房地產(chǎn)合作與項(xiàng)目并購(gòu)

房地產(chǎn)合作開(kāi)發(fā)與項(xiàng)目并購(gòu)?fù)顿Y進(jìn)入和退出方式—交易模式設(shè)計(jì)的起點(diǎn)投資進(jìn)入方式：直接增資土地評(píng)估后增資（原股東利益得到補(bǔ)償）股權(quán)轉(zhuǎn)讓聯(lián)合拿地資金借貸不同投資進(jìn)入方式的財(cái)稅問(wèn)題投資退出方式：分利潤(rùn)分收入提取固定利潤(rùn)按比例分房清算退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出房地產(chǎn)并購(gòu)金三角——三權(quán)替代房地產(chǎn)物權(quán)債權(quán)股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓

利得還是利息場(chǎng)外非標(biāo)還是場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)中小房企并購(gòu)的目標(biāo)公司的理想架構(gòu)中小房企以自然人股東直接持股項(xiàng)目公司為主，也有通過(guò)投資公司持股項(xiàng)目公司的間接持股張順投資公司張孝張順項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司張孝非直系親屬股東結(jié)構(gòu)，比較復(fù)雜；法人、合伙企業(yè)和自然人等混合股東中小房企并購(gòu)的目標(biāo)公司主要問(wèn)題一人持股公司與兩人持股公司公司層面的問(wèn)題股東層面的問(wèn)題項(xiàng)目公司的資本公積和留存利潤(rùn)如何處理項(xiàng)目公司的虧損如何處理項(xiàng)目公司預(yù)繳稅款如何處理項(xiàng)目公司債務(wù)如何處理轉(zhuǎn)讓稅金如何確定如何避稅1.房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)必須掌握的基礎(chǔ)知識(shí)1.1

項(xiàng)目并購(gòu)主要方式1.2 萬(wàn)科的股權(quán)收購(gòu)1.3

項(xiàng)目并購(gòu)一般流程股東變化的稅收影響——財(cái)稅【2016】140號(hào)八、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)（包括多個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)組成的聯(lián)合體）受讓土地向政府部門支付土地價(jià)款后，設(shè)立項(xiàng)目公司對(duì)該受讓土地進(jìn)行開(kāi)發(fā)，同時(shí)符合下列條件的，可由項(xiàng)目公司按規(guī)定扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)向政府部門支付的土地價(jià)款。（一）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目公司、政府部門三方簽訂變更協(xié)議或補(bǔ)充合同，將土地受讓人變更為項(xiàng)目公司；（二）政府部門出讓土地的用途、規(guī)劃等條件不變的情況下，簽署變更協(xié)議或補(bǔ)充合同時(shí)，土地價(jià)款總額不變；（三）項(xiàng)目公司的全部股權(quán)由受讓土地的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)持有。1.1

項(xiàng)目收購(gòu)的主要方式——方式替代是關(guān)鍵資產(chǎn)收購(gòu)——收購(gòu)項(xiàng)目（房地產(chǎn)項(xiàng)目直接轉(zhuǎn)讓）股權(quán)收購(gòu)合并（兼并）目標(biāo)公司并購(gòu)資產(chǎn)+協(xié)議管理合作開(kāi)發(fā)：與土地方合作項(xiàng)目公司：合作建房或股權(quán)收購(gòu)與資金方合作聯(lián)合競(jìng)買境外融資各類機(jī)構(gòu)：信托、基金、證券、保險(xiǎn)等1.1

項(xiàng)目收購(gòu)的主要方式——方式替代是關(guān)鍵成本復(fù)制：通過(guò)拆遷的資產(chǎn)收購(gòu)是最佳結(jié)構(gòu)找到收購(gòu)方式之間替代，是交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的關(guān)鍵替代類型：（1）合并報(bào)表與整體合并的替代：合并報(bào)表優(yōu)于整體合并，杠桿效率最高；（2）合作開(kāi)發(fā)與并購(gòu)之間的替代：高周轉(zhuǎn)項(xiàng)目的樓面地價(jià)五倍溢價(jià)以上項(xiàng)目合作開(kāi)發(fā)優(yōu)于收購(gòu)（3）資產(chǎn)收購(gòu)與股權(quán)收購(gòu)之間的替代：通過(guò)拆遷的資產(chǎn)收購(gòu)是最佳結(jié)構(gòu)（4）股權(quán)收購(gòu)與債權(quán)收購(gòu)之間的替代：非標(biāo)債權(quán)轉(zhuǎn)讓不征增值稅，不良資產(chǎn)收購(gòu)都有折扣1.2

萬(wàn)科股權(quán)收購(gòu)方式股權(quán)收購(gòu)模式是指土地方將土地使用權(quán)變更到項(xiàng)目公司名下，萬(wàn)科將項(xiàng)目公司的部分股權(quán)收購(gòu)，達(dá)到間接取得土地使用權(quán)的目的，股權(quán)收購(gòu)后，雙方按照注冊(cè)資本的比例投入后續(xù)開(kāi)發(fā)資金的一種模式。收購(gòu)新設(shè)項(xiàng)目公司方式，收購(gòu)現(xiàn)有項(xiàng)目公司方式，收購(gòu)現(xiàn)有非項(xiàng)目公司方式。三種方式的風(fēng)險(xiǎn)由低到高，選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照風(fēng)險(xiǎn)由低到高的方式進(jìn)行。1.2.1

收購(gòu)新設(shè)項(xiàng)目公司方式由土地方與萬(wàn)科新設(shè)立項(xiàng)目公司，土地方將土地使用權(quán)變更到新成立的項(xiàng)目公司名下（或者由土地方新設(shè)立項(xiàng)目公司，然后將新設(shè)立的項(xiàng)目公司部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)科）。優(yōu)先選擇由土地方與萬(wàn)科新設(shè)立項(xiàng)目公司，土地方將土地使用權(quán)變更到新成立的項(xiàng)目公司名下方式（與項(xiàng)目公司模式類似）該方式的前提是：新設(shè)立項(xiàng)目公司并將土地使用權(quán)變更到項(xiàng)目公司名下，獲得當(dāng)?shù)卣鞴懿块T批準(zhǔn)。一般要求此前土地方還沒(méi)有設(shè)立過(guò)項(xiàng)目公司，并將土地使用權(quán)過(guò)戶給該項(xiàng)目公司。萬(wàn)科需要控制新設(shè)立公司的工商注冊(cè)登記、股權(quán)變更等手續(xù)，控制項(xiàng)目公司印章、帳戶，以便控制可能產(chǎn)生的或有負(fù)債。變更登記《公司法》第三十三條第三款規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)將股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機(jī)關(guān)登記；登記事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)辦理變更登記。未經(jīng)登記或者變更登記的，不得對(duì)抗第三人?！豆镜怯浌芾?xiàng)l例》第三十五條第一款規(guī)定，有限責(zé)任公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)自轉(zhuǎn)讓股權(quán)之日起30日內(nèi)申請(qǐng)變更登記，并應(yīng)當(dāng)提交新股東的主體資格證明或者自然人身份證明。變更登記有限責(zé)任公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，在轉(zhuǎn)讓股權(quán)之日起30日內(nèi)申請(qǐng)變更登記。申請(qǐng)時(shí)需要提供如下材料：1、法定代表人簽署的《公司變更登記申請(qǐng)書》（公司加蓋公章）；2、公司簽署《公司股東（發(fā)起人）出資情況表》（公司加蓋公章）；3、公司簽署的《指定代表或者共同委托代理人的證明》（公司加蓋公章）及指定代表或委托代理人的身份證復(fù)印件（本人簽字），應(yīng)標(biāo)明具體委托事項(xiàng)、被委托人的權(quán)限、委托期限。4、有限責(zé)任公司提交股東會(huì)決議（由全體股東簽署，股東為自然人的由本人簽字；自然人以外的股東加蓋公章）；有限責(zé)任公司未就股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)召開(kāi)股東會(huì)的或者股東會(huì)決議未能由全體股東簽署的，應(yīng)當(dāng)提交轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)發(fā)給其他股東的書面通知、其他股東的答復(fù)意見(jiàn)，其他股東未答復(fù)的，須提交擬轉(zhuǎn)讓股東的說(shuō)明。5、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議或者股權(quán)交割證明（由轉(zhuǎn)讓雙方簽署，股東或發(fā)起人為自然人的由本人簽字；自然人以外的股東或發(fā)起人加蓋公章）；6、新股東的主體資格證明或自然人身份證明；7、公司章程修正案（公司法定代表人簽署）；8、法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院決定規(guī)定變更股東必須報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)的，提交有關(guān)的批準(zhǔn)文件或者許可證書復(fù)印件；9、公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本。1.2.2

收購(gòu)現(xiàn)有項(xiàng)目公司方式合作方已經(jīng)設(shè)立項(xiàng)目公司，并將土地使用權(quán)變更到項(xiàng)目公司名下，合作方將項(xiàng)目公司名下部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)科的方式。項(xiàng)目公司的股東構(gòu)成可能比較復(fù)雜、可能已經(jīng)開(kāi)發(fā)銷售項(xiàng)目、可能已經(jīng)發(fā)生復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債等情況，需要由合作方完成對(duì)項(xiàng)目公司股權(quán)清理、債務(wù)清償，使項(xiàng)目公司達(dá)到萬(wàn)科股權(quán)收購(gòu)的基本條件，如果不能達(dá)到，則不進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)。萬(wàn)科需要控制股權(quán)收購(gòu)發(fā)生的工商變更登記手續(xù)。股權(quán)變更登記完成前不付款，或者只支付部分款項(xiàng)，但支付比例不應(yīng)超過(guò)30%，而且合作方應(yīng)當(dāng)提供相應(yīng)的擔(dān)保。1.2.3

