài)協(xié)同的優(yōu)勢。費(fèi)用方面，2023H1銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為46.3%/6.4%/4.6%，同比分別+1.1pct/+0.0pct/+0.6p 行業(yè)周報(bào)“特潤霜”有望在秋冬季放量。渠道：展望下半年，抖音、OT料/保健食品及其他分別實(shí)現(xiàn)營收11.97億元/3.98億元/0.11億元，同比分別表現(xiàn)穩(wěn)健。分渠道看，直銷/經(jīng)銷分別實(shí)現(xiàn)營收10.83億元/5.23億元，同比分別受產(chǎn)品類型擴(kuò)充及渠道拓展影響略有下滑。此外，2023H1公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為34.6%/3.0%/2.1%，同比分別+7.8pct/-2.2pct/+0.2pct，線上直銷渠道占比提2.2.9、福瑞達(dá)：地產(chǎn)剝離穩(wěn)步推進(jìn)，看好化妝品、福瑞達(dá)轉(zhuǎn)型聚焦大健康，2023H1營收-48.85%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離影響表觀經(jīng)營數(shù)據(jù)。剝離影響表觀經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司堅(jiān)定轉(zhuǎn)型大健康，持續(xù)聚焦醫(yī)藥、化妝品兩大主業(yè)，在“1234”高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略帶動(dòng)下未來有望 行業(yè)周報(bào)億元（+37.8%受益新業(yè)務(wù)渠道開拓較快增長；毛利率56.3%（+2.2pct主要系成后公司將不再從事房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)。老鳳祥是黃金珠寶龍頭品牌，2023H1營收同比+19.6%、歸母凈利潤同比+43+21.8%/+2.2%/+85.2%。主要二級(jí)子公司中，2023H1上海老鳳祥/中國2023H1公司綜合毛利率為8.46%（+0.77pct提升明續(xù)上漲，帶來黃金原材料庫存增值和銷售毛利率增厚；期間費(fèi)用方面，銷售/管理/落實(shí)職業(yè)經(jīng)理人制度，同時(shí)推進(jìn)工美板塊下屬企業(yè)的自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作及工商變更工作，為企業(yè)新一輪發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（600612.SH上半年業(yè)績?cè)鲩L良好，三年行動(dòng) 行業(yè)周報(bào)2.2.11、周大生：黃金高景氣助推收入增長黃金品類高景氣助推經(jīng)營業(yè)績較快增長，各項(xiàng)期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降。分模式看，公司2023H1自營線下/自營線上/加盟業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入8.3/11.6/59.8億元，同比區(qū)域展銷模式供貨效率提升，從而帶動(dòng)黃金產(chǎn)品銷量大幅增長所致；得益于發(fā)力全利率為18.46%（-3.69pct下降主要系黃金類、鑲嵌類產(chǎn)品收入變動(dòng)引起結(jié)構(gòu)性變年內(nèi)地珠寶品牌第一，彰顯強(qiáng)勁品牌勢能。預(yù)計(jì)濡白天使帶動(dòng)凝膠類產(chǎn)品高增，高毛利產(chǎn)品推動(dòng)毛利率持續(xù)提升。分產(chǎn)品看，中溶液類/凝膠類毛利率分別為95.1%/97.4%，同比分別+1.0pct/+1.3pc使、熊貓針等高毛利產(chǎn)品占比提升。費(fèi)用方面，2023H1銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率 行業(yè)周報(bào)多卡因麻醉膏等在研產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，此外寶尼達(dá)頦部填充適應(yīng)癥亦已進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)2023H1公司時(shí)尚珠寶/傳統(tǒng)黃金/皮具分別實(shí)現(xiàn)營收15.6/11.2/2.0億元，同比加盟渠道占比提升、輕資產(chǎn)運(yùn)營效果凸顯。盟店總數(shù)達(dá)923家，全年加盟渠道增長計(jì)劃有較大希望完成2）產(chǎn)品研【自然共生?非遺新生】彩金潮流趨勢，詮釋系列新品的時(shí)尚東方本色，持續(xù)加大特色黃金產(chǎn)品研發(fā)，時(shí)尚黃金品類帶來突出毛利貢獻(xiàn)；同時(shí)積極推進(jìn)培育鉆石新品類升核心價(jià)值用戶服務(wù)體驗(yàn)及轉(zhuǎn)化效率?！皯?zhàn)略調(diào)整+新生人口減少”背景下承壓，自有品牌表現(xiàn)較好。分渠道看，2023H1 行業(yè)周報(bào)且新生人口數(shù)量下滑；食品類實(shí)現(xiàn)營收1.57財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為21.01%/3.25%/1.09%，同比分別+0.75pct/+0.06pct/-0.28pct，相對(duì)圍繞“渠道+品牌+多產(chǎn)業(yè)”深化母嬰業(yè)態(tài)，不斷強(qiáng)化核心競爭力。