淺析企業(yè)購(gòu)并的成本效應(yīng)

淺析企業(yè)購(gòu)并的成本效應(yīng)

我國(guó)加入WTO以后,企業(yè)不僅面臨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力,還要直面國(guó)際市場(chǎng)的各種挑戰(zhàn)和外國(guó)大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)威脅,如何運(yùn)用購(gòu)并與重組手段,提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力,參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是擺在企業(yè)和政府面前的一個(gè)重要課題。本文試從購(gòu)并的成本分析入手,從理論上探討購(gòu)并行為的有效性。

一、企業(yè)購(gòu)并的正面效應(yīng)——交易成本的降低

購(gòu)并對(duì)企業(yè)的直接影響是降低交易成本。企業(yè)的交易成本是企業(yè)為完成交易行為而發(fā)生的成本,它一般包括:尋找和發(fā)生交易對(duì)象的成本;了解交易價(jià)格的成本;討價(jià)還價(jià)的成本;訂立交易合約的成本;監(jiān)督合約履行的成本;制裁違約行為的成本。從企業(yè)購(gòu)并的角度看,交易成本降低原因主要表現(xiàn)在以下幾方面:

1.規(guī)模經(jīng)濟(jì)。追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是企業(yè)購(gòu)并的重要?jiǎng)訖C(jī)之一。規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的收益,反映為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的降低,是企業(yè)購(gòu)并的直接結(jié)果,與交易成本降低作用于同一方向。企業(yè)通過橫向購(gòu)并,一方面可以對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充、調(diào)整,達(dá)到最佳規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求,壯大主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)大批量專業(yè)化生產(chǎn),提高技術(shù)熟練程度,提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本;另一方面大規(guī)模生產(chǎn)便于實(shí)行大量銷售和大量采購(gòu),從而節(jié)省購(gòu)銷費(fèi)用,獲得規(guī)模收益。因?yàn)橥ㄟ^購(gòu)并后的大企業(yè)擁有科學(xué)的專業(yè)化分工、較高的自動(dòng)化生產(chǎn)技術(shù)等,隨著產(chǎn)品交易數(shù)量的增多,單位產(chǎn)品分?jǐn)偟拈g接費(fèi)用逐漸減少,從而使成本相對(duì)降低。此外,大企業(yè)的買主壟斷地位也引起成本的節(jié)約,即大企業(yè)由于有較強(qiáng)的市場(chǎng)控制力,在討價(jià)還價(jià)、市場(chǎng)開發(fā)等方面較之小企業(yè)更容易獲得利益,從而使交易成本絕對(duì)數(shù)額減少。縱向整合效應(yīng)。企業(yè)實(shí)施縱向購(gòu)并戰(zhàn)略的目的是以企業(yè)內(nèi)部的管理協(xié)調(diào)替代部分市場(chǎng)協(xié)調(diào),從而有效地解決專業(yè)化分工引起的生產(chǎn)流程的分離,減少生產(chǎn)過程中各種損耗和時(shí)間浪費(fèi),降低交易成本,實(shí)現(xiàn)縱向整合效應(yīng)。具體說:(1)降低了搜尋過程的成本。企業(yè)購(gòu)并后,通過縱向整合實(shí)現(xiàn)垂直一體化,將本企業(yè)正常生產(chǎn)業(yè)務(wù)向兩端延伸至銷售、零部件自制和原材料供應(yīng),使尋找和發(fā)現(xiàn)交易對(duì)象的成本,以及了解交易價(jià)格的成本降至最低,減少了市場(chǎng)所帶來的交易成本。(2)降低了討價(jià)還價(jià)成本。縱向整合使不同企業(yè)之間的不同生產(chǎn)階段建立了永久性聯(lián)系,企業(yè)不需尋找供應(yīng)者和銷售商,通過內(nèi)部交易即可使原材料、中間產(chǎn)品的供給得到保證,減少了企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的依賴程度,減少了采購(gòu)成本、銷售費(fèi)用等討價(jià)還價(jià)成本。(3)降低了履約成本。由于市場(chǎng)的不確定性,訂立合同對(duì)交易雙方而言是一種承諾,雖然合同本身不能保證避免對(duì)合同條款的違約行為,但可以作為訴諸法律的憑據(jù)。因此,交易雙方都在談判和簽訂合同時(shí)強(qiáng)調(diào)合同的履行,并愿意為此自愿付出一定的監(jiān)督和履約成本。減少了監(jiān)督合約履行的成本以及制約違約行為的成本。

