2022年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告-2023.08

2022

年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告（2023

年

1

月）目

錄一、監(jiān)管動(dòng)態(tài).........................................................................................3（一）鼓勵(lì)通過(guò)資產(chǎn)證券化方式盤活存量資產(chǎn)..........................3（二）推進(jìn)

REITs

各項(xiàng)基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新..................................3（三）完善資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)規(guī)則..............................................4二、市場(chǎng)運(yùn)行情況.................................................................................5（一）發(fā)行規(guī)模下降......................................................................5（二）發(fā)行利率震蕩下行..............................................................8（三）信用利差出現(xiàn)分化............................................................12（四）評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)與中債隱含評(píng)級(jí)存差異............................14（五）流動(dòng)性同比下降................................................................16三、市場(chǎng)創(chuàng)新情況...............................................................................16（一）ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富.............................................16（二）進(jìn)一步夯實(shí)信貸資產(chǎn)證券化信息登記............................16（三）首次評(píng)價(jià)綠色

ABS

環(huán)境效益信息披露完整度................17（四）綠色

ABS

發(fā)行持續(xù)增長(zhǎng)，自貿(mào)區(qū)首筆綠色

ABS

發(fā)行...

18（五）租賃住房

REITs

發(fā)展迅速................................................19四、市場(chǎng)發(fā)展建議...............................................................................19（一）加強(qiáng)

ABS

穿透式披露，打造安全透明市場(chǎng)環(huán)境............20（二）加快信貸

ABS

發(fā)展，優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu)........................21（三）持續(xù)推進(jìn)綠色

ABS

市場(chǎng)建設(shè)，助力經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展........23（四）建立多層次

REITs

市場(chǎng)，服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略................242022

年，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)全年發(fā)行各類產(chǎn)品

1.97

萬(wàn)億元，年末存量規(guī)模接近

5.24

萬(wàn)億元。市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，發(fā)行利率震蕩下行，流動(dòng)性同比下降。租賃資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“租賃資產(chǎn)

ABS”）發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，綠色資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“綠色

ABS”）穩(wěn)步發(fā)展，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富。政策推動(dòng)租賃住房投資信托基金（REITs）市場(chǎng)快速發(fā)展，對(duì)加快盤活存量資產(chǎn)、支持綠色發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。下一步，建議加強(qiáng)

ABS

穿透式信息披露，加快信貸資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“信貸

ABS”）市場(chǎng)發(fā)展，建立多層次

REITs

市場(chǎng)體系，從制度規(guī)范、穿透登記、環(huán)境效益披露、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定等角度推進(jìn)綠色

ABS

市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。一、監(jiān)管動(dòng)態(tài)（一）鼓勵(lì)通過(guò)資產(chǎn)證券化方式盤活存量資產(chǎn)2022

年

5

月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），積極探索通過(guò)資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)化方式盤活存量資產(chǎn)。6

月，上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)證券化市場(chǎng)功能支持企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的通知》，提出以下幾方面內(nèi)容：一是創(chuàng)新拓展資產(chǎn)證券化盤活存量方式；二是突出資產(chǎn)信用，加強(qiáng)完善資產(chǎn)證券化投資者保護(hù)機(jī)制；三是加大融資服務(wù)，優(yōu)化強(qiáng)化資產(chǎn)證券化市場(chǎng)支持舉措。（二）推進(jìn)

REITs

各項(xiàng)基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新2022

年

1

月，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》，在稅收層面給予優(yōu)惠。5

月，《意見(jiàn)》提出進(jìn)一步提高推薦、審核3效率，鼓勵(lì)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施

REITs

項(xiàng)目發(fā)行上市。同月，證監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范做好保障性租賃住房試點(diǎn)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）有關(guān)工作的通知》，推動(dòng)保障性租賃住房

REITs

業(yè)務(wù)規(guī)范有序開(kāi)展。6月，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于做好盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資有關(guān)工作的通知》，明確可采取基礎(chǔ)設(shè)施

REITs、政府和社會(huì)資本合作(PPP)等方式盤活具備條件的基礎(chǔ)設(shè)施存量項(xiàng)目。8

月，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委制定加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施

REITs

常態(tài)化發(fā)行的

10

條措施，從市場(chǎng)培育、項(xiàng)目遴選推薦、審核注冊(cè)、監(jiān)管資源配置和配套政策完善等方面明確政策安排，推動(dòng)

