淺談我國(guó)石化企業(yè)并購(gòu)重組

淺談我國(guó)石化企業(yè)并購(gòu)重組

2006年是中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的高峰。一些公司的信用穩(wěn)定性因并購(gòu)行為而面臨風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)公司的并購(gòu)活動(dòng)非常大型，影響較大。石化行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱,其并購(gòu)重組行為更值得我們關(guān)注。2007年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)制將進(jìn)一步健全,并購(gòu)重組仍將十分活躍。石油市場(chǎng)的開(kāi)放、央企的大并購(gòu)、大重組必將是全流通時(shí)代的大資金運(yùn)作的聚焦之地。2005年全球企業(yè)并購(gòu)交易異?；钴S,并購(gòu)金額高達(dá)2.9萬(wàn)億美元,比2004年增加了40%,為全球企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的第三大高峰年,而全球石油上游資產(chǎn)交易價(jià)值近1600億美元,是1998年石油公司大重組以來(lái)的最高記錄。亞洲2005年并購(gòu)活動(dòng)總金額較2004年增長(zhǎng)64%,達(dá)到1776億美元。其中,中國(guó)的并購(gòu)對(duì)象最具吸引力,并購(gòu)交易達(dá)1707宗,數(shù)額總計(jì)315億美元。而中國(guó)石油巨頭中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司對(duì)PetroKazakhstanInc(PKZ)的39.6億美元收購(gòu),是2005年亞洲最大的跨境交易。經(jīng)歷了5年時(shí)間的漫長(zhǎng)等待之后,歷史上第六次并購(gòu)浪潮正悄然走來(lái)。2006年全球并購(gòu)交易案件達(dá)到31825宗,總金額達(dá)4萬(wàn)億美元,這意味著全球并購(gòu)總額繼2005年增長(zhǎng)40%后2006年再增長(zhǎng)38%,從而刷新了2000年3.3萬(wàn)億美元并購(gòu)交易額的最高紀(jì)錄。2006年全球化工行業(yè)的并購(gòu)繼續(xù)高歌猛進(jìn)?？v觀2006年全球化工業(yè)的并購(gòu)活動(dòng),其特點(diǎn)為:專用化學(xué)品商積極進(jìn)行業(yè)務(wù)并購(gòu)鞏固行業(yè)地位;德國(guó)化工公司成為2006年全球化工并購(gòu)活動(dòng)中一道亮麗的風(fēng)景線;中國(guó)成為全球化工公司并購(gòu)主戰(zhàn)場(chǎng)。合著全球并購(gòu)浪潮的節(jié)拍,中國(guó)已然參與在第六次全球并購(gòu)浪潮之中。2006年,以中石化、中石油為代表的私有化并購(gòu)主題不斷涌現(xiàn)。一、中國(guó)化工并購(gòu)重組形勢(shì)分析(一)把握“走出去”的風(fēng)險(xiǎn)2006年,我國(guó)積極穩(wěn)妥地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,在全球化進(jìn)程中掌握更大的主動(dòng)權(quán)。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),商務(wù)部正式啟動(dòng)境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)建設(shè),計(jì)劃到2008年建成10個(gè)有影響、效益好的合作區(qū),為國(guó)內(nèi)企業(yè)特別是中小企業(yè)“走出去”搭建平臺(tái)。相關(guān)部門切實(shí)完善制度保障,營(yíng)造寬松的政策環(huán)境,加強(qiáng)指導(dǎo)與服務(wù),鼓勵(lì)有條件的企業(yè)對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。這期間,跨國(guó)并購(gòu)成為我國(guó)對(duì)外投資的重要方式,而中石化、中海油等企業(yè)的諸多并購(gòu),在更大范圍、更高層次、更廣領(lǐng)域參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作,顯示了中國(guó)堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放不動(dòng)搖的決心,也為“十一五”開(kāi)放更上層樓創(chuàng)造了一個(gè)好開(kāi)局?