TCL財(cái)務(wù)分析報(bào)告

TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、家電產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)構(gòu)造分析（一）供求關(guān)系分析從供應(yīng)狀況來看，家電市場(chǎng)是輕工業(yè)市場(chǎng)，屬于壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。國內(nèi)市場(chǎng)中的大一點(diǎn)的競(jìng)爭(zhēng)者有海信，創(chuàng)維，長(zhǎng)虹，康佳等；國際重要競(jìng)爭(zhēng)者為夏普，索尼，三星，LG，東芝，飛利浦，實(shí)力較小的公司的則數(shù)不勝數(shù)，彩電市場(chǎng)充滿競(jìng)爭(zhēng)。第一季度TCL在國內(nèi)家電市場(chǎng)占有的份額為18.1%，排名第一位；國際電視市場(chǎng)占有率為5.6%，排名第五位。家電需求新居裝修家電需求新居裝修更新?lián)Q代初次購置出口地產(chǎn)銷售海外經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼政策收入政府宏觀調(diào)控，人們理性預(yù)期歐美杠桿化市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)周期貧困山區(qū)，非洲地區(qū)政策，邊際效用圖1家電需求構(gòu)成因素從需求狀況來看,家電需求能夠分為新居裝修、更新?lián)Q代、初次購置、出口四塊需求，各類需求都有對(duì)應(yīng)的驅(qū)動(dòng)因素(圖1)。近年來，彩電市場(chǎng)首先受市場(chǎng)需求透支的影響，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、通脹預(yù)期上升等眾多不擬定因素的存在，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿不高。彩電行業(yè)的總體趨勢(shì)為供不不大于求，即使銷量有所上升，但上升幅度極少，相反，存貨的數(shù)量始終保持在較高的水平（圖2）。圖2國內(nèi)彩電產(chǎn)銷率及庫存增加率從進(jìn)出口狀況來看，國內(nèi)進(jìn)口電視數(shù)量近年來不停增加，單位價(jià)格長(zhǎng)久保持增加的趨勢(shì)。隨著中國平板電視市場(chǎng)的不停拓展，特別是在三四級(jí)市場(chǎng)逐步成為中國平板電視的主銷市場(chǎng)后，在多方面因素推動(dòng)下，外資品牌在中國本土化建設(shè)進(jìn)一步加速，首先通過代工制造，快速減少了產(chǎn)品的制造成本，另首先在營銷團(tuán)體的本地化和營銷服務(wù)體系的屬地化方面也有重大進(jìn)展，特別是三星和LG等韓國品牌借助國家家電下鄉(xiāng)政策的實(shí)施，逐步將觸角進(jìn)一步到部分縣鎮(zhèn)一級(jí)市場(chǎng)，這使外資品牌在中國市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額都在快速提高。相反，對(duì)于國內(nèi)產(chǎn)品的出口，近幾年始終保持負(fù)增加，價(jià)格也不停的減少，對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)極為嚴(yán)峻（圖3）。圖3電視機(jī)進(jìn)出口狀況變動(dòng)(二)產(chǎn)品差別化現(xiàn)在市場(chǎng)存在的彩電種類有CRT、液晶電視、等離子電視、智能電視等類型的電視，CRT已經(jīng)作為衰退產(chǎn)業(yè)而存在，以平板電視特別是液晶電視為主體的電視正占據(jù)著市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，信息化進(jìn)步使近兩年智能電視在國內(nèi)彩電市場(chǎng)地位快速上升成為將來發(fā)展不可或缺的重要產(chǎn)品分支（表1）。智能電視自誕生以來圍繞其展開的話題層出不窮，電視泛IT化成為市場(chǎng)將來發(fā)展趨勢(shì)，彩電行業(yè)從終端產(chǎn)品開始向功效性應(yīng)用服務(wù)方向轉(zhuǎn)變，因此也就考驗(yàn)彩電公司對(duì)智能電視行業(yè)將來發(fā)展的判斷和前瞻性。這在一定程度上就規(guī)定電視行業(yè)擁有極高的技術(shù)水平和極強(qiáng)的創(chuàng)新能力，涉及液晶平板技術(shù)，等離子技術(shù)，IT技術(shù)等。表1智能平板電視品牌銷售榜（三）市場(chǎng)集中度在電器行業(yè)集中度方面，國內(nèi)市場(chǎng)重要有KONKA,海信，創(chuàng)維，TCL，長(zhǎng)虹五大巨頭；電器行業(yè)是一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)型公司，但由于資產(chǎn)專用性強(qiáng)，公司的退出壁壘高，金融危機(jī)以來，海外市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程慢，加上消費(fèi)者對(duì)電器產(chǎn)品的價(jià)格彈性相對(duì)還是比較大，公司間經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生價(jià)格大戰(zhàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈；另外，外資品牌的沖擊以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度極快，公司的創(chuàng)新壓力特別液晶顯示屏技術(shù)的提高壓力巨大。