REITs常態(tài)化發(fā)行和市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。（三）完善資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)規(guī)則2022

年

12

月，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第

1

號(hào)—申請(qǐng)文件及編制》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第

2號(hào)—大類基礎(chǔ)資產(chǎn)》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第

3

號(hào)—分類審核》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第

4

號(hào)—特定品種資產(chǎn)支持證券》，完善信息披露要求；明確審核關(guān)注事項(xiàng)，強(qiáng)化發(fā)行準(zhǔn)入監(jiān)管，明確資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目分層分類監(jiān)管機(jī)制，提升優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目融資效率，規(guī)范特定品種資產(chǎn)支持證券要求。同期，深圳證券交易所發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)指引，明確資產(chǎn)支持證券優(yōu)化審核與重點(diǎn)審核的適用標(biāo)準(zhǔn)和審核措施。上述業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)，有助于提升債券市場(chǎng)直接融資能力，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)4家戰(zhàn)略。二、市場(chǎng)運(yùn)行情況（一）發(fā)行規(guī)模下降2022

年，我國(guó)共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

19772.7

億元，同比下降

36%；年末市場(chǎng)存量為

52378.99

億元，同比下降

12%。其中，信貸

ABS

全年發(fā)行

3567.34

億元

，同比下降

60%，占1發(fā)行總量的

18%；年末存量為

24272.66

億元，同比下降

7%，占市場(chǎng)總量的

46%。企業(yè)資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“企業(yè)

ABS”）發(fā)行

11519.13

億元，同比下降

27%，占發(fā)行總量的

58%；年末存量為

20325.97

億元，同比下降

16%，占市場(chǎng)總量的

39%。非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)（以下簡(jiǎn)稱“ABN”）發(fā)行

4686.23

億元，同比下降

28%，占發(fā)行總量的

24%；年末存量為

7780.36

億元，同比下降

15%，占市場(chǎng)總量的

15%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊1數(shù)據(jù)包括在上海自貿(mào)區(qū)發(fā)行的個(gè)人汽車抵押貸款

ABS，金額共計(jì)

10

億元。5數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊6信貸

ABS

中，個(gè)人汽車抵押貸款是發(fā)行規(guī)模最大的品種，全年發(fā)行

2181.79

億元，同比下降

17%，占信貸

ABS

發(fā)行量的

61%；公司信貸類資產(chǎn)支持證券（CLO）發(fā)行

464.75

億元，同比增長(zhǎng)12%，占信貸

ABS

發(fā)行量的

13%；不良貸款

ABS

發(fā)行

320.10

億元，同比下降

7%，占近

9%；個(gè)人消費(fèi)性貸款

ABS

發(fā)行

302.16

億元，同比增長(zhǎng)

24%，占比超過(guò)

8%；住房抵押貸款支持證券（RMBS）發(fā)行

245.41

億元，發(fā)行規(guī)模大幅縮減，同比下降

95%，占近

7%；信用卡貸款

ABS

發(fā)行

53.13

億元，同比增長(zhǎng)

77%，占比近

2%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊企業(yè)

ABS

中，應(yīng)收賬款

ABS

和租賃資產(chǎn)

ABS

為發(fā)行規(guī)模最大的兩個(gè)品種，發(fā)行量分別為

2581.36

億元和

2573.80

億元，占比均在

22%左右；供應(yīng)鏈賬款

ABS

發(fā)行量為

1727.73

億元，排在第三位，占比

15%；小額貸款的發(fā)行量為

1361.73

億元，占比為

12%；個(gè)人消費(fèi)貸款

ABS

和

CMBS

商業(yè)住房抵押貸款支持證券（CMBS）的發(fā)行規(guī)模分別為

748.91

億元和

689.56

億元，占比分別為

7%和

6%;類

REITs

和信托受益權(quán)

ABS

發(fā)行占比均約為

4%；基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)

ABS

發(fā)行占比在

2%左右；特定非金款項(xiàng)

ABS、保單質(zhì)押貸款A(yù)BS、棚改/保障房

ABS、購(gòu)房尾款

ABS

的發(fā)行占比均在

1%左右；7其他產(chǎn)品

發(fā)行量合計(jì)占比約為

3%。2數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

資訊（二）發(fā)行利率震蕩下行2022

年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率整體震蕩下行。其中，信貸

ABS

優(yōu)先

A

檔證券最高發(fā)行利率為

2.62%，最低發(fā)行利率為

1.95%，平均發(fā)行利率為

2.51%，全年累計(jì)下行

82

個(gè)bp；優(yōu)先

B

檔證券最高發(fā)行利率為

3.49%，最低發(fā)行利率為

2.55%，平均發(fā)行利率為

2.98%，全年累計(jì)下行

68

個(gè)

bp。企業(yè)