收購(gòu)非項(xiàng)目公司方式土地使用權(quán)在合作方持股的非項(xiàng)目公司（即該公司名下還有其他房地產(chǎn)項(xiàng)目甚至還有房地產(chǎn)之外的業(yè)務(wù)），萬(wàn)科收購(gòu)該公司股權(quán)的方式。萬(wàn)科在收購(gòu)前，需要合作方對(duì)該公司進(jìn)行資產(chǎn)剝離、債務(wù)清償?shù)龋乖摴具_(dá)到萬(wàn)科股權(quán)收購(gòu)的基本條件，不能達(dá)到的，不收購(gòu)。一般不提倡采取此種股權(quán)收購(gòu)方式，必須采取的，除完成上述規(guī)定的事項(xiàng)外，合作方必須提供項(xiàng)目土地使用權(quán)抵押、將其在該公司的股權(quán)質(zhì)押等擔(dān)保。在股權(quán)完成工商變更登記之前，不付款項(xiàng)或者只付20%的應(yīng)付款項(xiàng)，但合作方必須提供等額擔(dān)保。1.2.4收購(gòu)非項(xiàng)目公司方式，被收購(gòu)公司必須滿足的股權(quán)收購(gòu)條件土地使用權(quán)在被收購(gòu)公司名下，否則，需要將土地使用權(quán)變更到被收購(gòu)公司名下；資產(chǎn)、負(fù)債限于合作項(xiàng)目及項(xiàng)目用地本身，若有合作項(xiàng)目及項(xiàng)目用地之外的資產(chǎn)、負(fù)債，如其他房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)、負(fù)債或者其他非房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)、負(fù)債，應(yīng)當(dāng)由合作方進(jìn)行資產(chǎn)剝離、清償債務(wù)；股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，如存在多個(gè)股東，應(yīng)當(dāng)由合作方進(jìn)行股權(quán)清理，將股東數(shù)縮減到2-3個(gè)；項(xiàng)目沒(méi)有與他人合作過(guò)，如果項(xiàng)目已經(jīng)與他人合作過(guò)，則土地方需要依法解除原合作關(guān)系，

不能解除合作關(guān)系或者原合作方對(duì)土地方解除合作關(guān)系有爭(zhēng)議的，不作為收購(gòu)對(duì)象；項(xiàng)目尚未開(kāi)發(fā)銷售，如項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)發(fā)銷售的，不宜作為收購(gòu)對(duì)象；土地證沒(méi)有抵押，如果存在抵押，需要由土地方負(fù)責(zé)解除土地抵押關(guān)系；沒(méi)有未清償債務(wù)。如果被收購(gòu)公司存在到期未清償債務(wù)，需要由合作方清償，存在未到期債務(wù)，需要合作方提前清償，萬(wàn)科不采取承擔(dān)債務(wù)的方式收購(gòu)股權(quán)；或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)能夠有效控制，按本指引的方式，或有負(fù)債可以得到有效控制；否則，不宜作為被收購(gòu)對(duì)象。1.2.5

股權(quán)收購(gòu)模式的基本原則被收購(gòu)公司具備股權(quán)收購(gòu)基本條件原則–

被收購(gòu)公司不具備收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)基本條件的，合作方要通過(guò)資產(chǎn)剝離、股權(quán)清理、債務(wù)清償?shù)确绞绞贡皇召?gòu)公司達(dá)到股權(quán)收購(gòu)的基本條件，不能達(dá)到則不收購(gòu)。優(yōu)先收購(gòu)新設(shè)項(xiàng)目公司模式原則1.2.6

股權(quán)收購(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)1）優(yōu)點(diǎn)手續(xù)簡(jiǎn)單。一般只需簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓的變更登記手續(xù)（外商投資企業(yè)還應(yīng)辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批手續(xù)）,不涉及土地使用權(quán)的過(guò)戶及建設(shè)手續(xù)的更名等手續(xù)；費(fèi)用節(jié)省。無(wú)須繳納土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓契稅、交易費(fèi)。開(kāi)發(fā)快捷。無(wú)需再另行成立房地產(chǎn)公司。2）缺點(diǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別是或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)難以控制。需要通過(guò)約定項(xiàng)目公司在收

購(gòu)前的一切債權(quán)債務(wù)均要由原股東負(fù)責(zé)清理、承擔(dān)并應(yīng)提供相應(yīng)的有

效擔(dān)保，或留下一定比例的轉(zhuǎn)讓金作為保證金等方式盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。1.3

項(xiàng)目收購(gòu)的一般流程意向書盡職調(diào)查制定策略制作文件合同談判及簽署交割保密協(xié)議獨(dú)家談判1.3.1并購(gòu)意向書應(yīng)主要簽訂什么內(nèi)容？（1）明確并購(gòu)標(biāo)的（2）被收購(gòu)方提供資料和信息約定條款（3）費(fèi)用分?jǐn)倵l款。律師費(fèi)、律師事務(wù)所的費(fèi)用（4）計(jì)價(jià)方式：假設(shè)開(kāi)發(fā)法、成本法、市場(chǎng)法和收益法（5）進(jìn)度安排（6）排他協(xié)商條款（7）誠(chéng)意金條款（誠(chéng)意金不是定金）（8）意向書終止（解除）條款（9）爭(zhēng)議解決條款（10）法律適用條款（涉外時(shí)）（11）保密的條款1.3.2誠(chéng)意金條款的補(bǔ)充（1）不能把誠(chéng)意金寫成定金。（2）不能把誠(chéng)意金支付給對(duì)方（3）誠(chéng)意金打入銀行共管賬戶（該賬戶應(yīng)爭(zhēng)取到收購(gòu)方名下，如果放在被并購(gòu)方名下，則不能對(duì)抗法院的執(zhí)行）2.

盡職調(diào)查的重點(diǎn)內(nèi)容2.1

項(xiàng)目并購(gòu)您應(yīng)該關(guān)注盡職調(diào)查哪些重點(diǎn)內(nèi)容？2.2

盡調(diào)未到主管部門審查原件2.3

盡調(diào)報(bào)告未進(jìn)行法律評(píng)價(jià)和提出建議2.4

未到項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行核查2.1

項(xiàng)目并購(gòu)您應(yīng)該關(guān)注盡職調(diào)查哪些重點(diǎn)內(nèi)容目標(biāo)公司轉(zhuǎn)讓方基本情況核心資產(chǎn)盡職調(diào)查的程序和方法盡職調(diào)查報(bào)告2.1

項(xiàng)目并購(gòu)您應(yīng)該關(guān)注盡職調(diào)查哪些重點(diǎn)內(nèi)容人行的貸款信息查詢工商查詢股權(quán)狀態(tài)產(chǎn)權(quán)交易中心查詢資產(chǎn)狀態(tài)訴訟及被執(zhí)行信息查詢圖紙查詢資產(chǎn)狀態(tài)目標(biāo)公司目標(biāo)公司合法設(shè)立存續(xù)情況、資質(zhì)目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東出資情況目標(biāo)公司章程審查（反收購(gòu)條款、決議程序）目標(biāo)公司各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利

（開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、其他）目標(biāo)公司主要合同（與地產(chǎn)項(xiàng)目有關(guān)、其他）目標(biāo)公司債權(quán)債務(wù)文件（含擔(dān)保）涉及訴訟、仲裁、行政處罰勞動(dòng)人事事宜其他目標(biāo)公司第十七條有限責(zé)任公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)以書面或者其他能夠確認(rèn)收悉的合理方式通知其他股東征求同意。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓，不同意的股東不購(gòu)買的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，其他股東主張轉(zhuǎn)讓股東應(yīng)當(dāng)向其以書面或者其他能夠確認(rèn)收悉的合理方式通知轉(zhuǎn)讓股權(quán)的同等條件的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，轉(zhuǎn)讓股東以外的其他股東主張優(yōu)先購(gòu)買的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持，但轉(zhuǎn)讓股東依據(jù)本規(guī)定第二十條放棄轉(zhuǎn)讓的除外。第十八條人民法院在判斷是否符合公司法第七十一條第三款及本規(guī)定所稱的“同等條件”時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮轉(zhuǎn)讓股權(quán)的數(shù)量、價(jià)格、支付方式及期限等因素。?目標(biāo)公司第十九條

有限責(zé)任公司的股東主張優(yōu)先購(gòu)買轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在收到通知后，

在公司章程規(guī)定的行使期間內(nèi)提出購(gòu)買請(qǐng)求。公司章程沒(méi)有規(guī)定行使期間或者規(guī)定不明確的，以通知確定的期間為準(zhǔn)，通知確定的期間短于三十日或者未明確行使期間的，行使期間為三十日。第二十條

有限責(zé)任公司的轉(zhuǎn)讓股東，在其他股東主張優(yōu)先購(gòu)買后又不同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，對(duì)其他股東優(yōu)先購(gòu)買的主張，人民法院不予支持，但公司章程另有規(guī)定或者全體股東另有約定的除外。其他股東主張轉(zhuǎn)讓股東賠償其損失合理的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。目標(biāo)公司第二十一條

有限責(zé)任公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，未就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)征求其他股東意見(jiàn)，或者以欺詐、惡意串通等手段，損害其他股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，其他股東主張按照同等條件購(gòu)買該轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持，但其他股東自知道或者應(yīng)當(dāng)知道行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的同等條件之日起三十日內(nèi)沒(méi)有主張，或者自股權(quán)變更登記之日起超過(guò)一年的除外。

前款規(guī)定的其他股東僅提出確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同及股權(quán)變動(dòng)效力等請(qǐng)求，未同時(shí)主張按照同等條件購(gòu)買轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，人民法院不予支持，但其他股東非因自身原因?qū)е聼o(wú)法行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán),請(qǐng)求損害賠償?shù)某狻?/p>

股東以外的股權(quán)受讓人，因股東行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)而不能實(shí)現(xiàn)合同目的的，可以依法請(qǐng)求轉(zhuǎn)讓股東承擔(dān)相應(yīng)民事責(zé)任。第二十二條

通過(guò)拍賣向股東以外的人轉(zhuǎn)讓有限責(zé)任公司股權(quán)的，適用公司法第七十一條第二款、第三款或者第七十二條規(guī)定的“書面通知”“通知”“同等條件”時(shí)，根據(jù)相關(guān)法律、司法解釋確定。

在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓有限責(zé)任公司國(guó)有股權(quán)的，適用公司法第七十一條第二款、第三款或者第七十二條規(guī)定的“書面通知”“通知”“同等條件”時(shí)，可以參照產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)

所的交易規(guī)則。目標(biāo)公司——外部股權(quán)轉(zhuǎn)讓《公司法》第七十一條：有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書

面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意

轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買的，

視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。外部股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須符合兩個(gè)實(shí)體要件：全體股東過(guò)半數(shù)同意和股東會(huì)作出決議。公司外部轉(zhuǎn)讓出資的基本原則：第一，以人數(shù)主義作為投票權(quán)的計(jì)算基礎(chǔ)。我國(guó)公司制度比較重視有限公司的人合因素，故采用了人數(shù)決定，而不是按照股東所持出資比例為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。第二，以全體股東作為計(jì)算的基本人數(shù)，而不是除轉(zhuǎn)讓方以外股東的過(guò)半數(shù)。轉(zhuǎn)讓方基本情況主體資格公司章程（決策程序）資信狀況核心資產(chǎn)項(xiàng)目批復(fù)征地拆遷規(guī)劃審批土地獲取建設(shè)施工項(xiàng)目銷售3.房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)的主要疑難問(wèn)題3.1

