名詞解釋1 - 副本

什么是企業(yè)重組企業(yè)重組是針對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系和其他債務(wù)、\o"資產(chǎn)"資產(chǎn)、管理結(jié)構(gòu)所展開(kāi)的企業(yè)的改組、整頓與\o"整合"整合的過(guò)程，以此從整體上和\o"戰(zhàn)略"戰(zhàn)略上改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況，強(qiáng)化企業(yè)在市場(chǎng)上的\o"競(jìng)爭(zhēng)能力"競(jìng)爭(zhēng)能力，推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)重組是指企業(yè)以資本保值增值為目標(biāo)，運(yùn)用\o"資產(chǎn)重組"資產(chǎn)重組、負(fù)債重組和\o"產(chǎn)權(quán)重組"產(chǎn)權(quán)重組方式，優(yōu)化\o"企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)"企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、\o"負(fù)債結(jié)構(gòu)"負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。企業(yè)重組，根據(jù)\o"企業(yè)改制"企業(yè)改制和資本營(yíng)運(yùn)總戰(zhàn)略及企業(yè)自身特點(diǎn)，可采取原續(xù)型企業(yè)重組模式、合并型企業(yè)重組模式和分立型企業(yè)重組模式等。企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。而合理的重組模式和重組方式選擇標(biāo)準(zhǔn)在于創(chuàng)造\o"企業(yè)價(jià)值"企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)\o"資本增值"資本增值。\o"財(cái)務(wù)分析"財(cái)務(wù)分析對(duì)于明確企業(yè)重組價(jià)值來(lái)源渠道、確定企業(yè)重組價(jià)值創(chuàng)造水平、搞清企業(yè)重組的受益者等都有著十分重要的意義與作用。企業(yè)重組的方式企業(yè)重組的方式是多種多樣的。目前我國(guó)企業(yè)重組實(shí)踐中通常存在兩個(gè)問(wèn)題：一是片面理解企業(yè)重組為\o"企業(yè)兼并"企業(yè)兼并或\o"企業(yè)擴(kuò)張"企業(yè)擴(kuò)張，而忽視其\o"售賣"售賣、\o"剝離"剝離等企業(yè)\o"資本收縮"資本收縮經(jīng)營(yíng)方式；二是混淆合并與兼并、剝離與\o"分立"分立等方式。進(jìn)行企業(yè)重組價(jià)值來(lái)源分析，首先界定企業(yè)重組方式內(nèi)涵是必要的。1\o"合并"合并（\o"Consolidation"Consolidation）。指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起，原有所有企業(yè)都不以法律實(shí)體形式存在，而建立一個(gè)新的公司。如將A公司與B公司合并成為C公司。但根據(jù)1994年7月1日生效的\o"《中華人民共和國(guó)公司法》"《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定，\o"公司合并"公司合并可分為\o"吸收合并"吸收合并和\o"新設(shè)合并"新設(shè)合并兩種形式。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的\o"公司解散"公司解散；兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為\o"新設(shè)合并"新設(shè)合并，合并各方解散。吸收合并類似于“Merger”，而新設(shè)合并則類似于“Consolidation”。因此，從廣義上說(shuō)，合并包括兼并。2\o"兼并"兼并（Merger）。指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起，其中一個(gè)企業(yè)保持其原有名稱，而其他企業(yè)不再以法律實(shí)體形式存在。如財(cái)政部1996年8月24日頒發(fā)《企業(yè)兼并有關(guān)財(cái)務(wù)問(wèn)題的暫行規(guī)定》中指出，兼并是指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格或雖保留法人資格但變更\o"投資主體"投資主體的一種行為。3\o"收購(gòu)"收購(gòu)（\o"Acquisition"Acquisition）。