2023年鐵路信號通信行業(yè)分析報告

2023年鐵路信號通信行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業(yè)概況 41、發(fā)展階段 42、行業(yè)細分 73、行業(yè)特點 8（1）國家鐵路市場存在行政許可門檻 8（2）民族產(chǎn)業(yè)占據(jù)主導地位（高速鐵路除外） 8（3）產(chǎn)品更新快 8二、行業(yè)主管部門、現(xiàn)行管理體制和主要法律法規(guī)政策 91、行業(yè)主管部門和行業(yè)現(xiàn)行管理體制 92、行業(yè)主要法律法規(guī)政策 11三、行業(yè)發(fā)展狀況 121、鐵路信號通信產(chǎn)品細分市場情況 12（1）國家鐵路信號通信市場 12（2）廠礦企業(yè)鐵路信號通信市場 13（3）地方鐵路信號通信市場 152、行業(yè)內的主要企業(yè)及其市場優(yōu)勢產(chǎn)品 153、進入本行業(yè)的主要障礙 16（1）國家鐵路市場實行準入制度 16（2）技術壁壘 17（3）較長的準入周期 174、影響行業(yè)利潤水平變動的因素 18（1）市場競爭程度 18（2）產(chǎn)品生命周期 18（3）技術創(chuàng)新 18四、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素 191、有利因素 19（1）產(chǎn)業(yè)政策扶持 19（2）國家鐵路跨越式發(fā)展帶來的巨大機遇，大大拓寬了行業(yè)發(fā)展空間 19（3）鐵路技術裝備國產(chǎn)化和技術體系自主化帶來的發(fā)展良機 212、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素 21（1）缺乏良好的產(chǎn)品試驗和測試環(huán)境 21（2）在高速鐵路信號通信領域落后于國外企業(yè) 22（3）非均衡的市場需求 22五、行業(yè)技術水平及技術特點、特有的經(jīng)營模式和季節(jié)性特征 231、行業(yè)技術水平及技術特點 232、行業(yè)特有經(jīng)營模式 243、行業(yè)的季節(jié)性特征 24六、上下游行業(yè)與本行業(yè)的關聯(lián)性及其影響 25一、行業(yè)概況1、發(fā)展階段鐵路信號通信產(chǎn)品的主要功能是保障行車安全、提高鐵路調度指揮效率。自1997年4月1日，中國鐵路實施第一次大面積提速以來，鐵路部門已先后進行了六次大提速，隨著列車速度的不斷提高，鐵路系統(tǒng)對現(xiàn)代化信息設備的需求量和依賴程度都在不斷增加。同時，隨著計算機和電子技術的發(fā)展進步，鐵路信號領域的相關產(chǎn)品也經(jīng)歷了從功能單一到功能多樣化，從一般附屬設備到必備的行車安全設備的轉變過程。為進一步提高安全系數(shù)和運輸效率，鐵路部門逐步加大了在信號通信領域的投資，鐵路信號通信行業(yè)進入高速發(fā)展時期。以產(chǎn)品鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)為例，該產(chǎn)品共經(jīng)歷了以下三個發(fā)展階段：第一階段：1997年—2000年，形成1997版技術標準，鐵道部在全路試點推廣1997年以前，該產(chǎn)品的廠家技術標準不統(tǒng)一，各個路局只是試點使用，總體上處于試點起步階段。1997年，鐵道部科技司和電務局組織專家成立的鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)攻關組，統(tǒng)一了系統(tǒng)的技術標準及各種軟硬件、功能接口的配置。1998年5月，鐵道部通過了TJWX鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)的技術審查，各研制單位在各鐵路局試點推廣。第二階段：2000年—2016年，形成2000版技術標準，鐵道部在全路大范圍推廣為了更好地監(jiān)督鐵路電務設備的運用狀態(tài)，解決1997版鐵路信號微機監(jiān)測產(chǎn)品不能預警的不足，2000年鐵道部主管部門組織項目攻關，完善修訂了TJWX-2000型鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)的技術標準。2000版技術標準精簡并優(yōu)化了硬件系統(tǒng)，提高了系統(tǒng)的集成度，增加了繼電器等設備的動態(tài)監(jiān)測，并實現(xiàn)了全路聯(lián)網(wǎng)。