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略應(yīng)當(dāng)注意五大風(fēng)險(xiǎn):國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn):發(fā)展中國(guó)家對(duì)于金融危機(jī)的防范能力還是比較弱,或者說(shuō)防范機(jī)制嚴(yán)重滯后,所以近年來(lái),金融危機(jī)從來(lái)沒(méi)有中斷過(guò)。政治風(fēng)險(xiǎn):目前發(fā)展中國(guó)家基本上是我國(guó)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)重要的目標(biāo),有不少發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)的政局不是很穩(wěn)定,社會(huì)矛盾也比較尖銳,再加上文化、宗教、民族、部落等等都會(huì)導(dǎo)致政治風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)風(fēng)險(xiǎn):隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的不斷增多,海外投資遇到的國(guó)家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增多。一些國(guó)家動(dòng)不動(dòng)就以國(guó)家利益,國(guó)家安全為理由,對(duì)我國(guó)的企業(yè)實(shí)行一系列的政策,所以這些也都妨礙我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn):2006年以來(lái),這種國(guó)有化的形勢(shì)從直接一次性剝奪的方式,慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接的、逐步國(guó)有化趨勢(shì),特別是近年來(lái),產(chǎn)油國(guó)更是這樣。所以在海外從事能源開(kāi)發(fā)的企業(yè)尤其要重視這個(gè)問(wèn)題。此外,恐怖主義風(fēng)險(xiǎn)也是影響海外并購(gòu)的因素之一。(二)當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)的并購(gòu)案件近年來(lái),中國(guó)石油和化工產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組呈愈演愈烈之勢(shì)。截至目前,僅中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)生的真正意義上的11起并購(gòu)案,就全部發(fā)生在中石油和中石化兩個(gè)“國(guó)字號(hào)”巨頭身上。其動(dòng)因?yàn)?1.中方并購(gòu)重組目前,股權(quán)分置改革已完成大半,部分先行股改的上市公司并購(gòu)市場(chǎng)化行為將大大增強(qiáng),市場(chǎng)上并購(gòu)與反并購(gòu)會(huì)呈現(xiàn)出更多的模式。由于股權(quán)分置改革使上市公司的股份從部分流通變成全流通,使其股份有了充分的市場(chǎng)價(jià)值,可以作為一種支付手段,因而能大大降低并購(gòu)重組中的現(xiàn)金支付。中石化系堪稱龐大的上市家族,然而中石化和其控股的多家上市公司共存于A股市場(chǎng),嚴(yán)重的主業(yè)重疊和關(guān)聯(lián)交易,與國(guó)際資本市場(chǎng)規(guī)則不符。早在2000年中石化在香港上市之初,就承諾要對(duì)旗下眾多子公司進(jìn)行并購(gòu)重組。2002年和2005年中石化先后整合了湖北興化和中國(guó)鳳凰,開(kāi)啟了大刀闊斧并購(gòu)重組旗下上市公司的序幕。中石化此舉在于解決與旗下上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題,以提高企業(yè)的管理效率,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),降低運(yùn)營(yíng)成本,從而提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。此后,中石化加快了并購(gòu)重組步伐。2006年2月15日,中石化又宣布斥資143億元,對(duì)旗下四家上市子公司——齊魯石化、揚(yáng)子石化、石油大明和中原油氣同時(shí)進(jìn)行并購(gòu)重組。同時(shí),中石化旗下的儀征化纖、上海石化也先后進(jìn)入股改程序。2.