指一個(gè)企業(yè)以購(gòu)買全部或部分\o"股票"股票（或稱為股份收購(gòu)）的方式購(gòu)買了另一企業(yè)的全部或部分\o"所有權(quán)"所有權(quán)，或者以購(gòu)買全部或部分資產(chǎn)（或稱\o"資產(chǎn)收購(gòu)"資產(chǎn)收購(gòu)）的方式購(gòu)買另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)。\o"股票收購(gòu)"股票收購(gòu)可通過(guò)兼并（Merger）或標(biāo)購(gòu)（Tenderoffer）來(lái)實(shí)現(xiàn)。兼并特點(diǎn)是與目標(biāo)企業(yè)\o"管理者"管理者\(yùn)o"直接談判"直接談判，或以交換股票的方式進(jìn)行購(gòu)買；\o"目標(biāo)企業(yè)"目標(biāo)企業(yè)\o"董事會(huì)"董事會(huì)的認(rèn)可通常發(fā)生在兼并出價(jià)獲得目標(biāo)企業(yè)所有者認(rèn)同之前。使用標(biāo)購(gòu)方式，購(gòu)買股票的出價(jià)直接面向目標(biāo)企業(yè)所有者。收購(gòu)其他企業(yè)部分與全部資產(chǎn)，通常是直接與目標(biāo)企業(yè)管理者談判。收購(gòu)的目標(biāo)是獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的\o"控制權(quán)"控制權(quán)，目標(biāo)企業(yè)的法人地位并不消失。4\o"接管"接管或接收（Takeover）。它是指某公司原具有控股地位的\o"股東"股東（通常是該公司最大的股東）由于出售或轉(zhuǎn)讓\o"股權(quán)"股權(quán)，或者股權(quán)持有量被他人超過(guò)而控股地位旁落的情況。5\o"標(biāo)購(gòu)"標(biāo)購(gòu)（Tenderoff）。是指一個(gè)企業(yè)直接向另一個(gè)企業(yè)的股東提出購(gòu)買他們所持有的該企業(yè)股份的要約，達(dá)到控制該企業(yè)目的行為。這發(fā)生在該企業(yè)為\o"上市公司"上市公司的情況。6\o"剝離"剝離?！皠冸x”一詞的理論定義目前主要來(lái)自于對(duì)英文“Divestiture”的翻譯，指一個(gè)企業(yè)出售它的下屬部門（獨(dú)立部門或生產(chǎn)線）資產(chǎn)給另一企業(yè)的交易。具體說(shuō)是指企業(yè)將其部分閑置的\o"不良資產(chǎn)"不良資產(chǎn)、無(wú)利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品生產(chǎn)線、\o"子公司"子公司或部門出售給其他企業(yè)以獲得\o"現(xiàn)金"現(xiàn)金或\o"有價(jià)證券"有價(jià)證券。剝離的這一定義與我國(guó)目前的企業(yè)或資產(chǎn)售賣的含義基本相同。筆者認(rèn)為將“Divestiture”翻譯為售賣更準(zhǔn)確。那么，剝離是否等于售賣呢？不完全相同。剝離是指企業(yè)根據(jù)\o"資本經(jīng)營(yíng)"資本經(jīng)營(yíng)的要求，將企業(yè)的部分資產(chǎn)、\o"子公司"子公司、生產(chǎn)線等，以出售或分立的方式，將其與\o"企業(yè)分離"企業(yè)分離的過(guò)程。因此，剝離應(yīng)含有售賣和分立兩種方式。7\o"售賣"售賣。根據(jù)上述剝離含義，售賣是剝離的一種方式。售賣是指企業(yè)將其所屬的資產(chǎn)（包括子公司、生產(chǎn)線等）出售給其他企業(yè)，以獲取現(xiàn)金和有價(jià)證券的交易。在\o"國(guó)有企業(yè)改制"國(guó)有企業(yè)改制中，國(guó)有資本所有者根據(jù)資本經(jīng)營(yíng)總體目標(biāo)要求，將小型國(guó)有企業(yè)整體出售，也屬于售賣范疇。8\o"分立"分立。分立從英文“\o"Spinoffs"Spinoffs”本義看，是指公司將其在子公司中擁有的全部股份按比例分配給公司的股東，從而形成兩家相互獨(dú)立的\o"股權(quán)結(jié)構(gòu)"股權(quán)結(jié)構(gòu)相同的公司。這一定義實(shí)質(zhì)上與我國(guó)國(guó)有企業(yè)\o"股份制"股份制改造中的資產(chǎn)剝離含義基本相同。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制中的資產(chǎn)剝離往往是指將國(guó)有企業(yè)非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或非主營(yíng)資產(chǎn)，以\o"無(wú)償劃撥"無(wú)償劃撥的方式，與\o"企業(yè)經(jīng)營(yíng)"企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或主營(yíng)資產(chǎn)分離的過(guò)程。