簽約主體問(wèn)題3.2

或有債務(wù)的處理問(wèn)題3.3

人保和物保并存時(shí)擔(dān)保權(quán)行使規(guī)則?3.4土地閑置問(wèn)題?3.5瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題?3.6未經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力問(wèn)題?3.7工程結(jié)算報(bào)告爭(zhēng)議問(wèn)題3.1

簽約主體問(wèn)題土地使用權(quán)或在建工程有可能被原股東多次抵押，也有可能被原股東的債權(quán)人查封，或者是存在租賃權(quán)、地役權(quán)等權(quán)利瑕疵。審核房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證內(nèi)是否標(biāo)注有他項(xiàng)權(quán)利的登記，并到房地產(chǎn)管理部門核實(shí)產(chǎn)權(quán)證的真?zhèn)巍懂a(chǎn)權(quán)狀態(tài)承諾函》或《抵押擔(dān)保合同》股權(quán)本身存在質(zhì)押擔(dān)保等第三人權(quán)利，對(duì)在項(xiàng)目公司享有的表決權(quán)、分紅權(quán)、委派董事和管理人員的權(quán)利、清算剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等各項(xiàng)權(quán)能的限制，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方未繳足出資因而不具有完整的股東權(quán)利等。采用出讓方股東債務(wù)承諾的形式，并簽署抵押擔(dān)保合同3.1

簽約主體問(wèn)題第二十七條

股權(quán)轉(zhuǎn)讓后尚未向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記，原股東將仍登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，受讓股東以其對(duì)于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由，請(qǐng)求認(rèn)定處分股權(quán)行為無(wú)效的，人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。原股東處分股權(quán)造成受讓股東損失，受讓股東請(qǐng)求原股東承擔(dān)賠償責(zé)任、對(duì)于未及時(shí)辦理變更登記有過(guò)錯(cuò)的董事、高級(jí)管理人員或者實(shí)際控制人承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持；受讓股東對(duì)于未及時(shí)辦理變更登記也有過(guò)錯(cuò)的，可以適當(dāng)減輕上述董事、高級(jí)管理人員或者實(shí)際控制人的責(zé)任。3.1

簽約主體問(wèn)題第二十四條

有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議的，如無(wú)合同法第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效。前款規(guī)定的實(shí)際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭(zhēng)議，實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。名義股東以公司股東名冊(cè)記載、公司登記機(jī)關(guān)登記為由否認(rèn)實(shí)際出資人權(quán)利的，人民法院不予支持。實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請(qǐng)求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的，人民法院不予支持。第二十五條

名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，實(shí)際出資人以其對(duì)于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由，請(qǐng)求認(rèn)定處分股權(quán)行為無(wú)效的，人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。名義股東處分股權(quán)造成實(shí)際出資人損失，實(shí)際出資人請(qǐng)求名義股東承擔(dān)賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。3.1

簽約主體問(wèn)題第二十五條

名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，

實(shí)際出資人以其對(duì)于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由，請(qǐng)求認(rèn)定處分股權(quán)行為無(wú)效的，

人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。名義股東處分股權(quán)造成實(shí)際出資人損失，實(shí)際出資人請(qǐng)求名義股東承擔(dān)賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。3.1

簽約主體問(wèn)題——物權(quán)法第一百零六條第一百零六條

無(wú)處分權(quán)人將不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給受讓人的，所有權(quán)人有權(quán)追回；除法律另有規(guī)定外，符合下列情形的，受讓人取得該不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)：(一)受讓人受讓該不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)時(shí)是善意的；(二)以合理的價(jià)格轉(zhuǎn)讓；(三)轉(zhuǎn)讓的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)依照法律規(guī)定應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀囊呀?jīng)登記，不需要登記的已經(jīng)交付給受讓人。受讓人依照前款規(guī)定取得不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)的，原所有權(quán)人有權(quán)向無(wú)處分權(quán)人請(qǐng)求賠償損失。當(dāng)事人善意取得其他物權(quán)的，參照前兩款規(guī)定。3.2

或有債務(wù)的處理問(wèn)題包括未披露的對(duì)外擔(dān)保、潛在的合同違約、潛在的未支付款項(xiàng)等。采用出讓方股東債務(wù)承諾的形式，并簽署抵押擔(dān)保合同；延期支付3.3 人保和物保并存時(shí)擔(dān)保權(quán)行使規(guī)則被擔(dān)保的債權(quán)既有物的擔(dān)保又有人的擔(dān)保的，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)情形的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)按照合同約定實(shí)現(xiàn)債權(quán)；沒(méi)有約定或者約定不明確，債務(wù)人自己提供物的擔(dān)保的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)先就該物的擔(dān)保實(shí)現(xiàn)債權(quán)。包含三種情況：（1）按照合同約定實(shí)現(xiàn)債權(quán)，即如果當(dāng)事人在擔(dān)保合同中約定了擔(dān)保人承擔(dān)責(zé)任的順序，則債權(quán)人應(yīng)當(dāng)受該約定順序的約束；（2）沒(méi)有約定或者約定不明確，債務(wù)人自己提供物的擔(dān)保的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)先就該物的擔(dān)保實(shí)現(xiàn)債權(quán)，而后在不能完全受償范圍內(nèi)再向保證人主張，即保證人僅對(duì)物的擔(dān)保以外的債權(quán)額承擔(dān)保證責(zé)任；（3）如果是第三人提供物的擔(dān)保的，債權(quán)人可以就物的擔(dān)保實(shí)現(xiàn)債權(quán)，也可以要求保證人承擔(dān)保證責(zé)任，債權(quán)人可以選擇行使保證債權(quán)或擔(dān)保物權(quán)。3.4 土地閑置問(wèn)題超過(guò)出讓合同約定的動(dòng)工開(kāi)發(fā)日期滿1年未動(dòng)工開(kāi)發(fā)的，可以征收相當(dāng)于土地使用權(quán)出讓金20%以下的土地閑置費(fèi)；滿2年未動(dòng)工開(kāi)發(fā)的，可以無(wú)償收回土地使用權(quán)（不可抗力、政府原因除外）。措施：（1）向主管部門打報(bào)告，是因什么原因?qū)е挛磩?dòng)工，讓他給我們一個(gè)批復(fù)；（2）采用出讓方股東債務(wù)承諾的形式，并簽署抵押擔(dān)保合同3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——尚未實(shí)繳股權(quán)可否轉(zhuǎn)讓認(rèn)繳制下對(duì)于認(rèn)繳而尚未實(shí)繳的股權(quán)是否可以轉(zhuǎn)讓？股東持有的股權(quán)份額是按照股東認(rèn)繳的出資額來(lái)確定的。股東即便尚未出資就將股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，是依據(jù)其認(rèn)繳的出資額來(lái)確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的份額。只是股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價(jià)時(shí)要考慮未出資的情況。認(rèn)繳出資人根據(jù)公司章程已經(jīng)取得股東資格，至于是否實(shí)際繳納，屬于履行出資義務(wù)的范疇。因此該股東享有股東權(quán)利，該權(quán)利可以轉(zhuǎn)讓，但合同中應(yīng)約定出資義務(wù)由誰(shuí)如何履行。3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——尚未實(shí)繳股權(quán)可否轉(zhuǎn)讓最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)公司法》若干問(wèn)題的規(guī)定（三）第二十二條規(guī)定，當(dāng)事人之間對(duì)股權(quán)歸屬發(fā)生爭(zhēng)議，一方請(qǐng)求人民法院確認(rèn)其享有股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)證明以下事實(shí)之一：（一）已經(jīng)依法向公司出資或者認(rèn)繳出資，且不違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定；（二）已經(jīng)受讓或者以其他形式繼受公司股權(quán)，且不違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定。依此規(guī)定，不論原始股東是否出資到位，只要獲得股東會(huì)決議通過(guò)，并在工商部門登記，受讓人取得股東資格。沒(méi)有如實(shí)出資（未出資或出資不足）的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，出資責(zé)任誰(shuí)來(lái)承擔(dān)依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》若干問(wèn)題的規(guī)定（三）第十八條

規(guī)定，出資不實(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，原始股東和受讓人都有出資義務(wù)，

之后原始股東和受讓人之間清理債權(quán)債務(wù)關(guān)系。3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——出資義務(wù)約定零投資建議按照代繳股本的金額計(jì)繳印花稅

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局公告2014

年第67

號(hào)確定個(gè)人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的所得稅時(shí)，根據(jù)后續(xù)出資義務(wù)約定確定扣除原值：如果后續(xù)出資義務(wù)由受讓方承擔(dān)，應(yīng)以轉(zhuǎn)讓方的實(shí)際出資為基礎(chǔ)確定收入額和扣除原值；如果后續(xù)出資由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)，

則轉(zhuǎn)讓方需要在轉(zhuǎn)讓前繳足認(rèn)繳資本，應(yīng)以此為基礎(chǔ)確定收入額和扣除原值。3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——轉(zhuǎn)讓股權(quán)的投資成本3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——對(duì)股東借款的影響《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)關(guān)聯(lián)方利息支出稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2008〕121

號(hào)）規(guī)定，為規(guī)范企業(yè)利息支出稅前扣除，加強(qiáng)企業(yè)所得稅管理，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》第四十六條和《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第一百一十九條的規(guī)定，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，企業(yè)實(shí)際支付給關(guān)聯(lián)方的利息支出，不超過(guò)規(guī)定比例和稅法及其實(shí)施條例有關(guān)規(guī)定計(jì)算的部分，準(zhǔn)予扣除，超過(guò)的部分不得在發(fā)生當(dāng)期和以后年度扣除。企業(yè)接受關(guān)聯(lián)方債權(quán)性投資與其權(quán)益性投資的比例，金融企業(yè)為5∶1；其他企業(yè)為2∶1。目前，關(guān)聯(lián)方融資情況越來(lái)越多，企業(yè)權(quán)益性投資越小，債權(quán)性投資越大，允許稅前扣除的利息按比例計(jì)算后，企業(yè)按照發(fā)生額支出利息費(fèi)用，存在企業(yè)所得稅風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)繳制下，當(dāng)注冊(cè)資金不到位影響稅額計(jì)算。3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——對(duì)股東借款的影響《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)投資者投資未到位而發(fā)生的利息支出企業(yè)所得稅前扣除問(wèn)題的批復(fù)》（國(guó)稅函〔2009〕312

