生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件行業(yè)市場(chǎng)分析

生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件行業(yè)市場(chǎng)分析1.生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件主要本土玩家共同打造工業(yè)場(chǎng)景自主可控1.中控技術(shù)：國內(nèi)流程賽道工控領(lǐng)軍，縱向拓品類，橫向拓行業(yè)，智能制造平臺(tái)級(jí)巨輪從中國駛向世界中控技術(shù)系國內(nèi)流程工業(yè)自動(dòng)化控制領(lǐng)軍企業(yè)，主要產(chǎn)品為工業(yè)控制系統(tǒng)、儀器儀表以及生產(chǎn)管理類工業(yè)軟件。其中核心產(chǎn)品DCS系統(tǒng)市占率長(zhǎng)期位居國內(nèi)首位，2021年市占率達(dá)34%。中控技術(shù)發(fā)軔于DCS單品市場(chǎng)，二十余年深耕流程工業(yè)自動(dòng)化控制。中控成立于1999年，二十余年間始終聚焦流程工業(yè)自動(dòng)化控制領(lǐng)域，共經(jīng)歷了以下三大發(fā)展階段：以中小項(xiàng)目為主的DCS產(chǎn)品供應(yīng)商（1999~2006）：該階段中控依托自主研發(fā)的DCS產(chǎn)品，面向廣大中小企業(yè)提供基礎(chǔ)的工控服務(wù)。全面突破中大型項(xiàng)目的自動(dòng)化系列產(chǎn)品供應(yīng)商（2007~2015）：該階段中控從以DCS為主轉(zhuǎn)向DCS與其他產(chǎn)品并重，擴(kuò)張產(chǎn)品矩陣，引入現(xiàn)場(chǎng)儀表、安全柵、控制閥、先進(jìn)控制和優(yōu)化軟件等自動(dòng)化產(chǎn)品，目標(biāo)客戶拓展至大型國有企業(yè)。致力于為用戶實(shí)現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型的智能制造解決方案供應(yīng)商（2016至今）：該階段中控結(jié)合自主研發(fā)的安全儀表系統(tǒng)（SIS）、網(wǎng)絡(luò)化混合控制系統(tǒng)等產(chǎn)品多方面并行，為用戶提供智能制造整體解決方案，持續(xù)推進(jìn)大客戶戰(zhàn)略。中控技術(shù)夯實(shí)硬件基礎(chǔ)，發(fā)展軟件能力，強(qiáng)化服務(wù)延申。中控持續(xù)夯實(shí)硬件基礎(chǔ)，兼顧軟件研發(fā)，積極滲透大型集成化項(xiàng)目、高端市場(chǎng)。中控著力打通從底層硬件設(shè)備到上位軟件能力，以集散控制系統(tǒng)(DCS)業(yè)務(wù)起步，向下發(fā)展儀器儀表等硬件設(shè)施，助力儀器儀表走向信息化和工業(yè)化深度融合；向上發(fā)展工業(yè)軟件，面向高端市場(chǎng)，為客戶打造智能制造的一體化解決方案。同時(shí)，中控順應(yīng)軟件、硬件、服務(wù)一體趨勢(shì)，逐步實(shí)現(xiàn)了5S店+S2B創(chuàng)新商業(yè)模式的落地。中控技術(shù)營業(yè)收入保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，工業(yè)自動(dòng)化及智能制造解決法方案系主要收入來源。2022年，公司營業(yè)收入達(dá)66.2億元，同比增長(zhǎng)46.5%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，17~22年CAGR為31.0%。營收結(jié)構(gòu)方面，工業(yè)自動(dòng)化及智能制造解決法方案系公司的主要收入來源，2021年占比達(dá)72.1%，2017-2021占比呈下降趨勢(shì)；自動(dòng)化儀表收入占比增加，2021年增至11.4%；工業(yè)軟件、S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)及運(yùn)維服務(wù)分別占比7.9%、2.9%、4.5%。工業(yè)軟件收入占比提升改善毛利結(jié)構(gòu)。2021年綜合毛利率達(dá)39.3%。分產(chǎn)品看，工業(yè)軟件及服務(wù)毛利率達(dá)43.8%，運(yùn)維服務(wù)毛利率達(dá)42.5%，自動(dòng)化儀表毛利率達(dá)23.6%，S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)8.9%，工業(yè)軟件毛利率最高?？刭M(fèi)效果顯著，研發(fā)費(fèi)率穩(wěn)定。2022年前三季度，公司銷售費(fèi)率降至10.5%、管理費(fèi)率降至6.5%，2017-2021控費(fèi)效果顯著，下降趨勢(shì)明顯；研發(fā)費(fèi)率相對(duì)穩(wěn)定，2022年前三季度為10.5%。歸母凈利潤增長(zhǎng)，歸母凈利率保持穩(wěn)定。2022年公司歸母凈利潤為8.0億元，同比增長(zhǎng)36.8%，17~22年CAGR達(dá)37.5%。2022年歸母凈利率為12.0%，近五年總體穩(wěn)定。