通過(guò)資產(chǎn)剝離，可分立出不同的法人實(shí)體，而國(guó)家擁有這些法人實(shí)體的股權(quán)。分立是剝離的形式之一。9\o"破產(chǎn)"破產(chǎn)。破產(chǎn)簡(jiǎn)單地說(shuō)是無(wú)力償付到期債務(wù)。具體地說(shuō)，指企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，不能扭虧為盈，并逐漸發(fā)展為無(wú)力償付到期債務(wù)的一種\o"企業(yè)失敗"企業(yè)失敗。企業(yè)失敗可分為\o"經(jīng)營(yíng)失敗"經(jīng)營(yíng)失敗和\o"財(cái)務(wù)失敗"財(cái)務(wù)失敗兩種類型。財(cái)務(wù)失敗又分為技術(shù)上\o"無(wú)力償債"無(wú)力償債和破產(chǎn)。破產(chǎn)是\o"財(cái)務(wù)失敗"財(cái)務(wù)失敗的極端形式。企業(yè)改制中的破產(chǎn)，實(shí)際上是\o"企業(yè)改組"企業(yè)改組的法律程序，也是社會(huì)資產(chǎn)重組的形式。固定匯率制（FixedExchangeRates）是指匯率的制定以貨幣的含金量為基礎(chǔ)，形成匯率之間的固定比值。這種制定下的匯率或是由黃金的輸入輸出予以調(diào)節(jié)，或是在貨幣當(dāng)局調(diào)控之下，在法定幅度內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)，因而具有相對(duì)穩(wěn)定性。其優(yōu)點(diǎn)是：（1）有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展（2）有利于國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸和國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本利潤(rùn)的核算，避免了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)匯率制(FloatingExchangeRates)是相對(duì)固定匯率制而言的，它指一國(guó)貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的制度。浮動(dòng)匯率制的正式采用和普遍實(shí)行，是20世紀(jì)70年代后期美元危機(jī)進(jìn)一步激化后開(kāi)始的。浮動(dòng)匯率制按照國(guó)家是否干預(yù)外匯市場(chǎng)，可分為自由浮動(dòng)匯率制（又稱“清潔浮動(dòng)匯率制”）和管理浮動(dòng)匯率制（又稱“骯臟浮動(dòng)匯率制”）。實(shí)際上，今天沒(méi)有哪個(gè)國(guó)際實(shí)行完全的自由浮動(dòng)，而主要發(fā)達(dá)國(guó)家都對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行不同程度的干預(yù)。當(dāng)前管理浮動(dòng)匯率制的形式多種多樣，可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)，也有的實(shí)行釘住政策的浮動(dòng)匯率制。一種貨幣的強(qiáng)弱，乃基于其經(jīng)濟(jì)實(shí)力及與貿(mào)易伙伴的關(guān)系。匯價(jià)太強(qiáng)會(huì)使出口商品對(duì)外國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)過(guò)于昂貴，可能會(huì)因而損及出口業(yè)。匯價(jià)較弱則有助于提高出口商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，但進(jìn)口商品會(huì)變得較為昂貴。貨幣突然貶值可能意味著經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。浮動(dòng)匯率制的主要長(zhǎng)處是防止國(guó)際游資沖擊，避免爆發(fā)貨幣危機(jī)；有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)和生產(chǎn)的發(fā)展；有利于促進(jìn)資本流動(dòng)等等。缺點(diǎn)是經(jīng)常導(dǎo)致外匯市場(chǎng)波動(dòng)，不利于長(zhǎng)期國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的進(jìn)行；不利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；基金組織對(duì)匯率的監(jiān)督難以奏效，國(guó)際收支不平衡狀況依然得不到解決；對(duì)發(fā)展中國(guó)家更為不利。