二、TCL公司介紹TCL集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于1981年，是全球性規(guī)模經(jīng)營的消費(fèi)類電子公司集團(tuán)之一。月1月30日TCL集團(tuán)股份有限公司在深圳證券交易所上市交易。證券簡(jiǎn)稱：TCL集團(tuán)，股票代碼：000100。通過的發(fā)展，TCL集團(tuán)現(xiàn)已形成了以王牌彩電為代表的家電、通訊、信息、電工四大產(chǎn)品系列，并開始實(shí)施以王牌彩電為龍頭的音視頻產(chǎn)品和以手機(jī)為代表的移動(dòng)通信終端產(chǎn)品的發(fā)展來拉動(dòng)公司增加的戰(zhàn)略。成為全球第四大電視制造商（三星，LG，SONY）。TCL全球營業(yè)收入384.14億元人民幣，6萬多名員工遍及亞洲、美洲、歐洲、大洋洲等多個(gè)國家和地區(qū)。在全球40多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有銷售機(jī)構(gòu)，銷售旗下TCL、Thomson、RCA等品牌彩電及TCL、Alcatel品牌手機(jī)。TCL在全球各地銷售超出1436萬臺(tái)彩電，1370萬部手機(jī)。TCL品牌價(jià)值達(dá)417.38億元人民幣（61.1億美元），蟬聯(lián)中國彩電業(yè)，，TCL的LCD電視機(jī)銷量達(dá)1553萬臺(tái)，同比增加43%。三、TCL戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)外部環(huán)境分析1.進(jìn)入壁壘由于家電市場(chǎng)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘相對(duì)來說比較小。但電器公司在基礎(chǔ)設(shè)施方面需要投入大量的資金；并且對(duì)于中高端產(chǎn)品市場(chǎng)來說，電視產(chǎn)品差別化的需求又規(guī)定公司擁有高科技技術(shù)的人才，高端設(shè)備加上由于電視產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)金流的需求比較大，相比而言，新的進(jìn)入者很難在其中獲有一席之地，大多不會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)入此行業(yè)，而TCL在此方面擁有較強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。2.供應(yīng)商議價(jià)能力eq\o\ac(○,1)研發(fā)加工基地多TCL集團(tuán)在其它國家和地區(qū)設(shè)立了諸多研發(fā)基地和加工基地，對(duì)于產(chǎn)品服務(wù)的供應(yīng)相對(duì)有所保障，大部分產(chǎn)品所需要的低端零部件及服務(wù)都可自給自足，在低端成本零部件供應(yīng)上，TCL處在優(yōu)勢(shì)地位。eq\o\ac(○,2)資產(chǎn)專用性強(qiáng)TCL集團(tuán)的少部分重要的產(chǎn)品的零部件和服務(wù)在市場(chǎng)上沒有替代品，因而需要專有投資，在此方面，TCL處在弱勢(shì)地位。eq\o\ac(○,3)部分供應(yīng)商寡頭壟斷部分供應(yīng)商所處的行業(yè)由少數(shù)幾家公司主導(dǎo)并面對(duì)大多數(shù)客戶，TCL集團(tuán)無法與高級(jí)別的供應(yīng)商抗衡，因此處在弱勢(shì)地位。eq\o\ac(○,4)信譽(yù)較好TCL集團(tuán)在市場(chǎng)中的信譽(yù)度較高，諸多供應(yīng)商的議價(jià)威脅會(huì)大大減少，對(duì)于大批量采購和長(zhǎng)久合作的供應(yīng)商的威脅TCL集團(tuán)處在優(yōu)勢(shì)地位。3.購置商議價(jià)能力電器產(chǎn)品大多面對(duì)的是初級(jí)消費(fèi)者，他們是相對(duì)分散的勢(shì)力，沒有太大的議價(jià)能力。但電器產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較高，消費(fèi)者轉(zhuǎn)換產(chǎn)品非常容易，這就規(guī)定TCL保持它的嚴(yán)格的質(zhì)量與成本的控制，提高價(jià)格的談判能力。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度本文在行業(yè)分析時(shí)已經(jīng)闡明，TCL集團(tuán)不僅面臨國內(nèi)眾多廠商的競(jìng)爭(zhēng)，還面臨著國外高端產(chǎn)品公司的競(jìng)爭(zhēng)，特別夏普，索尼，三星，LG，東芝等公司，相比而言，TCL缺少研發(fā)能力，規(guī)模小，負(fù)債率高，國際管理經(jīng)驗(yàn)局限性，競(jìng)爭(zhēng)壓力不容無視。TCL內(nèi)部戰(zhàn)略分析1.公司品牌圖4TCL品牌價(jià)值增加圖根據(jù)睿富全球排行榜資訊集團(tuán)資產(chǎn)評(píng)定機(jī)構(gòu)公布的成果，通過十八年的品牌經(jīng)營，TCL的品牌價(jià)值從1995年的6.9億元，躍升到的639.16億元，十八年時(shí)間TCL品牌價(jià)值翻了九十多倍，穩(wěn)居中國彩電業(yè)第一品牌。而品牌作為TCL最有價(jià)值和最為恒久的資產(chǎn)以及將來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中最為銳利的武器，是最佳的貫穿公司與消費(fèi)者之間的紐帶（圖4）。