人效指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。2021年中控人均創(chuàng)收89.4萬元，同比增長(zhǎng)15.8%；人均創(chuàng)利11.5萬元，同比增長(zhǎng)11.7%，人效指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。2020年后中控營收YoY與下游β固定資產(chǎn)投資YoY同頻共振?？偭慷?，對(duì)應(yīng)提取下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資YoY，按照中控2021年行業(yè)收入占比加權(quán)后得到“下游β固定資產(chǎn)投資YoY（加權(quán)）”與中控營收YoY在2020年后趨勢(shì)高度匹配。結(jié)構(gòu)端，化工、石化、電力、公用事業(yè)、造紙行業(yè)（尤其在2020年前）等呈現(xiàn)出提前β（或落后）一期的情況；制藥食品、冶金、裝備制造行業(yè)不太顯著。公司收入增速顯著高于行業(yè)增速，且在行業(yè)下行負(fù)增長(zhǎng)階段公司依然能保持高速雙位數(shù)增長(zhǎng)，公司α能力顯著。2.賽意信息：泛ERP+智能制造雙輪驅(qū)動(dòng)踏步向上，內(nèi)生外延并舉打造360°信息化解決方案賽意信息是國內(nèi)智能制造和泛ERP領(lǐng)域領(lǐng)先的產(chǎn)品及解決方案提供商。作為企業(yè)數(shù)字化、智能化賦能者，公司以制造業(yè)產(chǎn)品全生命周期為研究對(duì)象，協(xié)助企業(yè)實(shí)現(xiàn)智造轉(zhuǎn)型過程的標(biāo)準(zhǔn)化-精益化-自動(dòng)化-信息化-智能化“五化”集成。泛ERP業(yè)務(wù)作為公司的基本盤穩(wěn)健增長(zhǎng)，智能制造業(yè)務(wù)具備高成長(zhǎng)性，雙輪驅(qū)動(dòng)鑄就國內(nèi)數(shù)字化服務(wù)龍頭。從ERP出發(fā)的智能制造方案商。賽意成立于2005年，由最初的ERP實(shí)施商歷經(jīng)十余年發(fā)展已逐漸成長(zhǎng)成為國內(nèi)重要的ERP及MES自主廠商，智能制造方案化能力卓越，共歷經(jīng)以下三大發(fā)展階段：賽意1.0ERP實(shí)施開發(fā)階段（2005~2009年）：2009年以前，賽意主要提供ERP及供應(yīng)鏈系統(tǒng)建設(shè)的實(shí)施開發(fā)服務(wù)；賽意2.0信息化服務(wù)商階段（2009-2013年）：2009年后，賽意不滿足于僅僅通過ERP系統(tǒng)幫助客戶提升企業(yè)內(nèi)部管理水平，開始著眼于從內(nèi)部資源集成到外部資源管理的擴(kuò)展，且將多項(xiàng)具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)管理軟件產(chǎn)品推向市場(chǎng)；賽意3.0工業(yè)軟件踐行者及企業(yè)數(shù)字化賦能者階段（2013至今）：2013年后，公司不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)條線，提升自研能力，現(xiàn)已形成以泛ERP和智能制造為主的整體布局，為企業(yè)提供高端軟件咨詢、實(shí)施及集成服務(wù)。賽意信息全棧產(chǎn)品服務(wù)助力企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。公司當(dāng)前主要產(chǎn)品及服務(wù)分為兩大板塊：泛ERP：主要包括一系列面向企業(yè)用戶，幫助企業(yè)管理者管理業(yè)務(wù)流程，優(yōu)化經(jīng)營運(yùn)作，提高工作效率的信息化及數(shù)字化軟件平臺(tái)與工具。智能制造：主要包括工業(yè)管理軟件和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。核心ERP與智能制造是緊密協(xié)同關(guān)系。計(jì)劃層的數(shù)字化系統(tǒng)和執(zhí)行層的實(shí)時(shí)協(xié)同能使制造企業(yè)利用它們的組合能力將傳統(tǒng)工廠轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲闹悄芄S。以賽意信息子公司景同科技為例，由于符合客戶對(duì)供應(yīng)商全棧式綜合能力的要求，其全年超過15%的合同訂單為核心ERP+智能制造產(chǎn)品組合項(xiàng)目，由后端多個(gè)交付單元聯(lián)合開展實(shí)施。賽意信息軟件實(shí)施開發(fā)服務(wù)占收入主體，營業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。2022年前三季度，公司營業(yè)收入為16.7億元，同比增長(zhǎng)21.9%；2021年全年?duì)I收19.4億元，同比增長(zhǎng)39.7%，17~21年CAGR達(dá)28.5%。其中，軟件實(shí)施開發(fā)服務(wù)占營業(yè)收入主體，近五年占比均在85%以上，2021年占比88.4%，占比整體呈下降趨勢(shì)。智能制造占比收入提升改善毛利結(jié)構(gòu)，驅(qū)動(dòng)利潤增長(zhǎng)。