外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的、可以用于對(duì)外支付的國(guó)外可兌換貨幣。并非所有國(guó)家的貨幣都能充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，只有那些在國(guó)際貨幣體系中占有重要地位，且能自由兌換其他儲(chǔ)備資產(chǎn)的貨幣才能充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。我國(guó)和世界其他國(guó)家在對(duì)外貿(mào)易與國(guó)際結(jié)算中經(jīng)常使用的外匯儲(chǔ)備主要有美元、歐元、日元、英鎊等。一定的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，一國(guó)經(jīng)濟(jì)更易于受到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)影響的情況下，更是如此。一般說(shuō)來(lái)，外匯儲(chǔ)備的增加不僅可以增強(qiáng)宏觀調(diào)控的能力，而且有利于維護(hù)國(guó)家和企業(yè)在國(guó)際上的信譽(yù)，有助于拓展國(guó)際貿(mào)易、吸引外國(guó)投資、降低國(guó)內(nèi)企業(yè)融資成本、防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這并不是說(shuō)外匯儲(chǔ)備越多越好，因?yàn)槌钟型鈪R儲(chǔ)備是要付出代價(jià)的。期貨的定義期貨(Futures)是包含金融工具或未來(lái)交割實(shí)物商品銷售（一般在商品交易所進(jìn)行）的金融合約。期貨合約對(duì)一種指數(shù)或商品在未來(lái)某一日期的價(jià)值。期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式。買賣雙方透過(guò)簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約（期貨合約），同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在\o"期貨交易所"期貨交易所進(jìn)行買賣，但亦有部分期貨合約可透過(guò)\o"柜臺(tái)交易"柜臺(tái)交易﹝\o"OTC"OTC，OvertheCounter﹞進(jìn)行買賣。期貨是一種\o"衍生性金融商品"衍生性金融商品，按現(xiàn)貨\o"標(biāo)的物"標(biāo)的物之種類，期貨可分為\o"商品期貨"商品期貨與\o"金融期貨"金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中，套保者(或稱對(duì)沖者)透過(guò)買賣期貨，鎖定\o"利潤(rùn)"利潤(rùn)與成本，減低時(shí)間帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。\o"投機(jī)者"投機(jī)者則透過(guò)\o"期貨交易"期貨交易承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，伺機(jī)在價(jià)格波動(dòng)中牟取利潤(rùn)。不少\o"期貨市場(chǎng)"期貨市場(chǎng)發(fā)展自\o"遠(yuǎn)期合約"遠(yuǎn)期合約，指一對(duì)一個(gè)別簽訂的跨時(shí)間\o"買賣合同"買賣合同，交易細(xì)則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標(biāo)準(zhǔn)化，讓四方八面的交易者可在同一個(gè)平臺(tái)上方便地撮合交易。\o"期權(quán)"期權(quán)（選擇權(quán)）是從期貨合約上再衍生出來(lái)的另一種衍生性金融商品。外匯（ForeignExchange，或Forex）是貨幣行政當(dāng)局以\o"銀行存款"銀行存款、財(cái)政部證券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所持有的\o"國(guó)際收支"國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的\o"債權(quán)"債權(quán)。它是\o"國(guó)際貿(mào)易"國(guó)際貿(mào)易的產(chǎn)物，是國(guó)際貿(mào)易清償?shù)腬o"支付手段"支付手段。外匯的含義外匯具有靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩層含義。外匯的動(dòng)態(tài)含義是指將一國(guó)的\o"貨幣兌換"貨幣兌換成另一國(guó)的貸幣。借以清償國(guó)際間債務(wù)\o"債權(quán)"債權(quán)關(guān)系的專門性貨幣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它是國(guó)際間匯兌（ForeignExchange）的簡(jiǎn)稱。