建設項目經濟評價方法與參數(第三版)-課件

建設項目經濟評價方法與參數

（第三版）1一、編制《方法和參數》（第三版）的背景

1、是2004年《國務院關于投資體制改革的決定》的一個配套文件；2、社會主義市場經濟發(fā)展的必然要求；3、借鑒了世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和英國財政部等機構發(fā)布的經濟評價指導手冊和研究成果，表明了市場經濟條件下，經濟評價工作仍是必要的，并且仍然項目前期工作中的一項重要工作；4、適應我國會計制度改革和財政稅收制度改革的需要。

2二、《方法與參數》（第三版）解讀《建設項目經濟評價方法與參數》（第三版）（以下簡稱《方法與參數》）包括《關于建設項目經濟評價工作的若干規(guī)定》、《建設項目經濟評價方法》和《建設項目經濟評價參數》三個文件。它已由國家發(fā)改委和建設部于2006年7月3日以發(fā)改投資[2006]1325號文批準發(fā)布，要求在開展投資建設項目經濟評價工作中使用，這是我國投資建設、工程咨詢和工程建設領域里的一件大事。

1、《方法與參數》是2004年《國務院關于投資體制改革的決定》的一個配套文件，更是對“社會主義市場經濟條件下經濟評價工作已無必要”錯誤觀點的矯正。

31）《國務院關于投資體制改革的決定》規(guī)定，對于政府投資項目實行審批制，對于企業(yè)不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制，以貫徹“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的基本原則，落實企業(yè)投資自主權。投資決策權的下放，增強了企業(yè)投資決策的謹慎程度，甚至導致一些企業(yè)無所適從，迫切需要相關指導性文件。

2）《方法與參數》借鑒了世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和英國財政部等機構發(fā)布的經濟評價指導手冊和研究成果，表明了市場經濟條件下，經濟評價工作仍是必要的，并且仍然項目前期工作中的一項重要工作。42、細化并補充了財務費用流和效益流的識別和估算方法

強調項目目標市場的有效需求分析是項目經濟評價的重要組成部分，特別指出費用效益估算具有很強的行業(yè)特性，各行業(yè)應針對本行業(yè)特點進行估算，進一步表明經濟評價工作應按需而取。同時，注意到投資主體多元化和資本市場逐步形成的條件下，資金來源多渠道，但融資風險可能增加，特別突出融資主體和融資方案的選擇，以選擇合適的資金結構，確保資金來源的可靠性。3、財務分析較之以前有很大調整：—1)

明確指出了不同類型項目的財務分析內容可以不同，繼續(xù)表明經濟評價工作應按需而取，并分別對經營性項目和非經營性項目的財務分析內容做了明確規(guī)定。52)

明確指出財務分析包括了融資前分析和融資后分析兩個層次，指出融資前分析為考慮融資方案前的項目現金流量分析，分析項目自身的盈利能力，考查項目是否具有投資價值；融資后分析是在通過融資前分析的檢驗后，考慮融資方案，分析項目的生存能力、項目投資人的盈利能力等。3)

引入了“項目投資現金流量表”代替“全投資財務現金流量表”，并在該表引入了“調整所得稅”項，以實現項目投資現金流量分析排除融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計合理性的初衷。64)

對于償債能力分析，弱化了“資產負債率”，償債能力指標不再使用借款償還期，引入了更能明確表明項目償債能力的“償債備付率”和“利息備付率”指標。5)

以“利潤與利潤分配表”替換了“損益表”，在該表中列入了“息稅前利潤”、“息稅前折舊攤銷利潤”，用于計算“調整所得稅”，“利息備付率”和“償債備付率”。6)

針對非營利性項目特點，補充了財務生存能力分析內容和方法，完善后的“財務計劃現金流量表”，用于項目的財務生存能力分析。7)

依據財政部《關于<公司法>施行后有關企業(yè)財務處理問題的通知》(財企[2006]67號)，在財務報表中刪除了“公益金”項目。74、針對部分項目效果難于或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項目目標的主體的實際情況，在經濟評價中引入了“費用效果分析”。5、不確定性分析與風險分析，包括盈虧平衡分析、敏感性分析和風險分析等增加了敏感度系數和臨界點兩個指標。6、增加了“區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析”，從區(qū)域或國家層面考慮項目對區(qū)域經濟或宏觀經濟的影響，尤其是對財政收支的影響。8

7、提出項目不確定性因素和風險因素對項目方案必選的影響，要求項目決策時不能只考慮效益，而應兼顧風險。8、針對改擴建項目，指出項目融資主體和盈利主體可能不一致的實際要求對此類項目作經濟評價應分為項目層次與企業(yè)層次分別進行財務分析，以確實分清項目的經濟合理性。

99、重新測定了部分參數，同時明確指出參數起著基準和參考的作用——即對政府投資項目起基準判據作用，對企業(yè)投資項目起著參考作用。綜上所述，《方法與參數》既總結了國內投資建設項目經濟評價的經驗，又與國際投資建設項目經濟評價做法接軌，既有繼承，又有創(chuàng)新，使原有的經濟評價方法與參數體系更加完善，它內容全面、理論嚴謹、方法科學、簡便易行，有利實施，指導性更強，能滿足各類建設項目經濟評價工作的需要。10《建設項目經濟評價方法》1、總則2、財務效益與費用估算

★財務效益是指項目實施后所獲得的營業(yè)收入。注意：對于適用于增值稅的經營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還也應作為補貼收入計入財務效益；對于非經營性項目，財務效益應包括可能獲得的各種補貼收入。