2.政府政策支持深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)作為我國改革開放的最前沿陣地，含有國家優(yōu)厚的政策支持，同時(shí)地臨香港國際大都市，資金人才技術(shù)資源十分豐富，可謂是投資創(chuàng)業(yè)的溫房。經(jīng)濟(jì)特區(qū)的政策支持使得TCL集團(tuán)在1996年并購陸氏彩電中的公私合作得以順利完畢；優(yōu)越的地理環(huán)境，使得TCL能夠獲得國際優(yōu)秀公司技術(shù)與資金支持。TCL集團(tuán)改制重組中，成功引入5個(gè)國際戰(zhàn)略投資者，其中涉及飛利浦、日本東芝、香港金山實(shí)業(yè)等。通過資本紐帶強(qiáng)化了TCL與投資方之間的合作。另外深圳作為擁有深交因此及聚集國內(nèi)外優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)的我國重要的金融中心，使得TCL集團(tuán)在吸取合并已上市的TCL通訊股份實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，開創(chuàng)我國資我市場(chǎng)融資上市的先河，為TCL集團(tuán)運(yùn)用資我市場(chǎng)廣闊資源實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展提供便利。3.產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)及產(chǎn)品線戰(zhàn)略TCL重視科技創(chuàng)新，全球共有近4000名高素質(zhì)研發(fā)人才，擁有國際先進(jìn)水平的開發(fā)軟件、儀器、設(shè)備5000多臺(tái)套；研發(fā)辦公面積6萬多平方米；擁有CNAL國家產(chǎn)品承認(rèn)認(rèn)證明驗(yàn)室9個(gè)；與國際出名公司的聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室6個(gè)；博士后工作站1個(gè)，集團(tuán)年預(yù)計(jì)研發(fā)投入為18億。研究領(lǐng)域涉及Anroid平臺(tái)研發(fā)、互聯(lián)互通技術(shù)，平板技術(shù)、視頻圖像解決技術(shù)，數(shù)字電視技術(shù)、IP電視及IP互動(dòng)寬帶電視技術(shù)、AVS技術(shù)、3G移動(dòng)通信技術(shù)以及顧客體驗(yàn)與顧客研究。TCL成功自主研發(fā)動(dòng)態(tài)背光技術(shù)、自然光技術(shù)；液晶模組下線并研發(fā)自然光電視，3D商用電視，X9互動(dòng)電視；8.5線開工建設(shè)，歡網(wǎng)公司成立貫穿了產(chǎn)業(yè)鏈，開創(chuàng)了家電產(chǎn)業(yè)的營運(yùn)新模式；國內(nèi)首款基于安卓操作系統(tǒng)的智能電視達(dá)成國際水平。12月22日TCL集團(tuán)首臺(tái)液晶模組下線，標(biāo)志著以TCL集團(tuán)為代表的中國彩電業(yè)在建立新興的平板電視核心競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)施產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)方面邁出了核心一步。11月16日TCL總投資達(dá)245億元的深圳市第8.5代薄膜晶體管液晶顯示屏件（TFT-LCD）生產(chǎn)線項(xiàng)目宣布正式啟動(dòng)。同時(shí),深圳市華星光電技術(shù)有限公司也宣布正式成立。1月16日由深圳市政府和TCL集團(tuán)共同投資245億元的華星光電8.5代液晶面板項(xiàng)目隆重開工。10月13日，深圳華星光電宣布，該8.5代液晶面板項(xiàng)目提前三個(gè)月超越10萬片的設(shè)計(jì)滿載產(chǎn)能，9月份實(shí)現(xiàn)10.8萬片，良品率達(dá)成95%，TCL集團(tuán)全方面實(shí)現(xiàn)彩電行業(yè)“面板+模組+整機(jī)”產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化，成為國內(nèi)唯一一家含有上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的彩電公司，打破了我國液晶電視行業(yè)在大尺寸面板上受制于人的局面?？v向垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沟卯a(chǎn)品開發(fā)成本下降，新產(chǎn)品上市速度加緊，提高了集團(tuán)整體的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。4.資本運(yùn)作資本運(yùn)作使得TCL從規(guī)模較小的公司縱身一躍成為全球規(guī)模較大的公司，擴(kuò)大了市場(chǎng)的份額；通過資本運(yùn)作，集團(tuán)得以不停的創(chuàng)新與發(fā)展；又通過資本運(yùn)作，集團(tuán)剝離不有關(guān)的業(yè)務(wù)，為公司贏得必要的現(xiàn)金流量的支持。11月4日TCL與法國湯姆遜公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，重組彩電、DVD業(yè)務(wù)，締造年產(chǎn)銷量1800萬臺(tái)的彩電公司，成為全球最大的彩電公司。但由于戰(zhàn)役上的失敗，造成公司凈資產(chǎn)收益率劇減。即使TCL國際化在戰(zhàn)役上有損失，戰(zhàn)略上仍是成功的。