2021年公司綜合毛利率達(dá)35.3%。分產(chǎn)品看，泛ERP服務(wù)毛利率達(dá)35.1%，智能制造服務(wù)毛利率達(dá)42.1%，得益于產(chǎn)品模塊化程度、行業(yè)套件標(biāo)準(zhǔn)化程度的持續(xù)提高，以及相關(guān)的原型實(shí)施方法論的不斷優(yōu)化，智能制造板塊毛利率穩(wěn)步提升，對(duì)公司主營業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)能力正在逐步體現(xiàn)。研發(fā)費(fèi)率持續(xù)擴(kuò)大，管理費(fèi)率下降趨于平穩(wěn)，銷售費(fèi)率穩(wěn)中有升。2022Q3，公司研發(fā)費(fèi)率達(dá)10.9%，近年來持續(xù)擴(kuò)大，2019-2021分別為8.3%、9.6%、10.9%。管理費(fèi)率為7.3%，由2017年的13.0%逐漸下降趨于平穩(wěn)。2022Q3銷售費(fèi)率為6.3%，整體穩(wěn)中有升（2017-2021年分別為3.5%、4.0%、5.4%、5.3%、5.3%）。歸母凈利潤增長(zhǎng)速度下降，歸母凈利率穩(wěn)定。2022年前三季度，公司歸母凈利潤1.5億元，同比增長(zhǎng)15.3%，增長(zhǎng)速度放緩。2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，17~21年CAGR達(dá)22.2%。2021年歸母凈利率為11.6%，近五年水平總體穩(wěn)定。人效指標(biāo)相對(duì)平穩(wěn)。2021年公司人均創(chuàng)收31.4萬元，同比增長(zhǎng)5.4%；人均創(chuàng)利3.6萬元，同比下降4.0%，人均創(chuàng)收小幅增長(zhǎng)，人均創(chuàng)利有待繼續(xù)優(yōu)化。公司以核心ERP系統(tǒng)為支點(diǎn)拓展應(yīng)用，構(gòu)筑360°企業(yè)信息化解決方案。核心ERP與智能制造之間是緊密的協(xié)同關(guān)系，企業(yè)戰(zhàn)略或商業(yè)計(jì)劃需要從企業(yè)到工廠，至車間、到產(chǎn)線及設(shè)備單元層次的執(zhí)行整合落地。泛ERP業(yè)務(wù)是從典型的企業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營角度上進(jìn)行管理，而智能制造業(yè)務(wù)則是生產(chǎn)過程的實(shí)時(shí)概念；泛ERP偏向于計(jì)劃及統(tǒng)籌，工業(yè)管理及控制軟件偏向于生產(chǎn)執(zhí)行，前者實(shí)現(xiàn)策略制定，而后者則負(fù)責(zé)操作。例如，在ERP環(huán)境中，業(yè)務(wù)單元依據(jù)銷售預(yù)測(cè)或者銷售訂單制定對(duì)應(yīng)的主生產(chǎn)計(jì)劃，以及基于活動(dòng)所需材料的的物料成本核算和人工成本核算，并傳達(dá)至工廠，制造單元?jiǎng)t通過定義和管理細(xì)化生產(chǎn)路線，并將物理資源映射到ERP成本中心和對(duì)執(zhí)行的每個(gè)操作的實(shí)況進(jìn)行跟蹤，從而將其提升到另一個(gè)詳細(xì)級(jí)別。計(jì)劃層的數(shù)字化系統(tǒng)和執(zhí)行層的實(shí)時(shí)協(xié)同促使制造企業(yè)利用組合能力將傳統(tǒng)工廠轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲闹悄芄S。投資并購?fù)晟茦I(yè)務(wù)布局。公司通過投資并購不斷豐富并完善業(yè)務(wù)布局，先后收購景同科技及基甸信息的全部股權(quán)，在泛ERP領(lǐng)域，尤其是業(yè)財(cái)融合、管理會(huì)計(jì)、預(yù)算及合并等財(cái)務(wù)數(shù)字化的自研產(chǎn)品方面加強(qiáng)構(gòu)建解決方案的能力基礎(chǔ)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。3.能科科技：智能制造與智能電氣解決方案提供商，PLM賦能客戶全生命周期數(shù)字化轉(zhuǎn)型能科科技是國內(nèi)智能制造與智能電氣解決方案提供商。公司長(zhǎng)期面向航空軍工客戶提供智能制造自動(dòng)化、信息化服務(wù)，近年來積極探索虛擬制造和數(shù)字孿生技術(shù)，形成了以數(shù)字化咨詢?yōu)闋恳?，以生產(chǎn)力中臺(tái)為載體，賦能客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)全生命周期。公司專注于為離散制造業(yè)提供全方位的技術(shù)服務(wù)，立志于提供智能研發(fā)、智能生產(chǎn)到智能服務(wù)的全生命周期集成服務(wù)，銷售計(jì)劃、生產(chǎn)管理到自動(dòng)化產(chǎn)線的企業(yè)縱向集成服務(wù)。同時(shí)，能科立足電力電子、自動(dòng)控制技術(shù)，打造智能電源、配套系統(tǒng)等智能電氣產(chǎn)品。目前，國防軍工賽道收入已占公司近一半營收。公司深度挖掘頭部軍工客戶需求，打通了虛擬環(huán)境與現(xiàn)實(shí)應(yīng)用，提供智能研發(fā)、智能生產(chǎn)、智能服務(wù)全流程的解決方案，并在國防軍工領(lǐng)域形成了需求黏性與口碑效應(yīng)。