之后，鐵道部開始大力推動2000版鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)的使用，使得該系統(tǒng)成為鐵路基本建設的基本內容之一。第三階段：2016年至今，形成2016版技術標準，進入新的高速發(fā)展階段國家鐵路六次大提速后，為保障提速安全，根據(jù)建立安全檢查監(jiān)測長效常態(tài)改造機制和實行預防性檢測的要求，鐵道部于2016年下半年在2000版基礎上推出了檢測范圍廣、系統(tǒng)功能強大、預防功能突出的2016版信號微機監(jiān)測系統(tǒng)技術標準，目前2016版鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)正進入大規(guī)模的新裝和改造階段。與2000版技術標準相比，2016版技術標準的特點是：①增加了鐵路局中心服務器和鐵道部管理中心服務器，變?yōu)椤叭壦膶印钡慕Y構（即鐵道部、鐵路局、電務段“三級”，鐵道部電務監(jiān)測中心、鐵路局電務監(jiān)測中心、電務段監(jiān)測中心、車站監(jiān)測網(wǎng)“四層”），進一步加強了管理功能。②2016版技術標準新增了外電網(wǎng)監(jiān)測、環(huán)境監(jiān)控、道岔表示電壓、列車信號機點燈回路電流、車站咽喉視頻監(jiān)控、移頻信息監(jiān)測、半自動閉塞線路電壓電流監(jiān)測等監(jiān)測項目。例如，對外電網(wǎng)的監(jiān)測可以全面監(jiān)測外電網(wǎng)的品質參數(shù)、快速記錄故障過程并確定故障位置，通過新增移頻采集機解決了原先2000版產(chǎn)品對ZPW2000移頻自動閉塞系統(tǒng)無法監(jiān)測的問題。③對原有的監(jiān)測項目，2016版技術標準中增加了新的監(jiān)測內容，增加了模擬量變化趨勢預警、道岔運用次數(shù)超限預警等預警內容，并提高了對系統(tǒng)硬件監(jiān)測精度、采樣速度、巡測周期的要求，很多的測量精度都提高到了1%的精度。以電源屏為例，原來監(jiān)測的主要是電源屏電壓，現(xiàn)在增加為電壓、電流、功率等監(jiān)測內容。④2016版鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)可以實現(xiàn)與列車調度指揮系統(tǒng)（TDCS）、運輸管理信息系統(tǒng)（TMIS）、調度監(jiān)督系統(tǒng)、調車自動防護系統(tǒng)、無線車次號等系統(tǒng)的連接，使得鐵路運輸部門各種信息能夠傳遞和交換，進而實現(xiàn)車——地通、車——車通，達到站間透明。⑤協(xié)助處理故障的功能更加強大，系統(tǒng)不但提供了各種不同等級的實時報警，使工作人員能夠及時維修已經(jīng)發(fā)生的故障，而且還具有對站場信息歷史回放、站場片段保持、調節(jié)播放速度和播放位置、站場設備表現(xiàn)與信號狀態(tài)對應等功能，能夠在不同層次上以不同方式展示設備信號的變化趨勢，使工作人員對可能發(fā)生的故障進行預測分析和預處理。通過這些功能的完善，2016版信號微機監(jiān)測系統(tǒng)適應了中國鐵路大提速的要求，在安全的前提下最大限度地縮短了現(xiàn)場檢修、維修時間，提高了鐵路運輸?shù)男?。截?016年12月31日，國家鐵路安裝鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)的車站約有4,000個。2、行業(yè)細分鐵路信號通信行業(yè)可劃分為鐵路信號和鐵路通信兩個子行業(yè)。鐵路信號行業(yè)的主要設備如下表：鐵路通信設備是指揮列車運行、組織鐵路運輸生產(chǎn)和鐵路業(yè)務聯(lián)絡面迅速、準確地傳輸各種信息的通信系統(tǒng)的總稱。其主要設備如下表：3、行業(yè)特點（1）國家鐵路市場存在行政許可門檻由于鐵路對鐵路信號通信產(chǎn)品的安全性、通用性、互換性、可靠性等方面都有很高的要求，現(xiàn)實行嚴格的準入制度，因此與其他信息產(chǎn)業(yè)相比，鐵路信號通信行業(yè)的新進入者相對較少，行業(yè)競爭相對溫和；而廠礦企業(yè)鐵路市場、地方鐵路市場產(chǎn)品則無需行政許可。（2）民族產(chǎn)業(yè)占據(jù)主導地位（高速鐵路除外）我國鐵路運輸組織模式具有一定的特殊性和復雜性，主要表現(xiàn)在客貨混跑和非定時定點貨運。國內企業(yè)根據(jù)我國鐵路運輸組織模式特點而開發(fā)的技術及產(chǎn)品具有適應性強、售后反應及時等優(yōu)勢，占據(jù)了市場主導地位。