ABS

優(yōu)先

A

檔證券最高發(fā)行利率為

3.42%，最低發(fā)行利率為

1.79%，平均發(fā)行利率為

2.88%，全年累計(jì)下行

95

個(gè)

bp；優(yōu)先

B

檔證券最高發(fā)行利率為

5.31%，最低發(fā)行利率為

1.57%，平均發(fā)行利率為

3.45%，全年累計(jì)下行

217

個(gè)

bp。ABN

優(yōu)先

A

檔證券最高發(fā)行利率為

3.49%，最低發(fā)行利率為1%，平均發(fā)行利率為

3.07%，全年累計(jì)下行

62

個(gè)

bp；優(yōu)先

B

檔證券最高發(fā)行利率為

6.56%，最低發(fā)行利率為

1.00%，平均發(fā)行2其他產(chǎn)品包括保理融資債權(quán)

ABS、微小企業(yè)債權(quán)

ABS、PPP

項(xiàng)目

ABS、知識(shí)產(chǎn)權(quán)

ABS、補(bǔ)貼款

ABS、物業(yè)費(fèi)收費(fèi)

ABS、票據(jù)收益權(quán)

ABS、融資融券債權(quán)

ABS、其他收費(fèi)

ABS、客票收費(fèi)

ABS以及未分類的企業(yè)

ABS，合計(jì)發(fā)行

362.71

億元。8利率為

4.05%，全年累計(jì)下行

63

個(gè)

bp。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

資訊數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

資訊數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

資訊9按照基礎(chǔ)資產(chǎn)類型劃分，消費(fèi)金融

ABS

發(fā)行利率前三季度震蕩下行，第四季度快速反彈。隱含評(píng)級(jí)為

AAA、AA+級(jí)別的消費(fèi)金融

ABS

發(fā)行利率在前三季度分別累計(jì)下行

67

個(gè)

bp、70

個(gè)

bp，第四季度不同等級(jí)發(fā)行利率上行幅度出現(xiàn)分化,分別為

25

個(gè)

bp、94

個(gè)

bp。全年隱含評(píng)級(jí)為

AAA

級(jí)別的消費(fèi)金融

ABS

發(fā)行利率累計(jì)下行

42

個(gè)

bp，隱含評(píng)級(jí)為

AA+級(jí)別的消費(fèi)金融

ABS

發(fā)行利率累計(jì)上行

24

個(gè)

bp。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊對(duì)公租賃

ABS

發(fā)行利率全年震蕩下行。隱含評(píng)級(jí)為

AAA、AA+級(jí)別的對(duì)公租賃

ABS

發(fā)行利率全年分別累計(jì)下行

11

個(gè)

bp、34

個(gè)bp。10數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊企業(yè)

ABS

發(fā)行利率前三季度震蕩下行，第四季度快速反彈。隱含評(píng)級(jí)為

AAA、AA

級(jí)別的企業(yè)

ABS

發(fā)行利率前三季度分別累計(jì)下行

40

個(gè)

bp、51

個(gè)

bp，第四季度不同等級(jí)發(fā)行利率上行幅度出現(xiàn)分化，分別為

13

個(gè)

bp、83

個(gè)

bp。全年隱含評(píng)級(jí)為

AAA

級(jí)別的企業(yè)

ABS

發(fā)行利率累計(jì)下行

28

個(gè)

bp，隱含評(píng)級(jí)為

AA

級(jí)別的企業(yè)

ABS

發(fā)行利率累計(jì)上行

32

個(gè)

bp。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊11（三）信用利差出現(xiàn)分化從全市場(chǎng)回報(bào)來(lái)看，以表征

ABS

市場(chǎng)的中債-資產(chǎn)支持證券指數(shù)為觀測(cè)，2022

年投資回報(bào)約

2.95%，較

2021

年下降

1.42%。細(xì)分來(lái)看，表征銀行間

ABS

市場(chǎng)的中債-銀行間資產(chǎn)支持證券指數(shù)全年回報(bào)約

3.21%，較上一年下降

1.52%。進(jìn)一步觀察

RMBS

市場(chǎng)，中債-個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券指數(shù)年度回報(bào)為