二、企業(yè)購(gòu)并的負(fù)面效應(yīng)——管理成本的提高

交易成本對(duì)企業(yè)來說是一種外部成本,如果原來的交易雙方合并成一個(gè)企業(yè),那么原來的外部成本就內(nèi)部化了,從而減少了交易支出。但是在企業(yè)將外部交易成本內(nèi)部化的過程中,還存在著管理成本升高的問題。一般說來,企業(yè)的管理成本主要由三個(gè)方面組成:1.內(nèi)部組織成本。企業(yè)通過購(gòu)并建立一定規(guī)模的組織結(jié)構(gòu)后,要花費(fèi)相當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)成本以促使企業(yè)組織內(nèi)部管理交易及其經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行。隨著企業(yè)組織規(guī)模的擴(kuò)大以及內(nèi)部管理交易的增多,內(nèi)部組織活動(dòng)的運(yùn)行成本也將越來越高。2.正常管理支出。任何企業(yè)都存在經(jīng)營(yíng)過程中必要的管理支出,如管理人員工資、辦公費(fèi),購(gòu)并企業(yè)重新注冊(cè)費(fèi)、公告費(fèi)等。3.委托代理成本。所謂委托代理成本是指受托人代表委托人行為而導(dǎo)致的額外成本。它包括直接的合約成本(訂立合約的交易成本、機(jī)會(huì)成本、激勵(lì)成本),委托人監(jiān)督受托人的監(jiān)督成本以及受托人行為不當(dāng)成本。

從企業(yè)購(gòu)并的角度,管理成本升高的原因主要表現(xiàn)在以下幾方面:

1.信息不完全、不對(duì)稱。購(gòu)并所面臨的根本問題之一是如何有效地利用分散在社會(huì)中的不同信息,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置。在實(shí)踐中,因信息不完全、不對(duì)稱而導(dǎo)致購(gòu)并企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的案例不勝枚舉。管理成本是一種內(nèi)部成本,由于企業(yè)內(nèi)部信息交換的不完全、不對(duì)稱而引起管理成本的提高主要表現(xiàn)在以下兩點(diǎn):(1)增加了監(jiān)督成本。在企業(yè)管理組織中,通過自下而上的信息傳遞,能夠使上級(jí)管理層了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況,通過自上而下的信息傳遞,使企業(yè)決策目標(biāo)被員工所理解而得以實(shí)現(xiàn)。如果企業(yè)的管理幅度和管理層次增加,信息傳遞的質(zhì)量就會(huì)降低,這就需要利用監(jiān)督職能來保證信息質(zhì)量,因而增大了管理成本。(2)增加了激勵(lì)約束成本。委托代理關(guān)系的局限。調(diào)整企業(yè)組織結(jié)構(gòu),建立現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)是購(gòu)并企業(yè)組織管理目標(biāo)之一。在現(xiàn)代企業(yè)中,形成了一系列的委托代理關(guān)系,主要包括股東和經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系,經(jīng)營(yíng)者和管理者(分公司經(jīng)理、職能部門經(jīng)理)之間的委托代理關(guān)系,管理者和員工的委托代理關(guān)系。委托代理關(guān)系的費(fèi)用支出體現(xiàn)為代理成本。從理論上講,購(gòu)并企業(yè)應(yīng)力圖使委托代理關(guān)系的總代理成本最小,然而在實(shí)際中,客觀存在的種種復(fù)雜因素又影響著代理成本。

三、交易與管理成本均衡分析

以西方經(jīng)濟(jì)學(xué)邊際分析方法進(jìn)行分析,首先做出如下假設(shè):市場(chǎng)交易成本和企業(yè)內(nèi)部管理成本都能明確計(jì)算;為方便分析,在均衡模型中,交易成本和管理成本都被看成是線性的;市場(chǎng)交易成本的下降可以看作與企業(yè)的邊際收益(MR)類似,是隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而減少;企業(yè)管理成本的上升可以看成是邊際成本(MC)隨企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增加。

上述理論模型分析給我們以如下啟示:

1.適度規(guī)模。購(gòu)并是企業(yè)外部資本運(yùn)營(yíng),其目的是為了提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu),在擴(kuò)張中實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。就我國(guó)現(xiàn)階段而言,購(gòu)并并非是所有產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的共同行為,只有通過購(gòu)并使企業(yè)規(guī)模達(dá)到適度,使管理成本和交易成本達(dá)到均衡的企業(yè),才能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中較好地存活下來。政府作用。在企業(yè)購(gòu)并過程中,政府具有極為重要的推動(dòng)、扶持作用:一方面企業(yè)要借助政府的力量,實(shí)行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨部門的戰(zhàn)略重組與購(gòu)并;另一方面政府要加快配套改革,搞好配套設(shè)施建設(shè),協(xié)調(diào)購(gòu)并企業(yè)各方面的關(guān)系,保證企業(yè)購(gòu)并的順利實(shí)施。企業(yè)融合。并非適度規(guī)模就一定能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。具體而言,通過對(duì)兩個(gè)企業(yè)的企業(yè)文化進(jìn)行比較