股票的財務(wù)分析

股票的財務(wù)分析1.財務(wù)分析重要性2.資產(chǎn)負(fù)債表3.財務(wù)狀況變動表4.損益表5.差額分析法6.比率分析法1.財務(wù)分析重要性在股票市場中，股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況是決定其股價的長期的、重要的原因。而上市企業(yè)的經(jīng)營狀況，則通過財務(wù)報表反應(yīng)出來，因此，分析和研究財務(wù)記錄報表，也就是一般所說的基本分析的部分，就顯得尤為重要了。進行股票投資的投資者在研究怎樣衡量股價此前，應(yīng)先理解發(fā)行企業(yè)財務(wù)報表。不管買賣股票的動機，是從事投資或進行投機；不管從事交易的方式，為長線或短線交易，至少應(yīng)曉得資產(chǎn)負(fù)債表及損益表上面各項數(shù)字所代表的涵義，假如能深入進行簡樸的財務(wù)比率分析，那就更能理解發(fā)行企業(yè)的營運狀況、財務(wù)狀況及盈利狀況了。從老式股票投資學(xué)的定義看，股價即為發(fā)行企業(yè)“實質(zhì)”的反應(yīng)，而發(fā)行企業(yè)的實質(zhì)，就是它的營運狀況、財務(wù)狀況及盈利狀況，最直接最以便的措施，便是從發(fā)行企業(yè)的財務(wù)分析著手。理解發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成效及其股票價格漲落的影響，是投資者進行決策的重要根據(jù)。股票投資的財務(wù)分析，就是投資者通過對股份企業(yè)的財務(wù)報表進行分析和解釋，來理解該企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營效果，進而理解財務(wù)匯報中各項的變動對股票價格的有利和不利影響，最終作出投資某一股票與否有利和安全的精確判斷。因此，一般認(rèn)為，財務(wù)分析是基本分析的一項重要構(gòu)成部分。財務(wù)分析措施諸多，在下面我們將向您簡介其中常用的差額分析法和財務(wù)比率分析法。財務(wù)分析的對象是財務(wù)報表，財務(wù)報表重要包括資產(chǎn)負(fù)債表、財務(wù)狀況變動表和利潤及利潤分派表。從這三種表中應(yīng)著重分析如下四項重要內(nèi)容：企業(yè)的獲利能力企業(yè)利潤的高下、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志。作為投資者，購置股票時，當(dāng)然首先是考慮選擇利潤豐厚的企業(yè)進行投資。因此，分析財務(wù)報表，先要著重分析企業(yè)當(dāng)期投入資本的收益性。企業(yè)的償還能力目的在于保證投資的安全。詳細(xì)從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務(wù)，這一點須從分析、檢查企業(yè)資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過度析財務(wù)報表中不一樣權(quán)益項目之間的關(guān)系、權(quán)益與收益之間的關(guān)系，以及權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系來進行檢測的。企業(yè)擴展經(jīng)營的能力即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關(guān)注的重要問題。企業(yè)的經(jīng)營效率重要是分析財務(wù)報表中各項資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測股票發(fā)行企業(yè)各項資金的運用效果和經(jīng)營效率。總之，分析財務(wù)報表重要的目的是分析企業(yè)的收益性、安全性、成長性和周轉(zhuǎn)性四個方面的內(nèi)容。2.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)最重要的綜合財務(wù)報表之一。它是一張平衡表，分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債＋股本”兩部分。資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)”部分，反應(yīng)企業(yè)的各類財產(chǎn)、物資、債權(quán)和權(quán)利，一般按變現(xiàn)先后次序表達(dá)。負(fù)債部分包括負(fù)債和股東權(quán)益（Stockholder'sEquity）兩項。其中，負(fù)債表達(dá)企業(yè)所應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表達(dá)企業(yè)的凈值（Networth），即在償清多種債務(wù)之后，企業(yè)股東所擁有的資產(chǎn)價值。三者的關(guān)系用公式表達(dá)是：資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的重要項目解釋如下：(1)資產(chǎn)。