3.33%，較上一年下降

1.70%。注：假設(shè)指數(shù)

2021

年

12

月

31

日點(diǎn)位值均為

100數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司

截至

2022

年

12

月

31

日從收益率走勢(shì)看，2022

年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率前三個(gè)季度震蕩下行，11

月起大幅上行，至

12

月下旬快速回落。具體來(lái)看，1

年期中債

AAA

級(jí)別

RMBS、消費(fèi)金融

ABS、對(duì)公租賃

ABS

和企業(yè)

ABS

全年分別累計(jì)下行

28

個(gè)

bp、15

個(gè)

bp、11

個(gè)

bp、16

個(gè)bp；5

年期中債

AAA

級(jí)別

RMBS

收益率全年累計(jì)下行

30

個(gè)

bp。12數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司2022

年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與國(guó)債的信用利差前三季度震蕩下行，第四季度震蕩上行，不同期限的信用利差出現(xiàn)分化。1

年期中債

AAA

級(jí)別

RMBS、消費(fèi)金融

ABS、對(duì)公租賃

ABS、企業(yè)

ABS

與1

年期固定利率國(guó)債利差在前三季度分別縮小

35

個(gè)

bp、33

個(gè)

bp、26

個(gè)

bp、22

個(gè)

bp，第四季度分別擴(kuò)大

23

個(gè)

bp、33

個(gè)

bp、30個(gè)

bp、22

個(gè)

bp

至年初水平。5

年期

AAA

級(jí)別

RMBS

與

5

年期固13定利率國(guó)債利差在前三季度縮小

52

個(gè)

bp，第四季度擴(kuò)大

19

個(gè)bp，全年累計(jì)縮小

34

個(gè)

bp。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司（四）評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)與中債隱含評(píng)級(jí)存差異2022

年發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先檔證券整體以中高信用等級(jí)為主。從評(píng)級(jí)公司給出的發(fā)行時(shí)評(píng)級(jí)和估值首日中債隱含評(píng)級(jí)對(duì)比來(lái)看，企業(yè)

ABS

的評(píng)級(jí)分布差異更加明顯。具體來(lái)看，在14同時(shí)具有兩種評(píng)級(jí)的信貸

ABS

產(chǎn)品中，評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)和中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)在

AA+及以上的產(chǎn)品發(fā)行額分別占

99.16%和

91.10%，AAA

等級(jí)產(chǎn)品占比分別為

97.34%和

84.12%；企業(yè)

ABS

產(chǎn)品中，評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)和中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)在

AA+及以上的產(chǎn)品發(fā)行額分別占

99.46%和

84.15%，AAA

等級(jí)產(chǎn)品占比分別為

93.83%和

26.48%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind

資訊15（五）流動(dòng)性同比下降2022

年資產(chǎn)證券化二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性相比

2021

年有明顯下降。以中央結(jié)算公司托管的信貸

ABS

為例，全年現(xiàn)券結(jié)算量為

9591億元，較

2021

年下降

8.28%；換手率為

40.09%，較

2021

年降低58

個(gè)百分點(diǎn)，反映交易活躍度有所下降，相較中央結(jié)算公司托管債券

186%的整體換手率而言，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性水平明顯偏低。三、市場(chǎng)創(chuàng)新情況（一）ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷擴(kuò)大，交易結(jié)構(gòu)更加豐富，有助于推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。其中，中電建商業(yè)保理有限公司發(fā)行市場(chǎng)首單無(wú)外部增信的央企供應(yīng)鏈

ABS，實(shí)現(xiàn)了信用模式供應(yīng)鏈

ABS

產(chǎn)品的創(chuàng)新。普洛斯產(chǎn)融科技在銀行間市場(chǎng)發(fā)行首個(gè)以數(shù)字倉(cāng)單質(zhì)押作為增信手段的

ABS

產(chǎn)品，同時(shí)也是市場(chǎng)首單以大宗商品貿(mào)易合同購(gòu)銷尾款債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。天津銀行發(fā)行全國(guó)首單國(guó)有企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品，紓困中小型科技創(chuàng)新企業(yè)融資難的問(wèn)題。融信通達(dá)(天津)商業(yè)保理有限公司發(fā)行全國(guó)銀行間首單住房租賃類