（3）產(chǎn)品更新快鐵路提速需要技術支撐，鐵路信號和通信系統(tǒng)相應地提出了更高的技術標準。自1997年起國家鐵路開始逐步提速，鐵路信號和通信領域相關產(chǎn)品的功能得到不斷完善，鐵路對這些產(chǎn)品的需求量和依賴度都在逐步增加。未來，鐵路信號和通信技術裝備在技術含量上明顯提升的同時將在一定程度實現(xiàn)對既有鐵路信號技術設備的更新?lián)Q代。因此，產(chǎn)品更新速度很快。二、行業(yè)主管部門、現(xiàn)行管理體制和主要法律法規(guī)政策1、行業(yè)主管部門和行業(yè)現(xiàn)行管理體制鐵路信號通信領域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，行業(yè)行政主管部門是鐵道部。鐵道部對鐵路信號通信產(chǎn)品及生產(chǎn)企業(yè)實行嚴格的行政監(jiān)管，相關的行政監(jiān)管職能由鐵路信息化領導小組及鐵道部下屬的各司局具體執(zhí)行。其一，鐵路信息化領導小組，負責鐵路信息化建設的重大決策，總體規(guī)劃鐵道部信息化建設和發(fā)展。其二，鐵道部運輸局，負責擬定鐵路運輸行業(yè)政策、法規(guī)、技術管理規(guī)程和國家鐵路運輸規(guī)章、辦法及設備維修技術標準；承擔擬定鐵路運輸主要技術政策、技術標準的有關工作；集中統(tǒng)一管理全國鐵路運輸調度指揮，指導運輸安全工作；承擔運輸設備新技術、新產(chǎn)品試制、審定和國外先進技術引進以及大中型建設、改造項目的設計鑒定和驗收的有關工作；協(xié)調、指導合資鐵路、地方鐵路運輸管理工作。其三，科學技術司，負責編制鐵路科技發(fā)展規(guī)劃和計劃；擬定鐵路主要技術政策和推進科技進步的相關政策，組織擬定相關鐵路技術管理規(guī)程和監(jiān)督實施；擬定技術政策、標準和管理規(guī)章；負責鐵路技術監(jiān)督工作；組織重大科技項目攻關、重大新技術、新產(chǎn)品的研究開發(fā)和成果轉化等；管理重大科技成果及其鑒定（評審）工作；科技合作交流、技術引進工作。其四，安全監(jiān)察司，負責擬定鐵路行車安全法規(guī)、制度并進行監(jiān)督檢查；參與和組織重大事故的調查處理。鐵道部依據(jù)《中華人民共和國鐵路法》、《中華人民共和國行政許可法》、《鐵路運輸安全保護條例》等法律法規(guī)，對涉及鐵路運輸安全的鐵路產(chǎn)品及生產(chǎn)企業(yè)實施行政許可制度。鐵道部制定了一系列部門規(guī)章，如《鐵路運輸安全設備生產(chǎn)企業(yè)認定辦法》、《鐵路信號通信設備生產(chǎn)企業(yè)認定實施細則》、《鐵路運輸管理信息系統(tǒng)認定辦法》等，加強對相關設備生產(chǎn)的監(jiān)督管理，保障鐵路運輸安全。根據(jù)上述法律法規(guī)，向鐵道部申請鐵路信號通信設備相關產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)認定證書應具備以下條件：（1）近3年內無產(chǎn)品質量責任事故；（2）有符合規(guī)定標準的專業(yè)生產(chǎn)設備；（3）有符合規(guī)定的相應的專業(yè)技術人員；（4）有符合規(guī)定的完善的產(chǎn)品質量保證體系和管理制度等。申請認定一般要經(jīng)過提交申請、受理、專家評審、專業(yè)機構檢測檢驗、準予或不予許可等的程序；準予行政許可的，鐵道部向申請人頒發(fā)認定證書。鐵道部應自受理企業(yè)申請之日起20日內做出行政許可決定；20日內不能做出決定的，經(jīng)鐵道部負責人批準可延長10日，并將延長期限的理由告知企業(yè)。產(chǎn)品檢測、檢驗和專家評審時間，不計算在前款規(guī)定期限之內。但專家評審所需時間應當告知申請人，并不得超過1年。鐵道部行政許可實施程序圖示如下：認定證書有效期屆滿，企業(yè)要繼續(xù)生產(chǎn)的，應在有效期滿60日前向鐵道部提出延期申請，檢測、檢驗所需時間超過60日的，可相應提前。2、行業(yè)主要法律法規(guī)政策本行業(yè)除要遵守通常的法律法規(guī)政策外，還需要遵循鐵路行業(yè)的相關法律、法規(guī)、規(guī)章、政策以及規(guī)程等，主要有：《中華人民共和國鐵路法》《鐵路運輸安全保護條例》《鐵路運輸安全設備生產(chǎn)企業(yè)認定辦法》《鐵路信號通信設備生產(chǎn)企業(yè)認定實施細則》《鐵路運輸管理信息系統(tǒng)認定辦法》《鐵路技術管理規(guī)程》三、行業(yè)發(fā)展狀況1、鐵路信號通信產(chǎn)品細分市場情況根據(jù)鐵道部發(fā)布的鐵路全行業(yè)主要指標完成情況，2016年1-11月鐵路固定資產(chǎn)投資額約為1,838億元，同比增長11.5%；鐵路基本建設投資完成1,345.02億元，同比增長3.8%。