外匯的靜態(tài)含義則是指以外國(guó)貨幣表示的，用于國(guó)際間結(jié)算的支付手段和\o"信用工具"信用工具。這種支付手段包括以\o"外幣"外幣表示的信用工具和\o"有價(jià)證券"有價(jià)證券，如：銀行存款、\o"商業(yè)匯票"商業(yè)匯票、\o"銀行匯票"銀行匯票、\o"銀行支票"銀行支票、外國(guó)政府庫(kù)券及其長(zhǎng)短期證券等。人們通常所說(shuō)的外匯，一般都是就其靜態(tài)意義而言。什么是匯率匯率亦稱“外匯行市或匯價(jià)”。一國(guó)\o"貨幣"貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國(guó)貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)\o"兌換率"兌換率，即匯率。匯率是\o"國(guó)際貿(mào)易"國(guó)際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家生產(chǎn)的商品都是按本國(guó)貨幣來(lái)計(jì)算成本的，要拿到\o"國(guó)際市場(chǎng)"國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，其商品成本一定會(huì)與匯率相關(guān)。匯率的高低也就直接影響該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本和價(jià)格，直接影響商品的國(guó)際\o"競(jìng)爭(zhēng)力"競(jìng)爭(zhēng)力。例如，一件價(jià)值100元人民幣的商品，如果\o"美元"美元對(duì)\o"人民幣匯率"人民幣匯率為8.25，則這件商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格就是12.12美元。如果美元匯率漲到8.50，也就是說(shuō)\o"美元"美元升值，\o"人民幣"人民幣\o"貶值"貶值，則該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格就是11.76美元。商品的價(jià)格降低，\o"競(jìng)爭(zhēng)力"競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，肯定好賣，從而刺激該商品的出口。反之，如果美元匯率跌到8.00，也就是說(shuō)\o"美元貶值"美元貶值，\o"人民幣升值"人民幣升值，則該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格就是12.50美元。高價(jià)商品肯定不好銷，必將打擊該商品的出口。同樣，\o"美元"美元升值而人民幣貶值就會(huì)制約商品對(duì)中國(guó)的進(jìn)口，反過(guò)來(lái)\o"美元"美元貶值而人民幣升值卻會(huì)大大刺激進(jìn)口。你現(xiàn)在應(yīng)該明白為什么日本和美國(guó)佬總愛(ài)叫嚷\o"人民幣"人民幣升值，人民幣升值就會(huì)大大增加中國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本，打擊中國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力，并反過(guò)來(lái)刺激中國(guó)大量進(jìn)口他們的商品。同時(shí)你也應(yīng)該明白在\o"亞洲金融危機(jī)"亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，為什么說(shuō)中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值是對(duì)國(guó)際社會(huì)的重大貢獻(xiàn)了？如果人民幣貶值，其他國(guó)家的金融危機(jī)將更糟糕！正是由于匯率的波動(dòng)會(huì)給進(jìn)出口貿(mào)易帶來(lái)如此大范圍的波動(dòng)，因此很多國(guó)家和地區(qū)都實(shí)行相對(duì)穩(wěn)定的貨幣匯率政策。中國(guó)大陸的進(jìn)出口額高速穩(wěn)步增長(zhǎng)，在很大程度上得益于穩(wěn)定的人民幣匯率政策。外匯期貨概述外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。是指以\o"匯率"匯率為\o"標(biāo)的物"標(biāo)的物的\o"期貨合約"期貨合約，用來(lái)回避\o"匯率風(fēng)險(xiǎn)"匯率風(fēng)險(xiǎn)。它是\o"金融期貨"金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。紅股即股份公司在利潤(rùn)分配時(shí)以股票股利的形式，給股東“送股”，增加股份公司和持權(quán)股東股份數(shù)的擴(kuò)股行為。