收購湯姆遜的經(jīng)驗(yàn)為TCL海外市場(chǎng)的開拓積累了經(jīng)驗(yàn)，曾以1578萬臺(tái)銷量協(xié)助TCL躋身全球彩電銷量前三。1月30日TCL集團(tuán)在深圳證券交易所正式掛牌上市，為公司籌資進(jìn)而擴(kuò)大規(guī)模奠定了基礎(chǔ)。6月與阿爾卡特設(shè)立合資公司T&A但由于文化不能及時(shí)融合，造成了較大的損失，集團(tuán)在進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組，全方面控股T&A。7月29日TCL與法國湯姆遜合資組建的全球最大彩電公司TTE在深圳隆重開業(yè)。，TCL集團(tuán)進(jìn)一步進(jìn)行資本運(yùn)作，賣掉了TCL國際電工以及TCL智能樓宇8-%的股權(quán)，為公司帶來13億元的現(xiàn)金流量。四、資產(chǎn)負(fù)債分析表1資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)狀況分析表TCL資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)狀況分析表(單位：萬元）資產(chǎn)12月31日12月31日增加率(%)流動(dòng)資產(chǎn)4,792,861.805,117,923.50-6.35非流動(dòng)資產(chǎn)3,015,201.902,856,555.8055.61資產(chǎn)總計(jì)7,808,063.707,974,479.30-2.09負(fù)債及股東權(quán)益12月31日12月31日增加率(%)流動(dòng)負(fù)債3,715,035.404,524,623.80-17.89非流動(dòng)負(fù)債2,097,219.001,426,567.5047.01負(fù)債累計(jì)5,812,254.405,951,191.30-2.33股東權(quán)益1,995,809.302,023,288.00-1.36負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)7,808,063.707,974,479.30-2.09能夠?qū)CL公司總資產(chǎn)變動(dòng)狀況做出下列分析評(píng)價(jià)：該公司的資產(chǎn)總額從去年12月的7,974,479.30元變化到今年的12月7,808,063.70元，同比減少了2.09%。從資產(chǎn)分布上看，重要體現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)減少了6.35%以及非流動(dòng)資產(chǎn)分別增加了55.61%；很明顯，即使是公司的非流動(dòng)資產(chǎn)的大幅度增加，但由于流動(dòng)資產(chǎn)的基數(shù)較大，減少比例較少也造成了公司的總資產(chǎn)同比去年有所減少。究其因素是公司加大開發(fā)新產(chǎn)品項(xiàng)目——第8.5代液晶面板的資產(chǎn)投資建設(shè)。本期資產(chǎn)的變動(dòng)在流動(dòng)資產(chǎn)的減少與非流動(dòng)資產(chǎn)的增加上比例不均。非流動(dòng)性資產(chǎn)的增加比例幅度遠(yuǎn)不不大于流動(dòng)資產(chǎn)的減少比例幅度。TCL公司的資產(chǎn)流動(dòng)性有所削弱。流動(dòng)性資產(chǎn)的變動(dòng)重要體現(xiàn)在下列兩個(gè)方面：一是交易性金融資產(chǎn)的大幅度減少。交易性金融資產(chǎn)減少額為345624，減少幅度為65.1%。重要因素為TCL公司之子公司——TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司投資南方現(xiàn)金增利基金所致。二是應(yīng)收賬款的增加。應(yīng)收賬款本期增加額為2413120千元，增加幅度為30.7%。另外，應(yīng)收賬款保理本期增加39,149千元，增加幅度為12.57%。應(yīng)收賬款保理是公司將由賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件下，轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行以獲得銀行流動(dòng)資金支持的一種融資方式。該項(xiàng)目的增加意味著應(yīng)收賬款總額的增加。應(yīng)收賬款總額的增加重要是TCL公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大所致。其中TCL多媒體通過優(yōu)化產(chǎn)品組合及拓展銷售渠道，配合主動(dòng)的市場(chǎng)方略，增進(jìn)了LCD電視銷量的大幅度增加，增加幅度為43.0%。同時(shí)公司主動(dòng)實(shí)施差別化戰(zhàn)略和價(jià)格方略，推動(dòng)3D電視機(jī)和“云”電視機(jī)銷售量持續(xù)攀升。 非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)重要體現(xiàn)在下列兩個(gè)方面：一是無形資產(chǎn)的增加。無形資產(chǎn)本期余額增加了437,554千元，增加幅度為32%，重要由于我司之子公司深圳市華星光電技術(shù)有限公司液晶面板項(xiàng)目研發(fā)支出資本化轉(zhuǎn)入增加所致。這對(duì)TCL公司來說有主動(dòng)的作用。研發(fā)支出資本化闡明研發(fā)較為成功，提高了TCL品牌影響力。二是開發(fā)支出的增加，與12月31日的開發(fā)支出余額相比，本集團(tuán)年12月31日的開發(fā)支出余額增加了人民幣154,546千元，增加幅度為44%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為0.21%。