資產(chǎn)重要包括流動資產(chǎn)、資產(chǎn)、長期投資和無形資產(chǎn)４種。流動資產(chǎn)重要包括現(xiàn)金、適銷證券、應(yīng)收帳款、存貨和預(yù)支款項，期限一般在一年以內(nèi)?，F(xiàn)金包括企業(yè)所有的現(xiàn)金或銀行里的活期存款。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金過多而超過需要的持有量時，企業(yè)就把超額部分投資于短期的適銷證券或商業(yè)票據(jù)。應(yīng)收帳款是由于賒銷或分期付款引起的。存貨包括原料、再加工產(chǎn)品和制成品。生產(chǎn)企業(yè)的存貨一般包括原材料、再加工品和成品，而零售企業(yè)則只有成品庫存。流動資產(chǎn)的作用可用營運資金循環(huán)圖來闡明。(2)負(fù)債。負(fù)債的兩個重要成分是流動負(fù)債與長期債務(wù)。流動負(fù)債是指一年以內(nèi)到期的債務(wù)，重要包括應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費用和應(yīng)付稅款。應(yīng)付帳款表達(dá)企業(yè)由于賒購而欠其他企業(yè)的款項。應(yīng)付票據(jù)表達(dá)企業(yè)欠銀行或其他貸款者的債務(wù)。它一般由企業(yè)的短期或季節(jié)性資金短缺而引起的。應(yīng)付費用包括員工的工資和薪水、到期的利息和其他類似的費用，它表達(dá)企業(yè)在編制資產(chǎn)負(fù)債表時所應(yīng)付費用的狀況。應(yīng)付稅款表達(dá)企業(yè)應(yīng)繳納稅款的金額，它與企業(yè)的所得稅法有親密的聯(lián)絡(luò)。長期債務(wù)指一年以上到期的債務(wù)，它包括應(yīng)付債務(wù)、抵押借款等項目。一般而言，企業(yè)一般借入短期資金來融通長短期資產(chǎn)，如存貨和應(yīng)收帳款等。當(dāng)存貨售出或應(yīng)收帳款收回時，短期負(fù)債就被償清。長期債務(wù)一般用來融通長期或固定資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備等。短期負(fù)債權(quán)利率一般比長期的要低，原因之一是短期貸款所波及的風(fēng)險較小。因此，當(dāng)長期利率水平相對較高，并估計很快將會下降時，企業(yè)也許會先借入短期資金周轉(zhuǎn)，等利率下降后再借入所需的長期資產(chǎn)，以便減少籌資的費用。(3)股東權(quán)益。它表達(dá)除去所有債務(wù)后企業(yè)的凈值，它反應(yīng)了全體股東所擁有的資產(chǎn)凈值的狀況。股東權(quán)益分繳入資本（ContributedCapital）和留存收益（RetainedEarnings）兩部分。繳入資本包括以面值計算的股本項目（CapitalInExcessOfPar）。留存收益表達(dá)企業(yè)利潤中沒有作為股息支付而重新投資于企業(yè)的那部分收益，它反應(yīng)了股東對企業(yè)資源權(quán)益的增長。留存收益一般并非以現(xiàn)金的形式存在；雖然留存存收益也許包括部分現(xiàn)金，但其大部分都被投資于存貨、廠房、機器設(shè)備之中，或用于償還債務(wù)。留存收益增長了企業(yè)的收益資產(chǎn)，但其自身卻不能再作為股息來分派。3.財務(wù)狀況變動表財務(wù)狀況變動表亦稱資金來源和運用表，簡稱資金表（TheFundsStatement）。它是反應(yīng)兩張資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間企業(yè)財務(wù)狀況變動狀況的表格。財務(wù)狀況變動表是企業(yè)每年向其股東或證券管理委員會呈交的三種重要財務(wù)報表之一。為了向股東匯報企業(yè)的財務(wù)狀況，企業(yè)往往編制兩個持續(xù)會計年度的資產(chǎn)負(fù)債表。以闡明平衡表上所有資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益項目的變動狀況。財務(wù)狀況變動表反應(yīng)了企業(yè)資源（或資金）的所有流入和流出活動。它不僅包括由企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營活動，并且還包括企業(yè)外部的融資與投資活動所引起的企業(yè)資源的出入狀況。其目的是匯報在本會計年度里所有流進企業(yè)的資金來源以及這些資金被運用的詳細(xì)狀況。財務(wù)狀況變動表的重要作用是：向企業(yè)的股東、管理部門、投資者或貨款者，以及其他的報表使用者提供匯報期內(nèi)企業(yè)財務(wù)狀況變動的全貌。財務(wù)狀況變動表闡明了企業(yè)資金的多種來源和運用狀況，反應(yīng)了資產(chǎn)負(fù)債表初期與末期各項目的增減狀況及原因，體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營和投資方針。同步，它還解答了一系列重大的財務(wù)問題。如購入新資產(chǎn)的資金來源是依托企業(yè)積累，還是靠負(fù)債；營業(yè)所需的資金與負(fù)債資金的比例與否合適等。