企業(yè)集團財務風險評估

企業(yè)集團財務風險評估

集團是經(jīng)濟快速發(fā)展的產物，集團財務風險在其發(fā)展過程中越來越突出。集團財務風險管理已成為集團財務活動的核心。一、企業(yè)集團的財務風險特征除了固有的企業(yè)風險特點,如客觀性、不確定性、可控制性、不可避免性,企業(yè)集團財務風險有一些獨特而顯著的特點。(一)企業(yè)集團的財務危機傳導作為一種特殊的經(jīng)濟組織,組織成員擁有直接或間接的相關性,緊密或半緊密的組織成員關系使得風險在企業(yè)集團中的傳導速度遠遠大于單獨的企業(yè)個體。一個企業(yè)出現(xiàn)財務風險后,由于其與集團中另一個成員企業(yè)聯(lián)系密切,伴隨二者間的經(jīng)濟往來,這一風險傳遞至后者,以此類推,從而影響到整個企業(yè)集團,甚至擴散到w銀行和非銀行金融機構。多米諾骨牌的理論和能量釋放理論在企業(yè)集團的財務危機傳導中得以驗證。此時要求企業(yè)集團建立財務風險預警和有效的控制機制,及時對財務風險來源進行探究,切斷并預防其傳導路徑,減弱其風險,最終使企業(yè)集團財務風險降到最低限度。(二)內部價值不確定企業(yè)集團風險的特殊性表現(xiàn)在價值鏈和規(guī)模的風險。組成企業(yè)集團的單個企業(yè)要進行不同但相關的經(jīng)濟活動,這一系列活動組成了一個經(jīng)濟運行價值鏈的動態(tài)過程。集團母公司、下屬子公司及附屬分公司的內部價值形成了一整條價值鏈的價值。為了實現(xiàn)價值最大化的整體目標,組成價值鏈的成員企業(yè)就必須密切合作,實現(xiàn)信息、資源、利益共享。但是,在激烈的市場競爭環(huán)境下,影響相互協(xié)作的主要因素是信息的不對稱、數(shù)據(jù)的扭曲、市場的不確定性,以及復雜的政治、經(jīng)濟、法律等。以上種種使得不確定因素增加,提供了企業(yè)集團價值鏈風險傳導的途徑,因此,風險會逐漸加大,積累,甚至發(fā)生不可預知的嚴重后果。集團規(guī)模的不斷增長會導致管理費用增加、管理效率降低、削弱組織控制,最終形成財務風險。(三)集團內部的風險許多企業(yè)構成企業(yè)集團,各個成員企業(yè)的風險成因、性質、風險偏好及風險承受度都有所不同。在單個企業(yè)中可以承擔的風險,集合成整個集團的風險后可能要超出集團的承受度;相反,對于一個企業(yè)來看,某項風險水平很高,但由于相互抵銷的作用,集合成整個集團的風險可能性很小。企業(yè)間的所有權關系是否緊密、資金的運作是否頻繁、交易形式是否規(guī)律,形成了企業(yè)集團的不同組織方式。許多因素決定了企業(yè)集團財務風險的復雜性,給集團的財務風險控制帶來了困難。二、董事會內部控制制度集團的組織框架控制,旨在使組成集團實體的董事會、管理層和其他指揮人員依循一個有固定規(guī)律和流程的集團控制模式,保證財務控制的高效性及可靠性,按照相關法律法規(guī)和經(jīng)濟管理條例,依據(jù)企業(yè)集團的不同組織形式建立不同的內部控制制度。在董事會組織管理框架中,聯(lián)合控制系統(tǒng)由五因素構成:可控環(huán)境、風險評估、可控活動、信息和溝通、監(jiān)督機制。以上幾項依存于集團管理,并滲透融入到集團管理的整個進程中。我們可以看到,在董事會內部控制框架內,財務風險控制是企業(yè)集團中解決一系列問題的關鍵:首先,建立可控環(huán)境有利于控制財務風險;第二,區(qū)分已發(fā)生和可能產生潛在影響的財務風險及概率;第三,實施相應控制措施保障適當和及時地應對財務風險;第四,建立有效的溝通和反饋體系以發(fā)現(xiàn)和解決問題;第五,建立財務風險監(jiān)督系統(tǒng),確保財務風險控制體系的持續(xù)有效。三、企業(yè)集團財務控制制度企業(yè)集團財務工作可分為兩個層次,即財務運行和財務管理。集團財務治理機制為企業(yè)集團從整體上控制各子公司提供了基本框架。企業(yè)集團財務治理的重點應該是研究如何運用科學的財務控制手段達到特定的財務目標。