重要由于我司之子公司TCL通訊移動(dòng)電話及華星光電液晶面板開發(fā)項(xiàng)目投入增加所致。開發(fā)支出是公司必不可少的支出，公司只有跟進(jìn)形勢(shì)，不停創(chuàng)新，才干有無限的生命力。資產(chǎn)負(fù)債表比較分析由表1進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)的合理性與效率性進(jìn)行分析，能夠看出相比于，的收入增加，利潤減少，同時(shí)總資產(chǎn)增加，即的資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)是不合理沒有效率的。相比于，的收入和利潤增加，同時(shí)總資產(chǎn)減少，闡明的資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)是合理且有效率的。資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)造分析以資料中給出的公司12月31日的合并資產(chǎn)負(fù)債表分析:1.資產(chǎn)構(gòu)造分析表2資產(chǎn)構(gòu)造表單位：萬元金額比例流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)47,928,61861.38%非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)30,152,01938.62%資產(chǎn)總計(jì)78,080,637100%資產(chǎn)負(fù)債表金額比例流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)51,179,23564.17%非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)28,565,55835.83%資產(chǎn)總計(jì)79744793100%通過表2分析：從靜態(tài)分析看，公司流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)占資產(chǎn)總計(jì)的比例為61.38%，非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)占資產(chǎn)總計(jì)的比例為38.62%，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，非流動(dòng)資產(chǎn)比重較低。流動(dòng)資產(chǎn)比重較高會(huì)占用大量資金，減少流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而影響公司的資金運(yùn)用效率。非流動(dòng)資產(chǎn)的比例過低會(huì)影響公司的獲利能力，從而影響公司將來的發(fā)展。同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，闡明TCL公司資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。從動(dòng)態(tài)分析看，本TCL公司流動(dòng)資產(chǎn)比重增加了2.79%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重增加了0.98%。結(jié)合資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)造變動(dòng)狀況來看，除貨幣資金減少了6.55%，存貨減少了2.79之外，其它項(xiàng)目變動(dòng)幅度不是很大，闡明TCL公司的資產(chǎn)構(gòu)造相對(duì)比較穩(wěn)定。2．資產(chǎn)負(fù)債表整體構(gòu)造分析評(píng)價(jià)從表2能夠看出，TCL公司本年流動(dòng)資產(chǎn)的比重為61.38%，流動(dòng)負(fù)債的比重為56.74%，屬于穩(wěn)健型構(gòu)造。該公司上年流動(dòng)資產(chǎn)的比重為64.17%，流動(dòng)負(fù)債的比重為51.84%。從動(dòng)態(tài)方面來看，流動(dòng)性負(fù)債比重有所提高，流動(dòng)性資產(chǎn)比重有所減少，公司償債能力有略微的下降，但是TCL公司的資產(chǎn)流動(dòng)性和償債能力仍然很高。即使該公司資產(chǎn)構(gòu)造和資本構(gòu)造都有所變化，但是該公司資產(chǎn)構(gòu)造和資本構(gòu)造的適應(yīng)程度的性質(zhì)并未發(fā)生明顯變化。3．負(fù)債與權(quán)益構(gòu)造分析表3負(fù)債構(gòu)造分析表比重增減（%）金額占總資產(chǎn)比例（%）金額占總資產(chǎn)比例（%）短期借款1,050,53913.17%1,250,84316.90%-3.73%長(zhǎng)久借款825,79910.36%1,140,21715.41%-5.05%通過表3分析，TCL短期借款和長(zhǎng)久借款的變動(dòng)，究其因素是短期借款到期償還以及華星光電將一年內(nèi)到期的委托貸款轉(zhuǎn)入其它流動(dòng)負(fù)債。表4資本構(gòu)造表單位：萬元金額比例流動(dòng)負(fù)債累計(jì)37,150,35447.58%長(zhǎng)久負(fù)債累計(jì)20,972,19026.86%全部者權(quán)益19,958,09325.56%負(fù)債與全部者權(quán)益統(tǒng)計(jì)78,080,637100.00%資產(chǎn)負(fù)債表金額比例流動(dòng)負(fù)債累計(jì)4524623856.74%長(zhǎng)久負(fù)債累計(jì)1426567517.89%全部者權(quán)益288025.37%負(fù)債與全部者權(quán)益統(tǒng)計(jì)79744793100%從表4中我們能夠看出公司流動(dòng)負(fù)債占資本總計(jì)的47.58%，長(zhǎng)久負(fù)債占資本總計(jì)的26.86%，全部者權(quán)益占資本總計(jì)的25.56%。