能科科技基于數(shù)字孿生、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，以企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和升級(jí)為核心，通過產(chǎn)品研發(fā)數(shù)字孿生、生產(chǎn)制造數(shù)字孿生、運(yùn)行維護(hù)數(shù)字孿生、運(yùn)營管理數(shù)字孿生的建設(shè)，為研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、營銷、服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)活動(dòng)賦能。公司自研軟件云化趨勢(shì)明顯，有望帶來毛利結(jié)構(gòu)躍遷。公司云產(chǎn)品與服務(wù)主要依托樂倉?生產(chǎn)力中臺(tái)、樂造?企業(yè)應(yīng)用、基于場(chǎng)景的數(shù)據(jù)治理平臺(tái)等自研產(chǎn)品，以微服務(wù)組件和敏捷迭代開發(fā)為實(shí)現(xiàn)思路，基于各應(yīng)用系統(tǒng)數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)客戶業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景，支持企業(yè)客戶的應(yīng)用流程和系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化重構(gòu)，幫助企業(yè)建立基于云原生的微服務(wù)架構(gòu)的業(yè)務(wù)中臺(tái)、企業(yè)應(yīng)用前臺(tái)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)平臺(tái)等重要應(yīng)用架構(gòu)與系統(tǒng)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的云轉(zhuǎn)向有望助力公司毛利結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。能科科技成長(zhǎng)期收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、智能制造業(yè)務(wù)逐漸占據(jù)收入主導(dǎo)。公司2022前三季度營業(yè)收入8.1億元，同比增加1.4%；2021年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.4億元，同比增加19.9%，17~21年CAGR達(dá)49.4%，19年高增速主要系并表聯(lián)宏。結(jié)構(gòu)方面，智能制造業(yè)務(wù)逐漸占據(jù)收入主導(dǎo)，2018年占比超過50%，2021年收入占比達(dá)87.7%。毛利率方面，各業(yè)務(wù)毛利率相近、變動(dòng)方向相似。2021年智能制造業(yè)務(wù)毛利率為40.0%，智能電氣業(yè)務(wù)毛利率39.8%。2017-2021年，綜合毛利率略有下降，2021年綜合毛利率為39.9%。歸母凈利率相對(duì)穩(wěn)定。公司2022年前三季度歸母凈利潤為1.1億元，同比增長(zhǎng)3.1%；2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.6億元，同比增長(zhǎng)32.7%，17~21年CAGR達(dá)43.0%，19年起增速放緩。近五年歸母凈利率整體穩(wěn)定，21年為13.9%。能科科技人效指標(biāo)迎來回升，人力投入回報(bào)率逐年提高。公司人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利經(jīng)歷2016～2017年間的短暫下降后，近兩年迎來回升，高于歷史平均水平。與此同時(shí)，公司近五年人力投入回報(bào)率也連續(xù)突破100%，人效顯著改善。4.漢得信息：拐點(diǎn)降至，自主產(chǎn)品發(fā)力打造數(shù)字化綜合供應(yīng)商漢得信息是我國頗具規(guī)模的數(shù)字化綜合服務(wù)商，具備全面的企業(yè)數(shù)字化服務(wù)能力。自2011年上市以來，公司堅(jiān)持打磨“自主技術(shù)平臺(tái)+自主應(yīng)用產(chǎn)品+全面實(shí)施服務(wù)/運(yùn)維能力”體系，專注于為客戶提供信息化、數(shù)字化建設(shè)服務(wù)。經(jīng)過數(shù)年發(fā)展變革，已從單純的ERP實(shí)施服務(wù)商轉(zhuǎn)變?yōu)橐患腋洗笃髽I(yè)市場(chǎng)需求的數(shù)字化綜合供應(yīng)商。公司2018年底全面轉(zhuǎn)型，19~21三年整體健康度出現(xiàn)一些波動(dòng)，有所下滑，2021年是公司歷史上唯一扣非后凈利為虧損的年度。2022年公司整體毛利率，凈利率都有所回升，順利度過轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品也逐漸進(jìn)入成熟階段，23年收入利潤有望呈現(xiàn)更好狀態(tài)，近五年?duì)I收CAGR達(dá)10.5%。