公司深耕母嬰市2.2.15、豫園股份：上半年珠寶門店擴(kuò)張迅速，各消費(fèi)板塊業(yè)豫園股份2023年上半年?duì)I收同比+21.9%別為5.4%/5.3%/0.2%/3.0%，同比分別-0.7pct/-1.1pct/-0.1pct/-1深化具備東方生活美學(xué)的企業(yè)品牌形象，各消費(fèi)板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前。公司具備東方生活美學(xué)的企業(yè)品牌形象不斷深化，同時(shí)推進(jìn)各產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)發(fā)集團(tuán)穩(wěn)步發(fā)展1）文實(shí)現(xiàn)增長，自主研發(fā)護(hù)膚品牌系列產(chǎn)品獲行業(yè)創(chuàng)新科技大獎(jiǎng)4）時(shí)尚表業(yè)板塊營消費(fèi)龍頭，新興賽道蓄勢待發(fā)》和2023年8月23日信息更新報(bào)告《豫園股份 行業(yè)周報(bào)商行業(yè)泛品類頭部賣家，通過自研信息化系統(tǒng)深筑運(yùn)營能力壁壘，未來在鞏固泛品出口電商/跨境電商綜合服務(wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收26.6/3.2億元，分別同比增長42.4%/296.8%，其中，泛品業(yè)務(wù)銷售增長良好，精品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，億邁生態(tài)平臺(tái)業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略合作客戶，取得亮眼增長。公司全資子公司易佰網(wǎng)絡(luò)第二季度實(shí)別同比-3.19pct/+0.19pct/-0.42pct，費(fèi)用整體管控較好，尤其銷售費(fèi)用率有明顯下降。公司一體兩翼新戰(zhàn)略推進(jìn)順利，看好全年在內(nèi)外因素共振2023年以來推進(jìn)順利。外部環(huán)境方面，海外市場經(jīng)濟(jì)具備一定背靠制造端優(yōu)質(zhì)資源，輸出產(chǎn)品力與性價(jià)比突出的商品，有望受到更多青睞、提升市場份額；此外，亞馬遜平臺(tái)持續(xù)更新運(yùn)營政策，有望利好部分跨境電商賣家。長期看，公司依托信息化科技建設(shè)帶來的智能化、數(shù)字化強(qiáng)運(yùn)營能力，有望克服多品公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，新網(wǎng)銀行與甘肅紅旗貢獻(xiàn)可觀投資收益。2023年上半年，比+0.21pct基本保持穩(wěn)定。期間費(fèi)用方面，公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為22.49%/1.53%/0.51%，同比+0.20pct/益于新網(wǎng)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，貢獻(xiàn)可觀增量。開店速度恢復(fù)與存量門店優(yōu)化并行，子公司推出“黃果蘭”精選超市新業(yè)態(tài)。公司 行業(yè)周報(bào)20/2720/27經(jīng)營：公司探索直播經(jīng)營業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)線上線下聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)，同時(shí)加強(qiáng)與其他線上平臺(tái)全產(chǎn)業(yè)鏈布局深筑黃金品類競爭優(yōu)勢，發(fā)力培2023年上半年主營業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢向好，盈利能力保持穩(wěn)定。公司2凈利潤同比增長26.6%，主營業(yè)務(wù)恢復(fù)良好，主要得益于公司主動(dòng)出臺(tái)“三減兩免”率為4.5%（-0.2pct銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.8%/0揮渠道協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)新興品類先發(fā)卡位，打開新增長曲線。黃金（600916.SH二季度經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步億元/yoy+119.1%。凈利潤增長超預(yù)期系公司EDB產(chǎn)品放量帶動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷售渠道改善助力銷售費(fèi)用率下降。2023H1公司毛利率/凈利率56.92%/6.4%，yoy+1.92pct/+2.67pct，2023Q2毛利率/凈利率59.6%/7.4%，yoy+4pct/ 行業(yè)周報(bào)21/2721/27用率分別為40.5%/5%/2%，yoy-2.6pct/+0.5pct/+0.1pct。渠道端：成本較高的淘系平其他高端小眾品牌亦有較好表現(xiàn)。份（300740.SZ2023H1業(yè)績超預(yù)期，股權(quán)激