由此我們得出，公司的債務(wù)資本比例為74.44%，權(quán)益資本比例為25.56%，公司負(fù)債資本較高，權(quán)益資本較低。高負(fù)債資本，低權(quán)益資本會(huì)減少公司資本成本，能有效發(fā)揮債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿效益，但是會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加公司發(fā)生債務(wù)危機(jī)的比率。其中年1月18日，我司持有的TCL光電科技（惠州）有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給TCL多媒體科技控股有限公司的交易完畢，TCL多媒體向我司發(fā)行246,497,191股普通股的對(duì)價(jià)股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢后，我司將直接及間接累計(jì)持有TCL多媒體816,094,475股股份，占TCL多媒體當(dāng)時(shí)已發(fā)行股本總額的61.88%。資產(chǎn)與負(fù)債匹配分析表5資產(chǎn)與負(fù)債匹配構(gòu)造表流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)及永久性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)全部者權(quán)益通過公司資產(chǎn)與負(fù)債構(gòu)造匹配表能夠看出，公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配方式為風(fēng)險(xiǎn)型的匹配構(gòu)造，在這一構(gòu)造形式中，公司以短期資金來滿足部分長(zhǎng)久資產(chǎn)的資金需要，在風(fēng)險(xiǎn)型的匹配構(gòu)造下，公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，資金成本較低，融資成本較低，因此股東的收益水平也比較高。資產(chǎn)構(gòu)成要素分析公司總資產(chǎn)為78080637萬元，其中流動(dòng)性資產(chǎn)為47928618萬元，占資產(chǎn)總額的比例為61.38%;非流動(dòng)資產(chǎn)為3015萬元，占據(jù)的資產(chǎn)份額為38.62%。通過對(duì)公司資產(chǎn)各要素的數(shù)據(jù)認(rèn)真分析能夠發(fā)現(xiàn)，公司的資產(chǎn)構(gòu)成要素存在下列問題：公司貨幣資金的金額為12317735萬元，占資產(chǎn)總額的15.78%。這個(gè)表明公司的貨幣資金持有規(guī)模偏大。過高的貨幣資金持有量會(huì)浪費(fèi)公司的投資機(jī)會(huì)，增加公司的籌資資本、公司持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本。償債能力分析償債能力分析eq\o\ac(○,1)短期償債能力表6流動(dòng)資產(chǎn)51,179,235,048.0047,928,617,739.00流動(dòng)負(fù)債45,246,237,844.0037,150,352,398.00流動(dòng)比率1.24781.623普通認(rèn)為，比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。流動(dòng)負(fù)債安全性越高。能夠看出TCL在的流動(dòng)比率較明顯提高，短期償債能力有一定增強(qiáng)表7速動(dòng)資產(chǎn)38,621,192,612.00流動(dòng)負(fù)債45,246,237,844.0037,150,352,398.00速動(dòng)比率0.8670.515能夠看出無論還是TCL的速動(dòng)比率都比較高，公司的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造合理，的速動(dòng)比率更高，TCL的負(fù)債能力進(jìn)一步提高。綜上，TCL擁有著不錯(cuò)短期償債能力。eq\o\ac(○,2)長(zhǎng)久償債能力

表8資產(chǎn)總額79,744,795,037.0078,080,636,656.00負(fù)債總額59,511,913,214.0058,122,543,017.00資產(chǎn)負(fù)債率0.1870.959能夠看出TCL的資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定，但是資產(chǎn)負(fù)債率偏高，闡明TCL的長(zhǎng)久償債能力有所欠缺。表9負(fù)債總額59,511,913,214.0058,122,543,017.00股東權(quán)益20,232,881,823.0019,958,093,639.00產(chǎn)權(quán)比例2.94092.741能夠看出產(chǎn)權(quán)比例較有所下降，長(zhǎng)久償債能力有一定提高。表10股東權(quán)益20,232,881,823.0019,958,093,639.00總資產(chǎn)79,744,795,037.0078,080,636,656.00股東權(quán)益比率0.8130.041該指標(biāo)越高，闡明公司資產(chǎn)中由投資人投資所形成的的資產(chǎn)越大，償還債務(wù)能力的保障越大。