11-1美國經(jīng)濟危機政治經(jīng)濟學

美國經(jīng)濟危機

經(jīng)濟危機是經(jīng)濟發(fā)展過程中周期爆發(fā)的生產(chǎn)相對過剩的危機，也是經(jīng)濟周期中的決定性階段。美國自1783年取得了對英國殖民者的獨立戰(zhàn)爭勝利后，先后分別于1825年、1837年、1847年、1857年、1866年、1873年、1882年、1890年、1900年、1907年、1920-21年、1929-33年、1937-38年、1948-49年、1957-58年、1969-70年、1974-75年、1980-82年、1990-91年、2007-12年多次發(fā)生過經(jīng)濟危機。一、主要危機（1）1837年1836年，美國第7任總統(tǒng)安德魯·杰克遜關閉了聯(lián)邦銀行，將資金轉(zhuǎn)移至州銀行，美國聯(lián)邦銀行管理體系由此開始呈現(xiàn)衰勢。隨即《自由銀行法》誕生，各州的銀行申辦手續(xù)大幅簡化，但隨之而來的欺詐行為也紛紛發(fā)生。1837年，馬丁·范布倫升任總統(tǒng)后，情況愈來愈糟，各家銀行紛紛因失去信用而倒閉，成千上萬的人失去了自己的土地，美國由此進入了連續(xù)5年的經(jīng)濟危機。（2）1857年

1857年經(jīng)濟危機在世界經(jīng)濟史上是第一次具有世界性特點的普遍生產(chǎn)過剩危機。這次危機也是第一次在美國、而不是在英國開始的危機。由于英國對美國鐵路建設進行了大量的投資，故美國鐵路投機的破產(chǎn)對英國也造成了很大的震動。1847年經(jīng)濟危機結束后，從1850年開始的周期性高漲的最重要的特點是世界貿(mào)易急劇的擴大，19世紀50年代世界貿(mào)易的年平均增長額比前20年提高了2倍。機器工業(yè)的發(fā)展，運輸業(yè)的革命，新興國家和新興部門卷入國際商品流通，以及加利福尼亞和澳大利亞金礦的發(fā)現(xiàn)都促進了世界市場的迅速擴大。1848年至1858年，美國建成的鐵路約達33，000公里，超過了其他國家所建鐵路的總和。而英國在40年代的建設熱潮中，所鋪設的鐵路卻只有8，000公里。美國鐵路事業(yè)的蓬勃發(fā)展，按道理應會帶動其冶金業(yè)的大發(fā)展，然而，實際情況卻不是這樣。而且，這一時期，美國生鐵產(chǎn)量長期停滯不前，棉紡織業(yè)的增長速度也不快。與此同時，鐵軌、生鐵、機車、棉布和其他英國制成品的進口卻增長得十分迅速，英國產(chǎn)品充斥美國市場阻礙了美國冶金業(yè)和棉紡織業(yè)等當時的重要工業(yè)部門發(fā)展。隨著危機的爆發(fā)，美國的銀行、金融公司和工業(yè)企業(yè)大量倒閉。僅1857年一年，就有近5000家企業(yè)破產(chǎn)。糧食生產(chǎn)過剩，糧價和糧食出口下降，加上英國工業(yè)品的劇烈競爭，促使了美國經(jīng)濟危機的加深。反過來，英國的經(jīng)濟發(fā)展也受到美國危機的打擊。由英國向之提供資金的美國銀行、鐵路、商業(yè)公司紛紛破產(chǎn)，也使英國的投資者持有的有價證券急劇貶值。1857年秋季，美國還爆發(fā)了貨幣危機，整個銀行系統(tǒng)癱瘓了，美國的貨幣危機在10月中旬達到了頂點，當時紐約63家銀行中有62家停止了支付，貼現(xiàn)率竟然超過了60%，股票市場行市則下跌了20-50%，許多鐵路公司的股票跌幅達到80%以上。美國的經(jīng)濟危機迅速蔓延到英國和歐洲大陸，引發(fā)了一陣又一陣的破產(chǎn)浪潮。1857年經(jīng)濟危機波及面很廣，之后，爆發(fā)了美國的“南北戰(zhàn)爭”。其后，奴隸制的消滅、宅地法的實施、重工業(yè)的發(fā)展，為美國經(jīng)濟的加速發(fā)展創(chuàng)造了十分有利的條件。（3）1929-1933年

美國工業(yè)生產(chǎn)在1929年6月達到最高峰，10月間工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)開始迅速下降，市面也逐漸衰落下去。10月20日紐約證券交易所破產(chǎn)，特別是23日、28日和29日連續(xù)發(fā)生大破產(chǎn)，有價證券的行市狂跌不已。在驚恐不定的幾天內(nèi)，第一流有價證券的行市竟下跌了40-60%。不少證券持有人迅即破產(chǎn)。