2023年2月，公司加入百度文心一言生態(tài)圈，并成為百度文心一言首批先行體驗(yàn)官。通過融合百度領(lǐng)先的智能對(duì)話技術(shù)成果，雙方將攜手推進(jìn)B端人工智能深入應(yīng)用，致力于幫助客戶更徹底地實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司也有望借此成為AI應(yīng)用端的重要組成企業(yè)。公司以“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”、“財(cái)務(wù)數(shù)字化”、“泛ERP”和“ITO”四大核心業(yè)務(wù)為支撐，重點(diǎn)聚焦“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”、“財(cái)務(wù)數(shù)字化”，自研業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。公司營收增速回升，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化及財(cái)務(wù)數(shù)字化占比有望持續(xù)提升。2022年前三季度，公司營收為22.3億元，同比增長(zhǎng)9.1%；2021年全年實(shí)現(xiàn)收入28.1億元，同比增長(zhǎng)12.7%，17~21年CAGR為4.9%。公司17~20年收入出現(xiàn)波動(dòng)，營業(yè)收入增長(zhǎng)不明顯，20年人員數(shù)量控制后開始改善。結(jié)構(gòu)方面，公司2021年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入占比20.1%、財(cái)務(wù)數(shù)字化收入占比19.9%，伴隨戰(zhàn)略聚焦上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升。綜合毛利率同比邊際改善。2015年以來公司綜合毛利率由高點(diǎn)持續(xù)下滑，2020年及2022年三季度呈現(xiàn)出兩次顯著的邊際改善。研發(fā)費(fèi)率增長(zhǎng)后回歸穩(wěn)定，銷售費(fèi)率較波動(dòng)，管理費(fèi)率有所回升。2022Q3公司研發(fā)費(fèi)率為7.8%，在19、20年10.0%、9.7%高水平投入后回歸穩(wěn)定；銷售費(fèi)率5.4%，19、21年水平較高，為6.8%、7.0%，波動(dòng)中有所下降；管理費(fèi)用在17年后相對(duì)穩(wěn)定，22年Q3回升，達(dá)到9.0%。歸母凈利潤在19、20年出現(xiàn)大幅下降，近期回暖。2022年前三季度，公司歸母凈利潤為4.4億元，較同期增長(zhǎng)4.2億元；2021年全年歸母凈利潤為2.0億元，同比增長(zhǎng)199.91%，自19年、20年開始的的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)改變。2021年，漢得歸母凈利率為7.0%，較19、20年有所改善（3.2%、2.6%）。人均創(chuàng)收保持穩(wěn)定。公司近五年人均創(chuàng)收在30萬元左右小幅波動(dòng)，人均創(chuàng)利近年間有所承壓。公司經(jīng)歷人員快速擴(kuò)張后進(jìn)入降本增效收獲期。人員數(shù)量方面，19年公司員工規(guī)模達(dá)到頂峰，在職人員達(dá)10,355人，同期凈利潤僅為0.86億元，人員數(shù)量13~19年期間CAGR達(dá)26.0%。應(yīng)付職工薪酬方面，18年公司應(yīng)付職工薪酬隨凈利潤一同達(dá)到峰值。19、20年調(diào)控人員增長(zhǎng)后，2021年在職員工9,611人，應(yīng)付職工薪酬為2.9億元，凈利潤達(dá)1.9億元，同比增長(zhǎng)211.5%，人效逐步釋放進(jìn)入收獲期。5.鼎捷軟件：國內(nèi)智能制造小巨人，“一線三環(huán)互聯(lián)”戰(zhàn)略路徑助推企業(yè)發(fā)展進(jìn)階鼎捷軟件系國內(nèi)智能制造小巨人。公司于1982年創(chuàng)立于中國臺(tái)灣，2001年全面進(jìn)入大陸市場(chǎng)，2015年并購艾瑪科技切入智能制造領(lǐng)域。目前公司以制造業(yè)數(shù)字化服務(wù)為核心，形成了ERP/ERPII產(chǎn)品、智能制造解決方案兩大成熟產(chǎn)品線為主，云與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用快速發(fā)展的三輪驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品方案架構(gòu)，并全面布局大陸地區(qū)與臺(tái)灣地區(qū)為主的境外地區(qū)。2015年正式確立“智能+”戰(zhàn)略后，營收增速相較前期出現(xiàn)明顯提升。在“智能+”的整體布局下，公司打造ERP產(chǎn)品和智能制造解決方案，助力制造產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。