大規(guī)模的鐵路基本建設推動了鐵路信號通信產(chǎn)品市場的發(fā)展。目前，我國鐵路信號和通信系統(tǒng)設備的市場可以分為國家鐵路、廠礦企業(yè)鐵路、地方鐵路三個細分市場，且市場總量已達相當規(guī)模。2016年1-11月，我國鐵路信號和通信系統(tǒng)設備總體規(guī)模約有67.6億元，其中國家鐵路市場60億元、廠礦企業(yè)鐵路市場7億元、地方鐵路市場0.6億元。（1）國家鐵路信號通信市場國家投資鐵路是我國鐵路的主體部分，截至2016年底，國家鐵路營業(yè)里程為63,400公里，占全國鐵路營業(yè)里程的80%以上。據(jù)調查統(tǒng)計，2016年1-11月鐵道部完成新建的基本建設投資約為735億元，信號和通信設備的投資占4%左右，約有29億元。2016年1-11月鐵道部完成更新改造的建設投資約為148億元，其中運輸設備的更新改造投資完成約有122億元，信號和通信系統(tǒng)設備占25%左右，約31億元。2016年1-11月國家鐵路信號和通信系統(tǒng)設備新建及改造投資合計約60億元。根據(jù)《鐵路“十四五”規(guī)劃》，“十四五”期間，中國鐵路將建設新線17,000公里，鐵路營業(yè)里程將達到9萬公里，鐵路續(xù)轉和新安排建設項目達200多個，其中客運專線項目28個，建設總投資1.25萬億元,年平均投資金額高達2,500億元，較“十五”期間的年均723億元增長200%以上，預計整個“十四五”期間國家鐵路信號和通信系統(tǒng)市場容量將達到450億元左右。鐵路建設按照時間次序分為土建、鋪軌、電氣化建設以及建站四個階段，結合鐵路網(wǎng)建設規(guī)劃，可推算出2016-2017年為鐵路土建的高峰，2017-2018年迎來鋪軌和電氣化建設的高峰。國家鐵路信號和通信系統(tǒng)市場2017年至2019年市場容量將達到301億元左右，2019年市場規(guī)模將達到112.3億元左右。（2）廠礦企業(yè)鐵路信號通信市場廠礦企業(yè)鐵路市場的特點是：沒有統(tǒng)一的技術標準要求和產(chǎn)品行政許可要求，競爭相對激烈；絕大多數(shù)線路的環(huán)境較差、裝備的技術水平較低，對裝備適應性要求高。國家鐵路市場主要供應商憑借系統(tǒng)的解決方案在廠礦企業(yè)鐵路市場具有較大優(yōu)勢。目前我國共有廠礦企業(yè)鐵路約13,000多公里，約900個站，主要集中于港口、煤炭、有色金屬、石化、冶金等與資源緊密聯(lián)系的行業(yè)。近年來我國上述行業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)能擴張較快，原有的運輸吞吐能力遠遠不能滿足企業(yè)生產(chǎn)之需，因此許多企業(yè)投資新建鐵路專用線或對其所轄的鐵路專用線進行改造，廠礦企業(yè)鐵路投資快速增長。以神華集團為例，其目前擁有五條總運營里程為1,367公里的自有鐵路線（包神、神朔、朔黃、大準、黃萬鐵路），其中神朔鐵路和朔黃鐵路是我國西煤東運的兩條主要鐵路干線之一，已經(jīng)成為中國第二條運煤量突破億噸的鐵路。據(jù)調查統(tǒng)計，2016年1-11月廠礦企業(yè)鐵路信號和通信系統(tǒng)設備總體規(guī)模約為7億元；未來三年內，廠礦企業(yè)鐵路信號和通信系統(tǒng)設備市場的規(guī)模將持續(xù)擴大，預計將保持14.5%的年均復合增長率，2019年市場規(guī)模將達到11.67億元左右。（3）地方鐵路信號通信市場截至2016年底全國地方鐵路正線里程已達4,700公里。2016年1-11月，地方鐵路信號和通信系統(tǒng)市場規(guī)模約有0.6億元?！笆奈濉钡胤借F路建設和運營目標：新線鋪軌1,000公里，技改項目完成500公里；到“十四五”末，全國地方鐵路年貨運量2億噸，貨物周轉量120億噸公里。估計未來三年內，地方鐵路信號和通信系統(tǒng)設備市場的規(guī)模將持續(xù)擴大，保持10.9%的年均復合增長率，2019年市場規(guī)模將達到0.7億元左右。2、行業(yè)內的主要企業(yè)及其市場優(yōu)勢產(chǎn)品行業(yè)內的主要企業(yè)包括河南輝煌科技股份有限公司、鐵道科學研究院通信信號研究所、北京全路通信信號研究設計院、卡斯柯信號有限公司和北京交大微聯(lián)科技有限公司等?，F(xiàn)有競爭廠商中，不同企業(yè)在細分產(chǎn)品中有各自的優(yōu)勢領域，細分產(chǎn)品的優(yōu)勢廠商如下表所示：3、進入本行業(yè)的主要障礙（1）國家鐵路市場實行準入制度本行業(yè)產(chǎn)品與鐵路運輸安全密切相關，鐵路部門對行業(yè)產(chǎn)品有著嚴格的要求。