依照這一原則,我們可以從以下幾個方面建立企業(yè)集團財務風險控制系統(tǒng)。(一)完善企業(yè)集團財務治理機制,確保子公司出公構建企業(yè)集團財務風險控制環(huán)境的核心即財務治理機制的建立。企業(yè)財務治理機制是財務系統(tǒng)基于內部治理結構的特點,按照內部所有權機制,為維護和平衡各相關利益主體的關系而建立的財務管理模式。企業(yè)集團財務治理應是對財務決策權力在不同的利益相關者,特別是集團總部和它的下屬子公司之間的合理分配。各個成員企業(yè)間由于財務信息不對稱、財務合約不對等、母子公司間經(jīng)濟交易的不平等都會增加財務風險,有效的財務治理機制能大大降低財務風險,確保母公司對相對集權子公司的監(jiān)督和控制,同時,給相對分權子公司以獨立自主的權利。對某一企業(yè)來說,為滿足其個體利益實現(xiàn)的正確行為可能會偏離團體的總體目標和利益,財務治理機制能確保母公司及其成員單位目標的一致。所以明確有效的財務管理機制是控制財務風險的先決條件。(二)評估公司集團的潛在財務風險在企業(yè)集團財務風險評估過程中,我們應該重視對企業(yè)財務風險傳導的研究。1.企業(yè)集團的資本構成基于資金的企業(yè)集團財務風險傳導對集團有較顯著的影響。例如,從財務角度看,比較個體企業(yè)來說,企業(yè)集團有兩個明顯的特征:首先是資本增長的內在因素。個體企業(yè)的資本主要是指原始的資本積累,而包括許多子公司在內的集團公司的資本除了個體企業(yè)本身持有的資金外,還有母公司及下屬子公司通過相互融資形成的共有資本。企業(yè)集團相互融資是多方面的,如交叉持股、發(fā)行債券、短期的商業(yè)借貸。第二,財務杠桿效應更明顯。由于企業(yè)集團的多層所有者權益結構使財務杠桿效應有更大的發(fā)揮空間。一方面,母公司有一定量的債務性資本;另一方面,由于母公司對下屬子公司的投資,形成了一定量的附屬債務資本。我們知道,財務杠桿效應是由于債務資本的存在,它在增大企業(yè)集團獲利可能的同時也加大了集團的財務風險。而且,從整體來看,財務杠桿效應給企業(yè)集團帶來的風險顯著高于個體企業(yè)財務風險的總和。財務杠桿像一把雙刃劍,一方面顯著增加了集團的獲利能力,另一方面加劇了企業(yè)集團的財務風險。2.企業(yè)財務風險的產生首先,經(jīng)濟社會發(fā)展存在著諸多的信息不對稱,導致了企業(yè)財務風險的產生。另外,由于在信息的傳遞過程中,發(fā)送和接收的主體水平的差異,產生了信息傳導失真,從而增加了企業(yè)風險的發(fā)生概率。3.董事會的執(zhí)行董事對董事會的監(jiān)督在日常管理中,集團總部的首席財務執(zhí)行官監(jiān)控其全資子公司和控股子公司,董事會的執(zhí)行董事對其進行監(jiān)督。然而,因為缺乏完善的風險控制系統(tǒng)、不能有效地實施風險控制系統(tǒng)或其他方面原因,財務主管不能獲取完備的信息來全面掌控企業(yè)集團的資金運行,從而難以及時有效地監(jiān)控其下屬子公司。(三)控制集團內部資金預算是保證企業(yè)集團內部運行質量的監(jiān)控工具。預算將管理目標和資源的配置進行量化,然后運用內部控制手段來盡量達到這一目標。集團的預算管理目標有許多不確定性因素,在預算執(zhí)行過程中會發(fā)現(xiàn)結果與初始預期的差異,通過分析來判斷導致這些差異的主要原因,在日常管理和經(jīng)營行為的可控范圍內通過“微調”,使結果逐漸靠近預算管理目標。預算是根據(jù)企業(yè)集團的特點對其日后的工作進行全面、系統(tǒng)的計劃,實現(xiàn)集團內部統(tǒng)一管理、統(tǒng)一配置資源的有效管理手段,通過預算可以有效降低財務風險。當今,全面綜合的預算管理已發(fā)展成為一種全新的管理控制體系。通過全員參與、全過程的監(jiān)測和全面評估,對于那些與集團總體預算目標差距較大的企業(yè)集團內部各附屬子公司及分公司,我們要特別重視,分析其原因,著重監(jiān)控與評價。