號(hào)）的規(guī)定，凡企業(yè)投資者在規(guī)定期限內(nèi)未繳足其應(yīng)繳資本額的，該企業(yè)對(duì)外借款所發(fā)生的利息，相當(dāng)于投資者實(shí)際繳納的資本額與在規(guī)定期限內(nèi)應(yīng)繳資本額的差額（即在“待繳資本”科目中的金額）應(yīng)計(jì)付的利息，其不屬于企業(yè)合理的支出，應(yīng)由企業(yè)投資者負(fù)擔(dān)，不得在計(jì)算企業(yè)應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。3.5 瑕疵出資股東的股權(quán)問(wèn)題——認(rèn)繳資本的稅收問(wèn)題《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)企業(yè)所得稅法若干問(wèn)題的通知》（國(guó)稅函〔2010〕79

號(hào)）規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時(shí)，

確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤(rùn)等股東留存收益中按該項(xiàng)股權(quán)所可能分配的金額。由于企業(yè)在設(shè)立及經(jīng)營(yíng)中注冊(cè)資本與留存收益之間的比例會(huì)影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓繳納所得稅的大小?！敦?cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)清算業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2009]60號(hào)），注冊(cè)資本的大小會(huì)影響到資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)的計(jì)算，進(jìn)而影響清算所得應(yīng)納稅額的大小。解除未出資或出資不足股東資格的法定程序未如實(shí)出資、未轉(zhuǎn)讓的原始股份依據(jù)最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)公司法》若干問(wèn)題的規(guī)定（三）第十七條規(guī)定，適用“有限責(zé)任公司的股東未履行出資義務(wù)或者抽逃全部出資，經(jīng)公司催告繳納或者返還，其在合理期間內(nèi)仍未繳納或者返還出資，公司以股東會(huì)決議解除該股東的股東資格，該股東請(qǐng)求確認(rèn)該解除行為無(wú)效的，人民法院不予支持”。原始股東的發(fā)起人之一未出資，其他發(fā)起人是有連帶責(zé)任的，公司直接以股東會(huì)決議解除未全面履行出資義務(wù)股東的資格，程序合法。若股東失蹤，經(jīng)其所在公司催告繳納，其合理期間內(nèi)仍未繳納，所在公司以股東會(huì)決議解除未出資股東的股東資格，該解除行為應(yīng)認(rèn)定有效。出資人未依法全面履行出資義務(wù)第八條

出資人以劃撥土地使用權(quán)出資，或者以設(shè)定權(quán)利負(fù)擔(dān)的土地使用權(quán)出資，

公司、其他股東或者公司債權(quán)人主張認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)責(zé)令當(dāng)事人在指定的合理期間內(nèi)辦理土地變更手續(xù)或者解除權(quán)利負(fù)擔(dān)；逾期未辦理或者未解除的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定出資人未依法全面履行出資義務(wù)。第九條

出資人以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資，未依法評(píng)估作價(jià)，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請(qǐng)求認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)委托具有合法資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)該財(cái)產(chǎn)評(píng)估作價(jià)。評(píng)估確定的價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的，

人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定出資人未依法全面履行出資義務(wù)。出資人未依法全面履行出資義務(wù)第十條

出資人以房屋、土地使用權(quán)或者需要辦理權(quán)屬登記的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等財(cái)產(chǎn)出資，已經(jīng)交付公司使用但未辦理權(quán)屬變更手續(xù)，公司、其他股東或者公司債權(quán)人主張認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)責(zé)令當(dāng)事人在指定的合理期間內(nèi)辦理權(quán)屬變更手續(xù)；在前述期間內(nèi)辦理了權(quán)屬變更手續(xù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其已經(jīng)履行了出資義務(wù)；出資人主張自其實(shí)際交付財(cái)產(chǎn)給公司使用時(shí)享有相應(yīng)股東權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。出資人以前款規(guī)定的財(cái)產(chǎn)出資，已經(jīng)辦理權(quán)屬變更手續(xù)但未交付給公司使用，公司或者其他股東主張其向公司交付、并在實(shí)際交付之前不享有相應(yīng)股東權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。出資人未依法全面履行出資義務(wù)第十一條

出資人以其他公司股權(quán)出資，符合下列條件的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定出資人已履行出資義務(wù)：（一）出資的股權(quán)由出資人合法持有并依法可以轉(zhuǎn)讓；（二）出資的股權(quán)無(wú)權(quán)利瑕疵或者權(quán)利負(fù)擔(dān)；（三）出資人已履行關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定手續(xù)；（四）出資的股權(quán)已依法進(jìn)行了價(jià)值評(píng)估。股權(quán)出資不符合前款第（一）、（二）、（三）項(xiàng)的規(guī)定，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請(qǐng)求認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)責(zé)令該出資人在指定的合理期間內(nèi)采取補(bǔ)正措施，以符合上述條件；逾期未補(bǔ)正的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其未依法全面履行出資義務(wù)。股權(quán)出資不符合本條第一款第（四）項(xiàng)的規(guī)定，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請(qǐng)求認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)按照本規(guī)定第九條的規(guī)定處理。股東抽逃出資第十二條

公司成立后，公司、股東或者公司債權(quán)人以相關(guān)股東的行為符合下列情形之一且損害公司權(quán)益為由，請(qǐng)求認(rèn)定該股東抽逃出資的，人民法院應(yīng)予支持：（一）制作虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表虛增利潤(rùn)進(jìn)行分配；（二）通過(guò)虛構(gòu)債權(quán)債務(wù)關(guān)系將其出資轉(zhuǎn)出；（三）利用關(guān)聯(lián)交易將出資轉(zhuǎn)出；（四）其他未經(jīng)法定程序?qū)⒊鲑Y抽回的行為。解除未出資或出資不足股東資格的法定程序未如實(shí)出資，轉(zhuǎn)讓后的股份依據(jù)最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)公司法》若干問(wèn)題的規(guī)定（三）第

十八條規(guī)定，“有限責(zé)任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務(wù)即轉(zhuǎn)讓股權(quán)，受讓人對(duì)此知道或者應(yīng)當(dāng)知道，公司請(qǐng)求該股東履行出資義務(wù)、受讓人對(duì)此承擔(dān)

連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持；公司債權(quán)人依照本規(guī)定第十三條第二款向該股

東提起訴訟，同時(shí)請(qǐng)求前述受讓人對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。受

讓人根據(jù)前款規(guī)定承擔(dān)責(zé)任后，向該未履行或者未全面履行出資義務(wù)的股東追償?shù)?，人民法院?yīng)予支持。但是，當(dāng)事人另有約定的除外”。股份轉(zhuǎn)讓后，涉及該股份未如實(shí)出資糾紛的，股東會(huì)決議后公示催告解除股東資格，無(wú)效，公司不能直接以股東會(huì)決議解除股東資格，應(yīng)該起訴至法院。3.6 未經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力問(wèn)題有限責(zé)任公司的股東要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，需經(jīng)過(guò)其他過(guò)半數(shù)的股東的同意，如果沒(méi)有走這個(gè)程序，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓的合同是否有效？最高人民法院有三種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)，認(rèn)為效力待定的合同；一種觀點(diǎn)，認(rèn)為是附履行條件合同；第三種觀點(diǎn)，是大多數(shù)法官的觀點(diǎn)，認(rèn)為是完全有效的合同，如果一方不履行合同的話，要承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。3.6 未經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力問(wèn)題有限責(zé)任公司的股東要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，需經(jīng)過(guò)其他過(guò)半數(shù)的股東的同意，如果沒(méi)有走這個(gè)程序，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓的合同是否有效？最高人民法院有三種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)，認(rèn)為效力待定的合同；一種觀點(diǎn)，認(rèn)為是附履行條件合同；第三種觀點(diǎn)，是大多數(shù)法官的觀點(diǎn)，認(rèn)為是完全有效的合同，如果一方不履行合同的話，要承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。3.7 工程結(jié)算報(bào)告爭(zhēng)議問(wèn)題《建設(shè)工程施工發(fā)包與承包計(jì)價(jià)管理辦法》16條：發(fā)包方應(yīng)當(dāng)在收到竣工結(jié)算文件后的約定期限內(nèi)予以答復(fù)。逾期未答復(fù)的，竣工結(jié)算文件視為已被認(rèn)可?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理建設(shè)工程施工合同糾紛案件適用法律問(wèn)題的解釋》第20條：當(dāng)事人約定，發(fā)包人收到竣工結(jié)算文件后，在約定期限內(nèi)不予答復(fù)，視為認(rèn)可竣工結(jié)算文件的，按照約定處理。承包人請(qǐng)求按照竣工結(jié)算

文件結(jié)算工程價(jià)款的，應(yīng)予支持。4.并購(gòu)流程的核心控制事項(xiàng)時(shí)點(diǎn)數(shù)問(wèn)題承債式并購(gòu)付款的節(jié)點(diǎn)控制4.并購(gòu)流程的核心控制事項(xiàng)—工商變更與交割交割清單的問(wèn)題股權(quán)變更日、交割基準(zhǔn)日與清算基準(zhǔn)日的問(wèn)題或有負(fù)債的避免問(wèn)題轉(zhuǎn)讓方拒絕工商變更或交收的問(wèn)題5.并購(gòu)估值5.1

常見(jiàn)的估值方法：5.1.1

成本逼近法5.1.2

收益還原法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法5.1.3

市場(chǎng)比較法5.1.4

假設(shè)開(kāi)發(fā)法5.2 價(jià)值調(diào)整（對(duì)賭協(xié)議的定價(jià)和價(jià)值）5.1.1

成本逼近法成本逼近法又稱原價(jià)法、成本法，用于舊房地產(chǎn)估價(jià)時(shí)又稱為重置成本法。成本逼近法是求取評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日的重新構(gòu)建價(jià)格，然后扣除損耗，以此估算房地產(chǎn)的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。特點(diǎn)：以成本累加為途徑、估價(jià)時(shí)點(diǎn)現(xiàn)實(shí)價(jià)格、選用社會(huì)必要成本、一般低于市場(chǎng)價(jià)值土地價(jià)格＝土地取得費(fèi)+土地開(kāi)發(fā)費(fèi)+稅費(fèi)+利息+利潤(rùn)+土地增值收益估算取得待開(kāi)發(fā)土地的成本從農(nóng)村取得土地國(guó)家征用集體土地而支付給農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織的費(fèi)用支付給政府的土地使用權(quán)出讓金。從城鎮(zhèn)取得土地為取得已利用城市土地而向原土地使用者支付的拆遷費(fèi)用。支付給政府的土地使用權(quán)出讓金。土地補(bǔ)償費(fèi)----一般按該耕地被征用前三年平均年產(chǎn)值的6至10倍計(jì)算。青苗補(bǔ)償費(fèi)地上附著物補(bǔ)償費(fèi)(包括農(nóng)田基礎(chǔ)設(shè)施、樹(shù)木、遷墳等)。安置補(bǔ)助費(fèi)(包括勞動(dòng)力安置補(bǔ)助費(fèi)、超轉(zhuǎn)人員生活補(bǔ)助費(fèi)等)。房屋拆遷安置補(bǔ)償費(fèi)(此處指農(nóng)村房屋拆遷安置補(bǔ)償費(fèi)，其構(gòu)成參見(jiàn)城市房屋拆遷安置補(bǔ)償費(fèi))。耕地占用稅。耕地開(kāi)墾費(fèi)。新菜地開(kāi)發(fā)建設(shè)基金(征用城市郊區(qū)的菜地)。