這種要求主要體現(xiàn)在兩個方面，一方面要求行業(yè)產(chǎn)品有很高的可靠性、安全性和適應性，并通過長時間的試運行來進一步證實，在使用中還要進行嚴密的安全監(jiān)管。另一方面，為了保障產(chǎn)品長期使用的后續(xù)保障，如消耗后的補充、對產(chǎn)品必要的改進等，鐵路行業(yè)也特別關注生產(chǎn)企業(yè)長期經(jīng)營的能力，這樣就對生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營實力等方面提出了一定的要求?；谏鲜鲈?，鐵道部對行業(yè)企業(yè)、行業(yè)產(chǎn)品進入國家鐵路市場采取了嚴格的行政許可制度，并通過一些行業(yè)管理政策來調節(jié)行業(yè)產(chǎn)品的供應，如《鐵路信號通信設備生產(chǎn)企業(yè)認定實施細則》中規(guī)定：“申請認定的企業(yè)生產(chǎn)的通信信號產(chǎn)品明顯供大于求時，可采取公開招標方式擇優(yōu)認定生產(chǎn)企業(yè)”。（2）技術壁壘本行業(yè)除具有技術密集型的特點之外，還揉合了鐵路行業(yè)專業(yè)性強、安全性要求高等特點，具有鐵路行業(yè)特殊的技術壁壘。歷史上，鐵路行業(yè)形成了一套相對完整的研發(fā)體系，行業(yè)內的技術發(fā)展計劃根據(jù)鐵路發(fā)展規(guī)劃制定，其中科研立項和經(jīng)費按下達的計劃使用，因而歷史上的技術成果很少擴散，行業(yè)內相關科研成果因其所具有的高度專業(yè)性而基本不存在為其他行業(yè)使用的可能，行業(yè)外的企業(yè)要掌握相關技術體系有較大的困難。（3）較長的準入周期涉及鐵路運輸安全的產(chǎn)品在國家鐵路全路推廣使用前必須通過產(chǎn)品技術方案、產(chǎn)品安全性能等各方面較為嚴格的技術審查，之后要經(jīng)過較長時間的上道試運行，待試運行驗收合格后才能申請發(fā)放相關產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)認定證書，因此，行業(yè)新進入者的時間成本較高。4、影響行業(yè)利潤水平變動的因素（1）市場競爭程度由于本行業(yè)存在的技術壁壘以及特定的行業(yè)管理政策，導致國家鐵路市場上行業(yè)內企業(yè)家數(shù)較少，行業(yè)競爭較為溫和。如果未來行業(yè)競爭程度加劇，那么目前的行業(yè)總體利潤率水平將會有所下降。（2）產(chǎn)品生命周期在產(chǎn)品的生命周期中，當產(chǎn)品進入成長期后，需求量和銷售額將迅速上升，生產(chǎn)成本大幅度下降，利潤迅速增長。行業(yè)的一些產(chǎn)品已介于產(chǎn)品生命周期的引入期和成長期之間，這些產(chǎn)品進入成長期后，將有利于提高行業(yè)整體利潤水平。（3）技術創(chuàng)新鐵路信息化建設的不斷發(fā)展對行業(yè)產(chǎn)品的技術要求越來越高，而行業(yè)技術創(chuàng)新程度的不斷提高，以及高科技含量、高附加值產(chǎn)品的推陳出新，都將有利于行業(yè)總體獲得較高的利潤率。四、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素1、有利因素（1）產(chǎn)業(yè)政策扶持國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄（2014年本）》將鐵路行車及客運、貨運安全保障系統(tǒng)技術與裝備開發(fā)、編組站自動化、裝卸作業(yè)機械化設備制造、鐵路運輸信息系統(tǒng)開發(fā)、行車調度指揮自動化技術開發(fā)等列為鼓勵類產(chǎn)業(yè)。行業(yè)主要產(chǎn)品均在上述項目涵蓋的范圍之內，符合國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展的方向。（2）國家鐵路跨越式發(fā)展帶來的巨大機遇，大大拓寬了行業(yè)發(fā)展空間鐵路作為國家重要的基礎設施和大眾化的交通工具，具有運能大、成本低、連續(xù)性強、可全天候運營、節(jié)能環(huán)保、安全性好等多種比較優(yōu)勢，因此在我國綜合交通運輸體系中占據(jù)著重要的地位。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》提出了優(yōu)先發(fā)展交通運輸業(yè)，加快發(fā)展鐵路運輸?shù)囊?guī)劃。