企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)綜述

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)綜述

1上市企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估體系1.1長(zhǎng)期償債能力“企業(yè)債務(wù)能力”是指企業(yè)以其資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。償債能力反映上市公司資產(chǎn)的安全性。資產(chǎn)負(fù)債率反映長(zhǎng)期償債能力,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映短期償債能力,都是適度指標(biāo)。若過(guò)低可能說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)過(guò)于保守;過(guò)高又表明公司擴(kuò)張過(guò)度,資金流動(dòng)沒(méi)有保障。具體指標(biāo)如下:①流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債;②速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨凈額)/流動(dòng)負(fù)債;③現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~×100/流動(dòng)負(fù)債;④資產(chǎn)負(fù)債率(%)=負(fù)債總額×100/資產(chǎn)總額;⑤股東權(quán)益比(%)=股東權(quán)益×100/總資產(chǎn);⑥流動(dòng)負(fù)債率(%)=流動(dòng)負(fù)債×100/總負(fù)債;⑦負(fù)債權(quán)益比(%)=負(fù)載總額×100/股東權(quán)益。1.2營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)率倍指數(shù)化的計(jì)算分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率,是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤(rùn)的一種手段,如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理效率不高,那么企業(yè)的高利潤(rùn)狀態(tài)是難以持久的。經(jīng)營(yíng)效率反映上市公司在企業(yè)管理方面的管理效率,是上市公司日常經(jīng)營(yíng)能力、資金利用效果的表現(xiàn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。反映經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)有:①應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(倍)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期初應(yīng)收帳款凈額+期末應(yīng)收賬款凈額)/2;②存貨周轉(zhuǎn)率(倍)=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/(期初存貨凈額+期末存貨凈額)/2;③主營(yíng)成本比例(%)=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本×100/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;④營(yíng)業(yè)費(fèi)用比例(%)=營(yíng)業(yè)費(fèi)用×100/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;⑤管理費(fèi)用比例(%)=管理費(fèi)用×100/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;⑥財(cái)務(wù)費(fèi)用比例(%)=債務(wù)費(fèi)用×100/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;⑦總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2;⑧流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期初流動(dòng)資產(chǎn)總額+期末流動(dòng)資產(chǎn)總額)/2。1.3上市公司盈利能力分析企業(yè)的盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小決定了股票價(jià)值的高低。資產(chǎn)利潤(rùn)率直接反映公司的整體獲利能力。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率反映股東投資報(bào)酬的大小。主營(yíng)業(yè)務(wù)是上市公司重點(diǎn)發(fā)展方向和利潤(rùn)的來(lái)源。主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率越大,上市公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中就更具有優(yōu)勢(shì)。反映盈利能力的指標(biāo)有:①經(jīng)營(yíng)凈利率(%)=凈利潤(rùn)×100/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;②經(jīng)營(yíng)毛利率(%)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)×100/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入;③資產(chǎn)利潤(rùn)率(%)=利潤(rùn)總額×100/(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2;④資產(chǎn)凈利率(%)=凈利潤(rùn)×100/(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2;⑤凈資產(chǎn)收益率(%)=凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)×100/股東權(quán)益;⑥稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)=(本期利潤(rùn)總額-上期利潤(rùn)總額)×100/abs(上期利潤(rùn)總額);⑦凈資產(chǎn)收益增長(zhǎng)率(%)=(本期凈利潤(rùn)/本期股東權(quán)益-上期凈利潤(rùn)/上期股東權(quán)益)×100/abs(上期凈利潤(rùn)/上期股東權(quán)益)。