REITs

產(chǎn)品，拓寬了租賃住房項(xiàng)目融資渠道。此外，市場(chǎng)首單聯(lián)合創(chuàng)設(shè)

ABS

信用保護(hù)憑證、首單普惠助農(nóng)

ABS

信用保護(hù)憑證、首單車險(xiǎn)分期

ABS

相繼發(fā)行，有效拓寬了

ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。（二）進(jìn)一步夯實(shí)信貸資產(chǎn)證券化信息登記2022

年信貸資產(chǎn)證券化信息登記平穩(wěn)有序運(yùn)行，各項(xiàng)機(jī)制建設(shè)全面扎實(shí)推進(jìn)：一是積極落實(shí)“簡(jiǎn)政放權(quán)”的監(jiān)管政策要求，16促進(jìn)業(yè)務(wù)流程機(jī)制持續(xù)完善，高效辦理信貸資產(chǎn)證券化信息登記，推動(dòng)提升證券化產(chǎn)品發(fā)行效率，有效激發(fā)市場(chǎng)活力。銀登中心2022

年新增登記信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

166

單、規(guī)模

3845.5

億元，從

2020

年至

2022

年末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共累計(jì)新增登記信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

424

單、規(guī)模

14707.1

億元（不含補(bǔ)登記產(chǎn)品），有效發(fā)揮了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示作用。二是有序開(kāi)展證券化產(chǎn)品補(bǔ)登記工作，銀登中心全年共為

549

單歷史存續(xù)的證券化產(chǎn)品發(fā)放信息登記編碼、規(guī)模合計(jì)

30225.5

億元，實(shí)現(xiàn)歷史存續(xù)和新增產(chǎn)品全覆蓋。三是優(yōu)化豐富證券化產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)報(bào)表和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，強(qiáng)化智能統(tǒng)計(jì)功能，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警能力持續(xù)提升。四是加快市場(chǎng)約束機(jī)制建設(shè)，形成證券化信息登記質(zhì)量評(píng)價(jià)方案，數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)督管控不斷強(qiáng)化。自

2020

年證券化信息登記實(shí)施以來(lái)，證券化信息登記質(zhì)效不斷提升，體現(xiàn)了監(jiān)管部門統(tǒng)籌發(fā)展與安全的創(chuàng)新監(jiān)管思路和治理模式，充分激發(fā)了金融機(jī)構(gòu)活力，有效引導(dǎo)機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，為盤活存量資產(chǎn)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展提供有力保障。（三）首次評(píng)價(jià)綠色

ABS

環(huán)境效益信息披露完整度2022

年

11

月，中央結(jié)算公司發(fā)布企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《中債綠色債券環(huán)境效益環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系》，根據(jù)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021

年版）》，針對(duì)“203+2”個(gè)行業(yè)設(shè)置

42

個(gè)環(huán)境效益指標(biāo)，并且區(qū)分必選指標(biāo)和可選指標(biāo)3，是國(guó)內(nèi)首次根據(jù)新版目錄對(duì)細(xì)分行業(yè)制定的環(huán)境效益定量分析指標(biāo)體系，為評(píng)價(jià)綠3必選指標(biāo)是該類別項(xiàng)目最具代表性的環(huán)境效益指標(biāo)，可選指標(biāo)是該類別項(xiàng)目可能產(chǎn)生的其他環(huán)境效益指標(biāo)。17色債券環(huán)境效益信息披露完整度提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在該指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，中央結(jié)算公司建立了全國(guó)首個(gè)綠色債券環(huán)境效益信息數(shù)據(jù)庫(kù)標(biāo)體系對(duì)

2022

年公開(kāi)發(fā)行的

28

只綠色

ABS（包括綠色信貸

ABS和公募的銀行間綠色

ABN）發(fā)行前的環(huán)境效益信息披露完整度進(jìn)行評(píng)分測(cè)算

，結(jié)果顯示總體上

28

只綠色

ABS

環(huán)境效益信息披露4，集中采集和展示綠債環(huán)境效益信息。根據(jù)中債綠色指56完整度較好。其中，必選指標(biāo)披露得分均為

100

分，披露完整度很高；可選指標(biāo)整體披露情況次于必選指標(biāo)，平均得分為

6

分，還有進(jìn)一步完善空間。（四）綠色

ABS

發(fā)行持續(xù)增長(zhǎng)，自貿(mào)區(qū)首筆綠色

ABS

發(fā)行2022

年綠色

ABS

發(fā)行持續(xù)增長(zhǎng)，為降低綠色企業(yè)融資成本、落實(shí)金融支持綠色發(fā)展、助力碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供了有力保障。統(tǒng)計(jì)顯示，2022