證券交易所破產(chǎn)的浪濤波及到一切市場經(jīng)濟國家，英國、德國、法國等國的交易所也相繼破產(chǎn)。1929年秋季證券交易所的破產(chǎn)是其生產(chǎn)過剩危機加深的信號。此后，各個國家的生產(chǎn)都持續(xù)下降，商業(yè)繼續(xù)萎縮，失業(yè)不斷增加。直到1933年，世界經(jīng)濟才開始從危機轉(zhuǎn)為蕭條。

1929-1933年危機是世界經(jīng)濟史上最深刻的一次危機。工業(yè)生產(chǎn)下降的幅度是之前歷次危機所從未有過的，國際貿(mào)易額的實際貿(mào)易量也出現(xiàn)歷史上第一次的下降。不僅生產(chǎn)下降的幅度驚人，而且，其延續(xù)時間也異常持久。在以前的危機中，生產(chǎn)下降的延續(xù)時間不過幾個月，而這次卻是幾十個月。以美國為例，由危機時的最低點恢復到危機前水平所需的時間，煤、生鐵、鋼等都長達四十多個月。因此，1929-1933年危機成為世界經(jīng)濟史上時間最長的世界經(jīng)濟危機。

1929年10月24日，在美國歷史上被稱為“黑色星期四”。在此之前的1929年夏天，美國還是一片歌舞升平，夏季的三個月中，美國通用汽車公司股票由268上升到391，美國鋼鐵公司的股票從165上升到258，人們見面時不談別的，只談股票，直至9月份，美國財政部長還信誓旦旦地向公眾保證：“這一繁榮的景象還將繼續(xù)下去?！钡?，10月24日這一天，美國金融界崩潰了，股票一夜之間由5000多億美元的頂巔跌入深淵，使5000多億美元的資產(chǎn)，一夜間，化為烏有，價格下跌之快，連股票行情自動顯示器都跟不上趟，股票市場的大崩潰導致了持續(xù)四年的經(jīng)濟大蕭條，從此，美國經(jīng)濟陷入了經(jīng)濟危機的泥淖，以往蒸蒸日上的美國社會逐步被存貨山積、工人失業(yè)、商店關門的凄涼景象所代替。86000家企業(yè)破產(chǎn)，5500家銀行倒閉，全國金融界陷入窒息狀態(tài)，千百萬美國人多年的辛苦積蓄付諸東流，GNP由危機爆發(fā)時的1044億美元急降至1933年的742億美元，失業(yè)人數(shù)由不足150萬猛升到1700萬以上，占整個勞動大軍的四分之一還多，整體經(jīng)濟水平倒退至1913年。農(nóng)產(chǎn)品價值降到最低點，資本家將牛奶倒入大海，把糧食、棉花當眾焚毀的現(xiàn)象屢見不鮮。經(jīng)濟危機的發(fā)生，使各國紛紛提高關稅，打起了傾銷戰(zhàn)，關稅戰(zhàn)，貨幣戰(zhàn)，意圖將危機轉(zhuǎn)嫁他國，也使得國際關系惡化。

1929-1933年危機的極度深刻性和其空前持久性結合在一起，使這一次危機具有極大的破壞力，它使資本主義工商業(yè)大幅倒退，使整整幾十年生產(chǎn)力的發(fā)展成就付之東流?！耙粦?zhàn)”前的各次危機通常使生產(chǎn)水平倒退一二年，倒退四年或四年以上的情況極少。而1929-1933年的危機卻使世界工業(yè)生產(chǎn)水平大約后退到1908-1909年。其中美國退到1905-1906年，德國退到1896年，英國退到1897年。

這次危機不僅限于生產(chǎn)和商業(yè)范圍，而且也擴展到銀行信用系統(tǒng)，以及外匯和債務等領域。生產(chǎn)過剩危機中商品價格下跌，使工業(yè)企業(yè)、手工業(yè)者、農(nóng)民等債務人難以支持，從而使許多公司和企業(yè)主遭到破產(chǎn)。美國、德國和法國有幾萬個股份公司因此倒閉。不僅資本家破產(chǎn)，而且實際上某些國家也破產(chǎn)了。

1931年9月，英國被迫放棄金本位制，宣布英鎊貶值，震動了世界各國。英聯(lián)邦以及許多同英鎊聯(lián)系的歐洲國家的金本位制都跟著垮臺了。1933年3月間，世界信用、貨幣制度崩潰的浪潮襲擊了美國。美國銀行倒閉之風更加劇烈。到1933年，美國銀行共倒閉11730家，企業(yè)倒閉252000家。1933年3月4日美國總統(tǒng)羅斯福在其就職之日，不得不宣布銀行“休假”，隨即關閉紐約金融中心，并放棄了金本位制。

1929-1933年空前深刻和空前劇烈的世界經(jīng)濟危機，宣告了主張自由放任的傳統(tǒng)經(jīng)濟理論的失靈。危機表明，市場經(jīng)濟單靠市場機制內(nèi)在的力量已經(jīng)不能解決危機。于是，提倡通過加強國家干預來刺激經(jīng)濟和保持充分就業(yè)的凱恩斯主義經(jīng)濟學產(chǎn)生。凱恩斯主義利用加強國家干預經(jīng)濟的人為措施來克服危機，消除失業(yè)。（4）1987年