財務(wù)狀況變動表是溝通收益表和資產(chǎn)負(fù)債表這兩種重要財務(wù)報表的橋梁。財務(wù)狀況變動表是闡明企業(yè)財務(wù)動態(tài)的財務(wù)報表，它是根據(jù)收益表和資產(chǎn)負(fù)債表及其有關(guān)注釋中可得到的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過度析加工之后編制而成的。財務(wù)狀況變動表所提供的資料是通過提煉之后才有的，彌補了收益表和資產(chǎn)負(fù)債表的局限性，使凈收益和其他收益或損失同資產(chǎn)、負(fù)債和其他權(quán)益的變化互相結(jié)合起來。財務(wù)狀況變動表通過反應(yīng)企業(yè)資金來源的運用的詳細(xì)狀況，可以體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營方針和方略，發(fā)現(xiàn)企業(yè)是在擴展經(jīng)營還是在縮減經(jīng)營。財務(wù)狀況變動表不能反應(yīng)出企業(yè)對營業(yè)收入，股本或負(fù)債依賴性的強烈程度，也不能反應(yīng)出企業(yè)的財務(wù)政策與過去年份或與同行業(yè)的其他企業(yè)相比的異同等狀況。4.損益表收益表又稱損益表，也是企業(yè)最重要的綜合財務(wù)報表之一，是反應(yīng)一種企業(yè)在一種財政年度里的盈利或虧損狀況的表格。這種盈利或虧損是通過營業(yè)收入的營業(yè)費用的對比來體現(xiàn)的。收益表反應(yīng)了兩個資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間企業(yè)財務(wù)盈利或虧損的變動狀況。下表是某企業(yè)1997年財政年度的收益表。收益表重要有3個部分構(gòu)成。第一部分是營業(yè)收入或銷售額；第二部分是與營業(yè)收入有關(guān)的生產(chǎn)性費用和其他費用；第三部分是利潤和利潤在股息與留存收益之間的分派。其利潤等于營業(yè)收入減去營業(yè)費用。(1)營業(yè)收入是指企業(yè)通過銷售產(chǎn)品或?qū)ν馓峁﹦趧?wù)而獲得的新的資產(chǎn)，其形式一般為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款等項目。對一般企業(yè)來說，銷售收入是企業(yè)最重要的營業(yè)收入來源。一般而言，企業(yè)的營業(yè)收入一般與它的營業(yè)活動有關(guān)，但也有某些企業(yè)營業(yè)收入的某些部分與其自身的業(yè)務(wù)并無關(guān)系。因此辨別營業(yè)收入和其他來源的收有重要意義。(2)營業(yè)費用是指企業(yè)為獲得營業(yè)收入而使用多種財物或服務(wù)所發(fā)生的花費。銷貨成本是一般企業(yè)最大的一筆費用，它包括原材料花費、工資和一般費用。一般費用包括水電雜費、物料費和其他非直接加工費。與銷貨成本不一樣的銷售和管理費用包括廣告費、行政管理費、職工薪水、銷售費和一般辦公費用。利息費是指用以償付債務(wù)的費用。上述費用都會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金開支的增長。折舊費的攤提費是非現(xiàn)金開支。折舊費的增長表達(dá)企業(yè)固定資產(chǎn)價值的下降，攤提費的增長則表達(dá)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)或資源價值的減少。計算折舊費的措施一般有４種：直線折舊法（StraightlineMethod）；折舊年限積數(shù)法（Sum-of-the-years-Digits）；余額遞減法（DecliningBalance）；成本加速賠償法（AcceleratedCostRecoverySystem）。直線折舊法是一種使用最廣泛也是最保守的折舊措施。這種折舊法在資產(chǎn)的有效使用年限里每年提取等量的折舊費。折舊年限積數(shù)法和余額遞減法屬于加速折舊的措施。加速折舊法在資產(chǎn)有效使用年限初期提取的折舊費較多，后來逐年減少。具有加速資產(chǎn)折舊，推遲初期稅款繳納的作用。直線折舊法與加速折舊法兩者應(yīng)繳納的總稅額相似，但繳納的時間先后不一樣，成本加速賠償法的重要特點是，它放棄了有效有效期限的原始劃分，人為地把多種資產(chǎn)進行分類，并規(guī)定各類資產(chǎn)的成本賠償期限。這種期限一般比資產(chǎn)的實際有效有效期限短。它可以折舊所有資產(chǎn)價值，不再計算殘值（SalvageValue），它規(guī)定了種類資產(chǎn)不一樣年份的折舊率。(3)利潤稅前利潤由一般的營業(yè)收入與營業(yè)費用之差來決定。從稅前凈利潤中減去稅款，再給非常項目調(diào)整后，剩余的利潤就是稅后凈利潤。稅后凈利潤又分為支付給股東的股息和企業(yè)的留存收益兩項。企業(yè)若虧損，企業(yè)的留存收益就將減少，企業(yè)多半會因此而停止派發(fā)現(xiàn)金股息。若企業(yè)盈利，這些收益將首先用于支付優(yōu)先股的股息，之后再由一般股取息分紅。