年共發(fā)行全市場(chǎng)綠色

ABS

產(chǎn)品

289

只，規(guī)模2172.54

億元，是

2021

年的

1.8

倍。其中，銀行間綠色

ABN

發(fā)行規(guī)模占比最高，為

52.58%，交易所綠色

ABS

占比次之，為

36.50%，綠色信貸

ABS

占比最低，為

10.93%。伴隨規(guī)模增長(zhǎng)，綠色

ABS

產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)進(jìn)行。其中，“國(guó)家電投-重慶公司能源基礎(chǔ)設(shè)施投資戶用光伏綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃(類

REITs)”是全國(guó)首單戶用光伏基礎(chǔ)設(shè)施類

REITs，以戶用光伏為底層資產(chǎn)，具有“綠色”“雙碳”“助農(nóng)”等多重特色?！拔錆h蔚能電池資產(chǎn)有限公司

2022

年度第一期綠色電池資產(chǎn)支45中債綠債數(shù)據(jù)庫(kù)鏈接

/login28

只綠色

ABS

所投資項(xiàng)目集中在新能源汽車關(guān)鍵零部件制造和產(chǎn)業(yè)化、風(fēng)力發(fā)電設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、太陽(yáng)能利用設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、綠色建筑材料制造。測(cè)算分為必選環(huán)境效益指標(biāo)披露完整度得分（滿分

100

分）和可選環(huán)境效益指標(biāo)披露完整度得分（最高加分

20

分）兩部分。618持票據(jù)”是全國(guó)首單綠色電池資產(chǎn)支持票據(jù)，募集資金主要用于電池資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放。“盛世融迪

2022

年第四期個(gè)人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券”創(chuàng)下綠色車貸

ABS

產(chǎn)品最低票面利率記錄以及同期限及以上車貸

ABS

產(chǎn)品最低票面利率記錄。1

月，上海自貿(mào)區(qū)發(fā)行“融騰通元

2022

年第一期個(gè)人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券”優(yōu)先

A2

檔，為自貿(mào)區(qū)首筆個(gè)人汽車抵押貸款綠色

ABS，托管機(jī)構(gòu)為中央結(jié)算公司。該綠色資產(chǎn)支持證券的成功發(fā)行進(jìn)一步豐富了自貿(mào)區(qū)金融產(chǎn)品，助力提升上海金融市場(chǎng)的活躍度和投融資服務(wù)水平。（五）租賃住房

REITs

發(fā)展迅速受國(guó)家對(duì)保障性租賃住房試點(diǎn)發(fā)行

REITs

的政策支持影響，租賃住房

REITs

市場(chǎng)發(fā)展迅速。8

月底，北京保障房、深圳人才安居、廈門安居集團(tuán)首批三只保障性租賃住房

REITs

成功發(fā)行上市，共募集資金

38

億元，帶動(dòng)投資總額超過(guò)

350

億元，全部投向新保障性租賃住房項(xiàng)目建設(shè)，有力支持了保障性租賃住房發(fā)展。12

月，首單市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的保障房

REITs，也是首單

R4

住房租賃專項(xiàng)用地

REITs

上市，有力助推保障性租賃住房深化市場(chǎng)化改革。四、市場(chǎng)發(fā)展建議我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)正由爆發(fā)期步入縱深期，應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行，提高市場(chǎng)活力。建議加強(qiáng)

ABS

穿透信息披露，以信貸ABS

發(fā)展優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，持續(xù)推動(dòng)綠色

ABS

市場(chǎng)建設(shè)，探索建立多層次

REITs

市場(chǎng)。19（一）加強(qiáng)

ABS

穿透式披露，打造安全透明市場(chǎng)環(huán)境我國(guó)

ABS

信息披露制度已逐步建立，但與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比仍存在以下問(wèn)題：各類