補貼收入也要繳納所得稅。補貼收入包括：國家定額補貼、先征后返的增殖稅、其他屬于財政扶持的補貼等。

★費用主要指：投資、成本費用和稅金。11★財務分析步驟：融資前分析和融資后分析。

第一，融資前分析：首先，估算營業(yè)收入、建設投資；然后經營成本和流動資金。以此為基礎，考察項目計算期內現金流入和流出，編制項目投資現金流量表，計算投資內部收益率和凈現值等指標，分析投資總獲利能力，是前期初步決策的重要依據。

☆項目建議書階段可只進行融資前分析調整所得稅：息稅前利潤（EBIT）×所得稅率

息稅前利潤（EBIT）：建設期利息占總投資比例不大時，一般按利潤表中的數值為基礎

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融資后分析：建設期利息—折舊及攤消——總成本費用。進行項目盈利能力（收益率、凈現值、投資回收期、總投資收益率資本金收益率）、償債能力（利息備付率、償債備付率和資產負債率）和財務生存能力（財務計劃現金流量表，計算凈現金流量和累計盈余資金）分析，判斷項目在融資條件下的可行性。15161718★項目總投資＝建設投資＋建設期利息＋流動資金★建設投資估算

建設投資工程費用工程建設其他費用預備費建筑工程費＋設備購置費＋安裝工程費基本預備費和漲價預備費19

按照費用歸集方式，建設投資可按概算法或形成資產法分類。具體可根據涉及項目各階段對投資精度、行業(yè)特點和相關規(guī)定，選用相應的估算辦法。202122

建設期利息，指按照籌資方案計算的項目建設期內發(fā)生借款的資本化利息注意何時停止資本化明確其他融資費用，原則上應單獨計算流動資金和鋪底流動資金流動資金系指項目投產后為維持生產經營所必須長期占用的周轉金，不包括運營中需要的臨時性營運資金鋪底流動資金是指在全部流動資金中，按照國家有關規(guī)定必須由企業(yè)自己準備的部分，目前要求為全部流動資金的30％

流動資金＝流動資產－流動負債流動資產＝應收帳款＋預付帳款＋存貨＋現金流動負債＝應付帳款＋預收帳款23★總成本包括固定成本和可變成本固定成本包括：折舊、攤銷、修理費、工資及福利（不含計件工資）和其他費用可變成本包括：外購原材料、燃料及動力費和計件工資等。經營成本：是項目經濟評價中所使用的特定概念，作為項目運營期的主要現金流出。

同時，項目運營期間發(fā)生設備、設施等更新，作為維持運營投資費用，計入現金流出。24經營成本人工工資及福利費其他費用外購原材料、燃料動力費修理費253、資金來源與融資方案項目資金構成：（1）項目資本金（權益資金）（2）債務性資金

☆要注意二者比例的合理性項目資金來源：按照融資主體的特點進行選擇（1）資本金既有法人融資項目的新增資本金：原有股東增資擴股、吸收新股東、發(fā)行股票、政府投資等新設法人融資項目的資本金：股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等26（2）債務資金：商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國政府貸款、國際金融組織貸款、出口信貸、銀團貸款、企業(yè)債券、國際債券、融資租賃等渠道和方式。

優(yōu)先股股票在項目評價中應視為項目資本金可轉換債券在項目評價中應視為項目債務資金

融資方案確定時要進行資金的可靠性和合理性分析4、財務分析（1）盈利能力分析：

項目投資財務內部收益率和財務凈現值、投資回收期、項目資本金財務內部收益率和財務凈現值、總投資收益率、項目資本金凈利潤（融資后）等27計算財務內部收益率和凈現值時，公式中t的起點為“0”或“1”，都可以，《第三版》采用“1”。表示從第1期末開始，只要理解為起點為“0”點就行。

（2）償債能力分析：

指標：利息備付率（ICR）、償債備付率（DSCR）、資產負債率（LOAR）

取消了“借款償還期”指標項目分析中，在長期債務還清后，可不再計算資產負債率28（3）財務生存能力分析通過財務計劃現金流量表（二版的資金來源與運用表）進行分析——強調經營活動的現金流量分析——考察凈現金流量和累計盈余資金——與債務償還相結合對于非經營項目來講，財務生存能力分析尤其重要。——涉及日常運營的維持，及其相關政策建議、可能性、合理性。其中：沒有營業(yè)收入的非經營項目：不進行盈利能力分析有營業(yè)收入的項目區(qū)別對待293031經濟費用效益分析指標：經濟凈現值（ENPV）經濟內部收益率（RIRR）經濟效益費用比（RBC）：計算期內的項目；效益流量現值/費用流量現值，RBC大于1，表明項目資源配置的經濟效率可以被接受。4344456不確定性分析與風險分析6.1不確定性分析包括：盈虧平衡分析和敏感性分析。盈虧平衡分析是指通過計算項目達產年的盈虧平衡點（BEP），分析項目成本與收入的平衡關系。僅用于財務分析。項目評價中采用線形盈虧平衡分析。466.2敏感性分析包括單因素和多因素敏感性分析。通常多進行單因素敏感性分析。主要對產出物價格、建設投資、主要投入物價格、生產負荷、建設工期及匯率等不確定性因素進行分析。不確定因素變化百分率為±5%，±10%，±15%，±20%。47敏感度系數：項目評價指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。SAF=SAF——評價指標A對于不確定因素F的敏感系數；48臨界點：指不確定因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數值，可采用不確定因素相對基本方案的變化率或其對應的具體數值表示。

S=（A/ΔA）×（ΔF/F）風險分析：主要進行經濟風險分析。來源：政策、市場、資源、技術、工程、融資、組織管理、環(huán)境與社會方面、配套條件、其他。