征地管理費(fèi)(是由用地單位在征地費(fèi)總額的基礎(chǔ)上按一定比例支付的管理費(fèi)用，其收取標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)征地包干方式的不同，為征地費(fèi)總額的1.5％～3％)。政府規(guī)定的其他有關(guān)稅費(fèi)。征地費(fèi)用構(gòu)成被拆除房屋及附屬物補(bǔ)償費(fèi)。購(gòu)建拆遷安置用房費(fèi)。安置補(bǔ)助費(fèi)(包括被拆遷人搬家補(bǔ)助費(fèi)、提前搬家獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)、臨時(shí)安置補(bǔ)助費(fèi)、臨時(shí)周轉(zhuǎn)交通補(bǔ)助費(fèi)、遷往遠(yuǎn)郊區(qū)縣安置補(bǔ)助費(fèi)、一次性異地安置補(bǔ)助費(fèi))。被拆遷單位和個(gè)體工商戶停產(chǎn)、停業(yè)期間損失補(bǔ)助費(fèi)。房屋拆遷管理費(fèi)和房屋拆遷服務(wù)費(fèi)。政府規(guī)定的其他有關(guān)稅費(fèi)。城市房屋拆遷安置補(bǔ)償費(fèi)的構(gòu)成估算土地開(kāi)發(fā)成本基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)主要是指“七通一平”支出；小區(qū)內(nèi)綠化、照明、衛(wèi)生等小區(qū)開(kāi)發(fā)配套費(fèi)用——根據(jù)需要決算資料測(cè)算。公共配套設(shè)施建設(shè)費(fèi)指學(xué)校、圖書館、幼兒園、等公用設(shè)施費(fèi)用—該費(fèi)用一般是由開(kāi)發(fā)商交給政府，按政府部門規(guī)定測(cè)算。估算管理費(fèi)用開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)過(guò)程中支付的管理人員工資、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、固定資產(chǎn)使用費(fèi)等。按照取得費(fèi)用與開(kāi)發(fā)費(fèi)用的一定比例計(jì)算。估算投資利息無(wú)論是自有資金，還是借入資金均應(yīng)計(jì)算利息；計(jì)息基礎(chǔ)＝土地取得成本+土地開(kāi)發(fā)成本+管理費(fèi)根據(jù)開(kāi)發(fā)時(shí)間分別計(jì)算土地取得費(fèi)與開(kāi)發(fā)費(fèi)的利息。若開(kāi)發(fā)費(fèi)是均勻投入，則按資金投入時(shí)間的一半計(jì)息。估算稅費(fèi)和投資利潤(rùn)主要指銷售階段應(yīng)繳納的稅費(fèi)，按照國(guó)家有關(guān)稅收政策和法規(guī)來(lái)確定。主要有增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、土地增值稅、企業(yè)所得稅等。利潤(rùn)率的基數(shù)可以是土地取得費(fèi)和土地開(kāi)發(fā)費(fèi)（包括管理費(fèi)用），也可以是開(kāi)發(fā)后土地的地價(jià)。*注意所用利潤(rùn)率的內(nèi)涵。利潤(rùn)率開(kāi)發(fā)利潤(rùn)通常按一定基數(shù)和相應(yīng)的利潤(rùn)率來(lái)計(jì)算：直接成本利潤(rùn)率（計(jì)算基數(shù)=取得成本和開(kāi)發(fā)成本）成本利潤(rùn)率（計(jì)算基數(shù)：取得成本+開(kāi)發(fā)成本+管理費(fèi)用+投資利息+銷售費(fèi)用）銷售利潤(rùn)率（計(jì)算基數(shù)：開(kāi)發(fā)完成后的房地產(chǎn)的銷售價(jià)格）土地增值收益的確定土地增值收益主要是由于土地用途的改變或土地功能變化而引起的。如農(nóng)地轉(zhuǎn)為建設(shè)用地，新用途的收益將大大高于原用途土地，必然會(huì)帶來(lái)土地增值收益。由于這種增值是土地所有權(quán)人允許改變土地用途帶來(lái)的，應(yīng)歸整個(gè)社會(huì)所有。計(jì)算：前幾項(xiàng)之和為成本價(jià)格，乘以土地增值收益率即為土地所有權(quán)收益。市場(chǎng)比較法2.2

不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析在評(píng)估一宗不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格時(shí)，將待沽不動(dòng)產(chǎn)與類似不動(dòng)產(chǎn)的近期交易價(jià)格進(jìn)

行對(duì)照比較，通過(guò)交易情況、交易日期、區(qū)域因素和個(gè)別因素等進(jìn)行修正，得出待沽不動(dòng)產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的正常合理價(jià)格。由市場(chǎng)比較法得到的價(jià)格稱為比準(zhǔn)價(jià)格，該價(jià)格經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)后，得到市場(chǎng)價(jià)值?；驹恚禾娲?。效用相等的不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，其價(jià)格最終會(huì)基本趨于一致。條件：需要對(duì)交易情況、交易日期、區(qū)域、個(gè)別因素等進(jìn)行修正。交易實(shí)例的搜集（成交價(jià)格、日期、付款方式、交易實(shí)例不動(dòng)產(chǎn)的狀況、交易雙方的基本情況和交易目的、交易情況等）市場(chǎng)比較法造成成交價(jià)格偏差的因素動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析有利害關(guān)系的人之間的交易急于出售或急于購(gòu)買的交易交易雙方或某一方對(duì)商場(chǎng)行情缺乏了解的交易交易雙方或某一方有特別動(dòng)機(jī)或偏好的交易

特殊方式的交易交易稅費(fèi)非正常負(fù)擔(dān)的交易相鄰不動(dòng)產(chǎn)的合并交易受債權(quán)債務(wù)關(guān)系影響的交易。收益法2不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析又稱收益還原法或收益資本化法。是預(yù)測(cè)估價(jià)對(duì)象的未來(lái)預(yù)期收益，然后將其轉(zhuǎn)化為價(jià)值，以此求取估價(jià)對(duì)象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。本質(zhì)是以不動(dòng)產(chǎn)的預(yù)期收益能力為導(dǎo)向求取估價(jià)對(duì)象的價(jià)值。按照資本化方式的不同,區(qū)分為直接資本化法和報(bào)酬資本化法.直接資本化法:將估價(jià)對(duì)象未來(lái)某一年的某種預(yù)期收益除以適當(dāng)?shù)馁Y本化率或者乘以適當(dāng)?shù)氖找娉藬?shù)轉(zhuǎn)換為價(jià)值的方法.報(bào)酬資本化法(現(xiàn)金流折現(xiàn)法):不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值等于其未來(lái)各期凈收益的現(xiàn)值之和.收益法2.2

不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析在NPV法則下，凈現(xiàn)值衡量了未來(lái)收益的現(xiàn)在價(jià)值和目前的市場(chǎng)價(jià)值或投資成本之間的差額。NPV=未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)在價(jià)值-投資用ATCF代表稅后現(xiàn)金流，ATER代表稅后的權(quán)益回報(bào)

I代表投資的權(quán)益成本r是要求的稅后必要收益率NPV法則告訴我們，如果NPV>0或NPV=0，這個(gè)項(xiàng)目就是可行的n

i

1ATCFi ATERi(1

r)

(1

r)nNPV

I2.2

IRR動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析內(nèi)部收益率法（internal

rate

of

return，IRR）內(nèi)部收益率就是未來(lái)流入的現(xiàn)金流的現(xiàn)值的與投資額恰好相等時(shí)的折現(xiàn)率，即NPV等于0時(shí)的折現(xiàn)率

，當(dāng)IRR大于或等于必要收益率時(shí)，項(xiàng)目才是可行的IRR越高越好？項(xiàng)目一項(xiàng)目二初始投資40，00040000第一年收益10，0005，000第二年收益20，0005，000第三年收益15，00020，000第四年收益20，00040，000IRR

測(cè)算21%19%NPV

測(cè)算12，05013，142利潤(rùn)型項(xiàng)目：IRR只是參考指標(biāo)，重點(diǎn)看NOV、凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)率現(xiàn)金流型項(xiàng)目：重點(diǎn)看IRR，保證不低于集團(tuán)要求的基本折現(xiàn)率即可資本化率的估計(jì)2.2

不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析直接資本化法：資本化率(capitalization

rate）是不動(dòng)產(chǎn)的某種收益與其價(jià)格的比率。資本化率=年收益/價(jià)格收益乘數(shù)：房地產(chǎn)的價(jià)格除以其某種年收益所得的倍數(shù)。收益乘數(shù)=價(jià)格/年收益資本化率的估計(jì)報(bào)酬資本化法：預(yù)測(cè)估價(jià)對(duì)象未來(lái)各期的凈收益（凈現(xiàn)金流量），選用適當(dāng)?shù)膱?bào)酬率（折現(xiàn)率）將其折現(xiàn)到估價(jià)時(shí)點(diǎn)后累加，以此求取估價(jià)對(duì)象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。凈收益：歸屬于土地或不動(dòng)產(chǎn)的除去各種費(fèi)用后的收益。一般以年為單位。

凈營(yíng)業(yè)收益：是有效毛收入扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后得到的歸屬于不動(dòng)產(chǎn)的收入，未扣除稅收和抵押貸款還本付息額。資本化率的估計(jì)資本化率可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)溢酬法、市場(chǎng)提煉法、加權(quán)資本成本法來(lái)取的。（1）風(fēng)險(xiǎn)溢酬法（累加法或者安全利率加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整值發(fā)）。它將收益率視為含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率兩大部分，然后分別求出每一部分，再將它們相加。風(fēng)險(xiǎn)溢酬法安全利率加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整值法資本化率可能由以下幾部分組成：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率6%流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢酬2%經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬4%管理風(fēng)險(xiǎn)溢酬1%未來(lái)可能增值的潛在收益回報(bào)率-1%資本化率

