混業(yè)經(jīng)營(yíng)全球金融業(yè)的趨勢(shì)

混業(yè)經(jīng)營(yíng)全球金融業(yè)的趨勢(shì)

從世界各國(guó)的角度來(lái)看，金融行業(yè)有兩種基本經(jīng)營(yíng)模式，即混合經(jīng)營(yíng)和分散經(jīng)營(yíng)。前者以德國(guó)為典型,后者在美國(guó)、日本等國(guó)的金融發(fā)展歷史中經(jīng)歷過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。1999年11月4日美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》,此法案于1999年11月12日正式簽署生效,標(biāo)志著美國(guó)在世紀(jì)之交放棄“分業(yè)”經(jīng)營(yíng)而轉(zhuǎn)為“混業(yè)”經(jīng)營(yíng)模式。隨著我國(guó)加入WTO的日期日益臨近,在世界各國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大環(huán)境、大趨下,我國(guó)作為分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融業(yè)自然要受到?jīng)_擊。這種沖擊,最終會(huì)使我國(guó)金融業(yè)按世界金融業(yè)潮流發(fā)展。一、金融業(yè)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)金融業(yè)是以貨幣資金為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的特殊行業(yè),通過(guò)資金的不斷循環(huán)周轉(zhuǎn),使其增值,最終達(dá)到盈利最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。金融業(yè)是高負(fù)債經(jīng)營(yíng)行業(yè),它的核心資本只占其資本的很小比重,所以金融業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿特征極為明顯,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。另外,市場(chǎng)的不確定性,金融業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化,也使其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在各種風(fēng)險(xiǎn)。與其他企業(yè)一樣,金融業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主體,在不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)、增加利潤(rùn)的同時(shí),必須注意資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性,把風(fēng)險(xiǎn)降至最低限度。也就是說(shuō),盈利性、安全性、流動(dòng)性是金融業(yè)經(jīng)營(yíng)必須遵循的基本原則。1.混業(yè)經(jīng)營(yíng)的意義盈利性要求有較強(qiáng)的獲利能力。增加盈利有兩條途徑:一是增加收入,二是減少支出,降低成本。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下,銀行資本可以進(jìn)入證券等行業(yè),獲取多業(yè)收入,提高資金運(yùn)用效率。并且在宏觀上有利于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí),混業(yè)經(jīng)營(yíng)可以利用有限(稀缺)資源實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益。另外,證券業(yè)與銀行業(yè)的交叉,可以使它們的信息共享,有利于以較低成本增加它們對(duì)客戶和市場(chǎng)的了解與把握,在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也使交易費(fèi)用下降,從而提高效率。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下,銀行業(yè)和證券業(yè)相分離,資金不能直接、迅速、合理地在各業(yè)相互滲透與流動(dòng),稀缺的資金得不到有效配置,資金運(yùn)用效率不高,獲利能力差。另外,分業(yè)經(jīng)營(yíng),銀行業(yè)與證券等業(yè)的信息不能實(shí)現(xiàn)共享,交易成本增加,削弱其盈利能力。從以上分析可以看出,混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式更能滿足金融業(yè)盈利性的要求。2.混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于減少風(fēng)險(xiǎn),抵御風(fēng)險(xiǎn)所謂安全性是指在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中免遭損失的可靠性程度。其相反的含義即遭受損失的可能性,亦即風(fēng)險(xiǎn)性。安全性要求盡可能地減少風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),可以分散風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)管理中大家熟知“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的理論?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)正是把“雞蛋”放到多個(gè)“籃子”里。即把資金分散到銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等。資金可能在某個(gè)“籃子”里存在損失的風(fēng)險(xiǎn),但可以用其他“籃子里的雞蛋”的盈利來(lái)彌補(bǔ),這有利于整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定,降低了風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng),可以憑借其強(qiáng)大的資金實(shí)力,加強(qiáng)對(duì)金融形勢(shì)的分析和預(yù)測(cè),利用人才和信息優(yōu)勢(shì),對(duì)客戶提供信息和建議,使客戶減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),從而減少和控制金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng),銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等相互獨(dú)立,各自把“雞蛋”集中在自己的一個(gè)“籃子”里,風(fēng)險(xiǎn)不能得到有效的分散,加之其資金各自封閉式運(yùn)行,分散它們的實(shí)力,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力下降。