民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)不斷下降由于受“煤電油運(yùn)”四大瓶頸及重化工業(yè)發(fā)展階段我國(guó)高能耗特性和人員包袱較大的制約,我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)與世界同行形成了越來(lái)越明顯的別人高盈利而唯我高虧損的狀況。最明顯的例子莫過(guò)于煉油業(yè)。資料顯示,在原油價(jià)格高企的2004和2005年,澳洲最大的油氣生產(chǎn)商Woodside石油有限公司以及BP的煉油廠、新加坡煉油公司等全球知名煉油企業(yè)的利潤(rùn)大幅上升,而我國(guó)的煉油公司卻全面虧損。例如石家莊煉油化工股份有限公司2006年10月25日公布的第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,該公司前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收為1177847萬(wàn)元,而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻虧損134892萬(wàn)元,每股虧損達(dá)1.36元。面對(duì)此種情況,中國(guó)政府一方面給予一定補(bǔ)貼,如2005年底給中石化100億元的煉油補(bǔ)貼,另一方面要求大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合,解決我國(guó)單獨(dú)虧損的尷尬境地。3.優(yōu)化管理結(jié)構(gòu),形成企業(yè)品牌以化肥為例,化肥銷售領(lǐng)域?qū)ν馍讨鸩椒砰_(kāi)。2006年9月4日,中國(guó)中化集團(tuán)與吉林省最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)簽訂了產(chǎn)權(quán)重組的框架協(xié)議。本次并購(gòu)活動(dòng)的主體中化化肥是中化集團(tuán)旗下的一家大型上市公司,是目前中國(guó)化肥行業(yè)的龍頭企業(yè)。吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)也是中國(guó)化肥行業(yè)的知名企業(yè),其主要產(chǎn)品尿素產(chǎn)量占吉林省的79%。近年來(lái),由于沉重的債務(wù),使吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)陷入了經(jīng)營(yíng)管理困境。此次產(chǎn)權(quán)重組的框架協(xié)議簽訂之后,中化集團(tuán)將在條件成熟時(shí)優(yōu)化吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)的治理結(jié)構(gòu)。此外中化集團(tuán)還將積極對(duì)吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)進(jìn)行各方面提升,將其建設(shè)成中化化肥在東北地區(qū)主要的化肥生產(chǎn)基地和產(chǎn)品流通中心。自雙方正式開(kāi)始合作經(jīng)營(yíng)以來(lái),中化化肥已向吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)累計(jì)投入資金1.1億元,包銷產(chǎn)品2.8萬(wàn)噸。(三)引領(lǐng)上下游企業(yè)并購(gòu),共同啟動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)央企整合催生并購(gòu)熱潮。央企并購(gòu)是2006年投資的一條重要主線,而相關(guān)的央企對(duì)上下游企業(yè)的整合有望自發(fā)性的掀起中國(guó)證券市場(chǎng)的并購(gòu)熱潮,并且與接踵而來(lái)的外資并購(gòu)大潮一道提供巨大的投資機(jī)會(huì)。1.并購(gòu)重組的啟動(dòng)中國(guó)石油化工股份有限公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。中石化總的原則是“成熟一個(gè),收購(gòu)一個(gè)”。股改壓力步步緊逼,隨著股改的全面推進(jìn),打亂了中石化回購(gòu)整合旗下上市公司的計(jì)劃。由此,整合大幕不得不提前拉開(kāi)。2006年并購(gòu)重組活動(dòng)見(jiàn)表1。上海石化是中石化的主體業(yè)務(wù),此前普遍認(rèn)為會(huì)被列入此次的回購(gòu)計(jì)劃中,目前尚未制訂“私有化”上海石化或儀征化纖的計(jì)劃。也沒(méi)有計(jì)劃將中石化的冠德回購(gòu)下市以整合。2.油氣上下游業(yè)務(wù)、石油物資服務(wù)和支撐技術(shù)服務(wù)中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司是一家世界領(lǐng)先的集石油和天然氣上下游業(yè)務(wù)、油氣田工程技術(shù)服務(wù)、石油物資裝備制造和供應(yīng)于一體的綜合性能源公司。