鼎捷圍繞ERP&ERPII、智能制造解決方案以及云與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用三個(gè)產(chǎn)品矩陣打造自身產(chǎn)品方案架構(gòu)。在“智能+”整體戰(zhàn)略布局下，確立“一線三環(huán)互聯(lián)”戰(zhàn)略路徑，面對(duì)融合自動(dòng)化、信息化以及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能的轉(zhuǎn)型浪潮，不斷開拓并積累在制造、流通兩大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，幫助企業(yè)積極變革運(yùn)營模式，實(shí)踐智能+轉(zhuǎn)型。鼎捷軟件營業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入12.8億元，同比增長(zhǎng)9.1%；2021全年收入為17.9億元，同比增長(zhǎng)19.5%，17~21年CAGR達(dá)10.1%。結(jié)構(gòu)方面，近五年鼎捷軟件收入結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，2021年，技術(shù)服務(wù)收入占比49.0%，自制軟件銷售收入占比30.7%，外購軟硬件銷售收入20.3%。2020年后技術(shù)服務(wù)毛利率承壓，綜合毛利率穩(wěn)定在66%左右。2021年，公司綜合毛利率為66.3%，技術(shù)服務(wù)毛利率為61.3%，外購軟硬件銷售毛利率為27.5%。2020年以前，技術(shù)服務(wù)毛利率超過綜合毛利率，為96.0%（83.5%）；2020年，技術(shù)服務(wù)毛利率下滑至63.0%（66.4%）。歸母凈利潤增長(zhǎng)承壓，增速下滑、歸母凈利率保持穩(wěn)定。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比下降28.8%。公司客戶集中于制造業(yè)和流通行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大，增長(zhǎng)承壓。2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比下降7.6%，17~21年CAGR為16.4%。2021年公司歸母凈利率為6.3%，2017-2021年基本保持穩(wěn)定。鼎捷位居國內(nèi)制造業(yè)MES市場(chǎng)市占率前列，人均創(chuàng)收顯著提升。據(jù)IDC，2021年鼎捷軟件在我國制造業(yè)MES市場(chǎng)中占到3.8%的市場(chǎng)份額，位居國產(chǎn)廠商第二位。近五年，公司人均創(chuàng)收指標(biāo)由31.8萬元顯著升至41.8萬元，人均創(chuàng)利相對(duì)穩(wěn)定。6.寶信軟件：國內(nèi)智能制造領(lǐng)軍，多行業(yè)覆蓋能力出眾寶信軟件系國內(nèi)智能制造領(lǐng)軍企業(yè)。公司前身為成立于1978年的上海寶鋼自動(dòng)化部，2001年寶信軟件通過資產(chǎn)置換上市，目前已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)軟件行業(yè)應(yīng)用解決方案和服務(wù)提供商。歷經(jīng)二十余年發(fā)展，寶信在推動(dòng)信息化與工業(yè)化深度融合、支撐中國制造企業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、提升城市智能化水平等方面做出突出貢獻(xiàn)。公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋鋼鐵、交通、醫(yī)藥、有色、化工、裝備制造、金融等多個(gè)行業(yè)，近五年?duì)I收CAGR達(dá)24.3%。公司業(yè)務(wù)廣泛，從信息化、自動(dòng)化、智能化三個(gè)方面覆蓋智能工業(yè)軟件領(lǐng)域。業(yè)務(wù)涉及應(yīng)用到服務(wù)，流程設(shè)計(jì)到智能裝備，交通行業(yè)到智慧城市，已基本形成多維立體的工業(yè)軟件方案化交付能力。公司營業(yè)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，近五年結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。2022年前三季度，公司收入達(dá)76.5億元，同比提升3.4%，受到疫情影響營收增速短期承壓。2021年公司全年?duì)I收達(dá)117.6億元，同比提升23.5%，17~21年CAGR達(dá)25.3%。營收結(jié)構(gòu)方面，軟件開發(fā)及工程服務(wù)為公司主要收入來源，2017-2021平均占比68.8%；服務(wù)外包為第二收入來源，2021年占比26.5%，近五年總體收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。公司毛利率改善趨勢(shì)明顯。公司17~21年綜合毛利率提升趨勢(shì)明顯，2021年公司綜合毛利率達(dá)32.5%。其中，軟件開發(fā)及工程服務(wù)毛利率為27.6%；服務(wù)外包毛利率為46.7%；系統(tǒng)集成毛利率為9.8%。