R012%（2）市場(chǎng)提煉法2.2

不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值分析市場(chǎng)提煉法直接從市場(chǎng)上取得資本化率的一種方法，在凈營(yíng)運(yùn)收入（NOI）可以確定的情況下，只需要確定資產(chǎn)的銷售價(jià)格即市場(chǎng)價(jià)值（MV0）就可以以此估計(jì)資本化率：（3）加權(quán)資本成本法00

NOIRMV假設(shè)開(kāi)發(fā)法又稱開(kāi)發(fā)法、預(yù)期開(kāi)發(fā)法、剩余法，是將預(yù)測(cè)的估價(jià)對(duì)象開(kāi)發(fā)完成后的價(jià)值和后續(xù)開(kāi)發(fā)建設(shè)的必要支出及應(yīng)得利潤(rùn)，然后將開(kāi)發(fā)完成后的價(jià)值減去后續(xù)開(kāi)發(fā)建設(shè)的必要支出和應(yīng)得利潤(rùn)來(lái)求取估價(jià)對(duì)象的價(jià)值的方法。假設(shè)開(kāi)發(fā)法的本質(zhì)與收益法相同，是以房地產(chǎn)的未來(lái)收益(具體為開(kāi)發(fā)完成后的價(jià)值減去開(kāi)發(fā)建設(shè)的必要支出和應(yīng)得利潤(rùn)后的余額)為導(dǎo)向來(lái)求取房地產(chǎn)的價(jià)值。假設(shè)開(kāi)發(fā)法調(diào)查待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)的狀況選擇最佳的開(kāi)發(fā)利用方式預(yù)測(cè)開(kāi)發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值估算后續(xù)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)期測(cè)算后續(xù)開(kāi)發(fā)建設(shè)的必要支出和應(yīng)得利潤(rùn)計(jì)算待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)的價(jià)值包括用途、規(guī)模、檔次等確定土地的位置土地的面積大小、形狀、平整程度、基礎(chǔ)設(shè)施通達(dá)程度、地質(zhì)和水文狀況等規(guī)劃設(shè)計(jì)條件土地權(quán)利市場(chǎng)法收益法長(zhǎng)期趨勢(shì)法假設(shè)開(kāi)發(fā)法的基本公式待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)價(jià)值＝開(kāi)發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值－取得待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)的稅費(fèi)－

開(kāi)發(fā)成本－管理費(fèi)用－投資利息－銷售費(fèi)用－銷售稅費(fèi)－開(kāi)發(fā)利潤(rùn)注意：投資利息、開(kāi)發(fā)利潤(rùn)、投資者購(gòu)買待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅費(fèi)的計(jì)算是難點(diǎn)。開(kāi)發(fā)后的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，有出售（包括預(yù)售、建成后出售）、出租、預(yù)租，和有營(yíng)業(yè)等。7種開(kāi)發(fā)方式生地開(kāi)發(fā)為熟地生地開(kāi)發(fā)為房地產(chǎn)毛地開(kāi)發(fā)為熟地毛地開(kāi)發(fā)為房地產(chǎn)熟地開(kāi)發(fā)為房地產(chǎn)在建工程續(xù)建成房屋將舊的房地產(chǎn)裝飾裝修改造或改變用途成新的房地產(chǎn)。熟地價(jià)值的公式熟地價(jià)值＝開(kāi)發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值－取得熟地的稅費(fèi)－由熟地建成房屋的開(kāi)發(fā)成本－管理費(fèi)用－投資利息－銷售費(fèi)用－銷售稅費(fèi)－開(kāi)發(fā)利潤(rùn)在建工程價(jià)值的公式在建工程價(jià)值＝續(xù)建完成后的房地產(chǎn)價(jià)值－取得在建工程的稅費(fèi)－續(xù)建成本－管理費(fèi)用－投資利息－銷售費(fèi)用－銷售稅費(fèi)－續(xù)建利潤(rùn)假設(shè)開(kāi)發(fā)法的具體估價(jià)方法有，動(dòng)態(tài)分析法和靜態(tài)分析法。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)具有周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，運(yùn)用假設(shè)開(kāi)發(fā)法估價(jià)必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值。其方式有如下兩種：①采用折現(xiàn)的方式，這種方式的假設(shè)開(kāi)發(fā)法稱為動(dòng)態(tài)分析法;②采用計(jì)算利息的方式，這種方式下的假設(shè)開(kāi)發(fā)法稱為靜態(tài)分析法。動(dòng)態(tài)分析法與靜態(tài)分析法的區(qū)別1）對(duì)開(kāi)發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值、開(kāi)發(fā)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、銷售稅費(fèi)等的測(cè)算，在靜態(tài)分析法中主要是根據(jù)估價(jià)時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況作出的，即它們基本上是靜止在估價(jià)作業(yè)期時(shí)的數(shù)額;而在動(dòng)態(tài)分析法中，是模擬開(kāi)發(fā)過(guò)程，預(yù)測(cè)他們?cè)谖磥?lái)發(fā)生時(shí)所發(fā)生的數(shù)額，即要進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)。靜態(tài)分析方法不考慮各項(xiàng)支出、收入發(fā)生的時(shí)間不同，即不是將它們折算到同一時(shí)間上的價(jià)值，而是直接相加減，但要計(jì)算利息，計(jì)息期通常到開(kāi)發(fā)完成時(shí)止，不考慮預(yù)售及延遲銷售；而動(dòng)態(tài)分析法要考慮各項(xiàng)支出、收入發(fā)生的時(shí)間不同，要將它們折算到估價(jià)時(shí)點(diǎn)上，然后再相加減。在靜態(tài)分析法中投資利息和開(kāi)發(fā)利潤(rùn)都單獨(dú)顯現(xiàn)出來(lái)，在動(dòng)態(tài)分析法中這兩項(xiàng)都不單獨(dú)顯現(xiàn)出來(lái)，而是隱含在折現(xiàn)過(guò)程中。6.項(xiàng)目并購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管重點(diǎn)6.1

重點(diǎn)監(jiān)控的項(xiàng)目?jī)?nèi)部事項(xiàng)6.2

印鑒和重要物品的管理6.3

資金支出監(jiān)管6.4

項(xiàng)目收入監(jiān)管6.5

合同監(jiān)管6.7工程監(jiān)管6.8會(huì)計(jì)監(jiān)管6.9監(jiān)管報(bào)告制度6.1

重點(diǎn)監(jiān)控的項(xiàng)目?jī)?nèi)部事項(xiàng)項(xiàng)目投資預(yù)算調(diào)整和工期進(jìn)度計(jì)劃調(diào)整納入董事會(huì)或股東會(huì)審批范圍。資金支出方面：防套用、挪用資金，防列支與項(xiàng)目公司無(wú)關(guān)的支出；銷售方面：防止銷售合同、發(fā)票已簽章但銷售款未匯入監(jiān)管賬戶，并且現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管人員需對(duì)監(jiān)管賬戶余額進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控；合同簽訂方面：防止簽訂與本項(xiàng)目實(shí)際工作無(wú)關(guān)的合同，防止簽訂會(huì)產(chǎn)生或有支出事項(xiàng)的合同；工程進(jìn)度方面：在異常情況發(fā)生時(shí)，應(yīng)及時(shí)查明原因，并及時(shí)匯報(bào)。6.2

印鑒和重要物品的管理

項(xiàng)目公司公章和財(cái)務(wù)專用章、銀行預(yù)留印鑒的財(cái)務(wù)專用章和法定代表人名章（包括相當(dāng)于以上印鑒功能的網(wǎng)上銀行U盾）原則上應(yīng)分開(kāi)保管，現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管人員應(yīng)要求項(xiàng)目公司分別指定專人與其共同管理。

監(jiān)管印鑒應(yīng)由項(xiàng)目公司指定人員和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管人員共同監(jiān)督使用。使用印鑒時(shí)，須登記印鑒使用登記簿，項(xiàng)目公司指定人員和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管人員須在印鑒使用登記簿上簽字確認(rèn)?，F(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管人員用印前應(yīng)以項(xiàng)目公司內(nèi)部有效審批流程記錄為用印申請(qǐng)受理依據(jù)，并取得該記錄的復(fù)印件，必要時(shí)還應(yīng)復(fù)印相關(guān)用印文件留存。對(duì)外出具加蓋項(xiàng)目公司公章的各種證照、身份證件、財(cái)務(wù)報(bào)表等資料的復(fù)印件，均應(yīng)在復(fù)印件上加注“僅限于【

】事項(xiàng)（項(xiàng)目）使用”等字樣。6.3

資金支出監(jiān)管

現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管人員負(fù)責(zé)全方位監(jiān)控項(xiàng)目公司全部銀行賬戶資金、現(xiàn)金和票據(jù)等，遇有異常情況立即向項(xiàng)目管理部門匯報(bào)。自合作協(xié)議簽訂后【十】日內(nèi)，項(xiàng)目公司應(yīng)報(bào)審以下材料：房地產(chǎn)項(xiàng)目投資預(yù)算、按月度進(jìn)行的現(xiàn)金流量測(cè)算、房地產(chǎn)項(xiàng)目工程進(jìn)度計(jì)劃。項(xiàng)目公司（或其關(guān)聯(lián)方）提供的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資預(yù)算總額與總投預(yù)算承諾函中（若無(wú)，則參考盡調(diào)中的數(shù)據(jù)）各方確認(rèn)的投資總額差額應(yīng)不超過(guò)10%，現(xiàn)金流量測(cè)算應(yīng)滿足資金退出的流動(dòng)性安排。根據(jù)資金用途、金額是否與項(xiàng)目投資預(yù)算和項(xiàng)目工程進(jìn)度相匹配，對(duì)項(xiàng)目公司的資金支付申請(qǐng)進(jìn)行審批。6.4

項(xiàng)目收入監(jiān)管項(xiàng)目達(dá)到可售條件時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)清查現(xiàn)金存款賬戶、收款賬戶和各銀行按揭賬戶，包括但不限于開(kāi)戶行、開(kāi)戶名、賬號(hào)、預(yù)留印鑒、U盾、密碼等。實(shí)現(xiàn)銷售收入后，應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目各銀行賬戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。項(xiàng)目公司應(yīng)報(bào)審總體銷售計(jì)劃，并提供全部可售房源情況，包括但不限于樓棟號(hào)、單元號(hào)、單個(gè)房屋編號(hào)、戶型、單套房屋的面積、售價(jià)以及總體擬銷售面積等。應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金管理。房屋銷售合同中約定以現(xiàn)金形式支付房款的，需監(jiān)督該筆現(xiàn)金是否于一個(gè)工作日內(nèi)存入監(jiān)管賬戶，絕對(duì)禁止項(xiàng)目公司坐支銷售回款。要定期統(tǒng)計(jì)已簽署銷售合同的房屋銷售情況，并與網(wǎng)簽核對(duì)，及時(shí)掌握項(xiàng)目公司的整體銷售進(jìn)度和收入情況。對(duì)于首付款及按揭銷售款，要督促應(yīng)收款項(xiàng)的回款進(jìn)度。重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目公司銷售周報(bào)和網(wǎng)簽面積或金額不一致的情況。6.5