能夠看出較股東權(quán)益比率有所上升，闡明的TCL對(duì)長(zhǎng)久還債能力有所增強(qiáng)。表11固定資產(chǎn)凈值21,335,520,335.0020,361,132,026.00股東權(quán)益20,232,881,823.0019,958,093,639.00非流動(dòng)負(fù)債14,265,675,370.0020,972,190,619.00固定長(zhǎng)久合用率0.68970.949就大多數(shù)公司來說，其固定資產(chǎn)方面的投資都但愿用權(quán)益資金來解決。能夠看出TCL的固定長(zhǎng)久合用率較高，對(duì)長(zhǎng)久投資的資金需求較大。與此同時(shí)，TCL在的固定長(zhǎng)久合用率與相比明顯減少，闡明TCL的構(gòu)造日趨合理。表12非流動(dòng)負(fù)債14,265,675,370.0020,972,190,619.00總資產(chǎn)79,744,795,037.0078,080,636,656.00資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債率0.0.能夠看出較相比資產(chǎn)和非流動(dòng)負(fù)債率有所上升，期末每1元資產(chǎn)中長(zhǎng)久債務(wù)只占0.元，長(zhǎng)久負(fù)擔(dān)較輕，長(zhǎng)久債權(quán)人的確保程度較高。表13流動(dòng)資產(chǎn)51,179,235,048.0047,928,617,739.00流動(dòng)負(fù)債45,246,237,844.0037,150,352,398.00非流動(dòng)負(fù)債14,265,675,370.0020,972,190,619.00非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金比率0.0.能夠看出非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金比率在比有所上升，并且我們看出比率還是比較高的，營運(yùn)資金用于償還非流動(dòng)負(fù)債的確保程度較高，償債能力較高。表14利息費(fèi)用17,007,740,214.0025,434,661,869.00營業(yè)收入69,448,351,329.0085,324,085,862.00銷售利息比率0.0.通過銷售所得現(xiàn)金用于償還利息的比例越小，公司的償債壓力越小。能夠看出銷售利息比例TCL較小，含有較強(qiáng)的還債能力資產(chǎn)負(fù)債狀況分析評(píng)價(jià)1．靜態(tài)分析TCL集團(tuán)本期流動(dòng)資產(chǎn)比重61.38%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重僅為38.62%。根據(jù)TCL集團(tuán)的資產(chǎn)構(gòu)造，能夠認(rèn)為其集團(tuán)資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。TCL集團(tuán)股東權(quán)益比重為25.56%，負(fù)債比重74.44%,資產(chǎn)負(fù)債率比較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。2．動(dòng)態(tài)分析TCL集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)比重下降6.35%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升55.61%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)造變動(dòng)狀況來看，除貨幣資金的比重上升3.01%，應(yīng)收賬款比重上升4.48%，應(yīng)收賬款保理下降6.90%外，其它項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，闡明該集團(tuán)的資產(chǎn)構(gòu)造相對(duì)比較穩(wěn)定。TCL集團(tuán)股東權(quán)益比重上升1.09%，負(fù)債比重下降1.09%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)造變動(dòng)狀況來看，除短期借款比重下降6.11%，保理借款比重下降6.25%，其它應(yīng)付款比重上升4.63%，長(zhǎng)久借款比重上升6.76%外，其它項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明該集團(tuán)資本構(gòu)造還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有上升。3、根據(jù)TCL集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表能夠發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)本年流動(dòng)資產(chǎn)比重為81.37%，流動(dòng)負(fù)債的比重為64.23%，屬于穩(wěn)健型構(gòu)造。五、利潤表分析圖5TCL集團(tuán)營運(yùn)能力表由圖5能夠看到，在本期報(bào)告內(nèi)，公司凈利潤有所下降，公司凈利潤與去年同期相比下降的重要因素有：一是全球手機(jī)市場(chǎng)增速放緩和手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，對(duì)手機(jī)產(chǎn)品的銷售價(jià)格和毛利率構(gòu)成了較大壓力；TCL通訊加大了智能手機(jī)的研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣投入，研發(fā)及銷售費(fèi)用分別同比增加61%和33%。