1.4《股東反饋》顯示,具備專(zhuān)業(yè)企業(yè)符合以下指標(biāo)公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報(bào),通過(guò)對(duì)股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報(bào)情況。反映指標(biāo)有:①每股收益(元)=凈利潤(rùn)/總股本;②每股資本公積金(元)=資本公積金/總股本;③每股凈資產(chǎn)(元)=股東權(quán)益/總股本;④每股未分配利潤(rùn)(元)=未分配利潤(rùn)/總股本;⑤每股可分配利潤(rùn)(元)=可供股東分配利潤(rùn)/總股本;⑥每股股利(元)=應(yīng)分配利潤(rùn)/總股本。1.5成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展,通過(guò)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性分析我們可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì)。發(fā)展能力好的上市公司在總資產(chǎn)擴(kuò)張能力,股本擴(kuò)張能力,資產(chǎn)重組方面都比較強(qiáng),盈利增長(zhǎng)速度也相應(yīng)較快。主營(yíng)業(yè)務(wù)收人增長(zhǎng)率反映了公司擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的能力,表明公司重點(diǎn)發(fā)展方向的成長(zhǎng)性;上市公司的積累,發(fā)展以及給投資者的回報(bào)主要取決于凈利潤(rùn)的增加,所以?xún)衾麧?rùn)增長(zhǎng)率也是一個(gè)重要指標(biāo)。反映成長(zhǎng)能力的指標(biāo)有:①主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)×100/abs(上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入);②凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)=(本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn))×100/abs(上期凈利潤(rùn));③流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)=(本期流動(dòng)資產(chǎn)-上期流動(dòng)資產(chǎn))×100/abs(上期流動(dòng)資產(chǎn));④總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)=(本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn))×100/abs(上期總資產(chǎn));⑤股東權(quán)益增長(zhǎng)率(%)=(本期股東權(quán)益-上期股東權(quán)益)×100/abs(上期股東權(quán)益);⑥主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn))×100/abs(上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn));⑦可持續(xù)增長(zhǎng)率(%)=凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售利潤(rùn)率×財(cái)務(wù)杠桿×收益留存率。2用于上市公司財(cái)務(wù)效率評(píng)估的方法2.1e,a,b,b,b,c,d,d,d,e,e,e,e,e,e,e,b,b,b,b,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,e,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,b,評(píng)價(jià)因素集,即上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的集合,即有:O={A,B,C,D,E},A={A1,A2,A3,A4,A5,A6,A7},……,E={E1,E2,E3,E4,E5,E6,E7}。2.2層次分析法確定的指標(biāo)權(quán)重權(quán)重用以描述各指標(biāo)對(duì)于評(píng)價(jià)目的的相對(duì)重要性程度,權(quán)重集是與評(píng)價(jià)因素集相對(duì)應(yīng)的多級(jí)集合,利用層次分析法確定指標(biāo)權(quán)重,計(jì)算結(jié)果如下,WO=[o1,o2,o3,o4,o5],WA=[a1,a2,a3,a4,a5,a6,a7],……,WE=[e1,e2,e3,e4,e5,e6,e7]。2.3不同評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)的比較評(píng)語(yǔ)就是對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象優(yōu)劣程度的定性描述,它使抽象的數(shù)據(jù)變?yōu)槿藗兪煜さ脑u(píng)價(jià)語(yǔ)言。評(píng)語(yǔ)集對(duì)各層指標(biāo)都是一致的。P={很好,好,一般,差,很差}。請(qǐng)十名(或更多)專(zhuān)家,根據(jù)地區(qū)的具體情況和相關(guān)資料,結(jié)合各項(xiàng)指標(biāo),對(duì)應(yīng)于評(píng)語(yǔ)集P=[很好,好,一般,差,很差]進(jìn)行判斷。