在股份公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，其資金來(lái)源于公司所得稅后的盈余積累，包括所有者權(quán)益類中的“盈余公積金”和“未分配利潤(rùn)”兩項(xiàng)，不包括用“資本公積金”轉(zhuǎn)增股本的“轉(zhuǎn)股”。紅股是免費(fèi)派送予股東的股份。投資者可將紅股視為股息的一部分。值得注意的是，紅股會(huì)攤薄每股盈利、每股派息等，當(dāng)然亦會(huì)攤薄股價(jià)。牛市，又稱為多頭市場(chǎng)，是指證券市場(chǎng)上價(jià)格走高的市場(chǎng)。其相反為熊市（空頭市場(chǎng)）。此處的證券市場(chǎng)，泛指常見(jiàn)的股票、債券、期貨、選擇權(quán)、外匯、可轉(zhuǎn)讓定存單、衍生性金融商品及其它各種證券。牛市：稱為多頭市場(chǎng)或牛市的原因，是因?yàn)閮r(jià)格上揚(yáng)時(shí)市場(chǎng)熱絡(luò)，投資人與證券經(jīng)紀(jì)人擠在狹小的證券交易所中，萬(wàn)頭攅動(dòng)，如傳統(tǒng)牛市集的圈牛群一般壯觀，故戲稱之為牛市。牛在西方文化中是財(cái)富與力量的象征，源于古埃及?？疹^市場(chǎng)又稱為熊市(Bearmarket)，指證券市場(chǎng)上，價(jià)格走低的市場(chǎng)。其相反為多頭市場(chǎng)（牛市）。此處的證券市場(chǎng)，泛指常見(jiàn)的股票、債券、期貨、選擇權(quán)、外匯、可轉(zhuǎn)讓定存單、衍生性金融商品及其它各種證券。熊市的名稱，來(lái)自美國(guó)西部拓荒時(shí)代，美墨邊境的牛仔閑暇時(shí)常常比賽馬、斗牛，或是抓灰熊來(lái)斗牛，圍觀下注作娛。后來(lái)美國(guó)人就把熊和牛視為對(duì)頭動(dòng)物。既然多頭市場(chǎng)稱牛市，空頭市場(chǎng)就戲稱熊市。并不是真的曾有“熊市集”。史上最有名的熊市是1930年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大恐慌。原始股就是尚未上市以前的股票,通常情況下原始股都是面值1元，上市后凈資會(huì)很大幅度的提高，上市發(fā)行的股票一般都是流通股，發(fā)行上市說(shuō)白了就是圈錢，目前的中國(guó)股市，連賭場(chǎng)都不如，大部分公司都是上市來(lái)騙錢的，每次騙了幾個(gè)億之后2--3年就通過(guò)種種虧損，把錢洗到某地方去了，或者到了私人的手里。原始股的持有者有部分就是這樣一些發(fā)起人。原始股少部分是分給下屬員工或者合作者的。紅籌股是指那些在香港上市,但由中資企業(yè)直接控制或持有三成半股權(quán)以上的上市公司股份.藍(lán)籌股是指具有穩(wěn)定的盈余記錄,能定期分派較優(yōu)厚的股息,被公認(rèn)為業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司的普通股票.紅籌股紅籌股這一概念誕生于90年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。具體如何定義紅籌股，尚存在著一些爭(zhēng)議。主要的觀點(diǎn)有兩種。一種認(rèn)為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來(lái)區(qū)分。如果某個(gè)上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸，其盈利中的大部分也來(lái)自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票就是紅籌股。國(guó)際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)遴選的。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該按照權(quán)益多寡來(lái)劃分。如果一家上市公司股東權(quán)益的大部分直接來(lái)自中國(guó)大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列。1997年4月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時(shí)，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃定紅籌股的。通常，這兩類公司的股票都被投資者視為紅籌股。藍(lán)籌股——泛指資金雄厚、技術(shù)力量強(qiáng)大、經(jīng)營(yíng)管理有效、盈余記錄穩(wěn)定、能按期分配股利的公司所發(fā)行的、被公認(rèn)為具有很高投資價(jià)值的普通股票。藍(lán)籌股是績(jī)優(yōu)股中的佼佼者。藍(lán)籌股適于進(jìn)行中長(zhǎng)線投資，穩(wěn)健型投資者可參與?？v向并購(gòu)定義：