上述因素造成TCL通訊全年虧損1.69億元（去年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤6.61億元）。二是集團(tuán)總部政府補(bǔ)貼收入比去年同期減少2.5億元，并因股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃確認(rèn)了0.37億元非付現(xiàn)期權(quán)費(fèi)用。三是為提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，建立公司面對(duì)將來的能力，公司在研發(fā)方面加大了投入力度（表6）。表15主營業(yè)務(wù)分布表主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)毛利率(%)行業(yè)金額占比(%)大小變動(dòng)內(nèi)部抵銷57,666.504.01-7.06-5.15房地產(chǎn)與投資業(yè)務(wù)群17,227.201.2031.053.94通力電子40,199.302.7911.09-0.87部品產(chǎn)業(yè)33,556.302.339.150.61家電行業(yè)177,947.9012.3719.091.15物流與服務(wù)業(yè)務(wù)群49,219.603.423.960.12通訊產(chǎn)業(yè)392,811.6027.3025.681.17華星光電207,712.8014.4313.37-11.47多媒體電子產(chǎn)業(yè)462,782.4032.1614.71-3.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)，TCL應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比減少了0.19，反映了TCL公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度減慢，體現(xiàn)了公司應(yīng)收賬款的管理效率與水平的下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比增加了0.76天，闡明公司這一年來收帳速度減慢，平均收賬期長(zhǎng)，壞帳損失多，資產(chǎn)流動(dòng)慢，償債能力削弱。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率，公司平均存貨周轉(zhuǎn)率比增加0.27，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比減少2天?？傮w上看TCL公司存貨管理水平上升，銷售能力變強(qiáng)。重要因素可能是電器行業(yè)是一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)型公司，但由于資產(chǎn)專用性強(qiáng)，公司的退出壁壘高，金融危機(jī)以來，海外市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程慢，加上消費(fèi)者對(duì)電器產(chǎn)品的價(jià)格彈性相對(duì)還是比較大，公司間經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生價(jià)格大戰(zhàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，TCL在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中主動(dòng)放寬商業(yè)信用，提高賒賬比例，以增進(jìn)產(chǎn)品銷售，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持一定優(yōu)勢(shì)。12月18日TCL宣布全球平板電視出貨量正式突破1500萬臺(tái)，這是中國彩電公司初次全球年出貨量突破1500萬大關(guān),同比增加43%。上六個(gè)月,公司推出火球計(jì)劃、V計(jì)劃、4K超高清智能云電視等,市場(chǎng)反映強(qiáng)烈。下六個(gè)月,4K電視暴發(fā)智能電視普及與城鄉(xiāng)化加速等挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，"TCL家電將繼續(xù)加強(qiáng)與TCL多媒體渠道共享,提高二三都市與農(nóng)村市場(chǎng)滲入率,并且加大研發(fā)投入,提高節(jié)能技術(shù)實(shí)力,進(jìn)一步增強(qiáng)白電業(yè)務(wù)整體競(jìng)爭(zhēng)力。表16重要產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率主營業(yè)務(wù)收入同比變化移動(dòng)通訊產(chǎn)業(yè)1,529,5171,136,70625.68%56.49%華星光電1,553,0811,345,36813.37%114.59%華星光電豐富產(chǎn)品構(gòu)造，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提高生產(chǎn)效率，減少制造成本，改善了綜合良品率，增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，在液晶面板價(jià)格下降的狀況下，保持了較好的盈利水平，成為公