從以上分析可以看出,混業(yè)經(jīng)營(yíng)更能滿足金融業(yè)安全性的要求。3.規(guī)范、合理、集中的負(fù)債流動(dòng)性在資產(chǎn)流動(dòng)性方面,實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),銀行業(yè)和證券等業(yè)作為一體,各類資產(chǎn)可以比較順利的變現(xiàn),滿足資產(chǎn)流動(dòng)性的要求。在負(fù)債的流動(dòng)性方面,混業(yè)經(jīng)營(yíng),金融業(yè)作為一個(gè)整體,實(shí)力雄厚,信譽(yù)好,盈利能力強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)性比較低,很容易進(jìn)行外部籌資。另外,在金融業(yè)內(nèi)部,銀行業(yè)和證券等業(yè)之間資金可以規(guī)范、合理地流動(dòng)。同時(shí),實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),金融業(yè)資金實(shí)力強(qiáng)大,可以很容易地應(yīng)付意外情況的流動(dòng)性需求。相反,若采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,則金融業(yè)不可能很好的滿足流動(dòng)性的要求。二、美國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的歷史演變1929年到1933爆發(fā)的大危機(jī)造成了金融混亂、銀行倒閉,當(dāng)時(shí)一些專家指出混業(yè)經(jīng)營(yíng)是這一現(xiàn)象的罪魁禍?zhǔn)?于是1933年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《格拉斯—斯蒂格爾法案》,實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,禁止商業(yè)銀行為自己的利益買賣證券。70年代后,美國(guó)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力明顯下降。倒閉增加,商業(yè)銀行市場(chǎng)被非銀行金融機(jī)構(gòu)日益侵蝕。到了80年代,由于市場(chǎng)利率變化加劇,加上通訊、數(shù)據(jù)處理方面的主要技術(shù)革新,許多管制對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生了有害的影響,使它們處于不利競(jìng)爭(zhēng)地位。因此,美國(guó)于1980年、1982年分別通過(guò)了《放松對(duì)存款機(jī)構(gòu)管理與貨幣管理法》和《加恩·圣杰曼法》,提倡平等競(jìng)爭(zhēng)和銀行業(yè)與證券業(yè)的業(yè)務(wù)交叉。到了90年代,世界各國(guó)紛紛確立混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式并出現(xiàn)了各類金融機(jī)構(gòu)之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的兼并浪潮,美國(guó)政府對(duì)銀行的監(jiān)督進(jìn)一步松動(dòng),1998年4月花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并,監(jiān)管當(dāng)局就采取了默許的態(tài)度。1999年底,美國(guó)通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》,徹底拆除了銀行與證券等業(yè)之間的“隔火墻”,這標(biāo)志著分業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代在美國(guó)的結(jié)束。分業(yè)經(jīng)營(yíng)一開(kāi)始強(qiáng)化了金融監(jiān)管,規(guī)范了金融秩序,在當(dāng)時(shí)的情況下發(fā)揮了重要的、積極的作用。但隨著生產(chǎn)力的發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,分業(yè)經(jīng)營(yíng)越來(lái)越不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。這是因?yàn)樵谏a(chǎn)力水平較低的時(shí)期,專業(yè)化的分工有益于生產(chǎn)效率的提高,但在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,分工過(guò)細(xì),意味著交易成本增大。下面從銀行業(yè)和政府這兩個(gè)角度對(duì)從分到合的演變進(jìn)行一下背景探討。首先,從銀行業(yè)角度看。銀行業(yè)進(jìn)軍證券市場(chǎng)是對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、侵占商業(yè)銀行傳統(tǒng)陣地,導(dǎo)致銀行生存空間日益狹窄后銀行業(yè)被迫作出的反應(yīng)。因此,美國(guó)于70年代開(kāi)始就發(fā)起要求取消不許跨界經(jīng)營(yíng)的游說(shuō)活動(dòng)。在此沖擊下,隨著證券等投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展,企業(yè)可以方便地從證券市場(chǎng)以較低的成本獲得融資,對(duì)商業(yè)銀行的依賴程度大大下降。另一方面,銀行的存款性業(yè)務(wù)品種雖然一再創(chuàng)新,但終究過(guò)于單調(diào),無(wú)法滿足私人客戶的投資理財(cái)需求,他們對(duì)商業(yè)銀行的依賴性也不斷下降。在日益發(fā)達(dá)的計(jì)算機(jī)技術(shù)支持下,各種金融衍生產(chǎn)品層出不窮,使得各個(gè)金融市場(chǎng)日益一體化,銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也日益離不開(kāi)證券市場(chǎng)。銀行業(yè)和證券業(yè)強(qiáng)烈要求合并經(jīng)營(yíng)。其次,從政府角度看。政府允許商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)全能化,是因?yàn)殂y行資金進(jìn)入證券市場(chǎng)后導(dǎo)致像1933年那樣的大危機(jī)的可能性幾乎不再存在。當(dāng)前國(guó)外企業(yè)的外源融資構(gòu)成中,證券市場(chǎng)的直接融資與銀行的間接融資基本平分秋色。貸款業(yè)務(wù)在銀行的資產(chǎn)運(yùn)作中顯得不再有基礎(chǔ)性地位,利差收入在利潤(rùn)來(lái)源中也不再占有重要地位。