巴羅與李嘉圖等價定理

巴羅與李嘉圖等價定理

一、對公車的凈財富和跨時配置行為的影響巴羅在金融和金融理論方面的最受關(guān)注貢獻(xiàn)的貢獻(xiàn)是1973年的經(jīng)典文章。在討論“公共銀行是家庭的凈財富”時，李嘉圖的等式化理論成功地恢復(fù)了。這是迄今為止最被引用最多的文獻(xiàn)之一。此后,他以這篇經(jīng)典文獻(xiàn)為基礎(chǔ),深入分析了公債對私人凈財富和跨時配置行為的影響。在某種意義上說,甚至他對貨幣政策的理論研究也是以其在“李嘉圖等價定理”中萌芽的“實際均衡不過是私人經(jīng)濟(jì)主體與政府理性博弈的結(jié)果”為思想基礎(chǔ)的。(一)擴(kuò)張性財政政策能夠?qū)θ鐣?gòu)成重大支出的最優(yōu)消費路徑巴羅(1974)通過一個世代交疊模型證明:假定:(1)政府只能采取現(xiàn)在收稅和發(fā)行公債兩種方式來為支出融資,且不能采取蓬齊對策(Ponzischemes)或者連鎖信方法;(2)實行總額稅;(3)未來沒有不確定性;(4)資本市場完美;(5)個體長生不老,那么,對于給定的政府支出路徑來說,其在發(fā)債和稅收之間的選擇是不重要的。因為理性的私人個體關(guān)注的是稅收現(xiàn)值,如果稅收的時間安排并不能使之發(fā)生改變,那么個體的凈財富就沒有因此而發(fā)生損益。所以,以暫緩征稅方式出現(xiàn)的赤字不會改變代表性個體的最優(yōu)消費路徑;與之對應(yīng),政府儲蓄的暫時下降會被私人合意儲蓄的相應(yīng)上升所彌補(bǔ),其結(jié)果是國民儲蓄的總水平不變。進(jìn)一步地,整個經(jīng)濟(jì)的資本積累和資本密集程度也不發(fā)生變化。在此情況下,擴(kuò)張性財政政策對于總需求不會產(chǎn)生任何影響。這是就是所謂的“李嘉圖等價定理”或“債務(wù)中性假說”。其精髓就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的口頭禪:“世界上沒有免費的午餐?！睂τ诠珎鶃碚f當(dāng)然也不例外(Barro,1985)。當(dāng)然,“李嘉圖等價定理”的前提假定是過于嚴(yán)格且缺乏現(xiàn)實性的,這意味著其更適合作為一種理論基準(zhǔn),而缺少了能夠進(jìn)行檢驗的經(jīng)驗內(nèi)涵(羅默,2001)。鑒于此,巴羅對標(biāo)準(zhǔn)的“李嘉圖等價定理”進(jìn)行了拓展,探討了當(dāng)其某些前提更為現(xiàn)實化后可能出現(xiàn)的結(jié)果。1.高稅率財富含過充放電的捐贈給定其他條件不變,即使個體生命是有限的,只要在當(dāng)代人與未來各代人之間存在有效的代際轉(zhuǎn)移支付(比如遺產(chǎn)或饋贈),該定理依然成立。因為在對子女懷有利他精神的父母看來,當(dāng)前的低稅率只不過是財富從子女向自己的轉(zhuǎn)移,它對整個家庭的凈財富沒有任何實際影響(Barro,1999)。自己唯一要做的就是,增加儲蓄以補(bǔ)償子女最終不得不面臨的高稅率。從這個意義上說,如果以家庭作為私人決策的單位,它就可以被近似地看作是長生不老的。2.發(fā)行債券的家庭法給定其他條件,如果私人資本市場不完美,那么政府向某一家庭發(fā)行債券,就相當(dāng)于是在代替別人向該家庭借款,即使得高到貼現(xiàn)率家庭向低貼現(xiàn)率家庭的借款成為可能。如果政府能夠比私止債券的發(fā)行(Barro,1974)。3.政府是為壟斷者此時,如果政府是此類服務(wù)的一個完全競爭性的提供者,其發(fā)行債券的凈財富效應(yīng)就為零;如果政府是作為壟斷性的提供者出現(xiàn),公債的發(fā)行就存在凈財富效應(yīng);但是,如果出現(xiàn)了過度的流動性服務(wù)供給,就可能導(dǎo)致負(fù)的凈財富效應(yīng)(Barro,1974)。4.