其他業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)93.1%，但收入占比較低，影響極小。公司研發(fā)投入平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司持續(xù)在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心（新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施）、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、基于5G的應(yīng)用、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域加大研發(fā)投入力度。2021年公司研發(fā)支出達(dá)12.9億元，同年研發(fā)費(fèi)率達(dá)11%，創(chuàng)近五年新高，近五年研發(fā)費(fèi)率均高于10%。歸母凈利潤規(guī)模擴(kuò)大，歸母凈利率逐年提升。2022年前三季度，公司歸母凈利潤達(dá)15.3億元，同比提升8.1%，2021全年歸母凈利達(dá)18.2億元，同比提升39.8%，同年歸母凈利率高達(dá)15.5%。17~21年歸母凈利CAGR達(dá)43.8%，近五年歸母凈利率逐年優(yōu)化趨勢(shì)顯著。人均創(chuàng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)。2021年公司員工數(shù)量突破5,000人，人均創(chuàng)收連續(xù)兩年突破220萬元。7.柏楚電子：中低功率激光切割控制系統(tǒng)龍頭，成長(zhǎng)期業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)柏楚電子系中低功率激光切割控制系統(tǒng)龍頭。公司以中低功率運(yùn)控為基本盤，其高功率運(yùn)控、智能切割頭、智能焊接機(jī)器人有望成為三大增長(zhǎng)曲線。公司在中低功率領(lǐng)域的國內(nèi)市占率多年維持在60%以上；在高功率領(lǐng)域系唯一打破國外壟斷的國產(chǎn)廠商。近年來，除2022年受到疫情擾動(dòng)營收出現(xiàn)小幅下滑，2019、2020、2021連續(xù)三年均保持50%以上的營業(yè)收入增長(zhǎng)率，17~22年?duì)I收CAGR達(dá)33.8%，2022年收入下降1.5%，主要系新冠疫情影響下物流收發(fā)及下游客戶復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度受阻所致。柏楚電子業(yè)務(wù)主要集中在光纖激光切割領(lǐng)域。其中激光切割運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)提供動(dòng)作追蹤、隨動(dòng)控制能力；智能切割頭專為飯盒加工而生產(chǎn)；智能焊接機(jī)器人及控制系統(tǒng)串聯(lián)多個(gè)系統(tǒng)，為焊接工作的智能化、標(biāo)準(zhǔn)化而服務(wù)；更有其他產(chǎn)品覆蓋視覺定位、I/O拓展等方向，助力中國工業(yè)自動(dòng)化。柏楚電子營業(yè)收入22年小幅下滑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步拓展。公司2022年全年?duì)I收9.0億元，同比下降1.5%，17~22年CAGR達(dá)33.8%。營收結(jié)構(gòu)方面，隨動(dòng)系統(tǒng)收入占比持續(xù)下降，2021年占比32.9%；板卡系統(tǒng)收入占比持續(xù)上升，2021年為31.8%，接近隨動(dòng)系統(tǒng)占比；總線系統(tǒng)收入占比15.3%，比例快速增長(zhǎng)，整體結(jié)構(gòu)向多元化發(fā)展。各業(yè)務(wù)條線毛利率位居高位。公司綜合毛利率近五年均高于80%，其中，隨動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率在85%左右。2019年后，公司各業(yè)務(wù)條線毛利率均高于70%，毛利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。銷售費(fèi)率長(zhǎng)期較低，研發(fā)費(fèi)率近年增長(zhǎng)。近五年公司銷售費(fèi)率保持較低水平，2022年Q3為3.7%，2017-2021平均為4.1%。研發(fā)費(fèi)率近年保持較高水平，2020-2022Q3分別為14.4%、15.1%、10.9%。管理費(fèi)率穩(wěn)中有降，2022Q3為6.6%。歸母凈利率穩(wěn)定，歸母凈利潤增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩。2022年公司歸母凈利潤為4.9億元，同比下降11.6%，17~22年CAGR達(dá)30.0%。歸母凈利率相對(duì)穩(wěn)定，2022年為54.1%。人效指標(biāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2021年，公司人均創(chuàng)收突破200萬元，同比增長(zhǎng)14.7%，人均創(chuàng)利146萬元，同比增長(zhǎng)9.6%，近五年人效指標(biāo)整體平穩(wěn)增長(zhǎng)。