ABS

產(chǎn)品的信息披露規(guī)則僅要求披露資產(chǎn)池總體信息，未對(duì)逐筆信息披露作出要求；信息披露體系有待健全；尚未明確

ABS

信息披露中客戶信息保密程度的要求。建議盡快從制度上推動(dòng)構(gòu)建

ABS

產(chǎn)品穿透信息披露的相關(guān)安排，探索推動(dòng)信貸

ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露落地，提升

ABS

產(chǎn)品信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化水平。一是從制度層面推動(dòng)信息穿透披露機(jī)制的建立。進(jìn)一步完善各大類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信息披露指引，逐步推動(dòng)發(fā)行階段和存續(xù)期內(nèi)對(duì)入池資產(chǎn)重要信息進(jìn)行逐筆披露，為市場(chǎng)提供充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和決策參考。建議初期可對(duì)自愿逐筆披露的發(fā)起機(jī)構(gòu)給予政策優(yōu)惠，待市場(chǎng)接受度提高后，再就各類產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露出臺(tái)制度規(guī)范。完善各類產(chǎn)品信息披露細(xì)則，對(duì)信息披露原則、主體、標(biāo)準(zhǔn)、期限、范圍等進(jìn)行明確，根據(jù)具體的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)定披露要求及原則。建立完善激勵(lì)約束機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)信息披露主體的監(jiān)管評(píng)價(jià)和市場(chǎng)評(píng)價(jià)，進(jìn)一步明確信息披露義務(wù)和責(zé)任，提升信息披露能力。在底層資產(chǎn)信息披露數(shù)據(jù)點(diǎn)的設(shè)計(jì)上充分兼顧穿透披露與隱私保護(hù)的平衡，推進(jìn)個(gè)人征信系統(tǒng)建設(shè)在信息披露領(lǐng)域的應(yīng)用，降低隱私安全風(fēng)險(xiǎn)。二是從實(shí)踐層面先行探索推動(dòng)信貸

ABS

穿透式標(biāo)準(zhǔn)化披露。2020

年

11

月起實(shí)施信貸

ABS

信息登記制實(shí)現(xiàn)了對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的穿透登記，為推動(dòng)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息逐筆披露創(chuàng)造了條件。2020

年中央結(jié)算公司聯(lián)合多家專業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展課題研究并擬定了信貸

ABS20資產(chǎn)逐筆信息披露標(biāo)準(zhǔn)草案

，為推動(dòng)信貸

ABS

穿透披露提供了7建設(shè)性、可行性參考?，F(xiàn)階段建議統(tǒng)籌協(xié)調(diào)現(xiàn)有資源，將信貸ABS

產(chǎn)品的底層登記信息與第三方估值結(jié)合，就信貸

ABS

的基礎(chǔ)信息進(jìn)行加工，形成體系化的數(shù)據(jù)產(chǎn)品向有需求的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供；中長(zhǎng)期可參考中央結(jié)算公司提出的信貸

ABS

信息逐筆披露標(biāo)準(zhǔn)草案，持續(xù)完善信息登記要素，脫敏后提供數(shù)據(jù)查詢服務(wù)，最終逐步推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公開(kāi)披露。三是提高信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化水平。信息披露標(biāo)準(zhǔn)化利于投資人快速掌握產(chǎn)品信息，提升投資人決策效率和業(yè)務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化程度。建議推動(dòng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信息披露表格模板的標(biāo)準(zhǔn)化工作，可針對(duì)不同產(chǎn)品類型，以全面、充分、準(zhǔn)確地披露產(chǎn)品價(jià)值信息和風(fēng)險(xiǎn)信息為目的，結(jié)合市場(chǎng)參與方的意見(jiàn)與現(xiàn)有信息披露內(nèi)容，分別制定統(tǒng)一的披露格式模板（注冊(cè)報(bào)告、發(fā)行說(shuō)明書(shū)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)報(bào)告、受托機(jī)構(gòu)報(bào)告等），并考慮數(shù)據(jù)的可編輯性，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的規(guī)范化、電子化披露和機(jī)器可讀。探索推動(dòng)

XBRL

格式在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信息披露中的應(yīng)用，便利投資人和第三方機(jī)構(gòu)快速識(shí)別獲取字段和進(jìn)行運(yùn)算。（二）加快信貸

ABS

發(fā)展，優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu)發(fā)展信貸

ABS

可提升金融機(jī)構(gòu)在小微、“三農(nóng)”、扶貧、綠色融資等領(lǐng)域?qū)?jīng)濟(jì)社會(huì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，有效發(fā)揮金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)；通過(guò)信貸