負(fù)債結(jié)構(gòu)變化、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險時影響家庭資產(chǎn)資產(chǎn)如果總額稅為已知,只是與之相關(guān)的利息支付不確定,這對私人的資產(chǎn)負(fù)債表沒有任何影響。因為此時私人完全可以通過持有公債而完美地規(guī)避由此導(dǎo)致的稅負(fù)波動風(fēng)險。但是,如果人際相對稅負(fù)的變化是完全隨機(jī)的,這就意味著持有公債不能達(dá)到對稅負(fù)風(fēng)險的完美規(guī)避,此時,因稅收體系的性質(zhì)和私人保險市場安排的交易成本的不同,公債發(fā)行與私人資產(chǎn)負(fù)債表總體風(fēng)險的變動可能正相關(guān),也可能負(fù)相關(guān)。如果此時私人保險市場不能無成本地提供避險安排,那么,公債的增加將導(dǎo)致私人資產(chǎn)負(fù)債表中的風(fēng)險出現(xiàn)凈增加,即引起家庭有效財富的凈下降。作為對此的反應(yīng),代表性家庭就會提高儲蓄水平、把部分資產(chǎn)從風(fēng)險較高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)向風(fēng)險較低資產(chǎn)。但是,如果稅收具有收入補(bǔ)償特征,同時在私人保險市場上做出避險安排的成本也較低,那么,公債發(fā)行的增加將有利于降低私人資產(chǎn)負(fù)債表中的總體風(fēng)險。(二)預(yù)期稅率的戰(zhàn)時穩(wěn)定性如果稅收體系采取的并不是定額稅,而是根據(jù)私人所從事的經(jīng)濟(jì)活動征稅,那么,即便政府支出的現(xiàn)值給定,私人的行為選擇也不僅依賴于其對稅收現(xiàn)值的看法,而且還依賴于稅收的時間安排。換言之,政府稅收的時間路徑會對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生影響。巴羅從公共財政理論“最小化稅收所造成的資源凈損失成本”的視角對這種情況進(jìn)行了分析。假定對勞動的征稅是在各期分別進(jìn)行,如果各期稅率不同,理性的私人經(jīng)濟(jì)主體必然會在不同時期以增減市場工作量的方式進(jìn)行避稅,由此產(chǎn)生的調(diào)整成本會給經(jīng)濟(jì)帶來凈損失,同時也影響到所能征得的稅收總量。所以,為提高征稅效率,各時期稅率應(yīng)相等。當(dāng)然,如果未來政府支出和GNP水平不確定,明確的歷時不變稅率也就無法保證。此時,最優(yōu)的政策選擇就應(yīng)該是使當(dāng)前稅率與未來預(yù)期稅率相等。也就說,政府的最優(yōu)政策選擇就應(yīng)該是讓人們無法預(yù)見未來稅率的確切變化路徑,即讓未來稅率服從隨機(jī)游走,以保證預(yù)期稅率的歷時穩(wěn)定性。巴羅認(rèn)為,預(yù)期稅率的歷時穩(wěn)定可以為多種環(huán)境下的合意政府政策提供一個近似的指導(dǎo),因而是一個關(guān)于行為的實證理論。由此可以引申出對政府公債行為許多可檢驗的含義:(1)政府會主要通過發(fā)債來應(yīng)付(因戰(zhàn)爭等)臨時支出的較大增加,而政府支出的持久性增加則主要通過提高當(dāng)前和未來稅率來保證;(2)為平滑歷時稅率,赤字融資會出現(xiàn)反周期變動的趨勢;(3)保持歷時稅率穩(wěn)定的政策獨立于初始債務(wù)存量;(4)為平滑歷時稅率,實際收入的預(yù)期增長對實際債務(wù)的增長具有一對一的效應(yīng)(aone-to-oneeffect);(5)預(yù)期(外生)通脹對名義債務(wù)的增長率具有一對一的效應(yīng),因為只要通脹率與稅率不一致,通脹率變動就會導(dǎo)致實際利息支付的變動,為保證歷時稅率的穩(wěn)定,政府應(yīng)當(dāng)通過發(fā)債而非提高稅率來應(yīng)付通脹的沖擊。