2006年并購(gòu)重組活動(dòng)見(jiàn)表2。3.油公司在中國(guó)海域合作開(kāi)采海洋石油及天然氣資源中國(guó)海洋石油總公司是中國(guó)第三大國(guó)家石油公司,負(fù)責(zé)在中國(guó)海域?qū)ν夂献鏖_(kāi)采海洋石油及天然氣資源,是中國(guó)最大的海上油氣生產(chǎn)商。2006年并購(gòu)重組活動(dòng)見(jiàn)表3。4.國(guó)有企業(yè)組建的大型國(guó)有資源中國(guó)化工集團(tuán)公司是2003年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在藍(lán)星總公司和中國(guó)昊華化工(集團(tuán))總公司等中央企業(yè)合并基礎(chǔ)上組建的大型國(guó)有企業(yè),主要從事化工原料、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)及貿(mào)易,是我國(guó)傳統(tǒng)化學(xué)品領(lǐng)域(除石油開(kāi)采和煉制)最大的企業(yè)。2006年并購(gòu)重組活動(dòng)見(jiàn)表4。5.境外油氣資源管理開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)中國(guó)中化集團(tuán)公司成立于1950年,是國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)有重要骨干企業(yè),前身為中國(guó)化工進(jìn)出口總公司。中化公司主業(yè)包括:石油、化肥、化工產(chǎn)品貿(mào)易、分銷及物流,原油、燃料油、天然橡膠期貨;境外油氣資源勘探開(kāi)發(fā)、石油煉制、化學(xué)礦采選、化肥和化工品生產(chǎn);酒店、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)。該公司為中國(guó)四大國(guó)家石油公司之一,是中國(guó)最大的化肥進(jìn)口商和磷復(fù)肥生產(chǎn)商,也是中國(guó)重要的化工產(chǎn)品營(yíng)銷服務(wù)商。2006年該公司并購(gòu)活動(dòng)不多,9月份與吉林省最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)簽訂了產(chǎn)權(quán)重組的框架協(xié)議。在此次重組的框架協(xié)議簽訂后,中化集團(tuán)將在條件成熟時(shí),對(duì)吉林省化肥農(nóng)藥集團(tuán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組。重組后,中化集團(tuán)將積極考慮對(duì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造,提高產(chǎn)能、降低消耗、加強(qiáng)管理,將吉林化肥農(nóng)藥集團(tuán)建設(shè)成中化化肥在東北地區(qū)主要的化肥生產(chǎn)基地和產(chǎn)品流通中心。(四)石化工業(yè)集中化的需要在并購(gòu)重組熱潮中,眾多中小型石油加工企業(yè)的去向令人關(guān)注,比如中國(guó)鳳凰、茂化實(shí)華、岳陽(yáng)興長(zhǎng)等公司。這些公司面臨的問(wèn)題都是規(guī)模偏低、產(chǎn)品單一。從國(guó)內(nèi)石化工業(yè)的發(fā)展方向以及經(jīng)濟(jì)性等方面來(lái)看,這些公司的現(xiàn)狀顯然不容樂(lè)觀,如果對(duì)現(xiàn)有裝置進(jìn)行擴(kuò)建以增加規(guī)模,一方面需要巨額資金的投入,并且這些資金難以籌集,另外這種設(shè)想也與石化工業(yè)集中化的大方向相悖。但是在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的環(huán)境下,也不可能將這些生產(chǎn)裝置關(guān)閉。目前可行的只有兩種設(shè)想:一是退出現(xiàn)有的石化行業(yè)進(jìn)行“讓殼”式的資產(chǎn)重組;再就是在母公司的幫助下轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品,或者在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸,開(kāi)發(fā)下游石化產(chǎn)品。前者對(duì)“中國(guó)石油”或者“中國(guó)石化”控股的企業(yè)來(lái)說(shuō)可能性不大,但對(duì)地方企業(yè)還是可行的。后者對(duì)兩大集團(tuán)下屬的企業(yè)來(lái)說(shuō)可行性更大一些。