1987年10月19日，美國的道·瓊斯工業(yè)股票下跌了508點，跌幅為22．6%。全國損失5000億美元。這一天被稱為“黑色星期一”。

10月20日，倫敦股票市場下跌249點，損失達11%，約為500億英鎊。香港股票停止交易。巴黎股票市場下跌9．7%，東京股票市場下跌14．9%。造成美國股票市場發(fā)生劇烈振蕩的直接原因是金融投機，導致了股票市場的不穩(wěn)定，美國連年出現(xiàn)的巨額財政赤字和貿(mào)易赤字是引發(fā)這次股票暴跌的罪魁禍首。在1987年暴跌以前，美國連續(xù)5次提高利率，投資股票的利潤相對較低，導致了相當一部分資金持有人的投資方向發(fā)生了變化。

這次股市暴跌，對世界經(jīng)濟有著非常大的影響。首先，使投資者和消費者的信心大受損傷。其次，股市暴跌引起了債券市場和黃金市場的價格上漲，同時使匯率下跌，對各個國家之間的經(jīng)濟關系造成了破壞。二、次貸危機

美國次貸危機（subprimecrisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場（一）原因

美國次貸危機定義，全稱是美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款的危機。次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好的按揭貸款而言的，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入/還款能力證明，或者其他負債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級按揭貸款。

產(chǎn)生主要有以下三方面的成因：

相對于給資信條件較好的按揭貸款人所能獲得的比較優(yōu)惠的利率和還款方式，次級按揭貸款人在利率和還款方式，通常要被迫支付更高的利率、并遵守更嚴格的還款方式。這個本來很自然的問題,卻由于美國在過去的6、7年間以來信貸寬松、金融創(chuàng)新活躍、房地產(chǎn)和證券市場價格上漲的影響，沒有得到真正的實施。這樣，次級按揭貸款的還款風險就由潛在變成現(xiàn)實。在這過程中，美國有的金融機構為一己之利，縱容次貸的過度擴張及其關聯(lián)的貸款打包和債券化規(guī)模，使得在一定條件下發(fā)生的次級按揭貸款違約事件規(guī)模的擴大，到了引發(fā)危機的程度。（二）條件

就是信貸環(huán)境改變、特別是房價停止上漲。為什么這樣說呢？大家知道，次級按揭貸款人的資信用狀況，本來就比較差，或缺乏足夠的收入證明，或還存在其他的負債，還不起房貸、違約是很容易發(fā)生的事。但在信貸環(huán)境寬松、或者房價上漲的情況下，放貸機構因貸款人違約收不回貸款，它們也可以通過再融資，或者干脆把抵押的房子收回來，再賣出去即可，不虧還賺。但在信貸環(huán)境改變、特別是房價下降的情況下，再融資、或者把抵押的房子收回來再賣就不容易實現(xiàn)，或者辦不到，或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時，危機就出現(xiàn)了。從2004年6月起，美聯(lián)儲貨幣政策從緊。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場的作用，促發(fā)了房價下跌，以及按揭違約風險的大量增加。三、美國的這次經(jīng)濟危機給我們的啟示

美國這次經(jīng)濟危機是符合經(jīng)濟學的經(jīng)濟周期規(guī)律的：企業(yè)為了追求利潤最大化會擴大生產(chǎn)規(guī)模、降低工資成本，結果是生產(chǎn)出來的商品越來越多，但是有效需求不足，因為國民收入分配不均，限制了社會實際消費能力的增長。當產(chǎn)品遠遠地供大于求的時候，經(jīng)濟危機就爆發(fā)了，企業(yè)開始裁減員工、降低產(chǎn)量，甚至把牛奶倒進下水道里。馬克思早就指出：市場機制是沒有辦法依靠自己的力量來解決經(jīng)濟危機問題的，因為市場調(diào)節(jié)本身的盲目性決定了企業(yè)為了追求最大利潤會無節(jié)制擴大生產(chǎn)規(guī)模、壓低工資。

進入21世紀，世界經(jīng)濟金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴張，激發(fā)追求高回報、忽視風險的金融品種和投資行為的流行。作為購買原始貸款人的按揭貸款、并轉(zhuǎn)手賣給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級房貸衍生產(chǎn)品客觀上有著投資回報的空間。在一個低利率的環(huán)境中，它能使投資者獲得較高的回報率，這吸引了越來越多的投資者。

美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區(qū)的投資者，從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機構降低了貸款條件，以提供更多的次級房貸產(chǎn)品。這在客觀上埋下危機的隱患。不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內(nèi)的全球主要商業(yè)銀行和投資銀行，均參與了美國次級房貸衍生產(chǎn)品的投資，金額巨大，使得危機發(fā)生后影響波及全球金