巴羅利用美國財政赤字變動的長期時間序列數(shù)據(jù)對上述含義進(jìn)行了檢驗,結(jié)果基本證實了上述推論。除此之外,巴羅(1981)還以跨時替代變量作為傳導(dǎo)渠道,研究了政府購買的久暫變化對經(jīng)濟(jì)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),政府購買的臨時性增加,會使利率提高和和產(chǎn)出增加。只是產(chǎn)出的增長幅度雖然高于等量持久政府購買增加帶來的產(chǎn)出增長,但卻低于一對一的水平。也就是說,在每種情況下,產(chǎn)出的變動都沒有出現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)。同時,政府購買的持久增加對利率幾乎沒有影響。他利用美國國防購買數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗檢驗得出的結(jié)論與上述假說一致。二、跨國經(jīng)驗分析巴羅對經(jīng)濟(jì)增長研究的貢獻(xiàn),主要體現(xiàn)在20世紀(jì)90年代初提出的以公共產(chǎn)品為中心的內(nèi)生增長模式,以及此后利用大范圍長時段數(shù)據(jù)對經(jīng)濟(jì)增長因素所進(jìn)行的跨國經(jīng)驗分析上。由于注重理論研究與經(jīng)驗之間的聯(lián)系,巴羅的工作為成功復(fù)興到80年代已經(jīng)“死氣沉沉”的增長理論研究做出了卓越貢獻(xiàn)。(一)稅收對經(jīng)濟(jì)增長的影響常見的增長分析中僅包含了私人部門的投入,對此,巴羅認(rèn)為,由于外部性的存在,私人投入常常并不是公共投入的近似替代,相反,一些內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型中所設(shè)想的私人資本投資邊際收益不變的情形,只有在存在與之互補(bǔ)的公共投入時才有可能。鑒于此,巴羅與薩拉伊馬丁通過把以稅收融資的政府服務(wù)納入AK模型,提假定總勞動力不變,對于給定的政府生產(chǎn)性投入,私人資本投入的邊際報酬是遞減的;但是如果能夠隨著增加而上升,那么就不會出現(xiàn)規(guī)模報酬遞減的情形,經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)內(nèi)生增長。從投入提高了和邊際產(chǎn)品這個角度來說,公共服務(wù)與私人投入是互補(bǔ)的。換言之,在持續(xù)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長中,政府所提供的生產(chǎn)性服務(wù)是不可或缺的。由于政府提供的生產(chǎn)性服務(wù)需要稅收來融資,因而,一個自然的延伸就是分析存在稅收時經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的可能性。此時,政府對經(jīng)濟(jì)增長有兩個方面的影響:稅收對資本稅后邊際產(chǎn)品的負(fù)效應(yīng);公共服務(wù)對邊際產(chǎn)品的正效應(yīng)。假定稅率為政府支出———產(chǎn)出比,即,且為常數(shù),則在稅率較低時,正效應(yīng)占主導(dǎo)地位。隨著稅率的提高,其對經(jīng)濟(jì)的扭曲效應(yīng)逐步增大。當(dāng)稅率時,政府支出規(guī)模達(dá)到最優(yōu),此時。進(jìn)一步地,為協(xié)調(diào)政府支出兩方面的外部性,不同的政府服務(wù)特性應(yīng)當(dāng)與不同的征稅模式相匹配:如果政府服務(wù)提供的是私人物品,或非競爭性、非排他性的公共物品,定額稅優(yōu)于收入稅;如果政府服務(wù)提供的是競爭性且有某種程度非排他性、過多消費容易形成擁擠的公共物品,收入稅優(yōu)于定額稅。