對資金的結算進行管理可以監(jiān)控集團中關聯(lián)交易的相關現(xiàn)金支付和外匯資本的流動,可以有效地控制成員企業(yè)的資金收支,及時采取措施,控制財務風險。對整個集團的資金進行統(tǒng)一管理能更好地利用資金,使集團內部成員企業(yè)間的融資變得容易,并且提高資金流動速度。許多大規(guī)模的跨國公司就是運用了資金的集中管理手段,利用現(xiàn)代信息技術,母公司可以隨時對其下屬子公司的財務狀況和現(xiàn)金流量有一個全面的掌控,這也是在全球范圍內建立跨國集團公司的重要前提。(四)個體利益與集團總部之間的信息不暢產生財務風險的一個重要原因是未能嚴格監(jiān)控的滯后的風險。在企業(yè)集團管理信息系統(tǒng)中,有些成員企業(yè)為了自身個體利益,不愿意及時向集團總部提供相關信息,導致難以從這一群體中獲取正確的財務信息,從而無法進行科學決策。更嚴重的是,有些成員企業(yè)甚至提供虛假信息,使采集的數(shù)據(jù)資料扭曲。為了減少信息的不對稱,保證決策效力的實現(xiàn),在集團中建立會計集中核算檢查和及時的信息傳遞制度十分必要。1.企業(yè)內部管理困難會計集中核算制是對單位和部門統(tǒng)一進行賬務處理的一個財務管理模式,即將銀行賬戶和其他會計資料全部提供給會計中心,會計中心負責記賬。在分散的會計系統(tǒng)中,記賬標準多、項目鏈條長,這些將影響會計信息的準確性和及時性,很難適應集團管理和決策的實施要求。相反,企業(yè)集團通過實施會計集中核算制,能減少會計流程環(huán)節(jié),加快統(tǒng)一核算實施進程,確保信息的準確性,并且運用現(xiàn)代的互聯(lián)網(wǎng)技術,在嚴格的授權前提下,最大限度地實現(xiàn)信息共享。2.風險管理微觀風險信息財務風險管理信息系統(tǒng)在企業(yè)風險管理的過程中行使一系列職能,對財務風險信息進行收集,實現(xiàn)加工、處理、分析和反饋,使用計算機技術、信息技術、數(shù)據(jù)庫技術為信息系統(tǒng)服務,是一個提供信息支持的風險識別、風險評價、風險應對的動態(tài)風險信息管理系統(tǒng)。財務風險管理信息系統(tǒng)應該實現(xiàn)在各個職能部門、業(yè)務單位中的信息集成和共享,應符合單位經(jīng)營風險管理的要求,以滿足企業(yè)集團、項目部門、職能單位及各下屬子公司對集成風險管理的需要。(五)建立基于財務部門指定制度和內部審計制度的風險監(jiān)督管理體系為了保證財務風險控制制度的持續(xù)有效運行,我們應該建立完善的監(jiān)督、檢查體系。1.財務委員制的控制企業(yè)集團是一種特殊的經(jīng)濟組織,有許多家成員企業(yè),是有多個層面的股東結構。這樣的股本結構導致其獨立子公司缺乏對集團公司整體利益的考慮,在經(jīng)營過程中,子公司一般會爭取自身局部利益的實現(xiàn),而對集團公司而言,其目標是實現(xiàn)整體價值最大化。建立了財務總監(jiān)委派制度,母公司將財務總監(jiān)下派到其下屬子公司,其財務工作直接對集團公司負責,不受子公司制約,以保證集團財務工作的全局性和可控性。在相對分權的子公司中,由于權力下放,導致監(jiān)控失效,信息不對稱,財務總監(jiān)委派制恰好能對這一弊端進行彌補,以降低財務風險。2.加強企業(yè)集團對財務風險控制的重視依照董事會中的內部監(jiān)督結構框架,監(jiān)督可分為兩部分,即持續(xù)監(jiān)測經(jīng)營活動是否規(guī)則和獨立評估的內部審計。與此相對應,監(jiān)督又可以分成兩個獨立的層次:第一個層次是監(jiān)督經(jīng)營活動是否嚴格按照規(guī)定程序進行;第二個層次是內部審計部門要建立一個“檢查”的防線,在內部控制測試中發(fā)現(xiàn)不足的管理指標即提出改進的建議和措施,促進審計制度的完善。相對管理部門的監(jiān)督,內部審計在財務風險監(jiān)管中發(fā)揮了更為重要的作用。內部審計機構可監(jiān)測并直接或間接提供財務風險修正的基礎方案,促進內部控制并及時反饋,改進評價和監(jiān)測財務風險