營運(yùn)資金管理

第章營運(yùn)資金管理第1頁，共29頁。第一節(jié)：現(xiàn)金和有價(jià)證券管理第4頁，共29頁。一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)1、置存現(xiàn)金的原因：交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要2、持有現(xiàn)金的成本：機(jī)會(huì)成本管理成本

短缺成本（短缺成本包括喪失購買機(jī)會(huì)、信用損失和得不到折扣好處等）3、現(xiàn)金管理的基本目標(biāo)：第5頁，共29頁。就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的長期利潤。二、我國的現(xiàn)金管理規(guī)定第6頁，共29頁。使用范圍庫存現(xiàn)金限額不得出租、出借帳戶不得坐支現(xiàn)金不得套用銀行信用不得保存帳外公款三、現(xiàn)金收支管理第7頁，共29頁。1、使現(xiàn)金流量同步

2、使用現(xiàn)金浮游量（即浮差，指銀行存款余額與企業(yè)賬面現(xiàn)金余額的差額，包括支付浮游量和收款浮游量。）

支付浮差（正浮差）：（銀行存款余額－賬面現(xiàn)金余額）為正數(shù)收款浮差：（銀行存款余額－賬面現(xiàn)金余額）為負(fù)數(shù)凈浮差=支付浮差+收款浮差3、加速收款4、推遲應(yīng)付款支付四、最佳現(xiàn)金持有量的確定第8頁，共29頁。（1）成本分析模型（2*）鮑摩爾（Baumol)模型（存貨模式）（3）米勒·奧爾（Miller-Orr）模型（隨機(jī)模式）（1）成本分析模型現(xiàn)金持有成本第9頁，共29頁?？偝杀揪€機(jī)會(huì)成本線總成本0管理成本線短缺成本線總成本=

機(jī)會(huì)成本+管理成本+短缺成本（2）存貨模型（即鮑摩爾Baumol模型總成本=機(jī)會(huì)成本+現(xiàn)金轉(zhuǎn)換交易成本=（C/2)×K+(T/C)×FC：一定時(shí)期現(xiàn)金的持有量

K：機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率T：一定時(shí)期現(xiàn)金的總需要量F：每次有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本對上式求導(dǎo)，其最小值為第10頁，共29頁。Baumol模型的假定第11頁，共29頁。收支穩(wěn)定一定時(shí)期現(xiàn)金的需求量可以預(yù)測（3）米勒·奧爾（Miller-Orr）模型（隨機(jī)模型）假定日現(xiàn)金凈流量服從正態(tài)分布凈現(xiàn)金流量的期望值是零最佳現(xiàn)金余額和最高控制額為：第12頁，共29頁。第二節(jié)、應(yīng)收賬款管理第13頁，共29頁。現(xiàn)狀目標(biāo)：應(yīng)收賬款信貸政策所增加的盈利和帶來的成本之間取得平衡。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。1、應(yīng)收帳款的成本資金的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收帳款的成本管理成本壞帳成本第14頁，共29頁。2、信用政策第15頁，共29頁。信用（credit）政策的三方面內(nèi)容：信用期間信用標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金折扣政策銷售條件的表達(dá)：如2/10，N/60（1）信用期限（2）現(xiàn)金折扣（1）信用期間第16頁，共29頁。信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間。信用期間決策，是分析改變信用期對收入和成本的影響。注意：1、應(yīng)收賬款占用資金的確定：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率2、增加的存貨占用資金（不必乘以變動(dòng)成本率）（2）信用標(biāo)準(zhǔn)第17頁，共29頁。信用標(biāo)準(zhǔn)是顧客獲得企業(yè)所具備的條件。