(二)巴羅的新增長理論由于巴羅(巴羅和薩拉伊馬丁,2000)認(rèn)為,此前增長理論的衰落就是因為“缺乏經(jīng)驗聯(lián)系”,而新增長理論的特點就是“更為注重經(jīng)驗含義和理論與數(shù)據(jù)之間的關(guān)系”,所以,巴羅利用長時段大范圍的跨國(地區(qū))數(shù)據(jù)對經(jīng)濟(jì)增長的影響因素進(jìn)行了長期大量研究。其基本的經(jīng)驗分析框架是模型,其中是人均產(chǎn)出增長率,是初始人均產(chǎn)出水平,是穩(wěn)態(tài)人均產(chǎn)出水平。以下簡要報告他所考察的影響經(jīng)濟(jì)增長的因素及其結(jié)論。1.初始均gdp的增長巴羅等和巴羅與薩拉伊馬丁利用美國48個州1840年以來的人均收入數(shù)據(jù)和1963年~1986年以來的總產(chǎn)品數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)所進(jìn)行的研究發(fā)現(xiàn):無論對總量來說,還是對各部門來說,似乎都清晰地顯示出收斂。只是收斂速度并不很快,典型的窮州與富州之間的差距每年以2%的速度縮小。把相同的框架運(yùn)用于對西歐73個國家1950年以來情況的分析也得出了相似的結(jié)論。此后,巴羅利用近100個國家1965年~1990年間的數(shù)據(jù)所進(jìn)行的研究也表明:在控制住其它變量后,初始人均GDP較低的國家傾向于增長得更快。但這對撒哈拉以南的非洲國家來說似乎是個例外。2.教育年齡和教育質(zhì)量與人力資本量巴羅采用入學(xué)率作為人力資本的替代變量,在對98個國家1960年~1985年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后認(rèn)為:在控制住其它變量后,初始人力資本與經(jīng)濟(jì)增長率正相關(guān)。這一現(xiàn)象與內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論的預(yù)言一致。在并不否認(rèn)其他學(xué)者假說的情況下,巴羅認(rèn)為:更高的人均人力資本意味著人們在產(chǎn)品生產(chǎn)以及其他人力資本生產(chǎn)上(而不是在生孩子上)具有更高的生產(chǎn)率,這似乎構(gòu)成較高人均人力資本促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的原因之一。由此的一個自然引申就是:窮國要想趕上富國,其人力資本必須超過與其典型匹配的低收入水平下的人均人力資本存量才有可能。但是,如果采用受教育年限作為人力資本的替代變量,那么人力資本對經(jīng)濟(jì)增長似乎就沒有任何解釋力。對此一個可能的解釋是,由于各國教育質(zhì)量的差異,單純的教育年限長短無法精確表示所傳授知識的有用性。為了尋找對人力資本更為精確的衡量指標(biāo),巴羅(2003)采用了一個特殊國際機(jī)構(gòu)考試分?jǐn)?shù)作為人力資本的替代變量,結(jié)果發(fā)現(xiàn)科學(xué)和數(shù)學(xué)(而不是閱讀)上的高分能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。3.開放和經(jīng)濟(jì)增長。巴羅2003年指出，以輸入份額為基礎(chǔ)的外貿(mào)狀況與經(jīng)濟(jì)增長呈正相關(guān)。他還使用1965年至1990年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，指出了提高貿(mào)易條件對增加的影響lidtar，19984.