創(chuàng)業(yè)板5歲的歷程和未來機遇

創(chuàng)業(yè)板5歲的歷程和未來機遇2014年10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來5周年。5年來，創(chuàng)業(yè)板的成績巨大，有目共睹。上市公司由最初的首批掛牌上市28家發(fā)展至400家；啟動時總市值約1500億元，現(xiàn)在總市值2.27萬億元，增幅約15倍，流通市值1.37萬億元，（見表一）其中過百億市值的公司已逾40家；創(chuàng)業(yè)板成為創(chuàng)新型企業(yè)融資和再融資的重要平臺，累計為相關上市公司融資2775億元；成為僅次于納斯達克的全球第二大創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板日均成交金額維持在300億元至400億元的水平，最高曾達到573億元，約占深市成交總金額的四分之一。10月31日當天成交量18.58億股，成交金額370億元；日均換手高達4.6%，交投活躍。（見表一）但是創(chuàng)業(yè)板也存在不足之處。截至10月31日，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率68.78，估值較高，泡沫大。是納斯達克市盈率的兩倍多，是滬市平均市盈率11.81的5.82倍，是中小板平均市盈率42.13的1.63倍。（見表一）五年來，有321家創(chuàng)業(yè)板公司高管減持套現(xiàn)，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的八成以上，合計套現(xiàn)金額858.6億元，表現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)者的急功近利和信心不足。如何進一步完善創(chuàng)業(yè)板，使其做大做強，給投資者較好回報，值得研究。1。創(chuàng)業(yè)板必須做大。5年上市400家，平均1年僅80家，依然顯得很袖珍。與滬深2584家上市公司相比，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量僅占15.5%；流通市值1.37萬億元也僅占滬深流通市值24.92萬億元的5.5%。與納斯達克相比，它擁有5200多家上市公司，高峰時市值6萬億美元，真不可相提并論。目前NASDAQ在4266點的高位上。(見圖一:NASDAQ)所以加快擴容仍是當務之急。首先在核準制下要加快讓符合條件的公司上市。其次要允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。在核準制下虧損企業(yè)上市是不允許的。那就要采取特殊措施。證監(jiān)會發(fā)布了《關于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的若干意見》，將推動在創(chuàng)業(yè)板設立專門的層次，加快創(chuàng)業(yè)板擴容。第三是騰籠換鳥。把不符合條件連年虧損的創(chuàng)業(yè)板公司剔除，以騰出空間讓優(yōu)秀的企業(yè)上市。要明確退市制度，差的公司必須要退出市場，這樣創(chuàng)業(yè)板才能更加健康。第四可爭取部分海外優(yōu)秀的科技創(chuàng)新企業(yè)來創(chuàng)業(yè)板上市?；蜃尣糠衷谙愀酆兔绹鹊厣鲜械墓净貧w國內(nèi)上市，不讓優(yōu)質(zhì)資源的公司今后流失到海外去上市，拱手把大筆的現(xiàn)金資產(chǎn)送給外國機構(gòu)和投資者。2。創(chuàng)業(yè)板必須做強。以11月3日美國納斯達克上市公司三強蘋果、微軟和臉譜三家來看，蘋果股價108美元，每股收益6.45美元，市盈率16.74。微軟股價46.95美元，每股收益2.55美元，市盈率18.41。臉譜股價74.99美元，每股收益1.07美元，市盈率70.08。其中一個蘋果市值就高達6430多億美元，（合3.9萬億元人民幣），超過了整個創(chuàng)業(yè)板的市值。而且他們的盈利能力強大，表現(xiàn)在市盈率平均較低。（見網(wǎng)站AASTOCKS.com）而創(chuàng)業(yè)板的三強即三只“百元股”，分別是飛天誠信、騰信股份、東方網(wǎng)力，都是今年發(fā)行上市的新股。其中飛天誠信股價143.85元，每股收益2.32元，市盈率54.13。騰信股份股價140元，每股收益0.93元，市盈率112.32。東方網(wǎng)力股價116.38元，每股收益0.49元，市盈率179.33元。（見大智慧軟件）如以統(tǒng)一貨幣計算，中美的市場差距還是挺大。所以創(chuàng)業(yè)板上市公司除了要突出主營業(yè)務，加大研發(fā)投入，創(chuàng)新驅(qū)動，轉(zhuǎn)型發(fā)展，還需要大力發(fā)展收購兼并，資產(chǎn)重組，使自己的凈利潤率大幅上升。3。創(chuàng)業(yè)板必須加大對投資者的回報。據(jù)深交所統(tǒng)計，截至2014年9月末，創(chuàng)業(yè)板持股戶數(shù)745.4萬戶，交易戶數(shù)716萬戶。投資者合計盈利9137.5億元(未扣除交易成本、利息成本及其他稅費)。個人投資者和機構(gòu)分別盈利6066億元和3071億元，個人投資者戶均盈利5.5萬元，機構(gòu)戶均盈利614.9萬元，。投入資金越大，盈利越高。目前創(chuàng)業(yè)板IPO市盈率穩(wěn)定在34倍左右。要使更多的投資者盈利，我們建議IPO市盈率下降到20倍左右。即使機構(gòu)讓利給普通投資者。此外要改變新股申購辦法。今年滬深兩地100個新股IPO，但投資者仍然很難搖中。因為上萬億資金集中，中獎的概率不到1%。而大機構(gòu)和千萬資金者每隔4天就能搖獎，中一個能上市獲利2萬到3萬，獲利豐厚。而上海的券商都采用編號的辦法，如某個新股的IPO號碼是732018，第二天投資者得到的是742018，投資者均很疑惑，為何要改號呢？而深圳號碼是不變的。為了達到公平公正，我們建議每月集中搖號，一次發(fā)行20到30個股票，這樣普通投資者，小額投資者也有中獎的機會。因為中獎的概率大幅提高了，參與的人數(shù)就會大量增加。然后每天上市1到2個新股，這樣就不會使股市大幅波動。4。創(chuàng)業(yè)板應形成更大范圍的“財富效應”。據(jù)統(tǒng)計，5年來創(chuàng)業(yè)板已造就近千位億萬富翁，財富超過5億元的富翁有300多位。