8.容知日新：國內(nèi)設(shè)備智能運(yùn)維領(lǐng)軍企業(yè)，打造專業(yè)型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化容知日新發(fā)軔于工業(yè)設(shè)備狀態(tài)檢測(cè)與智能診斷系統(tǒng)市場(chǎng)，深耕設(shè)備智能運(yùn)維領(lǐng)域。公司成立于2007年，十余年間始終聚焦智能運(yùn)維領(lǐng)域，共經(jīng)歷了以下三大發(fā)展階段：產(chǎn)品體系豐富階段（2007~2011年）：該階段公司以手持系統(tǒng)的生產(chǎn)和銷售為主，初步形成了以有線系統(tǒng)、無線系統(tǒng)和手持系統(tǒng)為核心的產(chǎn)品體系架構(gòu)。診斷服務(wù)提升階段（2012~2016年）：該階段公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，不斷加強(qiáng)診斷服務(wù)研發(fā)，構(gòu)建了以智能算法為核心，以大數(shù)據(jù)平臺(tái)為架構(gòu)的云診斷中心，大幅提升了遠(yuǎn)程設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷智能化水平和服務(wù)能力，增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和客戶粘性。全面快速發(fā)展階段（2017年至今）：該階段公司開發(fā)了如位移傳感器等適應(yīng)多行業(yè)、復(fù)雜工業(yè)場(chǎng)景的新產(chǎn)品，與注重智能算法和云診斷平臺(tái)的能力提升多方面并行。與風(fēng)電、石化、冶金等行業(yè)的多個(gè)大型知名企業(yè)或其下屬子公司保持了良好的合作關(guān)系。容知日新積極抓住國家制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)的契機(jī)，依托豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累和較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力，不斷豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品類型，使得公司產(chǎn)品能夠應(yīng)用到更多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。當(dāng)前，公司狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)主要包括有線系統(tǒng)、無線系統(tǒng)、手持系統(tǒng)等多個(gè)類別，公司自主設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)已成功應(yīng)用于風(fēng)電、石化、冶金等多個(gè)行業(yè)。未來，容知日新將以設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測(cè)為切入點(diǎn)，構(gòu)建設(shè)備、數(shù)據(jù)與人的無縫鏈接的生態(tài)圈。容知日新收入持續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。2022年前三季度，容知日新實(shí)現(xiàn)收入3.2億元，同比增長(zhǎng)36.8%；2021全年收入4.0億元，同比增長(zhǎng)50.5%，17~21年CAGR達(dá)41.2%。結(jié)構(gòu)方面，有線系統(tǒng)收入絕對(duì)主導(dǎo)地位逐漸改變，2017-2021占比分別為76.0%、68.1%、63.3%、64.4%、55.4%；無線系統(tǒng)成為重要收入來源，2021年占比達(dá)32.5%。主營業(yè)務(wù)狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定。2021年公司綜合毛利率達(dá)72.6%。分產(chǎn)品看，狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)毛利率達(dá)71.8%，其他主營業(yè)務(wù)達(dá)85.7%。管理費(fèi)用控制效果明顯，研發(fā)、銷售投入加大。2017-2021，公司銷售費(fèi)用處于較高水平，分別為29.0%、25.7%、22.2%、22.0%、21.2%，整體呈下降趨勢(shì)，22年有回升跡象，前三季度銷售費(fèi)率達(dá)26.9%。管理費(fèi)用率控制效果明顯，近五年持續(xù)下降，2022Q3為8.7%。研發(fā)投入增大，2022年Q3為19.8%（20、21年分別為15.2%、14.9%）。歸母凈利潤增長(zhǎng)速度回升。2022年前三季度，公司歸母凈利潤為0.5億元，同比增長(zhǎng)43.9%；2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比增長(zhǎng)9.2%，17~21年CAGR達(dá)8