2 貨幣時(shí)間價(jià)值

第二章貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值n2PC(1)理解及靈活應(yīng)用資金時(shí)間價(jià)值；(2)理解風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量。第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。比如，若銀行存款年利率為10%,將今天的1元錢資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財(cái)富分配的一種形式。在資金時(shí)間價(jià)值的學(xué)習(xí)中有三點(diǎn)應(yīng)予注意：(1)時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)領(lǐng)域和流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，因此，企業(yè)應(yīng)將更多的資金或資源投入生產(chǎn)領(lǐng)域和流通領(lǐng)域而非(2)時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動中，只有運(yùn)動著的資金才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，凡處于停頓狀態(tài)的資金不會產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金的停頓時(shí)間和數(shù)量。(3)時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，時(shí)間價(jià)值與資金周轉(zhuǎn)速度成正比，因此企業(yè)應(yīng)采取各種有效措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高(或收取),經(jīng)過一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取(或支付)的款項(xiàng)。(1)在一段時(shí)間的開始和結(jié)束分別發(fā)生一次收和一次付，(2)先后發(fā)生的收付金額之間存在因果關(guān)系。(3)先發(fā)生金額小于后發(fā)生金額。例：年初存入銀行一年定期存款1000元，年利率10%,年末取出1100元，就屬于一次性收付款項(xiàng)終值(FutureValue,FV)又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一點(diǎn)上的價(jià)值。如：上例中一年后本利和1100元即為終值?，F(xiàn)值(PresentValve,PV)又稱本金，是未來某一時(shí)點(diǎn)上的不定期量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。如：上例中一年后的1100元折合到現(xiàn)在的價(jià)值是1000元，這 (1)單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算在單利方式下，本金能帶來利息，利息必須在提出以后再以本金形式投入才能生利，否則不能生利。單利終值的一般單利現(xiàn)值的計(jì)算同單利終值的計(jì)算是互逆的。由終值注現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。單利現(xiàn)值一般計(jì)算公練習(xí)題1.若希望在3年后取得500元，利率為10%,則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入銀行()2.某人存入銀行10萬元，若銀行存款利率為5%,則單利情況下5年后的本利和為?(2)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利的終值是指一次性收付款項(xiàng)在終點(diǎn)(也就是第n年)的價(jià)值，相當(dāng)于第n年的本金和利息之和。用大寫F表示。復(fù)利終值一般計(jì)算公式為：式中，P為現(xiàn)值，即0年(第一年初)的價(jià)值，即第n年末注：上列公式中的(1+i)"稱為復(fù)利終值系數(shù)(FutureValueInterestFactor),可用符號(F/(1)可以知道復(fù)利終值F根據(jù)什么資料計(jì)算的。只有在斜線后面的因素已知情況下，才能使用(F/P,i,n)(2)說明了這個(gè)系數(shù)怎么得來的。是用F除以P得到[例1-1]王先生在銀行存入5年期定期存款2000元，年利率為7%,5年后的本利和為：2000×(1+7%)?=2000×1.403=2806(元)◎名義利率——以年為基礎(chǔ)計(jì)算的利率◎?qū)嶋H利率(年有效利率，effectiveannualrate,EAR)——將名義利率按不同計(jì)息期調(diào)整后的利率設(shè)一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)為m次，名義利率為r,則年有效利率為：練習(xí)題1.某人存入銀行10萬元，若銀行存款利率為5%,則復(fù)利情況下5年后的本利和為?2.某企業(yè)年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%,每年復(fù)利兩次。已知(F/P,6%,5)=1.3382,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,則第5年末的本利和為()元。(2005年)3.李某將5000元存入銀行，定期3年，銀行的存款利率為6%,按半年復(fù)利一次，計(jì)算這筆存款3年以后的價(jià)值是多少?(習(xí)題與案例)復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率(i)所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值?；?jì)算公式為：[例1-2]某項(xiàng)投資4年后可得收益4000元，年利率6%計(jì)算，(元)還到期的債務(wù)，銀行的存款利率為年利率4%,采用復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)在其他條件一定的情況下，款項(xiàng)的終值與利率和時(shí)間呈同向變動，【思考題】王紅擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元；另一方案是5年后付100萬元，若目前的銀行貸款利率是7%,應(yīng)如何付款?分別按照終值和現(xiàn)值兩種方法進(jìn)行比較。P%=800000(元)在n期內(nèi)多次發(fā)生資金流入或流出。年金(A)在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間(如一年)發(fā)生相同數(shù)額的收付款項(xiàng)。年金的形式普通年金遞延年金預(yù)付年金●永續(xù)年金年金期末發(fā)生相等數(shù)額的款項(xiàng) (一)普通年金從第一期起，一定時(shí)期每期期末等額的現(xiàn)金流量，又稱后付年金。2.普通年金的終值(已知年金A,求年金終值F)(相當(dāng)于款項(xiàng)的零存整取)一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和。(F/A,r,n)——"年金終值系數(shù)"[例1-3]張先生每年年末存入銀行1000元，連存5年，年利率10%。則5年滿期后，張先生可得本利和為：第五年年末的終值=1000×(1+10%)0=1000(元)第四年年末的終值=1000×(1+10%)1=1100(元)第三年年末的終值=1000×(1+10%)2=1210(元)第二年年末的終值=1000×(1+10%)3=1331(元)第一年年末的終值=1000×(1+10%)4=1464(元)五年期滿后可得本利和為6105.1元?；蛑苯影雌胀杲鸾K值計(jì)算公式為計(jì)算：=1000×6.1051=6105.1(元)3.年償債基金(已知年金終值F,求年金A)★含義為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資本而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。息率為10%,5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051,5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908,則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為()。(2008年)4.普通年金的現(xiàn)值(已知年金A,求年金現(xiàn)值P)★含義AAnnA(1+r)-3 n “年金現(xiàn)值系數(shù)”請看例題分析【例3-1】【例3-1】ABC公司以分期付款方式向XYZ公司出售一臺大型設(shè)備。合同規(guī)定XYZ公司在10年內(nèi)每半年支付5000元欠款。ABC公司為馬上取得現(xiàn)金，將合同向銀行折現(xiàn)。假設(shè)銀行愿意以14%的名義利率、每半年計(jì)息一次的方式對合同金額進(jìn)行折現(xiàn)。問ABC公司將獲得多少現(xiàn)金?=52970(元)每年付10000元，若存款利率為5%,現(xiàn)在他應(yīng)給你在5.年資本回收額(已知年金現(xiàn)值P,求年金A)★含義在給定的年限內(nèi)等額回收投入的資本或清償初始所欠的債務(wù)。【例1】假設(shè)你準(zhǔn)備抵押貸款400000元購買一套房子，貸款期限20年，每年償還一次；如果貸款的年利率為8%,每年貸款償還額為多少?貸款的年利率r=8%,n=20,則抵押貸款年支付額=400000x(A/P,8%,20)=407415(元)【例2】某企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%,每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,12%,10)=5.6502則每年應(yīng)付金額為()?！纠?】某人采用分期付款方式購買一套住房，貸款共計(jì)為100000元，在20年內(nèi)等額償還，年利率為8%,按復(fù)利計(jì)息，計(jì)算他每年應(yīng)償還的金額為多少?(二)預(yù)付年金一一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列現(xiàn)金流量，又稱先