合同監(jiān)管梳理項(xiàng)目公司已簽訂的重要合同，對(duì)合同執(zhí)行情況、工程建設(shè)情況和累計(jì)已付款項(xiàng)進(jìn)行歸納整理，形成合同臺(tái)帳。標(biāo)的額在100元以上的合同，項(xiàng)目公司需出示合同正本，提供該等合同復(fù)印件辦理付款。重點(diǎn)監(jiān)控工程類合同的簽訂、變更和實(shí)施情況，包括但不限于土地使用權(quán)出讓合同、工程類合同、銷售類合同、融資類合同及其他對(duì)公司或資金有重大影響的合同。定期檢查工程形象進(jìn)度與建設(shè)計(jì)劃、資金支出計(jì)劃的匹配情況、總包合同、分包（供）合同執(zhí)行情況、工程報(bào)量、工程結(jié)算情況。對(duì)外簽訂的合同，應(yīng)滿足以下條件：內(nèi)容應(yīng)明確、完整，必須合法合規(guī)，不能留有空白；合同價(jià)款需明確約定，付款條款、進(jìn)度、條件必須合法、合理、可行；合同履行時(shí)間及履行方式、程序需明確約定；合同糾紛處理方式需明確約定；資金合同的標(biāo)的額在預(yù)算額度內(nèi)，合同約定的資金支付進(jìn)度在月度現(xiàn)金流量測(cè)算以內(nèi)；符合實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要，不能有悖于行業(yè)慣例；不能導(dǎo)致或有負(fù)債；不能有其他影響項(xiàng)目公司正常經(jīng)營(yíng)、危害投資資金安全的情形。6.7

工程監(jiān)管工程監(jiān)管的內(nèi)容包括但不限于：①每月或每周的工程形象進(jìn)度、施工進(jìn)度計(jì)劃，以及相對(duì)的資金支出匹配情況；②總包合同、分包合同或甲供材合同的簽訂及執(zhí)行情況；③工程報(bào)量，及其與工程形象進(jìn)度的匹配程度；④工程結(jié)算情況。重點(diǎn)復(fù)核合同、招投標(biāo)資料、工程量清單、報(bào)量資料和工程結(jié)算資料是否有虛假或嚴(yán)重不實(shí)或有重大遺漏以抽逃款項(xiàng)。6.7

工程監(jiān)管編制施工進(jìn)度月度報(bào)告：①進(jìn)度執(zhí)行情況綜合描述；②實(shí)際施工進(jìn)度圖；③工程變更，調(diào)整情況；④進(jìn)度偏差狀況和原因；⑤解決問(wèn)題的措施；⑥計(jì)劃調(diào)整意見(jiàn)；⑦施工方向項(xiàng)目公司報(bào)送的上月施工報(bào)量材料，施工方報(bào)量中含有施工材料的，需明確材料進(jìn)出情況；⑧監(jiān)理月度報(bào)告。7.并購(gòu)融資和支付手段7.1

我國(guó)并購(gòu)融資的主要方式7.2

并購(gòu)支付方式：現(xiàn)金、股票、資產(chǎn)、混合7.1我國(guó)并購(gòu)融資的主要方式銀行貸款：常規(guī)貸款和并購(gòu)貸款企業(yè)債券：企業(yè)債券和公司債券公開(kāi)發(fā)行股票：普通股和優(yōu)先股股權(quán)置換權(quán)證轉(zhuǎn)債賣方融資（延期支付）杠桿收購(gòu)信托類融資（信托計(jì)劃、專項(xiàng)資管計(jì)劃）7.2并購(gòu)支付方式資金換股權(quán)、資產(chǎn)換股權(quán)、股權(quán)換股權(quán)、混合結(jié)構(gòu)。財(cái)稅〔2014〕109號(hào)：被收購(gòu)股權(quán)（或全部資產(chǎn)）的比例調(diào)整到不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)（或全部資產(chǎn)）的50%；股權(quán)支付金額占比不低于85%。證監(jiān)會(huì)：

借殼同時(shí)不允許做配套融資——對(duì)資產(chǎn)方來(lái)說(shuō)借殼本身不會(huì)直接帶來(lái)資金，少了一個(gè)利益調(diào)節(jié)機(jī)制。上市公司原控股股東、實(shí)際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人應(yīng)當(dāng)公開(kāi)承諾，在本次交易完成后36

個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該上市公司中擁有權(quán)益的股份”資產(chǎn)方可以先現(xiàn)金收購(gòu)控股權(quán)（買殼），再借殼洗殼（通過(guò)借殼審核、處置原資產(chǎn)）；借殼方需要有很高的現(xiàn)金籌集能力。要求其他新進(jìn)股東必須鎖定2年的規(guī)則，PE投資人的借殼積極性會(huì)受到一定抑制。8.并購(gòu)中稅收籌劃8.1 并購(gòu)主要涉及哪些稅收？8.2

資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)哪個(gè)稅負(fù)更低？8.3

如何開(kāi)展并購(gòu)重組的稅收籌劃，降低并購(gòu)稅收成本？8.1

并購(gòu)主要涉及哪些稅收？增值稅、營(yíng)業(yè)稅、土地增值稅、所得稅、契稅、印花稅;我國(guó)資本性交易的稅收政策：虛實(shí)結(jié)合，靈活替代金融商品的稅收政策資本的稅收政策資產(chǎn)的稅收政策8.2

股權(quán)收購(gòu)溢價(jià)的稅籌方案（1）轉(zhuǎn)讓方需繳納的稅費(fèi)（2）受讓方需繳納的稅費(fèi)8.2

股權(quán)收購(gòu)溢價(jià)的稅籌方案交易總價(jià)拆分法拆分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款（平價(jià)轉(zhuǎn)，與原注冊(cè)資本數(shù)額相同）+收購(gòu)方（新股東）對(duì)目標(biāo)公司的借款由目標(biāo)公司利用收購(gòu)方提供的借款歸還原股東對(duì)目標(biāo)公司的借款本息的方式，幫助原股東取得實(shí)質(zhì)的轉(zhuǎn)讓款（原股東取得的借款本息實(shí)質(zhì)為溢價(jià)款）；8.2

股權(quán)收購(gòu)溢價(jià)的稅籌方案償還股東借款及利息通過(guò)收購(gòu)方借款給目標(biāo)公司，然后歸還原股東借款及利息從而套出股權(quán)收購(gòu)款。該方式以目標(biāo)公司存在應(yīng)付原股東借款為前提（可通過(guò)做賬形式實(shí)現(xiàn)）。也可以加大利息，但需注意利息收入的增值稅和所得稅處理問(wèn)題。在具體談判中，應(yīng)核實(shí)目標(biāo)公司應(yīng)付原股東借款數(shù)額，從而將借款數(shù)額“匹配”到股權(quán)收購(gòu)溢價(jià)款中。如原股東對(duì)目標(biāo)公司的借款本息與實(shí)際溢價(jià)款金額差異較大，則可以同時(shí)搭配以成本或費(fèi)用形式轉(zhuǎn)出溢價(jià)款的方法。8.2

股權(quán)收購(gòu)溢價(jià)的稅籌方案交易總價(jià)拆分法將交易總價(jià)拆分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款（平價(jià)轉(zhuǎn)，與原注冊(cè)資本等額）和前期工作委托費(fèi)用由收購(gòu)方（新股東）以借款形式注入到目標(biāo)公司后，目標(biāo)公司以前期工作費(fèi)用、更新項(xiàng)目立項(xiàng)申報(bào)費(fèi)用、拆遷補(bǔ)償、清租費(fèi)用等名目支付給原股東或原股東的關(guān)聯(lián)方（該類費(fèi)用實(shí)際上屬于溢價(jià)款）。8.2

股權(quán)收購(gòu)溢價(jià)的稅籌方案成本或費(fèi)用形式轉(zhuǎn)出“借款給目標(biāo)公司，通過(guò)建安成本、拆遷費(fèi)用、前期拆遷補(bǔ)償?shù)刃问綄?shí)現(xiàn)溢價(jià)收購(gòu)款的轉(zhuǎn)出。個(gè)人股東的可行性較高；法人股東，如該法人自身并無(wú)虧損，對(duì)于如此大數(shù)額的拆遷補(bǔ)償款，其亦需繳納相應(yīng)補(bǔ)償款25%的企業(yè)所得稅。8.3

增資后股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易方案設(shè)計(jì)（1）增資方需繳納的稅費(fèi)（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓方/退出方需繳納的稅費(fèi)（3）稅籌重點(diǎn)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓方/退出方取得增資款的路徑設(shè)計(jì)

償還股東借款及利息

成本或費(fèi)用形式轉(zhuǎn)出（如委托拆遷費(fèi)用）

以往來(lái)款形式轉(zhuǎn)出后壞賬處理④購(gòu)買金融或理財(cái)產(chǎn)品后作虧損處理⑤做成長(zhǎng)期投資后作虧損處理8.4

資產(chǎn)收購(gòu)的稅籌方案轉(zhuǎn)讓方和受讓方需繳納的稅費(fèi)以拆遷補(bǔ)償代替土地/房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（1）被拆遷方需繳納的稅費(fèi)（2）拆遷方需繳納的稅費(fèi)資產(chǎn)剝離后轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易方案設(shè)計(jì)8.5

同一控制下資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至目標(biāo)公司后轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易方案設(shè)計(jì)同一控制下資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)需繳納的稅費(fèi)目標(biāo)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓需繳納的稅費(fèi)8.6

以不動(dòng)產(chǎn)出資入股后轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易方案設(shè)計(jì)不動(dòng)產(chǎn)出資入股需繳納的稅費(fèi)：增值稅土增稅：非對(duì)非、非對(duì)房、房對(duì)非、房對(duì)房所得稅契稅印花稅股權(quán)轉(zhuǎn)讓需繳納的稅費(fèi)8.7