在“十四五”期間要重點建設客運專線、城際軌道交通、煤運通道，初步形成快速客運和煤炭運輸網(wǎng)絡；擴展西部地區(qū)路網(wǎng)，強化中部地區(qū)路網(wǎng)，完善東部地區(qū)路網(wǎng)；加強集裝箱運輸系統(tǒng)和主要客貨樞紐建設；建設鐵路新線17,000公里，其中客運專線7,000公里。2023年，國務院審議通過了國家《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》。2017年，根據(jù)國務院批準的《綜合交通網(wǎng)中長期發(fā)展規(guī)劃》，結合我國的國情、路情，鐵道部公布了《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃（2017年調整）》。根據(jù)該調整方案，2019年我國鐵路建設的階段目標為：全國鐵路網(wǎng)營業(yè)里程調增為9萬公里以上，客運專線建設規(guī)模調增為7000公里，復線率、電化率均調增為45%以上。2021年我國鐵路建設的發(fā)展目標為：全國鐵路營業(yè)里程規(guī)劃目標調整為12萬公里以上，電化率調整為60%以上，將規(guī)劃建設新線調整為4.1萬公里。。鐵路十四五規(guī)劃中明確提出大力推進技術裝備現(xiàn)代化，包括加快通信信號技術現(xiàn)代化、積極推進鐵路信息化以及加快鐵路創(chuàng)新體系建設等。具體而言，在“十四五”期間，要建立智能化、網(wǎng)絡化的調度通信系統(tǒng)；逐步建成新一代調度集中控制系統(tǒng)；發(fā)展以主體化機車信號為基礎，以實施列車超速防護為重點的列車運行控制系統(tǒng)；基本建成計算機聯(lián)鎖系統(tǒng)；逐步實現(xiàn)調度指揮智能化；設計開發(fā)適應我國客運專線運營要求的運營調度系統(tǒng)。確保鐵路運輸安全的首要任務是加速鐵路行車安全裝備現(xiàn)代化，要在客運專線、城際客運鐵路和主要繁忙干線建成安全綜合監(jiān)控網(wǎng)絡和管理中心；建成鐵路信息網(wǎng)絡安全平臺；在主要繁忙干線建設集安全監(jiān)測、信息傳輸、預測預警和搶險救援于一體的鐵路行車安全綜合監(jiān)控系統(tǒng)；其他干線推廣應用安全監(jiān)測監(jiān)控裝備，初步形成鐵路行車安全監(jiān)控系統(tǒng)。在鐵路跨越式發(fā)展和鐵路信息化建設的浪潮中，鐵路技術裝備的投資力度持續(xù)加大。鐵路提速、客運專線、煤運專線建設等新形勢對鐵路運輸?shù)陌踩院头€(wěn)定性提出了更高的要求，這為鐵路信號通信行業(yè)帶來了廣闊的市場空間。（3）鐵路技術裝備國產(chǎn)化和技術體系自主化帶來的發(fā)展良機基于鐵路運輸在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展以及國家安全中所具有的重要作用，國家歷來重視鐵路技術裝備和技術體系的國產(chǎn)化進程?！吨虚L期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》提出了要提高鐵路裝備國產(chǎn)化水平，大力推進裝備國產(chǎn)化工作。鐵路“十四五”規(guī)劃指出要加強原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進消化吸收再創(chuàng)新，堅持引進先進技術與自主創(chuàng)新相結合，積極發(fā)展具有自主知識產(chǎn)權的核心技術和關鍵技術，形成具有中國自主知識產(chǎn)權的高速鐵路技術體系；通信、信號、牽引供電系統(tǒng)堅持系統(tǒng)集成創(chuàng)新，形成滿足我國客運專線站后技術系統(tǒng)集成的基本思路、標準和要求；運營調度系統(tǒng)堅持自主創(chuàng)新，結合國情路情，以中方企業(yè)為主，設計開發(fā)適應我國客運專線運營要求的運營調度系統(tǒng)等。依托營業(yè)里程位居世界前三位的國內鐵路市場，未來若干年將是本行業(yè)大力開展自主創(chuàng)新、發(fā)展自主知識產(chǎn)權技術體系的大好時機，也是行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)快速成長的黃金時期。2、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素（1）缺乏良好的產(chǎn)品試驗和測試環(huán)境鐵路運輸?shù)穆?lián)動性很強、鐵路運輸設備所處的環(huán)境也具有復雜多樣性，因此，高可靠性和良好適應性是鐵路行業(yè)對鐵路裝備的基本要求。