然而中小型石化企業(yè)的變革或重組遲早都會(huì)發(fā)生,其中的上市公司也蘊(yùn)含著一些投資的機(jī)會(huì)。目前中小型石化企業(yè)并購(gòu)重組的案例還很少。并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,更是充滿曲折和風(fēng)險(xiǎn)。中小型石化企業(yè),在憧憬并購(gòu)可能帶來(lái)的巨大益處的同時(shí),更應(yīng)清醒地看到潛伏在其中的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。(五)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展外資并購(gòu),也稱跨國(guó)并購(gòu),是國(guó)際間通用的吸收外資主要形式。2005年英國(guó)吸收外資2191億美元,居全球之首,美國(guó)吸收外資1060億美元,位居第二,其吸收外資的主要方式就是跨國(guó)并購(gòu)。近年來(lái),外商以并購(gòu)方式對(duì)華投資有所增加,但投資規(guī)模較小,并以小型企業(yè)并購(gòu)為主。2006年1～5月,以并購(gòu)方式投入的外資僅有20億美元左右,約占同期我國(guó)吸收FDI(外國(guó)直接投資)的7%。我國(guó)的外資并購(gòu)剛剛起步。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)已經(jīng)使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具備了對(duì)國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本更強(qiáng)的吸引力,部分國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)也已經(jīng)具備了與國(guó)際大型跨國(guó)公司同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)和資本實(shí)力,因此自“十一五”計(jì)劃開(kāi)始,國(guó)內(nèi)石化企業(yè)進(jìn)入加速推進(jìn)“引進(jìn)來(lái),走出去”戰(zhàn)略的重要時(shí)期。為了促進(jìn)和規(guī)范外資并購(gòu),2006年9月8日,商務(wù)部等六部委制定的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》正式實(shí)施。商務(wù)部條法司負(fù)責(zé)人認(rèn)為,這一規(guī)定允許外國(guó)投資者通過(guò)股權(quán)交換并購(gòu)境內(nèi)公司,為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)拓寬了渠道和手段。同時(shí),開(kāi)拓了境內(nèi)企業(yè)海外上市融資的渠道并加強(qiáng)了相關(guān)監(jiān)管。以BP、殼牌為首的國(guó)際石油巨鱷和國(guó)外各類投機(jī)資本,多年來(lái)早已覬覦、垂涎國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng),利用市場(chǎng)放開(kāi)之機(jī),憑借他們的國(guó)際資本和在國(guó)際油市操控上的優(yōu)勢(shì),隨時(shí)準(zhǔn)備挺進(jìn)中國(guó)石油市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道,BP、殼牌在我國(guó)入世前就開(kāi)始滲透國(guó)內(nèi)石油領(lǐng)域,只是礙于市場(chǎng)尚未放開(kāi),時(shí)機(jī)還不成熟,而沒(méi)有大的舉動(dòng)。但是這些大公司一直未放棄任何機(jī)會(huì)。例如,BP正在甩掉化工包袱,全線撲向石油上游產(chǎn)業(yè)和終端業(yè)務(wù)。而B(niǎo)P-直與中石化一貫合作,2006年更有BP入股中石化的說(shuō)法,而之前BP先收購(gòu)了中國(guó)江門地區(qū)的三大燃?xì)夤?又買下了上海數(shù)個(gè)液化石油氣加油站,更是對(duì)此的一大說(shuō)明。而相關(guān)的石化產(chǎn)業(yè)也不平靜。全球最大的涂料企業(yè)荷蘭阿克蘇·諾貝爾也開(kāi)始大舉進(jìn)攻中國(guó)民用涂料市場(chǎng)。2006年6月份阿克蘇斥巨資收購(gòu)了廣州泰德(ToiDe)涂料公司,并表示“希望成為中國(guó)第一大的涂料供應(yīng)商”。未來(lái)5～10年,中國(guó)企業(yè)“走出去”將形成一個(gè)高潮,中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入快速的發(fā)展階段。