如果創(chuàng)業(yè)板不是現(xiàn)在的400家，而是4000家，財富就會比較均衡的分配。這樣就必須造就大批創(chuàng)業(yè)板的后備隊。辦法是加快張江高科技園區(qū)的建設，加快新三板科技公司的掛牌。到2014年9月，張江新三板掛牌的公司已達到1200個，去年還只有29個。要讓所有高校和科研機構(gòu)的教授，研究員的創(chuàng)新科技成果都能掛牌，融資數(shù)百萬，數(shù)千萬，更要允許本科，碩士，博士，即學生的創(chuàng)造發(fā)明掛牌上市，民營企業(yè)的創(chuàng)造發(fā)明，科技成果掛牌上市，實現(xiàn)18大所提出的讓分配要素與科技創(chuàng)新掛鉤。讓居民的財富翻一番。美國的場外交易即OTC市場的新三板有5萬5千個公司，從中選出優(yōu)秀的公司到主板上市。我們目前太少，應該每年掛牌2千到3千個公司，從中選出優(yōu)秀的進入深市創(chuàng)業(yè)板和中小板。爭取在4-5年內(nèi)有1萬家創(chuàng)新科技公司掛牌融資，讓一大批科研人員富起來，這樣就形成了科技創(chuàng)新的土壤，并使科技創(chuàng)新人員具有巨大的創(chuàng)新動力。如按照現(xiàn)在主板一年上市100家公司，10年1千家公司的速度發(fā)展，我們需要50年才能追上美國主板的7500家公司，我們現(xiàn)在是2600家。只有大批高科技公司掛牌，并正式上市，上海才能形成具有國際影響力的科技創(chuàng)新中心。才能激勵全民創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，只爭朝夕，跟美國比拼，趕鴨子上架。我們必須具有這樣的緊迫感。創(chuàng)業(yè)板5歲了，它在上市公司數(shù)量、總市值和流通市值、交易量、和融資規(guī)模等方面，都體現(xiàn)出了快速發(fā)展的態(tài)勢。成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要推動力之一。并使我國的資本市場形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的完整架構(gòu)。使創(chuàng)新型企業(yè)借助資本平臺，用募集到的資金實現(xiàn)公司更好的發(fā)展；使廣大投資者成為優(yōu)秀公司的鐵桿“粉絲”，形成巨大的品牌效應，廣告效應。創(chuàng)業(yè)板5歲了，如何繼續(xù)讓它健康地成長，是全社會的職責。從投資者的角度講，它的未來機遇又在哪里？創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是2010年6月1日推出的，基數(shù)為1000點。推出日創(chuàng)業(yè)板就跌了2.68%，報收973.2點，然后在2010年底前升到1201點,接著就一路下行,并在2012年12月4日探至585.44點的低點，幾乎是攔腰一刀。從2013年開始，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路爬升，最高達到1571.40點，目前處于高位震蕩中。5年里創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過了一輪熊市和一輪牛市，使所有的投資者體驗了冰火二重天。(見圖二)以10月31日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤1530點計算，五年指數(shù)漲了53%。（見圖三）從圖四里可以看到，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是劇烈震蕩的。所以比較穩(wěn)健的操作辦法是：1。逢震蕩的低位才考慮進入。2。低位買入后，參與IPO新股的申購，中一個能賺2-3萬。3。買入市盈率低，總市值小，流通市值小，凈利潤高增長，市盈率乘市凈率比較低的創(chuàng)業(yè)板公司。我們把400個股票過濾了一下，首先去掉50倍以上市盈率的公司，其次去掉虧損沒有數(shù)據(jù)的公司，再次去掉目前停牌的，市凈率高于8倍的，總市值超過200億元的公司，剩下約72家公司，最后去掉凈利潤增長低于34%的公司，只剩下了14家公司，可供參考。（見表二）表一：市場總貌類別成交量(萬股)成交金額(億元)總市值(億元)流通市值(億元)上市公司(家)平均市盈率滬市3257596.002500.33180974.34161664.6798011.81深市1755125.002037.16119512.3287506.60160431.99中小板581494.00818.1651043.4136356.0172442.13創(chuàng)業(yè)板185833.00370.1322667.4413682.6140068.78來源：東方財富網(wǎng)，2014年11月1日圖一：NASDAQ走勢圖圖二:創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月K線走勢圖圖三：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周K線走勢圖圖四：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日K線走勢圖表二:創(chuàng)業(yè)板中業(yè)績較好的公司一覽名稱最新市盈率市凈率流通市值總市值凈利潤增長鼎龍股份13.9348.638275.4295293.98E+096.14E+09100%銀江股份30.9648.443134.7675517.48E+098.54E+0942%青松股份8.148.300535.2406831.91E+093.13E+0945%金城醫(yī)藥36.645.499754.2833074.43E+094.62E+0985%三聯(lián)虹普74.7942.54755.9679229.98E+083.99E+0941%奧克股份15.0241.388811.7617945.06E+095.06E+0951%蒙草抗旱17.5939.81445.4534183.62E+097.75E+0966%網(wǎng)宿科技47.1936.2916210.326721E+101.48E+10128%安諾其10.7134.920124.1273272E+093.5E+09103%聚飛光電19.8