然而，由于缺乏完善的測試環(huán)節(jié)，鐵路運輸單位與行業(yè)企業(yè)只好通過現(xiàn)場實地對產(chǎn)品進行試驗；由于我國地域廣闊、環(huán)境多種多樣，受現(xiàn)場環(huán)境所限，現(xiàn)場實驗不能對產(chǎn)品進行全面的檢測。更重要的是，現(xiàn)場試驗不僅干擾了運輸生產(chǎn)，還使鐵路運輸單位承擔了安全風險。隨著鐵路的多次提速，產(chǎn)品現(xiàn)場測試的條件和難度越來越大，對行業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)的制約也更加明顯。（2）在高速鐵路信號通信領域落后于國外企業(yè)現(xiàn)代鐵路發(fā)展的重要方向是高速化，高速鐵路的信號系統(tǒng)、調度系統(tǒng)反映和代表了相關領域的未來發(fā)展方向。國際先進的高速鐵路系統(tǒng)采用了鐵路移動無線通信系統(tǒng)GSM-R（GlobalSystemforMobileCommunicationforRailways）、列車運行控制系統(tǒng)、計算機聯(lián)鎖系統(tǒng)和行車指揮系統(tǒng)等先進技術裝備。國內行業(yè)在高速鐵路技術方面的研發(fā)實力與跨國企業(yè)相比還有差距。（3）非均衡的市場需求行業(yè)產(chǎn)品的市場需求存在非均衡性，主要表現(xiàn)在兩方面，一是每年的市場需求較多體現(xiàn)在下半年，年度內需求不均衡。二是我國國家鐵路規(guī)模巨大，同時進行整體更新改造有很大困難，因此鐵道部采用漸進方式、根據(jù)計劃安排通過行政調控的方式安排資金、控制不同設備的更新節(jié)奏，不同年別行業(yè)產(chǎn)品的需求結構變化較大。五、行業(yè)技術水平及技術特點、特有的經(jīng)營模式和季節(jié)性特征1、行業(yè)技術水平及技術特點我國鐵路設備更新速度落后于國民經(jīng)濟及信息技術發(fā)展速度，大部分裝備的技術水平還較低。近年來，隨著鐵路信息化建設的實施，鐵路技術裝備的更新、改造力度加大，行業(yè)已進入技術變革的新階段。第六次鐵路大提速使用了許多新技術裝備，如分散自律調度集中系統(tǒng)、速差式信號顯示、四顯示自動閉塞、機車信號主體化、列車運行控制系統(tǒng)等。本行業(yè)綜合應用現(xiàn)代信息化技術，結合鐵路運輸生產(chǎn)的技術，如故障——安全技術、冗余技術、聯(lián)鎖技術等，進行軟件開發(fā)和系統(tǒng)集成。行業(yè)的軟件開發(fā)中，一方面要滿足產(chǎn)品功能需求，進行一般應用軟件的開發(fā)；另一方面要滿足產(chǎn)品的安全需求，進行特殊應用軟件的開發(fā)，特殊應用軟件的開發(fā)能力是行業(yè)企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。行業(yè)的硬件開發(fā)也有特殊性，保證鐵路運輸?shù)陌踩呛诵脑瓌t，如在設備狀態(tài)參數(shù)的測量中，不采用直接測量而大多通過使用傳感器等方式進行間接測量，硬件開發(fā)技術也是行業(yè)企業(yè)核心競爭力的組成部分。我國鐵路運輸與其它國家相比有特殊性：一是運輸組織方式，國外多為“定時間、定地點”地組織列車，而我國大都根據(jù)用戶需求組織列車，造成了運輸中間環(huán)節(jié)多，調度管理須有高度的靈活性；二是我國鐵路的運輸方式多為“客貨混跑”，而國外鐵路的運輸方式多為客貨分流，由于客貨列車的速度相差較大，加上我國鐵路運輸密度很高，造成了調度工作的復雜化；三是我國運輸基礎設施如機車、車輛、線路等較差，加之巨大的運輸密度，造成鐵路運輸設備惡劣的工作環(huán)境如震動劇烈、沖擊力大等，國外的產(chǎn)品須進行相應的改進后才能適應我國鐵路運輸作業(yè)系統(tǒng)。因此，國內行業(yè)企業(yè)根據(jù)我國鐵路行業(yè)的現(xiàn)狀開發(fā)的產(chǎn)品及技術的解決方案較國外的產(chǎn)品和技術更靈活、適應性更強，更能適應我國目前的鐵路運輸模式。2、行業(yè)特有經(jīng)營模式系統(tǒng)集成的經(jīng)營模式：本行業(yè)企業(yè)自行開發(fā)軟件系統(tǒng)，從有相應系統(tǒng)硬件設備生產(chǎn)資格的廠家外購專用硬件設備，在公開市場采購通用設備，最后通過系統(tǒng)集成方式將三者組成一個能完成特定功能的系統(tǒng)。行業(yè)領先企業(yè)共同制定技術標準：考慮到鐵路系統(tǒng)對設備的安全可靠性要求，使產(chǎn)品能夠達到統(tǒng)一的技術標準，依據(jù)鐵道部的技術政策，由鐵道部相關部門（或鐵路局）提出明確的科研項目，組織企業(yè)進行科技攻關。