另一方面,商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的間接融資在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的融資來(lái)源中已經(jīng)微不足道,商業(yè)銀行提供的貸款資金對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用也已經(jīng)十分有限,國(guó)家不必通過(guò)限制入市來(lái)引導(dǎo)銀行資金投向?qū)嵸|(zhì)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式重大轉(zhuǎn)變的分析告訴我們:首先,從事金融業(yè)的人員,尤其是領(lǐng)導(dǎo)人員應(yīng)從觀念上意識(shí)到全球金融業(yè)的發(fā)展潮流,并不斷開(kāi)拓業(yè)務(wù),朝著這個(gè)方面努力爭(zhēng)取。其次,政府應(yīng)從制度上逐漸放寬對(duì)銀行業(yè)的限制,為銀行業(yè)的健康、快速發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。從量上,擴(kuò)大證券市場(chǎng)的規(guī)模,大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者;從質(zhì)上,規(guī)范上市公司和券商的行業(yè),提高其素質(zhì),增加人們對(duì)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí),增強(qiáng)人們對(duì)證券市場(chǎng)的信心。從而增強(qiáng)金融業(yè)與人們之間的密切關(guān)系,引導(dǎo)資金從間接融資渠道向直接融資渠道轉(zhuǎn)移,降低整個(gè)社會(huì)對(duì)銀行業(yè)的依賴程度。三、變分業(yè)為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的可行性我國(guó)目前金融業(yè)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。近些年進(jìn)行了一系列改革并取得了顯著成績(jī)。1994年以來(lái)的金融改革已使市場(chǎng)金融制度的框架基本確立,整個(gè)金融體系和金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行基本體現(xiàn)了市場(chǎng)化原則;各國(guó)有商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)管理中已普遍推行資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)觀念得到強(qiáng)化,尤其是1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后,經(jīng)營(yíng)行為的理性程度明顯提高,同時(shí)加強(qiáng)了內(nèi)控制度建設(shè),自我約束機(jī)制進(jìn)一步增強(qiáng)了;以中央銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)為主體的全新的富有權(quán)威的金融監(jiān)管體系框架已基本形成;從1995年起,我國(guó)先后頒布了《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》、《保險(xiǎn)法》、《擔(dān)保法》、《證券法》等,致使我國(guó)金融法律框架基本健全與完善;1999年8月,人民銀行制定并頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》,允許符合條件的券商和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng),從事同業(yè)拆借和債券回購(gòu)業(yè)務(wù);2000年2月,人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)又聯(lián)合發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》,允許符合條件的證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金作為抵押,向商業(yè)銀行借款;金融業(yè)的從業(yè)人員素質(zhì)普遍得到提高;計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展為其提供了技術(shù)支持。以上這些情況說(shuō)明,我國(guó)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)已具備了一定的條件,并已有混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨向,在我國(guó)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)是可行的。我國(guó)即將加入WTO,在短暫的三五年時(shí)間內(nèi),國(guó)外的金融業(yè)會(huì)涌入中國(guó)市場(chǎng),造成國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)我國(guó)本來(lái)就脆弱的金融業(yè)的強(qiáng)大沖擊,因此,我國(guó)金融業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。那么,我們是否現(xiàn)在就可以變分業(yè)為混業(yè)呢?這有必要進(jìn)行分析。首先,我們保持冷靜的頭腦來(lái)看一看我國(guó)金融業(yè)的現(xiàn)狀。中央銀行的行政干預(yù)作用仍然較強(qiáng),表現(xiàn)在利率沒(méi)有真正或接近市場(chǎng)化,匯率沒(méi)有自由化,資本項(xiàng)目下貨幣不可以自由兌換。商業(yè)銀行,尤其國(guó)有商業(yè)銀行,經(jīng)營(yíng)機(jī)制不活,管理和業(yè)務(wù)技術(shù)水平不夠高,不良資產(chǎn)多,歷史包袱重,且老的尚未真正處理,新的還在發(fā)生;除中國(guó)銀行外,其他銀行過(guò)去同國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系不多。我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚,雖然發(fā)展迅速,但是市場(chǎng)規(guī)模小,上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理,股市供求關(guān)系不協(xié)調(diào),上市公司素質(zhì)參差不齊,機(jī)構(gòu)投資者少,市場(chǎng)投機(jī)性過(guò)強(qiáng),難以有效配置資源,股市參與主體行為不規(guī)范,政府過(guò)度的行政干預(yù)弱化了證券市場(chǎng)機(jī)制,券商行為不規(guī)范加大了股市風(fēng)險(xiǎn),上市公司的行為不規(guī)范。