（1）信用信息：財(cái)務(wù)報(bào)表、客戶信用的歷史資料、銀行、與本公司交往的歷史（2）信用評(píng)級(jí)：5C法——品德、能力、資本、擔(dān)保、條件信用評(píng)分模型。（3）現(xiàn)金折扣政策第18頁，共29頁?，F(xiàn)金折扣政策是對顧客在商品價(jià)格上所做的折扣。現(xiàn)金折扣常與信用期間結(jié)合使用。信用政策舉例第19頁，共29頁。某企業(yè)原以現(xiàn)金方式銷售，每年銷售80000件，單價(jià)10元，變動(dòng)成本率為70%，固定成本為40000元。企業(yè)尚有40%的剩余生產(chǎn)能力，現(xiàn)準(zhǔn)備給客戶一定的信用政策，擴(kuò)大銷售。經(jīng)過測試可知：如果信用期限為1個(gè)月，可以增加銷售收入20%，壞賬損失率為2%，收賬費(fèi)用為8000元；若信用期限為2個(gè)月，可增加銷售32%，壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用15000元。假設(shè)企業(yè)的資金成本為20%。（1）企業(yè)應(yīng)采用何方案？

（2）若信用期限為1個(gè)月，但為了加快收賬，決定采用現(xiàn)金折扣的辦法，條件為“2/10，1/20，n/30”，估計(jì)有60%的客戶利用2%的折扣，30%的客戶利用1%的折扣，壞賬損失下降到1%，收賬費(fèi)用為5000元。是否應(yīng)采用現(xiàn)金折扣方式？信用政策解答第20頁，共29頁。原有政策1個(gè)月信用期2個(gè)月信用期現(xiàn)金折扣銷售收入800

000960

0001056

000960

000減：現(xiàn)金折扣14

400變動(dòng)成本560

000672

000739

200672

000固定成本40

00040

00040

00040

000應(yīng)收賬款前利潤200

000248

000276

800233

600減：機(jī)會(huì)成本(960000

×

30/360)(960

*60/360)(960000*15/360)×70%

×20%=11200*70%

*20%=22400×70%

×20%=5600壞賬成本19

20031

6809

600收賬費(fèi)用8

00015

0005

000應(yīng)收賬款后利潤200

000209

600205

480213

400注：平均收賬期=60%×10+30%×20+10%×30=15（天）3、收賬政策第21頁，共29頁。（1）平均收賬期（ACP）最常使用的指標(biāo)，反映了收款的速度，用于檢驗(yàn)收款工作；可與企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)信用期限比較；通過現(xiàn)金折扣來改善；努力使之低于行業(yè)平均水平、獲得競爭優(yōu)勢。（2）賬齡分析——檢查應(yīng)收款的回收情況合理的賬齡結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及幾項(xiàng)重要指標(biāo)法則：各組的百分比從上到下應(yīng)逐個(gè)減少，且減少的速度要快。賬齡統(tǒng)計(jì)的具有預(yù)警作用賬期與收賬成功率之間密切相關(guān)根據(jù)賬齡分析制定催賬策略應(yīng)對賬齡進(jìn)行分級(jí)管理（3）收帳政策的制定第三節(jié) 存貨管理第22頁，共29頁。一、存貨管理目標(biāo)

盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。二、存貨成本取得成本儲(chǔ)存成本缺貨成本1、取得成本第23頁，共29頁。取得成本：包括訂貨成本和購置成本1、訂貨成本訂貨成本=訂貨固定成本F

1+訂貨變動(dòng)成本DK/Q其中D為年需要量；Q：每次訂貨數(shù)量；K

：每次訂貨變動(dòng)成本2、購置成本購置成本=DU

（U為單價(jià)）取得成本TCa=F1+DK/Q+DU2、儲(chǔ)存成本TCc第24頁，共29頁。也分變動(dòng)和固定。固定儲(chǔ)存成本：倉庫折舊、保管員工資等，用F2表示。

變動(dòng)儲(chǔ)存成本：存貨資金利息、保險(xiǎn)費(fèi)用、破損和變質(zhì)費(fèi)用等。單位存貨的可變成本KC）TCc=F2+KcQ/23、缺貨成本TCs第25頁，共29頁。缺貨成本：由于存貨供應(yīng)中斷所造成的損失三、存貨決策第26頁，共29頁。涉及進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時(shí)間和決定進(jìn)貨批量（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型7個(gè)假定，存貨總成本：TC=TCa+TCc+TCs不考慮缺貨成本，則■TC=

F1+DK/Q+DU+F2+KcQ/2經(jīng)濟(jì)訂貨量模型（EOQ）第27頁，共