中國(guó)衍生品體系專題報(bào)告：活躍資本市場(chǎng)背景下衍生品期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展前景分析

活躍資本市場(chǎng)背景下衍生品期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展前景分析投資策略專題策略證券研究報(bào)告進(jìn)行投資，過(guò)去20年美國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模增長(zhǎng)了近5倍，養(yǎng)老金金融投資的規(guī)模增長(zhǎng)了1.5倍，但之后出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，地緣政治動(dòng)蕩、金規(guī)模也同步增長(zhǎng)了3-4倍，達(dá)到200-250萬(wàn)億美元。權(quán)類衍生品占全球場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)份額高達(dá)64%，而期貨類衍生品相應(yīng)交易所的金融期權(quán)產(chǎn)品。排名第一的是印度國(guó)民證券交易所的BankNifty指數(shù)期權(quán)，成交量高達(dá)17779.73百萬(wàn)手；而同期國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的滬深生品如股票期權(quán)的發(fā)展未來(lái)未能跟海外金融類衍生品的發(fā)展路徑和規(guī) 3 3 3 3 4 4 5 8 8 8 10 10 10 13 14 3 4 5 6 7 7 9 9 10 4 5 6 11 11 11 12 13 在推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、加大開(kāi)放力度、不斷接軌國(guó)際資本市場(chǎng)大背景下，一、衍生品期權(quán)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)發(fā)展回顧（1）股票期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間線（2）當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)股票期權(quán)合約種類現(xiàn)狀 股票期權(quán)持倉(cāng)量影響依然較大，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)一般會(huì)用寬基指數(shù)標(biāo)的如滬深 （2）場(chǎng)外股票期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀 ），下圖5顯示的是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的證券公司新開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)合約的交 的證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的總收入僅占全市場(chǎng)的8%。說(shuō)明當(dāng)前國(guó)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)具 二、中國(guó)衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展重要性和機(jī)遇2、股票期權(quán)在證券行業(yè)中的發(fā)展機(jī)遇大量養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等規(guī)模極其巨大的保守資金隨著股市的繁榮也不機(jī)構(gòu)持有的衍生品名義金額規(guī)模明顯隨著養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金規(guī)模的增長(zhǎng)同時(shí)美國(guó)本土的大量資金又以投資的方式大量流出去投資各類海外資產(chǎn)，緣政治等不確定性因素，從而對(duì)利用各類衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求不 501、衍生品是活躍資本市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金入市的銀行理財(cái)?shù)闹笖?shù)型投資產(chǎn)品也可以嵌入期權(quán)衍生品來(lái)增厚一個(gè)是貨幣政策導(dǎo)致的流動(dòng)性變化，當(dāng)這兩個(gè)要素變化時(shí)，股價(jià)自然會(huì)發(fā)生波動(dòng)，2、對(duì)標(biāo)海外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展空間11223344571122344553 金融衍生品成交量排名第一的0.177%，由此可以推斷，未來(lái)中國(guó)的金融類衍生品12CNXNifty指數(shù)期權(quán)3456789 1234目前上海和深圳兩大證券交易所的ETF股票期權(quán)已經(jīng)全部覆蓋市場(chǎng)主要寬基權(quán)業(yè)務(wù)的總收入僅占全市場(chǎng)的8%。說(shuō)明當(dāng)前國(guó)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)具有明顯的頭部化 巨大的保守資金開(kāi)始進(jìn)入股市，并隨著金融全球化這些資金開(kāi)始對(duì)海外進(jìn)行投資，權(quán)類衍生品占全球場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)份額高達(dá)64%，期貨類衍生 證券研究報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配關(guān)系創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北京證券交易所、新三板（含退市整理期）等板塊的等方面的研究報(bào)告，港股股票、基金研究報(bào)告以及投資者與證券研究報(bào)告的適當(dāng)性匹配關(guān)系：“保守型”投資者僅適合使用“低風(fēng)險(xiǎn)型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中低風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“穩(wěn)健型”投資者風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“積極型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中高風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“激進(jìn)本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，情的范圍內(nèi)出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)，不受本公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)、證券發(fā)行管理公司、資產(chǎn)管理公司等利益相關(guān)者的干涉和影響。本人保證與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的無(wú)任何利本報(bào)告所載資料及觀點(diǎn)均為合規(guī)合法來(lái)源且被本公司認(rèn)為可靠，但本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改。本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)投資收入可跌可升。本公司可發(fā)出其它與本報(bào)告所載資料不一致及有不同結(jié)論的報(bào)告，亦可因使用不同假設(shè)觀點(diǎn)和分析方法而與本公司其他業(yè)務(wù)部門(mén)或單位所給出的意見(jiàn)不同或者相反。在任何情況下，本報(bào)告所載的資料及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。投資者需自主作出投資決策并自行承擔(dān)投做出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所任何責(zé)任，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書(shū)面或口