若企業(yè)收益局限性以支付優(yōu)先股時，則有兩種狀況出現(xiàn)：若優(yōu)先股是累積優(yōu)先股，則本年度的所有股息轉(zhuǎn)入到期未付的債務(wù)項下，待有收益時再優(yōu)先償付；若優(yōu)先股是非累積優(yōu)先股，則優(yōu)先股與一般股同樣不能得到股息。每股收益等于一般股的收益除以已發(fā)售一般股的股數(shù)。每股收益的水平和增長狀況是反應(yīng)企業(yè)增長狀況的最重要指標(biāo)之一。5.差額分析法差額分析法是股票投資者進行財力分析的詳細(xì)措施之一，也叫絕對分析法，即以數(shù)字之間的差額大小予以分析。它通過度析財務(wù)報表中有關(guān)科目絕對數(shù)值大小差額，據(jù)以判斷股票發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。在財務(wù)分析中，重要是分析下列數(shù)值的大?。簝糁?帳面價值=股東權(quán)益=資本總資產(chǎn)-總負(fù)債營運資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=（長期負(fù)債+資本）-固定資產(chǎn)速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-（存貨+預(yù)付費用）=現(xiàn)金+銀行存款+應(yīng)收帳款+應(yīng)收票據(jù)+有價證券發(fā)放股利=（本年收益+累積盈余）-（保留盈利+已撥用的保留盈余）一般股股利=發(fā)放股利-優(yōu)先股股利銷售毛利=銷售收入-銷售成本營業(yè)純利=銷售毛利-營業(yè)費用=銷售收入-（銷售成本+營業(yè)費用）稅前盈利=營業(yè)純利+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出稅后盈利=稅前盈利-所得稅=本年凈收益通過對上述數(shù)值的差額分析，投資者便可以獲得對一種企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果的初步認(rèn)識。例如，營運資金又叫運轉(zhuǎn)資金，乃是一種企業(yè)平常循環(huán)的資金，表達(dá)企業(yè)在短期內(nèi)可運用的流動性的凈額，即一年內(nèi)可變現(xiàn)的流動資金減去一年內(nèi)將到期的流動負(fù)債的差額。營運資金的大小，不僅關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營活動能否正常運行，并且關(guān)系到企業(yè)的短期償還能力。所得的數(shù)字不小于流動負(fù)債，從而初步理解到該企業(yè)的短期清算能力是有保證的。然而，差額分析法有很大的局發(fā)性，它無法解釋求出的數(shù)值大或小至什么程度，也無法闡明數(shù)值以多大或多小為宜。而許多數(shù)值如營運資金和流動資產(chǎn)等，并不是越大越好，因此，不能僅僅滿足于差額分析法，要結(jié)合其他分析措施，才能到達(dá)財務(wù)分析的目的。6.比率分析法比率分析法，是以同一期財務(wù)報表上的若干重要項目間有關(guān)數(shù)據(jù)，互相比較，用一種數(shù)據(jù)除以另一種數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)以分析和評估企業(yè)經(jīng)營活動，以及企業(yè)目前和歷史狀況的一種措施。它是財務(wù)分析最基本的工具。由于企業(yè)的經(jīng)營活動是錯綜復(fù)雜而又互相聯(lián)絡(luò)的。因而比率分析所用的比率種類諸多，關(guān)鍵是選擇故意義的，互有關(guān)系的項目數(shù)值來進行比較。同步，進行財務(wù)分析的除了股票投資者以外，尚有其他債券人、企業(yè)管理當(dāng)局、政府管理當(dāng)局等，由于他們進行財務(wù)分析的目的、用途不盡相似，因而著眼點也不一樣。作為股票投資者，重要是掌握和運用如下2種比率來進行財務(wù)分析：反應(yīng)企業(yè)獲利能力的比率。重要有資產(chǎn)酬勞率、資本酬勞率、股價酬勞率、股東權(quán)益酬勞率、股利酬勞率、每股帳面價值、每股盈利、價格盈利比率，一般股的利潤率、價格收益率、股利分派率、銷售利潤率、銷售毛利等、營業(yè)純利潤率、營業(yè)比率、稅前利潤與銷售收入比率等等。反應(yīng)企業(yè)償還能力的比率?？蓜澐譃閮深悾海?）反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的比率。有流動性比率、速動比率、流動資產(chǎn)構(gòu)成比率等等；（2）反應(yīng)企業(yè)長期償債能力的比率。有股東權(quán)益對負(fù)債比率、負(fù)債比率、舉債經(jīng)營比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定比率、固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)等。（3）反應(yīng)企業(yè)擴展經(jīng)營能力的比率。重要透過再投資率來反應(yīng)企業(yè)內(nèi)部擴展經(jīng)營的能力，通過舉債經(jīng)營比率、固定資產(chǎn)對長期負(fù)債比