3、行業(yè)的季節(jié)性特征行業(yè)季節(jié)性的特征在國家鐵路市場上表現(xiàn)得尤為突出。鐵道部一般在每年一季度制定當年的投資計劃，隨后陸續(xù)安排投資資金并實施投資計劃。因此，行業(yè)企業(yè)主要在一、二季度通過招標簽訂供貨合同，三、四季度下進入設計、安裝和調試階段，年底前交付業(yè)主使用，取得銷售收入。因此，銷售收入及貨款回收一般在每年年末直到下一年春節(jié)之前進行。六、上下游行業(yè)與本行業(yè)的關聯(lián)性及其影響上游行業(yè)為計算機、電子元器件、集成電路、基礎能源等行業(yè)，上游行業(yè)競爭大都較為充分，對本行業(yè)發(fā)展的影響較小。下游行業(yè)主要是鐵路行業(yè)，下游行業(yè)對本行業(yè)的發(fā)展具有重大的牽引和驅動作用，其發(fā)展狀況直接影響了對本行業(yè)產(chǎn)品的需求變化。目前，國家鐵路跨越式發(fā)展對本行業(yè)的發(fā)展起著積極的促進作用；近年來廠礦企業(yè)鐵路和地方鐵路的投資快速增長，也拉動了本行業(yè)的快速發(fā)展。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關注資產(chǎn)負債表中應收、預收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認的低點，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據(jù)各公司主營業(yè)務的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領域相關企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經(jīng)濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經(jīng)營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預期。我們認為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經(jīng)濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認低點，因此對其業(yè)績預期普遍也較低，2023年一季度的收入結算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復建設）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預期的公司：國電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術（低氮燃燒結算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業(yè)務拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務進展良好、財務和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營資產(chǎn)并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務費用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務費用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續(xù)結算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預期的公司：龍源技術（一季度是結算低點）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結算低點，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總三、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務結構變化促進了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費用、銷售費用、財務費用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍源技術、富春環(huán)保、易世達、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司