2.4專(zhuān)家對(duì)某一地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新能力各指標(biāo)所屬等級(jí)的綜合考察結(jié)果評(píng)價(jià)矩陣R為模糊映射所形成的模糊矩陣,他表示專(zhuān)家對(duì)某一地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新能力各指標(biāo)所屬等級(jí)的綜合考察結(jié)果。若有m個(gè)指標(biāo)、n個(gè)等級(jí),則R即為一m行、n列的矩陣R={rij}。2.5進(jìn)行多段模糊綜合評(píng)估由最底層開(kāi)始,對(duì)各種指標(biāo)進(jìn)行逐層綜合評(píng)價(jià),Ei=Wi×Ri。2.6公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)大于一般與好之間X=E×F。若,X≥9,則該公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)為很好;若7≤X≤9,則公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)在好與很好之間;若5≤X≤7,則該公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)在一般與好之間;若3≤X≤5,則該公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)在差與一般之間;若1≤X≤3,則該公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)在很差與差之間;若X≤1,則該公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)為很差。3公司財(cái)務(wù)績(jī)效的聚類(lèi)分析本文從上述上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中選出,流動(dòng)比率(x1)、速動(dòng)比率(x2)、資產(chǎn)負(fù)債率(x3)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(x4)、存貨周轉(zhuǎn)率(x5)、管理費(fèi)用比例(x6)、經(jīng)營(yíng)凈利率(x7)、資產(chǎn)凈利率(x8)、凈資產(chǎn)收益率(x9)、每股收益(x10)、每股資本公積金(x11)、每股凈資產(chǎn)(x12)、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(x13)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(x14)、主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(x15)15個(gè)指標(biāo),并以這些指標(biāo)作為基礎(chǔ),對(duì)上市公司進(jìn)行了公司財(cái)務(wù)績(jī)效的聚類(lèi)分析。3.1ue00e00e00的xij、x為了消除原始數(shù)據(jù)量綱不同的影響,需對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。令xj,sj分別表示第j個(gè)指標(biāo)的樣本均值和樣本方差xˉj=1n∑j=1nxijsj=1n?1∑j=1n(xij?xˉj)2??????????????ue001?ue000ue000xˉj=1n∑j=1nxijsj=1n-1∑j=1n(xij-xˉj)2標(biāo)準(zhǔn)化處理,x′ij=xij?xˉjsj?(i=1,2,?nx′ij=xij-xˉjsj?(i=1,2,?n;j=1,2,…p)3.2間親疏程度的度量設(shè)有n個(gè)樣品,p個(gè)指標(biāo),每個(gè)樣品都有這p個(gè)指標(biāo)的觀察值,設(shè)第i個(gè)樣品的第j個(gè)指標(biāo)的觀察值為xij,把n個(gè)樣品看成P維空間中的n個(gè)點(diǎn),則兩個(gè)樣品間親疏程度可用p維空間中兩點(diǎn)的距離來(lái)度量。令dij表示樣品xi與xj的距離。定義距離公式,本文采用歐氏距離。公式:dij=[∑k=1n|xik?xjk|2]1/2dij=[∑k=1n|xik-xjk|2]1/2設(shè)xij表示第i種股票第j個(gè)指標(biāo)的值。dij表示第i種股票與第j種股票的距離,我們定義距離越近表示兩種股票的性質(zhì)越接近,可以歸為一類(lèi)。3.3建筑類(lèi)樣本刑罰執(zhí)行聚類(lèi)分析應(yīng)用spss軟件中的Hierarchicalcluster過(guò)程對(duì)20支建筑類(lèi)樣本股票進(jìn)行系統(tǒng)聚類(lèi)分析。資料來(lái)源,個(gè)股檔案,上市公司2004年年度報(bào)告匯編而成。見(jiàn)表1:原始數(shù)據(jù)。3.3.1周邊類(lèi)利用spss軟件,通過(guò)計(jì)算機(jī)的計(jì)算,聚類(lèi)分析結(jié)果(假設(shè)將樣品分成4類(lèi))如表2:第一類(lèi):{600986,600846,600820,600545,600528,000090}第二類(lèi):{600852,000592}第三類(lèi):{600758,600266,600252,600052,000797}第四類(lèi):{600546,600512,600491,600263,600170,600068,000758}3.3.2多屬證券的歸屬聚類(lèi)譜系圖直觀地顯示了聚類(lèi)的過(guò)程,從圖上可以清楚的看出各種股票的歸屬。根據(jù)選擇距離的不同我們可以根據(jù)圖形對(duì)股票進(jìn)行新的分類(lèi),另外根據(jù)聚類(lèi)譜系圖可以清晰地看出每一種股票的原始分類(lèi)及其聚類(lèi)過(guò)程,從中我們可以了解各種股票的親疏關(guān)系程度。3.3.3投資選擇時(shí)長(zhǎng)為最好,企業(yè)員工投資一般在資本第一類(lèi)股票償債能力良好,經(jīng)營(yíng)效率好,盈利能力一般,投資者獲利能力有保證,企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力一般,適合短期投資。第二類(lèi)股票是明顯的低收益、經(jīng)營(yíng)效率低的績(jī)差股。表現(xiàn)出的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況不佳,發(fā)展呈衰退趨勢(shì),投