從整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)看,我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,通過(guò)證券市場(chǎng)的直接融資占整個(gè)金融市場(chǎng)的融資比例僅為10%左右,剩下的90%差不多全是靠銀行的間接融資。若在現(xiàn)有條件下變分業(yè)為混業(yè)經(jīng)營(yíng),那將會(huì)出現(xiàn)越“混”越亂的局面。銀行會(huì)利用其大量的閑置資金投向股市,而由于缺乏足夠的自律機(jī)制和監(jiān)管能力,混業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)加速風(fēng)險(xiǎn)的積聚,催化證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)“泡沫”的生成,并不會(huì)起到分散金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。所以,我們應(yīng)爭(zhēng)取時(shí)間,為混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件。銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)自律約束機(jī)制和內(nèi)部控制制度。監(jiān)管部門加大對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管力度,使其行為規(guī)范化,減少直至消除違規(guī)行為的發(fā)生。要大力發(fā)展證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè),適度擴(kuò)大股市規(guī)模,盡快解決國(guó)家股和法人股上市流通問(wèn)題,改善投資者的結(jié)構(gòu),大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,這有利于股市的穩(wěn)定,適時(shí)開(kāi)展股票指數(shù)期貨、期權(quán)交易業(yè)務(wù)等。完成這一系列艱巨而復(fù)雜的任務(wù)需要時(shí)間,美國(guó)從分到合經(jīng)歷了大約70年的時(shí)間,鑒于我們發(fā)展速度快,據(jù)專家預(yù)測(cè),從現(xiàn)在開(kāi)始至少也需要5～10年的時(shí)間?？傊?從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看,我們實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)是可行的,只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。從理論上和世界各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看,混業(yè)經(jīng)營(yíng)是必然趨勢(shì),一旦我們的時(shí)機(jī)成熟,我國(guó)金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)也就水到渠成了。四、小分業(yè)的經(jīng)營(yíng)選擇我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)制度模式,既應(yīng)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍法則,又不能脫離我國(guó)國(guó)情;既要參照世界各國(guó)已有的經(jīng)營(yíng)制度實(shí)踐,又要充分考慮我國(guó)金融業(yè)所處的國(guó)內(nèi)、國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境?，F(xiàn)階段,我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)制度應(yīng)采用“大合業(yè)、小分業(yè)”的模式。所謂“大合業(yè)”,是指商業(yè)銀行從總體上應(yīng)辦成全能制銀行,在求得盈利性、流動(dòng)性、安全性最佳組合的前提下,銀行應(yīng)當(dāng)可以從事國(guó)內(nèi)、國(guó)際一切金融服務(wù)業(yè)務(wù)及與之相關(guān)的非金融領(lǐng)域的服務(wù)活動(dòng)。所謂“小分業(yè)”,是指在“大合業(yè)”之下,對(duì)商業(yè)銀行所經(jīng)營(yíng)的具有不同性質(zhì)和特點(diǎn)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分別管理。在商業(yè)銀行股份制度改造完成之后,由商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立、收購(gòu)、合并等方式形成全資附屬或控股的專門機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng)諸如信托、租賃、保險(xiǎn)、證券、期貨等業(yè)務(wù)。在金融業(yè)內(nèi)部,實(shí)行分業(yè)核算、分別設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、分別制定運(yùn)作規(guī)則及監(jiān)管制度。這樣,既可以保證銀行業(yè)務(wù)與證券等業(yè)務(wù)各自的獨(dú)立性,防止資金的混用給金融業(yè)、客戶及市場(chǎng)造成危害,維持金融業(yè)及經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,又增加了金融業(yè)內(nèi)部提供全面金融服務(wù)的能力。但應(yīng)注意借鑒德國(guó)、荷蘭、瑞士等歐洲大陸國(guó)家的做法,銀行兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)時(shí),其擁有的公司股票、公司債券資產(chǎn),不能超過(guò)自有資本的某一限度。通過(guò)嚴(yán)守證券業(yè)務(wù)量的限制,保證金融業(yè)整體的安全。五、應(yīng)注意的金融和混合行業(yè)管理的幾個(gè)方面1.混業(yè)經(jīng)營(yíng),容易導(dǎo)致金融混亂內(nèi)部控制制度具有保護(hù)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能,而內(nèi)部控制松馳是當(dāng)前國(guó)有商業(yè)銀行的一個(gè)極其薄弱的環(huán)節(jié),致使銀行法律規(guī)章和約束機(jī)制懸空。若在目前的條件下實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),必然加大金融風(fēng)險(xiǎn),并導(dǎo)致金融混亂。至于建立和完善金融的內(nèi)部機(jī)構(gòu),決不能脫離國(guó)情,照搬別國(guó)模式,因而不是一朝一夕就能夠?qū)崿F(xiàn)的。中央銀行應(yīng)