１、縱向并購(gòu)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)同一產(chǎn)品相繼的不同生產(chǎn)階段，在工藝上具有投入產(chǎn)出關(guān)系公司之間的并購(gòu)行為。

2、縱向并購(gòu)是指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間,或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的專業(yè)化企業(yè)之間的并購(gòu)。縱向并購(gòu)的企業(yè)之間不是直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是供應(yīng)商和需求商之間的關(guān)系。

優(yōu)點(diǎn)：通過(guò)市場(chǎng)交易行為內(nèi)部化,有助于減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),節(jié)省交易費(fèi)用，同時(shí)易于設(shè)置進(jìn)入壁壘。

缺點(diǎn)：企業(yè)生存發(fā)展受市場(chǎng)因素影響較大，容易導(dǎo)致“小而全，大而全”的重復(fù)建設(shè)

3.縱向并購(gòu)是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為。

①縱向兼并使企業(yè)明顯的提高了同供應(yīng)商和買主的討價(jià)還價(jià)能力

②縱向兼并往往導(dǎo)致“連鎖”反映。橫向并購(gòu)概念：

橫向并購(gòu)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品公司之間的并購(gòu)行為。

橫向并購(gòu)是指具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域相同或生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的同行業(yè)之間的并購(gòu),即這種并購(gòu)方式是企業(yè)獲取自己不具備的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)、削減成本、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域的一種快捷方式。

橫向并購(gòu)是指為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購(gòu)行為.通過(guò)橫向并購(gòu),上市公司不僅壯大了自身規(guī)模,增強(qiáng)了實(shí)力,而且通過(guò)輸出優(yōu)勢(shì)資源,帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)總體水平提高。

優(yōu)點(diǎn)：

這種并購(gòu)方式是企業(yè)獲取自己不具備的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)、削減成本、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域的一種快捷方式?？梢园l(fā)揮經(jīng)營(yíng)管理上的協(xié)同效應(yīng),便于在更大的范圍內(nèi)進(jìn)行專業(yè)分工,采用先進(jìn)的技術(shù),形成集約化經(jīng)營(yíng),產(chǎn)生規(guī)模效益。

缺點(diǎn)：

容易破壞自由競(jìng)爭(zhēng)，形成高度壟斷的局面。

近年來(lái)，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結(jié)合我國(guó)各行業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，加上我國(guó)國(guó)家政策及法律對(duì)橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購(gòu)的發(fā)展十分迅速。橫向兼并又稱水平兼并，企業(yè)與被\o"兼并"兼并\o"企業(yè)產(chǎn)品"企業(yè)產(chǎn)品之間的關(guān)系，企業(yè)兼并一般可以分為\o"縱向兼并"縱向兼并、橫向兼并和\o"混合兼并"混合兼并。橫向兼并是指\o"生產(chǎn)"生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同一、相似產(chǎn)品的\o"企業(yè)"企業(yè)間的\o"兼并"兼并。例如兩個(gè)鋼鐵廠之間的兼并就是一種橫向兼并。兼并的目的是為了迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高規(guī)模效益和\o"市場(chǎng)占有率"市場(chǎng)占有率。橫向兼并有兩個(gè)明顯的效果；實(shí)現(xiàn)\o"規(guī)模經(jīng)濟(jì)"規(guī)模經(jīng)濟(jì)和提高行業(yè)集中程度。橫向兼并對(duì)\o"市場(chǎng)權(quán)力"市場(chǎng)權(quán)力的影響主要是通過(guò)行業(yè)的集中來(lái)進(jìn)行的，通過(guò)行業(yè)集中，\o"企業(yè)"企業(yè)\o"市場(chǎng)權(quán)力"市場(chǎng)權(quán)力得到擴(kuò)大。采用橫向兼并的基本條件是，兼并企業(yè)需要并且有能力擴(kuò)大自己產(chǎn)品的生產(chǎn)和\