ABS

將銀行部分表內(nèi)貸款盤活至表外，可有效緩解資本補(bǔ)充壓力；增強(qiáng)信貸投放能力，為實(shí)體企業(yè)的直接融資騰出空間，提高直接融資比重。建議7《中美資產(chǎn)支持證券信息披露比較研究（2020）》，報(bào)告鏈接：/cb/cn/yjfx/zzfx/nb/20210119/156344246.shtml21從以下幾方面推動(dòng)信貸

ABS

發(fā)展：一是優(yōu)化信貸

ABS

市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。建議進(jìn)一步推動(dòng)投資者類型多元化，加大政策支持力度，吸引保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、各類基金、境外投資者等非銀行金融機(jī)構(gòu)及資管產(chǎn)品積極參與信貸

ABS

投資，引導(dǎo)信貸風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)中合理分散。推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)與國(guó)際接軌，吸引更多境外投資者參與境內(nèi)

ABS

產(chǎn)品投資，進(jìn)一步提高市場(chǎng)活力，推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量對(duì)外開(kāi)放。二是豐富信貸

ABS

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。目前國(guó)內(nèi)信貸

ABS

投資者仍以大型商業(yè)銀行和股份制銀行為主，結(jié)構(gòu)較為單一。應(yīng)鼓勵(lì)中小銀行參與信貸

ABS

業(yè)務(wù)，改變以大型銀行住房抵押貸款證券化為主的市場(chǎng)現(xiàn)狀，建立“小而分散”的基礎(chǔ)資產(chǎn)池，充分發(fā)揮信貸

ABS

在服務(wù)、支持民營(yíng)小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)等方面的作用。三是推進(jìn)銀行信貸

ABS

業(yè)務(wù)，緩解銀行資本充足率壓力。信貸

ABS

可以豐富銀行的流動(dòng)性管理工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，降低融資成本，提高銀行資本金充足率。目前，我國(guó)部分銀行為支撐信貸資產(chǎn)的增加、緩解資本充足率壓力而相應(yīng)發(fā)行二級(jí)資本債、永續(xù)債等資本補(bǔ)充工具，但部分工具存在質(zhì)量不高、風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力不強(qiáng)、銀行金融機(jī)構(gòu)互持的現(xiàn)象，導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性不足，風(fēng)險(xiǎn)仍在金融體系內(nèi)循環(huán)。建議鼓勵(lì)發(fā)展簡(jiǎn)單、可比、透明度較高的信貸

ABS，增強(qiáng)銀行的信貸投放能力，提升信貸資產(chǎn)流動(dòng)性，進(jìn)而提高銀行資金使用效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。四是促進(jìn)證券化與流轉(zhuǎn)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合理分工。推動(dòng)信貸資產(chǎn)二級(jí)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)發(fā)展，通過(guò)政策吸引公開(kāi)市場(chǎng)貸款擔(dān)保權(quán)益22憑證（CLO）、貸款共同基金、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司等加入資產(chǎn)信貸流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的投資群體。借鑒歐美市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，培育金融機(jī)構(gòu)或資管產(chǎn)品擔(dān)任公開(kāi)市場(chǎng)

CLO

主動(dòng)型機(jī)構(gòu)化金融產(chǎn)品的管理人，推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化與信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)良性互動(dòng)，推動(dòng)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，提升存量信貸資產(chǎn)的盤活效率，進(jìn)而帶動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的健康發(fā)展。（三）持續(xù)推進(jìn)綠色

ABS

市場(chǎng)建設(shè)，助力經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展綠色

ABS

作為新型綠色債務(wù)融資工具，具有盤活存量綠色資產(chǎn)、降低企業(yè)發(fā)行成本、引導(dǎo)社會(huì)資金流向綠色產(chǎn)業(yè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型等重要作用。我國(guó)目前綠色

ABS

缺少統(tǒng)一的政策指引，特別是綠色信貸

ABS

尚無(wú)明確的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及業(yè)務(wù)規(guī)范。因此，應(yīng)從制度設(shè)計(jì)、環(huán)境效益披露等方面著手，加快健全綠色

ABS

制度體系，推動(dòng)市場(chǎng)高效規(guī)范發(fā)展。一是以制度設(shè)計(jì)推動(dòng)綠色

ABS

發(fā)展。當(dāng)前，綠色信貸

ABS規(guī)模僅