日前,來(lái)自“首屆國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理論壇”上的信息顯示,2005年我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)占我國(guó)對(duì)外直接投資57%。中國(guó)企業(yè)的境外并購(gòu)大增了61%,達(dá)到141億美元,而能源方面的投資占到中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的61%,哈薩克斯坦、俄羅斯是中國(guó)企業(yè)2006年并購(gòu)最大交易的所在地。中石油,中石化這樣的大集團(tuán)是我國(guó)石化企業(yè)“走出去”的先鋒與主打。三、2007年，合并和重組仍保持著激烈的趨勢(shì)(一)未來(lái)并購(gòu)重組將更加廣泛在全球掀起的新一輪并購(gòu)熱潮與中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大背景下,一系列與并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)出臺(tái)與陸續(xù)實(shí)施,以及國(guó)內(nèi)股權(quán)分置改革的即將完成,2007年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)制將進(jìn)一步健全,因?yàn)?008年前要搭建好金融平臺(tái),所以2007年是完成并購(gòu)重組的最后一年,因此并購(gòu)重組仍將十分活躍。石油市場(chǎng)的開(kāi)放、央企的大并購(gòu)、大重組必將是全流通時(shí)代的大資金運(yùn)作的聚焦之地。由于央企完成整合的大限將至,中石化、中石油的并購(gòu)重組只是央企并購(gòu)重組的序幕,因此2007年中石化、中石油等將繼續(xù)加緊整合步伐。中石油現(xiàn)金比較充足,仍將是本行業(yè)并購(gòu)重組的先頭軍,中石化以其強(qiáng)大實(shí)力也會(huì)繼續(xù)整合,比如完成對(duì)上海石化的回購(gòu)重組等。而中海油、中化、中化工將繼續(xù)進(jìn)軍海外市場(chǎng),中國(guó)化工集團(tuán)的滄州大化已經(jīng)傳出消息即將整合。而2006年未有大動(dòng)作的中國(guó)中化也值得期待。中小型石化企業(yè)的并購(gòu)重組也是值得關(guān)注的一點(diǎn)。而新生的民營(yíng)石油企業(yè)要抓住機(jī)會(huì)發(fā)展,也肯定會(huì)通過(guò)并購(gòu)來(lái)提升實(shí)力以增加競(jìng)爭(zhēng)力。2007年石油化工企業(yè)數(shù)量將進(jìn)一步減少,實(shí)力均會(huì)得到增強(qiáng)。由于并購(gòu)重組五大石化集團(tuán)排序可能發(fā)生一些變化,相應(yīng)地中國(guó)石油格局也將逐漸定型為四大派勢(shì):中石油、中石化兩大強(qiáng)勢(shì)集團(tuán);以中海油、中化、中國(guó)化工為代表的新興崛起的國(guó)有實(shí)力集團(tuán),2006最受人矚目的是中信集團(tuán)的頻繁并購(gòu)崛起;國(guó)際石油巨鱷以及其它投資資本所帶動(dòng)起來(lái)的企業(yè)勢(shì)力;而民營(yíng)石油企業(yè)隨著石油市場(chǎng)的開(kāi)放使其更具備發(fā)展條件。2007年后并購(gòu)將作為企業(yè)發(fā)展的需求與手段繼續(xù)存在。值得注意的是應(yīng)該做好并購(gòu)前的收購(gòu)計(jì)劃與并購(gòu)后的重組方案。這樣才能保證并購(gòu)重組的順利完成。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)料以下產(chǎn)業(yè)將可能出現(xiàn)較為重大的并購(gòu)活動(dòng):一是對(duì)外投資,包括石油天然氣、采礦、高科技產(chǎn)業(yè)、電信及某些其它制造業(yè);二是內(nèi)向投資,包括銀行、水泥、汽車、零售、化工;三是國(guó)內(nèi)合并,包括銀行、鋼鐵、鋁、水泥、房地產(chǎn)、制藥、零售等行業(yè)。石油和化工行業(yè)的行動(dòng)仍是本年的亮彩。(二)未來(lái)尿素市場(chǎng)2007年化工行業(yè)的投資重點(diǎn)是把握新材料、新估值、新制度締造的新機(jī)會(huì)。首先,考慮盈利能力和業(yè)績(jī)成長(zhǎng),關(guān)注具有較高技術(shù)壁壘、較高附加值的新材料領(lǐng)域;其次,從估值提升的角度,主要關(guān)注處于估值洼地的績(jī)優(yōu)個(gè)股;最后,在全流通的新制度下,關(guān)注資產(chǎn)注入、整體