資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)哪個(gè)稅負(fù)更低？所有類型的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股權(quán)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)都無(wú)需作銷售處理，房屋、土地等無(wú)需辦理過(guò)戶手續(xù)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方可避免貨勞稅、所得稅、土地增值稅和契稅等財(cái)產(chǎn)稅；資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓則不同，只有構(gòu)成業(yè)務(wù)分部或資產(chǎn)組以上才可以不交增值稅和營(yíng)業(yè)稅，除Ⅳ型資產(chǎn)收購(gòu)?fù)獗匦栌?jì)繳資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的所得稅，房產(chǎn)、土地等要辦理過(guò)戶手續(xù)，比之股權(quán)收購(gòu)來(lái)說(shuō)需要交納契稅資產(chǎn)收購(gòu)與股權(quán)收購(gòu)的替代籌劃根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，僅從數(shù)量指標(biāo)分析，可能存在這樣的情況：從資產(chǎn)角度測(cè)算，收購(gòu)資產(chǎn)占比低于50%，但從股權(quán)角度測(cè)算，收購(gòu)股份占比已經(jīng)超過(guò)50%，在股權(quán)支付比例相同的前提下，可以通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)與股權(quán)收購(gòu)的選擇，為適用特殊性重組創(chuàng)造條件。對(duì)于不符合特殊性稅務(wù)處理的資產(chǎn)收購(gòu)或股權(quán)收購(gòu)，分步重組策略是必要的選擇?？梢栽谥亟M之前，將部分資產(chǎn)剝離，或?qū)⒉糠止煞蒉D(zhuǎn)讓，給下一次重組創(chuàng)造條件，這可能涉及公司的分立。國(guó)有土地使用權(quán)收購(gòu)的籌劃某上市公司A于2006年取得一地塊，支付土地出讓金及相關(guān)費(fèi)用2.27億元。該上市公司于2008年1月與其控股的公司B共同出資成立了銷售公司F，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。其中，A公司出資900萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的90%；B公司出資100萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的10%。2009年5月8日，A、B兩公司和武漢某地產(chǎn)公司C三方共同簽署了F公司的“增資協(xié)議書”，

A公司以土地使用權(quán)作價(jià)2.1億元（賬面價(jià)值1.93億元，評(píng)估價(jià)為2.4億元）認(rèn)繳新增出資，

C公司以貨幣資金0.8億元認(rèn)繳新增出資。增資完成后，F(xiàn)公司的注冊(cè)資本由0.1億元增加到3億元。其中，A、B、C三公司的持股比例分別為73.00%、0.33%和26.67%，A公司用于出資的土地使用權(quán)已過(guò)戶到F公司。2009

年7月15日，A、B、C三公司簽署了“F公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”，A、B兩公司將所持F

公司共計(jì)53.33%的股權(quán)作價(jià)2億元轉(zhuǎn)讓給C公司，轉(zhuǎn)讓完成后A公司和C公司持股比例分別為20%和80%。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易價(jià)格以F公司2009年6月30日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值3億元為依據(jù)，經(jīng)A公司與C公司協(xié)商確定。國(guó)有土地使用權(quán)收購(gòu)的籌劃（1）稅收籌劃目的A公司先將擬轉(zhuǎn)讓的地塊以對(duì)外投資的形式，注入其全資子公司F；然后將其持有F

的大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給F的其他股東，在短時(shí)間內(nèi)將地塊套現(xiàn)，還可保持繼續(xù)分享地塊開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的后續(xù)利潤(rùn)的權(quán)利。一連串的交易安排主要目的是規(guī)避地塊轉(zhuǎn)讓過(guò)程中需要繳納的營(yíng)業(yè)稅和土地增值稅。（2）分稅種分析①營(yíng)業(yè)稅根據(jù)財(cái)稅[2002]191號(hào)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的通知》的規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤(rùn)分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為，不征收營(yíng)業(yè)稅。對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營(yíng)業(yè)稅。國(guó)有土地使用權(quán)收購(gòu)的籌劃②土地增值稅（應(yīng)根據(jù)財(cái)稅【2015】5號(hào)文）根據(jù)財(cái)稅字[1995]48號(hào)和財(cái)稅[2006]21號(hào)文的規(guī)定，以房地產(chǎn)進(jìn)行投資、聯(lián)營(yíng)的，如果投資、聯(lián)營(yíng)的一方以土地（房地產(chǎn)）作價(jià)入股進(jìn)行投資或作為聯(lián)營(yíng)條件，暫免征收土地增值稅。由于F公司不屬于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，繼續(xù)適用房地產(chǎn)對(duì)外權(quán)益性投資暫免征收土地增值稅的待遇。③企業(yè)所得稅（應(yīng)根據(jù)財(cái)稅〔2014〕116號(hào)、國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第33號(hào)）根據(jù)國(guó)稅函[2008]828號(hào)文的規(guī)定，企業(yè)以非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資應(yīng)視同銷售處理，確認(rèn)投資資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失，A公司確認(rèn)0.17億元（2.1-1.93）所得，可以分5年分期均勻計(jì)入相應(yīng)年度的應(yīng)納稅所得額。國(guó)有土地使用權(quán)收購(gòu)的籌劃（3）籌劃效果A公司與地塊的購(gòu)買方C公司提前商定布局，A公司以地塊2.1億元、C公司以貨幣資金0.8

億元共同投資到F公司，A公司不需要繳納營(yíng)業(yè)稅和土地增值稅；再將所持有的大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給C公司，套現(xiàn)土地使用權(quán)，也不需要繳納營(yíng)業(yè)稅和土地增值稅。A

公司通過(guò)先投資、再轉(zhuǎn)讓投資所獲得的股權(quán)，不僅變現(xiàn)了土地使用權(quán)，還規(guī)避了直接銷售土地使用權(quán)所需要繳納的營(yíng)業(yè)稅和土地增值稅。C公司將F公司進(jìn)行變更登記為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，補(bǔ)交土地出讓金0.5億元變更土地的性質(zhì)為商住用地，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目土地增值稅清算時(shí)，不考慮契稅，按照2.6億元（2.1+0.5）作為

取得土地使用權(quán)的金額。我國(guó)部分省市規(guī)定，凡是地塊轉(zhuǎn)讓上一環(huán)節(jié)免征土地增值稅的，

只能按照土地出讓金收據(jù)上注明的金額確定。該案例中，則可以按照2.77億元（2.27+0.5）確定。（4）稅收籌劃風(fēng)險(xiǎn)A公司在2009年5月將土地作價(jià)對(duì)外投資，7月就將所獲得的被投資公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，避稅目的明顯，有可能招致稅務(wù)部門的稽查。國(guó)有土地使用權(quán)收購(gòu)的籌劃國(guó)有土地使用權(quán)收購(gòu)，收購(gòu)方需要根據(jù)收購(gòu)后土地的開(kāi)發(fā)利用方式和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)售價(jià)，分別測(cè)算不同收購(gòu)方案和不同收購(gòu)價(jià)格對(duì)收購(gòu)環(huán)節(jié)和二次轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的土地增值稅、企業(yè)所得稅的影響，杜絕顧頭不顧尾的單環(huán)節(jié)籌劃。8.7

合并的籌劃以企業(yè)合并方式取得目標(biāo)資產(chǎn)的交易方案設(shè)計(jì)（1）合并過(guò)程需繳納的稅費(fèi)（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓需繳納的稅費(fèi)8.8分立的籌劃公司分立的籌劃，需要根據(jù)股東的不同利益訴求和稅收偏好，按照無(wú)差異分析方法，確定最優(yōu)的分立方案。通過(guò)公司分立，將企業(yè)的內(nèi)部交易外部化，有可能獲取貨勞稅對(duì)沖的好處，如增加進(jìn)項(xiàng)稅的抵扣，減少銷售額，減少消費(fèi)稅支出等。8.8分立的籌劃2013年7月5日，甲公司根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，決定將其下屬子公司乙的已辦理房產(chǎn)證的商場(chǎng)剝離出去，單獨(dú)成立專業(yè)商業(yè)管理公司經(jīng)營(yíng)該商場(chǎng)，新成立的商業(yè)管理公司的股權(quán)直接上移至甲公司。商場(chǎng)決算總造價(jià)3.5億元，評(píng)估價(jià)值6億元。甲公司的主管稅務(wù)部門提出以下兩個(gè)方案。方案一：乙公司以商場(chǎng)投資成立新公司，乙公司再轉(zhuǎn)讓所持有的新公司股權(quán)給甲公司；方案二：乙公司采取存續(xù)分立的方式，將商場(chǎng)分立到新公司，并將新公司股權(quán)轉(zhuǎn)移給甲公司。8.8分立的籌劃分析：1.方案一的涉稅分析（1）營(yíng)業(yè)稅。根據(jù)財(cái)稅[2002]191號(hào)文的相應(yīng)規(guī)定，乙公司以商場(chǎng)投資成立一個(gè)新公司，無(wú)需繳納營(yíng)業(yè)稅，將來(lái)轉(zhuǎn)讓新公司股權(quán)時(shí)，也不繳納營(yíng)業(yè)稅。（2）土地增值稅。根據(jù)財(cái)稅字[1995]48號(hào)文和財(cái)稅[2006]21號(hào)文的規(guī)定，甲公司為房地產(chǎn)公司，將商場(chǎng)投資成立公司的行為應(yīng)繳納土地增值稅。根據(jù)財(cái)稅【2015】5號(hào)文，第五條規(guī)定，合并分立暫免征收土增值稅的政策不適用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。8.8分立的籌劃（3）企業(yè)所得稅。根據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第二十五條的規(guī)定，企業(yè)發(fā)生非貨幣性資產(chǎn)交換，以及將貨物、財(cái)產(chǎn)、勞務(wù)用于捐贈(zèng)、償債、贊助、集資、廣告、樣品、職工福利或者利潤(rùn)分配等用途的，應(yīng)當(dāng)視同銷售貨物、轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)或者提供勞務(wù)，但國(guó)務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定的除外。乙公司以商場(chǎng)對(duì)外投資成立新公司，需要計(jì)繳商場(chǎng)投資環(huán)節(jié)的企業(yè)所得稅。（4）契稅。根據(jù)《契稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第八條（一）的規(guī)定，以土地、房屋權(quán)屬作價(jià)對(duì)外投資，或以入股方式轉(zhuǎn)移的，視同土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、房屋買賣或房屋贈(zèng)與征稅。所以，乙公司以商場(chǎng)對(duì)外投資，應(yīng)視同土地使用權(quán)和房屋建筑物轉(zhuǎn)讓征收契稅。根據(jù)財(cái)稅[2012]4號(hào)文的規(guī)定，在股權(quán)（股份）轉(zhuǎn)讓中，單位、個(gè)人承受公司股權(quán)（股份），公司土地、房屋權(quán)屬不發(fā)生轉(zhuǎn)移，不征收契稅。乙公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，甲公司無(wú)需繳納契稅。最新政策是財(cái)稅【