收入模型:制約經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與平均gdp的關(guān)系巴羅對高通脹國家的分析表明:通脹對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的負(fù)效應(yīng);在這些國家,年平均通脹率每提高10個百分點,人均GDP就會下降0.3個百分點(Lindlar,1998)。巴羅(1991b)的研究也顯示:以(基于投資平減指數(shù)的)購買力平價指數(shù)衡量的價格扭曲與經(jīng)濟(jì)增長負(fù)相關(guān)。但是,更近的(不僅局限于高通脹國家的)大樣本研究卻使巴羅認(rèn)識到:很少有證據(jù)顯示通脹和經(jīng)濟(jì)增長之間是必然負(fù)相關(guān)的(巴羅,2003)。5.金融和經(jīng)濟(jì)繁榮的發(fā)展。巴羅2003年使用世界銀行的數(shù)據(jù)，以貸款份額的比例和國內(nèi)儲蓄份額的比例為指標(biāo)。分析結(jié)果表明，兩者之間沒有明顯的關(guān)系6.經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)巴羅(2000)對100多個國家1960年~1995年面板數(shù)據(jù)的分析表明:收入不平等與經(jīng)濟(jì)增長之間幾乎不存在總體上的關(guān)系;但對于窮國(人均GDP低于2000美元,1985年不變價格)來說,更高的不平等妨礙增長,而對于較富的國家(人均GDP高于2000美元,1985年不變價格),則有利于經(jīng)濟(jì)增長。所以,收入平等政策對于窮國是合理的,但對于富國則要涉及收入平等與增長減緩之間的權(quán)衡。7.復(fù)雜而多向的原因盡管理論分析顯示民主和經(jīng)濟(jì)增長之間存在直接的正相關(guān)關(guān)系,但巴羅的大型跨國經(jīng)驗分析卻表明:它們之間的關(guān)系是復(fù)雜而多向的(ann-shapedrelationship)。最初政治權(quán)利的擴(kuò)大會加速經(jīng)濟(jì)增經(jīng)濟(jì)發(fā)展對民主進(jìn)步有正效應(yīng)(Lindlar,1998)。8.政府規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增長負(fù)相關(guān)關(guān)系在以政府消費占GDP的比重來表示政府規(guī)模時,巴羅(2003)發(fā)現(xiàn),政府規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增長負(fù)相關(guān),但這種關(guān)系并不是特別顯著。這可能是因為征稅在造成經(jīng)濟(jì)扭曲的同時,政府服務(wù)卻對經(jīng)濟(jì)增長有正的貢獻(xiàn)。9.吸引外資的數(shù)量對私人投資具有激勵作用的產(chǎn)權(quán)保護(hù)是法治影響經(jīng)濟(jì)增長的渠道。巴羅(2003)的研究發(fā)現(xiàn),如果以一國對外資的吸引力(即吸引外資的數(shù)量)作為法制健全的指標(biāo),那么它對經(jīng)濟(jì)增長就有正效應(yīng)。但政治的不穩(wěn)定性(以革命、政變和政治暗殺的次數(shù)作為替代變量)與投資和增長負(fù)相關(guān)(Barro,1991b)。10.祭祀活動與信仰巴羅(2003)是利用宗教狀況來分析文化對經(jīng)濟(jì)增長的影響的。他根據(jù)6個國際機(jī)構(gòu)1981年~1999年間所進(jìn)行的宗教狀況跨國調(diào)查的大范圍面板數(shù)據(jù),考察了禮拜活動和宗教信仰對經(jīng)濟(jì)增長的影響。在使用工具變量把宗教對經(jīng)濟(jì)的影響分離出來之后,巴羅發(fā)現(xiàn):經(jīng)濟(jì)增長與宗教信仰的范圍正相關(guān),但卻與禮